CC BY
6Проблемы финансового управления холдинга (на примере Монголии)
Дуламсурэн Нямаа,
к.э.н., профессор Школы бизнеса Монгольского государственного университета Монголии E-mail: d.nyamaa@num.edu.mn
Сахаров Геннадий Владимирович,
д.э.н., профессор, с.н.с.. академик РАЕН, Президент Калужского территориального института профессиональных бухгалтеров
E-mail: G_Sakharov@mail.ru Мягмар Мишигдорж,
Кандидат экономических наук, старший преподаватель школы бизнеса Монгольского государственного университета Монголии
E-mail: mishigdorj@num.edu.mn Тувшинтур Лагнай,
доцент Школы бизнеса Монгольского государственного университета Монголии E-mail: t.lagnai@num.edu.mn
Организационная структура холдинга зависит от диверсификации деятельности главного и дочерних компаний, формы управления активами, принципов управления бизнесом, уровня контроля за деятельностью дочерних компаний, центра принятия решений. структура собственности и т.д. Эффективно управляя деятельностью дочерних компаний, глава компания может получить значительные синергетические выгоды. В данной статье рассмотрено оценка современного состояния дочерних компаний холдинга «ААА», методологические вопросы совершенствования финансового управления путем создания оптимальной структуры холдинга и оценки деятельность дочерних компаний.
Ключевые слова: Показатели эффективности холдинга и дочерних компаний, структура холдинга, интеграция и оценка текущего состояния.
е
"Я1
см о см
Методология исследования
При анализе финансовой отчетности дочерних обществ внутри холдинга и оценке их хозяйственной деятельности используются методы анализа финансовой отчетности и российского ученого и исследователя Якубовской Лилии Валерьевны «Особенности анализа консолидированной финансовой отчетности в корпоративных структурах» (2011) и Пе-тухова Георгия. Николаевич «Консолидированная финансовая отчетность совместного предприятия «Разработка методологии» (2009), Шубенцева Л. А., «Формирование оптимального сопа зажности холдинга» (2013), Голубев М.П., «Методология созданных эффективных вертикально-интегрированных холдингов» (2019). считается целесообразным проанализировать влияние финансовых показателей холдинга /материнских и дочерних компаний на результаты финансовой отчетности или корреляцию факторов.
Холдинг в которой дочерние и зависимые общества внутри группы взаимосвязаны в производстве или связаны технологической цепочкой, называется интегрированным холдингом или вертикально ориентированным холдингом. Например, в холдинг нефтяной отрасли могут входить предприятия, занимающиеся добычей, транспортировкой, переработкой и реализацией своей продукции под управлением материнской компании. Другой тип конгломерата - это конгломерат, группа технологически не связанных друг с другом предприятий, таких как торговля, реклама или производство. Дочерние компании этого типа группы не связаны друг с другом с точки зрения хозяйственной деятельности.
Независимо от типа холдинга, помимо централизованного управления для указанных предприятий необходимо осуществлять децентрализованное управление. Это происходит потому, что из-за чрезмерной централизации контроля высшее руководство не сможет сосредоточиться на долгосрочном планировании и принятии решений, а авторитет и автономность других уровней управления снизятся, а также их инновационная и рабочая инициатива снизится. В частности, по мере роста масштабов бизнеса объем принятия решений, планирования, управления и контроля деятельности высшего руководства становится чрезмерным и сложным, поэтому необходима децентрализация путем предоставления относительно независимых полномочий другим уровням управления. управление и менеджеры и распределение обязанностей. При реализации децентрализованного управления в холдинге высшее руководство должно оценить эффективность и рентабельность деятельности до-
черних компаний и инвестиционных центров, контролировать управление дочерними компаниями и принять решение о том, какие дополнительные источники инвестиций являются более целесообразными. В целях оптимизации структуры компаний внутри группы материнская компания может оценивать и давать заключения о деятельности своих дочерних компаний по следующим направлениям. Оно включает:
Классификация ДЗО по центру ответственности
Показатели деятельности каждой дочерней компании внутри холдинга зависят от внешней среды, положения каждой компании в группе и системы коммуникаций. Внутри группы есть дочерние компании, которые работают эффективно и, наоборот, работают неэффективно. Поэтому целесообразно классифицировать дочерние компании по центрам ответственности, таким как центры доходов, центры прибыли, нормативные центры затрат, центры управленческих затрат и инвестиционные центры, а также внедрить общегрупповую систему отчетности об ответственности. Под центром ответственности можно понимать сегмент или дочернее предприятие предприятия, отвечающее за определенные задачи.
