CC BY
13
3. Мельник О.Г. Системи дiаraостики дiяльностi машинобудiвних пiдприeмств: полж-ритерiальна концепцiя та шструментарш : монографiя / О.Г. Мельник. - Львiв : Вид-во НУ '^bBÍBCbKa полiтехнiка", 2010. - 344 с.
Панасенко Д.А. Механизм обеспечения конкурентоспособности отечественных предприятий на мировом рынке вооружения
Обоснован и сформирован механизм обеспечения конкурентоспособности отечественных предприятий на мировом рынке вооружения, который детализирован по предприятиям-производителям и экспортерам вооружения. Раскрыта суть и предоставлена характеристика каждого из элементов механизма.
Ключевые слова: конкурентоспособность, рынок вооружения, механизм, фактор, управление.
Panasenko DA. Mechanism of competitiveness providing domestic enterprises in the world market of armament
In the article reasonably and the mechanism of competitiveness providing domestic enterprises is formed in the world market of armament, that goes into detail after enterprises producers and exporters of weapon. Essence is exposed and description over is brought each of elements of mechanism.
Keywords: competitiveness, market of armament, mechanism, factor, management.
УДК 336.76 Астр. У.В. Пелех - Льв1вський НУ м. 1вана Франка
ПРОБЛЕМИ ТА ПЕРСПЕКТИВИ ДЕРЖАВНОГО РЕГУЛЮВАННЯ ПРОЦЕНТНИХ СТАВОК ГРОШОВОГО РИНКУ В УКРА1Н1
Окреслено етапи становлення i розвитку державного регулювання вщсоткових ставок грошового ринку в перехщнш економщ Укра!ни. Визначено можливост та прюритети застосування процентно! пол^ики в умовах поглиблення трансформацшних процешв.
Ключовг слова: грошовий ринок, грошово-кредитна полггика, шструменти гро-шово-кредитно! пол^ики, процентш ставки, процентна пол^ика.
Постановка проблеми. Одним 1з найефектившших шструменпв гро-шово-кредитно! полггики е регулювання процентних ставок грошового ринку. Використання цього шструменту в нестабшьних умовах перехщно! еко-номжи дае змогу реал1зувати заходи тактичного впливу та досягти бажаних параметр1в монетарно! сфери. Проте забезпечити отримання оч1куваних результата можна лише за умови правильного усвщомлення процентно! ставки як важливого шструменту грошово-кредитно! политики.
Питання державного регулювання процентно! ставки надзвичайно складне та багатогранне. Р1зш його аспекти дослщжували у сво!х працях В. Стельмах [2], В. Стфанов [2], I. Сел1верстова [3], О. Шемет [3]. Однак складшсть трансформацшних процеав, що вщбуваються в Укра!ш, потребуе розширення потенщалу регулювання процентних ставок та його наукового обгрунтування з урахуванням реалш перехщно! економжи.
Методика дослiджень. Метою роботи е визначення суп, передумов та можливостей застосування процентно! политики в умовах поглиблення трансформацшних процешв вггчизняно! економжи.
Результати дослiдження. Вперше спробу впливати на грошову сферу за допомогою процентно! пол1тики почали здшснювати у США у перюд гли-
боко1 економiчноí кризи 1929-1933 рр. Висунута Дж. Кейнсом щея про нес-проможнють економiчних систем вiдновлювати стан рiвноваги та немину-чiсть глибоких економiчних криз, була пов'язана з пошуком важелiв, спро-можних забезпечити економiчну стабшьшсть, та набула значного поширення до 60-70-х рокiв. минулого столтя в дiяльностi центральних банкiв розвине-них кра1н, що дало 1м змогу забезпечити вiдносно стабiльне економiчне зрос-тання i подолати безробтя.
