CC BY
104
С.Н. Щемелев, В.Н. Хамула
СКЛАДСКИЕ СВИДЕТЕЛЬСТВА И ОРГАНИЗАЦИЯ ИХ ОБОРОТА
В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ
Аннотация
Статья посвящена проблемам развития рынка складских свидетельств. Рассматриваются экономические механизмы и соответствующие им финансовые институты, взаимодействие потенциальных участников рынка складских свидетельств.
Annotation
This article focuses on evolution of warehouse receipt market. Economic mechanisms and appropriate financial institutes, coordination of prospective participant of warehouse receipt market are represented.
Ключевые слова
Товар, склад, складское свидетельство, ценная бумага.
Key words
Wares, warehouse, warehouse receipt, securities.
2009 № 1
Вестник Ростовского государственного экономического университета «РИНХ»
1б8
Мировой экономический кризис, ставший глобальным как по географии распространения, так и по своей глубине, во многом обусловлен проблемами фондовых рынков, наводнённых необеспеченными ценными бумагами.
В этих условиях особую актуальность приобрели ценные бумаги, имеющие твёрдое товарное обеспечение. К таковым относятся простые и двойные складские свидетельства.
В Российской Федерации складские свидетельства получили полную легитимацию в связи с принятием 22 декабря 1995 года Государственной Думой Российской Федерации II части Гражданского кодекса (глава 47 «Хранение»). Кроме этого, в письме ЦБ РФ № 04-15-4/1523 от 03 мая 2006 года указано, что организация, которая имеет лицензию на ведение банковских операций, вправе осуществлять операции с простыми и двойными складскими свидетельствами, перечисленные в статье 6 ФЗ «О банках и банковской деятельности»: выпуск, покупку, продажу, учет, хранение и иные операции с ценными бумагами, выполняющими функцию платежного документа, без получения дополнительных разрешений.
Складские свидетельства относятся к числу ценных бумаг, на которые распространяются общие положения о ценных бумагах, с учетом специальных правил, регулирующих складские свидетельства. По своей юридической природе складские свидетельства не явля-
ются эмиссионными ценными бумагами и, следовательно, не подпадают под действие Федерального закона от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».
Выдаваемые складом простые складские свидетельства являются ценными бумагами на предъявителя, и для передачи прав по ним достаточно простого вручения указанной ценной бумаги другому лицу.
Двойные складские свидетельства (ДСС) принято считать ордерными ценными бумагами. Кроме того, как указано в ч. 2 статьи 912 ГК РФ, двойное складское свидетельство состоит из двух частей - складского свидетельства (СС) и залогового (ЗС) - варранта, которые содержат одинаковый набор обязательных реквизитов и могут быть отделены одно от другого.
Каждая из частей двойного свидетельства после отделения одной от другой, также становится самостоятельной ценной бумагой.
Схематичное изложение возможных направлений использования двойных складских свидетельств в хозяйственной практике предприятий представлено на рисунке 1.
С точки зрения налоговых органов складское свидетельство представляется полным юридическим «эквивалентом» товара не только в налоговом и бухгалтерском учете, но и в гражданских отношениях.
Рис. 1. Основные направления использования механизма двойных складских свидетельств в хозяйственной практике предприятий
В правовом содержании складских свидетельств можно допустить лишь обязательственные отношения, переуступка и осуществление которых может происходить безотносительно к переходу и осуществлению вещных прав в отношении самого товара.
Переход права собственности на сам товар остается за рамками правового содержания складского свидетельства и произойдет либо на основании со-
глашения сторон - прежнего и нового собственника, либо на основании иной сделки об отчуждении вещи.
Переуступка складских свидетельств - сама по себе, а переход права собственности на товар - сам по себе. Предлагаемая общая схема обращения двойных складских свидетельств с использованием механизмов фондового рынка представлена на рисунке 2.