Таблица 1. Показатели эффективности дочерних компаний
Если результаты деятельности и рентабельность дочернего предприятия оцениваются на основе абсолютной суммы прибыли, оценка будет искажена из-за эффекта масштаба. Другими словами, очевидно, что крупная дочерняя компания, использующая большой капитал, будет очень прибыльной. С другой стороны, если оценивать норму прибыли или средний процент прибыли, оценка будет определена неправильно из-за влияния отрасли. Рентабельность бизнеса в капиталоемкой торговой сфере всегда ниже, чем в строительной отрасли, которая является малоподвижной.
Поэтому целесообразно сравнивать инвестиционные центры (дочерние компании) в разных отраслях и оценивать эффективность дочерних компаний, используя такие методы, как доходность инвестиций и прибыль, превышающая норму доходности.
Оценка деятельности дочерних компаний В случае предприятий, организованных группой, результаты деятельности дочерних компаний, находящихся под контролем материнской компании, можно оценить с помощью следующей системы показателей (табл. 1).
№ Показатели Ед-ца изм-ния Формула расчета показателя Источник информации
1 Налог на прыбиль, прибыль до амортизации и процентов Тыс. туг НППАП=Прибыль до налогообложения + Проценты к уплате + Амортизация. Подробный отчет о прибылях и убытках, отчет о финансовом положении организации
2 Чистый денежный поток Тыс. туг Чистый денежный поток = Прибыль до вычета процентов и налогов (ЕВ1Т)*(1-Т)+Амортизация- Капитальные затраты-Чистый оборотный капитал + Долгосрочный долг Подробный отчет о прибылях и убытках, отчет о финансовом положении
3 Чистая прибыль Тыс. туг Цэ ЧП=Вр+Прочие доходы-(Себ+управле рас-ход+Прочие затраты) Подробный отчет о прибылях и убытках
4 Чистый актив Тыс. туг Чистые активы = общая сумма активов - сумма финансовых обязательств Бухгалтерский баланс, Отчет об изменении капитала
5 Производительность труда, Тыс. туг / чел Производительность труда = (цена продукции ьго вида*(1-индекс роста цен)*) объем производства продукции ьго вида/среднечисленная численность работающих Аналитические учетные данные
6 Рентабельность собственного капитала % Рентабельность собственного капитала = Прибыль до налогообложения/Средний капитал Подробный отчет о прибылях и убытках, отчет о финансовом положении
7 Уровень рентабельности продаж % Рентабельность продаж= Валовая прибыль/Выручка от продаж Подробный отчет о прибылях и убытках,
8 Уровень рентабельности экспортных продаж % рентабельности исходящих продаж = общая прибыль от исходящих продаж/выручка от продаж исходящим клиентам Подробный отчет о прибылях и убытках,
9 Увеличение доли прибыли материнской холдинга % увеличения нормы прибыли материнской холдинга = (норма прибыли материнской компании в запланированном периоде - норма прибыли материнской компании в отчетном периоде) / норма прибыли материнской компании в отчетном периоде Консолидированный подробный отчет о прибылях и убытках,
сз о
со £
т Р сг
СТ1 А ш
Мы проанализировали по стандартной системе анализа [2] и сделали вывод по результатам расчета консолидированной финансовой отчетности 4-х
компаний холдинга и основные финансовые показатели были рассчитаны следующим образом (табл. 2).
