CC BY
118
го - независимой, интерпретируется положительный коэффициент, как свидетельство того, что больший рычаг приводит к более сильному использованию хеджирования ввиду больших ожидаемых издержек. В регрессиях с долгом в качестве зависимой переменной и деривативами с правой стороны, получается положительный коэффициент как свидетельство того, что хеджирование увеличивает заёмные возможности и налоговые вычеты.
При измерении ожидаемых издержек для минимизации финансовых затруднений с помощью переменной, которая представляет собой и вероятность наступления финансовых затруднений, и связанных с этим издержек, необходимо перемножить коэффициент заёмных средств и соотношение рыночной стоимости капитала к балансовой. Вероятность финансовых затруднений повышается вместе с увеличением доли заёмных средств. Затраты (если встречаются) возрастают вместе с ростом соотношения стоимости капитала. Таким образом, проясняется положительную связь между данной переменной и деривативами, если фирма хеджирует в ответ на издержки финансовых затруднений.
Хеджирование может уменьшить проблемы с недостаточным финансированием. Если фирма может эффективно внедрять политику хеджирования во время принятия решения, то проблема недофинансирования не стоит так остро, потому что сумма долга становится менее чувствительной к добавочным инвестициям.
Волатильность вызывает издержки потому, что некоторые прибыльные проекты могут быть отвергнуты, если внутренние фонды достаточно ограничены при некоторых условиях. Хеджирование позволяет фирме так использовать свои внутренние фонды, что они перестают быть ограниченными. Если внутренние ресурсы дешев-
ле внешних, то хеджирование позволяет финансировать прибыльные проекты и повышает стоимость фирмы.
Проблема недостаточного финансирования наиболее явно проявляется для компаний с прибыльными инвестиционными возможностями, которые количественно выражаются с помощью коэффициента рыночная - балансовая стоимость.
Необходимо включать произведение коэффициента рыночной
- балансовой стоимости и коэффициента долга в модель, которая определяет издержки недостаточного финансирования. Можно также использовать затраты на НИОКР к балансовой стоимости активов для измерения возможностей роста. Данный коэффициент показывает, что хеджирование увеличивается с ростом затрат.
Литература:
1. Modigliani F., Miller M. H., «The Cost of Capital, Corporation Finance, and the Theory of Investment’V/American Economic Review. June 1958. Vol. 48. №3. P. 261-297.
2. Лукашов А. Сравнительные корпоративные финансы и корпоративное управление// Управление корпоративными финансами. -2008. - №2-3(8-9). - с.2-11. . Relative corporate finances and corporate management.
3. Рассказов С.В., Рассказова А.Н. Стоимостные методы оценки эффективности менеджмента компании // Финансовый менеджмент.
- 2009. - №3. Assessment cost methods of company management efficiency
4. Щербакова О.Н. Применение современных технологий оценки стоимости бизнеса действующей компании // Финансовый менеджмент. - 2008. - №1. Application of modern technologies for business value assessment in an operating company.
СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ
Черкасова А.Б., аспирант, Национальный институт бизнеса
В статье рассматривается классификация методов и типов управления устойчивым развитием, определяется состав и структура системы, выделены функции в последовательности их реализации. Представленная группировка факторов является основой построения системы адаптивного управления экономической устойчивостью. Предложено участие государства в регулировании устойчивости функционирования промышленного предприятия.
Ключевые слова: организация управления, регулирование, саморегулирование, устойчивое развитие, система управления.
CONTROL SYSTEMS OF ECONOMIC STABILITY OF THE ENTERPRISE
Cherkasova A., the post-graduate student, Control systems of economic stability of the enterprise
The article deals with the classification of methods and types of management of sustainable development is determined by the composition and structure of the system are marked features in the sequence of their implementation. The presented grouping offactors is the basis of constructing a system of adaptive control of economic stability. Proposed state involvement in regulating the stability of operation of industrial enterprises.
Keywords: organization management, regulation, self-regulation, sustainable development, the control system.
Основываясь на общих подходах теории управления, можно разработать классификацию управлений. Выбирая соответствующие основания классификации, для фиксированной системы можно выделить следующие виды (методы) управления:
• институциональное управление (административное, командное, ограничивающее, принуждающее);
• мотивационное управление (побуждающее управляемых субъектов к совершению требуемых действий);
• информационное управление (убеждающее, основывающееся на сообщении информации и формировании убеждений, представлений и мотивов).
С точки зрения регулярности управляемых процессов можно выделить следующие типы управления:
• проектное управление (управление в динамике характеризуется изменениями в системе, инновационной деятельностью и т.д.);
• процессное управление (управление функционированием «в статике» характеризуется регулярной, повторяющейся деятельностью при неизменных внешних условиях).
