CC BY
712
3. Береславська О.1. Чинники курсово'1 нестабiльностi в УкраЫ / О.1. Береславська // Вюник НБУ. - 2009. - № 2. - С. 8-14.
4. Драчко-Срмоленко С. Деяю математичш пiдходи до прогнозування валютного курсу / С. Драчко-Срмоленко, I. Сакунова // Економют. - 2008. - № 6. - С. 38-41.
5. Жмурко Н. Визначальш фактори утворення валютного курсу держави як головного елементу реалiзащi ii валютно-курсово'1 полiтики / Н. Жмурко. - Сер.: Формування ринково'1 економши в Украiнi. - Львiв : Вид-во ЛНУ iм. 1вана Франка. - 2009. - С. 224-230 .
6. Журавка Ф.О. Валютна полггика в умовах трансформацшних змш економiки Украiни : монографiя / Ф.О. Журавка. - Суми : Дiловi перспективи; ДвНЗ "УАБС НБУ", 2008. - 334 с.
7. Грош1 i кредит : навч. поабн. / за ред. д-ра екон. наук, проф. M.I. Крупки. - Львiв : Вид. центр ЛНУ iм. 1вана Франка. - 2010. - 408 с.
8. Мелих О. Валютно-курсова полiтика та ii вплив на фiнансову безпеку держави / О. Мелих // Вюник НБУ. - 2008. - № 8. - С. 50-53.
9. Нщзельська 1.А. Вплив валютного регулювання на розвиток в^чизняно'1' економши / I.A. Нщзельська // Фшанси Украiни. - 2010. - № 2. - С. 83-88.
10. Рогач Ф. До системи валютних курав / Ф. Рогач, Ю. Курза // Вюник НБУ. - 2008. -№ 4. - С. 56-60.
11. Ющенко В.А. Валютне регулювання : навч. поабн. / В.А. Ющенко, B.I. Мщенко. -К. : Вид-во "Знання", 1999. - 359 с.
12. Balassa B. The Purchasing Power Parity Doctorine: A Reappraisal // Journal of Political Economy. - 1964. - № 72. - Р. 584-596.
13. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www.bank.gov.ua/.
Биднык Н.Б., Кузь Х.В. Курсовые колебания: факторы и их влияние на экономику
Рассмотрено влияние конъюнктурных и структурных факторов на валютный курс в условиях интеграционных и глобализационных процессов. Осуществлен анализ динамики основных макроэкономических факторов во время экономического кризиса в Украине. Исследованы последствия роста уровня доллара для экономики Украины. Обоснована целесообразность ревальвации национальной денежной единицы, влияние девальвации на конкурентоспособность отечественных товаров на международных рынках.
Ключевые слова: валютный курс, режим гибкого курсообразования, паритет покупательной способности, конъюнктурные факторы, структурные факторы, уровень доллара.
Bidnik N.B., Kuz Kh. V. Course vibrations: factors and their influence are on economy
This article considers influence of market and structure factors on exchange rate in environment of integration and globalization. Dynamics of main macroeconomic factors during economic crises in Ukraine is analysed. The effects of increasing dollarization rate of Ukrainian economics is examined. Expediency of national currency revaluation and influence of devaluation on national goods competitiveness at international markets are proved.
Keywords: exchange rate, regime of flexible formation of exchange rate, purchasing power parity, market factors, structure factors, dollarization rate.
УДК 336.74 (477) Асист. М.Я. Вiрт, канд. екон. наук; доц. П. О. Куцик,
канд. екон. наук - Львiвська КА
РЕГУЛЮВАННЯ ВАЛЮТНОГО КУРСУ ТА ЙОГО ОПТИМАЛЬНИЙ РЕЖИМ ДЛЯ УКРА1НИ
Визначено теоретичш аспекти валютно-курсово! пол^ики. Здшснено аналiз су-часних систем регулювання валютного курсу. Встановлено критерп вибору опти-
мального режиму валютного курсу та, на основi цих критерпв, виявлено оптималь-ний режим для Укра1ни в сучасних умовах.
Ключовi слова: валютне регулювання, валютно-курсова полiтика, регулювання валютного курсу.