Процентну полiтику й досi вважають одним iз найефективнiших важе-лiв регулювання, що е в арсенат центральних банюв, який дае змогу викорис-товувати заходи тактичного впливу та оперативно коригувати параметри грошового ринку. Застосування 11 можливостей може бути шдикатором реформу -вання економжи i рiвня розвитку ринкового середовища. В украшськш еконо-мщ процентна полiтика формуеться, розвиваеться та набувае певних власти-востей вщповщно до стану трансформацiйних процесiв. Проведет дослщжен-ня дають пiдстави вирiзнити три етапи 11 становлення, тд час яких змшюва-лися можливосп проведення та прiоритети процентно1 полггики (рис. 1).
Етапи становлення Можливосп та прюритети процентно1
процентно1 пол1тики пол1тики на вщповщному 11 етап1
+ +
I етап (1992-1995 рр.) — Початок формування грошово-кредитно1 та процентно1 пол1тики в умовах глибоко1 економ1чно1 кризи
+ *
II етап (1996-1999 рр.) — Стабшзащя монетарно1 сфери та створення передумов для застосування процентно1 полники
* *
III етап (з 2000 р. по сьогодшшшй день) — Перехщ до сталого економ1чного зростання 1 поступове наближення можливостей процентно1 пол1тики до стандар™ ринково1 економжи
Рис. 1. Етапи становлення процентноИ поттики в Украгт
У перюд 1992-1995 рр. в умовах гшерспаду виробництва та гшерш-фляцп, пiсля створення НБУ i початку формування мережi комерцiйних банюв, було закладено передумови для запровадження системи процентного регулювання. На початковому етат реалiзацil процентно! полiтики з метою по-долання гшершфляцп було декiлька разiв здшснено пiдвищення облжово1 ставки - в 1992 р. з 80 % до 100 % та в 1993 р. до 240 %. Однак величина ш-фляцп перевищувала реальний рiвень облжово1 ставки. З кшця 1994 р. НБУ почав проводити активну грошово-кредитну полггаку, намагаючись стримати знецiнення нацiональних грошей. Рiвень облжово1 ставки було пiдвищено до величини шфляцп вiд 140 % до 300 % рiчних, що дало змогу забезпечити 11 позитивний реальний рiвень. У зв'язку зi значними iнфляцiйними процесами, НБУ був змушений пiдтримувати додатний рiвень облжово1 ставки через 11 вiдповiдне тдвищення. Так, у 1994 р. за 401 % рiчноl шфляцп облжова ставка становила лише 225 % або була нижчою на 176 процентних пункти. У 1995 р. розрив зменшився до 50,7 процентних пункти. Починаючи з 1996 р., рiвень облжово1 ставки почав перевищувати рiчний рiвень шфляцп.
На початковому етат реформування основним джерелом шфляцп була значна кредитна емiсiя НБУ. Зростаюча лiквiднiсть банков стимулювала над-мiрне зростання грошово! маси. Тому в 1994 р. НБУ тдняв розмiр обов'язко-вого резервування з 10 % до 15 %. Розмiр процентних ставок у комерцшних банках Укра!ни був такий високий, що давав змогу повернути позики лише в разi здiйснення посередницьких операцш у короткотривалий перiод.
1з запровадженням укра!нсько! гривнi було створено передумови для стабЫзацп монетарно! сфери та розширення можливостей застосування процентно! полiтики. У 1997 р. норму резервування було знижено до 14 %, що дало змогу комерцшним банкам наростити обсяги кредитних ресурив.
З 1996 р. створилися можливосп для застосування ломбардного кре-дитування тд заставу ОВДП зпдно з угодою РЕПО. Використання ОВДП створило мехашзм регулювання грошового обпу та використання процентно! полiтики. ОВДП почали використовувати як заставу для надання кредипв. У 1997 р. дохщшсть ОВДП зрiвнялася з облжовою ставкою НБУ. За умов стаг-нацп реального сектора виробництва та його низько! рентабельности швесту-вати в ОВДП було найбшьш випдно. Пiсля фшансово! кризи 1998 р. емiсiя ОВДП почала скорочуватися, що не дало змоги широко використовувати !х в регулюваннi монетарно! сфери.
