Систематизация экономических рисков разработки рудных месторождений золота Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

пример, при прокладке 1 км наземной 6-ти полосной автомагистрали требуется 4,5 - 7 га территории, а при строительстве такой же подземной магистрали всего 0,1 га. Также подземные транспортные сооружения играют положительную роль в оздоровлении воздушной среды, поскольку уменьшается загазованность, шум и вибрация и освобождается территория под зеленые насаждения.

Места размещения подземных автостоянок, гаражей и комплексов следует планировать, исходя из условий доступности. В то же время подземные сооружения должны быть отделены от соседних наземных зданий стенками из специальных материалов. В подземном пространстве нельзя размещать объекты, выделяющие вредные вещества на уровне выше ПДК. Выбросы отработанного воздуха не должны неблагоприятно влиять на окружающую среду. Вентиляционные системы должны быть оборудованы кондиционера-

ми или озонирующими и ионизирующими устройствами. Конструкции подземных сооружений должны обеспечивать водо- и звуконепроницаемость, виброзащиту, освещены наиболее благоприятным образом, чтобы создавался эффект связи с внешним миром и в то же время яркость не должна вызывать ощущение дискомфорта. Должно быть устранено ощущение, что находишься под землей, за счет специального архитектурного оформления.

Опыт показывает, что использование подземного пространства во многом способствует решению градостроительных задач: ограничение роста городов, оздоровление воздушного бассейна, быстрому и безопасному движению транспорта и пешеходов, снижению уличного шума и вибрации, увеличению свободных площадей, повышению уровня озеленения, а также способствует повышению качества жизни населения.

— Коротко об авторах

Лукьянова Н.В. — Московский государственный горный университет.

------Ф

^-------

-------------------------------------------- © К.В. Фефелова, 2004

УДК 65.011.12 К.В. Фефелова

СИСТЕМАТИЗАЦИЯ ЭКОНОМИЧЕСКИХ РИСКОВ РАЗРАБОТКИ РУДНЫХ МЕСТОРОЖДЕНИЙ ЗОЛОТА

Семинар № 6

"П азработка рудных месторождений зо--шГ лота сопровождается принятием решений в условиях неопределенности, обусловленной вероятностным характером исходной геологической информации, исходными экономическими показателями и изменениями внешней экономической среды. Поэтому при разработке месторождений крайне важен учет риска по всем перечисленным составляющим. Данной проблеме хотя и уделялось внимание, но явно недостаточное ( в ос-

новном проблеме достоверности геологической информации), проблема осталась нерешенной, хотя наработаны интересные подходы и предложения. В настоящее время проблема приобрела особый интерес в связи с развитием рыночной экономики.

Виды риска Источники неопределенности

Риск, присущий горным проектам Запасы полезного ископаемого (объем, срок эксплуатации, качество). Содержание полезного ископаемого в руде. Способ разработки (подземный, открытый, специальные геотехнологии и связанные с ними потери и разубоживание). Способ обогащения (извлечение, потребление реагентов и др.). Период строительства (затраты, календарный график, возможные задержки сроков). Требования к охране окружающей среды. Новые технологии. Оценка затрат (капитальных и текущих). Цены на продукцию и состояние рынка.

Государственный риск: политический Стабильность и профессионализм правительства. Конституционный риск. Политика в области иностранных инвестиций (риск национализации). Внешняя политика. Нестабильность налоговой системы; Политика в области защиты окружающей среды.

географический Транспорт, климат

экономический Стабильность валюты. Ограничения коэффициентов при конвертировании валют.

социальный Распределение доходов. Этнические и религиозные особенности. Уровень грамотности. Коррумпированность. Трудовые отношения

Для выявления наиболее значимых экономических рисков разработки рудных месторождений золота первоначально необходимо выявить весь спектр экономических рисков, виляющих на эффективность освоения месторождений.

При оценке горных проектов выделяются два типа риска:

• риск, связанный с физическими характеристиками рудного тела;

• риск, связанный с непредвиденными событиями в будущем.

Первый тип риска обусловлен неопределенностью геологической информации о месторождении, второй тип риска отражает возможные не-подтверждения цен на сырье, первоначальных и дополнительных капиталовложений, текущих затрат, изменение налогового законодательства, государственной политики в отношении форм собственности на минеральное сырье.

В процессе инвестирования в горные предприятия банки также стремятся определить источники риска. Так, канадские банки выделяют три категории риска:

- Технический риск — возникает из-за неопределенности, связанной с техническими характе-

ристиками проекта, начиная с оценки качества рудного тела до производительности горного предприятия по концентрату или другому продукту с учетом качества концентрата и затрат на его производство.

