CC BY
44
Проблемы продовольственной безопасности, ВТО
УДК 336.62
Ирина Аникина,
доктор экономических наук, доцент, заведующая кафедрой, Людмила Бондаренко,
доктор экономических наук, профессор, Заслуженный экономист РФ, Марина Толстель,
кандидат экономических наук, доцент кафедры, Волгоградский государственный университет
РАЗВИТИЕ АГРОПРОМЫШЛЕННОГО КОМПЛЕКСА РФ: ОЦЕНКА ВЛИЯНИЯ СЕКТОРАЛЬНЫХ САНКЦИЙ В ОТНОШЕНИИ РОССИЙСКИХ ФИНАНСОВЫХ
УЧРЕЖДЕНИЙ
Выявлены специфические особенности развития АПК РФ в условиях секторальных санкций в отношении российских финансовых учреждений. Проведен анализ методов и инструментов риск-менеджмента финансовых ТНК. Определена концепция развития финансового менеджмента в условиях секторальных санкций. S u m m a r y
Specifics of Russian agricultural sector in sectoral sanctions environment are revealed. Having analyzed the methods and tools of financial TNC's risk management the author suggests the conception of international financial management development under the sectoral sanctions.
Ключевые слова: агропромышленный комплекс, транснациональные корпорации (ТНК), секторальные санкции, риски ТНК, риск-менеджмент.
Keywords: agricultural sector, TNC, sectoral sanctions, TNC's risks, risk-management.
Введение запрета на ввоз импортной продукции сельского хозяйства США, ЕС, Австралии и Канады существенно увеличили количество оптимистических оценок в прогнозах развития российского агропромышленного комплекса. По словам министра сельского хозяйства, доля дополнительного производства в агропромышленном комплексе России вырастет на 281 млрд руб. [1]. Учитывая состояние российского агропромышленного комплекса, находящегося на протяжении нескольких лет в стагнации, граничащей с рецессией, необходима оценка требуемого объема финансирования и возможностей финансовых организаций по его обеспечению.
За последние 10 лет активы АПК сократились в 2 раза, составив 70,6 трлн руб., общий вклад отрасли в ВВП страны упал до 3,6%, несмотря на то, что уровень господдержки соответствует развитым странам. Аналитики отмечают, что темпы роста валовой добавленной стоимости не превышают темпов роста выпуска, при этом сокращается доля валовой добавленной стоимости сельского хозяйства в общем объеме валовой добавленной стоимости. Отметим также снижение доли основных фондов сельского хозяйства в структуре фондов всей экономики России с 4,4% на начало 2003 г. до 2,5% на начало 2013 г. [2].
В связи с этим, на наш взгляд, требуется совершенствование системы финансового менеджмента российскими ТНК, способствующей адекватному реагированию на секторальные санкции и основывающейся на инновационных подходах и применении современных финансовых методов и инструментов, способствующих в том числе развитию агропромышленного комплекса.
С одной стороны, финансовая транснациональная компания обладает большей маневренностью в использовании льгот, предоставляемых принимающей страной в отношении иностранных инвестиций в виде правительственных гарантий, освобождения или уменьшения налогов и пошлин и других мер поддержки. Такая компания способна перемещать фонды и прибыль через внутренние механизмы финансовых трансфертов, составляющих часть ее финансов, что обусловлено различиями в национальных налоговых системах и значительными издержками и ограничениями внешних, международных и финансовых трансфертов. Используя внутрифирменные потоки средств и фондов, ТНК способна арбитражировать налоговые системы, финансовые рынки и методы государственного регулирования. С другой стороны, ТНК как основные субъекты финансовой глобализации, в своей деятельности сталкиваются с рисками чаще, чем компании, действующие лишь на национальных рынках, причем эти риски являются как общими для всех сфер ведения бизнеса, так и специфическими, характерными лишь для международных операций (рис.).
Рис. Классификация рисков финансовых ТНК
Источник: составлено авторами.
Остановимся более подробно на специфических рисках финансовых ТНК. Трансакционный риск связан с возможным изменением валютных курсов в период между заключением сделки и получением платежа, а также в период между предоставлением займа и его погашением. Трансляционный риск возникает при составлении сводной финансовой отчетности компаний, имеющих широкую сеть филиалов в разных странах. Эти риски способны воздействовать на объем активов и обязательств финансовых ТНК, а также на их рыночную стоимость. Данные виды рисков тесно связаны с финансовыми рисками ТНК, к ним применимы соответствующие методы управления [3].
США и страны-члены ЕС с марта 2014 г. ввели четыре волны санкций, в том числе против российских финансовых организаций. Под них сначала попали АБ Россия, Собинбанк, СМП Банк и Инвесткапи-талбанк, а затем — ВЭБ, Газпромбанк, ВТБ, Банк Москвы и Россельхоз-банк. Если для первой группы банков санкции были полными, включая запрет на работу с Visa и MasterCard, международные переводы и заморозку американских активов, то для второй группы ограничения выразились лишь в запрете на привлечение от инвесторов из США средне- и долгосрочного финансирования.
62
Международный сельскохозяйственный журнал
Молочный кластер как инновационный инструмент экономического разития региона
Анализ ликвидности российских кредитных организаций, входящих в том числе в финансово-промышленные группы, а также структуры их обязательств показал, что зависимость от внешних рынков не высока. Прямой ущерб от введения санкций будет ограниченным, но системный эффект от уже введеных санкций в отношении ключевых отраслей экономики — нестабильность на фондовом и валютном рынках — несомненно отразится на финансовом результате.
