CC BY
44
УДК 65.012.32(477)
РОЛЬ РИЗИК-МЕНЕДЖЕРА В УПРАВЛГНШ ВЕНЧУРНИМИ 1НВЕСТИЦ1ЯМИ
С.С. Свiрiдова, к.е.н., доцент Н.М. Гажева
Одеський нацюнальний полгтехтчний унгверситет, Одеса, Украта
Ceipidoea С.С., Гажева Н.М. Роль ризик-менеджера в упpaвлiннi венчурними iнвестицiями.
Шдприемницька дiяльнiсть tícho пов'язана з ризиками. Особливо велик! ризики юнують при вкладанш венчурного катталу, так як результати господарсько! дiяльностi при венчурному швестуванш приносять великий дохiд або велик! збитки. I тут на перше мюце виступае спецiалiст з ризик-менеджменту.
Ключoвi слова: швестицп, венчурнi швестицп, ризик-менеджер, управлiння ризиками
Свиридова С.С., Гажева Н.Н. Роль риск-менеджера в управлении венчурными инвестициями.
Предпринимательская деятельность тесно связана с рисками. Особенно большие риски существуют при вложении венчурного капитала, так как результаты хозяйственной деятельности при венчурном инвестировании приносят значительный доход или значительные убытки. И тут на первое место выступает специалист по риск-менеджменту.
Ключевые слова: инвестиции, венчурные инвестиции, риск-менеджер, управление рисками
Sviridova S.S., Gageva N.N. Role of risk manager in the management venture investments.
Entrepreneurial activity is closely related to risk management. Especially large risks are investing in venture capital since the operating results for venture capital investment to bring large income or great loss. And here in the first place is the specialist in risk management.
Keywords: investments, venture capital investments, risk manager, risk management
На сучасному етат розвитку нашо! краши шдприемницька дiяльнiсть потребуе швестування для розвитку майже кож-но1 галузг Особливо ця проблема стосу-еться розробки та впровадження шновацшних проекпв. Повшьними кроками вщбуваеться фор-мування та розвиток дано! дiяльностi, тому необхщним е прискорення залучення кошпв. При цьому юнуе ризик, як зi сторони, якiй необхiднi швестицп, так i зi сторони iнвестора. Ризик, шно-вацп, швестицп, особливо венчурш швестицп -категорп, що не юнують одна без шшо!. 1нновацшнш та iнвестицiйнiй дiяльностi завжди притаманне таке явище, але ризики можна й необхщно зробити мiнiмальними i цим займають-ся спецiалiсти по управлiнню ризиками.
Аналiз останнiх дослiджень i публжацш
Iнновацiйна дiяльнiсть в Украíнi - така сфера дiяльностi, яка не може юнувати тiльки завдяки власним коштам. Для И розвитку необхщним е залучення коштiв, тобто юнуе потреба в швесту-ваннi. Тому ця проблема завжди залишатиметься актуальною для будь-яких галузей. Завдяки залу-чанню коштiв економiка як малого тдприемства, так i краши в цшому набирае значних обертiв. Тому сьогодш чимало публiкацiй та дослщжень стосуються саме проблеми iнвестування в тдпри-емницьку дiяльнiсть та ризишв, що притаманнi ш. До такого ряду авторiв можна вiднести: А. Поруч-ник, С. Москвiн, О. Лапко, У. Шарп, Ю. Павлю-чук, А. Козлов, В. Зянько, Т. Калшеску та iн. Однак питання венчурних iнвестицiй, iнновацiй та ризишв, пов'язаних з ними потребують подаль-ших дослiджень.
Видiлення мевир1шеми\ рашше частин загальноТ проблеми
Iнновацiйна дiяльнiсть та iнвестування, особливо венчурне iнвестування не iснують без ризику. Але ризиками можна керувати, ними мож-на управляти, !х можна зменшувати до мiнiмуму. Для цього юнують спецiалiсти по управлiнню ризиками, ризик-менеджери. Невирiшеним питан-ням залишаеться лиш те, що саме необхiдно, щоб стати даним спецiалiстом, якi iндивiдуальнi якостi повинна мати ця особа i як ш треба вести себе в той чи шшш ситуацп.
