CC BY
36
УДК 631.16:658.148(470.40)
ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ
ПЕНЗЕНСКОЙ ОБЛАСТИ
Н. Ф. Зарук, докт. экон. наук, профессор; Г. Е. Гришин, докт. с.-х наук, профессор; О. А. Тагирова, канд. экон. наук, доцент
ФГБОУ ВПО «Пензенская ГСХА», Россия, т. (8412) 62 85 63, zaruk84@bk.ru
Развитие агропромышленного комплекса Пензенской области на инновационно-инвестиционной основе невозможно без привлечения финансовых средств из разных источников: собственных, заемных и привлеченных. Авторами рассматриваются актуальные вопросы оптимизации источников финансирования инвестиционной деятельности сельскохозяйственных организаций с использованием различных моделей развития финансово-хозяйственной деятельности: инновационной и инерционной. Разработана методика определения потребности в собственных, заемных и бюджетных источниках финансирования инвестиций, в которой были учтены факторы, влияющие на развитие аграрной экономики региона: выручка от продажи продукции, себестоимость проданной продукции, прирост основных средств. Проведенные прогнозные расчеты объемов бюджетного финансирования аграрного сектора экономики Пензенской области должны обеспечить его модернизацию на инновационной основе в рамках, разрешенных правилами ВТО. На основе прогнозов предложена оптимальная структура сочетания источников финансирования в разные экономические циклы, доказана необходимость участия государства в решении проблем отрасли.
Ключевые слова: сельскохозяйственные организации, инвестиционная деятельность, источники финансирования, собственные и заемные средства, бюджетное финансирование.
В современных экономических условиях залогом устойчивого развития сельскохозяйственных организаций является оптимальное финансовое обеспечение инвестиционной деятельности, которое включает обеспечение предприятий основными и оборотными активами, собственными и заемными финансовыми ресурсами.
Пензенская область традиционно является аграрным регионом. Не имея серьезной сырьевой базы, область располагает значительными земельными ресурсами для производства продуктов питания и сельскохозяйственного сырья. Сельскохозяйственные угодья занимают 70 % всей территории области. За 2005-2011 гг. произошло значительное сокращение числа крупных и средних сельскохозяйственных организаций, если в 2005 году их число составляло 402, то в 2011 г. - 267 организаций [5].
В 2010 г. регион пострадал от засухи. Поэтому показатели 2010 г. при определении источников финансирования в расчетах не участвуют. В 2011 г. сельскохозяйственными организациями было произведено продукции на 14752 млн. руб., это практически в 2 раза больше, чем в 2005 г.
Положительная динамика развития сельскохозяйственного производства в 2005-
2011 гг. позволила существенно улучшить финансовое положение сельхозпроизводителей. Удельный вес убыточных сельскохозяйственных организаций составил в 2011 году около 23 °%. Уровень рентабельности по всей хозяйственной деятельности в 2011 г. составил 8,1 % против результата 2005 г. 4,3 %. С 2005 г. наблюдается ежегодный прирост массы прибыли [5].
Несмотря на снижение доли убыточных хозяйств, финансовое состояние в целом сельскохозяйственных организаций Пензенской области оценивается как неустойчивое, с недостатком собственных оборотных средств и долгосрочных источников финансирования.
Изменение политики финансирования организации может отразиться на эффективности ее деятельности в целом, так как возрастание доли заемных средств, требующее дополнительных затрат по обслуживанию долга, может существенно снизить рентабельность. Критерием оптимальности структуры капитала служит соотношение максимизации рентабельности и минимизации финансового риска. Однако высокая рентабельность достигается, как правило, ценой рискованных финансовых решений, ориентированных на активное привлечение заемных средств.
