CC BY
40
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО РАНЖИРОВАНИЮ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В
ЖИЛИЩНОМ СТРОИТЕЛЬСТВЕ
Попов Д.М., аспирант кафедры «Экономика и управление» НОУ ВПО «Институт мировой экономики и информатизации»
В статье представлена краткая оценка текущей ситуации в жилищном строительстве, выявлены достижения и проблемы. Автором обоснована необходимость поддержки инвестиционной активности строительных организаций и даны рекомендации по ранжированию проектов.
Ключевые слова: ранжирование, инвестиционный проект, жилищное строительство.
GUIDE LINES FOR RANKING INVESTMENT PROJECTS IN HOUSING
CONSTRUCTION
Popov D., the graduate student of department «Economics and Management», Institute of World Economy and Informatization
In the article the brief estimation of the current situation in housing construction is represented, achievements and problems are revealed. The author substantiated the need for support for the investment activity of construction organizations and are given recommendations regarding the ranking of projects.
Keywords: ranking, investment project, housing construction.
В условиях увеличения объемов ввода жилья (рис. 1), развития территорий для реализации строительных инвестиционных проектов, увеличения объемов выданных кредитов на приобретение жилой недвижимости (рис. 2) логично сделать вывод о положительных результатах работы жилищно-строительного комплекса России.
Кроме того, следует констатировать и другие изменения, произошедшие в работе указанного комплекса. Так, за последние годы происходит постепенный переход от госрегулирования к саморегулированию в области изысканий, проектирования и строительства, совершенствуются механизмы оказания адресной поддержки отдельных категорий граждан при приобретении жилья и проч.
Тем не менее, несмотря на значительные позитивные достижения, как указывают Ю. Панибратов и А. Ларионов, основными факторами, сдерживающими деятельность строительных организаций,
являются: высокий уровень налогов; неплатежеспособность заказчиков; высокая стоимость материалов, конструкций, изделий;недо-статок финансирования [7]. К такому выводу указанные исследователи пришли, сравнивая 1квартал 2013 г. и IV квартал 2012 г. При этом, если мы обратимся к данным Федеральной службы государственной статистики, то увидим что за 2013 г. ситуация практически не изменилась и подтверждает выявленную тенденцию.
Принимая во внимание достижения и проблемы развития жилищного строительства в России, нельзя не согласиться с А.Н. Ларионовым, что жилищное строительство и региональный рынок жилья являются локомотивами развития экономики в целом [3]. И в этой связи важно уделять большее значение в том числе проблемам повышения инвестиционной активности строительных организаций, работающих на рынке. Таким образом, в целях совершенствования системы управления жилищным строительством, необ-
Рис. 1. Динамика ввода жилья в России (млн м2) Источник: построено автором на основе использования данных[8]
Рис. 2. Объем выданных ипотечных кредитов в России (млрд руб.) Источник: построено автором на основе использования данных [8]
TRANSPORT BUSINESS IN RUSSIA | №1 2014 | 41
ФАКТОРЫ, ОГРАНИЧИВАЮЩИЕ ПРОИЗВОДСТВЕННУЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ СТРОИТЕЛЬНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ (по материалам выборочного обследования)
ФАКТОРЫ, ОГРАНИЧИВАЮЩИЕ ПРОИЗВОДСТВЕННУЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ СТРОИТЕЛЬНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ (по материалам выборочного обследования)
Рис. 3. Факторы, ограничивающие производственную деятельностьстроительных организаций[8]
ходимо сконцентрировать усилия, направленные на повышение эффективности использования инвестиционных средств, а именно:
- внедрить современные системы управленияинвестиционны-ми издержками в крупнейших организациях и государственных корпорациях, инвестирующих в строительство объектов жилищного строительства;
- создать информационные ресурсы, содержащие информацию о ценах на строительные материалы, изделия конструкции и виды работ;
- вовлечь проектные и инженерно-технические организации, производителей и поставщиков строительной техники и современных инновационных строительных материалов в процедуры сметного нормирования с целью отражения в сметно-нормативной базе прогрессивных технологий строительного производства.
Также в современных условиях необходимо уделять внимание и инновационной составляющей при отборе инвестиционных проектов [5].
Учитывая, что рост инвестиций в жилищное строительство влечет за собой мультипликационный эффект и эффект акселерации в развитии смежных видов экономической деятельности, необходимо разработать методические подходы по ранжированию инвестиционных проектов в жилищном строительстве.
Традиционно при принятии инвестиционного решения выделяют три этапа: отбор и ранжирование; оптимизацию эксплуатации проекта; формирование инвестиционной программы [1].
Выбор проекта [2]осуществляется, если доступные к реализации проекты являются альтернативными. Более предпочтительный проект отбирается с помощью критерия оценки, например, по максимуму чистой приведенной стоимости (ЫРУ). Ранжирование проектов происходит в том случае, если проекты не являются альтер-
нативными, но строительная организация не может реализовать их немедленнов силу ограниченности источников финансирования. В этом случае проект может быть принят к реализации по мере появления источника.
