CC BY
153
1.2. РОЛЬ ЗОЛОТА В УСЛОВИЯХ МОДЕРНИЗАЦИИ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ
Манахов Борис Михайлович, аспирант департамента Экономической теории Место учебы: Финансовый университет при Правительстве РФ
manakhovb@gmail.com
Аннотация
Цели и задачи: Основная цель исследования заключается в выявлении на основе исторического опыта РФ и сформировавшейся методологии и мировой практики обращения с золотом возможностей и условий его использования как инструмента и резерва, повышающего эффективность реформирования отечественной экономики и ее отдельных отраслей. С этой целью в статье автором решаются такие задачи, как анализ эволюции роли золота в мировой валютной системе, оценка состояния мирового рынка добычи золота и его уровня в национальном разрезе, высказываются прогнозные данные по изменению роли золота в отечественной финансовой системе, трансформации структуры золотовалютного запаса как механизма стабилизации экономической системы.
Методология. Исследование выполнено с применением комплекса научных подходов и методов, ведущими среди которых выступили исторический, сравнительный, методический подходы, а также структурный анализ, синтез, обобщение и интерпретация, проблемно-ситуационный анализ. Область исследования охватывает период эволюции «золотого стандарта» с середины XIX в. до момента его трансформации в текущих условиях XXI в. (по состоянию начало 2018 г.)
Результаты и выводы исследования. Автором обоснован вывод о том, что золото сохраняет роль резервного и денежного актива, несмотря на номинальное прекращение действия системы «золотого стандарта». Обосновано, что увеличивающаяся роль золотодобывающей отрасли в модернизации отечественной промышленности подтверждена исторической практикой. Подобный подход позволит снизить зависимость бюджета страны от продажи первичного сырья, нефтегазового экспорта, повысив уровень экономической стабильности и безопасности государства. В текущих условиях требуется восстановление на новой технологической основе золотодобывающего комплекса страны, его реформирование. Автор также видит целесообразность в стимулировании заинтересованности государственных структур в накоплении золотых резервов и в добыче золота в условиях повышения открытости доступа к статистическим данным по его добыче, покупке.
Рамки исследования и последующее использование результатов работы. Результаты исследования могут быть использованы для разработки дальнейших практических направлений и методических инструментов, позволяющих рассматривать запасы золота нашей страны в качестве механизма, обеспечивающего привлечение иностранных инвестиций, обновление российской экономики, гарантии от значимых последствий кризисов в сфере экономики, изоляционной и санкционной политики со стороны зарубежных государств.
Практическое значение. Практический интерес для представителей науки и практики представляют сформулированные в рамках исследования автором прогнозные показатели по трансформации роли золота в отечественной финансовой и мировой системе, а также рассматриваемые в контексте проведенного анализа инновационные методические инструменты в исследуемой области, осуществленная оценка перспективности использования подобных инструментов в российских условиях.
Социальные последствия. Автором обоснован тот факт, что наша страна обладает значительным исторически накопленным опытом и сформированным методическим потенциалом в сфере обращения золота, который позволяет стимулировать спрос на данный драгоценный металл, формируя прочные основы для развития российского рынка золота (при активном участии как юридических, так и физических лиц). При реализации данных условий можно будет вести речь о превращении золота как драгоценного металла в запасах нашей страны в инструмент привлечения иностранных инвестиций, актив, способствующий обновлению экономической сферы и способствующий ее стабилизации в условиях кризисных экономических явлений, санкций и политики изоляции в отношении нашей страны. Оригинальность исследования. Проведенное исследование, рассмотренные автором эволюция роли золота с момента введения «золотого стандарта», прогнозные данные и сценарии по трансформации его роли, инновационные инструменты в данной области (например, выпуск золотосодержащей банкноты) представляют интерес для специалистов в области современной экономической науки, как исследователей теоретических, так и методических аспектов, инструментария в сфере изучения золота как актива, обеспечивающего в стратегической перспективе и текущих условиях стабильность и развитие национальной экономики, а также специалистов-практиков, работающих в банковской, инвестиционной, валютно-финансовой сферах.
Ключевые слова: золото, золотой стандарт, золотой запас, золотовалютные резервы, модернизация экономики, добыча золота, рынок золота.
THE ROLE OF GOLD IN THE CONDITIONS OF MODERNIZATION OF THE RUSSIAN ECONOMY
Manakhov Boris M., post-graduate student of the Department of Economic theory Study place: the Financial University under the government of the Russian Federation
manakhovb@gmail.com
Annotation
Background. The main objective of a research consists in identification on the basis of historical experience of the Russian Federation and the created methodology and world practice of treatment of gold of opportunities and conditions of its use as the tool and reserve increasing efficiency of reforming of domestic economy and its separate branches. For this purpose in article the author solves such problems as the analysis of evolution of a role of gold in world currency system, assessment of a condition of the world market of gold mining and its level in a national section, express expected data on change of a role of gold in a domestic financial system, transformation of structure of a gold and exchange stock as mechanism of stabilization of economic system.
