CC BY
103
МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «ИННОВАЦИОННАЯ НАУКА» №1/2016 ISSN 2410-6070
УДК 336.74
И.В. Кулалаева
канд. эк. н., каф. управления малым и средним бизнесом институт экономики управления и финансов Марийский государственный университет, руководитель службы управления рисками Банк «Йошкар-Ола» (ПАО) (г. Йошкар-Ола, Российская Федерация)
С.Г. Кренева
канд. эк. н., доцент каф. управления малым и средним бизнесом институт экономики управления и финансов Марийский государственный университет (г. Йошкар-Ола)
ПРИЧИНЫ И СЛЕДСТВИЯ ГЛОБАЛИЗАЦИИ Аннотация
Повышение финансового рычага, стремления к доходности, создания более рискованных активов и рост цен на недвижимость в странах с развитой экономикой аргументируется глобальными проблемами направленности текущих мировых финансовых потоков, а снижение инвестирования развивающимися странами требует повышения в их предельной склонности к потреблению.
Ключевые слова Ликвидность, дисбаланс, дефицит, профицит, счёт текущих операций.
Любая экономическая политика заключается в регулировании экономических показателей и основывается на знании того, как они влияют на те, которые являются ключевыми для принятия экономических решений [1].
Рассмотрим класс причин кризиса, к которому можно отнести факторы глобальной ликвидности и глобальных дисбалансов. Определением понятия «глобальные дисбалансы» будем применять трактовку МВФ [2]: это совокупность дефицитов и профицитов счёта текущих операций, накапливавшихся в мировой экономике с конца 1990-х годов. Устойчивые дефициты наблюдаются в США, устойчивые профициты - в странах Азии (Китае, Японии, странах Восточной Азии) и в странах-экспортёрах нефтегазовых ресурсов (Азия (Ближний Восток): Саудовская Аравия, Объединённые Арабские Эмираты (ОАЭ), Иран, Ирак, Катар; Европа: Норвегия, Россия, Великобритания; Америка: Канада, Мексика, Венесуэла; Африка: Нигерия, Ангола, Алжир).
В последние 15 лет профициты прогрессивно преобразуются в государственные инвестиционные (суверенные) фонды, которых в настоящее время насчитывается более 50, при этом некоторые страны имеют несколько суверенных фондов в связи с направлением инвестирования, например, Китай, ОАЭ, США). В UBS Group AG прогнозируют, что объём фондов в ближайшие годы заметно увеличится за счёт повышения доходов от экспорта сырья. По оценкам совокупный объём активов в суверенных фондах вырастет с текущих $5,3 трлн. за 2012 год до 8,6 трлн. в 2016 г. В настоящее время около 60% объёма формируется за счёт нефтегазовых доходов, Россия в настоящий момент занимает 7-е место (см. табл. 1).
Таблица 1
Крупнейшие суверенные фонды [3]
Страна Доля в общем объёме активов, % Активы, млрд долл США
2012 июнь 2015
Китай 21,4 1133,8 1314,6
ОАЭ 13,04 691,2 773
Норвегия 10,51 556,8 882
Продолжение таблицы 1
Саудовская Аравия 8,4 444,1 671,8
Кувейт 7,7 410 592
Сингапур 7,6 404,5 344
Россия 3,27 173,1 75,86
Катар 3,21 170 256
Канада 3,13 166,1 151,7
Финансово-экономические факторы валютного рынка в формировании устойчивых профицитов [4]:
1. перемещение производства в страны с низкими издержками - рост доходов от экспорта, в рамках моделей развития, опирающихся на заниженные обменные курсы и накопление резервов [7];
2. пропорциональность снижения инфляции к стерилизации экспортных доходов (вывод из рекомендаций МВФ);
3. обратная пропорциональность сокращения инвестиций к сбережениям в странах Азии после азиатского кризиса 1997 г.;
4. формирование резервных фондов для сохранения валютных курсов и макроэкономической стабильности (рекомендации МВФ);
5. повышение уровня бюджетного дефицита развитых стран;
6. снижение уровня сбережений населения;
7. высокая ликвидность финансовых активов США и развитая система защиты инвесторов [8]. Официально российская практика формирования суверенных фондов - потребность таких фондов
России в период экспорта ею сырья, а бюджетные доходы зависят от цикличности развития товарного рынка. Иначе колебания бюджетных доходов и расходов будут представлять собой неизменный источник макроэкономической нестабильности [5].
