CC BY
44
4(46) - 2011
Инвестиционная политика
УДК 339.13(470+571):330.322(045)
РОССИЙСКИЙ БИЗНЕС КАК ИНОСТРАННЫЙ ИНВЕСТОР
О. А. АШИХМИНА,
кандидат экономических наук, доцент кафедры инвестиционного менеджмента Е-mail:[email protected] Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации
В статье выделены особенности современной зарубежной экспансии российского бизнеса. Рассматриваются российский бизнес в роли иностранного инвестора, географическое предпочтение российских инвесторов, дан анализ распределения прямых иностранных инвестиций в станы СНГ и дальнего зарубежья.
Ключевые слова: иностранные инвестиции, экономическая привлекательность, фондовые рынки, прямые и портфельные инвестиции, компании - инвесторы, модернизация.
Иностранные инвестиции являются неотъемлемой составляющей для экономики как страны-инвестора, так и страны-получателя. Для первой это является фактором деловой и экономической привлекательности, для второй — возможность улучшения экономической обстановки. Рассмотрим российский бизнес в роли иностранного инвестора.
В последние годы прослеживается положительная тенденция выхода России на мировые рынки, что является дополнительным условием для продвижения российских товаров и услуг на зарубежные рынки.
В настоящее время произошли значительные изменения в направленности и характере инвестиций. Если в 1990-х гг. прослеживался спекулятивный, нелегальный вывоз капитала, то в настоящее время — легальный выход российских корпораций на мировые рынки для наращивания капитала и расширения деловой активности.
По данным Банка России на 01.01.2010, накоп -ленные прямые инвестиции российских резидентов за рубежом составили 318,7 млрд долл. США
по сравнению с 205,6 млрд долл. на 1 января 2009 г. Такой скачок увеличения в 1,55 раза обусловлен посткризисным эффектом 2008 г., приведшим к переоценке активов, сократившихся в связи с падением мировых фондовых рынков. Расширяются и объемы зарубежного портфельного инвестирования, накопленная сумма которых на 1 января 2010 г. составляет 11,9 % от прямых инвестиций. Необходимо заметить, что в портфельных инвестициях прослеживается тенденция увеличения объемов, на них кризис не оказал влияния (рис. 1).
Таким образом, вместе с сырьевыми секторами, на которых основывается российская экономика, капитал является важным источником экономического роста России и повышения ее конкурентоспособности в глобальной экономике.
Можно выделить несколько особенностей современной зарубежной экспансии российского бизнеса [1].
1. Концентрация зарубежных прямых инвестиций в крупнейших компаниях-инвесторах. Основной поток инвестиций приходится на 10—15 крупнейших транснациональных компаний (ТНК). По данным института мировой экономики и международных отношений РАН за 2008 г., первое место занимает ОАО «ЛУКОЙЛ», занимающееся добычей и переработкой нефти, а также продажей нефтепродуктов, стоимость зарубежных активов которого в 2008 г. составила 23,6 млрд долл. Наряду с ОАО «ЛУКОЙЛ» стоимость зарубежных активов свыше 20 млрд долл. имеет ОАО «Газпром». Инвестиции этих компаний направлены в основном на разработку новых месторождений, расширение доли зарубежной переработки.
Инвестиционная политика
4(46) - 2011
100 50 0
2006
2007
Прямые инвестиции
2008 2009
| Портфельные инвестиции
2010
Рис. 1. Накопленные за границей прямые и портфельные инвестиции российских резидентов (на начало года), млрд долл.
Самыми крупными сделками 2009 г. являются: покупка ОАО «Сургутнефтегаз» 21,2 % акций венгерской нефтегазовой компании MOL за 19 млрд долл. Другой сделкой, которая была завершена в декабре 2009 г., стала покупка бывшим совладельцем «Евразхолдинга» А. Катуниным и его партнерами контрольного пакета (50 % плюс 2 акции) крупнейшей металлургической компании Украины — Индустриального союза Донбасса (ИСД) по оценочной стоимости 1,25—2,5 млрд долл. [2].
В 2009 г. прослеживалось совершение чисто обменных сделок и финансово-обменных.
Так, ОАО «Полюс золото» приобрело 50,1 % акций инкорпорированной в Великобритании KazakhGold, заплатив за пакет деньгами (191 млн долл.) и квазиказначейскими акциями на сумму 74,4 млн долл.
Компания «Мечел» приобрела за 436 млн долл. деньгами и 15 % своих привилегированных акций (на 83 млн долл.) американские компании Bluestone Industries Inc., Dynamic Energy Inc., JCJ Coal Group [3].
2. Сырьевая направленность и география российских зарубежных инвестиций. Исходя из данных рейтинга крупнейших российских транснациональных компаний на конец 2008 г., можно заметить, что большая часть зарубежных активов приходится на долю нефтегазовых (40 %) и металлургических компаний (33 %). В этом прослеживается определенная закономерность — именно эти отрасли являются ключевыми в российской экономике, на их долю приходится основная составляющая бюджетов всех уровней, большее предложение рабочих мест. Деятельность этих компаний приносит доходы от
импорта продукции, в этих отраслях Россия является одним из крупнейших поставщиков. Чтобы не останавливаться на достигнутом, компании вкладывают свободные средства в зарубежные компании.
Следует отметить, что свое зарубежное инвестирование начали и представители других отраслей: финансовой, пищевой промышленности и др. Выход на зарубежные рынки компаний этих отраслей соответствует внутренней экономике страны и подтверждает отход экономики от зависимости от сырьевых ресурсов, развитие отраслей промышленности, сельского хозяйства, что является целью развития на ближайшее время.