Метою дослiдження е проаналiзувати значен-ня та розвиток венчурного швестування в краш, визначити характерш ризики якi виникають при
цьому. Обгрунтувати роль i значения ризик-менеджерiв в управлшш венчурними iнвестицiй-ними проектами.
Виклад основного матерiалу дослiдження
Iнновацiйна дiяльнiсть е одним iз визначаль-них складников науково-технiчного прогресу та економiчного зростання. Сьогоднi економiчне змагання за лщерство на свiтових ринках пов'я-зуеться виключно з iнновацiями. Бiльшiсть еконо-мiчно розвинених держав будуе свою стратепю довготермiнового зростання насамперед на основi переходу на iнновацiйний шлях розвитку.
Одним iз найбiльш важливих механiзмiв, що забезпечуе iнновацiйнi процеси, ресурсами для !х розвитку служить венчурне iнвестування.
Венчурне iнвестування - це особлива система вкладення кошпв у новi проекти. Його головна i принципова вiдмiннiсть вiд традицшного полягае в тому, що необждт кошти можуть надаватися пiд перспективну iдею без гарантованого забез-печення наявним майном, заощадженням, або шшими активами пiдприемця. Сдиною заставою служить спещально обумовлена частка акцiй у вже юнуючш або лише створюванш фiрмi [1].
У середовищi професшних iнвесторiв сьогоднi вiдзначаеться зростання штересу до венчурних iнвестицiй. Науковцi вбачають у венчурних швес-тицiях чи ледве не порятунок ввд уах проблем й можливiсть одержання довгоочжуваного фшансу-вання. Малий високотехнологiчний бiзнес активно звертаеться до венчурних фондiв, сподiваючись одержати серйозного помiчника, здатного дати iмпульс iнновацiйному пiдприемництву.
В Укра!ш процес формування мехашзму венчурного фшансування вiдбyваeться досить повiльно, вш не набув системного характеру. До цього часу вщсутня низка необхщних органiзацiй та центрiв, що мають виступати як важливi еле-менти дано! структури, не сформована мережа, яка б створила передумови для забезпечення функцюнування всього життевого циклу шнова-цiй, не налагодженi iнформацiйне обслуговування, страхування вщповщально! дiяльностi охорона та захист штелектуально! власностi тощо. Без тако! мереж1 будь-як1 зусилля в промисловосп, спрямо-ванi на розвиток шновацшно! дiяльностi, будуть носити тшьки локальний характер [1].
Для нашо! держави дуже важливим е активне сприяння розвитку венчурного бiзнесy, тому що вигоди, яш отримуе сустльство вiд програм пiдтримки венчурного катталу, не обмежуються тiльки прибутками венчурних iнвесторiв. Венчyрнi швестицп:
— сприяють освоенню нових провiдних науково-техшчних розробок для створення конкуренто-спроможних високотехнологiчних продyктiв i технологiй;
— по-друге, створюють новi робочi мюця, сприяючи зниженню безробiття та тдвищу-ючи рiвень добробуту в суспшьств^ що мае стратегiчне значення для довготермшового зростання нацюнально! економiки.
У процеа венчурного iнвестyвання його заць кавленi сторони отримують низку переваг, що зображеш на рис. 1 [1, 2].
Рис. 1. Переваги, що отримують защкавлеш сторони при венчурному швестуванш
Головними чинниками, що с^ияють pозвиткy венчypного бiзнесy, e:
— нaявнiсть нayково-освiтньоï бази та потужного дослiдницького сектоpy, потужш нayковi школи;
— pозвиненiсть фiнaнсовиx шститупв i pинкiв стpaxового та пенсшного сектоpiв; нaявнiсть фондового pинкy;
— политична i мaкpоекономiчнa стaбiльнiсть, стале економiчне зpостaння;
— стaбiльний попит з боку деpжaви та ^иват-ного сектоpy на нayковi дослщження й pозpоб-ки; нaявнiсть вшьного кaпiтaлy [2]. Сьогоднi бшьшстъ цих умов в Укpaïнi так чи
шакше пpисyтнi, однак у^ашський венчypний бiзнес знаходиться лише на стадп початкового pозвиткy, хоча його фоpмyвaння було започатко-вано y 1992 p. за пеpевaжноï учасп iноземного кaпiтaлy.