Materials and methods. The research is executed with application of a complex of scientific approaches and methods among which the main tools are historical, comparative methodical approaches and also the structural analysis, synthesis, generalization and interpretation, problem situation analysis. The area of a research covers the period of evolution of «the gold standard» from the middle of the 19th century until its transformation in the current conditions of the 21st century (on a state the beginning of 2018). Results and conclusions. The author came to the conclusion that gold keeps a role of a reserve and monetary asset, despite nominal cancellation of system of «the gold standard». It is proved that the increasing role of gold mining branch in modernization of the domestic industry is confirmed with historical practice. Similar approach will allow to reduce dependence of the budget of the country on sale of primary raw materials, oil and gas export, having increased the level of economic stability and safety of the state. In the current conditions restoration on a new technological basis of a gold mining complex of the country, its reforming is required. The author considers necessary stimulation of interest of government institutions in accumulation of gold reserves and in extraction of precious metals against the background of ensuring openness of statistics on production, purchases and reserves of gold.
Framework of a research and subsequent use of results. Results of the research can be used for development of the further practical directions and methodical tools allowing to consider reserves of gold of our country as the mechanism which is most promoting attraction of foreign investments, modernization of domestic economy, providing guarantees from serious consequences of economic crises, isolation and sanctions from foreign states.
Practical value. Practical interest for the specialists of science and practice is represented by the expected indicators formulated within the research by the author on transformation of a role of gold in domestic financial and world system and also the innovative methodical tools considered in the context of the carried-out analysis in the explored area, the carried-out assessment of prospects of use of similar tools in the Russian conditions.
Social consequences. The author proved the fact that in our country there is an extensive experience and methodical potential at the sphere of the address of gold on the basis of which it is necessary to stimulate demand for metal and to form steady basis for development of a national gold market (with active participation of both legal bodies, and individuals). At realization of these conditions it will be possible to talk about gold transformation as precious metal in stocks of our country in the tool which is most promoting attraction of foreign investments, modernization of domestic economy, providing guarantees from catastrophic consequences of economic crises for the Russian population and national economy.
Science novelty. The conducted research, considered by the author the gold role evolution from the moment of introduction of «the gold standard», expected data and scenarios on transformations of its role, innovative tools in the field (for example, issue of the gold-bearing banknote) are of interest to experts in the field of modern economic science, both researchers of theoretical, and methodical aspects, tools in the sphere of studying of gold as the asset providing stability and development of national economy in strategic prospect and the current conditions and also the experts working in bank, investment, monetary spheres.
Keywords: gold, gold standard, gold stocks, gold-value reserves, modernization of economy, gold mining, gold market
Рассмотрение проблемы актуальной роли золота в условиях модернизации российской экономики требует обращения к ней не только в общенациональном, внутреннем, но в обязательной степени общемировом контексте. В этой связи целесообразным представляется начать анализ исследуемого вопроса с международных тенденций, интерпретируя их, в том числе, с позиции исторического ракурса и эволюции роли данного драгоценного металла в мировой экономической системе.
Как известно, что всего лишь половину столетия назад золото являлось основой базового стандарта, получившего название
«золотого». Однако до этого золото на протяжении веков выступало в качестве мировых денег, формируя базис валютно-финансовых отношений между странами и выполняя ключевую роль в национальных расчетах.
Время начала и заката «золотого стандарта» исследователи дифференцируют между XVIII-XIX (подчеркивая его нарастающую роль еще до момента официального признания мировым сообществом в 1867 г.) и XX столетием соответственно [10, с.25]. Несмотря на тот факт, что как полноценная система, опирающаяся на золото данный стандарт в целом прекратил свое существование в начале XX века, а именно в 1914 г., однознач-
но вести речь об окончании его действия с того момента крайне затруднительно. Как известно, отказа от «золотого стандарта» не последовало со стороны США, кроме того, к его идее (хотя и в урезанном виде) после событий Первой мировой войны вернулись Франция, Великобритания. Впоследствии тенденции отказа от стандарта демонстрировались как в рамках мировой, так и национальных финансовых систем неоднократно, однако их уравновешивали многочисленные факторы, определяющие исторически сложившуюся роль золота как наименее спорного и удовлетворяющего всем требованиям денежного эквивалента, реализующего три важнейшие функции: «всеобщего платежного и покупательного средства; абсолютной общественной материализации богатства» [12, с.12].
С прекращением в 1930-е гг. размена на золото кредитных бумажных денег была утрачена ключевая составляющая системы. Однако в рамках функционирующей Бреттон-Вудской системы золото продолжало выполнять важнейшую роль в международных расчетах, сохраняя свою функцию средства окончательных расчетов при существенном сокращении масштабов использования (на фоне параллельного введения международный оборот доллара США и фунта стерлингов как платежных средств и резервных валют [10, с.25].
Наиболее категоричный отказ от «золотого стандарта» последовал в 1973 г. в связи с отменой обратимости доллара на металл и ликвидацией твердых паритетов валют, ранее имевших золотое содержание. Еще более явно усиливающиеся тенденции демонетизации золота по мере приобретения им роли товара зафиксировала в 1976-1978 гг. Ямайская валютная система, юридически нивелировавшая роль золота как основы мировой валютной системы (заменив его на СПЗ - специальные права заимствования - как базис для международных расчетов). Следует заметить, что практическому укреплению подобной ситуации к моменту введения новой системы также способствовала активная аукционная деятельность США (где частные лица до 1975 г. не могли владеть золотом в слитках) и МВФ (который с момента введения новой системы был обязан продать свои резервы золота и не допускать госрегулирования цен на него) по продаже крупных партий драгоценного металла крупнейшим коммерческим банкам, всемирным фирмам-покупателям мирового рынка золота и физическим лицам (центробанки и государственные учреждения соответственно из числа субъектов торгов были исключены) [5, с.300]. Таким образом, создавались условия для свободной продажи золота по рыночным ценам, купля которого теперь была подчинена требованиям, аналогичным другим товарам.