- Коммерческий риск — связан с неопределенность прогноза цен на металлы.

- Финансовый риск — возникает в результате относительного движения валют и курсов обмена, которые могут влиять как на доходы, так и на расходы и в конечном итоге на поток денежных средств при реализации проекта.

Наиболее развернутая и детальная характеристика видов риска приведена в таблице.

Интересным является разделение видов риска на систематический и несистематический. Такое разделение используется при учете риска с помощью модели оценки стоимости основного капитала (САРМ). Систематический риск — это риск, который не может быть снижен или полностью исключен путем диверсификации. К несистематическому виду относят риск, который может быть снижен или полностью исключен путем диверсификации и других методов.

К систематическим видам риска относится рыночный риск, который характеризует неспо-

собность предприятия полностью реализовать всю произведенную продукцию или возможность непредвиденного изменения цен на сырье. Этот риск зависит от структуры затрат производителя и от его способности контролировать цену своей продукции. Например, для производителя с высокой долей условно-постоянных затрат характерны гораздо большие флуктуации прибыли, чем для производителя с низкими постоянными затратами в общей структуре затрат. Поскольку существует тесная связь между рыночным риском и экономическими условиями. Этот вид риска относят к систематическому и учитывают его с помощью коэффициента дисконтирования.

К несистематическим видам риска относятся:

• Риск, связанный с оценкой запасов месторождения, который индивидуален и не зависит от глобальных экономических изменений.

• Риск, связанный с неподтверждением затрат и сроков проектирования, ввода в действие оборудования и предприятия в целом.

• Производственный риск, который включает элементы, приводящие к изменению затрат на производство или к перебоям в выпуске продукции из-за аварийных простоев оборудования и забастовок работников. Этот вид риска также уникален для различных проектов, поэтому может быть снижен за счет диверсификации инвестиционного портфеля и не является систематическим. Однако в определенной степени риск, связанный с затратами на труд, зависит от общих экономических условий и поэтому может рассматриваться как систематический.

• Политический риск, отражающий влияние государства на денежные потоки от реализации проекта. Обычно это наименее предсказуемая категория риска, не позволяющая категорично утверждать, является ли этот вид риска систематическим или нет. В большинстве случаев считают, что этот вид риска индивидуален для проекта и может быть снижен с помощью диверсификации.

Наиболее важными для разработки рудных месторождений золота месторождений, являются риски, присущие горным проектам, особенно риск неподтверждения запасов полезного ископаемого и риск в определении содержания.

Проблеме достоверности оценок разведанных запасов было посвящено много работ, но до сих пор не установлено единых принципов и подходов к ее решению. Имеется ряд мнений о подходах к решению проблемы. Одни полагают, что в качестве основного критерия степени разведанности запасов следует принимать точность оценок средних значений важнейших геологоразведочных параметров и общих цифр запасов, другие обращают внимание на необходимость оценки не столько погрешностей подсчета запасов, сколько погрешностей, связанных с представлениями об условиях залегания, морфологии и строении рудных тел полезных ископаемых. В действующих классификациях и методических указаниях для этих целей вообще не рекомендуется каких-либо количественных критериев, а предлагаются только качественные критерии оценки достоверности запасов и степени их разведанности.

Выборочный метод получения геологоразведочной информации и неизбежные погрешности аналогии, возникающие при определении качества и количества запасов полезных ископаемых в недрах, обуславливают большую или меньшую неопределенность получаемых оценок.

Разработка месторождений связана с неопределенностью в связи с группой исходных параметров, имеющих вероятностный характер, наибольший вес среди которых имеет уровень достоверности геологической информации.

Таким образом, прежде чем приступить к разработке месторождения, еще на стадии формирования ТЭО необходимо сформулировать факторы риска, формы их представления и методы расчета экономических последствий, методы установления риска инструментарием теории вероятности, включая такие важнейшие параметры как содержание металла (металлов) в руде, производительность рудника и другие. Далее оценить комплексное влияние данных параметров по уровню риска, произвести корректировку установления требуемой достоверности геологоразведочных работ с учетом рисков, классифицировать с точки зрения экономических процессов, установить взаимосвязь с фактором времени.

— Коротко об авторах -----------------------------------------

Фефелова К.В. — аспирантка, Московский государственный горный университет.

© Н.Г. Петракова, 2004 95