CC BY
40
УДК 330:332
УДООКОНАЛЕННЯ 1НСТРУМЕНТ1В ОЩИКИ 1НВЕСТИЦ1ЙНОТ ПРИВАБЛИВООП П1ДПРИ6МСТВА
у вiдпoвlднoстl до сучасних проблем ринку i зм1н чинного законодавства
® 2014 мешков а. в., ментель о. ю.
УДК 330:332
Мешков А. В., Ментель О. Ю. Удосконалення iHCTpyMeHTiB оцшки iнвестицiйноi' привабливостi пiдприемства у вiдповiдностi до сучасних проблем ринку i змiн чинного законодавства
Метою cmammi е адаптация методики оц:нки р'вня швестицшноi привабливост'> у зв'язку 3i зм:нами у нормативних актах, що регулюють порядок складання форм фшансово!звтностi тдприемств, та удосконалення uiei оцшки у зв'язку 3i зростанням рол'! '¡нтелектуального кап/талу у виробничих процесах. У статт'> узгоджено процедури оцтки iнвестиuiйноi привабливост'> тдприемств в УкраЫ до i тсля змши Нацональних стандарт!в бухгалтерського облкуу 2013 рощ. На основi врахування сучасних потребшвестор'в виокремлено новiгрупи показниюв, що в'дбивають р'вень iнвестиuiйно¡ привабливост'> пдприемства. Доопрацьовано показники, що характеризують кадровий потен^ал i ефективтсть викори-стання нтелектуального капталу на тдприемств'>, комплексне використання яких дозволить пiдвищити яксть i шформативтсть отриманих результат!в процедури визначення р!вня привабливост'> суб'ект'в господарювання. Ключов'! слова: iнвестиuiйна привабливкть, людський каптал, органiзаuiйний каптал, споживчий каптал Рис.: 2. Табл.: 4. Формул: 1. Б'бл.: 14.
Мешков Андрй Вталйович - кандидат економiчних наук, доцент, доцент, кафедра економки тдприемства, Донецький нацюнальний техтчний утверситет (вул. Артема, 58, Донецьк, 83001, Украна) Email: [email protected]
Ментель Олександра ЮрП'вна - астрант, кафедра економ'ши тдприемства, Донецький нацюнальний техтчний утверситет (вул. Артема, 58, Донецьк, 83001, Украна) Email: [email protected]
УДК 330:332
Мешков А. В., Ментель А. Ю. Совершенствование инструментов оценки инвестиционной привлекательности предприятия в соответствии с современными проблемами рынка и изменениями действующего законодательства
Целью статьи является адаптация методики оценки инвестиционной привлекательности в связи с изменениями в нормативных актах, регулирующих порядок составления форм финансовой отчетности предприятий, и усовершенствование этой оценки в связи с возрастанием роли интеллектуального капитала в производственных процессах. В статье осуществлено согласование процедуры оценки инвестиционной привлекательности предприятий в Украине до и после изменения Национальных стандартов бухгалтерского учета в 2013 году. На основе учета современных потребностей инвесторов выделены новые группы показателей, отражающие уровень инвестиционной привлекательности предприятия. Доработаны показатели, характеризующие кадровый потенциал и эффективность использования интеллектуального капитала на предприятии, комплексное использование которых позволит повысить качество и информативность полученных результатов процедуры определения уровня привлекательности субъектов хозяйствования.
Ключевые слова: инвестиционная привлекательность, человеческий капитал, организационный капитал, потребительский капитал Рис.: 2. Табл.: 4. Формул: 1. Библ.: 14.
Мешков Андрей Витальевич - кандидат экономических наук, доцент, доцент, кафедра экономики предприятия, Донецкий национальный технический университет (ул. Артема, 58, Донецк, 83001, Украина) Email: [email protected]
Ментель Александра Юрьевна - аспирант, кафедра экономики предприятия, Донецкий национальный технический университет (ул. Артема, 58, Донецк, 83001, Украина) Email: [email protected]
Вступ. У сучасних фiнансово-економiчних умовах ефективна швестицшна дiяльнiсть тдприемства е запо-рукою його прибутковост та перспективного розвитку.
UDC 330:332
Mieshkov A. V., Mentel O. Yu. Improving Assessment Tools of Investment Attractiveness of the Company in Accordance with Modern Market Challenges and Changes of the Applicable Law
The aim of the article is to adapt the methodology of investment attractiveness evaluation due to changes in laws and regulations governing the preparation of the financial reporting forms, and improvement of the evaluation in connection with the increasing role of intellectual capital in the production process. The coordination of procedures for assessing the investment attractiveness of enterprises in Ukraine before and after the change in national accounting standards in 2013 is made. By taking into account the current needs of investors, there are allocated new groups of indicators that reflect the level of investment attractiveness of the company. There are refined indicators characterizing human capacity and the efficiency of the intellectual capital of the company, the integrated use of which will improve the quality and informativeness of the results for determining the attractiveness of business entities.