Вступ. Валютне регулювання посщае провщне мюце в економ1чн1й полчищ держави. Залежно вщ мети, валютне регулювання може стимулюва-ти або стримувати економ1чний розвиток у краiнi та, вщповщно, впливати на стан окремих секторiв, галузей та шдприемств, а також на мюце держави на св^овому ринку. У сучасних умовах економiчноi глобалiзацii валютний курс стае одним з основних комплексних макроекономiчних показниюв, який впливае не лише на зовнiшньоекономiчну дiяльнiсть краiн, а й загалом на со-цiально-економiчний розвиток. Розбалансованiсть валютного ринку, негатив-не сальдо торговельного балансу, висок темпи iнфляцii свiдчать про те, що на сьогоднi залишаеться невиршеною проблема проведення ефективно" ва-лютно-курсово" полiтики i визначення оптимального рiвня валютного курсу. Для вирiшення цих проблем необхщним е вибiр оптимально!" системи регулювання валютного курсу в сучасних умовах. В умовах девальваци наць онально" валюти - гривш - набувае актуальностi визначення оптимально" системи регулювання валютного курсу, яка буде збалансовувати взаемодiю господарсько" системи держави зi свiтовою економжою.
Аналiз останнiх досл1джень i публжацш. Вагомий внесок у досль дження науковоi проблематики валютного курсоутворення зробили таю вiдомi зарубiжнi та вггчизнят вченi, як: А. Браун, Б. 1кенгрш, Б. Ейхенгрiн, Дж. 1н-грем, Г. Кассель, П. Кругман, Дж. Френкель, М. Пебро, Дж. Локк, Р. Манделл, Дж. Сакс, М. Фрщмен, А. Хансен, О.В. Дзюблюк, Б.Ю. Лапчук, С.Б. 1ль1на, С.О. Кораблiн, А. Шаповалов, Н. Горшкова, О.В. ПаЫчник та шшь
Мета роботи. Дослiдити теоретичнi аспекти валютно-курсовоi поль тики, здiйснити аналiз сучасних систем регулювання валютного курсу, вста-новити критерii вибору оптимального режиму валютного курсу та виявити оптимальний режим для Украши в сучасних умовах.
Виклад основного матерiалу. Валютна полггика е важливим фактором здшснення впливу як на рiвень внутрiшнiх цiн, так i на загальний стан платiжного балансу кра'ни, 11 конкурентоспроможнiсть на зовшштх ринках. Це е наслiдком того, що величина валютного курсу визначае цшу товарiв i послуг на зовшшньому ринку i цiну iмпортованих товарiв i послуг на внут-рiшньому.
Регулювання валютного курсу гривш е дуже важливим та вщповщаль-ним заходом i повинно залежати вiд конкретноi ситуацii, у якш перебувае кра'на, i враховувати стратепчш цiлi и розвитку. Визначаючи систему регулювання валютного курсу, НБУ намагаеться тримати шд контролем стабшь-шсть гривнi, що е одним iз головних завдань НБУ вщповщно до Закону Ук-раiни "Про Нащональний банк Украши" [8], адже змша валютного курсу на-цюнально! грошово" одиницi неоднозначно впливае на стан поточного рахун-ку пла^жного балансу.
1снування правил валютного регулювання завжди вщзначалося як важлива складова державного регулювання. Деякi розвиненi кра'ни виявили свою перевагу в тому, що лiбералiзували валютне регулювання, але могли це
зробити тгльки завдяки тому, що ïxm валюти були так стабiльнi та торго-вельно-спроможнi, що цi валюти взaгaлi не потребували впровадження жод-них правил валютного регулювання. Водночас, у ринковгй економгцг валют-ний курс визначаеться на валютному ринку, а тому досить складно пгд-даеться регулюванню.
Пiд валютно-курсовою полiтикою треба розумгти складову частину вaлютноï полгтики, що представляе собою законодавчо закршлеш повнова-ження Нaцiонaльного банку i3 здiйснення комплексу зaходiв у сферi регулювання, контролю й адмшгстрування валютного курсу, спрямованого на забез-печення його ефективноï динaмiки, для досягнення цглей грошово-кредитноï полiтики держави [1]. Вона реaлiзуеться через державне регулювання валютного курсу i спрямовуеться на стабшзащю курсових змгн, а також пгдвищен-ня або зниження валютного курсу вгдповгдно до ïï цiлей та задач. Варто заз-начити, що валютно-курсова полгтика не розглядаеться як сaмостiйний компонент програмних документгв, а реaлiзуеться як складова валютно1' полiтики у межах зaходiв загально1' монетарно!" полггики [1].
