CC BY
21
финансовое обозрение
Светлана ЛОКОТКОВА
Против течения
Несмотря на негативную динамику международных площадок, российский фондовый рынок продолжает расти.
Китай выпускает пар
Основными факторами, которые определяли динамику торгов на внешних рынках в апреле, стали публикация финансовой отчетности за I квартал этого года и выход статистики по экономике США. Сезон корпоративной отчетности в США начался не очень оптимистично. После разочаровавшей рынок отчетности GE, негативные данные опубликовал четвертый по величине банк США Wachovia, который списал $2 млрд., а также сократил дивиденды на 41%.
Citigroup в I квартале также списал активы на сумму $12 млрд., что, впрочем, ожидалось рынком и оказалось меньше размера списаний по итогам IV квартала (около $18 млрд.). Кроме того, выручка банка оказалась выше ожиданий.
Но это все были цветочки — по сравнению с очередным обвалом на китайском рынке. В середине месяца китайский рынок рухнул за неделю более чем на 13%, что стало следствием новых действий властей по снятию перегрева экономики. ЦБ Китая принял решение повысить размер обязательного резервирования на 0,5%, до 16%. Это уже третье повышение размера обязательных отчислений в этом году. С помощью подобных мер государство пытается «выпустить пар» из экономики и сбить разогнавшуюся инфляцию, которая в марте выросла до 8,3%, а по итогам I квартала составила 8%.
Стоит отметить, что в I квартале экономика Китая продемонстрировала небольшое замедление: ВВП страны вырос на 10,6% по сравнению с 11,4% за 2007 год. В случае если действия ЦБ Китая приведут к дальнейшему замедлению роста ВВП страны, на рынке могут усилиться беспокойства насчет стабильности спроса на сырьевые товары. Это приведет к серьезной коррекции цен на товарных рынках, что вызовет падение на фондовых рынках развивающихся стран, в том числе и российском. Впрочем, по мнению аналитиков ГК «Регион», такие риски пока незначительны, и сейчас внима-
ние инвесторов сосредоточено на экономике США, которая борется с негативными последствиями кредитного кризиса.
Металлурги дорожают
На российском фондовом рынке в апреле было более-менее спокойно. Нефть практически непрерывно дорожала, корпоративная отчетность была очень даже оптимистичной, но все это нивелировалось негативным фоном западных фондовых площадок. За месяц индекс ММВБ показал рост около 3,5%, а индекс РТС, отражающий также изменения валютного курса, — более 5%.
Особо отличились в этом месяце металлургический сектор и сектор машиностроения. Среди металлургов лидерами роста стали угольные компании, а также сталелитейные с высокой степенью обеспеченности собственным сырьем.
Поддержку угольным компаниям оказали сообщения о заключении контрактов между австралийскими поставщиками и японскими потребителями угольной продукции, по условиям которых в три раза увеличиваются цены на коксующийся уголь. Три крупнейших сталелитейных завода Японии — Nippon Steel, JFE Steel, принадлежащая JFE Holdings, и Sumitomo Metal Industries — согласились принять предложение австралийской BHP Billiton в будущем году платить $300 за тонну коксующегося угля.
Акциям «Южного Кузбасса» за одну неделю удалось подорожать на 36% — до $132 за акцию. Отчасти это связано с активизацией спроса на акции материнской компании — «Мечела», ADR которого выросли на Лондонской бирже за неделю более чем на 15%. Аналитики при этом рекомендуют покупать бумаги «Южного Кузбасса» при целевой цене $175, что составляет потенциал роста от текущих котировок 32%.
Уверенный рост наблюдался также и в акциях «Распадской». Компания презентовала производственные результаты за I квартал 2008 года. «Распадская» увеличи-
ла продажи концентрата на фоне снижения реализации рядового угля. Такое изменение в структуре реализации положительно скажется на рентабельности производства. Кроме этого, при реализации компания отдает предпочтение внутреннему рынку, цены на котором выше, чем на внешнем. Рост цен на концентрат и рядовой уголь превзошел ожидания. Угольный концентрат подорожал на 111%, до $134 за тонну, а рядовой уголь — на 134%, до $82,7.