Key words: investment attractiveness, human capital, organizational capital, customer capital
Pic.: 2. Tabl.: 4. Formulae: 1. Bibl.: 14.
Mieshkov Andrii V. - Candidate of Sciences (Economics), Associate Professor, Associate Professor, Department of Business Economy, Donetsk national technical university (vul. Artema, 58, Donetsk, 83001, Ukraine) Email: [email protected]
Mentel Oleksandra Yu. - Postgraduate Student, Department of Business Economy, Donetsk national technical university (vul. Artema, 58, Donetsk, 83001, Ukraine) Email: [email protected]
Висока конкуренщя серед рецитенпв швестицш, з одного боку, та обмежешсть швестицшних ресурсш, з шшо-го, обумовлюють необх^шсть тдготовки та проведення
Грунтовного фiнансово-економiчного дослiдження перед прийняттям рiшення щодо вибору об'екта iнвестування та здшсненням капiталовкладень. Загальновiдомо, що кла-сичний швестицшний процес складаеться з трьох стадш: доiнвестицшно!, iнвестицшно! та лшв^ацшноь Bei скла-довi iнвестицiйного процесу е вкрай важливими, але на першому етап закладаеться основа успшно! реалiзащ! на-ступних фаз швестицшного проекту. Саме доiнвестицiйна стадiя швестицшного процесу обов'язково включае про-ведення комплексного досидження зовнiшнiх та внутрш-нiх умов функцiонування пiдприемства, маркетинговi до-слiдження, фiнансово-економiчнi розрахунки, в тому чиси й оцiнку рiвня iнвестицiйноl привабливостi шдприемства-реципiента. Потенцшному iнвестору, в першу чергу, не-обхiдно здiйснити визначення факторiв, яи впливають на рiвень iнвестицiйноl привабливост пiдприемства, та органiзувати виявлення резервiв для нарощування швес-тицшно! привабливост пiдприемства в майбутньому. На-явшсть високо! конкуренцн на ринку швестицш спричи-няе постiйний розвиток та удосконалення iнвестицiйноl привабливостi пiдприемств, що прагнуть до отримання додаткового катталу. В той же час, зовншне середовище постiйно змiнюеться - удосконалюеться законодавство i нормативна база, що спричиняе постшну динамiчнiсть пiдходiв до управлшня швестицшними процесами. Зазна-чеш вище аспекти пiдтверджують сучасну актуальшсть дослiджень, пов'язаних з удосконаленням шструменпв оцiнки i пiдвищення iнвестищйно! привабливост суб'ектiв господарювання.
AHa\i3 останнгх дослiджень i публiкацiй. Специ-фiка оцiнки швестицшно1 привабливостi пiдприемства в останнi роки досл^жуеться в працях багатьох вчених. Особливу щкавють викликають, зокрема, пращ О. С. Тхо-ра та В. В. Гуревича [1], в яких досл^жуються основш вь тчизняш та зарубiжнi пiдходи до процедури оцiнки швес-тицшно! привабливостi, урахування впливу iнвестицiйних ризиив, врахування особливостей швестицшного ^мату. Кац О. А. [2] розглядае шструменти розвитку швестицшно1 привабливостi пiдприемства, виокремлюючи для кожно! групи iнструментiв фокус-групу та ощнюючи вiдповiдний вплив кожного iнструменту на фокус-групу. За авторською думкою, найвпливовшим iнструментом формування ш-вестицiйноl привабливост пiдприемства е управлiння взаемостосунками з Рентами та PR. I. М. Кобушко [3] до-^джуе прогресивш iнструменти порiвняльного аналiзу iнвестицiйноl привабливост iнвестицiйних iнструментiв, пропонуе науково-методичний тдид до визначення иль-исно! характеристики рiвня привабливостi iнвестицiйних iнструментiв, з урахуванням специфiки акцiонерноl форми власность О. Р. Васильченко та А. С. Толстих [4] аналiзують основш аспекти формування позитивного iмiджу старо-промислових регiонiв задля пiдвищення !х iнвестицiйноl привабливостi. Л. Волощенко та Ю. Bоротнiкова [5] розгля-дають державне регулювання iнвестицiйноl привабливостi ринку щнних паперш пiдприемств з визначенням певних заходш для ll тдвищення.