Рис. 2. Схема обращения двойных складских свидетельств
Современная практика делового оборота и прежде всего экономические отношения требуют относиться к складским свидетельствам как к самостоятельным объектам гражданских прав -ценным бумагам, которые отнесены к вещам1. Только в таком представлении эти инструменты будут одинаково востребованы как на товарных, так и на финансовых рынках. Ограничение финансовых рынков в правах на совершение операций со складскими свидетельствами видится для России совершенно неоправданным.
Участники рынка должны самостоятельно сделать для себя выбор и понять, что они ищут в свидетельствах
— снижение рисков покупателя или залогодержателя либо налоговые льготы и дисконты.
Склад выдает в подтверждение принятия товара на хранение лишь неразделенное двойное складское свидетельство. В дальнейшем поклажедатель2 может его разделить на складскую и залоговую части. В случае разделения двойного складского свидетельства на складское и залоговое происходит и
1 Ст. 128 ГК РФ.
2 Первый держатель двойного складского свидетельства.
разделение права распоряжения хранимыми на складе товарами.
Двойное складское свидетельство и каждая из его частей являются ордерными ценными бумагами, в связи с чем права по ним переходят на основании индоссамента, который, как правило, совершается на оборотной стороне ценной бумаги.
Таким образом, всякий держатель ценной бумаги с бланковым индоссаментом является ее законным владельцем.
Использование складского свидетельства совместно с варрантом дает определенные преимущества. Так, покупатель, получивший по индоссаменту складское свидетельство с неотделенным варрантом, осознает, что он является собственником товара, свободного от обременения в виде залога. Если же ему передано только складское свидетельство без варранта, то у него есть основания полагать, то товар обременен залогом. В этом случае ему необходимо обратиться к собственнику товарного склада за информацией об условиях залога. Покупатель или продавец заложенных товаров имеет возможность освободить от их от залогового бремени путем внесения суммы, обеспечиваемой залогом складу, который обязан пере-
дать данную денежную сумму законному держателю варранта против выдачи им залогового свидетельства.
После отделения от складского свидетельства залоговое свидетельство приобретает самостоятельное правовое значение как ценная бумага. В правовое содержание отделенного залогового свидетельства включено два правоотношения: залоговое обязательство и само основное обязательство, исполнение которого и обеспечивается залогом товара. При этом по отношению к основному обязательству залоговое свидетельство является тем основанием, из которого вытекает обеспеченный залогом долг. Этот долг существует только в связи с ценной бумагой - залоговым свидетельством и удостоверен только ею. То есть, в первую очередь, залоговое свидетельство надлежит рассматривать как долговой документ. Залоговое свидетельство после его отделения от складского становится долговым документом, удостоверяющим обеспеченный залогом денежный долг лица, его отделившего. Этот долг будет исполнен любому держателю залогового свидетельства, который приобрел его на законных основаниях посредством индоссирования.
Предложенная долговая модель залогового свидетельства предполагает, что первоначальное денежное обязательство, порожденное отношениями, лежащими в основании отделения залогового свидетельства, прекращается, когда меняет свое основание (договор
— на ценную бумагу). То есть происходит новация (замена) первоначального денежного договорного обязательства в денежное обязательство, удостоверенное и вытекающее из ценной бумаги — залоговое свидетельство1. Момент этой новации будет определяться соглаше-
1 Сделки новации предусмотрены положения ми ГК РФ (ст. 414 — прекращение обязательства новацией, ст. 818 ГК РФ - новация долга в заемное обязательство).
нием сторон, а в отсутствие такового по умолчанию — в момент отделения залогового свидетельства и вручения его первому держателю.
Первоначальный договор, из которого вытекает подлежащее замене денежное обязательство, определяет те существенные условия (сумма, проценты, срок и т.д.), которые должны быть повторены при формулировании обеспеченного залогом обязательства, удостоверяемого залоговым свидетельством.