Однако несмотря на тот факт, что современные реалии международного экономического пространства, темпы глобализации и интернационализации хозяйственных связей, сложность добычи этого драгоценного металла и его редкость, а также непропорциональное «распределение» по странам объективно обусловили процессы демонетизации золота и его вытеснения национальными кредитными средствами из внутреннего и внешнего денежного обращения, реальный уход от этого стандарта был достаточно сложным, учитывая, что он имел существенные достоинства: стабильность обменных курсов обеспечивала стабильность цен, которые, в свою очередь, понижали торговые издержки. Трансформировать одномоментно и даже в течение нескольких десятилетий веками складывающуюся систему, как свидетельствует история, представляется крайне затруднительным. И ситуация с изменением роли золота (по своей природе обладающего двойственным
статусом монетарно-сырьевого актива) в данном случае выступает не исключением.
Учитывая, что период действия «золотого стандарта» не целесообразно трактовать как этап, когда золото выступало исключительной формой денег, закономерно, что и с его отменой оно не смогло полностью утратить свои функции. Кроме того, превалирование данной системы было характерно только промышленно развитым странам. Юридически зафиксировав завершение демонетизации золота, и очертив концептуальные рамки данных процессов в контексте ряда переходных этапов, Ямайская система, тем не менее, не создала полноценные условия и механизмы для ее практического воплощения. Как международные организации, так и национальные системы оставили для себя определенные варианты в виде тех или иных ресурсов или законодательных, нормативных допущений на случай изменения ситуации. Так, например, анализ статей соглашения (устава) МВФ [11] демонстрирует, что в нем до сих пор отсутствует прямое указание на отрицание или запрет золота как международного резервного актива. Практика свидетельствует и о его продолжающемся широком использовании как чрезвычайного средства платежей, а также сохраняющейся значительной роли в системе экономических отношений. Золото, обладающее полной ликвидностью практически не подвержено рискам валютных ограничений, что обуславливает его ключевую роль как резерва в случае наступления критических событий (война, кризисные явления острого характера в экономической сфере, внешняя изоляция и санкции в отношении страны). Последние два фактора, в частности, сохраняют особую актуальность для российских условий.
В настоящее время мировой рынок золота представляет собой совокупность систем циркуляции драгоценного металла в масштабах внутренних и международных рынков (производство, распределение, потребление), функционирование которых не подчинено государственному регулированию. Это формирует условия для реализации глобальной торговли золотом и производными от него инструментами. Активизация процессов либерализации сделок с данным драгоценным металлом одновременно повлияла и на расширение прав физических лиц на владение им, что, в свою очередь, вызывает трансформации рынка золота, как в контексте структуры, так и участвующих субъектов, и характера и спектра операций, вариативность форм которых постоянно возрастает. Являясь объектом торговых отношений, золото как товар в большинстве выступает в качестве первичного сырья, применяемого с целью изготовления большого числа требуемых сегодняшнему обществу материальных благ (наибольшую долю спроса формируют такие категории, как ювелирные изделия, товары стоматологии, космическая, электронная, электротехническая промышленность и т.д.). В частности, в России спрос в отношении данного драгоценного металла на технологические нужды по состоянию на начало 2018 г. составлял около 58% из общего числа потребления золота по стране, на ювелирные изделия -более 40% [14]. По проценту потребления золота, как свидетельствует международные статистические данные, Россия в настоящее время находится на одной позиции с Испанией, Мексикой, Бразилией, Кувейтом (1%) [14].
Необходимо заметить, что объективно сохраняющееся большое значение золота в мировой экономике определяется в том числе растущими претензиями ряда стран к практике функционирования Ямайской валютной системы, фактически создающей условия для моно(американо)цен-
тризма и слабо маскирующей под введенным стандартом СПЗ долларовый стандарт [14] Выдвигаемые в этой связи предложения о переходе на реализацию концепции многовалютного стандарта вновь актуализируют дискуссии о роли золота в мировой системе.
Следует также подчеркнуть, что в контексте функционирования рынка международных операций с золотом, регламентация которого осуществляется положениями «Вашингтонского соглашения о золоте» (которое пересматривается каждые 5 лет) по-прежнему зафиксирована роль золота в качестве одной из составляющих международных резервов стран, а также установлены правила продажи данного драгоценного металла центральными банками на международном рынке. Подобная ситуация свидетельствует о том, что будущая модернизация действующей валютной системы не может избежать вопросов, связанных с фактическим сохранением золотом своего денежного статуса в качестве резервного актива на международном уровне.
Несмотря на концептуальные и нормативные рамки, очерченные Ямайской валютной системой, золото и сегодня продолжает функционировать в качестве резервного актива в международном измерении, а также фонда страхования. Официальные золотые запасы государств мира по состоянию на 2018 г. насчитывают более 33 тыс. т этого драгоценного металла [14] (для сравнения - 38 тыс. т в 1965 г.).