Рис. 2. Передумови для використання тструмент1в процентноЧ поттики
З 2000 р. коло можливостей процентно! политики в Укра!ш поступово розширилося. Зниження шфляцп повернуло довiру суб'еклв господарсько! дiяльностi до НБУ, що дало тдставу до запровадження ринкових механiзмiв грошово-кредитно! полiтики. Вимоги банкiв за кредитами з цього часу по 2007 р. зросли бшьше, шж у 21 раз (з 19574 по 426863 млн грн), а це свщчило про збiльшення кредитних можливостей банюв. Проте ситуацiя змiнилася iз настанням фiнансово! кризи 2008 р. Вся iсторiя розвитку до кризи i пiд час кризи показала, що споживче кредитування потрiбно обмежувати. У перед-кризовий перiод одним iз головних генераторiв економiчного зростання став внутршнш споживчий попит, який тдтримувало споживче кредитування. Але девальващя гривнi, що настала пiд час кризи, тдвела риску пiд кредит-ною експансieю, сформувавши величезний масив проблемних кредипв. За оцiнкою мiжнародного рейтингового агентства Fitch, з урахуванням реструк-турованих позик, частка проблемних кредипв у банкiвськiй системi Укра!ни за пiдсумками першого пiврiччя 2010 р. перевищила 50 % [1]. Як виявилося, в Укра!ш не створено передумов для запровадження та розвитку регулювання процентних ставок. Процентна политика вимагае для !! реалiзацi! iснування розвиненого ринкового середовища, спроможного реагувати на заходи регу-
люючого впливу та передавати !х iмпульси BciM суб'ектам економiки. На рис. 2 вщображено 0CH0BHi передумови, необxiднi для регулювання НБУ процентних ставок.
MaKpoeKOHOMiHHa стабшзащя i nepexid до економiчного зростання створили передумови для застосування шструменпв процентно! полпики в докризовий перюд. За своею суттю процентна полпика е шструментом, вико-ристання якого за умов високо! шфляцп е недоцшьним. Тому, тривалий час вона використовувалась лише як шдикатор посилення стабЫзацшних проце-сiв - уповшьнення шфляцп, змiцнення курсу грошово! одиницi, зростання обсягiв промислового виробництва та ВВП, тдвищення дшово! активносп суб'екгiв господарювання, зростання доxодiв та заощаджень населення, пок-ращення результапв зовнiшньоекономiчноl дiяльностi [2, с. 232]. Унаслщок монетарно! стабЫзацп призупинилося наростання негативних процешв в ук-рашськш економiцi. Однак, лише в умовах переходу до економiчного зростання, ознаки якого з'явились з 2000 р., сформувалась позитивна динамжа макроекономiчниx процесiв i динамiка грошово! маси, як були перерванi фь нансовою кризою кiнця 2008 р. Вщтак у першому кварталi 2009 р. реальний ВВП становив 79,8 % попереднього року. Процентна полпика знову стала використовуватись як шдикатор НБУ щодо його цшей. З метою подолання негативних явищ регулятор тдвищив облшову ставку з 8 % по 12 %.
Пiдвищeння piвня монетизацП економжи Украти в умовах стабтзацп та перехщ до сталого економiчного зростання було головним орiентиром гро-шово-кредитного регулювання. Динамiка монетаризацп в Украш свiдчить про позитивш тенденцп розвитку монетарно! сфери, починаючи з 2000 р. i до кризи. Зростання рiвня монетизацп розширило можливостi застосування процентно! политики. Тривалий процес демонетизацп украшсько! економжи роз-почався з початком економiчноi кризи 90-х рокiв. Показник монетизацп ВВП, згiдно з грошовим агрегатом М0, становив 32,5 % у 1993 р. i до 1997 р. знизився до 11,7 %. У таких умовах послабилась роль монетарних чинниюв в економiчниx процесах - суб'екти економжи були неспроможш рацiонально та прогнозовано реагувати на заходи грошово-кредитно! та процентно! поль тики. Починаючи з 2000 р. i до 2007 р. рiвень монетизацп, згiдно з грошовим агрегатом М3, пiдвищився з 18,9 % до 55,0 %, що свщчило про значне зростання ролi монетарного чинника. За таких обставин, у НБУ тдвищились можливостi для застосування регулятивних заxодiв процентно! полпики. Проте вже у 2008 р. рiвень монетизацп знизився до 54,4 %, а в 2009 р. - до 53,3 % [3, с. 44].
