Подходы к планированию эффективного функционирования организации Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

приятия, и величины добавленной стоимости, которая является основным источником при выплате заработной платы на предприятии, а следовательно, поддержании нормального социального климата на предприятии. Но при комплексном анализе следует учитывать, что мероприятия по снижению затрат приведут к увеличению налоговых платежей, а следова-

тельно, повлияют на изменение структуры затрат. В дальнейших исследованиях автор предполагает продолжить оптимизацию затрат в части доведения их изменений до конкретных мероприятий и показать функциональное и количественное влияние изменения затрат по подразделениям на финансовую устойчивость акционерного общества в целом.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Управление современной компанией [Текст]. М.: Инфра-М, 2001. - 585 с.

2. Управленческий учет [Текст] : учеб. пособие / под ред. А.Д. Шеремета. - 2-е изд. - М.: Изд. дом ФБК-Пресс, 2001. - 512 с.

3. Розин, Б.Б. Статистические модели в экономическом анализе, планировании и управлении непрерывными производствами [Текст] / Б.Б. Розин, В.М. Соколов, М.А. Ягольницер. - Новосибирск: Наука, Сиб. отд-ние, 1991. - 251 с.

4. Янковский, К.П. Управленческий учет [Текст] / К.П. Янковский, И.Ф. Музсарь. - СПб.: Питер, 2001. - 128 с.

5. Ласточкин, Ю.В. Модели управления добавленной стоимостью и прибылью в крупных производственных компаниях [Текст] / Ю.В. Ласточкин, И.И. Ицкович // Экономика и математические методы. - 2005. - № 2. - С. 64-73.

6. Друри, К. Введение в производственный и управленческий учет [Текст] : пер. с англ. / К. Друри; под ред. С.А. Табалиной; ЮНИТИ. - М.: Аудит, 1994. - 560 с.

УДК 658

Т.А. Андреева

ПОДХОДЫ К ПЛАНИРОВАНИЮ ЭФФЕКТИВНОГО ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ

Эффективное функционирование любой коммерческой организации связано с наличием необходимых ресурсов, обеспечивающих экономический рост при условии положительной разности между скорректированной величиной рентабельности чистых активов организации и средневзвешенной ценой капитала. Но при этом необходимо отслеживать, за счет каких средств будет развиваться организация.

Стабильное развитие организации напрямую зависит от обеспечения ее бизнес-процессов собственными оборотными средствами и финансовой устойчивости, которая является необходимым условием общей устойчивости предприятия.

Причем для каждого предприятия существует своя точка финансовой устойчивости или так называемого финансово-экономического равновесия. Она характеризуется наличием текущей платежеспособности, уровнем финансовой устойчивости и достижением определенной эффективности бизнес-процессов. Причем очень часто эффективность и финансовая устойчивость вступают в противоречие.

Примером может служить сокращение финансового цикла за счет увеличения периода оборота кредиторской задолженности и одновременное нарушение финансовой устойчивости за счет роста обязательств перед поставщиками.

Состояние финансово-экономического равновесия является величиной, постоянно изменяющейся в силу постоянного изменения его составляющих. Поэтому необходимо отслеживать любые его изменения, прогнозировать это состояние, чтобы не допустить выхода его в зону финансовой неустойчивости и неплатежеспособности. А следовательно, необходимо оценивать наряду с показателями результативности обеспечения бизнес-процессов собственными оборотными средствами показатели финансовой устойчивости и платежеспособности.

Отличительной особенностью рассматриваемого подхода к формированию развития организации является его комплексность, т. е. при рассмотрении вопросов ресурсного обеспечения бизнес-процессов следует учитывать взаимосвязь показателей. Добиваясь оптимизации показателей результативности, можно нарушить показатели финансово-экономической устойчивости организации.

Таким образом, при достижении результативности отдельных бизнес-процессов, т. е. при достижении ими конкретных целей, необходим постоянный мониторинг основных показателей поддержания финансово-экономического равновесия всей системы бизнес-процессов.

Параметры равновесия играют существенную роль в анализе финансово-экономической устойчивости, ее изменений во времени по одной и той же организации или колебаний вокруг среднего уровня по разным организациям (например, одного кластера) на один и тот же момент времени.

Финансовая устойчивость может быть нарушена, если не выполняется соотношение собственного и заемного капитала. Планирование структуры капитала для достижения финансовой устойчивости и эффективности функционирования организации может быть разнонаправленным: одна и та же структура капитала может способствовать, с одной стороны, более эффективному функционированию, а с другой -быть неприемлемой для обеспечения финансовой устойчивости организации в целом. Нахождение оптимального сочетания эффективности функционирования и уровня финансовой устойчивости организации можно осуществить,

в частности, при использовании либо метода моделирования детерминированных факторных систем [1], либо модели, позволяющей максимизировать величину экономического роста при обеспечении финансовой устойчивости [2].