Таблица 1
Соотношение между собственным и заемным капиталом в сельскохозяйственных организациях Пензенской области
Год Бухгалтерский баланс
АКТИВ ПАССИВ
1998 Внеоборотные активы = 71 % Собственный капитал = 83 %
Оборотные активы = 29 % Заемный капитал 17 % Долгосрочные обязательства = 10,5 %
Краткосрочные обязательства = 89,5 %
Итого валюта баланса (совокупные активы) = 100 % Итого валюта баланса (совокупные пассивы) = 100 %
2003 Внеоборотные активы = 63 % Собственный капитал = 44 %
Оборотные активы = 37 % Заемный капитал 56 % Долгосрочные обязательства = 25,8 %
Краткосрочные обязательства = 74,2 %
Итого валюта баланса (совокупные активы) = 100 % Итого валюта баланса (совокупные пассивы) = 100 %
2004 Внеоборотные активы = 57,8 % Собственный капитал = 42,8 %
Оборотные активы = 42,1 % Заемный капитал 57,1 Долгосрочные обязательства = 37,4 %
Краткосрочные обязательства = 62,6 %
Итого валюта баланса (совокупные активы) = 100 % Итого валюта баланса (совокупные пассивы) = 100 %
2005 Внеоборотные активы = 52 % Собственный капитал = 36 %
Оборотные активы = 48 % Заемный капитал 64 % Долгосрочные обязательства = 44,1 %
Краткосрочные обязательства = 55,9 %
Итого валюта баланса (совокупные активы) = 100 % Итого валюта баланса (совокупные пассивы) = 100 %
2006 Внеоборотные активы = 51 % Собственный капитал = 34 %
Оборотные активы = 49 % Заемный капитал 66 % Долгосрочные обязательства = 51,2 %
Краткосрочные обязательства = 48,8 %
Итого валюта баланса (совокупные активы) = 100 % Итого валюта баланса (совокупные пассивы) = 100 %
2007 Внеоборотные активы = 51,2 % Собственный капитал = 33,6 %
Оборотные активы = 48,8 % Заемный капитал 66,4 Долгосрочные обязательства = 64,5 %
Краткосрочные обязательства = 35,5 %
Итого валюта баланса (совокупные активы) = 100 % Итого валюта баланса (совокупные пассивы) = 100 %
2008 Внеоборотные активы = 53 % Собственный капитал = 31 %
Оборотные активы = 47 % Заемный капитал 69 % Долгосрочные обязательства = 56 %
Краткосрочные обязательства = 44 %
Итого валюта баланса (совокупные активы) = 100 % Итого валюта баланса (совокупные пассивы) = 100 %
2009 Внеоборотные активы = 54,2 % Собственный капитал = 35,7 %
Оборотные активы = 45,8 % Заемный капитал 64,3 % Долгосрочные обязательства = 61,5 %
Краткосрочные обязательства = 38,5 %
Итого валюта баланса (совокупные активы) = 100 % Итого валюта баланса (совокупные пассивы) = 100 %
2010 Внеоборотные активы = 61,3 % Собственный капитал = 32,4 %
Оборотные активы = 38,7 % Заемный капитал 67,6 % Долгосрочные обязательства = 61,3 %
Краткосрочные обязательства = 38,7 %
Итого валюта баланса (совокупные активы) = 100 % Итого валюта баланса (совокупные пассивы) = 100 %
2011 Внеоборотные активы = 57,9 % Собственный капитал = 31 %
Оборотные активы = 42,1 % Заемный капитал 69,0 % Долгосрочные обязательства = 63,6 %
Краткосрочные обязательства = 36,4 %
Итого валюта баланса (совокупные активы) = 100 % Итого валюта баланса (совокупные пассивы) = 100 %
Нива Поволжья № 4 (25) 2012 95
Чаще всего в условиях роста потребности в дополнительном финансировании источником средств становятся кредиты и займы, характеризующиеся высоким уровнем платности и, как правило, требующие залога. Кроме того, увеличение заемных источников средств повышает степень финансовой зависимости отрасли и организации, а следовательно, и уровень финансового риска.
Для поддержания производственно-финансовой стабильности отрасли или организации необходимо соблюдение определенных условий финансирования, игнорирование которых может привести к негативным финансово-экономическим последствиям.
Финансирование сельскохозяйственных организаций должно решать задачи обеспечения расширенного воспроизводства. Именно поэтому своевременное и в необходимом объеме финансирование из различных источников позволяет решать задачи ведения бизнеса и собственного развития предприятий [7, 8, 9].
Если дать оценку источников финансирования сельскохозяйственной отрасли в Пензенском регионе за последние несколько лет, то можно наблюдать следующую ситуацию (табл. 1).
