CC BY
30
Научная статья
Б01: 10.15593/2224-9354/2022.4.14 УДК 336.761:338.5(470+571)
Л.И. Теньковская
РЕЗУЛЬТАТ СВОБОДНОГО ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ РОССИИ В НЕБЛАГОПРИЯТНЫХ ГЕОПОЛИТИЧЕСКИХ УСЛОВИЯХ
Представлено состояние фондового рынка России в неблагоприятной геополитической обстановке. Делается акцент на изучение ценообразования на биржевом рынке России в периоды экономических кризисов, оживления экономики, экономического роста. Результаты исследования показали, что свободное ценообразование на фондовом рынке России приводит к краху российского рынка ценных бумаг в периоды экономических кризисов. Поэтому в такие периоды требуется государственное регулирование ценообразования на биржевом рынке.
Изучены методы государственного регулирования ценообразования на фондовом рынке России в условиях кризиса. Они разнообразны. К ним относятся разнонаправленные действия, кардинально изменяющие денежно-кредитную политику, и другие меры: сначала резкий подъем, а затем быстрое снижение ключевой процентной ставки Центральным банком РФ; увеличение денежной массы; ограничение времени торговли на российском рынке ценных бумаг, стимулирование покупок ценных бумаг на долгосрочную перспективу; ограничение объемов операций с иностранными валютами. Такие меры государственного регулирования являются действенными, стабилизирующими состояние экономики в стране.
Определено, что в условиях нестабильной геополитической обстановки государственное регулирование ценообразования на фондовом рынке России необходимо по следующим причинам: не допустить ухода инвестиционного капитала с внутреннего рынка; предотвратить перелив капитала из акций компаний в защитные активы (доллары США) и обесценение российского рубля по отношению к доллару США; остановить резкий рост инфляции в стране; поддержать хорошую покупательную способность национальной валюты России; сохранить реальные доходы населения страны на высоком уровне. В итоге государственное регулирование ценообразования на фондовом рынке России означает для инвесторов новые возможности инвестирования в экономику страны.
Ключевые слова: свободное ценообразование, фондовый рынок России, курс российского рубля, доллар США, ликвидные акции, государственное регулирование, санкции, геополитическая обстановка.
Введение. Инвестиционная деятельность имеет свою экономическую эффективность, которая достигается посредством изучения ценообразования на фондовом рынке. Ценообразование на фондовом рынке может быть свободным и регулируемым. Как правило, в периоды экономических кризисов, природа которых разнообразна, свободное ценообразование сменяется ценообразованием, регулируемым государством. Свободное ценообразование, подразумевающее ценовое равновесие стоимости объектов инвестиций, складывающееся под воздействием спроса и предложения, характерно для периодов оживления и экономического роста. Во времена экономических кризисов результатом свободного
©Теньковская Л.И., 2022 Теньковская Людмила Игоревна - канд. экон. наук, доцент, аналитик фондового рынка, ПАО «Московская биржа», е-таИ; [email protected].
ценообразования является крах фондовых рынков, после чего в работу включается государство, регулирующее макроэкономическое состояние. В такие переломные моменты инвесторы задумываются о приобретении ценных бумаг на долгосрочную перспективу.
К сожалению, текущий экономический кризис спровоцировала военная операция России по демилитаризации и денацификации Украины [1]. Мировое сообщество объединилось против России и ввело многочисленные санкции, цель которых - подрыв экономической стабильности страны [2]. Россия оказалась в неблагоприятной геополитической обстановке. И такие жесткие меры сильно отразились на состоянии фондового рынка России и реальной экономики. Все это вынудило государственную власть в стране встать на защиту отечественной экономики. Именно в этот момент закладываются основы будущего экономического роста в стране и принимается решение о целесообразности инвестирования, об эффективности инвестиционной деятельности. В такие периоды инвестиционная деятельность выгодна всем экономическим субъектам: государству, компаниям, отраслям экономики, физическим лицам -индивидуальным инвесторам.