Метод моделирования детерминированных факторных систем разрешает противоречие и устанавливает связь между финансовой устойчивостью и величиной рентабельности собственного капитала (ROE) с использованием величины финансового рычага.

Рост финансового рычага приводит к увеличению рентабельности собственного капитала, снижению финансовой устойчивости организации и повышению финансового риска.

Этот метод позволяет определить оптимальное соотношение между собственным и заемным капиталом, которое минимизирует средневзвешенную цену капитала (WACC) при сохранении или увеличение финансовой устойчивости организации.

Модель может быть представлена в следующем виде:

WACC ^ min а < D \ E < b; ROA - R¡ > 0,

где WACC - прогнозируемая средневзвешенная цена капитала, %; D - прогнозируемое значение величины заемных средств, руб.; E - прогнозируемое значение величины собственных средств, руб.; a, b - заданные значения финансового рычага в виде коэффициентов; ROA - фактическая или прогнозируемая рентабельность активов, %; R¡ - фактическая или прогнозируемая средняя расчетная ставка процента по кредитам и займам, проценты по которым относятся на расходы организации, %.

Планированию структуры источников финансирования организации, которое будет проведено по модели предшествует, как правило, диагностика существующего положения организации по показателям финансовой устойчивости. В качестве исследуемого предприятия нами выбрано ООО «Эксплуатация» и для него рассчитаны показатели финансовой устойчивости.

При анализе данных в динамике отмечено снижение доли собственного капитала над заем-

ным, в частности анализируя каждый показатель, можно сделать следующие выводы.

Коэффициент финансовой автономии определяет, какая часть активов организации сформирована за счет собственных источников средств. На начало отчетного периода за счет собственного капитала ООО «Эксплуатация» сформировано 71,6 % активов, а на конец периода произошло снижение на 6,3 %, т. е. он составил 65,3 %.

Остальная часть активов сформирована за счет заемных средств, что характеризует коэффициент концентрации заемного капитала. С учетом изменения данных показателей можно сделать вывод, что темпы прироста собственного капитала ниже темпов прироста заемного.

Коэффициент финансовой зависимости показал, что на каждые 1,4 р., вложенных в активы, приходится 1 р. собственных средств и 0,18 р. заемных (на начало периода), и на каждые 1,53 р., вложенных в активы на конец периода, приходится 1 р. собственных средств и 0,26 р. заемных.

Коэффициент текущей задолженности показал, какая часть активов сформирована за счет заемных средств краткосрочного характера. Так как ООО «Эксплуатация» привлекало долгосрочные кредиты и займы, значения данного показателя не совпадают со значениями коэффициента концентрации заемного капитала.

Коэффициент долгосрочной финансовой независимости показал, какая часть активов ба-

ланса сформирована за счет устойчивых источников. Факт снижения данного показателя с 82,1 до 72,2 % свидетельствует о том, что зависимость ООО «Эксплуатация» от внешних кредиторов на конец отчетного периода увеличилась.

Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом определил долю заемных средств, покрываемых за счет собственного капитала. Значение данного коэффициента выше единицы, что говорит о том, что на 1 р. заемных средств ООО «Эксплуатация» на начало отчетного периода приходится 2,52 р. собственного капитала, а на конец - 1,89 р.

Коэффициент финансового левериджа считается одним из основных индикаторов финансовой устойчивости. Увеличение значения данного показателя с 0,397 до 0,53 проц. п. означает, что финансовая зависимость ООО «Эксплуатация» от внешних инвесторов возросла.

Планирование оптимальной структуры капитала с использованием метода моделирования детерминированных факторных систем, при которой его средняя стоимость будет минимальной, начинаем с проверки, выполнения условия ROA - Ri > 0, т. е. проверим, приводили ли к увеличению отдачи от вложенных средств, использование заемных средств. Для этого определяем ROA, которая будет равна 14,43 %. Средняя ставка процента составляет 14 %, т. е. ограничение выполняется. Результаты, полученные после решения системы модели, заносим в табл. 1.