Таблица 2. Основные финансовые показатели холдинга
/Среднее значение за последние 3 года/
№ Показатели РАСЧЕТНАЯ ПРОЦЕДУРА группа «ААА» группа «БББ» группа «ВВВ» группа «ГГГ»
1. Финансовая стабильность
1.1. Участие собственного капитала, процент СобК: Актив 11.35 19.22 49.12 34.6948
1.2. Коэффициент совокупного долга ВнешнийК: СобК 7.8144 4.2030 1.0357 1.8823
1.3. Рабочий капитал ОборотАктив- Кратк Сроч Обяз 10,338.90 (4,435.40) 10,160.5 77,186.3
1.4. Финансовая гибкость РабочК: СобК 0.5108 (0.6533) 0.1449 0.8145
1.5. Коэффициент оборотного капитала ОборотАктив: Кратк Сроч Обяз 1.1212 0.8417 1.3664 1.4327
2. Платежеспособность
2.1. Текущие варианты оплаты ДенежА: Кратк Сроч Обяз 0.0526 0.0193 0.0882 0.0407
2.2. Возможность немедленной оплаты (ДенСред + Дебитор Зад): Кратк Сроч Обяз 0.8546 0.7281 1.0073 0.3795
2.3. Финансирование оборотного капитала РабочК: ОборА 0.1081 (0.1880) 0.2681 0.3020
2.4. Соотношение кредиторской и дебиторской задолженности Кратк Сроч Обяз: Дебитор Зад 1.2469 1.4110 1.0880 2.9517
3.Использование активов
3.1. Общая капитальная нагрузка Общий Доход: Актив 1.3970 1.1430 3.4117 3.3904
3.2. Нагрузка акционерным капиталом Выручка: СобК 12.2796 5.8884 6.9021 9.7720
3.3. Срок взыскания долга Дебиторс Зад: Выручка от продаж*360 99.13 178.86 18.96 23.4924
3.4. Совокупный срок оборота мате-риалного запаса Запас: Себестой-мость*360 27.23 28.68 8.11 37.6194
3.5. Операционный цикл (3.3.+3.4.) 126.36 207.54 27.07 61.1118
4. Рентабельность активов, в %
4.1. Рентабельность продаж Чистая Приб Деятель: Выручка от продаж (0.0363) (0.0504) 0.0123 0.0754
4.2. Рентабельность совокупных активов Прибыль до вычета процентов и налогов: совок Акт (0.05) (0.0633) 0.0543 0.0659
4.3. Рентабельность совокупных активов Прибыль до вычета налогов: Соб К (0.4456) (0.3296) 0.1106 0.1899
4.4. Уровень затрат ОбщЗ: ОбщДох 1.0363 1.0559 0.9878 0.9837
е
"Я1
см о см
Источник: оценки исследователей.
В связи с изменением структуры и состава активов и финансирования доля собственного финансирования составила 11,4 процента в группе ААА и 19,2 процента в группе ВВВ, а общий коэффициент долга (обязательства на тугрики собственного капитала) составил 7,8 тугриков в группе ААА, 4,2 тугриков в группе BBB, в холдинге рабочий капитал положительно, финансирование в основную деятельность в основном нормальный (коэффициент оборотного капитала составляет около 1,4: 1), в то время у некоторых оборотный капитал отрицательный, а коэффициент оборотного капитала составляет около 0,8:1. Текущая платежеспособность слабая, максимальный уровень составляет всего около 8 процентов, и даже если дебиторская
задолженность будет полностью погашена, краткосрочная платежеспособность не будет достигнута, а соотношение краткосрочных обязательств к дебиторской задолженности составляет 1,1 к 2,95, что является аномальным уровнем.
Согласно консолидированному отчету о финансовом состоянии в отношении использования и рентабельности активов, годовой доход на каждый тугрик совокупных активов составляет примерно 1,1-3,4 тугрика, в то время нагрузка на собственный капитал составляет 5,9-12,3 тугрика, что в несколько раз больше и это связано с небольшим размером собственного капитала.
Срок оборота дебиторской задолженности для групп ААА и ВВВ состовляет 99-178 дней и в свя-
зи с задержкой погашения дебиторской задолженности производственный цикл составляет 126-207 дней, и сделан вывод, что необходимо искать возможности для ускорения данного оборота.
Некоторые компании холдинга были прибыльными, а для компаний группы ААА и ВВВ рентабельность вложенного в бизнес капитала и показатели рентабельности были отрицательными и из-за того что операционная прибыль и прибыль до налога (убытка) были в убытке в течение последних 2 лет. Отрицательная рентабельность активов является показателем того, что вложенный капитал не компенсируется прибылью, а продолжает с каждым годом терять все больше и больше. В конечном счете это может привести к утере веры инвесторов и бизнес партнеров и соответственно производство может прерватся и обанкротится. Поэтому следует рассчитывать прибыли и убытки по каждой компании холдинга и обеспечить рентабельность на уровне группы.
