CC BY
8ОТРАСЛЕВЫЕ ПРОБЛЕМЫ ПРАВОВОЙ ПОЛИТИКИ •
Н.И. Михайлов, N.I. Mikhailov,
доктор юридических наук, профессор, Doctor of Law, Professor,
первый заместитель директора First deputy director of Institute Института государства и права РАН of State and Law of Russian Academy
of Science igpran @igpran. ru
Проблемы правового механизма объединения корпоративных субъектов предпринимательства в условиях конкурентной экономики
Аннотация: автор раскрывает специфику правового механизма создания и деятельности корпоративных объединений субъектов предпринимательства. В работе рассмотрены правовые особенности такой организационно-правовой формы консолидации корпоративных субъектов пред--0 принимательства, как холдинг. При этом определены возможные виды холдингов с их практикой оо внедрения в экономику России, а также в транснациональных масштабах. Речь идет о классиче-5 ских, договорных и смешанных холдингах. Дана характеристика построения взаимосвязей между головной (основной) и дочерними корпоративными компаниями, входящими в холдинговый комплекс.
< Ключевые слова: объединение корпоративных субъектов, консолидация, правовые формы, холдинг, дочерняя компания, инвестиционные ресурсы, антимонопольное законодательство, инновации.
Problems of a legal mechanism of association of corporate subjects of business in the conditions of competitive economy
g Abstract: the author opens specifics of a legal mechanism of creation and activity of corporate
associations of business subjects. In work specifics and legal features of such organizational and legal form of consolidation of corporate subjects of business as holding are considered. Thus possible types of holdings
< with their practice of introduction in Russian economy and also in transnational scales are defined. It is О about the classical, contractual and mixed holdings. The characteristic of creation of interrelations between ^ head (main) and the affiliated corporate companies entering a holding complex is given.
^ Keywords: association of corporate subjects, consolidation, legal forms, holding, subsidiary, investment
resources, antitrust law, innovations.
CD О m
£ IZ
О IZ
к
28
Ст
тремление к активизации процессов инвестирования в наукоем-(Л ких областях экономики страны стало главной предпосылкой к формированию о объединений корпоративных коммерческих организаций, в том числе путем °° создания, начиная с первой половины 1990-х гг., финансово-промышленных ^ (промышленно-финансовых) групп (далее — ФПГ) в качестве легальной формы консолидации коллективных субъектов предпринимательства [1].
В России, начиная с первых этапов перехода к рыночной экономике, стала просматриваться тенденция формирования правового механизма создания и деятельности различных видов производственно-хозяйственных (финансовых) комплексов. Это сказалось на том, что, например, в течение всего
аа
и и
периода создания таких комплексов в форме промышленно-финансовых групп (с 1994 по 2005 гг.) прослеживалось как увеличение их количества, так и рост совокупных производственно-финансовых результатов таких корпоративных объединений.
Как показал анализ юридических аспектов практики создания и деятельности отечественных и зарубежных производственно-хозяйственных (финансовых) комплексов, при определении путей повышения эффективности таких образований необходимо учитывать специфику их правовой природы, в том числе наиболее характерные черты рассматриваемых интеграционных образований, их организационно-правовые особенности. Так, изучение в р результате проведенного исследования причин возникновения правовых про- ° блем в процессе создания и деятельности этих комплексов показывает, что в | поле зрения должны находиться такие значимые для государств с рыночной § экономикой вопросы, как конкурентоспособность, инновационная состав- а ляющая и социальная направленность в деятельности субъектов предпри- е ° нимательства в увязке с концепциями развития современных корпоративных Р § объединений, функционирующих в нашей стране [2; 3].
Исходя из трактовки производственно-хозяйственных (финансовых) комплексов как совокупности юридических лиц, создаваемых для достижения л ё специально обозначенных целей, необходимо учитывать, что они формируют- Т а ся, прежде всего, путем консолидации различных видов активов нескольких § о корпоративных субъектов предпринимательства. Целью
является решение задач по повышению эффективности своего производства с §1 вложением инвестиций в условиях возрастающей конкуренции на соответствую- и | щих рынках продукции, товаров и услуг. При этом на формирование таких § К комплексов оказывает влияние ряд экономико-правовых факторов, характерных 1 -§ для России не только на переходном, но и на современном этапе развития ры- Р -§ ночной экономики. В числе таких факторов целесообразно выделить следующие: перераспределение собственности путем ускоренной приватизации объектов § Ы госимущества; отказ от плановых методов управления экономикой; признание с многообразия форм собственности с акцентом на частную собственность доминирующую; обеспечение конкурентных начал в соответствующих сегментах | ® рынка; реструктуризация экономики с ориентацией на потребности внутренних 1 ° и внешних рынков; обновление всего предпринимательского (хозяйственного) законодательства, включая формирование правовой базы для регулирования 29 создания и деятельности крупных производственно-хозяйственных (финансовых) комплексов в конкурентной среде; необходимость обеспечения соблюдения антимонопольных требований при сбалансировании интересов крупных, средних и малых коммерческих структур. ^
Сравнительно-правовой анализ отечественной (включая советский ^ период) и зарубежной практики создания и деятельности анализируемых §< комплексных образований свидетельствует об усилении тенденции к консо- § лидации промышленного и финансового капитала корпоративных субъектов, интегрируемых в многоуровневые объединения компаний стран с развитой рыночной экономикой. Во второй половине XX в. и начале XXI в. процессы консолидации товаропроизводителей не только между собой, но и с участием
01
5
инвестиционных структур с использованием различных организационных форм только усиливались, что обусловливалось стремлением к снижению различных видов издержек в условиях все возрастающей конкуренции в транснациональных масштабах.