Если соблюдены все юридические формальности при отделении залогового свидетельства, то с этого момента оно становится долговым документом, его переуступка по индоссаменту означает, что к индоссату переходит и право требовать платеж по свидетельству. При наступлении сроков платежа и выполнения иных условий, указанных в залоговом свидетельстве, против этой ценной бумаги должен быть совершен денежный платеж. В случае неисполнения или ненадлежащего исполнения платежа по залоговому свидетельству его держатель может потребовать обращения взыскания на товар, помещенный на склад.
Если к моменту обращения взыскания на товар по залоговому свидетельству, в соответствии со ст. 916 ГК РФ, была внесена сумма долга по залоговому свидетельству, то требования держателя залогового свидетельства удовлетворяются за счет этой суммы. Деньги выплачиваются держателю залоговой части не иначе как против предъявления подлинника залогового свидетельства и при наличии судебного акта об обращении взыскания на товар. В случае если складская часть после отделения залоговой не переуступалась, то согласно п. 2 ст. 349 ГК РФ, вместо судебного акта об обращении взыскания на товар может быть предъявлено письменное соглашение между держателем залогового свидетельства и лицом, от-
делившим залоговую часть (залогодателем).
При получении указанной суммы денег от поклажедателя держатель залогового свидетельства (он же кредитор в обеспеченном обязательстве) возвращает залоговое свидетельство складу, поставив на нем расписку в получении суммы денег.
Если требования кредитора удовлетворяются из стоимости товара, помещенного на склад, то на основании актов об обращении взыскания (решение суда или соглашение сторон) товарный склад или судебный пристав-исполнитель назначает процедуру распродажи заложенного товара, на который обращено взыскание. Во время проведения торгов товар может продолжать находиться на складе. Но по результатам торгов должен быть выдан покупателям, что должно найти отражение в учете поклажедателя.
В части суммы, недополученной в результате распродажи товара, держатель залогового свидетельства имеет право обратного требования к любому из индоссантов залогового свидетельства, которые солидарно между собой отвечают за неисполнение платежа по залоговому свидетельству.
После отделения залогового свидетельства складская часть может быть переуступлена без каких бы то ни было ограничений, но для осуществления прав по складской части в отсутствие залоговой требуется соблюдение правил, установленных п. 2 ст. 916 ГК РФ.
Таким образом, склад по закону обязан выдать товар держателю складской части только в одном случае: при предъявлении складской части и представлении доказательств внесения суммы долга по залоговому свидетельству (квитанция о внесении всей суммы долга). Все остальные случаи, в том числе и предъявление складской части с одновременной передачей складу непога-
шенной (неоплаченной) залоговой части
— только с согласия склада.
Склад вправе выдать товар вопреки указанным правилам, то есть без внесения этой суммы или без залогового свидетельства. Но, согласно п. 3 ст. 916 ГК РФ, во-первых, держатель свидетельства не может потребовать этого от склада, а во-вторых, в силу закона склад несет ответственность перед держателем залогового свидетельства за платеж всей суммы, обеспеченной по нему.
Поскольку склад не является кредитным учреждением, то естественно, что под «внесением суммы складу» мы понимаем уплату денег на расчетный счет склада в уполномоченном банке либо уплату наличных в кассу товарного склада.
Принятые складом деньги обособляются от других денежных средств товарного склада, и по ним ведется отдельный учет. То есть указанные денежные средства не учитываются в составе собственного имущества склада, и их получение не может означать для склада получение каких-либо доходов.
Следует иметь в виду, что если склад выдаст товар со склада не в связи с обращением взыскания на него, то склад в любом случае будет обязан уплатить надписателю залогового свидетельства сумму долга по залоговому свидетельству, если надписатель залогового свидетельства представит складу доказательства прекращения обязательств по залоговому свидетельству (погашенное или оплаченное залоговое свидетельство и расписку последнего держателя). При этом не важно, выдается товар самому надписателю залогового свидетельства, иному держателю складской части или вообще третьему лицу и не важно, была ли при этом складу уплачена сумма долга по залоговому свидетельству, было взято непогашенное залоговое свидетельство или вообще ничего не вносилось.