Мета статть Як ми бачимо, багатограншсть про-блеми оцiнки рiвня iнвестицiйноl привабливостi тдпри-емства була предметом досл^ження багатьох авторш, в той же час, постшна недостатшсть коштш i динамiчнiсть вiтчизняного законодавства призводять до безперервно1
потреби в оновленш i переосмисленнi використовуваних шдходш. У поточному перiодi до кнуючих проблем управ-лiння iнвестицiйними процесами додалися два нових фак-тори. По-перше, оскiльки ринок капiталовкладень вимагае врахування все бГльшого обсягу чинниив впливу на швес-тицiйнi процеси, на даний час до класичних фшансово-економiчних показниив швестицшно! привабливост до-даеться необхiднiсть вимiрювання штелектуального кат-талу пiдприемства. По-друге, змши, що сталися у формах фшансово! звiтностi в Украш у 2013 рощ, призвели до необхГдност адаптацГ! використовуваних iнструментiв, перегляду пiдходiв до трактовки деяких показниив. Тому метою дано'1 статтi е адаптацiя методики ощнки рiвня ш-вестицшно! привабливост у зв'язку зi змiнами у норматив-них актах, що регулюють порядок складання форм фшан-сово'1 звiтностi пiдприемств, та удосконалення ще! оцiнки у зв'язку зi зростанням ролi iнтелектуального капiталу у виробничих процесах.
Результати досл^ження. Традицiйно тд швести-цiйною привабливiстю як економiчною категорiею розу-мiють комплексну характеристику, яка вГдображае рiвень фшансово-економГчно! дiяльностi пiдприемства, а саме: рентабельностi, дГлово! активностi, лiквiдностi, фшансово! стiйкостi, платоспроможност та потенцiалу цiнних папе-рiв. Користуючись пiдсумками здiйснюваного аналiзу, ш-вестор робить висновок про доцкьшсть або недоцiльнiсть iнвестування, оскiльки його метою е гарантоване отримання прибутив вГд капiталовкладення в майбутньому. Для здшснення процедури оцiнки швестицшно! привабли-востi iснуе багато рiзноманiтних методГв, наприклад такi класичнi шструменти як метод суми коефiцiентiв, метод комплексно! ощнки, метод суми мкць. ВхГдна iнформацiя для розрахунку узагальнюючих показниив за даними тд-ходами мютиться у формах фшансово! звГтност «Форма 1 «Баланс», «Форма 2 «Звгг про фiнансовi результати» та «Форма 3 «Звгг про рух грошових коштiв». Згiдно з Нащо-нальним положенням (стандартом) бухгалтерського облжу 1 «Загальнi вимоги до фшансово! звиноста» вГд 07.02.2013 №73, щ форми фшансово! звиносй зазнали змш, як фор-мальних, так Г сутшсних. До формальних змш форм фшансово! звиносй можна взнести введення ново! нумерацп рядив показниив, суттевими змшами стали оновлеш назви показниив. Таи змши викликали необхГдшсть до-опрацювання методики розрахунку коефщенпв, що вико-ристовуються тд час ощнки iнвестицiйно! привабливость ПорГвняльна характеристика розрахунку показниив швестицшно! привабливостг що зазнали сутшсних змш, наведена в табл. 1.
Як вже зазначалося вище, тдходи до ощнки р1вня швестицшно! привабливост тдприемства, яи використо-вувалися ранше, поступово втрачають свою щншсть. Су-часш потреби швесторГв передбачають необхГдшсть про-ведення бГльш комплексного дослГдження характеристик дГяльностГ пГдприемства для яисно! оцГнки Г розробки за-ходГв з пГдвищення ГнвестицГйно! привабливостГ шдприем-ства. Тому вважаемо за дощльне до перелГку традицГйних показникГв додати групу показниив кадрового потенщалу та групу показниив штелектуального катталу (рис. 1).
Кадрова складова ощнки швестицшно! привабли-восп пГдприемства дослГджувалась багатьма спецГалГс-тами. РГзнГ автори враховували показники обГгу чисель-
Таблиця 1
Порiвняльна характеристика показникiв оцiнки рiвня iнвестицiйноi' привабливостi пiдприемства
Показники, що характеризують рiвень iнвестицiйноi' привабливостi пiдприемства
До 2012 року включно З 2013 року
Група показниив рентабельное^
1. Pентабельнiсть продукцп, %
д фш. результат вщ осн. д|яльносп ^дд 0 фш. результат вщ операцмноТ д1яльносп
" собш. продукцп, адмш., збутов1 витрати собш. продукцп, адмш., збутов1 витрати
Група показникiв дтовоТ активностi
1. Фондовщдача, грн / грн
^ ви ручка вщ реал ¡за цм продукцп Ф.1 ПВ (кварт.^ ) [р.1040 гр.1 + р.3020 гр.1 р.3040 гр.1]
и середньоршна варт1сть основних фонд1в Ф.1 ПВ (мк.с,ч фуд )р.1040 гр.1
Група показникiв потен^алу цiнних паперiв
1. Дивiдендна выдача цiнних паперiв, %
Загальна сума дивщенд1в х100% двцп = Статуты и й фонд цшних паперш Витрачання на сплату дивщендш х 100% ДВЦП = . Статутнии кап нал
2. Прибуток (збиток) на гривню статутного капталу, грн / грн
Чистий прибуток тдприемства 1 гоАК — Статутний фонд цшних паперш ^ Чистий прибуток тдприемства 1 грАК Статутн и й ка п ¡тал
3. Коефщкнт платоспроможностi, %
Загальна сума дивщенд1в х 100% ПЛАТ — Чистий прибуток тдприемства Витрачання на сплату дивщендт х100% ПЛАТ ~ _ Чистий прибуток пщприемства
ностг, управлгнськг якостг кергвникгв, соцгальну складову дГяльност тдприемства. Нами пропонуеться розглядати кадрову складову з позицГ! квалГфшацп персоналу та рГвня заробГтно! плати на тдприемствГ в поргвнянш з шдприемствами регюну (областГ) та галузГ промисловостГ. У на-слГдку ми отримуемо: коефщент квалГфжаци, коефГцГент регюнального рГвня оплати працГ та коефщент галузевого рГвня оплати працГ.