Программа EViews 6.0 использовалась для определения связи между консолидированной финансовой отчетностью холпинга и отдельной финансовой отчетностью каждой из дочерних компаний их влияния на основных финансовых показателей на результаты консолидированной финансовой отчетности путем корреляционного и регрессионо-
го анализа. Основной целью бизнеса является получение прибыли и соответственно финансовые результаты измеряются показателями прибыли и рентабельности, а финансовая устойчивость является основой рентабельности, поэтому показатели рентабельности и финансовой устойчивости выбираются в качестве показателей основных финансовых результатов сводного отчета [3].
При анализе влияния финансовых показателей (финансовая устойчивость, платежеспособность и использование активов) 4 исследуемых групп учитывалась корреляционная связь между показателями 19 компаний входящих в их состав на показатели рентабельности собственного капитала или рентабельности консолидированной финансовой отчетности.
По данным исследования, наибольшую корреляцию с показателями рентабельности (рентабельности собственного капитала) имеет SТ1 или Рентабельность собственного капитала. Поэтому на следующем этапе исследования был проведен факторный анализ путем выбора показателей, которые могут в большей степени коррелировать с рентабельностью собственного капитала. Регрессионный анализ показывает, как финансовые показатели дочерних компаний влияют на рентабельность капитала холдинга (табл. 3).
Таблица 3
Показатели Значение расчета
ROE Рентабельность собственного капитала Чистая Пр: Соб Кап
ST1 Участие собственного капитала в проценте Соб К: ОбАкт
ST2 Коэффициент совокупного долга ВнешК: СобК
ST3 Рабочий капитал ОборАкт-Крат Сроч Долг
ST4 Финансовая гибкость РабК: СобК
ST5 Коэффициент оборотного капитала ОборАкт: Крат Сроч Долг
TCH1 Текущие варианты оплаты Денеж сред: Крат Сроч Долг
TCH2 Возможность немедленной оплаты (Денеж сред+ Деби-торс Зад): Крат Сроч Долг
TCH3 Финансирование оборотного капитала РабК: ОборАкт
TCH4 Соотношение кредиторской и дебиторской задолженности Крат Сроч Долг: Деби-торс Зад
HA1 Общая капитальная нагрузка СовДох: СовАкт
HA2 Нагрузка акционерного капитала Вр от продаж: СобК
HA3 Срок взыскания долга Дебиторс Зад: Вр от продаж *360
HA4 Совокупный срок оборота ма-териалого запаса Запас: Себест*360
HA5 Операционный цикл НА3+ НА4
Факторы, которые больше всего влияют на рентабельность капитала
Dependent Variable: ROE Method: Least Squares Date: 11/20/23 Time: 18:02 Sample: 57
Included observations: 57
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 0.260929 0.010122 25.77803 0.0000
ST1 -0.027137 0.001877 -14.45937 0.0000
ST4 0.020060 0.009403 2.133311 0.0417
TCH3 0.012938 0.005872 2.203147 0.0451
HA2 0.004545 0.000362 12.55416 0.0000
HA5 -1.85E-05 7.72E-06 -2.397972 0.0400
R-squared 0.984750 Mean dependent var 0.120667
Adjusted R-squared 0.976278 S.D. dependent var 0.179661
S.E. of 0.027672 Akaike info criterion -4.047653
regression
Sum squared resid 0.006891 Schwarz criterion -3.764433
Log likelihood 36.35740 Hannan-Quinn critter. -4.050670
F-statistic 116.2322 Durbin-Watson stat 2.382809
Prob(F-statistic) 0.000000
В результате исследования возникла следующая математическая модель. Оно включает:
сз о
со £
m Р сг
СТ1 А
=Е
ROE = 0,261-0,027*ST1 + 0,020*ST4 + + 0,013*TCH3 + 0,005*HA2-1,851e-05*HA5
Таким образом, в рентабельности капитала холдинга следующие показатели дочерных компании:
1. Уровень долевого участия
2. Финансовая гибкость
3. Финансирование оборотного капитала
4. Нагрузка акционерного капитала
5. Рабочий цикл
более влиятельны, поэтому делается вывод, что лучше уделять больше внимания вышеуказанным 5 показателям материнских и дочерних компаний, чтобы повысить рентабельность собственного капитала (ROE) или рентабельность и поддерживать ее на соответствующем уровне.
