CC BY
62
СОДЕРЖАНИЕ ПРЕДВАРИТЕЛЬНОГО ДИАГНОСТИЧЕСКОГО АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИЙ
Д.А. ЕНДОВИЦКИЙ, доктор экономических наук, профессор Воронежского государственного университета
М.В. ЩЕРБАКОВ, старший специалист Воронежского филиала АКБ «Автобанк — Никойл»
Для российских организаций в настоящее время весьма острой проблемой является неплатежеспособность. Уменьшение государственных заказов на производство продукции, отсутствие целевого финансирования, чрезмерное налоговое бремя еще более усложняют эту проблему. На повестку дня поставлены следующие острые проблемы:
рациональная организация финансовой деятельности;
повышение эффективности управления финансовыми ресурсами;
проведение диагностического анализа (экспресс- и комплексного) финансовой несостоятельности организации; разработка эффективной кредитной, инвестиционной, учетной, дивидендной политики организации.
На эти и многие другие вопросы способен дать правильный ответ финансовый анализ. Мы присоединяемся к мнению профессор А.Г. Грязновой, считающей, что именно финансовый анализ необходимо использовать при разработке организационно-управленческих мероприятий по недопущению банкротства предприятия [ 1, с. 33]. И.А. Бланк также подчеркивает, что осуществление постоянного мониторинга (диагностического анализа) финансового состояния предприятия в целях раннего обнаружения признаков его кризисного развития является первым этапом формирования и реализации политики антикризисного финансового
управления предприятием при угрозе банкротства [2, с. 273].
Специальные аналитические процедуры дают возможность обнаружить события (или условия), свидетельствующие об угрозе банкротства, оценить влияние внутренних и внешних факторов на финансовую устойчивость организации. К этим событиям относят: снижение продаж, неоднократные потери доходов от наиболее значительных сделок, недостаток оборотных средств, отрицательную величину разницы от притока и оттока денежных средств, постоянное нарушение долговых обязательств, отказ поставщиков от сделок в кредит, рост сомнительной дебиторской задолженности и др. Внутренние и внешние трудности, связанные с выбытием высококвалифицированных кадров, простои из-за недостатков в организации труда, последствия природных катастроф могут дополнить перечень этих событий. Применение анализа позволит выявить и оценить последствия влияния негативных факторов, дать оценку их воздействия на финансовые показатели деятельности организации.
Российский ученый-экономист профессор А.Н. Хорин обращает внимание на то, что неинформированность собственника о реальном положении дел в организации создает угрозу финансовой нестабильности, недопущения ожидаемых выгод или получения прямых убытков, а также потенциального банкротства [3, с. 68]. В работах Л.Т. Гиляровской мы также находим утверждение, что ос-
2
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: Ж£бРЪЯ те ПРЛХЖгсы
фиЯлЯса&бсй лНалиу
12 (45) - 2005
новным этапом подготовки плана вывода предприятия из кризиса является проведение комплексного анализа финансового положения предприятия [4, с. 29].
Финансовый анализ, направленный на выявление параметров кризисного развития организации, позволяет своевременно произвести диагностику признаков банкротства. Диагностика (от , греч. (йаягюБ^коБ — способный распознавать) является учением о методах и принципах распознавания болезней и постановки диагноза. Применительно к финансовому состоянию диагностика является аналитической процедурой, призванной выявить основные признаки «заболевания» финансового механизма организаций. Основная задача диагностики финансового состояния хозяйствующего субъекта заключается в постановке диагноза его здоровью на основе наблюдаемых тенденций, разработке мер по финансовому оздоровлению. На наш взгляд, анализ финансовых процессов (диагностический анализ) — неотъемлемая часть финансового анализа деятельности организаций (рис. I).
В этой связи под диагностическим анализом финансовой несостоятельности мы понимаем вид экономического анализа, который выявляет признаки банкротства и изучает факторы, оказывающие существенное влияние на финансовое состояние хозяйствующего субъекта в определенный период времени, а также предсказывает на основе всестороннего исследования наблюдаемых тенденций возможные последствия.
Основой диагностического анализа является постоянный и систематический контроль за изменением состояния финансово-хозяйственной деятельности организации, анализ причинно-следственных связей, диагностика тенденций и закономерностей.