Так, одной из характерных черт мировой экономики на рубеже XX и XXI веков является международная кооперация производства с консолидацией банковского капитала путем формирования транснациональных групп, состоящих из корпораций, действующих в различных странах. Целью и результатом такой организационно-правовой консолидации, например, в форме холдинга, выступает повышение технического уровня инновационного обеспечения производства на базе специализации и использования передовых научно-технических разработок, совершенствование менеджмента и управления предприятиями, входящими в состав участников таких комплексов.
Через систему своих дочерних либо подконтрольных (зависимых) компаний транснациональные производственно-финансовые комплексы, обладая устойчивым научно-техническим денежным и кадровым потенциалом, прочными позициями в соответствующих секторах рынка, имеют возможность оказывать определяющее воздействие на формирование ценовой политики в условиях
i жесткой конкуренции в контексте реально складывающихся спроса — пред-^ ложения на конкретные виды продукции и товаров.
к Для более полной юридически значимой оценки практики использования ^ холдинговой модели при объединении корпоративных субъектов предпринима-§ тельства, в том числе при создании в экономике страны в 1990-е гг. XX в. ФПГ, □l следует обратить внимание на то, что правовая природа холдинга как субъекта s правоотношений в действующем законодательстве России еще не нашла раз-<5 вернутого и четкого легального закрепления. Если взять такие ключевые для s того периода времени акты, как ГК РФ, законы о ФПГ, об АО, то в них это g понятие даже не упоминается. Вместе с тем в отдельных специальных актах, ° ориентированных на регулирование отношений в некоторых сферах, исполь-к зуются термины «холдинговая компания», «холдинг».
m По своей природе классический холдинг (англ. hold — держать) пред-m ставляет собой держательскую компанию, в состав активов которой входят контрольные (преобладающие) пакеты акций других компаний, именуемых в этом случае дочерними [4, с. 127—133]. Холдинговая компания и ее дочерние 3Q предприятия (общества) создаются как обособленные субъекты предпринимательской деятельности со статусом юридического лица в форме, как правило, акционерных обществ. Существенной чертой в определении холдинга является то, что он обладает возможностью через имеющиеся у него пакеты ° акций (паи в уставном капитале) дочерних компаний определять их решения. ^ В свою очередь, дочерняя компания, независимо от размера пакета акций, принадлежащих холдингу, не вправе владеть акциями самого холдинга в какой бы то ни было форме, включая залог и траст.
Формирование бизнес-групп по технологии построения так называемого традиционного (классического) холдинга возможно с использованием нескольких подходов, выбор каждого из которых обусловлен целями, задачами и принципами объединения ряда юридических лиц в комплексы для
консолидации финансовых, технологических и интеллектуальных ресурсов. Исходя из положений действующего законодательства с учетом правоприменительной практики это может осуществляться следующим образом:
— путем создания холдинга собственниками (держателями) акций ряда уже действующих обществ с передачей ему как основной компании своих пакетов акций полностью или в части, позволяющей ей иметь преобладающее участие в уставном капитале каждой дочерней структуры;
— разделения функционирующего предприятия либо выделения из него его структурных подразделений (цехов, филиалов, производств и др.) с регистрацией на их базе юридических лиц в форме АО с передачей этими р новыми субъектами предпринимательской деятельности преобладающих ° частей их пакетов акций основному обществу. Функции такого общества в | данном случае может осуществлять базовое (реорганизуемое) предприятие § либо специально зарегистрированная холдинговая компания; а
— регистрации компании со статусом юридического лица с целью созда- е ° ния на этой базе холдинга. Данная компания делает первичные приобретения Р 3 ценных бумаг, паев (долей) отдельных обществ с учетом имущественных О 1 интересов к ним ее учредителей и складывающейся рыночной конъюнкту- а а ры. В последующем могут осуществляться дополнительные приобретения | 3 пакетов акций или паев в соответствующих обществах с целью получения Т а преобладающего участия в уставных капиталах этих структур. § о
Наряду с традиционным (классическим)
нодательством предусмотрены и другие возможности использования холдин- 3 Н
говой модели для объединения юридических лиц на принципах взаимодей- и |
ствия «основное — дочернее общества». Так, в соответствии с п. 1 ст. 67.3 ГК § К
РФ, п. 1 ст. 6 Закона об АО [5] между входящими в состав корпоративного о -§
объединения юридическими лицами может быть заключен договор, согласно у Р
е а
которому ряд из них признаются дочерними структурами по отношению к Т1 одному из предприятий, определяемому в качестве основного. 3 Ы
Холдинг, созданный на таких началах, именуется договорным. Данный с подход наиболее активно практиковался в середине 90-х гг. XX в. при фор- о Уъ мировании ФПГ, что можно объяснить не только состоянием самого пред- | ® принимательского законодательства на тот период, но и рядом экономиче- 1 ° ских факторов, включая незавершенность процесса приватизации со всеми вытекающими последствиями по перераспределению и закреплению прав 31
собственности на имущественные объекты в различных сферах экономики -
с использование акционерных форм.