Розвиток MexaHi3Mie грошового ринку зумовлюе можливосп НБУ з формування пропозицп грошей та дае змогу стабшзувати попит на грош1 На початковому етапi реформування впчизняно! економiки iснував значний дисбаланс мiж попитом та пропозицiею грошей, що унеможливлювало застосу-вання процентних ставок як засобу регулювання. Процес тривало! демонети-зацп економжи був свiдченням зростаючого й незадоволеного попиту на гро-шi. Певний час суб'екти економ^ намагались компенсувати його через вико-ристання бартерних розрахунюв, зростання дебпорсько! та кредиторсько! за-боргованостi. Використання шоземно! валюти i доларизацiя економiки також
значною мiрою пов'язанi з вiдсутнiстю можливостей здшснювати розрахунки у нацiональнiй валютi. Лише тсля переходу до економiчного зростання, на грошовому ринку почав стабшзуватися попит на грош^ що дало змогу забез-печити вiдносну вщповщтсть попиту та пропозицп грошей i стабiлiзувати процентнi ставки. Однак фшансова криза 2008 р. порушила цю стабiльнiсть.
Одним iз важливих чинниюв, що визначае можливостi процентно! политики, е розвиток ресурсно'1 бази банювсько! системи. Ресурсний потенцiал банювсько! системи забезпечуе регуляцiйнi можливостi НБУ через змшу об-сягiв кредипв, впливаючи цим самим на розмiр процентних ставок. Грошова маса та !! структура е основним об'ектом контролю з боку НБУ в процес ре-алiзацil грошово-кредитно! та процентно! полиики, оскiльки контроль i регу-лювання грошово! бази дае змогу визначити параметри емюи грошей i впли-вати цим самим на процентш ставки.
У розвинених ринкових економжах грошова маса характеризуеться низькою часткою готiвки - !! питома вага не перевищуе 10 % грошово! маси. В Укра!ш частка гопвкових грошей у грошовш масi е високою (станом на 1 листопада 2011 р. - 28,3 % [4]), що вщповщно впливае на особливосп фор-мування грошово! бази.
Важливою складовою мехашзму державно! економiчноl полиики розвинених кра!н свiту е ринок цгнних папергв. В Украш можливост викорис-тання ринку цшних паперiв у грошово-кредитнiй полiтицi обмежеш та практично не застосовуються в мехашзмах грошово-кредитно! полiтики. Обмеже-нi масштаби використання державних цшних паперiв поеднуеться або з вщ-сутнiстю, або з недорозвиненими функцюнальними можливостями рiзних ви-дiв цшних паперiв.