Как показано на рис. 1, диагностический анализ финансовой несостоятельности можно разделить на два направления:
1) предварительный (экспресс-) диагностический анализ финансовой несостоятельности (ПДАФН);
2) последующий (комплексный) диагностический анализ результатов реализации мер по оздоровлению финансово несостоятельной организации (КДАФН).
Между ПДАФН и КДАФН имеются различия в организации и способах проведения. Для выявления этих особенностей рекомендуется использовать такие классификационные признаки, как цель и задачи анализа, степень востребованности анализа, субъекты и пользователи результатов анализа (табл. 1).
Главная цель предварительного диагностического анализа финансовой несостоятельности -раннее обнаружение признаков кризисного развития организации, текущий мониторинг изменений финансового состояния должника. Необходимо отметить: если в ходе проведения предварительного диагностического анализа не выявляются первичные признаки финансовой несостоятельности, то комплексный диагностический анализ финансовой несостоятельности не проводится.
Чтобы понять сущность диагностического анализа финансовой несостоятельности, прежде всего необходимо разобраться в содержании диагностического анализа всех сторон деятельности организации как вида экономического анализа.
На наш взгляд, диагностический анализ коммерческой организации предполагается осуществлять в двух направлениях: диагностический анализ состояния внутренней и внешней среды бизнеса (А); диагностический анализ проблемных областей деятельности организации (Б, рис. 2). Следует отметить, что между двумя направлениями имеются тесные взаимосвязи. По результатам диагностического анализа направления А можно определить, какие факторы (причины) и условия способствуют ухудшению или улучшению состояния органи-
Рис. 1. Место диагностического анализа финансовой несостоятельности в системе финансового анализа организации
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ШОРПЯ "Н -КРА1&Н?СЪ4
Таблица 1
Сравнительная оценка предварительного (экспресс-) и комплексного диагностического анализа
финансовой несостоятельности
Сравнительный признак Этапы и процедуры банкротства
Досудебный этап Этап реализации процедур банкротства
Наблюдение Финансовое оздоровление Внешнее управление Конкурсное производство Мировое соглашение
1. Предварительный (экспресс-) диагностический анализ финансовой несостоятельности
1.1. Цель анализа Главная цель предварительного диагностического анализа - раннее обнаружение признаков кризисного развития организации, текущий мониторинг изменений финансового состояния должника
1.2. Задачи анализа Выявление признаков финансовой несостоятельности X X
1.3. Степень востребованности анализа (+,-) + + + +
1.4. Субъекты анализа Кредиторы, органы страхования, налоговые органы, финансово-кредитные учреждения, средства массовой информации, информационно-аналитические и рейтинговые агентства
1.5. Статьи Федерального закона от 26.10.2002 г. № 127-ФЗ X ст. 67, ст. 70, ст. 29 п. 2 ст. 70, ст. 29 п. 2 ст. 70, ст. 29 п. 2 ст. 129, ст. 29 п. 2 X
2. Комплексный диагностический анализ финансовой несостоятельности
2.1. Цель анализа Главная цель комплексного диагностического анализа - выявление явных и неявных (внутренних и внешних) факторов финансовой несостоятельности, аналитическое обеспечение плана мероприятий по финансовому оздоровлению должника, осуществление аналитических процедур в процессе контроля выполнения плана финансового оздоровления и внешнего управления должника
2.2. Задачи анализа Определение причин (выявление и оценка влияния факторов), обоснование решений (планов) и формулирование рекомендаций, контроль выполнения планов и текущий мониторинг
2.3. Степень востребованности анализа (+,-) + + + + +
2.4. Субъекты анализа Собственники, учредители, руководители подразделений, антикризисные управляющие
2.5. Статьи Федерального закона от 26.10.2002 № 127-ФЗ X Ст. 67, 70 Ст. 70 Ст. 70 Ст. 129 X
зации, идентифицировать финансовую несостоятельность. По результатам диагностического анализа направления Б можно выявить, какие проблемные области имеются у предприятия, насколько это серьезно, какие последствия будут для организации, какие признаки свидетельствуют об ухудшении «здоровья» фирмы, определить динамику данного явления, что необходимо предпринять для улучшения ситуации.