Щодо поняття "валютний (обмгнний) курс", то це вартгсть грошово1' одиницг однге1' краши, що виражена у валют гншо1' краши, груш валют або мгжнародних грошових одиницях. Таким чином, обмгнний курс е одним гз найбгльш важливих елементгв нацгонально1' валютно1' системи, оскгльки його ргвень вгдображае динамгку основних макроекономгчних показникгв розвитку краши i вгн сам може активно впливати на ix змгну.
Своею чергою, встановлення обмгнного курсу, вгдповгдно до чинних правил i норм валютного регулювання, називаеться валютним котируванням. Котирування може передбачати встановлення валютного курсу або на зако-нодавчому ргвнг у виглядг офщшного курсу Нaцiонaльного банку, або на ос-новг ринкових меxaнiзмiв, пгд впливом спiввiдношення попиту i пропозици. Видгляють два методи котирування валют: прямий i зворотний.
Пряме котирування передбачае вираження одиницг iноземноï валюти у певнгй кшькостг нaцiонaльноï валюти [3]. Наприклад, в Украшг один долар США прирiвнюеться до певноï кшькостг гривш. Саме пряме котирування ви-користовуеться у бгльшостг крaïн свгту.
Зворотне котирування - це прирiвнювaння одиницг нaцiонaльноï валюти до певноï кшькостг iноземноï валюти [3]. Цей метод використовуеться у Великгй Британи, де один фунт стерлшпв виражаеться у певнш кшькостг дол. США. Використання цих методiв не впливае на рiвень обмгнного курсу, а лише змгнюе форму його вираження. Отже, зггдно з клaсифiкaцiею Мгжна-родного валютного фонду, гснують тaкi види систем регулювання валютного курсу: 1) режим фгксованого валютного курсу; 2) режим плаваючого валютного курсу; 3) промгжний режим валютного курсу.
Режим фгксованого валютного курсу передбачае встановлення Нацг-ональним банком обмгнного курсу нaцiонaльноï валюти до певноï iноземноï валюти або системи валют, вгдповгдно, за обмеженоï грошово-кредитноï по-лгтики. До основних його переваг можна вгднести те, що для краш гз високим рiвнем шфляци фiксовaний обмгнний курс може стати дисциплгнуючим фактором внутрiшньоï економiчноï полгтики i сприяти пiдвищенню довгри до на-цiонaльноï валюти. Також цей режим визначае стабшьшсть i передбачува-нгсть результатгв зовнiшньоекономiчноï дгяльностг.
До основних вад можна вщнести: неможливють гарантувати, що курс залишиться незмшним протягом тривалого перюду, шдтримання валютного курсу на заданому р1вш обмежуе Нащональний банк у реал!заци шших цшей монетарно! пол1тики 1 потребуе нагромадження значних обсяпв золотова-лютних резерв1в !, зазвичай, не вщображае реально! вартост валюти, оскшь-ки не реагуе на змши економ1чно! ситуаци та р1вня шфляци в кра!ш.