Висновки. Становлення i розвиток механiзмiв державного регулюван-ня процентних ставок грошового ринку вщбуваеться в тюному взаемозв'язку з динамiкою ринкових реформ, яю визначають можливостi застосування процентно! полиики. Заходи регулювання процентних ставок в Украш почали здшснюватись в умовах глибоко! економiчноl кризи та гшершфляцп й не мали реального впливу на економiчну кон'юнктуру. Запровадження процентно! полиики почалось разом зi створенням Нацюнального Банку Укра!ни та ме-режi комерцiйних банков, проте !! проведення бшьше свiдчило про намiри, шж про реальну ефективнiсть використання. Пюля запровадження гривнi по-чався процес наповнення реальним змiстом лише номшально визначених iнструментiв грошово-кредитного регулювання та процентно! политики. Пе-рехiд до сталого економiчного зростання дав змогу тдвищити можливостi застосування процентних ставок як складово! трансмiсiйного механiзму гро-шово-кредитно! полiтики та !! цшьового орiентиру. Проте цi можливостi було звужено з настанням фшансово! кризи. Розширенню потенщалу регулювання процентних ставок у вичизнянш економiцi сприятиме: макроекономiчна ста-бiлiзацiя i перехiд до сталого економiчного зростання; пiдвищення рiвня мо-нетаризацп економiки; розвиток механiзмiв грошового ринку; створення та розвиток основних ринкових шститупв; розвиток ресурсно! бази банювсько! системи; створення та розвиток ринку цшних паперiв.
Лiтература
1. Економжа Укра!ни. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www.chamber.ua/ Prin-ted_Publications/ Country_Profile_Ukr/Country-Profile-UKR-2011 .pdf
2. Стельмах В. Грошово-кредитна полiтика в Укра1ш / В. Стельмах, В. Сшфанов. - К., 2000. - 306 с.
3. Селiверстова 1.О. Безпека грошового ринку та шфляцшних процеав як елемент ф> нансово! безпеки кра!ни / 1.О. Селiверстова, О.1. Шемет // Вiсник Нацiонального авiацiйного унiверситету : наук. журнал. - 2010. - N° 3. - С. 42-47.
4. Бюлетень Нащонального банку Укра!ни (електронне видання). [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www.bank.gov.ua/doccatalog / document? id=57446
Пелех У.В. Проблемы и перспективы государственной регуляции процентных ставок денежного рынка в Украине
Очерчены этапы становления и развития государственной регуляции процентных ставок денежного рынка в переходной экономике Украины. Определены возможности и приоритеты применения процентной политики в условиях углубления трансформационных процессов.
Ключевые слова: денежный рынок, денежно-кредитная политика, инструменты денежно-кредитной политики, процентные ставки, процентная политика.
Pelekh U. V. Problems and prospects of government control of interest rates of money-market are in Ukraine
Outlined the stages of becoming and development of government control of interest rates of money-market in the transitional economy of Ukraine. Possibilities and priorities of application of percent policy are certain in the conditions of deepening of transformation processes.
Keywords: money-market, monetary policy, instruments of monetary policy, interest rates, percent policy.
УДК65.012.32 Доц. В.Ф. Проскура, канд. екон. наук;
магктрант Е.В. Шкирта - Мукачгвський ДУ
ЩОДО ПРИНЦИП1В ТА МЕХАН1ЗМУ АНТИКРИЗОВОГО УПРАВЛ1ННЯ ПВДПРИеМСТВОМ
Розглянуто поняття та необхщшсть антикризового управлшня, розкрито основ-ш заходи, що входять до мехашзму антикризового управлшня в сучасних умовах господарювання, а також основш принципи, ям впливають на формування цього мехашзму. Наведено критери усшшност здшснених антикризових заходiв.
Ключовг слова: криза, антикризове управлшня шдприемством, принципи та мехашзм антикризового управлшня.
Постановка проблеми. Свггова фшансова криза спровокувала пог-либлення фшансових ускладнень на шдприемствах Украши, що пов'язаш як iз зовшшшм середовищем (еконсмчш, полпичш, сощальш, мiжнароднi ме-таморфози), так i з внутршшми проблемами.
З огляду на це, особливо1 актуальносп набувае вивчення можливостей ефективного управлшня шдприемством в умовах кризи, загострюються пи-тання визначення глибини кризи, дослщження причин ïï розвитку й контролю розподшу грошових кошпв для санацiï. Тому виникае необхщшсть в таких дослщженнях, як нацiленi на розробку системного шдходу до управлш-ня пiдприемством в умовах кризи й шдтримки необхщного оргашзацшно-економiчного статусу.