Таким образом, высокая степень востребованности предварительного диагностического анализа финансовой несостоятельности наблюдается до судебного этапа и при проведении процедур наблюдения, финансового оздоровления и внешнего управления. Это объясняется тем, что при проведении данных процедур банкротства главной задачей для ПДАФН является выявление только признаков
финансовой несостоятельности, определение проблем, связанных с возникновением предпосылок банкротства. Из приведенных выше данных табл. 1, видно, что необходимость в комплексном диагностическом анализе финансовой несостоятельности возникает при проведении всех процедур банкротства. При проведении процедур наблюдения, финансового оздоровления, внешнего управления важным для КДАФН является определение на основе результатов ПДАФН причин финансовой несостоятельности, оценка влияния факторов, оказавших негативное воздействие на финансовое состояние организации. Обосновываются решения и формулируются рекомендации при проведении процедур наблюдения, финансового оздоровления, внешнего управления. Следует отметить, что для КДАФН необходимо осуществлять контроль вы-
4
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгоРЪЯ ъ ЪРАТЖНХА
фиНлЯса&ий лялли^
12 (45) - 2005
полнения планов и текущий мониторинг финансового состояния организации при применении процедур финансового оздоровления, внешнего управления, конкурсного производства и мирового соглашения.
Предлагаются следующие этапы предварительного диагностического анализа финансовой несостоятельности (рис. 3). Рассмотрим более подробно этапы предварительного диагностического анализа финансовой несостоятельности организации.
Первым этапом предварительного диагностического анализа финансовой несостоятельности является общая оценка деятельности организации в отрасли и регионе. Необходимость оценки позиции организации в отрасли и регионе объясняется прежде всего тем, что финансовые результаты деятельности хозяйствующего субъекта и его финансовое состояние находятся в непосредственной зависимости от маркетинговых условий бизнеса. Если в регионе появляются конкурирующие компании, они способны существенно повлиять на денежные потоки организации.
Немаловажное значение имеет и то обстоятельство, когда организация зависит от ограниченного числа поставщиков и потребителей. В случае нарушения долгосрочных связей с партнерами под угрозу финансовой несостоятельности может быть поставлена обеспеченность организации необходимыми материальными ресурсами, что приведет к снижению объема выпуска продукции, ее реализации и как следствие — недостаточности денежных средств. Следует не забывать и об укреплении позиции организации на определенном сегменте рынка, так как сокращение или потеря этих позиций может привести к возрастанию убытков, сокращению денежных потоков, появлению признаков финансовой несостоятельности. Наследующем этапе проводится отбор базовых показателей для выявления первичных признаков финансовой несостоятельности. Бухгалтерская отчетность организации позволяет сделать отбор абсолют-
Диагностический анализ конкурентном срсды
Диагностический анализ законодательной срсды Диагностическим аналш экономического потенциала
Диагностический анализ макроэкономических условии
А. Диагностический анализ состояния внутренней и внешней среды бизнеса
Б. Диагностический анализ проблемных областей деятельности организации (следствия)
Диагностическим анализ упущенных возможностей и оезеовов
Диагностический анализ угроз и
рисков В ННВССТПЦПОН-
НОН деятельности
Диагностический аналнз технического и инновационного разв1гтия
Рис. 2. Логика диагностического анализа коммерческой организации
Этапы предварительного диагностического анализа финансовой несостоятельности организации у
1-й этап. Общая оценка деятельности организации в отрасли и регионе
2-й этап. Отбор базовых финансовых показателей для выявления первичных признаков финансовой несостоятельности:
2.1. Абсолютных показателей (сравнение в динамике): валюта баланса, величина внеоборотных и оборотных активов, объем капиталовложений, величина дебиторской задолженности, величина кредиторской задолженности, величина чистых активов, величина краткосрочных обязательств, величина собственного капитала, прибыль (убыток) от продаж, чистый денежный поток по текущей деятельности, чистый денежный поток от финансовой деятельности.
2.2. Расчетные (относительные и абсолютные) показатели (сравнение в динамике): соотношение чистых активов и уставного капитала, рентабельность активов и продаж, показатели ликвидности (платежеспособности), доля кредиторской задолженности сроком погашения более 3 мес в общей величине краткосрочных обязательств, коэффициент соотношения притока и ^лтока денежных средств по текущей деятельности, финансовый рычаг и пр^/
3-й этап. Анализ чувствительности организации к воздействию факторов риска финансовой несостоятельности
4-й этап. Интерпретация результатов ПДАФН на этапах 2 и 3. Составление аналитического диагностического заключения о степени финансовой состоятельности хозяйствующего субъекта
Рис. 3. Этапы предварительного диагностического анализа финансовой несостоятельности организации
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ЖБвРЪЯ ъ ърлхжгем
5
ных показателей, на основе которых можно выявить признаки финансовой несостоятельности.