Например, в 1998 г. отрасль располагала собственным капиталом на 83 %, заемный капитал составлял соответственно 17 %, из них долгосрочные обязательства - 10,5 %, а краткосрочные - 89,5 %. В краткосрочных обязательствах доля заемных средств составляла 8,7 %, а остальная часть (более 90 %о) приходилась на кредиторскую задолженность. Отрасль имела абсолютно устойчивый тип финансовой ситуации, т. е. собственный капитал полностью покрывает потребность отрасли в финансировании внеоборотных активов, а величина собственного оборотного капитала (собственный капитал плюс долгосрочные обязательства минус внеоборотные активы) с большим запасом финансовой прочности формирует оборотные активы, но отраслевая производственная рентабельность (убыточность) составила «минус» 38 %. Поэтому при определении типа финансирования необходимо не только соблюдать пропорции между собственными и заемными источниками средств при формировании собственных оборотных средств, но и соотносить темпы роста рентабельности.
В последующие годы доля собственного капитала в общей его величине уменьшается и в 2008 г. достигает предельного уровня 31 %. В большинстве стран принято
считать финансово независимой отрасль с удельным весом собственного капитала в общей его величине от 30 % (критическая точка) до 70 %% [12]. Установление критической точки на уровне 30 % достаточно условно и является итогом следующих рассуждений: если в определенный момент банк, другие кредиторы предъявят все долги к взысканию, то сельскохозяйственные организации смогут их погасить, реализовав 30 % своего имущества, сформированного за счет собственных источников, даже если оставшаяся часть имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной. В 2009, 2010 и 2011 гг. соотношение между собственными и заемными источниками финансирования отрасли было 35,7 к 64,3, 32,4 к 67,6 и 31 к 69 % соответственно, что стало возможным благодаря действующей в Пензенской области с 2008 г. Государственной программе развития сельского хозяйства и регулирования рынков сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия на 2008-2012 годы [4]; доступности кредитных ресурсов (средний банковский процент составлял 14 %) с использованием по многим программам кредитования такой государственной косвенной поддержки сельскохозяйственного товаропроизводителя, как субсидирование процентной ставки (средняя ставка рефинансирования за 2009-2011 гг. - 8,2 %%), заемные средства можно было приобрести за 5,8 процента годовых. Производственная рентабельность в среднем по отрасли достигла 16 % в 2009 году и 8 %% в 2011 году, наблюдается прирост основных производственных фондов, коэффициент их обновления в 2009 г. больше коэффициента выбытия в 3,2 раза, в 2011 году - в 1,8 раза.
В структуре пассивов сельскохозяйственных организаций Пензенской области наибольший удельный вес занимает заёмный капитал, величина которого имеет тенденцию к увеличению.
Положительным моментом явилось увеличение бюджетных средств в экономике сельскохозяйственных организаций Пензенской области. Однако наблюдается снижение финансирования из федерального бюджета. Если доля данного источника в 2009 г. составила 71,5 %%, то в 2011 году -66,6 % при увеличении доли регионального бюджета с 28,5 %% до 33,4 %%. Прибыль, оставшаяся в распоряжении сельскохозяйственных организаций, занимает около 66 % в 2011 году, 51 %% в 2010 году (60 %% - в 2009 году) в составе собственных источников. Остальная часть приходится на амортизацию. Значительную долю в составе
привлеченных источников занимают банковские кредиты (46,6 % от суммы всех источников в 2011 г., 63,4 % в 2010 и 62,3 % в 2009).
Таким образом, развитие агропромышленного комплекса Пензенской области невозможно без привлечения финансовых средств из разных источников и создания условий для долгосрочного и среднесрочного кредитования.
С целью определения потребности в источниках финансирования деятельности сельскохозяйственных организаций Пензенской области нами предлагается методика их финансового планирования (рисунок).
Исходной информацией для проведения
планирования явились значения следующих показателей за период 2005-2011 гг.:
- выручка от продажи продукции, выполнения работ, оказания услуг (форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках»);
- себестоимость проданной продукции (форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках»);
- наличие основных средств на начало и конец года (форма № 1 «Бухгалтерский баланс»);
- индексы потребительских цен;
- индексы цен реализации сельскохозяйственной продукции.
Для определения темпов роста выручки от продажи продукции и себестоимости проданной продукции необходимо привести
Себестоимость проданной продукции за 2005-2011 гг.
