CC BY
17
%
(N
тН
О
(N
УДК 336.63 М.С. Погребинский
ББК 65.261.91
ПРИМЕНЕНИЕ ИНСТРУМЕНТОВ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ
В МИКРОХОЛДИНГАХ
Предложены несколько концепций финансового управления в интегрированных структурах малого и микробизнеса. Определены особенности применения финансовых инструментов в микрохолдингах.
Ключевые слова: микрохолдинг; финансовое управление; казначейство.
M.S. Pogrebinsky
FINANCIAL MANAGEMENT INSTRUMENTS APPLICATION IN MICRO-HOLDINGS
SSI
2sê Es =
ВціІ
Н£ї
нД
оК
^ і
5s І
^ П £
h Е
S ¡ґ І
8sî
"Jo
ЕнО s
£я§|
E40 Г
аи-і
See
«
H
H
о
H
PQ
со
H
The author proposes some concepts of financial management in integrated structures of small business and micro-business, and describes peculiarities of applying financial instruments in micro-holdings.
Keywords: micro-holding; financial management; treasury.
Интегрированные структуры (холдинги, финансово-промышленные группы) играют важную роль в социально-экономическом развитии территорий. Ряд авторов считает, что эти структуры объективно формируются в компаниях крупного бизнеса [1]. Однако компании малого и микробизнеса (микрохолдинги) также организуются в интегрированные структуры, значимые для муниципалитетов присутствия. Прежде всего, это снижение социальных рисков в так называемых моногородах — муниципальных образованиях, в которых вся экономика держится на единственном предприятии (или на одной группе компаний). Как правило, в таком городе большинство населения либо работает на этом предприятии, либо финансово от него зависит (работает на обслуживающем производстве, например). Кроме того от налоговых поступлений такого предприятия, как правило, зависит и бюджет муниципального образования, а, следовательно, и бюджетная сфера (образование, здравоохранение, в которой также занято значительное количество людей). В моногородах малый бизнес служит единственным источником создания рабочих мест, способствует инновационному развитию территорий, играет важную роль в ВРП. Однако качество управления и, особенно, управления финансами, в отдельных компаниях и в интегрированных структурах малого бизнеса, очень низкое. Это вызвано рядом причин, в том числе сложностью применения ряда инструментов, затратностью их внедрения, отсутствием формальных управленческих структур. Следовательно, разработка и рекомендации по практическому применению концепций финансового управления являются актуальными для микрохолдингов.
Рейтинговая оценка основных причин отсутствия или некачественного функционирования систем финансового управления в микрохолдингах в Иркутской области представлена на рис. 1.
Для проведения оценки были сформулированы 10 причин, на которые респонденты (собственники компаний малого и микробизнеса, директора, финансовые директора) дали ответы, ранжировав их по значимости:
© М.С. Погребинский, 2012
%
тН
о
<М
1. Очень важна — 1.
2. Относительно важна — 0,75.
3. Затрудняюсь ответить — 0,5.
4. Скорее не важна — 0,25.
5. Совсем не важна — 0.
Высокая доля теневых оборотов
Сопротивление персонала
Высокие затраты на процедуры финансового администрирования
Совмещение функций собственника и единоличного исполнительного органа
Несовершенство
налогового
законодательства
Отсутствие
формальных
управленческих
структур
Отсутствие легальных отношений собственности в рамках холдинга (теневая структура)
Отсутствие потребности в структурированных инструментах управления
Отсутствие
квалифицированного
персонала
Рис. 1. Причины отсутствия системы финансового управления
«К1
ЯЧ г
МнЗ|
нйе
н51
Ой"
^ 1
І
«Л*
« ¡Ґ I
8Н!
о
ЕнО а
£м§ц
МО | £И4
нее
и
н
н
о
н
м
со
Н
Общий рейтинг значимости проблем определялся путем сложения взвешенных оценок респондентов, в процентах (от 0 до 100%).
Основными причинами, после проведения опроса и оценки, названы следующие:
1. Отсутствие легальных отношений собственности в рамках холдинга (теневая структура) — 54%.
2. Несовершенство налогового законодательства — 75%.
3. Отсутствие формальных управленческих структур — 67%.
4. Высокие затраты на процедуры финансового администрирования — 11%.
5. Высокая доля теневых оборотов — 78%.
6. Отсутствие потребности в структурированных инструментах управления — 35%.
7. Отсутствие квалифицированного персонала — 38%.
Кроме того, была составлена рейтинговая оценка проблем, возникающих из-за отсутствия системы финансового управления (рис. 2).
Основными проблемами по итогам оценки являются:
1. Низкие возможности по привлечению внешнего финансирования — 55%.
2. Стоимость капитала выше среднеотраслевой — 50%.
3. Непрозрачные финансовые потоки — 49%.