КоефГцГент квалГфшацп будуеться на пГдставГ аналь тичних даних стосовно змГн у квалГфжаци персоналу тд-приемства протягом звГтного перГоду. Розрахунок здшсню-еться на основГ вГдповГдей на таи питання: Чи проводяться на тдприемствГ заходи з тдвищення квалГфжаци персоналу? Чи здшснюються заходи з переквалГфшацп персоналу, навчання сумГжним професГям? Чи залучаються до роботи тдприемства науковГ та науково-технГчнГ кадри?
Позитивна вГдповГдь на кожне питання ощнюеться в 1 бал, негативна - 0 балГв. Значення, яке визначаеться сумуванням скоригованих балГв, Г буде коефщГентом квалГфжаци.
^=/и-0,4 + /г-0,4 + /50,2, (1),
де К^ - коефГцГент квалГфшацп;
1и - заходи з тдвищення квалГфшацп персоналу;
1Г - заходи з переквалГфшацп персоналу, навчання сумГжним професГям;
18 - заходи Гз залучення до роботи тдприемства на-укових та науково-технГчних кадргв.
Оскгльки основним мотивацГйним Гнструментом для пращвниив вГтчизняних пГдприемств була Г залишаеться матерГальна складова, яка охоплюе пГдвищення заробГтно! плати, можливГсть отримання рГзномаштних премГй, бону-сГв тощо, включення регГональних та галузевих коефщен-тгв заробГтно! плати здГйснюеться для вГдображення бГльш повно! картини кадрово! складово! при оцГнцГ швестицш-но! привабливостГ. СлГд також зауважити, що вибГр робГт-никами певного тдприемства нерГдко визначаеться на тд-ставГ аналГзу середньо! заробГтно! плати певно! галузГ, або певного регГону.
КоефГцГент галузевого ргвня оплати працГ на тдприемствГ визначаеться вГдношенням середньо! заробГтно! плати на тдприемствГ до величини середньо! заробГтно! плати в галузГ за звГтний перюд.
КоефГцГент регюнального рГвня оплати пращ на тдприемствГ визначаеться вГдношенням середньо! заробГтно! плати на тдприемствГ до величини середньо! заробГтно! плати в регюш (областГ) за звГтний перюд.
1ншу групу показниив, що характеризуе набагато менш дослГджений Г багатогранний потенщал штелек-туального капГталу, було сформовано на основГ викорис-товувано! у вГтчизнянГй лГтературГ класифшацп штелектуального капГталу, яка складаеться з таких складових:
OcHOBHi показники для визначення piBHq iнвестицiйноi' привабливостi тдприемства
Рентабельысть продукцГГ
Рентабельнiеть дiяльностi
Показники рентабельное^ —
Рентабельнiеть активiв
Рентабельнiеть влаеного капталу
Коефiцieнт оборотное^ активiв
Фондовiддача
Показники дтово''' активноетi Коефiцieнт оборотноетi дебггорсько' заборгованоетi
Коефiцieнт оборотноетi кредитореько' заборгованост
Коефiцieнт оборотноетi матерiально-виробничих запаеiв
Коефiцieнт поточноГ' лiквiдноетi
Коефiцieнт швидко' лiквiдноетi
Коефiцieнт абсолютно' лiквiдноетi
Показники фшансовоТ етiйкоетi, Коефiцieнт забезпечення поточно'' дiяльноетi власними
лiквiдноетi та платоспроможност оборотними коштами
Коефiцieнт маневреноетi власних оборотних кош^в
Коефiцieнт маневреноетi власного капталу
Коефiцieнт концентрацi' власного капiталу
Показники групи кадрового потенщалу
Коефiцieнт квалiфiкацií
Коефiцieнт галузевого рiвня оплати працi
Коефiцieнт регiонального рiвня оплати працi
Показники групи iнтелектуального капiталу
Коеф^ент витрат на людський капiтал
Коеф^ент витрат на органiзацiйний капiтал
Коеф^ент витрат на споживчий капiтал
Рис. 1. Оцшка рiвня iнвестицiйноi' привабливосп пiдприемства
людський капiтал, структурний каштал, споживчий ка-пiтал.
