CC BY
56
РАЗВИТИЕ РОССИЙСКОГО ВАЛЮТНОГО РЫНКА
м. в. ключников,
кандидат экономических наук, доцент кафедры «Банковское дело» Московская финансово-промышленная академия
Коммерческие банки проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные и депозитно-кредитные операции. Банк как бы аккумулирует (через операции с клиентами) совокупные потребности рынка в валютных конверсиях, а также в привлечении/ размещении средств и выходят с ними на другие банки. Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств.
Таким образом, валютный рынок представляет собой рынок межбанковских сделок, и, говоря о движении курсов валют и процентных ставках, можно иметь в виду межбанковский валютный рынок. На рис. 1 показан общий средний дневной оборот на межбанковском валютном рынке в России за 2006 - 2007 гг.
Из рисунка 1 видно, что наблюдается значительный рост в конце 2007 г. по объемам торгов долл. США, евро. Соотношение торгов долл. /евро составляет примерно 6:4. Начало декабря было малопримечательным: основные валюты оставались в рамках бокового канала, и только британский фунт стал закладываться в нисходящий тренд. Позднее можно попытаться разобраться, насколько глубоким и долгосрочным может быть такое поведение фунта. А что касается прошедшего месяца, фундаментальные показатели целиком благоприятствовали его продаже. Британская валюта, несмотря на ее относительно высокую волатильность, в среднем, тяготеет к большей устойчи-
100 000 90 000 80 000 70 000 60 000 50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 0
вости. Фунт/долл. вырос за год почти на 10 %, но это почти на 7 % меньше, чем евро/долл., и почти на 4 % меньше, чем падение долл. /иены от максимальной до минимальной отметки.
На рис. 2. отображены ввоз и вывоз наличной иностранной валюты уполномоченными банками в 2007 г. (млн долл. США)., а на рис. 3 движение наличной иностранной валюты
Рассмотрим динамику изменения курсов покупки и продажи долл. США и Евро уполномоченными банками физическим лицам (рис. 4).
Доллар США продолжает свое стремительное снижение по отношению к другим мировым валютам. На данный момент максимум по eur/USD — 1.4283. Мы не считаем, что эта цена превратится в исторический high, так как ожидаем дальнейшего укрепления европейской валюты. не исключаем возможной коррекции единой валюты до этих цен, однако это ни в коей мере не остановит роста евро. А когда курс приблизится к 1.4500, можно с
Ач /
6666666666667777777777 0000000000000000000000 0000000000000000000000 2222222222222222222222
23456
23456
•Рубль
Долл.США '
■Евро'
•Фунт Стерлингов
Рис. 1. Общий средний дневной оборот по межбанковским кассовым операциям на внутреннем валютном рынке РФ за 2006 — 2007 гг. (млн долл. США)
Источник: Бюллетень банковской статистики Банка России №12 (175), 2007.
4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500
0
/
4?
о>
Ж
■ Ввоз доллар США ■ Вывоз доллар США
□ Ввоз евро □ Вывоз евро
Рис. 2. Ввоз и вывоз наличной иностранной валюты уполномоченными банками в 2007 г. (млн долл. сША).
Источник: Центральный банк рФ, http://www. Лг. ru
6000 -I-4000 2000 0
/
Г
□ Поступило наличной иностранной валюты Израсходовано наличной иностранной валюты
Рис. 3. движение наличной иностранной валюты через уполномоченные банки в 2007 г. (млн долл. сША)
Источник: Центральный банк рФ, http://www. Лг. т
большой уверенностью сказать, что этот уровень будет преодолен в конечном счете.
крупнейшие центральные банки продолжают вкладывать излишки денег, заработанных национальной экономикой в долларовые активы. америка остается страной, которой инвесторы готовы доверять, а вложения в государственные облигации являются высоколиквидным и высоконадежным средством инвестирования. Однако не стоит забывать уроки истории, напомнаю-щие нам о неявных дефолтах по своим долгам, которые Штаты объявляли всему миру. да, они
были связаны с ценой золота, когда сША имели обязательства об обмене долларов на золото. Однако в связи с огромными накоплениями долларов по всему миру Америка не смогла обеспечить свою валюту своим золотым запасом. В связи с чем возникла необходимость неоднократного повышения стоимости золота. и в конечном счете мир пришел к отказу от привязки к золоту своих валют.
сейчас ситуация иная, и курс основных валют определяется рыночными механизмами. Однако сама ситуация, когда величина долларовых активов в резервах стран чрезмерно высока, риск того, что начнется обратное движение, т. е. падение спроса на доллары, может вызвать новые глобальные изменения в мировой экономике и в роли доллара на мировой арене.
на рис. 5. отображен средний размер разовой сделки при покупке/ продаже долл. сША и евро за 2007 г. (ед. валюты).
на мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают крупные международные банки, ежедневный объем операций которых достигает миллиардов долларов. Это такие банки, как Deutsche Bank, Barclays Bank, UBS (Union des Banques Suisses), Citibank, Landesbank Baden-Wu"rttemberg, Royal Bank of Scotland и другие. их основным отличием являются крупные объемы сделок, которые могут привести к значительным изменениям в котировке или в цене валюты.
Обычно крупные игроки подразделяются на быков и медведей. Быки — это участники рынка, которые заинтересованы в повышении стоимости валюты; медведи — это участники рынка, которые заинтересованы в понижении стоимости валюты. Обычно рынок находится в состоянии равновесия между быками и медведями, и разница котировок валют колеблется в достаточно узких пределах. Однако, когда быки или медведи «берут верх», котировки курсов валют меняются достаточно резко и значительно.