Кроме того, для изучения того, как выше указанные оказывающих существенное влияние на прибыльность группы пять факторов влияют на индекс Альтмана Z консолидированной финансовой отчетности были проведены следующие расчеты. Влияние основных финансовых показателей дочерних компаний на формирование финансовой нестабильности по индексу Z консолидированной финансовой отчетности следующее:
Факторы, больше всего способствущие финансовой нестабильности
Dependent Variable: Z Method: Least Squares Date: 12/03/23 Time: 15:03 Sample: 57
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 1.929885 0.344665 5.599305 0.0001
ST2 -0.500572 0.093107 -5.376320 0.0002
TCH4 0.029688 0.015525 1.912294 0.0800
Окончание
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
HA2 0.198978 0.041440 4.801584 0.0004
HA5 0.000819 0.000253 3.231058 0.0072
R-squared 0.750090 Mean dependent var 2.695882
Adjusted R-squared 0.666786 S.D. dependent var 1.346222
S.E. of regression 0.777102 Akaike info criterion 2.573438
Sum squared resid 7.246650 Schwarz criterion 2.818501
Log likelihood -16.87422 F-statistic 9.004311
Durbin-Watson stat 1.117495 Prob(F-statistic) 0.001340
Z = 1.9299-0.5006*ST2 + 0.0297*TCH4 + + 0.1990*HA2 + 0.0008*HA5
Было замечено, что наибольшее влияние на финансовую нестабильность оказывают четыре фактора: ST2 (коэффициент совокупного долга), TCH4 (коэффициент ответственности), HA2 (нагрузка собственного капитала) и HA5 (операционный цикл).
Финансовые показатели, используемые для расчета моделей финансовой нестабильности или риска банкротства [4], и основанные на них финансовые коэффициенты определяются данными консолидированной финансовой отчетности 4 групп, включенных в исследование.
По сравнению с другими группами, группа ААА имеет более высокий риск банкротства или пред-сигнал финансовой нестабильности, согласно большинству моделей. Поэтому давайте рассмотрим, как на финансовые трудности AAA повлияли ее дочерние предприятия (табл. 4).
Таблица 4. Объединенные результаты моделей вероятности банкротства
Модели Интервал "ААА" "БББ" "ВВВ" "ГГГ"
банкротства групп Групп Групп Групп
Модель Альтмана с 5 переменными JK, 1968 г. Z<1.81 1.15 2.21 2.93 4.7
Модель Альтмана с 5 переменными АО, 1977 Z<1.23 1.04 2.04 2.83 4.28
Модель Лисо с четырьмя переменными Z<0.037 0.03 0.05 0.04 0.05
Модель Таффлера с четырьмя переменными Z<0.02 0.26 0.39 0.26 0.45
Лео Хао Суан, 1999 Z<1.5457 1.48 1.22 1.38 1.16
Беликов, 1998 Z<0.18 0.66 1.88 3.02 4.84
Источник: оценка исследователя.
По сравнению с другими группами, группа ААА имеет более высокий риск банкротства или пред-сигнал финансовой нестабильности, согласно большинству моделей. Поэтому давайте рассмотрим, как на финансовые трудности AAA повлияли ее дочерние предприятия.
Используя информацию финансовой отчетности, были произведены соответствующие расчеты для расчета потенциального финансового риска
группы AAA по каждой модели, и результаты были следующими (табл. 5).
Рейтинг риска банкротства дочерних компаний группы AAA по методу детерминированного анализа [5] выглядит следующим образом (табл. 6).
Согласно модели Альтмана 1968 года, AAA5 (четвертая дочерняя компания группы AAA) имеет самый высокий риск банкротства, Z = -1,04, и поэтому ей присваивается балл 1, за которым следует AAA3 Z= -0,82, поэтому ей была присвоена оценка в 2 балла, наименьший риск банкротства был AAA1
или материнской компании, индекс Альтмана составил Z=0,84, поэтому остальным компаниям было присвоено следователльно баллы до 6. Общий балл получается путем суммирования суммы баллов, полученных дочерними обществами группы, и уста-
новлено минимальный рейтинг. Поскольку дочерняя компания с наименьшим общим баллом имеет самый высокий финансовый риск, ААА3 и ААА5 имеют самый высокий финансовый риск по сравнению с другими дочерними компаниями (табл. 7).