Питання швестування iнтелектуального капiталу пiдприeмства розглядалися рiзними авторами, зокрема I. В. Левша [6] розглядае рiзнi аспекти штелектуального капiталу, зокрема iнституцiональнi умови в^творення ш-телектуального капiталу в економщ, критери розвитку iнтелектуального капiталу та чинники формування еконо-мiки знань, пропонуе напрями тдвищення ефективностi накопичення штелектуального катталу. О. В. Молша [7] розглядае поняття iнтелектуального потенщалу регiону та його структури, чинники, що перешкоджають форму-ванню та розвитку штелектуального потенщалу регюну, оргашзацшно-шститущйш механiзми його ефективного вiдтворення та накопичення. Т. С. Шаталова [8] розглядае
проблему регулювання регламентно'1 тдтримки розвитку iнтелектуального потенцiалу персоналу тдприемства, основш передумови управлiння персоналом, наводить модель регламентно! тдтримки розвитку штелектуального потенщалу персоналу тдприемства. А. Д. бвсеев [9] ана-лiзуе тдходи рiзних науковцш до вимiрювання штелекту-ального капiталу з визначенням '!х переваг та недолшв. Зокрема, автор розглядае таи тдходи, як Skandia Navigator, мониторинг нематерiальних активiв, метод всеосяжно'1 ощнки, метод вартiсного ланцюжка, iндекс штелектуального катталу, коефщент Тобiна, метод «Interbrand», брокер технологiй, модель Б. Лева «Value Chain Blueprint» та шшь Також автор зауважуе необх^шсть створення узагальне-но'1 методики на основi вск вищезазначених з метою створення шституту iнтелектуального катталу та тдвищення
конкурентоспроможност економжи. Д. М. Ядранський [10] у сво'1х працях зауважував уточнення термшолопчного апарату процесу облiку людського катталу та встановлен-ня мехатзму його зв'язку iз вартiстю тдприемства у цко-му. О. В. Захарова [11; 12] розглядае специфжу використан-ня фiнансових показникiв ощнки ефективност швестуван-ня для ощнки швестування в людський каттал. Р. Н. Лепа i Н. Ю. Ляшок [13] простежують специфiку штелектуального катталу з точки зору управлшня людським катталом на промислових тдприемствах. Авторами придкяеться увага аналiзу життевого циклу промислових пiдприемств, на основi чого побудовано матрицю вибору управлшських рiшень у системi управлшня людським катталом за умов економiчноí кризи.
За загальноприйнятим тдходом, штелектуальний капiтал являе собою вартiсть людського катталу в орга-шзацц, що виражаеться в нематерiальнiй формi, але при-зводить до створення бкьш високоцiнного активу та тд-вищення балансово'1 вартостi пiдприемства. Як наведено на рис. 2, штелектуальний каттал розподкяеться на три основних групи: людський каттал, оргашзацшний та споживчий. Людський каттал - це витрати на отримання пра-щвниками знань, навичок; витрати на розвиток творчих здiбностей, а також фшансування спроможност власниив та наукомiстких пращвниив вiдповiдати вимогам i задачам компанп. Органiзацiйний капiтал - це витрати на програм-нi засоби ЕОМ, програмне забезпечення, бази даних, орга-шзацшну структуру, патенти, товарнi знаки, а також вскяи органiзацiйнi мехашзми, якi забезпечують продуктивнiсть працюючих та функщонування компанн. Споживчий кат-тал - це витрати на рекламу, збут, поширення шформацн про товар, так зваш «представницькi витрати», витрати на защкавлення майбутнк споживачiв продукщ! тдприем-ства, витрати на ствпрацю з контрагентами.
Розвиток сватово! науки i економiки свiдчить про зростаючу роль знань та iнтелектуальних процесш у вироб-ництвi, поступовий перех^ вiд капiталомiсткого виробни-цтва до бкьш iнтелектуального, iнновацiйного виробни-цтва. Вггчизняним пiдприемствам потрiбно вивчати вда-лий зарубiжний досвiд управлiння штелектуальним катта-лом для створення високояисно'1, сучасно'1 та конкуренто-спроможно'1 продукцн, з одного боку, та зменшент витрат
та ресурсомюткосп виробництва - з шшого, шляхом бкьш ефективного використання наявних ресурсш. Вiдпoвiднo, пропонуеться впровадити у практику ощнки швестицшно'1 привабливост суб'екта господарювання низку показниив, а саме: коефщент витрат на людський каттал, коефщент витрат на оргашзацшний капiтал та кoeфiцiент витрат на споживчий каттал. Методика розрахункш цих показниив наведена в табл. 2.
