CC BY
15УДК 336.743:519.86 JEL E10, F31, F32, F47
RUBLE EXCHANGE RATE SYSTEM MODELING: COMPARATIVE TIME
DYNAMICS
СИСТЕМНОЕ МОДЕЛИРОВАНИЕ КУРСА РУБЛЯ: СРАВНИТЕЛЬНАЯ
ВРЕМЕННАЯ ДИНАМИКА
ANTON KUZMIN ORCID 0000-0002-7053-6615
АНТОН ЮРЬЕВИЧ КУЗЬМИН
Financial University under the Government of the Russian Federation ФГОБУ ВО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации» (Финуниверситет)
Keywords: system modeling, comparative time dynamics, ruble exchange rate
The modern theory of exchange rate determination is one of the most important components of economic theory. Scientific research reveals a close relationship between the issues of exchange rate regulation and inflation from the standpoint of systemic coherence of goals and instruments of macroeconomic policy and at the same time stable dynamics of the exchange rate.
In a modern open economy, the exchange rate acts as a parallel or secondary target of economic policy. At the same time, due to its systemic impact on other macroeconomic variables, it is an instrument of monetary policy.
The ruble exchange rate is one of the most important parameters that influence the motivation of business entities. At the microeconomic level, the movement of the exchange rate through the mechanism of forming relative international competitive advantages affects global capital flows and trade flows through the creation of a favorable investment climate.
According to the classification of the International monetary Fund, Russia in recent decades has passed the path of countries with a strictly controlled floating of the national currency without a predetermined range of fluctuations ("too controlled", being at certain stages in fact quasi-fixed).
At the same time, after the completion of currency liberalization, the Russian ruble exchange rate regime de facto became characterized by independent floating of the national currency. This classification group of exchange rate regimes is also characterized by the importance of Central Bank exchange rate
Ключевые слова: системное моделирование, сравнительная временная динамика, валютный курс рубля
Современная теория детерминации валютного курса является одной из важнейших составляющих экономической теории. Научные исследования выявляют тесную взаимосвязь проблематики регулирования валютного курса и инфляции с позиций системной согласованности целей и инструментов макроэкономической политики и одновременно устойчивой динамики валютного курса.
В современной открытой экономике валютный курс выступает в качестве параллельного или вторичного целевого ориентира проводимой экономической политики. Одновременно за счет системного воздействия на другие макроэкономические переменные он является инструментом валютно-кредитной политики.
Валютный курс рубля является одним из важнейших параметров, оказывающих влияние на мотивацию хозяйствующих субъектов. На микроэкономическом уровне движение валютного курса через механизм формирования относительных международных конкурентных преимуществ оказывает влияние на мировые потоки капитала и торговые потоки через создание благоприятного инвестиционного климата.
Согласно классификации Международного валютного фонда Россия за последние десятилетия прошла путь стран с жестко управляемым плаванием национальной валюты без предопределенного диапазона колебаний («слишком управляемым», являясь на определенных этапах по сути
policies and special attention to the dynamics of both nominal and real exchange rates.
At the same time, the degree of development of the theoretical and methodological apparatus for studying the equilibrium exchange rate in relation to the study of the dynamics of the ruble exchange rates from a macroeconomic perspective is insufficient. From the point of view of structural modeling, in the vast majority of cases, well-known models of economic theory cannot provide adequate results for estimating the level of the equilibrium real or nominal exchange rate.
The aim of the research is to develop a theoretical and methodological approach to measuring the equilibrium exchange rate and create multi-factor dynamic models based on it, which together allow us to derive a formula for the structural dependence of exchange rates on final macroeconomic indicators.
The developed new model of long-term dynamics of the ruble exchange rate uses a wide system of interrelated factors-aggregates that functionally determine the exchange rate of the national currency. The model was developed in accordance with the author's concept of IFEER (international flows equilibrium exchange rate). Attention is paid to the system modeling of the long-term dynamics of the ruble exchange rate in comparison with the medium-term dynamics.
For the purpose of this study, further developments are being carried out within the framework of the generalized model in order to take into account possible different values of responses to changes in relative international competitive advantages.
It should be emphasized that here, in the situation of modeling using the "relatively small economy and the rest of the world" methodology, a conceptual difference arises in the assessment of flows for import operations in comparison with the situation of bilateral equal relations between two counterparty countries. This is developed in the author's previous works, where imports directly depended on the terms of trade, expressed by the value of the real exchange rate.
Now, built within the framework of the author's developed conceptual approach to assessing the equilibrium exchange rate based on international flows (international flows equilibrium exchange rate, IFEER), the ruble exchange rate meets the conditions of medium-term macroeconomic dynamic equilibrium in the context of the completion of
квазификсированным).
При этом после завершения валютной либерализации режим курса российского рубля де факто стал характеризоваться независимым плаванием национальной валюты. Для данной классификационной группы режимов валютного курса также характерны значимость курсовой политики центральных банков и особое внимание к динамике как номинального, так и реального валютного курса.
При этом степень разработанности теоретико-методологического аппарата исследования равновесного валютного курса применительно к изучению динамики курсов рубля с макроэкономических позиций представляется недостаточной. С позиций структурного моделирования в значительном большинстве известные модели экономической теории не могут обеспечить адекватными результатами оценки уровня равновесного реального или номинального курса.
Целью исследования является разработка теоретико-методологического подхода к измерению равновесного валютного курса и создание на его основе многофакторных динамических моделей, в совокупности позволяющей вывести формулу структурной зависимости курсов от конечных
макроэкономических показателей.