Группы показателей предварительного диагностического анализа для определения признаков и угроз финансовой несостоятельности организации представлены в табл. 2. Необходимо отметить, что рассмотренные показатели диагностического анализа носят рекомендательный характер. Учитывая специфику деятельности, условия кредитования и предоставления займов, сложившуюся структуру источников приобретения активов и свои потребности, любая организация может сформировать свой перечень аналитических показателей для определения признаков и угроз финансовой несостоятельности.
Нами были рассмотрены наиболее известные
показатели диагностического анализа финансовой несостоятельности организации, в основе которых преимущественно положен коэффициентный метод, заключающийся в том, что предлагается определенный набор показателей, характеризующий платежеспособность, финансовую устойчивость, деловую активность, прибыльность организации. На основании предложенных частных показателей дается заключение о вероятности банкротства. Однако изложенный подход не обеспечивает анализа тенденций изменения финансового положения и последствий той или иной ситуации, мы видим картинку в общем, но не объясняем, как должны изменяться те или иные коэффициенты, степень их чувствительности и запас прочности к воздействию факторов финансовой несостоятельности.
Таблица 2
Определение признаков и угроз финансовой несостоятельности с использованием показателей предварительного
диагностического анализа
Показатель ДАФН Критическое значение показателя Характеристика признаков и угроз финансовой несостоятельности
А 1 2
I. Группа абсолютных показателей
1.1. Собственный оборотный капитал Отсутствие собственного оборотного капитала свидетельствует о финансовой неустойчивости, недостаточности средств для покрытия оборотных активов
1.2. Заемный капитал превышает собственный капитал - Свидетельствует о зависимости организации от внешних инвесторов
1.3. Чистые активы организации Если чистые активы меньше минимальной величины уставного капитала, установленной законом, организация подлежит ликвидации
1.4. Рост дебиторской задолженности и особенно сомнительной к возврату Свидетельствует об иммобилизации денежных средств из оборота, отрицательно влияет на платежеспособность организации
1.5. Рост краткосрочных обязательств организации Если обязательства превышают сумму 100 000 руб. и не погашены по истечении трех месяцев, то есть основания возбудить дело о банкротстве организации в арбитражном суде
1.6. Непокрытые убытки отчетного периода - Свидетельствуют о неэффективной финансовой деятельности организации
1.7. Убытки от продаж - Расходы превышают доходы, основная деятельность нерентабельна
2. Группа показателей ликвидности и платежеспособности
2.1. Коэффициент абсолютной ликвидности Менее 0,2 Неспособность организации погасить в ближайшее время за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений текущую краткосрочную задолженность
2.2. Коэффициент критической ликвидности Менее 0,8 Недостаточность денежных средств для погашения краткосрочных обязательств организации
2.3. Коэффициент текущей ликвидности Менее 1 Неспособность организации своими текущими активами покрыть краткосрочные обязательства
2.4. Коэффициент обеспеченности собственными средствами Менее 0,1 Характеризует недостаточность собственных оборотных средств организации, необходимых для ее текущей деятельности
2.5. Коэффициент восстановления/утраты платежеспособности Менее 1 Свидетельствует о том, что у организации в ближайшее время нет возможности восстановить платежеспособность; организация может утратить свою платежеспособность и стать финансово несостоятельной
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: Усворъя те кржюскл
Продолжение таблицы 2
А 1 2
2.6. Коэффициент соотношения притока и оттока денежных средств по текущей деятельности Менее 1 Свидетельствует о недостаточности денежных средств для погашения краткосрочной задолженности
2.7. Коэффициент реальной платежеспособности Менее 1 Организация является неплатежеспособной, может стать банкротом
3. Группа показателей финансовой устойчивости
3.1. Коэффициент автономии (финансовой независимости) Менее 0,5 Уменьшение показателя свидетельствует об отрицательной тенденции развития организации. Чем меньше значение коэффициента, тем более организация финансово неустойчива
3.2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг) Более 1 Рост данного коэффициента свидетельствует об усилении зависимости организации от привлеченного капитала и о тенденции снижения финансовой устойчивости