За режиму плаваючого валютного курсу визначальним фактором кур-соутворення е попит та пропозищя на нащональну та шоземну валюту. Роз-р1зняють вшьний, обмежений та керований плаваючий курс. У сучасних умо-вах цей режим для Укра!ни мае бшьше вад, шж переваг, а саме: непередбачу-вашсть валютного курсу та спекуляци на валютному ринку (наприклад, при-хщ у кра!ну спекулятивних швестор!в, як мають на мет заробити на коли-ванш нащонально! валюти) !, як наслщок, може вщбутися вщповщне форму-вання громадсько! думки, що плаваючий курс гривш р1вносильний слабкш валють Це продемонстрували поди за жовтень 2010 р., коли рекордно збшь-шився попит на долар. За цей перюд укра!нщ купили шоземно! валюти на 3,2 млрд дол., а продали - всього на 1,34 млрд дол. Останнш раз наш! сшввгг-чизники з таким "апетитом" купували валюту в кризовому листопад! 2008 р. Тод1 вони скупили на 2,3 млрд дол. бшьше, шж продали, що призвело до значно! девальвацп нащонально! валюти (гривня втратила близько 40 % свое! вартост1). Але якщо два роки тому бшьшють громадян стояли в чергах { були переконаш в неминучому краху гривш (прогноз, 15 грн за долар, вва-жався пом1рним), то зараз очжування девальвацп - це тшьки одна з причин, але не головна. Ще одним ¿з недолтв е не прогнозовашсть зовшшньоторго-вельних та швестицшних потоюв. У м1ру стабшзацп ситуаци на грошово-кредитному ринку, Нащональний банк Укра!ни повинен уживати додаткових заход1в щодо зменшення спекулятивного попиту на шоземну валюту.
Щодо переваг, то для Укра!ни - це розширення можливостей Нащ-онального банку в забезпеченш р1зних цшей монетарно! пол1тики, наприклад, стимулювання економ1чного зростання завдяки прискоренню шфляци та нав-паки, що також дасть змогу контролювати шфлящю. На сьогодш Нащональний банк використовуе режим керованого плавання, який полягае у щлеспря-мованш змш1 вартост нащонально! валюти, зазвичай, у бж девальвацп.
Як поеднання двох зазначених вище систем, юнуе пром1жний режим валютного курсу. Вш представляе поеднання як державного регулювання, так { ринково! кон'юнктури. Але бшьшють провщних економ1ст1в { фах1вщв центральних банюв р1зних кра!н дотримуються думки, що в умовах глобаль зацп економ1чних процеЫв ¿з високим ступенем штеграцн фшансових ринюв дедал1 бшьшого поширення набувають лише режими плаваючого та фжсова-ного валютного курсу. Ниш в Укра!ш ведуться напружен! дискусп щодо зас-тосування оптимально! системи регулювання валютного курсу. Важливо також зауважити, що необхщно визначитися, для досягнення яко! макроеконо-м!чно! мети мае використовуватися один !з режим!в. Для вибору потр!бного режиму !снують певш критер!!, як! пов'язан! !з структурними та шститу-ц!йними характеристиками економжи.
Перший, як базовий, критер!й - р!вень розвитку ринкових в!дносин та стутнь в!дкритост! економ!ки, що давало змогу б ефективно розпод!ляти ре-
сурси та забезпечувати автоматичне вщновлення економiчних баланшв. Вступ Украши до Свггово! оргашзаци торгiвлi теж зумовив вiдкритiсть економ^. Згiдно з цим крш^ем, можна визначити, що вш е аргументом на користь фж-сованого валютного курсу. Другий критерш - стушнь дестабшзаци економiки. На цьому еташ вiдбуваеться економiчна криза (зростання безроб^я, приско-рення темпiв шфляци, знещнювання вкладiв населення тощо) в Укршт, отже бiльш прийнятним буде використання режиму фiксованого валютного курсу.
Тре^м критерiем е рiвень золотовалютних резервiв краши. У липнi 2010 р. золотовалютш резерви НБУ становили на 31 липня 30,8755 млрд дол. Варто зазначити, що з початку 2010 р. (у шчш-липш) золотовалютш резерви НБУ збшьшилися на 16,5 %. Це пов'язано iз значними валютними штервенщ-ями НБУ задля стабшзаци валютного ринку. Оскшьки золотовалютш резерви залишаються на нормальному рiвнi, то це е фактором вибору плаваючого курсу.
Четвертим, одним iз найпоширенiших критерив, який в цьому випад-ку сприяе фшсаци валютного курсу, е масштаб економши. Чим бшьш дивер-сифiковане виробництво та мiжнароднi зв'язки, якi при цьому менш об,емнi, порiвняно з внутршшми товарно-грошовими потоками, тим меншими е для економши зовнiшнi ризики.