Рассматривая географические предпочтения российских инвесторов, можно отметить тот факт, что основная доля прямых иностранных инвестиций направлена в страны дальнего зарубежья, а страны СНГ менее привлекательны. Это можно объяснить уровнем экономического развития этих стран. Менее рискованными являются инвестиции в страны с устойчивой, развитой экономикой. По данным Банка России, в 2009 г. объем прямых иностранных инвестиций составил 44,1 млрд долл., из них всего лишь 7 % — в страны СНГ. По сравнению с 2008 г. — увеличение на 2,5 %. Тенденция роста доли инвестиций в страны СНГ продолжается, по итогам I квартала 2010 г. она составила 10,7 %. Основной объем инвестиций направлен в Беларусь, Казахстан, Украину (рис. 3). Эти страны оказываются более привлекательными как с точки зрения экономического положения страны, так и с точки зрения богатства ресурсов, производственной базы.
7х"
29
4(46) - 2011
Инвестиционная политика
3 500 3 000 2 500 2 000 1 500 1 000 500 0
2007
Всего
2008 ¡^^ Беларусь
2009 I квартал. 2010
Казахстан ||||| Украина
Рис. 2. Прямые иностранные инвестиции российских компаний в страны СНГ, млн долл. США
60 000
50 000
40 000
30 000
20 000
10 000
2007 2008 2009 I квартал 2010
I Всего
Кипр | |нИЛарпЯНЛы I* : » ) Британские Виргинские острова
Рис. 3. Прямые иностранные инвестиции российских компаний в страны дальнего зарубежья в 2007— 2010 гг., млн долл.
Крупнейшие сделки 2009 г.:
- Внешэкономбанк приобрел на сумму 168,8 млн долл. акции Проминвестбанка (Украина);
- Сбербанк России приобрел акции Белпром-стройбанка (Беларусь) на сумму 280,7 млн долл.;
- входящая в «Альфа-групп» инвестиционная компания А1 приобрела акции ОАО «Донецкий электрометаллургический завод» (Украина) на оценочную сумму 1 000 млн долл. Большая часть прямых иностранных инвестиций направлена в страны дальнего зарубежья. Самые крупные активы последних трех лет были направлены на Кипр. В 2009 г. была совершена крупная сделка АПХ «Мираторг», который приобрел 60 % акций компании «Investeats» (пищевая
промышленность) на сумму 77,5 млн долл. В I квартале 2010 г. доля вложений в экономику Кипра осталась на уровне предшествующего года.
Доля других стран в прямых иностранных инвестициях значительно меньше. Второе место в 2009 г. занимали Нидерланды с долей 8,8 %, что меньше инвестирования по итогам 2007 г., когда доля Нидерландов составляла 29,8 %. Третье место принадлежит Британским Виргинским островам с долей прямых иностранных инвестиций в 2009 г. 5,9 % и увеличением в 2010 г. до 13,8 % (рис. 3).
К плюсам зарубежных инвестиций российского бизнеса в первую очередь можно отнести глобализацию. Российские транснациональные компании стремятся занять ведущие места среди компаний своей отрасли. Это позволит получать
0
Инвестиционная политика
4(46) - 2011
новые технологические разработки, производственные ресурсы, которые можно будет применить на предприятиях России, расширять сырьевую базу, что принесет дополнительную прибыль. Во-вторых, получая доли в зарубежных компаниях, российские ТНК получают доступ к специализированным рынкам сбыта, который затруднен без участия России в ВТО. Также перенимаются опыт и инновации в области менеджмента.
Главным минусом оттока капитала из российской экономики является сокращение налоговых поступлений в бюджеты различных уровней, соответственно уменьшаются расходы на развитие промышленности, социальную сферу. Налоги и инвестиции идут на развитие зарубежной экономики. Например, в России недостаточны объемы переработки нефти, соответственно, на рынок идет более дешевый продукт — сырая нефть. И вместо того, чтобы вкладывать деньги в развитие нефтеперерабатывающих предприятий в России, их вкладывают в подобные предприятия за границей.
Сейчас, когда Россия встала на путь модернизации экономики, возникает потребность в инвестировании в такие отрасли, как сельское хозяйство,
легкая промышленность, развитие которых позволит отказаться от импорта, увеличить налоговую базу, создать новые рабочие места. Конечно, инвестирование в национальную экономику не принесет таких доходов, как вложения в экономику зарубежных стран, но существенно улучшит российскую экономику. Однако учитывая, что целью любой коммерческой организации является получение прибыли, то для крупнейших ТНК приоритетным остается инвестирование в зарубежные компании.
Список литературы
1. Дасков В. Б., Киселев В. Б. Кредитно-денежная политика — инвестиционный голодомор экономики России // Инвестиции в России, 2009. № 6.
2. Хейфец Б. А. Зарубежная экспансия бизнеса и национальные интересы России (научный доклад). М.: ИЭ РАН, 2007.
3. URL:http://www.perspektivymfo/ras/ekob/ zarabezhnyje_mvesticii_rossijskogo_Ыznesa_ itogi_2009_goda_tendencii_i_perspektivy_2010-05-15.htm.
Нужны статьи
в электронном виде?
На сайте Электронной библиотеки «dilib.ru» собран архив электронных версий журналов Издательского дома «ФИНАНСЫ и КРЕДИТ» с 2006 года и регулярно пополняется свежими номерами.
Доступ к ресурсам библиотеки осуществляется на платной основе: моментальная оплата электронными деньгами, банковской картой, отправкой SMS на короткий номер. Возможны и другие способы оплаты.
Подробности на сайте библиотеки: www.dilib.ru
Ii Ь
ДЕНЫ"И@ГТ1СИ1.ГиL II Mastü
V/SA
ilndex
money-yandex-ru