3.4. Коэффициент финансирования Менее 1 Недостаточность у организации собственных средств для финансирования деятельности, зависимость от заемного капитала, что приводит к финансовой несостоятельности
3.5. Коэффициент маневренности собственного капитала Менее 0,1 Неспособность организации поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников; у организации отсутствует возможность для финансового маневра, что свидетельствует об угрозе банкротства
4. Группа показателей оборотного капитала
4.1. Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала в оборотах Уменьшение данного коэффициента оценивается как отрицательная тенденция, свидетельствующая о неэффективном использовании оборотного капитала, недостаточности денежных средств для покрытия издержек и расширения деятельности
4.2. Коэффициент оборачиваемости денежных средств в днях Увеличение значения этого коэффициента является отрицательной тенденцией, свидетельствующей о замедлении оборачиваемости денежных средств и возникновении проблем с приобретением дополнительных активов
4.3. Коэффициент оборотных средств в производстве Уменьшение данного коэффициента свидетельствует о замедлении оборачиваемости материально-производственных запасов и о неэффективной производственной и маркетинговой деятельности организации, что может являться одной из причин финансовой несостоятельности
5. Группа показателей внеоборотного капитала
5.1. Эффективность внеоборотного капитала Рост внеоборотных активов в валюте баланса при падении эффективности их использования может привести к недостаточности мобильных оборотных активов, снижению платежеспособности
5.2. Коэффициент амортизациоемкости Более 50% Рост значения коэффициента свидетельствует об отрицательной тенденции в деятельности организации, степени изношенности основного капитала
6. Группа показателей оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности
6.1. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности Уменьшение оборачиваемости кредиторской задолженности свидетельствует о замедлении погашения текущих обязательств организации перед кредиторами
6.2. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности Замедление оборачиваемости дебиторской задолженности свидетельствует о непогашении ДЗ, что может привести к недостаточности денежных средств на счетах организации
6.2. Коэффициент оборачиваемости в днях краткосрочной дебиторской задолженности Увеличение продолжительности оборота краткосрочной дебиторской задолженности свидетельствует о замедленном высвобождении денежных средств из оборота
6.3. Коэффициент оборачиваемости в днях кредиторской задолженности При одновременной тенденции роста продолжительности дебиторской и кредиторской задолженности могут возникнуть трудности с платежеспособностью и возможной угрозой банкротства
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгоркЯ ъ тгРЛХЖиъ*
7
CftufiAftco&HÜ afteuuj. 12 (45) - 2005
Окончание таблицы 2
А 1 2
7. Показатели рентабельности
7.1. Рентабельность основной деятельности Отражает сумму прибыли от продаж, приходящейся на один рубль затрат на производство и сбыт продукции. Чем выше затраты, тем ниже прибыль и рентабельность, могут возникнуть убытки эт продаж, что отрицательно влияет на финансовое состоя11ие организации
7.2. Рентабельность продаж Отражает отноша ие прибыли от продаж и выручки. Снижение рентабельности реализованной продукции может свидетельствовать о низком качестве, неконкурентоспособности продукции, что приводит к снижению притока денежных средств по текущей деятельности
7.3. Рентабельность совокупных активов Характеризует эффективность использования имущества, снижение прибыли, приходящейся на один рубль внеоборотных и оборотных активов, приводит к ухудшению финансового состояния организации
На следующем этапе предварительного диагностического анализа проводится анализ чувствительности организации к воздействию факторов риска финансовой несостоятельности. Анализ чувствительности — это процедура, широко используемая в инвестиционном анализе, в анализе рисков, анализе финансовой несостоятельности. В
Анализ чувствительности (Sensitivity Analysis)
I. Оценка изменения (чувствительности) результативного показателя (как правило, NPV, IRR и пр.) в результате изменения одного из частных показателей
Придерживаются этого подхода R. Pike, В. Neale, E.F. Brigham, L.C. Gapenski и др.
В этом случае главный вопрос анализа чувствительности: на сколько изменится результативный показатель при изменении частного показателя — на 10%, 20% и пр.