Увеличивается и добыча золота, но ее мировая структура при этом претерпевает радикальные изменения. Если в 80-х гг. ХХ
в. более 70% драгоценного металла (в соотношении с западными странами) добывалось в ЮАР, то к настоящему времени ее производительность снизилась до 35%, в свою очередь у западных стран этот показатель увеличился на 83%. Кроме того, начали свою деятельность новые продуценты золота -Индонезия, Филиппины, Папуа-Новая Гвинея. Активными темпами продолжается добыча золота в Южной Америке. С 2007
г. место крупнейшего производителя занял Китай [2, с.218]. Россия при этом колеблется в районе четвертого-пятого места (после Австралии и США) с прогнозируемым объемом добычи чистого золота 285 т на конец 2018 г., что свидетельствует о росте показателей при анализе динамики за последние годы (рис.1). Для сравнения: по данным Союза золотопромышленников России, в 2017 г. золотодобывающей отраслью РФ было произведено 317,7 т золота, из них чистого золота-271 т. [3]
1992 1994 1996 1998 21100 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 Годы
Рис. 1. Добыча золота в России, общий показатель, в тоннах (1992-2016 гг.). Источник: Союз золотопромышленников России [3]. В период непрерывных мировых и национальных финансовых кризисов, волна которых обострилась с 2008 г., интерес к
золоту продолжает возрастать, как и его доля в государственных резервах: оно колеблется в цене, каждый раз демонстрируя свою индифферентность к искусственно утверждаемому приоритету сырьевого статуса в своей природе. Большие объемы золота сохраняются сегодня и у населения различных стран мира, по-прежнему рассматривающего его как универсальное средство платежа и предмет имущественного залога.
В результате, склонность ведущих стран мира продолжать политику накопления золотых запасов (реализуя накопительную функцию), а также функция мировых денег, которая свойственна золоту, не дают возможности вести речь о потери им сегодня фактического денежного статуса. Так, например, в России в национальном масштабе он подтвержден фиксацией учетных цен на аффинированные драгоценные металлы, реализуемым Банком России [6, с.60].
Модернизация отечественной экономики сегодня диктует необходимость направлять экономическую политику страны на осуществление коренных перемен, предполагающих активное развитие научно-технического потенциала российских предприятий и создание условий для стимуляции валютного рынка, расширение границ которого будет способствовать перераспределению высвобождающихся финансовых ресурсов. Но при зависимости от доллара США и евро данные трансформации сталкиваются с объективными противоречиями, приводя к экономической дестабилизации. В подобных условиях именно диверсификация золотовалютных резервов страны выступает перспективным механизмом снижения подобного рода зависимости. В условиях уже отмеченной выше нами тенденции устойчивого роста объема международных резервов, в числе которых Россия сохраняет лидирующие позиции, данный вывод представляется более чем закономерным.
Однако из данного объективного предположения логически вытекает важный вопрос, заключающийся в том, какой объем резервов при этом может «обеспечить» процессы модернизации в российских условиях. Например, по оценкам специалистов, для США, по состоянию на 2014 г., эта сумма составляла чуть более половины объемов золотовалютных резервов, а именно 250 млрд. долл. [4, с.6]. Для России эта проблема требует тщательного научного исследования и оценки, будучи обусловленной многочисленными факторами внутреннего и внешнего порядка.
Необходимо подчеркнуть тот факт, что последствия мирового финансового кризиса и актуальные политические и экономические реалии подтвердили тот факт, что при отсутствии резервов стабильное функционирование как внутренней, так и мировой экономики невозможно. Действующая до данного момента консервативная валютная политика аккумулировала значительный объем золотовалютных резервов, использованных нашей страной в 2014 г. [4] Согласно статистическим данным, только за 2014 г. эти резервы у РФ снизились до уровня 2010 г. Это снижение провоцировали и проводимые Центральным банком валютные интервенции, а также понижение стоимости евро к доллару США на валютном рынке.
Следует отметить тот факт, что среди стран-лидеров Россия, как и Китай, в последние годы демонстрируют значительный прирост (рис.2) в мировом золотовалютном рейтинге - в 4,6 и раза (за период 2010-2018 гг.). По данным Всемирного Совета по золоту и МВФ, золотой запас России по состоянию на 1 марта 2018 г. оценивался в размере 1880,81 т. [15]
■ 2018 Прирос т с 2000 года
щ 1 о о Tt о ejt in 00
in л s р fi t*.i 00 i, r* о © es rt T <N 9 llttl £ So 1444,2 i 0 г- 1 ci vo ■ 0*003 LSSU
-3,4 о iri СЛ рГ с
л
1 2 1 4 5 6 7 1 8 3 10 Рис. 2. Страны-лидеры золотовалютного рейтинга по состоянию на 2010-2018 гг., в тоннах (1 - США, 2 - Германия, 3 - Италия, 4 - Франция, 5 - Китай, 6 - Россия,
7 -Швейцария, 8 - Япония, 9 - Нидерланды, 10 - Индия) Источник: World Gold Council
Эффективно реализуемая валютная политика должна способствовать переходу к свободной конвертации рубля и модернизации подходов к управлению золотовалютными резервами, накопление которых приводит к избыточности и, соответственно, их неэффективности как ресурсов. Центробанк вынужден обеспечивать ликвидность на финансовых рынках в ходе кризисов за счет продажи / скупки резервов, в том случае, когда рынки отличаются недостаточной развитостью или опри отсутствии других механизмов помощи для финансовых институтов.
Высокая актуальность сохраняется и у проблемы оптимизации структуры международных резервов по видам валют, так как их часть должна размещаться в иностранные активы. При этом должны быть исключены потери от переоценки валютных активов ЦБ РФ из-за взаимоколебаний курсов доллара-евро. Более высокая дифференциация резервов даст возможность понизить как валютные, так и процентные риски [9, с.260].