Для управления в динамике, в свою очередь, можно выделить рефлекторное (ситуационное) управление и опережающее управление.
Данное классификационное деление может быть произведено
в силу того, что с точки зрения системного анализа любая система задается перечислением следующих ее компонент: состава, структуры и функций. Значит, и любая организационная система определяется заданием:
• состава организационной системы (участников, входящих в организационную систему, т.е. ее элементов);
• структуры организационной системы (совокупности информационных, управляющих, технологических и других связей между участниками организационной системы);
• множеств допустимых действий (ограничений и норм деятельности) участников организационной системы, отражающих, в том числе, институциональные, технологические и другие ограничения и нормы их совместной деятельности;
• предпочтений участников организационной системы;
• информированности - тойинформации о существенных параметрах, которой обладают участники организационной системы на момент принятия решений о выбираемых стратегиях.
Состав определяет, «кто» входит в систему, структура - «кто с кем взаимодействует, кто кому подчиняется и т. д.», допустимые множества - «кто что может», целевые функции - «кто что хочет», информированность - «кто что знает».
Управление организационной системой, понимаемое как воз-
1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 Годы
Рис. 1. Хронология развития представлений об организационных системах.
действие на управляемую систему с целью обеспечения требуемого ее поведения, может затрагивать каждый из перечисленных ее параметров.
Следовательно, взяв за основание системы классификаций управлений организационной системы предмет управления - изменяемый в процессе и результате управления компонент операционной системы, получаем, что по этому основанию можно выделить (рис. 2):
• управление составом;
• управление структурой;
• институциональное управление (управление ограничениями и нормами деятельности);
• мотивационное управление (управление предпочтениями и интересами);
• информационное управление (управление информацией, которой обладают участники организационной системы на момент принятия решений).
Рассмотрим специфику различных видов управлений. Управление составом касается того, кто войдет в организацию, кого следует уволить, кого -нанять. Обычно к управлению составом относят и задачи обучения и развития персонала.
Задача управления структурой обычно решается параллельно с задачей управления составом и позволяет дать ответ на вопрос -кто, какие функции должен выполнять, кто кому должен подчиняться, кто кого контролировать и т.д.
Институциональное управление наиболее жесткое, оно заключается в том, что управляющий орган целенаправленно ограничивает множества возможных действий и результатов деятельности подчиненных. Такое ограничение может осуществляться явными или неявными воздействиями - правовыми актами, распоряжениями, приказами и так далее или морально-этическими нормами, корпоративной культурой и т.д.
Мотивационное управление более «мягкое», чем институциональное, и заключается в целенаправленном изменении предпочтений подчиненных. Такое изменение может осуществляться введением системы штрафов и(или поощрений за выбор тех или иных действий и(или) достижение определенных результатов деятельности.
Наиболее «мягким» (косвенным) по сравнению с институциональным и мотивационным является информационное управлени-е.В соответствии с введенной классификацией частными случаями информационного управления являются:
• информационное регулирование;
• рефлексивное управление;
• активный прогноз.
Выбирая различные основания классификации, выделяют раз-
ные формы управления. В зависимости от структуры системы управления можно выделять:
• иерархическое управление (система управления имеет иерархическую структуру, причем у каждого подчиненного имеется один и только один начальник);
• распределенное управление (у одного подчиненного может быть несколько начальников, например, матричные структуры управления);
• сетевое управление (разные функции управления в различные моменты времени могут выполняться различными элементами системы).
В зависимости от числа управляемых субъектов можно выделять:
• индивидуальное управление (управление одним субъектом);
• коллективное управление (управление группой субъектов по результатам их совместной деятельности).
В зависимости от того, зависит ли управление от индивидуальных особенностей управляемого субъекта, можно выделять:
• унифицированное управление (когда одни и те же механизмы управления применяются к группе, в общем случае различных, субъектов):
• персонифицированное управление (когда управление зависит от индивидуальных особенностей управляемого субъекта).
При рассмотрении вопросов управления организацией важно определить функции управления: планирование, организацию, стимулирование и контроль. Непрерывная последовательность реализации этих функций составляет цикл управленческой деятельности (рис. 3).
Перечисленные четыре функции управления являются общими для процессного управления и проектного управления и соответствуют структурным компонентам деятельности. Поясним это утверждение.
В процессном управлении выделяют следующие основные функции: планирование, организация (как процесс), мотивация (стимулирование) и контроль.
В проектном управлении выделяют следующие фазы жизненного цикла проекта:
• начальная фаза (концепция): сбор исходных данных и анализ существующего состояния; определение целей, задач, критериев, требований и ограничений (внешних и внутренних) проекта, экспертиза основных положений, утверждение концепции проекта;
• фаза разработки: формирование команды, развитие концепции и основного содержания проекта, структурное планирование, организация и проведение торгов, заключение договоров и субдоговоров с основными исполнителями, представление проектной разработки и получение ее одобрения;
Рис. 2. Классификация видов (методов) управления.