Складские свидетельства на сегодня являются единственной законной ценной бумагой, удостоверяющей обязательство передать товар ее держателю (товарное обязательство). Совместное применение двойных складских свидетельств и векселей открывает широкие возможности для решения главной задачи - привлечения финансовых ресурсов в реальные сектора экономики.
Можно предложить несколько вариантов практического применения складских и залоговых свидетельств:
1). Складские свидетельства как инструмент развязки неплатежей между организациями.
2).Применение двойных складских свидетельств в проектах банковского финансирования реального сектора экономики.
3).Залоговая реструктуризция фискальных задолженностей.
Важным моментом экономического анализа организации оборота ДСС является анализ ситуации с точки зрения участников схемы обращения данной ценной бумаги. Двойные складские свидетельства позволяют проводить одновременно операции с двумя ценными бумагами. Складские свидетельства служат для проведения товарных опе-
раций, в то время как залоговые свидетельства служат для проведения операций кредитования под залог.
Рыночные риски, которые существуют в организации обращения как самих двойных складских свидетельств, так и их складской и залоговой частей, могут быть, в определенном смысле, снижены за счет использования механизмов фондового рынка (депозитарий, торговые площадки, торговоклиринговый центр и т.п.).
Однако и здесь существуют моменты, которые могут стать препятствием на пути организации биржевого рынка двойных складских свидетельств, а именно: проблемы анализа фундаментальных факторов рынка со стороны инвесторов и ликвидность этих производных инструментов.
С учетом вышеизложенного предлагается создать в Российской Федерации рынок обращения такой производной ценной бумаги, как двойное складское свидетельство.
Ликвидность ДСС будет, прежде всего, зависеть от объема данного инструмента, который с определенной степенью уверенности и без значительных потерь можно купить или продать на фондовом рынке.
Рис.3. Схема организации рынка двойных Предложенная схема организации рынка обращения двойных складских свидетельств позволит решить вопросы как снятия рисков неисполнения обязательств по сделкам, так и обеспечения инвестиционной привлекательности и ликвидности этой части финансового рынка.
Все схемы, представленные в данной статье, являются авторской разработкой.
Библиографический список
1.Арустамян Э. Простые и двойные складские свидетельства. Серия «Новые финансовые инструменты». - Гамма, 2001.
2.Баварова М.Е., Складские свидетель-
складских свидетельств ства: проблемы и перспективы. //Рынок Ценных Бумаг, № 16, 1998.
3.Энциклопедия финансового риск-
менеджмента / под ред. А. А. Лобанова и А.В. Чугунова. - М.: Альпина Паблишер, 2003.
4.Гришаев С.П. Хранение на товарном складе. М: - 2005, стр. 27 - 34.
5.Pastor L., Stambaugh R.F. Liquidity risk and expected stock returns. Working Paper, August 13, 2001.
6.Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть 1, № 51-ФЗ от 30 ноября 1994 года; Часть 2, № 14-ФЗ от 26 января 1996 года.
Bibliographical list
1.Arustamian E. Ordinary warehouse receipt and double warehouse receipt. Series
’’New financial instalments”.- Gamma, 2001.
2.Bavarova M.E. Warehouse receipt: problems and perspectives./ Securities market, № 16, 1998
3.Encyclopaedia of financial risk-management/ edited by A. A. Lobanova and A.V. Tchugunov.- Moscow, Alpina publisher, 2003.
4.Grishaev S.P. Warehouse storage.- Moscow, 2005, p. 27-34.
5. Pastor L., Stambaugh R.F. Liquidity risk and expected stock returns. Working Paper, August 13, 2001.
6.Civil codex of Russian Federation/ Part 1, № 51-FZ 30 november
1994; Part 2, № 14-FZ 26 january 1996