Методика исследования. Ценообразование на фондовом рынке должно изучаться с помощью определенной методики, устанавливающей цели, задачи, предмет, объект и научные методы исследования; выявляющей факторы, формирующей алгоритмы и механизмы ценообразования на фондовом рынке.
Целью изучения ценообразования на фондовом рынке является повышение эффективности инвестиционной деятельности; поиск минимальной стоимости инвестиционных активов для их покупки; нахождение максимальной стоимости объектов инвестиций для их продажи.
Для достижения цели исследования ценообразования на фондовом рынке необходимо решить определенные задачи: 1) выбор инвестиционных объектов в соответствии с имеющимися знаниями о функционировании компаний и отраслей экономики (ценные бумаги определенных компаний; валюты; сырьевые ресурсы; драгоценные металлы и т.п.); 2) постоянный мониторинг стоимости выбранных инвестиционных активов; 3) нахождение факторов, влияющих на формирование стоимости объектов инвестирования; 4) выявление связей между ценами объектов денежных вложений и другими индикаторами; 5) изучение макроэкономических показателей, составляющих внешнюю среду инвестиционных процессов; 6) исследование внутренних факторов экономической эффективности компаний; 7) расчет максимальных и минимальных значений диапазона колебания цены инвестиционных объектов; 8) принятие взвешенных решений о целесообразности инвестирования; 9) прогноз стоимости объектов инвестиций в краткосрочном, среднесрочном, долгосрочном периодах.
Предметом изучения ценообразования на фондовом рынке являются: процессы функционирования компаний и отраслей экономики; воздействие
спроса и предложения на ценообразование; экономические тенденции; конкурирующие экономики развитых стран; проблемы и возможности экономики развивающихся стран; направления государственного регулирования ценообразования; сущность фискальной, монетарной, внешнеэкономической политики государства; внешнеэкономические связи и отношения.
Особенно необходимо изучать государственную монетарную политику. Так, необходимость и методы государственного регулирования рыночной экономики обосновал Джон Мейнард Кейнс в своей книге «Общая теория занятости, процента и денег». Кейнс считал, что рыночная экономика не обладает постоянным функционирующим механизмом саморегулирования. При определенных условиях рыночная экономика может оказаться в глубокой кризисной стагнации, из которой одни лишь стихийные силы рынка не смогут ее вывести. В такой ситуации требуется государственное регулирование рыночной экономики посредством стимулирования эффективного спроса с помощью мягкой денежно-кредитной политики, нацеленной на полезную низкую инфляцию [3].
Большой вклад в развитие научной экономической мысли в области применения денежно-кредитной политики в условиях международной экономики внес Роберт Александер Манделл. Он показал, что наиболее эффективной политикой государства в условиях плавающих курсов валют является денежно-кредитная политика. Мягкая денежно-кредитная политика способствует ослаблению национальной валюты и росту экспорта страны [4].
Объектами исследования процессов ценообразования на фондовом рынке являются биржевые индексы, акции и облигации, валютные пары, сырьевые ресурсы, промышленные и драгоценные металлы.
Для грамотного исследования ценообразования на фондовом рынке используются следующие научные методы: анализ (исследуются составные части инвестиционных объектов); синтез (объединение составных частей научного исследования); монографический (наблюдение за развитием, описание компаний, отраслей экономики); статистические и математические методы (выявление тенденций, расчет относительных изменений показателей, корреляционно-регрессионный анализ); анализ финансового состояния компаний; графический; табличный.
В исследованиях ценообразования на фондовом рынке принимается во внимание влияние следующих факторов: денежная масса, как правило, представленная денежным агрегатом М2; показатели экономической эффективности компаний и отраслей; социальные (сейчас актуально изучение влияния пандемии коронавируса COVID-19), политические и военные (в настоящее время сложилась зависимость от военной операции России в Украине; санкции и контрсанкции); меры государственного регулирования рынков.
Алгоритм исследования ценообразования на фондовом рынке сводится к следующему: проводится оценка экономической ситуации, ведется поиск важ-
ных факторов, воздействующих на стоимость объектов инвестиций; выявляются сложившиеся тенденции на рынках; прогнозируется будущая стоимость инвестиционных активов; принимается решение о целесообразности денежных вложений; в условиях неблагоприятной инвестиционной обстановки вложение денег откладывается до более подходящего момента; в случае благоприятной ситуации осуществляется инвестирование.