Таблица 5. Оценка риска банкротства дочерних компаний Группы ААА
ААА1 ААА2 ААА3 ААА4 ААА5 ААА6 "ААА" групп Интервал
Модель Альтмана с 5 переменными JK, 1968 г. 0.84 0.80 -0.82 0.59 -1.04 0.09 1.15 <1.810
Модель Альтмана с 5 переменными АО, 1977 0.61 0.90 -0.44 0.42 -0.46 0.06 1.04 <1.230
Модель Лисо с четырьмя переменными 0.05 0.03 0.02 0.06 0.03 0.06 0.03 <0.037
Модель Таффлера с четырьмя переменными 0.47 0.20 0.15 0.55 0.06 0.53 0.26 <0.020
Лео Хао Суан, 1999 1.79 1.20 1.40 1.60 1.60 1.69 1.48 <1.546
Беликов, 1998 0.26 1.45 -1.33 1.29 -0.80 0.24 0.66 <0.180
Источник: оценка исследователя.
Таблица 6. Рейтинг результатов моделей риска банкротства
Модели риска банкротства ААА1 ААА2 ААА3 ААА4 ААА5 ААА6 Средне взвешенное среднее Среднее значение Консоли дирован ный отчет
Модель Альтмана с 5 переменными JK, 1968 г. 6 5 2 4 1 3 0.547 1.149
Модель Альтмана с 5 переменными АО, 1977 5 6 2 4 1 3 0.47 0.18 1.045
Модель Лисо с четырьмя переменными 4 3 1 6 2 5 0.045 0.042 0.033
Модель Таффлера с четырьмя переменными 4 3 2 6 1 5 0.391 0.329 0.264
Лео Хао Суан, 1999 6 1 2 3 4 5 1.628 1.545 1.478
Беликов, 1998 4 6 1 5 2 3 0.286 0.184 0.657
Совокупный балл 29 24 10 28 11 24
Таблица 7. Финансовые показатели дочерних компаний
Ключевые финансовые показатели ААА1 ААА2 ААА3 ААА4 ААА5 ААА6
Чистый собств оборот К /Сов Актив 0.4100 -0.4800 -0.6200 0.1400 -1.0300 0.0200
Нераспределенная прибыль/общая стоимость активов 0.0100 0.1000 -0.1700 0.1400 -0.1300 0.0300
Прибыль до налогообложения/общие активы -0.0300 0.0000 -0.0500 0.0000 0.0000 -0.0100
Собственный капитал/обязательства 0.1900 0.4400 0.1300 0.1700 -0.1100 0.0300
Чистые продажи/общие активы 0.3400 0.9700 0.2600 0.1300 0.4400 0.0400
Сумма 0.9200 1.0300 -0.4500 0.5800 -0.8300 0.1100
Среднее 0.1840 0.2060 -0.0900 0.1160 -0.1660 0.0220
Согласно приведенным выше исследованиям и расчетам, дочерние компании AAA3 и AAA5 оказывают наибольшее негативное влияние на потенциальный финансовый риск группы AAA.
Выводы и предложения
1. По результатам анализа консолидированной финансовой отчетности холдинга установлено, что
рентабельность и инвестиционная отдача вертикальных групп с дочерними обществами в 1 секторе выше, чем у конгломератных групп, не связанных с их рынком и сектором. Это связано с тем, что компании не всегда проводят тщательные исследования и расчеты при расширении направлений своей деятельности, отсутствием точной информации для принятия решений (неправильно готовят и анализируют консолидированную финансовую
отчетность, не используют ее результаты для принятие решений), управленческие знания и навыки для эффективного управления бизнесом. Из этого можно делать вывод, что у высшего руководства не хватает достаточной компетенци, навыков и знаний для эффективного управдления организацией
2. По мере расширения размеров компании и формирования бизнес-подразделений с материнскими и дочерними компаниями возрастает важность группового планирования, управления и контроля, поэтому следует правильно распределять обязанности и осуществлять централизованный контроль, в тоже время для эффективного стабильного управления всем бизнесом нужно внедрять также децентрализованный котроль.