П'ятий критерiй - диверсифiкацiя експорту, яка визначае структуру зовшшньо! торгiвлi та обсяг валютних надходжень. Цей процес е актуальним для нашо! краши, тому що за Ычень-листопад 2010 р. негативне сальдо стано-вило бшьш шж 6,8 млрд дол. за даними Держкомстату. Таким чином, деваль-ващя нащонально! валюти може не сприяти ютотному збiльшенню експорту через високу залежшсть вiд iмпорту, а девальвацiя веде до подорожчання iм-порту. До того ж експорт Украши не е конкурентоспроможним, товари з низькою доданою вартютю (металургшна, хiмiчна промисловiсть) надто схильш до кон'юнктурних впливiв. У цих умовах бшьш дощльним було б використання плаваючого курсу.
Шостий критерш - рiвень шфляци. Вш визначае вибiр режиму валютного курсу в тому раз^ якщо спостерiгаеться iстотна рiзниця мiж темпами зростання щн у кршт та щновою динамiкою и головних зовшшньоторго-вельних партнерiв. В Укрш'ш шдекс шфляци за 11 мiсяцiв 2010 р. становив 8,2 % (за даними Держкомстату). Це е один iз найбшьших показниюв серед уЫх кра!н Свропи, тому з огляду на цей фактор можна визначити, що було б ефектившшим використання фшсованого валютного курсу.
Останнiй, сьомий критерш - можливють отримання зовтштх позик для збiльшення валютних резервiв або здiйснення стабiлiзацiйних заходiв. Особливу роль вщграе спiвпраця Нацiонального банку з Мiжнародним ва-лютним фондом, яка позитивно впливае на стабшзащю курсу. Наявшсть можливост надання нашш державi зовнiшнiх позик розглядаеться як аргумент на користь використання плаваючого валютного курсу.
Отже, на основi зазначених вище критерйв можна визначити, що Ук-раша повшстю не готова перейти до класичного (вiльного) режиму плаваючого курсу. На короткотермшовий перiод, в умовах фшансово! кризи та дестабiлiзованого валютного ринку, щлком необхiдно повернутися до обме-женого плаваючого курсу, тобто встановити офщшний валютний курс гривш в досить вузькому валютному коридорi (рис.).
Рис. Офщшпий курс долара за 2010р. (розрахунки здтснет на основа даних офщйного сайту Национального банку Украши [9])
Своею чергою, НБУ повинен гарантувати валютний курс у рамках оголошеного коридору. Також Нацюнальному банку потр1бно розробити 1 впровадити шструментарш хеджування валютних ризиюв - похщних шстру-менлв, що дають змогу купувати { продавати валюту, заздалепдь прописавши в контракт! вартють та обсяги угоди (форварди { ф'ючерси). У довготермь новш перспектив^ за умови стабшзаци економши та валютного ринку, спо-вшьнення темшв зростання шфляци (не бшьше тж 10 %), можливий перехщ до режиму вшьного плаваючого валютного курсу, використовуючи при цьому досвщ провщних заруб1жних кра!н. Валютна л1берал1защя не повинна бути самоцшлю, оскшьки це не вщповщае штересам нашо! держави.
Висновки. Таким чином, для вщкрито! економжи Укра!ни, з !! вразли-вютю до зовшшшх "шоюв", принципове значення мае ефективне функцюну-вання режиму регулювання валютного курсу. Забезпечення стшкого еконо-м1чного зростання, шдвищення р1вня життя населення потребуе постшного вдосконалення валютно! системи кра!ни. Виб1р системи регулювання валютного курсу повинний розглядатися як в короткотермшовш, так { в довготер-мшовш перспективах, вщповщно виб1р цшей, метод1в { шструменлв режиму мае бути заснований на багатовар1антних розрахунках, що будуть враховува-ти наслщки змши для вЫх суб'ект1в економ1чно! д1яльност1.
Отож, довол1 перспективним е дослщження режим1в валютного курсу, зютавлення !х ди в розвинених кра!нах та можливост ефективного викорис-тання цих режим1в в Укра!ш.
Л1тература
1. Дзюблюк О.В. Валютна полггика : пщручник / О.В. Дзюблюк. - К. : Вид-во "Знания",
2007. - 422 с.