2. Оценка степени безопасного изменения показателя, при котором деятельность организации будет еще безубыточна, финансово состоятельна, рентабельна, окупаема и пр. В последнем случае анализ безубыточности (Break-even Analysis) является частью анализа чувствительности
Придерживаются этого подхода N. Seitz, J. Arnold, Т. Норе и др.
В этом случае главный вопрос анализа чувствительности: на сколько можно ухудшать основные параметры (характеристики) деятельности, чтобы организация (проект) была еще финансово устойчивой, рентабельной и пр.
Общее у двух этих подходов: для понимания степени приемлемых (1-й подход) или безопасных (2-й подход) изменений в основных параметрах (характеристиках) деятельности рассчитывается критический предел (sensitivity margin), в российской практике он получил название «запас прочности»
Рис. 4. Основные подходы, применяемые в анализе чувствительности
силу большой наглядности и невысокой трудоемкости расчетных операций анализ чувствительности — наиболее распространенная процедура в оценке рискованности проекта (бизнеса, сегмента деятельности и пр.). У различных ученых-эконо-мистов существуют два различающихся подхода к пониманию содержания этой процедуры. Эти подходы схематично представлены на рис. 4. Первый подход основан на оценке изменения (чувствительности) результативного показателя в процессе изменения одного из частных показателей, а второй подход — на оценке степени безопасного изменения показателя, при котором деятельность организации будет еще безубыточна, финансово состоятельна, рентабельна, окупаема и пр. В последнем случае анализ безубыточности (Break-even Analysis) является частью анализа чувствительности.
При определении финансовой чувствительности по различным факторам мы исходили из того, что сравнивали фактическое значение отобранных показателей с их нормативными (или критическими) величинами, а полученное отклонение относили к нормативному или предельному значению показателя.
Таким образом, формула расчета финансовой чувствительности имеет следующий вид:
8
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгоркя и црАкжгск*
ЁС
где ФЧ-финансовая чувствительность, %;
Кф - фактическое значение показателя; К"— нормативное или критическое значение показателя.
Допустим, если коэффициент текущей ликвидности имеет нормативное значение 1,5, то финансовая чувствительность по фактору ликвидности (ФЧш) определяется следующим образом:
К* -15
ФЧп =
тгф
где Ктл - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности, коэф.
Если у анализируемого предприятия коэффициент текущей ликвидности равен 1,5, то получаем 0, если же значение коэффициента ликвидности будет 1,51, то финансовая чувствительность этого показателя будет иметь значение 0,67 %. Это означает, что ФЧт должна быть больше или равна 0,67%. Если ее значение меньше 0,67%, то имеет место угроза потери платежеспособности, так как в числителе получаем отрицательное значение (Кф <К").
Такой подход к определению финансовой чувствительности был использован нами и по отношению к другим аналитическим показателям (финансовая чувствительность по фактору абсолютной ликвидности; обеспеченности собственными средствами; структуре капитала; соотношению периода оборачиваемости ДЗ и КЗ; соотношения темпов роста срочных обязательств и высоколиквидных активов; маневренности собственных оборотных средств; рентабельности продаж; финансовой независимости; эффективности денежного потока).
В заключение хотелось бы отметить, что именно комплекс мероприятий по проведению предварительного диагностического анализа банкротства обеспечивает раннее обнаружение признаков кризисного развития организации и позволяет принять оперативные меры по их нейтрализации. Его предупредительный эффект наиболее ощутим на стадии легкого финансового кризиса организации. При иных масштабах кризисного финансового состояния организации предварительный диагностический анализ обязательно должен дополняться системой комплексного диагностического анализа причин и последствий кризисного состояния организации.
Литература
1. Антикризисный менеджмент / Под ред. А.Г. Грязновой. — М.: Ассоциация авторов и издателей «Тандем». - Изд-во ЭКМОС, 1999. - 368 с.
2. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. — Ника-Центр, Эльга, Киев, 1999.
3. Гиляровская Л. Т., Ендовицкий Д.А. Финансово-инвестиционный анализ и аудит коммерческих организаций. — Воронеж: Издательство ВГУ, 1997. - 336 с.
4. Хорин А.Н. Раскрытие существенной информации // Бухгалтерский учет. - 1999. -№11,12.
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгбръя яг ТГРЖЖЪЫ
9
