CC BY
4466
JURIISPRUDIIMOI / «€©LL@qyiym-J©yrMaL»#3î27),2©19
стандартизации «Программно-аппаратные средства технологий распределенного реестра и блок-чейн». СПС ГАРАНТ.
6. Нетесова М.С. Социальное предпринимательство: понятие и правовое регулирование в России //Colloquium-journal. 2018. № 13-6 (24). С. 4748.
7. Типовой закон ЮНСИТРАЛ об электронных подписях и Руководство по принятию 2001 год. URL: http://www.uncitral.org/pdi7russian/texts/elect-com/ml-elecsig-r.pdf .
8. OECD (2017), OECD Digital Economy Outlook 2017, OECD Publishing, Paris. URL: http://dx.doi.org/10.1787/9789264276284-en
Федоров Артем Игоревич
студент
Финансовый Университет при Правительстве РФ
РАСПРЕДЕЛЕНИЕ АКТИВОВ В ПОРТФЕЛЯХ ИНВЕСТОРОВ ВО ВРЕМЕНА ПОВЫШЕННОЙ ВОЛАТИЛЬНОСТИ НА РЫНКАХ. ТРАДИЦИОННЫЕ И АЛЬТЕРНАТИВНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ.
Fedorov Artem Igorevich
student
Financial University under the Government of the Russian Federation
ASSET ALLOCATION IN THE PORTFOLIOS OF INVESTORS IN TIMES OF HIGH VOLATILITY ON THE MARKETS. TRADITIONAL AND ALTERNATIVE INVESTMENTS.
Аннотация
В статье рассмотрены вопросы важности диверсификации инвестиционного портфеля, необходимости сочетания традиционных классов активов с альтернативными. Сделан вывод о необходимости включения альтернативных инвестиций для снижения волатильности портфеля и повышения его устойчивости к кризисным явлениям на рынках.
Abstract
The article deals with the importance of diversification of the investment portfolio, the need to combine traditional asset classes with alternative. It is concluded that it is necessary to include alternative investments to reduce portfolio volatility and increase its resistance to crisis phenomena in the markets.
Ключевые слова: традиционные и альтернативные инвестиции, распределение активов, акции, облигации, хедж-фонды, прямые инвестиции.
Keywords: traditional and alternative investments, asset allocation, shares, bonds, hedge funds, direct investments.
Согласно прогнозам ведущих глобальных банков, таких как UBS [2] и Credit Suisse [3], глобальный экономический рост должен продолжиться в 2019 году, но он будет сопровождаться растущими различиями в основных показателях между странами, экономический цикл будет оказывать разное влияние на различные страны и регионы, политические события продолжат оказывать значительное влияние на финансовые рынки, волатильность на них будет повышенной.
Несмотря на ослабевание торгового спора между США и Китаем, глобальные торговые и политические проблемы снижают прозрачность и повышают риски, связанные с инвестированием в во-латильные глобальные рынки.
Перспектива дальнейшего снижения ожидаемых доходов по классическим классам активов в сочетании с широким спектром геополитической неопределенности на глобальных рынках приводят к повышенной волатильности, которая тяжело воспринимается инвесторами.
Управление рисками и правильное распределение активов в портфелях приобретает все большее значение при сложившейся рыночной ситуации.
По-настоящему диверсифицированный и устойчивый к различным рыночным настроениям портфель можно составить, сочетая классические классы активов с альтернативными. У каждой отдельно взятой инвестиции в таком портфеле будет своя задача, уровень риска, потенциал доходности; они должны иметь невысокий коэффициент корреляции друг с другом и приносить доход в определенное время и экономические циклы.
При формировании и ребалансировке инвестиционного портфеля критически важно найти подходящую инвестору структуру по классам активов, для понимания и контроля его характеристик, таких как волатильность, риск, доходность и устойчивость к кризисным явлениям на рынках.