Механизм исследования ценообразования на фондовом рынке России в условиях кризиса выглядит следующим образом: анализируется состояние фондового рынка в условиях кризиса; изучаются биржевые индексы, котировки ликвидных акций основных компаний страны; выявляются соотношения исторических максимальных и минимальных в текущем кризисе котировок ценных бумаг; исследуется динамика валютной пары USD/RUB как индикатора текущей экономической ситуации; изучается вероятность государственного регулирования рынков; принимается решение о покупке ликвидных акций.
Результаты исследования. Фондовый рынок России в условиях неблагоприятной геополитической обстановки представлен, прежде всего, рынком акций. Рынок акций функционирует в процессе взаимоотношений между покупателями и продавцами акций на фондовой бирже. Основным фондовым индексом фондовой биржи России является Индекс Мосбиржи (IMOEX). Индекс Мосбиржи (IMOEX) представляет собой фондовый индекс, включающий ликвидные акции крупнейших российских компаний, которые функционируют в основных отраслях экономики страны. Является индикатором экономического роста и благополучия экономики России.
В сложившейся с началом военной операции России в Украине неблагоприятной геополитической обстановке Индекс Мосбиржи (IMOEX) потерял свою стоимость. График демонстрирует резкое снижение приведенного индикатора 24 февраля 2022 г. и формирование им нисходящей тенденции с начала февраля 2022 г. до конца апреля 2022 г. (рис. 1).
Снижение Индекса Мосбиржи произошло на фоне распродажи акций инвесторами, в особенности тех акций, которые имеют большой вес в данном индикаторе. Это акции ПАО «Сбербанк», ПАО «Газпром», ПАО «ЛУКОЙЛ» [6]. Так, согласно имеющимся данным 24 февраля 2022 г. распродажи на российском фондовом рынке снизили котировки акций ПАО «Сбербанк» в 2 раза, ПАО «Газпром» в 1,58 раза, ПАО «ЛУКОЙЛ» в 1,5 раза. Этого было достаточно, чтобы принять решение о государственном регулировании фондового рынка России и меры по ограничению торгов на фондовой бирже страны (табл. 1). Информация по ограничению торгов на Московской бирже публикуется Центральным банком Российской Федерации и заключается в основном в ограничении торгов ценными бумагами во времени [7].
3750 3500 3250 3000 2750 2500 2250 2000
Рис. 1. Индекс Мосбиржи (1МОЕХ), пункты [5]
Таблица 1
Котировки основных акций фондового рынка России в краткосрочном периоде*
Наименование индикатора Значения индикаторов, руб. Относительные изменения
на 01.02.2022 г. на 24.02.2022 г.
Котировки акций обыкновенных ПАО «Сбербанк» 264,70 132,18 Снижение в 2,00 раза
Котировки акций ПАО «Газпром» 330,95 210,00 Снижение в 1,58 раза
Котировки акций ПАО «ЛУКОЙЛ» 6976,00 4650,00 Снижение в 1,50 раза
*Рассчитано автором по данным ru.investing.com [8-10].
Известно, что падение фондового рынка России - следствие неблагоприятной геополитической обстановки из-за военных действий России в Украине. С одной стороны, мы видим крах фондового рынка страны. Но с другой стороны, после падения фондового рынка России появляются новые возможности для инвестиционных вложений, потому что потерявшие стоимость акции основных компаний России выглядят довольно-таки привлекательными в глазах инвесторов.