Таблица 1

Оценка оптимальной структуры капитала

Показатель Структура капитала, % (D/E, ЗК/СК)

0/100 20/80 30/70 40/60 50/50 60/40 70/30

Потребность в капитале 44100 44100 44100 44100 44100 44100 44100

Величина собственного капитала (Е, СК), руб. 44100 35280 30870 26460 22050 17640 13230

Величина заемного капитала (В, ЗК), направленного на финансирование, руб. 0 8820 13230 17640 22050 26460 30870

Средняя ставка процента по ЗК в долях 0,14 0,14 0,14 0,14 0,14 0,14 0,14

Годовая величина прибыли до налогообложения и выплаты процентов, руб. 14103,6 14103,6 14103,6 14103,6 14103,6 14103,6 14103,6

Стоимость СК в долях 0,12 0,13 0,14 0,14 0,16 0,18 0,2

Средневзвешенная цена капитала (^ЛСС), % 11,75 13,2 13,65 14,0 15,0 15,6 15,8

Логическая схема взаимосвязей основных показателей, влияющих на показатель экономического роста

Анализ для ООО «Эксплуатация» показал, что на конец периода доля заемных средств равна 35, а заемных - 65 %. Модель оптимизации структуры капитала, при сохранении финансовой устойчивости, и приведенные расчеты показали, что оптимальная структура капитала для анализируемого предприятия характеризуется предельной долей заемного капитала 40 %, а собственного - около 60 % соответственно. Данное соотношение должно учитываться при мобилизации новых средств для финансирования деятельности, и по мере увеличения потребности в дополнительном капитале показатель ШЛСС возрастает.

Второй подход основан на максимизации экономического роста при соблюдении основного соотношения, определяющего характер финансовой устойчивости организации. Логическая схема взаимосвязей основных показателей, влияющих на показатель экономического роста, приведена далее.

Сущность показателя экономического роста заключается в количестве реинвестированной прибыли в течение одного календарного года, приходящейся на один рубль собственного капитала на начало года. Экономический рост компании - это показатель того максимума роста в продажах, которого можно достичь при сохранении финансового состояния компании.

Чтобы обеспечить стабильное развитие без потери финансовой устойчивости, целевую функцию на максимум экономического роста компании дополняем ограничением, которое следует из основной формулы баланса активов и пассивов:

Ав + А о — Кс + Зд + Зкр ,

где Ав - внеоборотные активы (итог I раздела актива баланса); Ао - оборотные активы (итог II раздела актива баланса), в состав которых входят запасы (З), дебиторская задолженность

(ДЗ) и денежные средства (ДС); Кс - капитал и резервы организации, т. е. собственный капитал организации (итог раздела III пассива баланса); З д — долгосрочные кредиты и займы (итог IV раздела пассива баланса); Зкр - краткосрочные кредиты и займы (КЗС), кредиторская задолженность (КЗ) и прочие средства в расчетах (ПС) (итог V раздела пассива баланса).

Тогда формула примет вид:

Ав + (З + ДЗ +ДС) = = Кс + Зд + (КЗС + КЗ + ПС).

Сгруппировав активы организации по их участию в процессе производства, а пассивы -по участию в формировании оборотного капитала, получим следующую формулу:

(Ав + З) + (ДЗ + ДС) = = (Кс + ПС) + Зд + КЗС + КЗ,

где Ав + З - внеоборотные и оборотные производственные фонды; ДЗ + ДС - оборотные средства в обращении; Кс + ПС - собственный и приравненный к нему капитал организации (как правило, используется на покрытие недостатка оборотных средств организации);

Зд + КЗС - заемные средства, долгосрочные и краткосрочные соответственно.

В том случае, если внеоборотные и оборотные производственные средства организации погашаются за счет собственного и приравненного к нему капитала с возможным привлечением долгосрочных и краткосрочных кредитов, а денежных средств, находящихся в расчетах (ДЗ), достаточно для погашения срочных обязательств (КЗ), можно говорить о различной степени финансовой устойчивости (платежеспособности) организации, которая соблюдается при выполнении системы неравенств:

(Ав + З) < (Кс + ПС) + Зд + КЗС; ДС + ДЗ > КЗ.

При выполнении одного из неравенств следует выполнение другого, поэтому обычно достаточно выполнения первого неравенства, которое можно трактовать как величина запасов организации не должна превышать суммы собственных, привлеченных средств и заемных средств предприятия после обеспечения этими средствами внеоборотных активов. Тогда неравенство примет вид:

З < (Кс + ПС) + Зд + КЗС - Ав .

Таблица 2

Исходные данные энергетической компании и экономический рост для двух периодов

Показатель I квартал II квартал

Исходные данные

Ав - внеоборотные активы; руб. 42 833 466 49 217 381

З - запасы, руб. 33 767 424 27 514 377

Кс - капитал и резервы организации, руб. 72 570 620 72 873 349

Зд - долгосрочные кредиты и займы, руб. 600 154 545 755

КЗС + ПС - краткосрочные кредиты и прочие средства в расчетах, руб. 4 341 592 3 312 654

Расчетные данные по динамике экономического роста компании с использованием модельного аппарата

Реинвестированная прибыль за период, руб. 4 844 587 4 018 164

Собственный капитал на начало периода, руб. 150 460 240 144 756 800

Экономический рост компании, % 3,22 2,78