CC BY
68
1. Развитие сырьевой базы молочного животноводства для последующего выпуска конкурентоспособной продукции молокопереработ-ки, выбор стратегии импортозамещения.
2. Ввод новых мощностей переработки молочной продукции.
3. Развитие интеграции сельскохозяйственных предприятий с предприятиями переработки на основе формирования стратегических альянсов, отраслевых союзов и агропромышленных холдингов.
4. Расширение ассортимента молочных продуктов с высокой пищевой и биологической ценностью, отвечающей требованиям здорового питания.
5. Переход на высокоэффективные, экологически безопасные, ресур-со- и энергосберегающие технологии.
Список литературы:
1. Портер М. Конкуренция: учебное пособие: пер. с англ. / М. Портер. -М.: Вильямс, 2000. - 495 с.
2. Государственная программа развития агропромышленного комплекса в Республике Казахстан на 2010-2014 гг. (утверждена постановлением Правительства Республики Казахстан от 12 октября 2010 г. №1052).
3. http// www.stat.kz.
ПРОБЛЕМЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВ И ВОЗМОЖНЫЕ ПУТИ РЕШЕНИЙ
© Боровскова Т.С.*
Ростовский государственный экономический университет «РИНХ», г. Ростов-на-Дону
На сегодняшний день управление финансами в акционерном обществе играет ключевую роль в его развитии. Многие предприятия особое внимание уделяют таким проблемам как способы привлечения источников финансирования, а также низкий уровень дивидендной политики в России.
Ключевые слова: финансовые ресурсы, источники финансирования, заемный капитал, акционерный капитал, дивидендная политика.
Управление финансами предприятия - это, прежде всего, управление финансовыми ресурсами. «Финансовые ресурсы предприятия - это совокупность собственных денежных доходов и привлеченных извне средств,
* Лаборант кафедры «Финансовый менеджмент», студент.
предназначенных для выполнения финансовых обязательств предприятия, финансирования затрат, связанных с текущими задачами и затрат, связанных с расширением производства» [2].
В условиях рыночной экономики управление и использование финансовых ресурсов, то есть элементов затрат, необходимых для осуществления предприятием бизнес - операций, реализуются посредством механизма финансовых расчетов. Основная цель любого предприятия заключается в получении как можно большей прибыли. Вторым важнейшим моментом в управлении финансами является принятие решений о способах расходования денежных средств. С этой целью предприятие составляет финансовый план, который должен обеспечивать эффективное вложение денежных средств для роста и процветания компании, а также достижение наилучшего соотношения между «притоком» и «оттоком» денежных средств.
Ключевым источником денежных средств является доход компании. Также источниками доходов могут являться: поставщики сырья, материалов, которые могут предоставить «косвенный» кредит компании в виде возможности отсрочить платежи; кредиты банков и других кредитных организаций; продажа собственных акций или облигаций. За привлечение средств из этих источников компания платит определенную цену, которая называется стоимостью капитала.
Выбирая источник финансирования из огромного множества возможностей, фирма решает такие вопросы, как: использовать ли ей внутренние или внешние источники финансирования, краткосрочные или долгосрочные схемы финансирования, заемный или акционерный капитал.
Для обеспечения своего роста компания должна осуществлять капитальные вложения, которые выражаются в приобретении чего-либо, необходимого для ее деятельности, и имеющего самостоятельную ценность.
Динамика капитала компании является важным измерителем эффективности производственно-коммерческой деятельности корпорации. Способность собственного капитала к самовозрастанию характеризует приемлемый уровень формирования чистой (нераспределённой) прибыли корпорации, её способность поддерживать финансовое равновесие за счёт собственных источников. Снижение удельного веса собственного капитала в его общем объёме свидетельствует о потери финансовой независимости корпорации от внешних источников финансирования.
«Структура капитала непосредственно влияет на принятие компанией инвестиционных решений. Оптимизация структуры капитала является одной из сложнейших проблем. Поэтому необходимо проводить в компаниях оптимизацию структуры капитала, с помощью: анализа состава капитала в динамике за ряд временных периодов» [4]; факторов, определяющих структуру капитала; оптимизации структуры капитала по критерию доходности собственного капитала.
Для достижения оптимизации структуры капитала необходимо установить такое соотношение между заёмным и собственным капиталом, при котором стоимость акций компании достигнет своего максимального значения. Так как капитал выступает основным источником формирования благосостояния его собственников в текущем и будущем периодах. Он выступает главным измерителем рыночной стоимости фирмы.
На сегодняшний день правильный выбор источника финансирования является актуальнейшей проблемой. Многие предприятия испытывают дефицит финансовых средств.
Перед российскими предприятиями стоит проблема привлечения ресурсов для финансирования процессов обновления основных средств, расширения производства и совершенствования национальной экономики в целом.
Значительная часть российских компаний продолжает рассчитывать на собственные средства в тот момент, когда существует возможность эффективного привлечения инвестиционных ресурсов с целью увеличения темпов экономического роста предприятия.
В настоящее время основными способами привлечения заемного капитала являются банковский кредит, эмиссионное финансирование, лизинг.
И все же использование того или иного вида источника финансирования зависит от решения самого предприятия. Рассмотрим на примере следующих компаний:
Группа компаний «РАТМ Холдинг» для расширения своей производственной деятельности на «Искитимцементе» использовала кредит от «Сбербанка».
Ростовская группа компаний Elis компания не берёт кредитов и не занимаемся инвестиционной деятельностью с привлечением сторонних средств. Всё, что есть, Elis старается тратить на профильные активы.