В настоящее время доля доллара в общей величине мировых валютных резервов постепенно и достаточно уверенно сокращается. При этом доллар США, евро, фунт стерлингов, японская йена составляют более 90% общемировых резервов, тогда как около 6% образуют валюты быстрорастущих стран с формирующимся рынком [14]. При сопоставлении структуры российских резервов с аналогичными структурами в других странах-лидерах можно увидеть ее отличительную черту, которая заключается в меньшей доли долларов США (в среднем около 45% в течение 2013-2018 гг.) и более весомой роли евро (около 41% за тот же период) [14]. Остальную долю (в среднем около 13% за обозначенный период) составляют фунт стерлингов, канадский доллар, японская иена, австралийский доллар. Следует отметить, что валютный состав резервов РФ в целом определяет преобладание европейских внешнеторговых партнеров, а также нормативные требования к валютной структуре государственных специализированных фондов, входящих в резервные активы.
Для развивающихся стран сегодня свойственно увеличение доли золота в золотовалютных резервах, что объясняется инфляционными ожиданиями и девальвацией валют. В числе других развивающихся стран, лидерами среди которых в отмеченной сфере являются Китай, Индия и Мексика,
Россия в последние годы предпринимает шаги в направлении значительного увеличения золотых резервов. Так, только за 2010-2014 гг. их рост составил 36% [15]. При этом страны, обладающие большими объемами золотых резервов, предприняли меры по ограничению операций с золотом. На уровне 2010 г. остались составляющие крайне большую долю в общей мировой структуре золотые запасы США, Италии, Франции, Японии, Китая [15].
В текущих условиях ЦБ РФ золотовалютные резервы рассматриваются как один из ключевых факторов, определяющих формирование денежной массы, основы внутреннего денежного обращения. С целью поддержания стабильности экономического регулирования произвольное изменение золотовалютных резервов для России сегодня, на наш взгляд, представляется нецелесообразным. Это может привести к таким крайне негативным последствия, как изменение величины денежного предложения и последующая существенная дестабилизация национальной экономики. Состояние золотовалютных резервов ЦБ РФ напрямую коррелирует с ростом денежного предложения, возможностью удовлетворения денежного спроса, динамикой валютного обменного курса, что в целом определяет динамику конечного спроса в экономике.
В современной экономической науке приводятся данные, в соответствии с которыми ежегодное содержание золотовалютных резервов обходится развивающимся странам примерно в 1% от общей массы их ВВП [1]. Данные издержки выступают в качестве оплаты сохранения внутреннего страхового механизма, гаранта стабильности и источника ликвидности, сглаживающих в совокупности последствия внешних экономических потрясений. С целью определения оптимального уровня резервов, издержки резервирования необходимо сравнивать с получаемыми при этом страной выгодами.
Данные свидетельствуют, что ежегодное обесценивание хранящихся в золотовалютных резервах средств происходит в среднем на 2%, в то время как доходность вложения валютных активов, по данным Центробанка РФ, не достигает 1% (за исключением австралийского доллара) [7]. В этих условиях становится актуальным тезис о необходимости получения более высокой доходности за счет более оправданного, как с методической, так и практической точки зрения, перераспределения имеющихся средств. В таком случае можно будет вести речь о том, что резервные фонды России объективно могут быть трансформированы в один из результативных инструментов для модернизации научно-технологического и экономического сектора страны.
Накопленные нашей страной достаточно крупные золотовалютные резервы при реализации эффективного методического подхода к их дальнейшему накоплению и применению могут не только обеспечить серьезное укрепление положения РФ на мировых рынках, но в то же время допустимо будет и их применение в качестве результативного инструмента политического характера: к примеру, при дальнейшем усилении санкционной политики в отношении нашего государства со стороны США вывод доллара из структуры отечественных резервов (доля которого, как уже подчеркивалось, крайне высока) и его замена другими валютами в качестве ответной меры может повлиять на ощутимую дестабилизацию курса американской валюты.
Определяя перспективы дальнейшей трансформации роли золота в национальной экономике и ее модернизации, обратимся к анализу прогнозных показателей в области изменения
золотовалютных резервов, основываясь на оценках исследователей и использованных ими экспертных данных МВФ [2, 4, 9, 10, 14 и др.], а также учитывая происходящие тенденции в области международной торговли и темпы роста ВВП. Следует отметить, что оптимистический вариант прогноза для российской экономики на 2018 г., который в настоящий момент уже представляется недостижимым (с учетом, что многие прогнозные данные специалистов на этот период были высказаны в 2014-2016 гг.), предусматривает темп роста ВВП на уровне 3,5% и инфляции - 5,5% в год. В контексте данного прогноза цены на нефть достигают отметки ниже 100 долларов США за баррель, а общее сальдо платежного баланса равняется нулю. Валовые резервы при этом прогнозируются на уровне 537,7 млрд. долл. США.
В соответствии со вторым вариантом, представляющим пессимистический прогноз, с учетом падения цен на энергоресурсы (до 60 долл. США за баррель), исследователями прогнозировалось существенное ограничение экономического роста российской экономики на 2018 г., катализатором которого в том числе выступит недиверсифицированная структура промышленности. Рост ВВП российской экономики при этом определялся на уровне 2,5%, инфляция - на уровне 5%. Предполагалось снижение сальдо платежного баланса, которое укрепиться в отрицательном значении. Политические риски, нестабильность валютного рынка и медленный темп реализации экономических реформ, связанных с развитием технологических производств, способствуют оттоку капитала. Данные факторы определяют все более возрастающий темп расходования золотовалютного резерва и его понижение до уровня 453,4 млрд. долл. США. Статистические данные по состоянию на первую половину 2018 г. [8] свидетельствуют о том, что данный прогноз оказался наиболее близким к реальности (по данным Центробанка - исследуемый нами показатель на 1 марта 2018 г. составил 453, 6 млрд. долл. США). На данный момент золотой запас России составляет 59,7 млн. унций, что соответствует 1856,87 т золота, а стоимость золотых резервов страны оценивается в 80,38 млрд. долларов США.