Автомобильные компании тоже порадовали целым рядом хороших новостей. В апреле стали известны детали планов
Сергей Соколов,
старший дилер Управления операций на фондовых рынках Сбербанка России:
«Несмотря на хорошие макроэкономические показатели в стране, на высокие финансовые показатели работы крупных российских компаний, рекордно высокие цены на сырьевые товары, при нарастании кризисных явлений на Западе шансов на «ралли» на нашем рынке нет. Рецессия в США, безусловно, вызовет негативные последствия и для экономики России, поскольку в современном мире самодостаточных экономик не существует, особенно это касается экономических систем, основанных на экспорте энергетических и сырьевых товаров. Существенную поддержку нашему рынку оказывают рекордно высокие цены на нефть, поддерживаемые намерениями государства ослабить налоговое бремя на нефтяные компании, рекордные цены на металлы, а также реанимированные ожидания приватизации Связьинвеста. В таких условиях весьма привлекательным остается топливно-энергетический сектор и, прежде всего, его лидеры: «Газпром», «Роснефть», «Лукойл». Интересными представляются изрядно подешевевшие акции
реальные деньги I ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ / NaO5 (73] 2OO8 I
межрегиональных компаний связи, прежде всего это «Волгателеком», «Северо-Западный телеком». Несмотря на существенное снижение цен на банковские акции, которые фундаментально выглядят очень дешево, инвестиции в банковский сектор по-прежнему выглядят рискованно в связи с ситуацией на внешних рынках».
Виталий Лакеев,
аналитик ГК «Регион»:
«В ближайшее время «АвтоВАЗ», по всей видимости, сможет заметно расширить производственные мощности за счет приобретения новых. В начале апреля гендиректор завода Борис Алешин официально подтвердил, что «АвтоВАЗ» оценивает возможность приобретения новых производств в России и за рубежом. Одним из них может стать «Ижавто», мощности которого составляют 220 тыс. автомобилей в год с возможностью увеличения до 350 тыс. В результате сделки завод мог бы полностью перевести производство старых моделей в Ижевск, тем самым освободив мощности самого «АвтоВАЗа» для новых моделей. По нашим оценкам, стоимость «Ижавто» составляет около $400 млн. Впрочем, учитывая сильные ресурсы «АвтоВАЗа», завод может добиться заметного дисконта».
«Северсталь-авто» относительно проекта производства грузовых автомобилей Isuzu на базе площадки «Алабуга» в Татарстане. Согласно договоренностям между российской и японской сторонами, новое СП уже в этом году рассчитывает выпустить 25 тыс. грузовиков Isuzu различной грузоподъемностью, а к 2013 году увеличить производство вдвое, до 50 тыс. штук.
А компания Avtoinvest Ltd, аффиллиро-ванная с инвесткомпанией «Тройка Диалог», в ближайшее время может получить контроль над 54,4% акций КАМАЗа. ФАС уже одобрило покупку компанией 88,8% бумаг «КАМАЗ-Капитала», который, в свою очередь, владеет 33,23% акций КАМАЗа. Учитывая, что структуре «Тройки» уже принадлежит 21,2% акций завода, после сделки пакет увеличится до контрольного (54,4%). Оставшиеся акции распределены между государством (37,8%) и миноритариями (7,8%). Ц
Где заработать деньги* Ситуация в апреле
10
В
х
| ^5,55
го
#4 2 0
10,22 10,22 I
з,7з
зі
6,87 7,19
5
5,42
в рублях в $
Способ размещения
1. Рублевый банковский депозит сроком на 1 месяц
2. Долларовый банковский депозит сроком на 1 месяц
3. Рублевый банковский депозит сроком на 1 год
4. Долларовый банковский депозит сроком на 1 год
5. ОФЗ 46018
6. Облигации «Газпром-6»
7. Еврооблигации Я-30
* Доходность валютных банковских депозитов пересчитана в рублевом эквиваленте по фьючерсным контрактам ММВБ на курс доллара
Источники: данные информагентств, ИК «Брокеркредит-сервис», ММВБ, РТС, Cbonds
Динамика доходности индекса РТС
в рублях
в $
-З00
04.07 05.07 0В.07 07.07 0В.07 09.07 10.07 11.07 12.07 01.0В 02.0В 0З.0В 04.0В Источник: РТС
Ведущие банки по объему привлеченный средств юридическин лиц (по данным на 1 февраля 2008 года
о с е г Банк Средства юридических лиц (тыс. руб.) Остатки на расчетных счетах юрлиц (тыс. руб.) Депозиты привлеченные на срок (тыс. руб.)