Внесення змш в методику розрахунку piвня швес-тицiйнoï пpивабливocтi тдприемства вимагае змш розпо-дку вагомост показниив з урахуванням двох нових груп. З розвитком економжи знань штелектуальний каттал на-бувае особливо'1 важливocтi, змiнюючи наголос з витрат на виробництво на витрати для розвитку персональних знань та навичок пращвниив, зростання щнностей технолопчно-го та програмного забезпечення, в^носин з контрагентами. В той же час, наприклад, нерозвинешсть вггчизняного ринку щнних паперш призводять до зменшення вагoмocтi пoказникiв, що характеризують потенщал цiнних паперш. Отже, авторський розподк вагoмocтi шести груп показникш oцiнки iнвecтицiйнoï пpивабливocтi здiйcнeнo таким чином: показники рентабельно™ - 0,1; показники дЬ\ово'1 активнocтi - 0,2; показники фшансово'1 cтiйкocтi, лжв^-ност та платocпpoмoжнocтi - 0,2; показники потенщалу щнних паперш - 0,1; показники кадрово'1 складово'1 - 0,1; показники штелектуального катталу - 0,3.
Практичне застосування поданих груп показникш у розрахунку piвня швестицшно'1 привабливост тдприем-ства було апробовано на пpикладi пyблiчних акцioнepних товариств хiмiчнoï галyзi piзних peгioнiв за методом гру-пових кoeфiцiентiв, осккьки вш мае icтoтнi переваги по-piвнянo з класичними методами [14].
В межах проведеного до^дження були розглянуп oкpeмi пiдпpиемcтва хiмiчнoï галyзi в 2011, 2012 та 2013 роках: ПАТ «Стирол», ПАТ «Алчевськкокс», ПАТ «Запорож-кокс», ПАТ «Азот» та ПАТ «Ршнеазот». Пoчаткoвi дат для розрахунку показниив було отримано на ocнoвi форм фiнанcoвoï звггносп пiдпpиемcтв за 2011 - 2013 роки, статистично'1 iнфopмацiï щодо ршня середньо'1 заpoбiтнoï плати по регюнах та по хiмiчнiй галyзi та шформацп щодо навчання, пiдгoтoвки, перетдготовки кадpiв i залучення
1нтелектуальний каттал
1 1
Людський каптал Оргашзацшний (структурний) каптал Споживчий (швнтський) каптал
и
н
и и
д ю т с о 1с к ч
л н о ви а
— I н Ю сс
н н
а н
р н з н а
п ь ч н
а л ч и on
а р т
р р о к
у в а
уть л § 1— р m
у
сс
н cc
:— н н
ц н н
а ч QJ
з а ч
р п в а р п у и
а г р о и т н m т у т к у рт з m VO а з п з dJ VO а о л о н р у д Ш ц
а р а m тс г <D н з и S Ф X о р
у т р S н 1— 1=
ть О а ч т
л р с
г о X и С
р
m
Рис. 2. Структура штелектуального кашталу
Таблиця 2
Порядок розрахунку показнимв групи штелектуального кашталу
Коефiцiент витрат на людський капiтал (Клк)
Економiчна сутнiсть
Порядок розрахунку (на базi фiнансовоi' звггносп, починаючи з 2013 року)
Витрати на сощальж заходи
Собшарткть реал1зованоТ продукцп (товарш, поспуг)
Ф2 р.2505 ' Ф2 р.2050
Kоефiцi£нт витрат на оргашзацшний капiтал (Корг.к)
Корг.к =
Середньортна варт1сть нематер1альних активш Собшарт1сть реалвовано! продукцп (товар1в, поспуг)
1орг.к'
ф1 р.1010 гр.З+Ф1 р.1010 гр.4)/2 Ф2 р.2050
Kоефiцi£нт витрат на споживчий каптал (Кспож.к)
Витрати на збут продукцп
Собшарт1сть реал1зованоТ продукцп (товар1в,послуг)
Ф2р.2150 Ф2 р.2050
до виробництв наукових та науково-техшчних фахГвцГв. РозмГр середньо! заробГтно! плати в хГмГчнш галузГ та по регюнах, в яких розташованГ та функщонують вищезазна-ченГ пГдприемства, розмщено в табл. 3. Результати ощнки швестицшно! привабливостГ пГдприемств, здГйснено! на основГ використання методу узагальнюючих групових ко-ефГцГентГв, наведено в табл. 4.
Отримаш результати комплексно характеризуют. рГвень ГнвестицГйно! привабливостГ пГдприемств, врахову-ючи широкий спектр показникГв як з точки зору охоплення рГзних сторш функцГонування пГдприемства, так Г з точки зору великого часового штервалу проведення дослГдження.