Учитывая состояние золотовалютных резервов на начало 2018 г. и темп развития конъюнктуры валютного рынка, текущий уровень цен на энергоносители и уровень роста ВВП и инфляции, можно вести речь о дальнейших сохраняющихся тенденциях наращивания золотовалютных резервов в российской экономике, хотя с учетом корреляции последних прогнозных показателей с практикой, данные процессы объективно будут протекать менее активными темпами, чем прогнозировалось исследователями. Следует отметить, что ЦБ РФ также прогнозируется продолжающийся рост объемов золота в золотовалютных резервах страны: до 20% и более, что обуславливает справедливость и перспективность высказанного нами ранее в статье вывода о возможности и необходимости использования данного механизма для модернизации российской экономики. Кроме того, в настоящих условиях существенной зависимости РФ от валютных резервов обозначенное увеличение объемов золота, как считает ряд экспертов [4, 13, 14 и др.], мнение которых мы полностью разделяем, приобретает особое значение. Возможности и ресурсы, практический опыт России, как страны, обладающей богатейшими золотоносными месторождениями, в этом случае носят в полной мере уникальный характер.
Исторический экскурс свидетельствует, что и в период царской России и в советское время в нашей стране традиционно
уделялось приоритетное внимание добыче золота (но методический подход к его накоплению варьировался, как и отношение к значимости данного аспекта, которое демонстрировало тенденцию к постепенному снижению его роли, созданию дисбаланса между процессами накопления и расходования). Хотя при этом следует подчеркнуть, что золотодобывающий промысел, как и отрасль в дальнейшем, в нашей стране, в сравнении с его положением в других государствах мира, функционировал и продолжает находиться в гораздо более сложных условиях функционирования и развития ввиду обусловленности географическими и экономическими факторами. К началу XIX столетия Россия уже была лидером по разработке и добыче ценного металла в мире.
С введением в начале ХХ в. законодательных основ, регламентировавших свободную реализацию купли-продажи, переработки золота для субъектов частного порядка, и введение налога на используемую землю, а также на прибыль, произошел очередной всплеск в развитии отечественной золотодобывающей отрасли, которая достигла своей высшей точки к 1914 г., что позволило сформировать в нашей стране золотой запас объемом 1307 тонн (при этом в мировом рейтинге Россия заняла 2-е место). Апелляция в связи с этим к исторически накопленному опыту нашей страны (безусловно, осмысленном в контексте современных экономических реалий) в обращении с золотым запасом как инструментом модернизации экономической сферы представляется особенно важным.
Говоря об осмыслении исторического опыта, мы в то же время не отрицаем и перспективность разработки современного методического инструментария. Например, исследователями сегодня выдвигаются предложения вплоть до создания новой техники денежного обращения на основе драгоценных металлов, в том числе золота. Например, М.Л.Хазиным (с учетом исследований С.А.Поправко) [13] предлагается возвращение золота в систему денежного обращения путем «выстраивания единой и универсальной платформы для любых стоимостных измерений в мире» в виде новой денежной формы. Для режима свободного определения курса валют к золоту исследователем предлагается использование непосредственно самого металла: не только в виде единицы массы, как на современных биржах, но и в виде конвертируемого денежного знака, включающего определенную массу металла, оптимальную для быстрой конверсии и обмена (1 гр.). По оценкам указанного автора, первоначальная цена данного знака должна колебаться в районе 2 тыс. рублей (45-55 $ за гр. золота), что позволит попасть в наиболее востребуемую нишу спроса населения на деньги для хранения и тезаврирования. В то же время новый знак может обеспечиваться статусом полноценных денег с правом прямой конверсии с другими валютами в рамках реального спроса и предложения, демонстрируемого в отношении него на денежном рынке, при отсутствии при этом реальных указаний на свою номинальную стоимость в национальной валюте. Такого рода инструмент исследователь считает целесообразным использовать в качестве платежного средства только опосредованно, после обмена на мягкие бумажные валюты в соответствии с текущим свободным курсом на рынке.
Следует признать определенную долю рациональности выдвинутого исследователем предложения, учитывая, что специфика такого типа банкноты состоит в том, что её приобретение не будет коррелировать с уходом из обращения (как в период золотого стандарта). Напротив, возможность её до-
ступного приобретения и быстрой продажи обеспечит ее статусом инвестиционного средства для широких слоев населения - с высокой привлекательностью и доходностью от купли-продажи. В национальном масштабе такой инструмент позволяет говорить о создании валюты, которая имеет все перспективы обретения быстрого статуса мировых денег, отодвигая на задний план долларовую зависимость. Однако подчеркнем, что для практического введения такого альтернативного и инновационного, системного инструмента важнейшим условием является достаточность золотого ресурса страны и его высокий уровень, а также достаточный уровень внутренней добычи золота. Россия, как уже отмечалось в нашей статье, делает в данном направлении активные, но пока еще объективно недостаточные шаги, если сравнивать объемы золотых ресурсов страны в историческом разрезе, динамике и в корреляции с объемами расходования. Вызывает обоснованное, на наш взгляд, опасение и то обстоятельство, что для обеспечения оптимальной расчетной доли золотосодержащих денег в обращении, которая предложена автором разработки на уровне 1/6 - 1/7 от стоимости всего объема рублевой денежной массы в её номинальном исчислении, необходимо будет дополнительно напечатать и ввести в обращение примерно 6-7-кратное (в стоимостном измерении) количество бумажных денежных средств.