финансы и кредит
15
40
35
30
25
20
15
10
.V*
г
□ Среднемесячный курс покупки долл.США у физ. лиц ■ Среднемесячный курс продажи долл.США физ. лицам
□ Среднемесячный курс покупки евро у физ. лиц И Среднемесячный курс продажи евро физ. лицам
Рис. 4. Среднемесячный курс покупки/продажи долл. США и ЕВРО за 2007 г. (руб. /ед. валюты)
Источник: Центральный банк РФ, http://www. сЬг. га
1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0
Л?
□ Средний размер разовой сделки по покупке у физ.лиц долл.США ■ Средний размер разовой сделки по продаже физ.лицам долл.США
□ Средний размер разовой сделки по покупке у физ.лиц евро
□ Средний размер разовой сделки по продаже физ.лицам евро
Рис. 5. Средний размер разовой сделки при покупке/продаже долл. США и ЕВРО за 2007 г. (ед. валюты)
Источник: Центральный банк РФ, http://www сЬг. га
Банки обычно выходят на валютный рынок для того, чтобы выполнить поручение своих клиентов — главным образом юридических лиц. кроме того, банк устанавливает котировки обменных кур-
сов, по которым он совершает операции купли или продажи иностранных валют с другими банками. торговля иностранной валютой между банками, называемая также межбанковской торговлей, составляет основную часть операций банков на валютном рынке.
В России на валютном рынке действует большая часть коммерческих банков, которые, как правило, выполняют функции финансовых посредников предприятий и организаций и осуществляют куплю/ продажу иностранной валюты. Среди наиболее сильных и успешных участников можно выделить следующих (см. таблицу): АБ ЗАО «Газпромбанк», ОАО «ВТБ», Внешэкономбанк, ОАО «Альфа-банк», Сбербанк России, ОАО «МДМ-банк». кроме российских банков на рынке в России представлены и иностранные, такие как ЗАО кБ «Ситибанк», ЗАО «Райффайзенбанк Австрия», которые также осуществляют успешную деятельность.
крупные коммерческие банки, осуществляющие масштабные международные операции, хорошо подготовлены для того, чтобы сводить вместе продавцов и покупателей валюты. для международной корпорации, желающей конвертировать $100 тыс. в шведские кроны, поиск компании, желающей продать ей право на соответствующее количество крон, может оказаться довольно сложным и дорогостоящим занятием. Но за счет одновременного обслуживания многих клиентов банк, осуществляющий крупную покупку шведской валюты, может сэкономить значительные средства, уходящие на поиск фирм, заинтересованных в операциях с кронами.
Г
Ж
5
0
Крупнейшие российские банки на валютном рынке по состоянию на 1 декабря 2007г. (за мес.)
Банк доход от операций в иостранной. валюте, тыс. руб. Расход от операций в иностранной валюте, тыс. руб.
АБ ЗАО «Газпромбанк» 12 149 707 6 777 745
ОАО «ВТБ» 26 496 526 19 845 917
ОАО «Альфа-банк» 43 947 461 42 927 846
ОАО «МДМ-банк» 5 523 309 4 402 435
ОАО «Сбербанк России» 31 851 342 19 322 768
ОАО «Банк Москвы» 1 953 885 1 390 219
Литература:
1. Федеральный закон от 10.12.2003 № 173-Ф3 «О валютном регулировании и валютном контроле».
2. Банковское дело. Учебник /под ред. С. Р. Моисеева — М.: Маркет ДС, 2007.
3. Щеголева Н. Г. Валютные операции/М.: Маркет ДС, 2004.
ИНФОРМАЦИОННОЕ ПИСЬМО
ГОУ ВПО «САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ НИЗКОТЕМПЕРАТУРНЫХ И ПИЩЕВЫХ ТЕХНОЛОГИЙ», ФАКУЛЬТЕТ ЭКОНОМИКИ И ЭКОЛОГИЧЕСКОГО МЕНЕДЖМЕНТА
проводит 18 АПРЕЛЯ 2008 г.
ВТОРУЮ ВСЕРОССИЙСКУЮ НАУЧНО-ПРАКТИЧЕСКУЮ КОНФЕРЕНЦИЮ «СТРАТЕГИИ И ИНСТРУМЕНТЫ УПРАВЛЕНИЯ ЭКОНОМИКОЙ: ОТРАСЛЕВОЙ И РЕГИОНАЛЬНЫЙ АСПЕКТ»
На конференции предполагается обсудить следующие вопросы:
> региональные и отраслевые стратегии управления экономикой в инновационном контексте;
> актуальный экологический менеджмент;
> управление мегаполисом и крупным городом: философские, социальные, финансовые аспекты;
> проблемы современного образования экономистов и менеджеров.
Заявки для участия в конференции и тексты выступлений принимаются до 5 апреля 2008 г. по электронной почте ответственного секретаря Оргкомитета конференции Натальи Александровны Шапиро - е-mail: [email protected].
Телефон для справок: деканат ФЭиЭМ 8 (812) 315-58-94.
В заявке необходимо указать: Ф И О, ученую степень, звание, должность участника; полное название организации и подразделения; электронный адрес для связи; форму участия (заочное, необходимость выслать материалы / очное, необходимость бронирования гостиницы); тему выступления.
Требования к текстам: в электронном виде (Word), до 20 тыс. знаков. Материалы конференции будут опубликованы до начала ее работы, в авторской редакции. Оргкомитет оставляет за собой право отбора материалов. Неопубликованные материалы не рецензируются и не возвращаются.
Подробности на сайте: www.sarft.spb.ru.
Ш