Висновок. ВсебГчне врахування специфГки розви-тку вимог ринково! економГки, а також змш сучасного за-конодавства е запорукою високих результатГв економГчно! дГяльностГ як швесторгв, так Г тдприемств-рецитентгв. Запропоноваш у статтГ заходи з використання дГагностич-них шструментгв, що характеризують стан кадрового по-тенцГалу Г ефективностГ використання Гнтелектуального капГталу, а також адаптащя Гснуючих методик ощнки ГнвестицГйно! привабливостГ пГдприемства зпдно з поточними загальними вимогами до фшансово! звГтностГ дозволять суттево покращити можливГсть реально оцГнити наявний стан потенщйного об'екта капГталовкладення. В той же
Таблиця 3
Середня заробггна плата шдприемств хiмiчноi галузi та окремих регюнах за 2011 - 2013 роки, грн
Показник/Рш 2011 2012 2013
Середня заробггна плата хiмiчноl' галузi, грн 3175 3802 3632
Середня заробiтна плата окремих репоыв, грн:
Донецька обл. 3085 3511 3762
Луганська обл. 2746 3097 3342
Запорiзька обл. 2610 2932 3148
Черкаська обл. 2158 2512 2689
Piвненська обл. 2215 2583 2847
Таблиця 4 Узагальнюючий рейтинговий показник шдприемств за 2011 - 2013 роки
Пщприемства Загальний рейтинг шдприемств Узагальнюючий Ранг пщприемства згщно
2011 2012 2013 рейтинговий показник з узагальнюючим рейтингом
ПАТ «Стирол» 0,5880 0,4951 0,5284 0,5272 2
ПАТ «Алчевськкокс» 0,5289 0,6444 0,3699 0,4923 3
ПАТ «Запорожкокс» 0,3980 0,6545 0,5901 0,5795 1
ПАТ «Азот» 0,4899 0,5441 0,5856 0,4439 5
ПАТ <^внеазот» 0,5479 0,5739 0,5775 0,4747 4
час, юнуе ряд характеристик дГяльностГ пГдприемства, яи в опрацьованих методиках аналГзуються опосередковано. В першу чергу, це кредитна кторГя пГдприемства, вплив га-лузевих Г регюнальних тенденцГй на рГвень привабливостГ конкретного суб'екта господарювання. Тому в подальших дослГдженнях необхГдно придГлити увагу розширенню пе-релГку груп показниив, що характеризують ргвень швестицшно! привабливостГ пГдприемства.
Л1ТЕРАТУРА
1. Тхор О. С. Дошдження методологiчного апарату оцш-ки iнвестицiйного клiмату тд час аналiзу швестицшно''' привабливосп пiдпри£мства / О. С. Тхор, В. В. Гуревич // Eкономiчний вкник Донбасу. - 2011. - № 3. - С. 198 - 201.
2. Кац О. А. 1нструменти розвитку швестицшно''' привабливосп тдпри£мства АПК / О. А. Кац // Культура народов Причерноморья. - 2011. - Т. 2, № 196. - С. 34 - 36.
3. Кобушко I. М. Науково-методичний пщхщ до визначення кшьккноТ характеристики рiвня привабливосп швестицш-них шструменпв / I. М. Кобушко // Економтний часопис-ХХ1. -2012. - № 7 - 8. - С. 57 - 60.
4. Васильченко О. Р. Ыджева полiтика й швестицшна привабливкть старопромислових регюшв в умовах фшансово''' кризи / О. Р. Васильченко, А. С. Толстих // Управлшня економн кою: теорiя та практика : зб. наук. праць. - Донецьк : 1ЕП НАНУ, 2010. - С. 221 - 231.
5. Волощенко Л. Особливосп державного регулювання швестицшно''' привабливосп ринку цшних паперiв в УкраТш / Л. Волощенко, Ю. Воротнiкова // Схiд. - 2012. - № 1 (115). -С. 30 - 35.
6. Левша I. В. 1нституцюнальш умови вщтворення штелектуального капталу / I. Левша // Схщ. - 2011. - № 7 (114). -С. 41 - 44.
7. Молша О. В. 1нтелектуальний потенцал регюну як джерело та мiра його шновацшносп / О. В. Молiна // Проблеми науки. - 2012. - № 5. - С. 9 - 15.
8. Шаталова Т. С. Инновационная парадигма развития интеллектуального потенциала персонала предприятий / Т. С. Шаталова, О. С. Гугля // Соцiально-економiчнi проблеми су-часносп та концеп^я сталого розвитку в Украпн та свт : мате-рiали МiжнародноТ науково-практично''' конференций - Днтро-петровськ : НО «Перспектива», 2014. - Ч. 2. - С. 112 - 116.
9. ёвс££в А. Д. Методолопчж аспекти оцшки вартост ш-телектуального капталу / А. Д. ёвс££в // Економта промисло-востi. - 2012. - № 3 - 4. - С. 336 - 345.
10. Ядранський Д. М. Облт людського капталу: вщпо-вщь на виклики сучасносп / Д. М. Ядранський // Економтний часопис-ХХ1. - 2012. - № 1 - 2. - С. 21 - 23.
11. Захарова О. В. Особливосп оцшки швестування у людський каптал на рiвнi пщпри£мства / О. В. Захарова // Вн сник економiчноl' науки Укра'ши. - 2012. - № 1 (21). - С. 56 - 60.