В разработанной новой модели долгосрочной динамики валютного курса рубля используется широкая система взаимосвязанных факторов-агрегатов, которые функционально определяют курс национальной валюты. Модель разработана в соответствии с авторской концепцией IFEER (international flows equilibrium exchange rate). Внимание уделяется системному моделированию долгосрочной динамики валютного курса рубля сравнительно со среднесрочной динамикой.
В целях данного исследования проводятся дальнейшие разработки в рамках обобщенной модели с целью учесть возможные отличающиеся величины откликов на изменения относительных международных конкурентных преимуществ.
Здесь в ситуации моделирования по методологии «относительно малая экономика и остальной мир» с обобщенных позиций возникает концептуальное различие в оценке потоков по импортным операциям по сравнению с ситуацией двусторонних равноправных отношений двух
currency liberalization in the Russian Federation:
* the exchange rate maintains the country's balance of payments at virtually zero;
* systemic liberalization of the domestic currency market was carried out;
* restrictions on the country's foreign trade balance accounts have been lifted;
* restrictions on international capital operations have been lifted;
* no significant effort is being made to regulate international capital flows;
* aggregate output and employment levels are mostly consistent with the long-term economic outlook.
It is necessary to include capital flows in the model, since the inflow and outflow of capital to the country is one of the most important determinants of the behavior of the nominal exchange rate of the national currency. At the same time, the study of capital flows itself faces a serious problem of separating medium-term and speculative short-term components at the global and national levels of consideration. This is typical for Russia. However, these problems can be resolved at the formal logical level within the framework of the model under consideration by accepting several hypotheses about the dynamics of capital movement.
Using the proposed model of the ruble exchange rate dynamics will make it possible to develop preventive measures for state bodies involved in the exchange rate regulation process to avoid a balance of payments crisis and pressure on the national currency.
стран-контрагентов. Это развито в предыдущих работах автора, где импорт непосредственно зависел от условий торговли, выраженных величиной реального валютного курса.
Построенный в рамках разработанного авторского концептуального подхода к оценке равновесного валютного курса на основе международных потоков (international flows equilibrium exchange rate, IFEER) курс рубля удовлетворяет условиям среднесрочного макроэкономического
динамического равновесия в условиях завершения валютной либерализации в Российской Федерации в целом:
• проведена системная либерализация внутреннего валютного рынка;
• валютный курс поддерживает сальдо платежного баланса страны фактически на нулевом уровне;
• сняты ограничения на проведение международных операций капитального характера;
• сняты ограничения на счета внешнеторгового баланса страны;
• не прилагаются значительные усилия для регулирования международных потоков капитала;
• уровни совокупного выпуска и занятости в основном соответствуют долгосрочным экономическим перспективам.
В модель необходимо включить потоки капитала, так как приток и отток капитала в страну является одной из важнейших детерминант поведения номинального курса национальной валюты.
При этом само изучение потоков капитала сталкивается с серьезной проблемой разделения среднесрочной и спекулятивной краткосрочной составляющих на глобальном и национальном уровнях рассмотрения. Это типично для России. Однако эти проблемы путем принятия нескольких гипотез о динамике движения капитала могут получить разрешение на формально-логическом уровне в рамках рассматриваемой модели.
Использование предложенной модели динамики курса рубля даст возможность выработать государственным органам, вовлеченным в процесс регулирования валютного курса,
предупреждающие меры, позволяющие избежать кризиса платежного баланса страны и давления на национальную валюту.
References / Библиография
1. Kuzmin A. Modeling of Short-Term Exchange Rates Dynamics // in Twelfth International Conference "Management of large-scale system development" (MLSD 2019), Publisher: IEEE, 2019, https://doi.org/10.1109/MLSD.2019.891106
2. Kuzmin A. Exchange Rate of the Ruble Modeling // Advances in Systems Science and Applications, 19(4), 87-93. https://doi.org/10.25728/assa.2019.19.4.830, 2019.
3. Kuzmin A. Modeling short-term dynamics of the ruble exchange rate // Money and credit, 8, 59-65, 2015. (Article in Russian with an abstract in English)
4. Kuzmin A. Exchange Rate Modeling: Medium-Term Equilibrium Dynamics // Adv. Sci. Technol. Eng. Syst. J. 4(4), 251-255 (2019); DOI: 10.25046/aj040431.
5. Kuzmin A. Equilibrium Exchange Rate Modeling // Eleventh International Conference "Management of large-scale system development" (MLSD 2018), Publisher: IEEE, https://ieeexplore.ieee.org/document/8551843/metrics#m etrics, 2018, DOI: 10.1109/MLSD.2018.8551843.
1. Kuzmin A. Modeling of Short-Term Exchange Rates Dynamics // in Twelfth International Conference "Management of large-scale system development" (MLSD 2019), Publisher: IEEE, 2019, https://doi.org/10.1109/MLSD.2019.891106
2. Kuzmin A. Exchange Rate of the Ruble Modeling // Advances in Systems Science and Applications, 19(4), 87-93. https://doi.org/10.25728/assa.2019.19A830, 2019.
3. Kuzmin A. Modeling short-term dynamics of the ruble exchange rate // Money and credit, 8, 59-65, 2015. (Article in Russian with an abstract in English)
4. Kuzmin A. Exchange Rate Modeling: Medium-Term Equilibrium Dynamics // Adv. Sci. Technol. Eng. Syst. J. 4(4), 251-255 (2019); DOI: 10.25046/aj040431.
5. Kuzmin A. Equilibrium Exchange Rate Modeling // Eleventh International Conference "Management of large-scale system development" (MLSD 2018), Publisher: IEEE, https://ieeexplore.ieee.org/document/8551843/metrics#m etrics, 2018, DOI: 10.1109/MLSD.2018.8551843.