Приведение к уровню 2005 г. с использованием индекса цен реализации сельскохозяйственной продукции
Приведение к уровню 2005 г. с использованием индекса потребительских цен
Определение темпов роста выручки от продажи продукции и себестоимости проданной продукции
Прогноз выручки от продажи продукции до 2020 г. с использованием прогнозных индексов цен реализации сельскохозяйственной продукции
Прогноз себестоимости проданной продукции до 2020 г. с использованием прогнозных индексов потребительских цен
Прогноз чистой прибыли до 2020 г.
Определение размера собственных источников финансирования
Стоимость основных средств на начало и конец года за 2005-2011 гг.
Определение ежегодного прироста основных средств
\
Определени ст е нормы инве-иций
Расчет потребности в финансировании
Определение размера заемных источников финансирования
Расчет достаточности собственных средств для покрытия основного долга по долгосрочным кредитам
Алгоритм прогнозирования источников финансирования инвестиционной деятельности сельскохозяйственных организаций
Нива Поволжья № 4 (25) 2012 97
Таблица 2
Потребность в финансировании инвестиционной деятельности сельскохозяйственных организаций Пензенской области
Показатель 2012 г. 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г. 2018 г. 2019 г. 2020 г.
Выручка от продажи продукции прогнозная в фактических ценах, тыс. руб.:
Инерционный путь Инновационный путь 21601171,52 24716881,5 26032986,32 30073029,7 31256219,71 36520687,3 37350588,25 44056731,1 44464177,48 49775497,19 52681001,37 59932187,39 62177807,92 71885662,16 72964437,75 85727246,41 85126932,18 101642509,7
Себестоимость проданной продукции прогнозная в фактических ценах, тыс. руб.
Инерционный путь Инновационный путь 15696216,79 15696216,79 18078796,16 18078796,16 20783671,93 20783671,93 23734856,95 23734856,95 27053418,59 27053418,59 30718168,11 30718168,11 34812474,50 34812474,50 39263001,97 39263001,97 44111522,86 44111522,86
Валовая прибыль прогнозная, тыс. руб.
Инерционный путь Инновационный путь 5904954,73 9020664,71 7954190,15 11994233,56 10472547.78 15737015,37 13615731,30 20321874,16 17410758,88 22722078,59 21962833,26 29214019,28 27365333,42 37073187,67 33701435,78 46464244,44 41015409,32 57530986,85
Прирост основных сред ств, тыс. руб.
Инерционный путь Инновационный путь 3365890,05 6179220,37 4056454,51 7518257,43 4870337,66 9130171,82 5819960,89 11014182,8 6928398,888 12443874,3 8208742,679 14983046,85 9688533,101 17971415,54 11369303,52 21431811,6 13264460,87 25410627,43
Потребность в долгосрочном финансировании, тыс. руб.
Инерционный путь Инновационный путь 2356123,04 4325454,26 2839518,16 5262780,2 3409236,36 6391120,28 4073972,63 7709927,95 4849879,222 8710712,008 5746119,875 10488132,79 6781973,17 12579990,88 7958512,463 15002268,12 9285122,61 17787439,2
Расчет достаточности собственных средств для погашения долгосрочных кредитов Таблица 3
Показатель 2012 г. 2013 г. 2014 г. | 2015 г. 2016 г. 2017 г. 2018 г. 2019 г. 2020 г.
Чистая прибыль к распределению, тыс. руб.
Инерционный путь Инновационный путь 1916841,17 4328378,54 2925799,96 6020381,96 4196844,84 8215386,43 5855656,27 10969518,25 8141927,05 11722080,27 10938237,06 15737939,08 14493341,33 20923851,26 18728603,53 27195745,73 23674247,40 34651023,64
Из нее на финансирование инвестиций тыс. руб.
Инерционный путь Инновационный путь 1009767,02 1853766,11 1216936,35 2255477,23 1461101,30 2739051,55 1745988,27 3304254,83 2078519,67 3733162,29 2462622,80 4494914,05 2906559,93 5391424,66 3410791,06 6429543,48 3979338,26 7623188,23
Уплата основного долга по долгосрочным кредитам, тыс. руб.
Инерционный путь Инновационный путь 537750,97 982559,67 892690,74 1640407,20 1318845,29 2439297,23 1828091,86 3403038,22 2434326,77 4491877,22 3152591,75 5802893,82 4000338,40 7375392,68 4751916,86 8808798,31 5618041,81 10491546,43
Остаток чистой прибыли, тыс. руб.
