Научная статья на тему 'Применение сценарного подхода для управления инвестициями в образование промышленного холдинга'

Применение сценарного подхода для управления инвестициями в образование промышленного холдинга Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

CC BY
51
24
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Цапина Т. Н.

Прогрессивной формой интеграционного взаимодействия предприятий является их объединение в холдинги. Успех инвестирования в их развитии определяется тем, насколько взаимоувязаны и сбалансированы интересы участников данных промышленных групп. В этой связи актуальным является применение методики сценарного анализа, как одного из эффективных инструментов современного стратегического управления. Эта методика позволяет на этапе планирования инвестиций определить целесообразность интеграции в сравнении с другими направлениями.

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.
iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Use of scenario-based approach to the management of investments into the setting-up of a manufacturing group

The paper presents a description of an approach developed for the purposes of rating the performance of investments into industrial integration based on analysis of development scenarios.

Текст научной работы на тему «Применение сценарного подхода для управления инвестициями в образование промышленного холдинга»

увлекаясь сценарием

применение сценарного подхода

для управления инвестициями

в образование промышленного холдинга

Прогрессивной формой интеграционного взаимодействия предприятий является их объединение в холдинги. Успех инвестирования в их развитии определяется тем, насколько взаимоувязаны и сбалансированы интересы участников данных промышленных групп. В этой связи актуальным является применение методики сценарного анализа, как одного из эффективных инструментов современного стратегического управления. Эта методика позволяет на этапе планирования инвестиций определить целесообразность интеграции в сравнении с другими направлениями.

Практически сценарный метод прогнозирования заключается в «выявлении альтернативных путей развития событий и определении вероятности реализации каждого исхода» [5]. Применение сценарного анализа для оценки инвестиционной привлекательности формализуется в виде методики, разработанной с учетом сценариев инвестирования.

Первой задачей определения «сценариев будущего» всегда является точная оценка настоящей стратегической ситуации организации. Возможности формирования стратегии инвестирования в интеграцию определяются на основании критериальных уровней коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости. Цель объединения в холдинг на правах головного предприятия устанавливают компании, находящиеся на уровне стабильного экономического состояния.

Вторая задача - это создание возможных сценариев. На данном этапе проводится всесторонняя экспертная оценка факторов, влияющих на конечный результат образования хол-

Цапина Т.Н.

ассистент кафедры

экономического

анализа и управления

недвижимостью

Нижегородского

государственного

архитектурно-

строительного

университета

_прогрессивной

_формой

интеграционного

_взаимодействия

_предприятий

_является

_объединение

_в холдинг

динга и его инвестиционную привлекательность. По нашему мнению, инвестиционную привлекательность образования промышленного холдинга определяют производственно-технологические, институциональные, нормативно-правовые, ресурсные и инфраструктурные факторы.

Третья задача заключается в выборе определенных критериев для оценки сценариев. В качестве критериев предлагаются следующие показатели инвестиционной привлекательности (с указанием диапазона их влияния на сценарий инвестирования):

- стадия жизненного цикла основного вида продукции (0,15-0,20);

- инвестиционный климат региона, в котором находится предприятие (0,12-0,15);

- инвестиционная прибыль отрасли (0,120,17);

- степень конкуренции на рынке (0,22-0,25);

- соблюдение прав мелких акционеров по управлению предприятием (0,10-0,11);

- дивидендные выплаты (0,11-0,13);

- финансовая прозрачность и раскрытие информации (0,20-0,22);

- коэффициент соотношения заёмных и собственных средств (0,10-0,15);

- коэффициент текущей ликвидности (0,250,30);

- коэффициент оборачиваемости активов (0,30-0,31-32);

- рентабельность продаж по чистой прибыли (0,15-0,18);

- рентабельность собственного капитала по чистой прибыли (0,15-0,17);

- экологическая нагрузка на природную среду (0,08-0,1);

- развитость транспортной инфраструктуры (0,09-0,11);

- географический рынок сбыта (0,22-0,25).

Анализ существующих методик показывает, что при расчете показателей инвестиционной привлекательности предприятий авторы присваивают всем факторам либо одинаковые коэффициенты весомости, либо различ-

ные, но без раскрытия алгоритма их определения [4]. Мы полагаем, что в зависимости от сценария инвестирования важность коэффициентов весомости может существенно различаться.

Для определения количественного показателя привлекательности сценария инвестирования на основании экспертного опроса базовым факторам придают удельные веса в зависимости от отраслевой принадлежности будущего холдинга, а также с учетом целей объединения. Далее каждому фактору присваивается соответствующий балл (рейтинг), отражающий реализуемость выбранного сценария инвестирования. Взвешенные рейтинги получают путем умножения рейтинга рассматриваемого варианта по каждому фактору (по шкале от 1 до 10) на удельный вес фактора. Сумма взвешенных рейтингов всех факторов характеризует относительную привлекательность данного сценария инвестирования в баллах: 1-4 балла - низкая привлекательность; 4-7 баллов - средняя привлекательность; 7-10 баллов - высокая привлекательность. По результатам рассмотрения альтернативных вариантов изменения факторов определяют соответствующий сценарий инвестирования.