3. Анализ консолидированной финансовой отчетности холдинга представляет собой внутренний анализ, выполняемый в целях управления, сравнительный анализ составляющих, дающее комплексную оценку участия каждого дочернего общества, предварительный анализ, направленный на увеличение синергетической отдачи в результате слияние, и анализ инвестиционного проекта, показывающий какой объем инвестиций следует сделать в какую дочернюю компанию, внутренний анализ затрат и себестоимости, а также организационно-управленческий анализ.
4. Анализ влияния показателей финансовой отчетности каждого дочернего общества на показатели деятельности консолидированного отчета, а затем определение и приоритизация текущего состояния деятельности и результатов каждого дочернего общества, определение взаимосвязи руководителя группы и дочерней компании, а точнее, и бизнеса на уровне группы или в целом. Считается, что это окажет существенное влияние на правильное управление организацией.
5. Для получения большей синергетической выгоды целесообразно включать в структуру холдинга, направления вносящие вклад в основной бизнес, и исключать из структуры мало участвующие в основной деятельности или менее прибыльные организации.
Литература
1. Д. Ньямаа. «Некоторые теоретические и методологические вопросы консолидированной финансовой отчетности» УБ города 2015, стр. 56
2. Б. Сайнжаргал. «Анализ финансовой отчетности», UB City, 1999 г.
3. Томас Р. Робинсон, Элейн Генри, Венди Л. Пи-ри и Майкл А. Бройхан. «Анализ международной финансовой отчетности» 2019.
4. С. Цолмон. «Определение модели риска банЕ кротства компаний, акции которых торгуются
на фондовом рынке Монголии» УБ г. 2018 г. — 5. Савицкая Г.В., Москва 2016, «Методы ком-el плексного анализа деловой активности»
сч со
6. Якубовская, Л.В. «Специальный анализ консолидированной отчетности в корпоративной структуре». Автореферат диссертации. 2011. Москва
7. Отдельная финансовая отчетность компаний группы и их дочерних обществ за 2020-2022 годы.
8. СМСФО. Международные стандарты финансовой отчетности 2023, Лондон.
9. Голубев М.П., Методика создания эффективно вертикально-интегрированных держа. Учеб. пособие, 2019,с-521
10. Об наблюдениях методики расчета целевых показателей эффективности деятельности дочерних обществ ОАО «РЖД». http://www.rgd.ru
11. Шубенцева Л.А., Формирование оптимального сопа зажности холдинга. Научный журнал: Аудит и финансовый анализ. 2013. № 1. с-161-166
12. Консолидированная финансовая отчетность компании группы «ААА» и финансовая отчетность дочерних компаний. отдельный отчет 2020-2022.
PROBLEMS OF FINANCIAL MANAGEMENT OF THE HOLDING (USING THE EXAMPLE OF MONGOLIA)
Dulamsuren Nyamaa, Sakharov G.V., Myagmar Mishigdorj, Tuvshintur Lagnai
Mongolian State University of Mongolia, Kaluga Territorial Institute of Professional Accountants
The group's organizational structure depends on specification of operations, forms of asset management, business activity principles, control level on subsidiaries, decision making center and equity structure and it is available to get more synergetic results through the formation of optimum structure of participants of holding. In this article are considered methodological issues and conclusions of the assessment of current position and efficiency of subsidiaries activity and formation of optimum structure of group companies used in practice of one of the Mongolian holding company "ААА".
Keywords: Holding, indicators of efficiency of subsidiaries, holding structure, integration, assessment of current positon
References
1. D. Nyamaa. "Some theoretical and methodological issues of consolidated financial statements" UB of the city 2015, p. 56
2. B. Sainzhargal. "Analysis of financial statements", UB City, 1999
3. Thomas R. Robinson, Elaine Henry, Wendy L. Peary and Michael A. Broyhan. "Analysis of international financial statements" 2019.
4. S. Tsolmon. "Determining the bankruptcy risk model of companies whose shares are traded on the Mongolian stock market" UB 2018
5. Savitskaya G.V., Moscow 2016, "Methods of complex analysis of business activity"
6. Yakubovskaya, L.V. "Special analysis of consolidated financial statements in the corporate structure". Abstract of the dissertation. 2011. Moscow
7. Separate financial statements of the Group's companies and their subsidiaries for the years 2020-2022.
8. IASB. International Financial Reporting Standards 2023, London.
9. Golubev M.P., Methodology for creating effectively vertically integrated holdings. Studies.manual, 2019, p-521
10. About the observations of the methodology for calculating the target indicator.