Суммируя оценки существующих научных концепций рассмотренных форм при системном образовании объединений субъектов предприниматель- ^ ства (хозяйствования) в русле исследуемого предмета и приведенные доводы, ^ можно констатировать, что производственно-хозяйственный (финансовый) §< комплекс представляет собой корпоративное объединение без образования § юридического лица с включением в его состав только самостоятельных корпоративных предприятий и организаций, которое может создаваться ими, как правило, по холдинговой модели с целью повышения эффективности своей коммерческой деятельности путем активизации инвестиционных процессов.
Список литературы:
1. О финансово-промышленных группах : федеральный закон РФ от 30 ноября 1995 г. № 190-ФЗ // Собр. законодательства Рос. Федерации. — 1995. — № 49, ст. 4697.
2. Экономический рост в Российской Федерации: проблемы и перспективы : доклад рабочей группы Национального экономического совета к обсуждению на VIII Российском экономическом форуме // Российский экономический журнал. — 2003. — № 3. — С. 16-17.
3. Винслав, Ю.Б. Социальная переориентация экономических преобразований: макро-мезоуровневые аспекты // Российский экономический журнал. — 2003. — № 10. — С. 4-11.
4. Лаптев, В.В. Акционерное право / В.В. Лаптев. — М.: Контракт: ИНФРА-М, 1999. — 254 с.
5. Об акционерных обществах : федеральный закон РФ от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ (в ред. от 29 июня 2015 г.) // Собр. законодательства Рос. Федерации. — 1996. — № 1, ст. 1.
References:
1. O finansovo-promyshlennyh gruppah : federal'nyj zakon RF ot 30 nojabrja 1995 g. № 190-FZ // Sobr. zakonodatel'stva Ros. Federacii. — 1995. — № 49, st. 4697.
2. Jekonomicheskij rost v Rossijskoj Federacii: problemy i perspektivy: doklad rabochej gruppy Nacional'nogo jekonomicheskogo soveta k obsuzhdeniju na VIII Rossijskom jekonomicheskom forume // Rossijskij jekonomicheskij zhurnal. — 2003. — № 3. — S. 16-17.
g 3. Vinslav, Ju.B. Social'naja pereorientacija jekonomicheskih preobrazovanij: makro-
^ mezourovnevye aspekty // Rossijskij jekonomicheskij zhurnal. — 2003. — № 10. — S. 4-11. к 4. Laptev, VV. Akcionernoe pravo / VV. Laptev. — M.: Kontrakt: INFRA- M, 1999. — 254 s. аз 5. Ob akcionernyh obshhestvah : federal'nyj zakon RF ot 26 dekabrja 1995 g. № 208-FZ
аз (v red. ot 29 ijunia 2015 g.) // Sobr. zakonodatel'stva Ros. Federacii. — 1996. — № 1, st. 1.
^ А.Н. Оленева, A.N. Oleneva,
g кандидат юридических наук, Candidate of Law, Senior Researcher
ь старший научный сотрудник of Institute of State and Law g Института государства и права РАН of Russian Academy of Science с igp-oleneva@yandex.ru к
g Особенности реализации прав акционеров
^ в публичных обществах
Аннотация: в статье раскрывается ряд вопросов, связанных с реализацией отдельных видов прав акционеров в публичных обществах. Рассмотрены отдельные виды прав акционеров (право на участие в управлении и на имущество общества, право на информацию) с учетом специфики общества в увязке с обновленным законодательством. Особо выделены права акционера на участие в управлении публичным обществом с учетом его организационно-правовой специфики. Должное внимание уделено также праву акционера на информацию о работе общества с проведением его общего собрания. О Ключевые слова: хозяйственное общество, публичное общество, акционер, информация, реги-
w стратор, реестр, полномочия акционера, имущественные права.
Features of realization of the rights of shareholders in public societies
32
1Л
Abstract: the author opens a number of questions, the separate types of the rights of shareholders connected with realization in public societies. In work separate types of the rights of shareholders (the right for participation in management and property of society, the right for information) taking into account