Предсказать такое значимое военно-политическое событие и его негативные последствия практически невозможно. Однако можно ориентироваться на статистические данные, которые свидетельствуют, что значительное снижение котировок акций ведущих компаний на фондовом рынке России (в 1,5-2,0 раза в течение одного дня) будет остановлено государственным вмешательством в свободное ценообразование. Таким образом, после снижения котировок акций основных компаний страны в 1,5-2,0 раза на фоне значимых событий (это мо-
Д2 = 0,772
_____—"V
г -- "чЛ 1 \ч J
Г1 С] Г'1 С1 Г1 П Г'1 Г1 С] С1 Г1 Г1 (Ч Г'1 Г1 С] С1 Г1 С] г\ Г'1 Г1 С I Г'1 Г1 Г I С1 Г'1
ооооооооооооооооооооооооооооо
Г ] Г ] Г'1 Г'| Г| Г'1 Г'| Г | с ] Г1 Г | Г'1 Г'1 Г'| Г | п Г1 Г ] С ] Г1 Г'1 Г | Г I Г1 Г | Г' I Г1 Г'| Г I Г1 Г'1 Г1 Г'1 Г1 Г1 Г'1 Г1 г] Г'1 Г*', гл гл гл г^ г' гл гл <-л --г --г — --г --г — --г —
00000000000000000000000000000
ООО — — — — Г1 Г1 г] с: с: с: — — — Г'1 г! Г'1 с с с — — — Г1 г] п
жет быть новый экономический кризис, пандемия, военные действия) целесообразно задуматься о новых инвестиционных вложениях в эти компании.
Восстановление котировок акций основных компаний страны после краха на фоне экономических кризисов (экономические кризисы могут быть вызваны политическими, военными, социальными, экономическими факторами) может увеличить инвестиционный капитал в 1,6-2,9 раза. Такие цифры получены в результате расчета соотношений максимальных исторических уровней и минимальных в текущем экономическом кризисе уровней котировок акций ведущих компаний страны (табл. 2).
Таблица 2
Котировки основных акций фондового рынка России в краткосрочном периоде*
Наименование индикатора Значения индикаторов, руб. Относительные изменения
максимальные исторические (октябрь 2021 г.) минимальные на 24.02.2022 г.
Котировки акций обыкновенных ПАО «Сбербанк» 387,60 132,18 Рост в 2,9 раза
Котировки акций ПАО «Газпром» 389,82 210,00 Рост в 1,9 раза
Котировки акций ПАО «ЛУКОЙЛ» 7441,50 4650,00 Рост в 1,6 раза
*Рассчитано автором по данным ru.investing.com [8-10].
Поскольку экономические кризисы преодолеваются с помощью мягкой денежно-кредитной политики, увеличивающей денежную массу и инфляцию, максимальные исторические уровни котировок акций, как правило, переписываются. Следовательно, инвестиционные вложения в периоды экономических кризисов могут приумножиться в будущем более чем в 2,9 раза.
Итак, в периоды сильнейших экономических кризисов, которые бывают нечасто, свободное ценообразование приводит к краху фондового рынка. В таких случаях требуется государственное регулирование ценообразования. В период краха фондового рынка России государственное регулирование ценообразования необходимо по ряду причин: остановить падение капитализации компаний; не допустить ухода инвестиционного капитала с внутреннего рынка; ограничить вложения в доллар США; предотвратить снижение покупательной способности национальной валюты; избежать резкого падения реальных доходов населения; не допустить стремительного роста цен на потребительские товары и услуги, в особенности на продовольствие.
Экономическая система устроена таким образом, что свободное ценообразование на фондовом рынке России приводит к переливу капитала в защитные активы, к которым относится доллар США. Особенно заметно проявилась такая закономерность в период военной операции России в Украине. В это время курс российского рубля по отношению к доллару США стремительно обвалился, а ва-
лютная пара USD/RUB в моменте превышала 150 российских рублей за доллар США. Для российской экономики такое явление негативно, поскольку в ней высока доля импорта. Падение российского рубля по отношению к доллару США приводит к скачку инфляции. Особенно заметно растут цены на продовольствие, потому что спрос на продукты питания неэластичен по цене. Инфляция снижает покупательную способность национальной валюты России (рис. 2).