До востребования до з0 дней до 90 дней до 180 дней до 1 года до з лет свыше з лет
1. СБЕРБАНК РОССИИ 1 1З7 З9З ВВ9 720 В4В 470 4 000 599 20 929 ВВ4 47 11З7З9 44 9В1 2ВВ 10 405 4З7 2В9 011 2ВВ 125 20В
2. ВНЕШТОРГБАНК 44В 2В5 940 9В 920 754 17 14З 70В 1З В57 2В0 ВЗ ВВ0 42В 1З4 ВВВ 771 10В 57З 1В7 15 441 В54 0
З. ГАЗПРОМБАНК 2З4 В7В 177 194 З5З 905 51 7 475 051 770019В 1З 749 22В 9 В4З 407 В24 В0В 1 1З1 5З1
4. БАНК МОСКВЫ 191 ВВ4 14В 7В 200 З79 24 02В 222 З З71 В00 1 0З91ВВ 1В 0В0 В99 В2 З42 997 В В02 722 1В ЗВЗ
5. МЕЖДУНАРОДНЫЙ МОСКОВСКИЙ БАНК 140 01В 947 З4 145 747 1ЗЗ 2В 7В5 555 124З955В 2 5ВВ ВВ1 1З5 41В 51 ВВ5 477 12 2ЗВ 200
В. УРАЛСИБ 1З2 ВВ1 54В 70 277 01З 4 З 222 100 97З З71 20 592 З45 14 1З7 015 2В 410 521 В9 049
7. РОСБАНК 11ВВ52559 41 007 509 0 2 7В9 ВЗ2 В 929 0З0 12 З72 90В 10 0ВВ ЗВ7 4З 442 9В7 2В4 12В
В. АЛЬФА-БАНК 11З 25В 0В2 49 4В5 9ЗЗ З 05З 0В9 В 425 5В5 15 514 292 10 5ВЗЗ45 27 4ВВ 1З9 7В7 В79 0
9. РАЙФФАЙЗЕНБАНК АВСТРИЯ 94 В44 В9В В5 ЗВ0 159 50 19 002 429 4 З90 ВВВ З 041 045 2 215 2ЗВ 590 7В9 44 500
10 СВЯЗЬ-БАНК 74 447 545 З0 В91 01В 50 ЗВ1 5В4 595 1 З47 ЗВ4 З 5З9 9ЗВ 24 401 2В4 В 17В 722 5 В5В 247
11 . СИТИБАНК 70 ЗВВ В45 45 З74 ЗВ9 245 24 2В5 В11 554 З71 99 000 51 050 0 2З 779
12 БАНК ВТБ СЕВЕРО-ЗАПАД В1 В7З 24В 44 4В0 9З4 55 2В4 2 741 З9З 4 90З 901 2 7В0 ВВ1 В 725 515 92 В72 112 90В
1З ГАЗЭНЕРГОПРОМБАНК 5В100З55 41 9В1 0З5 0 З 724 000 В0 500 214 150 9В4 500 11 17В170 0
14 ПРОМСВЯЗЬБАНК 55 В41 040 41 4ВВ В49 5 CD СО 1 455 7З0 1 0В1 5З7 5 В50 5ЗЗ З 5ВВ 2В2 2В15В2В 0
15 С Р А Б К А 51 ВВВ 49В 12 9ВЗ 742 1 В91 47В 90 909 1 1В5 400 5З 04В 2 7З4 020 9 0 9 З З В 5 2 9 9 З 9 В В
1В . МДМ-БАНК 4В 957 ВВЗ 2В 75В 224 0 7В1 500 4 921 951 10 45В 40В З 527 В00 510 000 0
17 БАНК «САНКТ-ПЕТЕРБУРГ» 4В З15 042 25 450 2ЗВ 1 ЗВ1 50В З00 4 490 549 5 597 4В0 З 52З 741 В 74З З9З 0
1В РОССЕЛЬХОЗБАНК 47 92З В59 25 224 2ВВ 100 101 4ВЗ З 719 171 15 45З 117 2 174 950 ВВ4 070 ЗВВ 500
19 . НОМОС-БАНК 44 751 ВВ2 24 159 2З1 0 1 94З 0В0 З 1ЗВ517 10 В4З 000 2 9ЗЗ 521 1 9ЗВЗ12 1
0 2 . ТРАНСКРЕДИТБАНК 42 В15 В05 29 27В 177 7З9 451 4 В99 1В0 З 271 ЗЗЗ 591 140 2ЗЗ 12В 5ЗВ 997 З 0ВВ 219
21 ИНГ БАНК (ЕВРАЗИЯ) 41 5ВВ1ВВ 591В45З 0 З2 ВВ9 59В 2910 115 ВВ 000 0 0 0
2 2 .РОССИЯ З9 509 2В1 24 4В1 З45 0 592 500 4550 В50 З 54В З91 З З1957В З 01В 599 0
Итого 5 101 556 96з з 076 з71 з8з 55 405 8з9 22з 609 244 26з 714 076 402 912 780 з95 445 175 607 196 816 76 901 650
При расчете таблицы учитывались остатки средств на расчетных счетах российских коммерческих нефинансовых организаций и предпринимателей без образования юридического лица а также депозиты юридических лиц (балансовые счета) 417п 418п 419п 421п 422п) и векселя эмитированные банками (балансовые счета 52301-07п).
I ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ / №05 (73) 2008 | реальные деньги
финансовое обозрение