Возвращаясь к историческому анализу, следует подчеркнуть, что история нашей страны свидетельствует о мощных резервах в области накопления исследуемого драгоценного металла и возможностях восстановления данных резервов, несмотря на влияние многочисленных негативных внутренних и внешних факторов. Так, смена политического режима и последовавшие многочисленные военные действия и столкновения, как известно, вызвали к 1910-х гг. резкий спад в области добычи золота и практически четырехкратное сокращение его запасов в стране. Преодолению данной ситуации и стабилизации положения во многом способствовало открытие золотоносных месторождений в районе речных бассейнов Алдана и Колымы в 1920-х гг. С началом индустриализации и восстановлением национальной промышленной мощи добыче золота как одному из ключевых средств обновления промышленности было уделено приоритетное внимание, так как наша страна в этот период могла рассчитывать только на внутренние золотовалютные запасы (особенно если речь шла о зарубежных закупках). Благодаря этому к 50-м гг. ХХ в. удалось достигнуть его максимального объема в размере 2049 тонн [10, с.26]. Таким образом, следует признать, что данный опыт для России не нов, и методические основы в данной области не просто присутствуют, но были разработаны в достаточно кризисных, жестких для экономики страны условиях, что обуславливает их эффективность и важность тщательного научного изучения в современном контексте.
К сожалению, последовавшие события с распадом СССР, повлекли за собой и изменение методического подхода к накоплению валюты в золоте. На наш взгляд, в этот период установилась крайне ошибочная, с методической точки зрения, позиция, обуславливающая восприятия инструментария накопления как своего рода архаистического. В результате золото «вымывалось» из страны, а золотодобывающая промышленность была разрушена, как и производственная база, поставляющее оборудование для золотодобывающих предприятий. Современное состояние российской экономики подтверждает неадекватность данной позиции, кардиналь-
ное изменение вектора которой мы можем наблюдать с начала нового тысячелетия.
Сегодня, когда перед нашим государством критически стоит вопрос обновления промышленного сектора, восстановления наукоёмких отраслей, необходимо акцентировать особое внимание на значительной роли золотодобывающей отрасли в данных процессах модернизации, методическая адекватность которой подтверждена историческими основами (а также изменяющимся подходом к золотому запасу и добыче золота, реализацию которого можно сейчас наблюдать в большинстве развитых зарубежных стран). Это позволит снизить зависимость бюджета страны от продажи первичного сырья, от нефтегазового экспорта, повысив уровень экономической стабильности и безопасности государства (который сегодня существенно нивелируется неустойчивостью бумажных неф-те(евро)долларов). В текущих условиях требуется восстановление на новой технологической основе золотодобывающего комплекса страны, его реформирование, повышение технологического уровня геологоразведочных работ, транспортной инфраструктуры (с применением государственного, так и частного финансирования, зарубежного опыта), степени разработки россыпных - наиболее сложных месторождений, повышение уровня извлечения драгоценных металлов из утилизируемых изделий, техногенных отвалов частными лицами с целью увеличения объемов добычи для обеспечения баланса между накоплением и расходованием золотого запаса.
В контексте последнего из выделенных аспектов, по мнению исследователей [3, 4, 10 и др.], целесообразным является восстановление исторически оправданной практики разрешения добычи золота для частного бизнеса любого типа (практика т.н. «вольноприносительства», ликвидированная в СССР в 1954 г.), что, по расчетам экспертов, может увеличить золотодобычу в среднем на 10-15 т в год. В феврале 2018 г. на согласование российскому правительству уже были представлены поправки в закон о вольном приносе золота, требующий корректировки закона «О недрах» и ряда других актов, регламентирующих золотодобычу.
Еще одним важным шагом представляется стимуляция заинтересованности государственных структур в накоплении золотых резервов и добыче золота в условиях повышения открытости доступа к статистическим данным в указанной области, что обеспечит снижение рисков принятия неэффективных решений. В то же время часть валютных резервов необходимо инвестировать не только в ценные бумаги зарубежных эмитентов, но и в сферу национальной добычи золота для увеличения внутренних золотовалютных запасов. В этом случае будет происходить его вливание в государственный резерв вне зависимости от тенденций мирового ценообразования (при покупке золота на мировом рынке - в направлении повышения, при увеличении добычи - снижения). Наша страна обладает огромным историческим опытом и методическими ресурсами обращения с золотом, с учетом тщательного осмысления которого, адаптации к современным условиям и реалиям следует осуществлять стимуляцию спроса на данный драгоценный металл, формируя прочные основы для развития внутреннего рынка. При реализации данных условий можно будет вести речь о превращении золота как драгоценного металла в запасах нашей страны в инструмент привлечения иностранных инвестиций и увеличения их объемов в стратегической перспективе; а также актив, способствующий обновлению экономической сферы, промышленного комплекса нашего государ-
ства и его научно-технического сектора и способствующий их стабилизации в условиях кризисных экономических явлений (как острого, так и пролонгированного характера), изоляционной и санкционной политики в отношении нашего государства.
Статья проверена программой «Антиплагиат». Оригинальность 78,28%.