Рис. 2. Валютная пара USD/RUB в долгосрочном периоде, российские рубли за доллар США [11]
Показателем инфляции в России является индекс потребительских цен, который измеряет изменение цен на товары и услуги в течение года. Рост инфляции - это одно из самых негативных явлений в экономике России. Хотя график демонстрирует, что индекс потребительских цен в России в течение долгосрочного периода сформировал нисходящую тенденцию на фоне роста валютной пары USD/RUB. Это следствие уменьшения реальных доходов населения страны и потребительского спроса в экономике с высокой долей импорта в условиях снижения покупательной способности национальной валюты. Однако индекс потребительских цен в России большую часть времени находится на уровне, превышающем целевой уровень инфляции 4 %, установленный Центральным банком РФ [12]. В связи с этим часто требуются меры со стороны государства по снижению инфляции в стране (рис. 3).
Итак, результат свободного ценообразования на фондовом рынке России в периоды экономических кризисов - это ослабление курса российского рубля по отношению к доллару США, рост инфляции, уменьшение реальных доходов, сокращение экономики. В такие периоды целесообразно принять меры
государственного регулирования, к которым относятся ограничения покупок доллара США и продаж акций, жесткая денежно-кредитная политика.
18 16 14 12
10
8 6 4
у = -0,037л: + 11,87 Д К7 = 0,344
V / л V г"" * ^ 1
— — ^ ^ 7
ЛА я^'**
\ 1 \ —чГ | 1 1 X
С| Г | г',
«-(■п'О'ОС-С-ООООО', о, о о оооооооооо — — оооооооооооооооооааооооаоооаооооооо
<Ч Г1 С I СЛ Г I г \ г \ СЛ С \ г \ Г I Г I Г I Г I Г I Г I г ] Г1 Г1 Г1 г ] Г ] Г1 Г1 СЛ СЛ Г1 Г1 Г1 СЛ Г1 П П Г I Г1
Рис. 3. Индекс потребительских цен в России в долгосрочном периоде, % [13]
В течение текущего экономического кризиса в России также были приняты определенные меры. Центральный банк РФ остановил работу фондового рынка с целью прекращения бегства инвесторов, предотвращения банкротств [14]. Банк России ввел временный порядок операций с наличной валютой: клиент может снять с вклада до 10 000 долл. США в наличной валюте, а остальные средства - в рублях по рыночному курсу на день выдачи валюты [15]. Центральным банком РФ установлена комиссия при покупке иностранной валюты у брокеров [16]. Банк России повысил ключевую процентную ставку с 9,5 до 20 % [17]. Указами Президента РФ предусмотрены необходимые меры поддержки российской экономики: обязательная продажа иностранной валюты в размере 80 % суммы иностранной валюты, полученной резидентами-участниками внешнеэкономической деятельности; запрет вывоза из Российской Федерации наличной иностранной валюты в сумме, превышающей эквивалент 10 000 долл. США, рассчитанной по официальному курсу Центрального банка РФ, установленному на дату вывоза; оплата поставок российского природного газа недружественными странами в рублях; другие [18-20]. Приведенные меры государственного регулирования российской экономики принесли желаемые результаты: ситуация на фондовом рынке стабилизировалась, курс российского рубля по отношению к доллару США существенно укрепился; инфляция в стране замедлила темпы роста.
Выводы. Проведенные научные исследования позволили сделать ряд важных выводов. Во-первых, хотя экономические кризисы имеют различную природу, они всегда вызывают стремительное падение фондового рынка со свободным ценообразованием. В такой ситуации стоимость фондовых активов существенно снижается и становится привлекательной для инвесторов на фоне подключающегося государственного регулирования плохой экономической ситуации.
Во-вторых, государственное регулирование ценообразования на фондовом рынке России в условиях экономического кризиса обязательно. Иначе негативная ситуация приведет к оттоку капитала в защитные активы, в частности, в доллары США. Это обесценит российский рубль, снизит его покупательную способность. Большая доля импортной продукции в России повлияет на рост цен на товары и услуги, в частности на продукты питания. Все это приведет к нищете, деградации, социальным конфликтам.
Таким образом, свободное ценообразование на фондовом рынке России в условиях экономического кризиса приводит к падению стоимости фондовых активов. После чего с помощью государственного регулирования стабилизируется экономическая ситуация и осуществляются инвестиционные вложения.