Инерционный путь Инновационный путь 369323,18 1492052,76 816172,87 2124497,54 1416898,25 3037037,65 2281576,13 4262225,20 3629080,61 3497040,75 5323022,50 5440131,20 7586443,00 8157033,92 10565895,61 11957403.94 14076867,33 16536288,98
эти показатели к уровню 2005 г. Тем самым мы исключаем влияние ценового фактора и находим изменение этих показателей за счет роста или снижения объемов продаж в физическом выражении. Как показали исследования, выручка от продаж за этот период в среднем увеличивалась на 13 %. Индекс темпа роста себестоимости составил 1,09.
Используя данные о наличии основных средств, определили их ежегодный прирост и норму инвестиций, которая составила в среднем по сельскохозяйственным организациям Пензенской области 16 %.
На следующем этапе составили прогноз выручки от продажи продукции и себестоимости проданной продукции на период до 2020 г., применив прогнозные индексы потребительских цен и цен реализации сельскохозяйственной продукции.
Рассчитанные прогнозные значения прироста основных средств явились показателями потребности в инвестиционном финансировании деятельности сельскохозяйственных организаций.
Нами рассчитана потребность в долгосрочном финансировании инвестиций с использованием двух моделей развития сельского хозяйства Пензенской области -инерционной и инновационной.
Первая предусматривает существующие темпы роста основных показателей деятельности: выручки от продажи продукции, себестоимости проданных товаров, нормы инвестиций.
При инновационном пути развития заложены ежегодный рост выручки от продажи продукции на 15 % и норма инвестиций 25 % (табл. 2).
Принято, что 70 % всей потребности будет обеспечиваться за счет привлечения долгосрочных кредитов, а 30 % - за счет собственных источников - прибыли и амортизации. Учтено, что ОАО «Россельхозбанк» кредитует инвестиционные проекты сельскохозяйственных организаций при наличии не менее 30 % собственных средств.
Иметь такое соотношение между собственным и заемным капиталом очень рискованно, но если отрасль или предприятие находится на экономическом цикле активного развития, как это было с сельскохозяйственной отраслью начиная с 2006 г., тогда для ведения расширенного воспроизводства на инновационной основе ей необходимы заемные и привлеченные источники (кредиты банков и государственная поддержка) в большом объеме и тогда доля собственного и заемного капитала может быть на уровне 30...40 и 70...60 %
соответственно. В дальнейшем на цикле медленного роста возможно соотношение собственного и земного капитала на уровне 50 % на 50 %. При удорожании кредитных ресурсов развитие отрасли и предприятий замедляется, и тогда соотношение между собственными и заемными средствами будет 60.70 и 40.30 % соответственно [9, 16]. На основании этого можно объяснить такое соотношение между источниками финансирования.
Далее определили достаточность у сельскохозяйственных организаций чистой прибыли для погашения основного долга по долгосрочным кредитам (табл. 3). Для этого составили прогноз формирования чистой прибыли до 2020 г., куда заложили погашение процентов по полученным кредитам.
Неотрицательное значение остатка чистой прибыли, который к 2020 г. должен составить 16536,3 млн. руб., распределенной на финансирование инвестиций и уплаты основного долга по кредитам, свидетельствует о достаточности собственных средств для проведения инвестиционной политики на инновационной основе.
Для повышения конкурентоспособности сельского хозяйства необходима активная государственная инновационно-инвестиционная политика, удовлетворяющая требованиям «зеленой» и «голубой» корзин государственной поддержки при вступлении России в ВТО. Проведенные нами прогнозные расчеты объемов бюджетного финансирования аграрного сектора экономики Пензенской области, которые обеспечат его модернизацию на инновационной основе в рамках, разрешенных правилами ВТО, должны составить в 2012 г. 4,4 млрд. руб., а к 2020 г. - 8,9 млрд. руб. При условии кризисной ситуации, постепенного выхода из кризиса соотношение между собственными (заемными) и государственными инвестициями составляет 20:80 и 40:60, а при динамичном развитии экономики -70:30. Соответственно сельскому хозяйству Пензенской области при различных благоприятных сценариях экономического развития будут необходимы частно-государственные инвестиции в следующих объёмах: в 2012 г. - около 10 млрд. руб. и в 2020 г. -16 млрд. руб., что будет соответствовать требованиям ВТО [10].