Особой инвестиционной активностью выделяется группа компаний «Ев-родон». Реализация проекта с нуля почти полностью была основана на земных средствах. Деньги, 41 миллион евро, получили от ВТБ, под проектное финансирование. Условий займа, были весьма специфичными. «Евродон» получил деньги израильского отделения банка BNP Paribas под гарантии ВТБ, который и стал кредитором.
В будущем компания планирует расширить свое производство всего на этот проект уйдет пять миллиардов рублей, полученных от Россельхозбан-ка. У группы компаний есть еще один разработанный проект, на исполнение которого потребуется порядка 18 миллиардов рублей. Финансирование собираются осуществлять за счет кредита ВЭБа.
Залог успеха привлечения заемного капитала для компании в том, что кредиты выдаются под проектное финансирование - в этом случае залогом является создаваемый актив.
В целом в настоящее время российским предприятиям выгоднее привлекать займы, которые в сложившихся условиях представляют собой более
дешевый, простой и эффективный способ привлечения капитала, нежели акционерный капитал.
Одной из острейших проблем акционерного общества является дивидендная политика, т.е. применительно к российской практике её низкий уровень.
При определении дивидендной политики российские компании в основном руководствуются принципом: на растущих рынках развивающихся стран инвесторы ориентируются на перспективы роста капитализации компании, а не на размер выплачиваемых дивидендов. Размер дивидендов имеет значение скорее, на развитых рынках, для которых характерны меньшие колебания стоимости ценных бумаг компании. В российских компаниях постепенно растет доля чистой прибыли, направляемой на дивиденды, но дивидендная доходность остается невысокой.
В российской экономике на нефтегазовый сектор приходится более 80 % прибыли крупнейших публичных компаний. Ряд эмитентов продолжает практику дивидендных выплат из нераспределенной прибыли предыдущих лет.
«Около 1/3 дивидендных выплат приходится на десять компаний: «ТНК-ВР Холдинг», «Лукойл», МТС, «Сургутнефтегаз», «Северсталь», «EvrazGro-ир»), «Газпромнефть», «Невинномысский азот», «Роснефть», НТМК. Абсолютным лидером в этом вопросе является компания «ТНК-ВР Холдинг». Акционеры этой компании одобрили дивиденды за 9 мес. 2009г. па 114,4 млрд. руб., распределив большую часть прибыли - около 64 %» [3].
Таким образом, важным фактом является зависимость размера дивидендных выплат от рентабельности компании. Политика дивидендных выплат российских компании остается нестабильной и не отражает финансовое положение и инвестиционные возможности фирм. Появление новых компаний, проводящих дружественную дивидендную политику, может оказать дополнительный положительный эффект для потенциальных и реальных инвесторов.
На сегодняшний день, в отечественной практике, в области системы финансового управления предприятием, в т.ч. и акционерным обществом существуют и пробелы такие как: верное соотношение собственного и заемного капитала, качественная и точная оценка чистых активов, возникновение корпоративных конфликтов и низкий уровень дивидендной политики. Внедрение передовых практик оптимизации структуры капитала, а также повышение рентабельности компаний, влияющее на рост дивидендной доходности акционерных обществ, должны способствовать устранению факторов, тормозящих развитие российской системы финансового управления.
Список литературы:
1. Федеральный закон от 26.12.1995 г. N 208-ФЗ (в ред.от 28.07. 2011) «Об акционерных обществах» // СПС «Консультант Плюс».
2. Бурмистрова Л.М. Финансы организаций (предприятий). - М.: Ин-фра-М, 2007. - 240 с.
3. Бочарова И.Ю. Дивидендная политика в системе корпоративного управления компанией // Финансы и кредит. - 2011. - № 47 (479). - С. 2-9.
4. Иванова Е.А. Об акционерном капитале корпораций // Вестник Ростовского государственного экономического университета (РИНХ). - 2009. -№ 3. - С. 68-71.
5. Практика корпоративного управления в России // Журнал для акционеров. - 2010. - № 5-6. - С. 38-48.
6. Чучаева С.Ю. Дивидендная политика: учет результата переоценки финансовых вложений // Финансы и кредит. - 2010. - № 14 (398). - С. 22-25.
7. Рубанов И. Счастье принесет индейка [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://expert.ru/expert/2011/48/schaste-prineset-indejka.
ЛИЗИНГ КАК ЭФФЕКТИВНЫЙ ИНСТРУМЕНТ РАЗВИТИЯ КОРПОРАТИВНОЙ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ СРЕДЫ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ
© Власов А.В.*, Паньшин А.И.*
Институт международных транспортных коммуникаций МГУПС (МИИТ),
г. Москва
Лизинг определен российским законодательством как именно инвестиционный механизм и, что очень важно, имеет наиболее развитую нормативно-правовую базу в нашей стране. Особая роль лизинга обусловлена тем, что он является эффективным механизмом преодоления спада производства и способствует активизации инвестиционных процессов в экономике.
Ключевые слова лизинг, экономика, аренда, финансы, предпринимательство, макроэкономика, гражданский кодекс, корпоративная среда.
Термин «лизинг» (от англ. lease) означает «аренда». При аренде вступают в договорные отношения арендодатель и арендатор по поводу сдачи имущества во временное владение и пользование за определенную плату. Использование термина «лизинг» связано с необходимостью выделения особого вида аренды - финансовой.
Как отмечает И.В. Сахарова, «... в американской юридической литературе и нормативно-правовых актах для определения лизинговых отношений
* Доцент кафедры «Международные отношения и геополитика транспорта», кандидат экономических наук.
* Доцент кафедры «Международные отношения и геополитика транспорта», кандидат социологических наук.