Ствоpення системи венчypного iнвестyвaння iнновaцiйниx пpоцесiв покликане виpiшyвaти так1 завдання:
— залучення значного обсягу пpивaтного кат-талу в науково-техшчну сфеpy, пеpевищення якого над деpжaвними iнвестицiями досягae сотень paзiв;
— фоpмyвaння ефективно1' системи залучення в господapський обiг iнтелектyaльноï власносп та iншиx pезyльтaтiв iнтелектyaльноï д!яль-ностi;
— здiйснення модеpнiзaцiï вичизияно1' ^омисло-востi зi ствоpенням нових виpобництв, що базуються на високих теxнологiяx;
— забезпечення умов для paцiонaльного викоpис-тання основних фондiв багатьох пiдпpиeмств, що вт^атили конкypентоспpоможнiсть;
— мобiлiзaцiя значного обсягу кошпв населення для pозвиткy нayково-теxнiчноï сфеpи;
— зменшення безpобiття i в^шення завдяки цьому актуальних соцiaльно-економiчниx ^облем;
— залучення цiльовиx iноземниx швестицш y pозвиток теxнологiчноï сфеpи [3].
В y^arni тшьки нapоджyeться повноцшна iндyстpiя венчypного кaпiтaлy. Потенцiйно велик! банки можуть вiдiгpaвaти значну pоль y веичyp-ному фiнaнсyвaннi. ^и даному стaнi пiдпpиeмств важливе значения займають pизики, що в майбутньому можуть пpивести до негативного pезyльтaтy. Iснye така сфеpa д!яльносп, яка вивчae pизики й yпpaвлiния ними, та нaзивaeться prom-менеджмент.
Ризик-менеджмент — це мистецтво yпpaвлiния pизиком в невизнaченiй господapськiй ситyaцiï, засноване на пpогнозyвaннi pизикy i пpийомiв його знижения. 1снують пpинципи в prom-менеджментi, пpедстaвленi на p^. 2, на основ! яких пpиймaються pизикове piшення i способи вибоpy вapiaнтa piшения пpи швестицшних пpоектax.
Приннцнин, ни о снов i якп\ приймаються ризиков! р1шення
максимум виграшу
оптимальна шовфшсть результату
оптимально колившиеть результату
J
опткмальнепоб днйння внграшу i величина pi пику
Рис. 2. Пpинципи, на основ! яких пpиймaються pизиковi piшения
Сфеpa pизик-менеджментy (yпpaвлiния pro^ ком) включae близько ста вид!в pизикiв. До най-пошиpенiшиx з них вщносяться: швестицшний, кpедитний, pинковий, опеpaцiйний, ст^аховий, пpaвовий, тpaнспоpтний, бipжовий, кaдpовi невизначеносп i pизик вт^ати дшово1' pепyтaцiï.
Послуги pизик-менеджеpiв зат^ебуван! в piз-них сфеpax б!знесу, але найбшьше в менеджеpax з pизикiв пот^ебують сфахова та швестицшно-банк1вська сфеpи.
На сучасному етат pозвиткy ^аши prom-менеджеp e молодою пpофесieю, але вже досить пеpспективною. Ризик-менеджеp вiдшyкye валяш
pизики в д!яльносп компанш, а також оцiнюe стутнь ïx небезпеки для компанп i пеpедбaчy-ваний pозмip збитку. На основ! ^eï iнфоpмaцiï pизик-менеджеp в^облж pекомендaцiï, як1 повинш допомогти фipмi знизити негативш наслщки pизикy [4].