Список литературы
1. Путин объявил о специальной военной операции в Донбассе [Электронный ресурс] // РБК. - 2022. - 24 февр. - URL: https://www.rbc.ru/politics/24/ 02/2022/6216f2859a79474c63d4019b (дата обращения: 02.05.2022).
2. Санкции в отношении России [Электронный ресурс] / ТАСС. - URL: https://nauka.tass.ru/sankcii-v-otnoshenii-rossii (дата обращения: 02.05.2022).
3. Keynes J.M. The General Theory of Employment // Interest and Money. -M.: Gelios ARV, 2017. - 352 p.
4. Mundell R.A. Capital Mobility and Stabilization Policy under Fixed and Flexible Exchange Rates // Canadian Journal of Economics. - 1963a. - No. 29. -P.475-485.
5. Индекс Мосбиржи и Индекс РТС; Архив значений [Электронный ресурс] / Московская биржа. - URL: https://www.moex.com/ru/index/IMOEX2/ archive/ (дата обращения: 27.04.2022).
6. Индекс Мосбиржи и Индекс РТС; База расчета [Электронный ресурс] / Московская биржа. - URL: https://www.moex.com/ru/index/IMOEX2/consti-tuents/ (дата обращения: 27.04.2022).
7. Информация об ограничениях торгов на Московской бирже [Электронный ресурс] / Центральный банк РФ. - URL: https://cbr.ru/press/ pr/?file=28022022_184526SUP_MEAS28022022_174625.htm (дата обращения: 27.04.2022).
8. Котировки акций Сбербанк ПАО (SBER) [Электронный ресурс]. -URL: https://ru.investing.com/equities/sberbank_rts-historical-data (дата обращения: 27.04.2022).
9. Котировки акций Газпром ПАО (GAZP) [Электронный ресурс]. - URL: https://ru.investing.com/equities/gazprom_rts (дата обращения: 27.04.2022).
10. Котировки акций НК Лукойл ПАО (LKOH) [Электронный ресурс]. -URL: https://ru.investing.com/equities/lukoil_rts-historical-data (дата обращения: 27.04.2022).
11. Котировки Форекс, USD/RUB - доллар США - российский рубль [Электронный ресурс]. - URL: https://ru.investing.com/currencies/usd-rub-historical-data (дата обращения: 29.04.2022).
12. Цель по инфляции 4 % [Электронный ресурс] / Центральный банк РФ. - URL: https://cbr.ru/ (дата обращения: 29.04.2022).
13. Цены [Электронный ресурс] / Федеральная служба государственной статистики РФ. - URL: https://rosstat.gov.ru/price (дата обращения: 29.04.2022).
14. Информация о работе Московской биржи 2 марта [Электронный ресурс] / Центральный банк РФ. - URL: https://cbr.ru/press/pr/?file=02032022_ 074749SUP_MEAS02032022_074814.htm (дата обращения: 29.04.2022).
15. Банк России вводит временный порядок операций с наличной валютой [Электронный ресурс] / Центральный банк РФ. - URL: https://cbr.ru/ press/event/?id=12738 (дата обращения 29.04.2022).
16. Информация о комиссиях при покупке валюты через брокеров [Электронный ресурс] / Центральный банк РФ. - URL: https://cbr.ru/press/pr/?file= 03032022_232829SUP_MEAS03032022_232925.htm (дата обращения: 29.04.2022).
17. Ключевая ставка Банка России [Электронный ресурс] / Центральный банк РФ. - URL: https://cbr.ru/hd_base/KeyRate/ (дата обращения: 29.04.2022).
18. О применении специальных экономических мер в связи с недружественными действиями Соединенных Штатов Америки и примкнувших к ним иностранных государств и международных организаций [Электронный ресурс]: Указ Президента РФ от 28.02.2022 № 79. - URL: http://www.consultant.ru/document/ cons_doc_LAW_410417/ (дата обращения: 29.04.2022).
19. О дополнительных временных мерах экономического характера по обеспечению финансовой стабильности Российской Федерации [Электронный ресурс]: Указ Президента РФ от 01.03.2022 № 81 (с изм. от 31.03.2022). - URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_ 410578/ (дата обращения: 29.04.2022).