Список литературы:
1. Беленчук С.И. Золото и трансформация мировой валютной системы [Электронный источник] // Вестник Русского экономического общества. 2016. № 9. URL: http://reosh.ru/zoloto-i-transformaciya-mirovoj-valyutnoj-sistemy.html (дата обращения: 14.06.2018)
2. Денисов Н.Ю. Золотовалютные резервы в условиях геополитической напряженности // Бизнес в законе: Экономико-юридический журнал. 2015. № 1. С.217-219.
3. Золото России: Аналитический обзор. М.: Союз золотопромышленников России, 2017. 300 с.
4. Климова Е.З., Виноградова А.В. Роль золотовалютных резервов в обеспечении экономической стабильности страны // Российское предпринимательство. 2014. № 13. С.4-17
5. Линников А.С. Вопросы налогообложения сделок физических лиц с инвестиционным золотом в России // Пробелы в российском законодательстве. 2013. № 6. С. 299-305
6. Мазняк В.М. О специфике ценообразования на рынке драгоценных металлов// Финансовые исследования. 2014. №4. С.58-64
7. Обзор деятельности банка России по управлению валютными активами. Вып.1 (29) [Электронный ресурс]. URL: http://www.cbr.ru/publ/Obzor/2014-01_res.pdf (дата обращения: 14.06.2018)
8. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2018 г. и период 2019 и 2020 гг. [Электронный ресурс]. URL: http://www.cbr.ru/publ/ondkp/on_2018(2019-2020).pdf (дата обращения: 14.06.2018)
9. Петрова Г.В. Формирование российской доктрины международного валютного права в контексте мировых проблем трансформации международной валютно-финансовой системы // Пробелы в российском законодательстве. 2014. № 6. С. 257-262.
10. Плешивцева А.А. Трансформация золота как денежного актива // Вестник Таганрогского института управления и экономики. 2017. № 1.
C.25-28.
11. Статьи соглашения Международного Валютного Фонда (утв. в 1944 г.). Вашингтон, округ Колумбия: МВФ, 2011 [Электронный ресурс]. URL: http://www.imf.org/external/pubs/ft/aa/rus/index.pdf (дата обращения: 17.06.2018)
12. Фергюсон Н. Восхождение денег. М.: ACT, 2017. 435 с.
13. Хазин М.Л. Роль золота в восстановлении финансового суверенитета России [Электронный источник] // Фонд экономических исследований М.Л.Хазина. 2014. URL: https://khazin.ru/artides/1-mirovoy-krizis/5816-rol-zolota-v-vosstanovlenii-finansovogo-suvereniteta-rossii (дата обращения: 14.06.2018)
14. International Reserves and Foreign Currency Liquidity. Washington,
D.C.: IMF, 2018. 700 p.
15. World Gold Council Latest Researches [Электронный ресурс]. 2018. URL: https://www.gold.org/research (дата обращения: 11.06.2018)
РЕЦЕНЗИЯ
на статью аспиранта Департамента экономической теории ФГОБУ ВО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации» Манахова Б.М.
«Роль золота в условиях модернизации российской экономики» В условиях экономического кризиса в настоящее время мировой рынок золота представляет собой совокупность систем циркуляции драгоценного металла в масштабах внутренних и международных рынков (производство, распределение, потребление), функционирование которых не подчинено государственному регулированию. Это формирует условия для реализации как круглосуточной и глобальной торговли самим металлом, так и его производными инструментами. С расширением процессов либерализации сделок с золотом, расширяются права частных лиц на физическое владение драгоценным металлом, что приводит к трансформации его рынка как в контексте структуры, так и участвующих субъектов, характера и спектра операций, вариативность форм которых постоянно возрастает. Как объект торговых отношений золото в качестве товара в большинстве случаев выступает как первичное сырье, используемое для изготовления многих требуемых сегодняшнему обществу материальных благ (наибольшую долю спроса формируют такие категории, как ювелирные изделия, товары стоматологии, космическая, электронная, электротехническая промышленность и т.д.).
Следует также подчеркнуть, что в рамках рынка международных операций с золотом остается зафиксированной роль золота как одного из компонентов международных резервов государств, и изложены правила продаж золота центральными банками на мировом рынке. В этой связи очевидно, что будущее реформирование существующей валютной системы не избежит вопросов, связанных с фактическим сохранением золотом денежного статуса как международного резервного актива.
В статье рассмотрены эволюция роли золота с момента введения «золотого стандарта», прогнозные данные и сценарии по трансформации его роли, инновационные инструменты в данной области (например, выпуск золотосодержащей банкноты), что особенно представляют интерес для специалистов в области современной экономической науки, как исследователей теоретических, так и методических аспектов, разработки инструментария в сфере изучения золота как актива, обеспечивающего в стратегической перспективе и текущих условиях стабильность и развитие национальной экономики, а также специалистов-практиков, работающих в банковской, инвестиционной, валютно-финансовой сферах.
Самостоятельную ценность представляют собой представленные в статье сформулированные автором прогнозные показатели по трансформации роли золота в отечественной финансовой и мировой системе, а также рассматриваемые в контексте проведенного анализа инновационные методические инструменты в исследуемой области, осуществленная оценка перспективности использования подобных инструментов в российских условиях.
Статья имеет теоретическую и практическую ценность и полностью отвечает требованиям, предъявляемым к работам данного уровня.
Профессор Департамента учета, анализа и аудита ФГОБУ ВО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации», доктор экономических наук, доцент
А. А. Ситнов