12. Захарова О. В. Визначення та дiагностика ризику ш-вестування у людський каптал / О. В. Захарова // Культура народов Причерноморья. - 2012. - № 219. - С. 35 - 38.
13. Лепа Р. Н. Принятие решений в системе управления человеческим капиталом промышленных предприятий в кризисных условиях / Р. Н. Лепа, Н. Ю. Ляшок // Економта про-мисловосл. - 2012. - № 3 - 4. - С. 308 - 315.
14. Хобта В. М. Активiзацiя i тдвищення ефективнос-^ швестицшних процеав на пщпри£мствах : монографiя / В. М. Хобта; [НАН Укра'ши; 1нститут економти промисловосп; МОН Укра'ши; ДонНТУ]. - Донецьк, 2005. - 343 с.
REFERENCES
Kats, O. A."Instrumenty rozvytku investytsiinoi pryvablyvosti pidpryiemstva APK" [Tools of investment attractiveness of AIC]. Kultura narodov Prychernomoria vol. 2, no. 196 (2011): 34-36.
Kobushko, I. M. "Naukovo-metodychnyi pidkhid do vyzna-chennia kilkisnoi kharakterystyky rivnia pryvablyvosti investytsiinykh instrumentiv" [Scientific and methodical approach to determine the quantitative characteristics of attractiveness of investment instruments]. Ekonomichnyi chasopys-XXI, no. 7-8 (2012): 57-60.
Khobta, V. M. Aktyvizatsiia i pidvyshchennia efektyvnosti investytsiinykh protsesiv na pidpryiemstvakh [Activation and efficiency of investment processes in enterprises]. Donetsk, 2005.
Levina, I. V. "Instytutsionalni umovy vidtvorennia intelektualnoho kapitalu" [Institutional conditions of reproduction of intellectual capital]. Skhid, no. 7 (114) (2011): 41-44.
Lepa, R. N., and Liashok, N. Yu. "Priniatie reshenyi v sisteme upravleniia chelovecheskim kapitalom promyshlennyh predpriiatyi v krizisnykh usloviiah" [Decision-making in the management of human capital industry in crisis]. Ekonomika promyslovosti, no. 3-4 (2012): 308-315.
Molina, O. V. "Intelektualnyi potentsial rehionu iak dzherelo ta mira ioho innovatsiinosti" [The intellectual potential of the region as a source of innovation and measure it]. Problemy nauky, no. 5 (2012): 9-15.
Shatalova, T. S., and Guglia, O. S. "Innovatsionnaia paradigma razvitiia intellektualnogo potentsiala personala predpriiatyi" [Innovative development paradigm of the intellectual potential of personnel of enterprises]. Dnipropetrovsk: Perspektyva, 2014.112-116.
Tkhor, O. S., and Hurevych, V. V. "Doslidzhennia metodo-lohichnoho aparatu otsinky investytsiinoho klimatu pid chas analizu investytsiinoi pryvablyvosti pidpryiemstva" [Research methodological apparatus investment climate in the analysis of investment attractiveness]. Ekonomichnyi visnyk Donbasu, no. 3
(2011): 198-201.
Voloshchenko, L., and Vorotnikova, Yu. "Osoblyvosti derzhavnoho rehuliuvannia investytsiinoi pryvablyvosti rynku tsinnykh paperiv v Ukraini" [Features of state regulation of investment attractiveness of the stock market in Ukraine]. Skhid, no. 1 (115) (2012): 30-35.
Vasylchenko, O. R., and Tolstykh, A. S. "Imidzheva polityka i investytsiina pryvablyvist staropromyslovykh rehioniv v umovakh finansovoi kryzy" [Image policy and investment attractiveness of old industrial regions during the financial crisis]. In Upravlinnia ekonomikoiu: teoriia ta praktyka, 221-231. Donetsk: IEP NANU, 2010.
Yevsieiev, A. D. "Metodolohichni aspekty otsinky vartosti intelektualnoho kapitalu" [Methodological aspects of assessing the value of intellectual capital]. Ekonomika promyslovosti, no. 3-4
(2012): 336-345.
Yadranskyi, D. M. "Oblik liudskoho kapitalu: vidpovid na vyklyky suchasnosti" [Accounting for human capital: response to new challenges]. Ekonomichnyi chasopys-XXI, no. 1-2 (2012): 21-23.
Zakharova, O. V."Osoblyvosti otsinky investuvannia u liudskyi kapital na rivni pidpryiemstva" [Features valuation of investment in human capital at the enterprise level]. Visnyk ekonomichnoi nauky Ukrainy, no. 1 (21) (2012): 56-60.
Zakharova, O. V. "Vyznachennia ta diahnostyka ryzyku investuvannia u liudskyi kapital" [Definition and diagnosis of the risk of investing in human capital]. Kultura narodov Prychernomoria, no. 219 (2012): 35-38.