Рис. 3. Цикл управленческой деятельности.
• фаза реализации проекта: ввод в действие разработанной на предыдущих фазах системы управления проектами, организация выполнения работ, ввод в действие системы мотивации и стимулирования исполнителей, оперативное планирование, управление материально-техническим обеспечением, оперативное управление;
• завершающая фаза: планирование процесса завершения проекта, проверка и испытание результатов реализации проекта, подготовка персонала для эксплуатации результатов реализации проекта, их сдача заказчику, реализация оставшихся ресурсов, оценка результатов и подведение итогов, расформирование команды проекта.
Управление экономической устойчивостью, по нашему мнению, должно включать следующие укрупненные этапы:
• Разработка общих принципов и методов, направленных на идентификацию объекта управления, а также целей управления экономической устойчивостью.
• Разработка подходов к прогнозированию экономической устойчивости - созданиеосновы для выявления и характеристики возмущающих воздействий, которые связаны с деятельностью предприятия.
• Развитие методов анализа экономической устойчивости - обеспечение адекватного применения существующих методов и развитие новых подходов к проведению анализа экономической устойчивости.
• Повышение эффективности управления экономической устойчивостью за счет принятия рациональных решений, а также формирование системы управления экономической устойчивости и ее интеграция в систему управления предприятием.
Вышеизложенное соответствует адаптивной системе управления, мобильность которой позволяет своевременно принимать эффективные решения на каждом из этапов системы.
На успех управления экономической устойчивостью промышленного предприятия влияет несколько взаимосвязанных факторов, к числу которых относятся:
• организация управления экономической устойчивостью;
• уровень развития инструментов, методов и средств управления экономической устойчивостью;
• качество исполнения мероприятий по управлению экономической устойчивостью.
Отсутствие или недостаточное проявление одного из данных
Формальная модель управления экономической устойчивостью
Формирование подходов к управлению экономической устойчивостью Прогнозирование экономической устойчивости Анализ экономической устойчивости Развитие системы управления экономи ческой устойчивостью
Л Л Л 1Г“
^ Критерии, методы ^ Методы оценки ^ Классификация ^ Методы
и принципы рисков рисков управления рисками
идентификации ^ Состав ^ Методы анализа ^ Выбор методов
рисков показателей, рисков управления рисками
^ Принципы характеризующих ^ Обоснование ^ Организация
и методы риски выбора методов управления рисками
классификации ^ Методы анализа рисков
рисков определения ^ Моделирование
^ Модели рисковых критических влияния рисков
ситуации значении на результаты
показателей риска деятельности
Л J! XI л
^ Методы выделения ^ Методы ^ Методы ^ Методы оценки
факторов рисков прогнозной оценки количественной эффективности
^ Моделирование количественных оценки параметров управления рисками
влияния факторов показателей рисков рисков ^ Методы
рисков и их последствии ^ Методы определения затрат
Методы ^ Принятие качественной оценки на управление
разработки стратегических рисков рисками
сценариев развития решении ^ Соотнесение ^ Планирование
рисковых ситуации по управлению количественных управления рисками
рисками на основе и качественных ^ Развитие системы
прогнозных оценок оценок рисков управления рисками
^ Оценка ^ Методы
эффективности мер формирования
по управлению обобщенной оценки
рисками рисков
^ Методы
обоснования
решении с учетом
рисков
^ Мониторинг
рисков
Рис. 4. Этапы формирования системы управления экономической устойчивостью.
факторов разрушает всю систему управления экономической устойчивостью.
Организация управления экономической устойчивостью промышленного предприятия включает информационное и методическое обеспечение, систему распределения прав, обязанностей,мер по управлению экономической устойчивостью между всеми участниками процесса разработки и реализации решений.
Если рассмотреть процесс формирования системы управления экономической устойчивостью, то можно выделить ряд этапов (рис. 4):
• формирование подходов к управлению экономической устойчивостью;
• прогнозирование экономической устойчивости;
• анализ экономической устойчивости;
• развитие системы управления экономической устойчивостью.
На каждом из этапов используются соответствующие методы
и подходы, позволяющие повысить эффективность управления предприятием с позиции его устойчивости в условиях неопределенности внешней и внутренней сред.
Таким образом, формирование системы управления экономической устойчивостью предприятия следует проводить с учетом
знаний, полученных из общей теории управления, адаптируя их к экономическим системам. А сама система управления должна быть встроена в систему текущего и стратегического управлений предприятием.