2. Лапчук Б.Ю. Валютна полггика : навч. поабн. / Б.Ю. Лапчук. - К. : Вид-во "Знання",
2008. - 212 с.
3. Ьлына С.Б. Грошi та кредит : навч. поабн. / С.Б. 1лына, В.П. Шило, В.1. Кисла, Н.1. Шрамкова. - К. : Вид-во "Професюнал", 2007. - 363 с.
4. Кораблш С.О. Валютно-курсова пол^ика Украши: стабiлiзацiйиi ефекти та можливi перспективи розвитку / С.О. Кораблш // Фшанси Украши. - 2007. - № 9. - С. 112-124.
5. Шаповалов А. Стратепчш напрямки курсово! полiтики Укра!ни в умовах сталого екоиомiчиого розвитку / А. Шаповалов // Дзеркало тижня. - 2005. - № 43. - С. 5-11.
6. Горшкова Н. Валютно-курсова пол1тика: практичш досвщ та рекомендаци / Н. Горшкова // Вюник Нащонального банку Украши. - 2007. - № 1. - С. 62-66.
7. Паачник О.В. Валютний курс гривш: динамша та основш чинники формування / О.В. Паачник // Акгуальш проблеми економши. - 2003. - № 8 (26). - С. 98-110.
8. Про нащональний банк Украши: Закон Украши вщ 20.05.1999 р., № 679-XIV / Верховна Рада Украши. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www.zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=679-14.
9. Офщшний сайт Нащонального банку Украши. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www.bank.gov.ua/.
Вирт М.Я., Куцик П.О. Регуляция валютного курса и его оптимальный режим для Украины
Определены теоретические аспекты валютно-курсовой политики. Осуществлен анализ современных систем регуляции валютного курса. Установлены критерии выбора оптимального режима валютного курса и, на основе этих критериев, обнаружен оптимальный режим для Украины в современных условиях.
Ключевые слова: валютная регуляция, валютно-курсовая политика, регуляция валютного курса.
VirtM.Ya., KucykP.O. Adjusting of rate of exchange and him optimum mode for Ukraine
The theoretical aspects of currency policy are describes. The analysis of the modern systems of exchange rate adjustment is conducted. The criteria of choice of the optimum mode of exchange rate are stand, on the basis of these criteria, found out the optimum mode for Ukraine in modern terms.
Keywords: currency adjustment, currency policy, exchange rate adjustment.
УДК 630*6:674 Студ. Ю.1. Вовчук - КНУ м. Тараса Шевченка;
асист. Т.1. Пономаренко, канд. екон. наук - НУБП Украти, м. Kuïe
Ц1НОВИЙ ФАКТОР У ФОРМУВАНН1 КОНКУРЕНТНОГО СЕРЕ-ДОВИЩА Д1ЯЛЬНОСТ1 ДЕРЕВООБРОБНИХ П1ДПРИСМСТВ
Розглянуто специф1ку застосування деревообробними шдприемствами основних шдход1в до щноутворення. Визначено дощльшсть використання щнових лшш у формуванш щново'1 стратеги.
Ключов1 слова: щноутворення, методи щноутворення, щнова лш1я, щнова стратегия.
В умовах обмеженостг i вичерпностг природних ресурсгв для нацг-онально1' економгки актуальним е перехгд на засади сталого розвитку, що серед гншого передбачае екологгчно виправдане та економгчно доцгльне пог-либлення перероблення мгнерально-сировинних, паливно-енергетичних, бг-ологгчних ресурсгв загалом i лгсових зокрема. Враховуючи те, що наша держава е недостатньо забезпеченою люами, необхщно рацюнально та ефектив-но розробляти та переробляти наявш деревинш активи.
ДГяльшсть деревообробних шдприемств вщбуваеться в жорсткому конкурентному середовишд, де фактично одшею з небагатьох можливостей залишитися на ринку е використання цшового важеля. Цша в умовах ринко-во1' економжи - один Гз найвагомших критерив, як визначають прибутко-вють шдприемства. Вщповщно до цього, щнова полГтика, як сукупшсть за-гальних щлей, яю шдприемство плануе досягти за допомогою щн на свою продукщю, i система засобГв, спрямованих на 1'х досягнення, повинна бути детально продумана та обгрунтована.