Кроме того, секторальные санкции не затронули европейские дочерние организации российских финансовых ТНК. Это относится прежде всего к австрийским «дочкам» Сбербанка и ВТБ — Sberbank Europe и VTB Bank Austria. VTB Bank Austria включает подразделения в Германии (VTB Bank Deutschland) и Франции (VTB Bank France). Sberbank Europe управляет сетью из девяти дочерних банков в восьми странах Центральной и Восточной Европы. Проводить IPO российские финансовые организации в ближайшее время не планируют. Основная угроза — это рефинансирование еврооблигаций, но они, как правило, с целью повышения инвестиционной привлекательности выпускаются SPV (special purpose vehicle, компании специального назначения), зарегистрированными в странах с льготным налогообложением, санкции на которые не будут распространяться.
Так, по оценке аналитиков, до 2018 г. Сбербанку нужно будет погасить 5,5 млрд долл. долговых обязательств, номинированных в долларах, евро и швейцарских франках: менее 2 млрд долл. — в 2015 г., около 700 млн долл. — в 2016 г. и 2,8 млрд долл. — в 2017 г. У ВТБ в обращении долларовые облигации на 22,37 млрд долл., из них с погашением в 2014 г. — на сумму 70 млн долл., в 2015 г. — на сумму около 3 млрд долл. Облигации банка в евро выпущены всего на сумму около 200 млн евро. У Россельхозбанка нет бондов в евро, но есть номинированные в швейцарских франках на сумму 450 млн франков. Объем бумаг, номинированных в долларах, составляет 11 млрд долл., самые ранние выпуски должны гаситься в 2017 г. Внешний долг Газпромбанка — около 14,5 млрд долл., из них 9 млрд долл. — это еврооблигации и синдицированные кредиты в долларах. У Внешэкономбанка в обращении евробонды на 1,5 млрд евро и на 7,95 млрд долл., ближайшее погашение в 2016 г. [4].
Вследствие запрета кредитования попавших под санкции банков на Западе, 21 октября текущего года международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service понизило рейтинг Сбербанка, ВТБ, Газпромбанка, Россельхозбанка, Агентства по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК), Внешэкономбанка и Альфа-банка с Baal до Baa2. Агентство признало, что основной причиной стало негативное воздействие санкций ЕС и США на экономику России. Эксперты агентства отметили «постепенное, но непрерывное» уменьшение валютных резервов страны в связи с оттоком капиталов, ограничением доступа российских заемщиков на международный рынок и низкими ценами на нефть.
Таким образом, алгоритм управления рисками российских ТНК должен соответствовать общемировой практике управления финансовыми рисками и включать: выявление рисков; оценку рисков; выбор стратегии управления рисками; определение в рамках выбранной стратегии методов и инструментов управления рисками; ликвидацию последствий реализовавшихся рисков.
Традиционные методы стратегии минимизации риска — перенос риска, диверсификация, хеджирование — в условиях секторальных санкций и высокой волатильности финансовых рынков требуют взвешенного подхода и ограниченного использования.
На наш взгляд, ликвидация последствий принятых рисков и минимизация вероятности наступления рисковых событий целесообразно осуществлять за счет использования специальных фондов или получения финансовой помощи от дочерних структур финансовых ТНК в связи с тем, что ограничения на доступ к капиталу не распространяются на дочерние организации, зарегистрированные в ЕС.
Кроме того, в условиях секторальных санкций в отношении российских финансовых организаций становится очевидным, что потребуется государственная поддержка российского агропромышленного комплекса. Программа развития агропромышленного комплекса после введения запрета на импорт может потребовать 250 млрд руб. из бюджета в ближайшие 5 лет. Эта поддержка должна стать составной частью целостной внешнеэкономической стратегии России, защитой интересов хозяйствующих субъектов в высших инстанциях.
ЛИТЕРАТУРА
1.http: //www.pronedra.ru/agriculture/2014/08/07/podem-apk-posle-vvedeniya-sanksii/
2. http: //www.ekportal,ru/page-id-3388.html/-
3. Бондаренко Л.Н., Толстель М.С. Финансовые ТНК в Российской Федерации: становление и развитие : монография. Волгоград: Изд-во ВолГУ,
2013. 130 с.
4. http: //www.vedomosti.ru/companies/news/29591191/es-ogranichit-postavki-v-rossiyu-oborudovaniya-dlya
УДК 338.1
Юлия Сафронова,
кандидат экономических наук, доцент,
докторант Московского государственного университета пищевых производств
МОЛОЧНЫЙ КЛАСТЕР КАК ИННОВАЦИОННЫЙ ИНСТРУМЕНТ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗИТИЯ РЕГИОНА
Рассмотрены современное состояние и основные приоритеты инновационного сектора экономического развития региона. Показана роль ииновационной деятельности в повышении конкурентоспособности региона. Предложен молочный кластер для развития региона. S u m m a r y
Current condition and key priorities for innovation sector of economic development of the region. The role of innovation in improving the
competitiveness of the region. Proposed dairy cluster for the development of the region.
Ключевые слова: кластер, инновации, развитие региона, молочная отрасль, молочный кластер.
Keywords: cluster, innovation, development of the region, the dairy industry, milk cluster.
Кластер стал одним из главных направлений государственной по- собности. Содержанием инновационной деятельности в экономиче-литики по повышению национальной и региональной конкурентоспо- ской сфере является создание и распределение новшеств в молочной
№ 6/2014
63