Литература:
1. Альгина Т.Б., Смирнова Т.В. «Инновационные методы управления затратами на основе стратегического подхода»// Инновации №1 (135), 2010.
2. Базарова Л. А. Менеджмент устойчивого развития.- М.: Изд-во АСВ, 2007.
3. Коробкова З. В. Экономический механизм устойчивого развития предприятия в условиях растущей хозяйственной глобализации // Функционирование предприятий в российской экономике: проблемы и решения: сб. науч. тр. /Под ред. В.В. Титова, В.Д. Марковой. — Новосибирск: ИЭОПП СО РАН, 2006.
4. Хомяченкова Н. А. Методика многокритериальной классификации промышленных предприятий по группам устойчивого развития//Вестник Тверского государственного университета, Серия: Прикладная математика, № 8, 2010.
СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ПРОМЫШЛЕННОГО КОМПЛЕКСА НА ОСНОВЕ СТРАТЕГИИ ДИВЕРСИФИКАЦИИ
Якубанис Н.В., к.э.н., доцент кафедры экономики и антикризисного управления Финансового университета при Правительстве
Российской Федерации
В статье рассматриваются концептуальные и методологические вопросы диверсификации интегрированных бизнес - структур и модернизации промышленности на основе применения механизма диверсификации. Анализ показал, что только переход к эффективной диверсификации хозяйства возможно повышение конкурентоспособности, модернизации и инноватизации промышленного комплекса России - главных составляющих перехода к новому качеству экономического роста.
Ключевые слова: диверсификация, слияния, поглощения, диверсифицированный рост, уровень диверсификации экономики, отраслевая диверсификация.
IMPROVEMENT OF THE INDUSTRIAL COMPLEX ON THE BASIS OF DIVERSIFICATION STRATEGY
Yakubanis N., Ph.D., Associate Professor, Department of Economics and Finance University of crisis management at the Government of the
Russian Federation
The article discusses the conceptual and methodological issues of diversification of integrated business - structures and industrial upgrading, based on the mechanism of diversification. The analysis showed that only the transition to efficient diversification of the economy may increase the competitiveness and modernization innovation industrial complex of Russia - the main components of the transition to a new quality of economic growth.
Keywords: diversification, mergers, acquisitions, diversified growth, the level of economic diversification, industrial diversification.
Диверсификация в широком понимании - это обогащение всех сфер хозяйственной жизни. Диверсификация может охватывать институциональную сферу (формы собственности и модели управления этой собственностью), может производиться диверсификация расширенных факторов производства (капитала, труда, науки образования), диверсификация инвестиций и финансовых потоков, диверсификация размещения производства по территории страны, диверсификация продуктово-отраслевой структуры фирмы, диверсификация размеров фирм (малые, средние, крупные) для выпуска разнообразного ассортимента товаров и услуг, конкурентоспособных на мировом и внутреннем рынках. Все перечисленные модели диверсификации балансируются рынком и регуляторами государства в целях минимизации рисков и обеспечения устойчивого экономического роста.
Следует различать два типа диверсификации:
- первичная (номинальная, имитационная) - собирание разнопрофильных активов под одним управлением (конгломераты), что как правило малоэффективно, особенно в долгосрочной перспективе;
- вторичная - концентрированное и продуктивное использование 3-5 специализированных активов с высокой степенью конкурентоспособности и эффективности.
Основными механизмами диверсификации хозяйственных структур на Западе, являются слияние - при котором сохраняется партнерство двух и более бизнес-структур, создаются объединения,
которые часто носят временный характер. Это связано, что партнерские объединения преследуют цель захватить или расширить определенную долю рынка, провести обмен технологиями и НОУ-ХАУ для расширения линейки продукции, пользующейся на рынке повышенным спросом, подготовить предпосылки для поведения на мировом рынке в части расширения экспортного потенциала на новых рынках. Партнерские соглашения - это мягкая форма диверсификации.
Поглощения - это более жесткая форма объединений, более сильная компания покупает более слабую, определяет наиболее привлекательный, перспективный актив, который присоединяет к своей компании, а остальные распродает если есть покупатели или банкротит. В итоге сильная компания становится еще сильнее, а слабые исчезают с рынка.
В динамике процесса диверсификации повышается значение сильных, эффективных компаний и понижается роль слабых компаний. Этот процесс эффективной диверсификации бесконечен, так как сильные компании хотят стать еще сильнее, а слабые - рано или поздно становятся банкротами и объектами экспансии сильных компаний.
Таким образом, в зрелой рыночной экономике, непрерывный динамический процесс диверсификации означает повышение эффективности хозяйствования, а его уровень является одной из характеристик развития экономики страны.
Уровень диверсификации экономики в России достаточно ни-