Исследование, проведенное Vanguard [1], доказывает, что наиболее существенное влияние на доходность портфеля и его волатильность оказывает именно распределение активов, а не выбор конкретных ценных бумаг и момента совершения сделки. Расчеты основаны на ежемесячной доходности 709 различных инвестиционных фондов за период с января 1990 года по сентябрь 2015 года. Выводы из этого исследования особенно сильно проявляются в долгосрочной перспективе. Так как
«C@yL@qyiym-J©yrMaL»#3i27),2@19 / JUROSPRUDinCl
67
все вложения средств на фондовых рынках сопряжены с риском, инвесторы должны соблюдать баланс между риском и потенциальной доходностью за счет выбора классов активов, которые можно разделить на 2 категории: традиционные и альтернативные.
К традиционным относятся акции и фонды акций, облигации и фонды облигаций, денежные средства и фонды денежного рынка. Альтернативные: прямые инвестиции (private equity и venture capital), хедж-фонды, биржевые товары (commodities) и недвижимость.
Традиционные портфели, характерные для ин-весторов-физических лиц, включающие, как правило только акции и фонды акций, облигации и фонды облигаций, не являются оптимальными в текущей рыночной обстановке. Все перечисленные классы активов имеют высокие степени корреляции между собой, даже при выборе ценных бумаг разных секторов и стран. Добавление различных типов альтернативных инвестиций может решить вопрос диверсификации портфеля, снижения общего риска и волатильности при сохранении заданного уровня доходности.
Альтернативные инвестиции, к которым относят хедж-фонды, прямые инвестиции (private equity и venture capital) и недвижимость (как прямые инвестиции в недвижимые объекты, так и инвестиции, осуществляемые через Real Estate Investment Trust) обладают привлекательными для инвесторов характеристиками доходности с поправкой на риск и могут предложить защиту от кризисных явлений на рынках, а также преимущества при диверсификации портфеля в нестабильной среде. Во времена подобной атмосферы на рынках, разумнее отдавать предпочтение инвестициям и стратегиям, которые уменьшают влияние панических рыночных настроений на доходность общего портфеля. Цель добавления такого рода инвестиций - создание бета-
нейтрального портфеля, главная особенность которого заключается в слабой степени его корреляции с динамикой широких рынков.
Ликвидность по альтернативным инвестициям, как правило ниже той, с которой сталкиваются инвесторы при выборе классических классов активов, но и ожидаемая доходность по ним выше за счет премии за меньшую ликидность.
Рыночные настроения оказывают разное влияние на категории альтернативных инвестиций (например, отсутствие явно выраженного тренда на понижение/повышение на рынках может оказать негативное влияние на следующие за трендом стратегии хедж-фондов), поэтому важно включать в портфель инвестиции с различными инвестиционными стратегиями, оперирующими на разных рынках и имеющие различные ожидания по соотношению риска/доходности.
Сбалансированный портфель доложен включать традиционные и альтернативные классы активов. Это позволяет диверсифицировать портфель и получать доход даже кризисные времена. Одним из лучших решений по снижению риска портфеля диверсификации является включение в него альтернативных инвестиций.
Список источников
1. Vanguard' sPrinciples for Investing Success. Available at: https://about.vanguard.com/what-sets-vanguard-apart/principles-for-investing-suc-cess/ICRPRINC_042017_Online.pdf.
2. UBS: 2019 outlook. Available at: https://www.ubs.com/global/en/wealth-manage-ment/marketnews/home/article.1402038.html.
3. Credit Suisse: Investment Outlook 2019. Available at: https://www.credit-suisse.com/media/as-sets/microsite/docs/investment-outlook/investment-outlook-2019/cs-investment-outlook-2019-en.pdf.
УДК 347.447.8
Аблятипова Наталья Айдеровна,
кандидат юридических наук, доцент, доцент кафедры гражданско-правовых дисциплин ФГБОУВО «Российский государственный университет правосудия»
Шабнова Анастасия Владимировна
Студентка
ФГБОУВО «Российский государственный университет правосудия» ОСОБЕННОСТИ ИЗМЕНЕНИЯ И РАСТОРЖЕНИЯ ДОГОВОРА ПО РЕШЕНИЮ СУДА
Ablyatipova Natal'ya Aiderovna,
PhD in Law, Associate Professor, Associate Professor of the Department of civil law disciplines
Russian University of Justice Shabnova Anastasiya Vladimirovna
Student
Russian University of Justice
FEATURES OF CHANGE AND AMENDMENT OF THE CONTRACT BY A COURT DECISION