Следующая задача состоит в разработке прогнозной модели деятельности холдинга и составляющих бизнес-структур с учетом выбранного сценария. Для определения степени благоприятности исхода интеграции в конкретной отрасли предлагается использовать пятифакторную прогнозную модель:

В = Х1 + Х2 + Х3 + Х4 + Х5 > 0, (1)

где Х1 - показатель общей платежеспособности предприятия;

Х2 - рентабельность собственного капитала предприятия;

Х3 - коэффициент капитализации предприятия;

Х4 - коэффициент менеджмента;

применение

сценарного

анализа для оценки

инвестиционной

привлекательности

формализуется

в виде методики

инвестиции: _

Таблица 1

Степени благоприятности по модели F и соответствующий эффект от интеграции

Превышение значения F после объединения по сравнению с суммарным числом до слияния Степень благоприятности в процентах Исход интеграции

В 1,5 раза Минимальная (до 10) Неэффективна

В 2-3 раза Низкая (15-20) Слабоэффективна

В 4-5 раз Средняя (35-50) Эффективна

В 6 раз Максимальная (80-100) Наиболее эффективна

Х5 - коэффициент самообеспеченности сырьем. Сравнение величин F -модели до и после слияния позволяет сделать вывод об эффективности создания холдинга. Если величина F после объединения возросла по сравнению с величиной F компаний до объединения, то интеграция компаний имеет большую финансовую устойчивость, чем отдельные компании.

Показатели степени благоприятности инвестирования в интеграцию предприятий, в соответствии со значением ^ и эффект от интеграции приведены в табл. 1. Если в результате интеграции число F попадает в указанный диапазон, то этому соответствует исходный эффект интеграции.

Сравнивая отдельные финансовые показатели предприятий до и после слияния, можно сделать вывод, что создание холдинга в наибольшей степени отражается на коэффициенте капитализации и показателе общей платежеспособности предприятия. В связи с этим крупные компании более привлекательны для инвестиций со стороны финансовых структур.

В итоге сценарные методы развития инвестиционной деятельности в рамках образования корпоративных структур служат обеспечению комплексного подхода к задачам

_крупные

_компании более привлекательны для инвестиций

_со стороны

_финансовых

_структур

экономического роста, стабильности, эффективного развития в рамках современной экономики.

Предлагаемая методика оценки инвестиционной привлекательности образования промышленного холдинга имеет ряд преимуществ по сравнению с существующими:

- позволяет инвестору на основе анализа сценариев принять обоснованное решение по выбору стратегии инвестирования;

- подчиняется возможности количественной обработки основных показателей, при этом понятна и проста при внедрении ее на практике;

- дает возможность оценить степень благоприятности процесса интеграции при реализации выбранного сценария инвестирования. Таким образом, применение сценарного анализа для оценки инвестиционной привлекательности образования холдингов способствует стимулированию интеграционных процессов, а также поощрению ускоренной концентрации капитала, проявляющейся в хозяйственной практике в возникновении крупных структур, функционирующих как сложная экономическая система. Именно разработка сценариев позволяет мобилизовать инвестиционные ресурсы и наладить механизмы их эффективного использования.

Литература

1. Севрюгин Ю.В. Оценка инвестиционной привлекательности промышленного предприятия: Дисс. канд. экон. наук: 08.00.05.

- Ижевск, 2004. - 168 с.

2. Татаркин А.И., Пумпянский Д.А. Интеграция корпоративных структур в окружающее бизнес -пространство // Экономика и управление. - 2005.

- № 2(19). - С. 95-101.

3. Цакунов С. Инвестиции в России: ожидание оттепели // Рынок ценных бумаг. - 1988. - N 6. - С. 105. Черезов А.В. Рубинштейн

4. Т.Б. Корпорации. Корпоративное управление / Под общ. ред. А.В. Черезова. - М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2006. - 478 с.

5.Черкасова В.А. Сценарное планирование в деятельности предприятия в условиях формирования инфраструктуры российского бизнеса // Экономист. - 2005. № 5.

Tsapina, T.N.

assistant lecturer, Department of Economic Analysis and Real Estate Management

Nizhny-Novgorod State University of Architecture and Building

Use of scenario-based approach to the management of investments into the setting-up of a manufacturing group

The paper presents a description of an approach developed for the purposes of rating the performance of investments into industrial integration based on analysis of development scenarios.

инвестиции

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.