4. Наличие перекрестных кассовых разрывов, потеря ликвидности — 38%.
5. Высокие финансовые риски — 36%.
Финансовое управление в интегрированных структурах предполагает использование специализированных инструментов управления. Предлагается выделить шесть концепций финансового управления (ранжированных по объему реализуемых функций) (рис. 3).
%
тН
о
<М
Низкие возможности по привлечению внешнего финансирования 60
Неформализованая структура себестоимости
Стоимость бизнеса ниже рыночной
WACC выше среднеотраслевого
Непрозрачность финансовых потоков
Высокие Наличие перекрестных
финансовые кассовых разрывов,
риски потеря ликвидности
Рис. 2. Основные проблемы, связанные с отсутствием системы финансового управления
«К1
ЯЧ г
МнЗ|
нйе
«Зі
оК
^ 1
І
«Л*
ь Е
« № I
8Н! Й§ о
ЕнО а
£м§|
МО | £И4
нее
И
н
н
о
н
м
со
Н
Рис. 3. Концептуальные подходы к финансовому управлению
Управление денежными средствами бизнес-единиц предполагает построение консолидированного бюджета движения денежных средств и единый учет поступлений и расходований средств, управление ликвидностью.
Консолидированная управленческая отчетность включает такие инструменты ВФУ, как бюджетирование доходов и расходов, бюджетирование денежных средств, управление совокупной рентабельностью.
Бюджетное управление, как концепция, разделяет планирование и отчетность об исполнении бюджетов, управление стратегическими и операционными показателями развития, финансовым, операционным и производственным рычагом.
Пассивное казначейство интегрирует все денежные потоки на едином счете и позволяет реализовать превентивный контроль за расходованием денежных средств в соответствии с ранее утвержденными планами.
Активное казначейство в качестве дополнительных функций позволяет управлять источниками поступлений и расходов, консолидировать большинство функций управления, минимизировать риски.
%
СО Основное различие систем активного и пассивного казначейского
контроля состоит в объеме выполняемых функций. Так, активное казначейство предполагает единство кассы, заключение договоров от лица М| всех бизнес-единиц, создание заявки на оплату в соответствии с догово-
^ ром, предварительный контроль исполнения условий платежа. Пассивен ное казначейство позволяет проверить соответствие платежа остатку
средств в рамках утвержденного бюджета и целевое расходование по соответствующим статьям.
Стратегический контроллинг предполагает функции стратегического инвестирования, проектного менеджмента и позволяет реализовывать внутрифирменное финансовое управление всеми бизнес-единицами на постоянной основе.
Для внедрения системы финансового управления предлагается следующая последовательность действий:
1. Определение стратегии собственника (его участие в управлении, централизация или децентрализация системы принятия решений, глубина контроля финансовых потоков, объем изъятия денежных средств из оборота).
2. Формализация структуры управления в микрохолдинге (предполагает построение схемы принятия решений и определение полномочий управляющего органа, внесение изменений в учредительные и организационные документы, в том числе возможно выделение управляющей или сервисной компании, на которую будут возложены определенные полномочия в рамках финансового управления).
3. Выбор концепции финансового управления, разработка и принятие регламентирующих документов (создание бюджетного комитета, принятие бюджетных и иных регламентов, утверждение финансовой структуры и центров финансовой ответственности).
4. Пошаговое внедрение соответствующих финансовых инструментов и оценка их эффективности.
Таким образом, на основе исследования основных препятствий для ; внедрения системы финансового управления в микрохолдингах предло-
жены шесть концептуальных моделей финансового управления, в том ой § числе определены модели пассивного и активного казначейства и реко-
^ ^ | мендована последовательность действий для их внедрения, включающая
^ | определение стратегических приоритетов развития интегрированных
1 компаний, формализация структуры управления, определение концеп-
в ^ | туального подхода к финансовому управлению и внедрение финансовых
Я® | инструментов, соответствующих выбранной стратегии.
Список использованной литературы 1. Щукина Т.В. Финансовые проблемы формирования финансово-промыш-Каа ленных групп в регионе: дис. ... канд. экон. наук / Т.В. Щукина. — Иркутск,
1999. — 215 с.
References
1. Shchukina T.V. Finansovye problemy formirovaniya finansovo-promyshlen-nykh grupp v regione: dis. ... kand. ekon. nauk / T.V. Shchukina. — Irkutsk, 1999. — 215 s.
H
H
о
Информация об авторе
Погребинский Михаил Станиславович — аспирант, кафедра финансов, Байкальский государственный университет экономики и права, г. Иркутск, e-mail: со [email protected].
Author
Pogrebinsky Mikhail Stanislavovich — post-graduate student, Chair of Finance, Baikal State University of Economics and Law, Irkutsk, e-mail: [email protected].