20. О специальном порядке исполнения иностранными покупателями обязательств перед российскими поставщиками природного газа [Электронный ресурс]: Указ Президента РФ от 31 марта 2022 года № 172. - URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_413296/ (дата обращения: 29.04.2022).
References
1. Putin ob"iavil o spetsial'noi voennoi operatsii v Donbasse [Putin announced a special military operation in the Donbass]. Available at: https://www.rbc.ru/ politics/24/ 02/2022/6216f2859a79474c63d4019b (accessed 02.05.2022).
2. Sanktsii v otnoshenii Rossii [Sanctions against Russia]. Available at: https://nauka.tass.ru/sankcii-v-otnoshenii-rossii (accessed 02.05.2022).
3. Keynes J.M. The general theory of employment. Interest and Money, Moscow, Gelios ARV, 2017, 352 p.
4. Mundell R.A. Capital mobility and stabilization policy under fixed and flexible exchange rates. Canadian Journal of Economics, 1963a, no. 29, pp. 475-485.
5. Indeks Mosbirzhi i Indeks RTS; Arkhiv znachenii [MOEX Russia Index and RTS Index. History data]. Available at: https://www.moex.com/ru/index/IMOEX2/ archive/ (accessed 27.04.2022).
6. Indeks Mosbirzhi i Indeks RTS; Baza rascheta [MOEX Russia Index and RTS Index Calculation base]. Available at: https://www.moex.com/ru/index/ IMOEX2/constituents/ (accessed 27.04.2022).
7. Informatsiia ob ogranicheniiakh torgov na Moskovskoi birzhe [Trading restrictions on the Moscow Exchange]. Available at: https://cbr.ru/press/pr/?file= 28022022_184526SUP_MEAS28022022_174625.htm (accessed 27.04.2022).
8. Kotirovki aktsii Sberbank PAO (SBER) [Sberbank share prices]. Available at: https://ru.investing.com/equities/sberbank_rts-historical-data (accessed 27.04.2022).
9. Kotirovki aktsii Gazprom PAO (GAZP) [Gazprom share prices]. Available at: https://ru.investing.com/equities/gazprom_rts (accessed 27.04.2022).
10. Kotirovki aktsii NK Lukoil PAO (LKOH) [Lukoil share prices]. Available at: https://ru.investing.com/equities/lukoil_rts-historical-data (accessed 27.04.2022).
11. Kotirovki Foreks, USD/RUB - dollar SShA - rossiiskii rubl' [Forex stock quotes, USD/RUB - US dollar - Russian ruble]. Available at: https://ru.investing.com/ currencies/usd-rub-historical-data (accessed 29.04.2022).
12. Tsel' po infliatsii 4 % [Inflation target 4 %]. Available at: https://cbr.ru/ (accessed 29.04.2022).
13. Tseny [Prices]. Federal State Statistics Service of the Russian Federation, available at: https://rosstat.gov.ru/price (accessed 29.04.2022).
14. Informatsiia o rabote Moskovskoi birzhi 2 marta [Information about the work of the Moscow Exchange on March 2nd]. Available at: https://cbr.ru/press/pr/?file= 02032022_074749SUP_MEAS02032022_074814.htm (accessed 29.04.2022).
15. Bank Rossii vvodit vremennyi poriadok operatsii s nalichnoi valiutoi [The Bank of Russia introduces a temporary procedure for cash currency operations]. Available at: https://cbr.ru/ press/event/?id=12738 (accessed 29.04.2022).
16. Informatsiia o komissiiakh pri pokupke valiuty cherez brokerov [Information about the commissions when buying a currency through brokers]. Available
at: https://cbr.ru/press/pr/?file=03032022_232829SUP_MEAS03032022_232925. htm (accessed 29.04.2022).
17. Kliuchevaia stavka Banka Rossii [Key rate of Bank of Russia]. Available at: https://cbr.ru/hd_base/KeyRate/ (accessed 29.04.2022).