Ризик-менеджеp e однieю з найбшьш необхщ-них пpофесiй y будь-якш компанп, нaсaмпеpед y веичypниx фipмax, в яких piвень pизикy одеpжaн-ия негативного pезyльтaтy e максимальним.
Пеpед тим, як ухвалити будь-яке pизиковaне piшения pизик-менеджеp повинен:
б2
— визначити максимально можливий обсяг збитку по даному ризику;
— зютавити його з обсягом катталу, що вкладаеться;
— зютавити його з уйма власними фшансовими ресурсами;
— визначити, чи не приведе втрата цього катталу до банкрутства даного тдприемства [4]. Враховуючи нестабшьтсть нашо1 економiки,
компатям, що проводять iнвестицiйну полiтику
постшно доводиться стикатися з невизначенiстю, а невизначетсть - це ризик.
У невеликих фiрмах оцiнкою ризик1в зазвичай займаеться керiвництво, а от великим компатям часто потрiбен професiйний погляд, тобто спецiалiст по управлiнню ризиками.
У ризик-менеджерiв е сво1 правила, представ-ленi на рис. 3, яких вони дотримуються [5].
Рис. 3. Основт правила ризик-менеджера
Осшльки ризик-менеджер - професiя молода, отримати И можна лише в парi провiдних фiнансово-економiчних вузiв. Тому в ризик-менеджери часто йдуть люди з шшим утворенням, зазвичай економiчним i технiчним. Це обумовлю-еться тим, що до цiеí професп звичайно пред'явля-ються висок1 вимоги. Ризик-менеджер повинен розбиратися не тшьки в управлiннi ризиками як такому, айв економщ (мiкро- i макро-), баншвсьшй справi, ринку цiнних паперiв, бухгал-терський облiк.
Крiм того йому необхшт знання з обласп права, мiжнародних стандартiв ф^нтово! звгг-ностi, вищо! математики та математичного моде-лювання. Ризик-менеджер повинен бути досвщче-ним користувачем ПК, мати аналтгачш здiбностi й бути готовим до роботи в досить штенсивному режимi [5].
Зазвичай одним з вимог до ризик-менеджера стае досвiд роботи в сушжних областях: оцiнка ризишв корпоративних ктенпв (2 роки i бiльше) або робота кредитним аналитиком для корпоративних клiентiв (3 роки i бiльше) [6].
Шдприемницька дiяльнiсть, венчурнi вкладен-ня, ризик - взаемозалежнi категорп. Повна гаран-тiя благополучного результату господарського ршення практично вiдсутня. Задача ризик-менед-жерiв по управлiнню iнвестицiйними проектами полягае в тому, щоб зробити ризик мшмальним.
На сучасному етат розвитку краши данш спецiальностi придiляють бiльшоï уваги. I з кож-ним роком попит на цих спеталюпв збшьшу-еться. Ця тендентя свщчить про стiйкий iнтерес до професп ризик-менеджера. Про це говорить i той факт, що, за даними дослщження, зарплата ризик-менеджерiв за останнш рiк зросла на 20%.
Рiвень заробiтноï плати ризик-менеджерiв в 2011 рот (у £врот):
— керуючий бiржовими ризиками - 195000 $
— ризик-менеджер - 105000 $
— керуючий операцшними ризиками - 175000 $
— керуючий кредитними ризиками - 180000 $
— менеджер кредитних ризишв - 95000 $
— менеджер операцшних ризишв - 90000 $ [6] Ризик-менеджер - це спеталют, який повинен
мати не тшьки професшт здiбностi, але й наступ-m риси та iндивiдуально-психологiчнi особливос-п, як1 представленi в табл. 1 [5].
В Украш заробiтна плата значно менша i необхiднiсть у подiбних спецiалiстах також нижче тж у Gвропi, тому що наша краша знаходиться на стадiï розвитку. Але, незалежно вiд цього жодна галузь не iснуе без ризишв. Найбiльшоï популяр-ностi в Украш ризик-менеджери здобули в банк1вськ1й та страховш сферi дiяльностi. Тому це питання е найбiльш актуальним, дана спеталь-нiсть тiльки народжуеться i мае великий розвиток в майбутньому.