Низкая стоимость заимствований, коррелирующая с монетарной политикой ФРС - очередной фактор формирования глобальной ликвидности. Стимулирование кредитной активности для активизации спроса и производства - одна из основных рекомендаций по нивелированию кризисов, а снижение процентных ставок и последующее предоставление ликвидности - первоочередная общепризнанной мера [6].
В настоящее время не найдено решение выхода из глобальных дисбалансов так как необходимо глобальное изменение мировой финансовой системы для изменения направленности текущих мировых финансовых потоков.
Список использованной литературы:
1. Кулалаева И.В. Роль золота в финансовой системе и степень влияния волатильности курсов (usd, еиг) на обороты золота. - Известия Тульского государственного университета. Экономические и юридические науки. 2011. № 3-2. С. 295-303.
2. Доклад: МВФ перспективы развития мировой экономики [Эл. ресурс] режим доступа: http://www.imf.org/external/russian/pubs/ft/weo/2009/01/pdf/textr.pdf (дата обращения 20.10.2015).
3. Составлено автором по данным на конец 2012 года, на основе данных SWFI [Электронный ресурс]: http://www.swfinstitute.org/what-is-a-swf/ Дата обращения: 08.06.2013
4. Кулалаева И.В. Роль финансово-экономических факторов валютного рынка в определении величины обменного курса рубля. - Инновационное развитие экономики. 2011. № 4. С. 36-41
5. Султанаева Л.Д., Кренева С.Г. Инвестиционная деятельность: теория и практика: учеб. пособие/Мар. гос. ун-т. - Йошкар-Ола, 2008. -204 с.
6. Кулалаева И.В. Влияние волатильности курсовой стоимости бивалютной корзины на российскую экономику. - Вестник Марийского государственного университета. 2012. № 8. С. 70-73.
7. Dooley M., Folkerts-Landau D., Garber P. The U.S. current account deficit and economic development: collateral for a total return swap. - NBER Working Paper No. 10727. - 2004. - 11 p.
8. Caballero R., Farhi E., Gourinchas P.O. An equilibrium model of «global imbalances» and low interest rates // American Economic Review. - 2008. - V. 98, No. 1. - P. 358-393.
© KynanaeBa H.B., KpeHeBa C.r., 2016
УДК 336.744
И.В. Кулалаева
канд. эк. н., каф. управления малым и средним бизнесом институт экономики управления и финансов Марийский государственный университет, руководитель службы управления рисками Банк «Йошкар-Ола» (ПАО) (г. Йошкар-Ола, Российская Федерация)
С.Г. Кренева
канд. эк. н., доцент, каф. управления малым и средним бизнесом институт экономики управления и финансов Марийский государственный университет (г. Йошкар-Ола)
СИНЕРГИЯ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ И ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ
Аннотация
Введение механизмов финансирования (рефинансирования) доходных активов, путём преобразования таких активов в ликвидную форму через выпуск облигаций, иные ценные бумаги порождает смещение спекулятивной активности на рынок реальных активов и отражение на рынках нефти, металлов, зерна, недвижимости и иных товаров биржевой торговли.
Ключевые слова
Инфляция, индекс мировых сырьевых цен, производные финансовые инструменты, отраслевые рынки, спекулятивная активность.
Попадание огромных денежных потоков на функционирующие рынки товаров и услуг с учётом изначально низкой стоимости этих капиталов может спровоцировать повышение инфляции во всех отраслях мировой экономики [1]. На рис. 1 продемонстрирована динамика индекса мировых сырьевых цен, скорректированных с учётом инфляции в США, с учётом периодов «взрывного» роста и последующей нормализацией цен.
Большие объёмы средств и спрос на производные финансовые инструменты (деривативы) стали источником синтетических инструментов, связавших объём денежной массы, при этом значительно её увеличив (с конца 1980-х): опционы, свопы кредитного дефолта (CDS), где покупатель уплачивает премию продавцу, берущему на себя обязательство погасить выданный покупателем кредит третьей стороне, в случае не погашения кредита должником, а также механизмы секьюритизации активов (CDO), представляющие собой ценные бумаги, обеспеченные пулом из различных типов долговых документов, выпущенных в рамках сделок по секьюритизации.