Определение эффективных источников финансирования отрасли или сельскохозяйственных организаций - задача вполне решаемая, от этого выбора зависит будущий финансовый результат деятельности организаций и их платежеспособность. Со-
Нива Поволжья № 4 (25) 2012 99
блюдение соотношений между собственным и заемным капиталом должно вы -страиваться в стратегических документах на макро -, мезо - и микроуровнях.
Литература
1. Федеральный закон РФ от 29.12.2006 № 264-ФЗ «О развитии сельского хозяйства» // СПС «Гарант»
2. Постановление Правительства Российской Федерации № 446 «Государственная программа развития сельского хозяйства и регулирования рынков сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия на 2008 - 2012 годы» от 14.07.2007г. // Информационно-правовая система «Консультант Плюс».
3. Постановление Правительства Российской Федерации № 717 «Государственная программа развития сельского хозяйства и регулирования рынков сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия на 2013 - 2020 годы» от 14.07.2012 г. // Информационно-правовая система «Консультант Плюс».
4. Закон Пензенской области от 19.11. 2007 г. № 1425-ЗПО «Об областной целевой программе «Развитие сельского хозяйства Пензенской области (2008-2012 гг.)». // Информационно-правовая система «Консультант Плюс».
5. Сельское хозяйство Пензенской области / Федеральная служба государственной статистики, Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики по Пензенской области. - Пенза, 2011. - 546 с.
6. Борхунов, Н. А. Диспаритет цен и господдержка сельского хозяйства России с позиций ВТО / Н. А. Борхунов, О. В. Попова, А. А. Сидорин // Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. - 2012. - № 4. - С. 22.
7. Зарук Н. Ф. Определение потребности в финансировании инвестиционной деятельности сельскохозяйственных организаций России / Н. Ф. Зарук, О. А. Тагиро-ва // Динамиката на съвременната наука: материали за 8-а международна научна практична конференция. - София: «Бял ГРАД - БГ» ООД, 2012. - Том 3. Икономики. - С. 49-51.
8. Зарук, Н. Ф. Методика расчета объема инвестиций, необходимых для расширенного воспроизводства сельскохозяйственных организаций на инновационной основе / Н. Ф. Зарук // Региональные проблемы устойчивого развития сельской местности: сборник статей VII Всероссийской научно-практической конференции / МНИЦ ПГСХА. - Пенза: РИО ПГСХА, 2011. -200 с.
9. Зарук, Н. Ф. Основные методологические подходы к соотношению между собственными и заемными источниками финансирования сельского хозяйства / Н. Ф. Зарук // Юбилейный сборник научных статей, посвященный 80-летию ВНИИЭСХ. -2010.
10. Зарук, Н. Ф. Развитие инновациион-но-инвестиционной деятельности сельского хозяйства при вступлении России в ВТО / Н. Ф. Зарук // Сб. мат. лов междунар. на-уч.-практ. конф., посвящ. 60-летию ФГБОУ ВПО «Пензенская ГСХА». - Пенза: РИО ПГСХА, 2011.
11. Кривова, Е. С. Оптимизация источников финансирования реальных инвестиций сельскохозяйственных предприятий / Е. С. Кривова // Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. - 2011. - № 8.
12. Лахметкина, Н. И. Инвестиционная стратегия предприятия: учебное пособие / Н. И. Лахметкина. - 6-е изд., стер. - М.: КНОРУС, 2012. - 232 с.
13. Пошкус, Б. Потребность сельского хозяйства в финансовых ресурсах на расширенное воспроизводство / Б. Пошкус // Экономика сельского хозяйства России. -2007. - № 4. - С. 24-26.
14. Узун, В. Особенности господдержки сельского хозяйства в России / В. Узун // Экономика сельского хозяйства России. -2012. - № 7. - С. 57.
15. Ушачев, И. Выбор инновационного пути развития АПК - объективная необходимость / И. Ушачев // Экономика сельского хозяйства России. - 2011. - № 9. - С. 10.
16. Ушачев, И. Г. Методологические основы построения модели паритетных экономических отношений сельского хозяйства / И. Г. Ушачев, Н. А. Борхунов. - М.: ИП Насирддинова В. В., 2012. - 202 с.