Шдприемництво. Менеджмент. Маркетинг. Лопстика Business. Management. Marketing. Logistics
Тaблиця 1. Основш риси ризик-менеджерa
загальш риси шдиввдуально-психолопчш особливостi
хорошi оргашзаторсьш здiбностi зорово-моторну координацiя
комушкабельшсть точнiсть сприйняття навколишнього середовища
гнучшсть у конфлштних ситуащях оперативна та довготривала пам'ять
вмшня вшстоювати свою точку зору i переконувати людей, зокрема, замовнишв стшшсть та концентрацiя уваги
внутрiшню дисциплiну, яка е основою зовшшньо! гнучк1сть аналггачного мислення
здатнiсть швидко шукати, аналiзувати та систематизувати iнформацiю, орiентуватися в галуз^ приймати iндивiдуальнi i груповi рiшення вольова регуляцiя психiчних процейв
обiзнанiсть у специфiцi сфери дiяльностi компанп та ринкових ситуацш цiеí сфери
Висновки На сучасному етат розвитку юшо! краши мехашзм венчурного фiнансування тiльки починае формуватися. В УкраНш народжуеться повноцiнна iндустрiя венчурного катталу. Тому венчурнi швестицп вважають ледве не порятунком ввд усiх проблем. Це е можливють одержання довгоочшу-ваного фiнансування. Але поряд з цим юнуе великий ризик. I управляти ним може тшьки спешалют по управлiнню ризиками. Саме тому дана спець альнiсть е молодою i актуальною профеаею, i роль управлшня ризиками в iнвестуваннi набувае бшьшого значення. Ризик-менеджер - це престижна i перспективна професiя, що в майбутньому стане одшею iз високооплачуваних та конкурентоспроможних, так як попит на даних спешалюпв збiльшиться в багато разiв.
Список л^ератури:
1. Москвш С.О. Венчурш фонди iнновацiйного розвитку / Актуальш проблеми економiки. -2009. - № 2(92). - С. 89-95.
2. Лапко О.О. Фактори, що впливають на ринок венчурних швестицш / Економша i прогнозування. - 2007. - № 3. - С. 54-63.
3. Кутрань К.В. Венчурне iнвестування в умовах фiнансовоï кризи // Економiка та держава : мiжнародний науково-практичний журнал. - 2009. - № 9. - С. 14-16.
4. Зянько В.В. 1нновацшне тдприемництво: сутшсть, мехашзми i форми розвитку [Текст]: Монографiя / В.В. Зянько; М-во освгги i науки Украши, Вiнницький нац. технолопчний унт. - Вшниця: УН1ВЕРСУМ, 2008. - 397 с.
5. Калшеску Т.В. Управлiння венчурним фiнансуванням пiдприемств [Текст] : монографiя / Т.В. Калiнеску, О.М. Антшов, В.О. Корецька-Гармаш ; Схiдноукраïнськ. нац. ун-т iм. В. Даля. - Луганськ : [Вид-во СНУ iм. В. Даля], 2009. - 276 с.
6. Ковалишин П.В. Формування та розвиток ринку венчурного швестування Украши [Текст] : [монографiя] / П.В. Ковалишин. - Микола1'в : [МДАУ], 2009. - 302 с.
Надано до редакцiï 01.02.2013
Свiрiдова Свiтлана Сергивна / Svitlana S. Sviridova
sviridov_a@mail. ru
Гажева Наталя Микола1вна / Natalia M. Gageva [email protected]
Посилання на статтю /Reference a Journal Article:
1дентифжащя та класифiкацiя neMamepiaRbnux aKmueie та проблеми ïx визначення [Електронний ресурс] / С.С. Ceifidoea, Н.М. Гажева // Економжа: реалп часу. Науковий журнал. — 2013. — № 1 (6). — С. 60-64. — Режим доступу до журн.: http://economics.opu.ua/files/archive/2013/n1.html