При оптимизации эксплуатации проекта необходимо определить оптимальный срок использования проекта [4]. В данном случае предполагается однократная реализацияжилищного строительного проекта в течение некоторого времени с последующим высвобождением связанных финансовых ресурсов и вложением их в принципиально новый проект, или долгосрочная эксплуатация проекта с возможной периодической заменой основных производственных мощностей.
При формировании инвестиционной программы возможны следующие варианты оптимизации: пространственная, временная и пространственно-временная [6]. Смысл оптимизации в том, что любое инвестиционное решение сопровождается многими ограничениями и дополнительными эффектами. При пространственной оптимизации общая сумма финансовых ресурсов на конкретный период ограничена сверху, причем желательно эти средства использовать в максимально возможной степени; доступны к реализации несколько взаимно независимых инвестиционных проектов с суммарным объемом требуемых инвестиций, превышающим имеющиеся у строительной организации ресурсы; требуется составить инвестиционный портфель, максимизирующий суммарный эффект от вложения капитала.
При временной оптимизации общая сумма финансовых ресурсов, доступных для финансирования в течение нескольких последовательных лет, ограничена сверху в рамках каждого года; имеется несколько доступных независимых инвестиционных проектов, которые ввиду ограниченности финансовых ресурсов не могут быть реализованы в планируемом году одновременно; требуется опти-
42 ТЯАШРОЯТ БиБШЕББ Ш ЯШ81Л | №1 2014 |
мальным образом распределить проекты по временному параметру.
При пространственно-временной оптимизации предполагается, что инвестор может увязать во времени доступные проекты инвестирования и финансирования.
Остановимся более подробно на ранжировании инвестиционных проектов в жилищном строительстве. При этом нами рекомендуется следующая схема:
1. Определить перечень критериев для оценки проектов и рассчитать их.
2. Присвоить ранги каждому из рассматриваемых проектов, основываясь на полученных критериях.
3. Определить «идеальный» проект.
4. Проранжировать проекты на предмет соответствия «идеальному».
5. Принять инвестиционное решение.
В качестве критериев для оценки проектов целесообразно использовать следующие показатели:
1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД):
t=T
ЧДД = 1
R
t=T
З
t=0
(1 + Е)t
t=0
(1 + Е)t'
(1)
of Housing Profile/ Jurij Panibratov and Arkadij Larionov // World Applied Sciences Journal 23 (Problems of Architecture and Construction): 144-148, 2013. - ISSN 1818-4952. (http://www.idosi.org/wasj/ wasj23%28pac%2913/29.pdf)
8. Федеральная служба государственной статистики [Электронный ресурс] www.gks.ru.
где ЧДД - чистый дисконтированный доход; Кг - результаты (прибыль), достигаемые на ^ом шаге расчета; З - затраты, осуществляемые на том же шаге; Т - горизонт планирования расчета, равный номеру шага расчета, на котором производится ликвидация объекта; Е - ставка доходности (норма дисконта); I- шаг расчета.
2. Индекс доходности проекта (И):
t=T t=T
и =у ' -y—3—
Д ti (1 + Е)t ti (1 + Е)t'
(2)
3. Внутреннюю норму доходности (Е ).
Е равна ставке процента, при которой суммарные выгоды равны расходам, т. е. при которой ЧДД = 0.
4. Чистую конечную стоимость проекта (ЧКС):
г=Т г=Т
чкс = ХЯ, ■ (1 + Е)' -XЗ, • (1 + е), (3)
t=0 г=0
5. Недисконтированный срок окупаемости инвестиций (T"ct).
6. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (Tbol).
Указанные показатели рассчитываются применительно к каждому проекту. При этом последующее ранжирование инвестиционных проектов осуществляется посредством присвоения наиболее высокого (первого) ранга проекту с наилучшим значением критерия.
Литература:
1. Бочаров В. В. Инвестиции: Учебник /В. В. Бочаров. - СПб.: Питер, 2009. - 384 с.
2. Егоров А.Ю., Лишанло С.В. Механизм управления портфелем инновационных проектов на современном предприятии/ Транспортное дело России. - 2011. - №6, С. 42.
3. Ларионов, А.Н. К вопросу о формировании стратегии развития жилищного строительства в Российской Федерации // Экономика и предпринимательство. - 2013. - № 11 (40). - С. 97-102: ил. -Библиогр.: с. 102.
4. Меркулов, Я.С. Инвестиции: учебное пособие /Я.С. Меркулов. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 420 с.
5. Модели инвестирования в инновационное развитие регионов / Под ред. М.А. Гусакова; Отделение общественных наук РАН; Иститут региональной экономики и управления СПбГУСЭ. - СПб.: ИРЭ РАН, 2005. -194 с.: ил., табл. - Библиогр.: с. 188-192.
6. Хазанович, Э.С. Инвестиции: Учеб. пособие / Э.С. Хазано-вич. - М.: КноРус, 2011. - 320 с.
7. Panibratov, J. Steady Development of Construction Organization
TRANSPORT BUSINESS IN RUSSIA | №1 2014
43