18. O primenenii spetsial'nykh ekonomicheskikh mer v sviazi s nedruzhest-vennymi deistviiami Soedinennykh Shtatov Ameriki i primknuvshikh k nim inostrannykh gosudarstv i mezhdunarodnykh organizatsii [On the use of special economic measures as a result of the USA unfriendly actions together with foreign states and international organizations]. Decree of the RF President dated 28.02.2022 No. 79, available at: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_410417/ (accessed 29.04.2022).
19. O dopolnitel'nykh vremennykh merakh ekonomicheskogo kharaktera po obespecheniiu finansovoi stabil'nosti Rossiiskoi Federatsii [On additional temporary measures of an economic nature to ensure the financial stability of the Russian Federation]. Decree of RF President dated 01.03.2022 No. 81 (rev. 31.03.2022), available at: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_410578/ (accessed 29.04.2022).
20. O spetsial'nom poriadke ispolneniia inostrannymi pokupateliami obiazatel'stv pered rossiiskimi postavshchikami prirodnogo gaza [On a special procedure for execution by foreign buyers of obligations to Russian natural gas suppliers]. Decree of RF President dated 31.03.2022 No. 172, available at: http://www.consultant.ru/ docu-ment/cons_doc_LAW_413296/ (accessed 29.04.2022).
Оригинальность 82 %
Получена 04.05.2022 Одобрена 26.05.2022 Принята к публикации 01.12.2022
L.I. Tenkovskaya
THE RESULT OF FREE PRICING ON THE RUSSIAN STOCK MARKET UNDER ADVERSE GEOPOLITICAL CONDITIONS
The scientific article presents the state of the Russian stock market in an unfavorable geopolitical situation. The emphasis here is on the study of pricing on the Russian stock market during periods of economic crises, economic recovery, and economic growth. The results of the study showed that free pricing on the Russian stock market leads to the collapse of the Russian securities market during periods of economic crises. Therefore, during such periods, state regulation of pricing on the stock market is required.
The methods of state regulation of pricing on the Russian stock market during the crisis have been found to be diverse. These include multidirectional actions that radically change monetary policy, and other measures: first, a sharp rise, and then a rapid decrease in the key interest rate by the Central Bank of the Russian Federation; an increase in the money supply; limiting the trading time on the Russian securities market, stimulating purchases of securities for the long term; limiting the volume of transactions with foreign currencies. Such measures of state regulation are effective, stabilizing the state of the economy in the country.
It has been determined that in the conditions of an unstable geopolitical situation, state regulation of pricing in the Russian stock market is necessary for the following reasons: to prevent the withdrawal of investment capital from the domestic market; to prevent the transfer of capital from company shares to defensive assets (US dollars) and the depreciation of the Russian ruble against the US dollar; to stop the sharp rise in inflation in the country; to maintain a good purchasing power of the national currency of Russia; to keep the real incomes
of the population of the country at a high level. As a result, state regulation of pricing in the Russian stock market means new opportunities for investors to invest in the country's economy.
Keywords: free pricing, Russian stock market, Russian ruble exchange rate, US dollar, liquid shares, government regulation, sanctions, geopolitical situation.
Lyudmila I. Tenkovskaya - Cand. Sc. (Economics), Associate Professor, Stock Market Analyst, Moscow Exchange PJSC, e-mail: [email protected].
Received 04.05.2022 Accepted 26.05.2022 Published 01.12.2022
Финансирование. Исследование не имело спонсорской поддержки.
Конфликт интересов. Автор заявляет об отсутствии конфликта интересов.
Вклад автора 100 %.
Просьба ссылаться на эту статью в русскоязычных источниках следующим образом:
Теньковская, Л.И. Результат свободного ценообразования на фондовом рынке России в неблагоприятных геополитических условиях / Л.И. Теньковская // Вестник ПНИПУ. Социально-экономические науки. - 2022. - № 4. - С. 192-204.
Please cite this article in English as:
Tenkovskaya L.I. The result of free pricing on the Russian stock market under adverse geopolitical conditions. PNRPU Sociology and Economics Bulletin, 2022, no. 4, pp. 192-204 (In Russ).
