CC BY
16
УДК 368:336 JEL: G22; G25; C53; H32; H69
ПЕРСПЕКТИВИ КАП1ТАЛ1ЗАЦ1Т СТРАХОВИХ КОМПАН1Й УКРА1НИ В КОНТЕКСТ1 РЕФОРМУВАННЯ ПРИБУТКОВОГО ОПОДАТКУВАННЯ*
®2019 БОЙКО С. В., Ш1Р1НЯН Л. В.
УДК 368:336
JEL: G22; G25; C53; H32; H69
Бойко С. В., Шiрiнян Л. В. Перспективи кашталiзацN страхових компанш Украши в контекст реформування
прибуткового оподаткування
Мета cmammi полягае в дотдженш перспектив каттал'ваци страхови^в Украши за умови реформування прибуткового оподаткування та за-провадження податку на виведений каптал. У роботi досл'джено структуру капталу страхови^в i макроекономiчнi показники страхового ринку Украши та виявлено макроекономiчнi тенденцИ стосовно капталу i власного капталу страховиж Найб'шьш динамiчними у складi капталу стра-ховиюв були зобов'язання. Проведено емпiричний анал'в ф'тансового результату до оподаткування та чистого прибутку страхових компанш, дивiдендних виплат i схильностi до дивiдендних виплат у середньостроковому пер'юду; визначено абсолютну рiзницю капталу страховит, що по-тенцшно може бути отримана внатдокреформування прибуткового оподаткування. П'двищення каттал'ваци страхового ринку можливе через каттал'вацж чистого прибутку страховиюв. 1ншими словами, страховi компанИотримають можливкть зб'шьшити власний каптал на розмiр ф'тансового результату до оподаткування, зменшеного на розмiр дивiдендiв та 'тших платежiв з виведення капталу. За таким тдходом розмiр дивiдендних виплат стае важливим фактором впливу. Запропоновано порядок обчислення абсолютноi рiзницi капталу страхови^в Украши тсля реформування прибуткового оподаткування як рiзницi ф'шансового результату до оподаткування та дивiдендiв, шших платеж'ю, що тдлягають оподаткуванню. Перспективою подальших доМжень у даному напрямi е визначення податковоi складовоi як одша з прюритетних у контекстi каттал'ваци страхових компанш Украши та тдвищення конкурентоспроможностi страхового ринку Украши з огляду на европейську штеграцю. Кпючов'1 слова: дивiденди, податок на прибуток, податок на виведений каптал, страховi компанИ, чистий прибуток, ф'шансовий результат до оподаткування.
Рис.: 2. Табл.: 5. Формул: 13. Б'бл.: 14.
Бойко Свтлана Васил'тна- кандидат економ'тих наук, доцент, доцент кафедри фiнансiв, Навчально-науковий 'шститут економки iуправлшня
Нацонального ушверситетухарчових технологй (вул. Володимирська, 68, Ки/в, 01601, Украша)
E-mail: svitlanaboyko@ukr.net
ORCID: http://orad.org/0000-0002-1333-0397
Researcher ID: http://www.researcherid.com/E-2711-2019
ШiрiнянЛада Васитвна - доктор економiчних наук, доцент, зав'дувачка кафедри фiнансiв, Навчально-науковий шститут економки i управлшня
Нацонального ушверситету харчових технологй (вул. Володимирська, 68, Ки/в, 01601, Украша)
E-mail: ladashirinyan@ukr.net
ORCID: http://orcid.org/0000-0002-8349-2113
Researcher ID: http://www.researcherid.com/C-5642-2019
УДК 368:336 UDC 368:336
JEL: G22; G25; C53; H32; H69 JEL: G22; G25; C53; H32; H69
Бойко С. В., Ширинян Л. В. Перспективы капитализации страховых Boiko S. V., Shirinyan L. V. Prospects for Capitalization
компаний Украины в контексте реформирования подоходного of Insurance Companies in Ukraine in the Context
налогообложения of the Income Tax Reform
Цель статьи заключается в исследовании перспектив капитализации The article is aimed at studying the prospects of capitalization of insurers in
страховщиков Украины при условии рфрмирования подоходного на- Ukraine, subject to the reform of income taxation and the introduction of
логообложения и введения налога на иыи^тшИ капитал. В работе a tax on withdrawn capital. The publication examines the capital structure
исследованы структура капитала страховщиков и макроэкономиче- ,. , . . ,. ,,, .,, . . .
" ,, of insurers and the macro-economic indicators of the Ukrainian insurance
ские показатели страхового рынка Украины, выявлены макроэкономи- , . , . ,.
ческие тенденции относительно капитала и собственного капитала market,identifies the macro-economic tendencies regarding the capital and
страховщиков. Наиболее динамичными в составе капитала страхов- eguitУ of insurers. The most dynamic in the content of the capital of insurers
щиков оказались обязательства. Проведен эмпирический анализ фи- are liabilities.An empirical analysis of the financial result before taxation and
нансового результата до налогообложения и чистой прибыли стра- the net profit of insurance companies, dividend payments and propensity for
ховых компаний, дивидендных выплат и склонности к дивидендным dividend payments in the medium term is carried out. The absolute differ-
выплатам в среднесрочный период. Определена абсолютная разница ence in the capital of insurers, which can potentially be obtained as a result
капитала страховщиков, которая потенциально может быть полу- of income tax reform, has been defined. The procedure for calculating the
чена в результате рфрмир°вания подоходного налогообложения. absolute difference in the capital of Ukrainian insurers after the reform of
Предложен порядок исчисления абсолютной разницы капитала стра- income taxation is proposed in the form of difference in the financial result
ховщиков Украины после реформирования налогообло- before taxation and dividends, other payments to be taxed. An Increased
жения в виде разницы финансового результата до налогообложения
и дивидендов, других платежей, подлежащих налогообложению. По-
capitalization of the insurance market is possible through the capitalization of the net profit of insurers. In other words, insurance companies will be able
вышение капитализации страхового рынка возможно через капита
лизацию чистой прибыли страховщиков. Иными словами, страховые to increase their net capital bythe size of the pre-taxfinancial result,reduced
компании получат возможность увеличить собственный капитал ьУ dividends and other withdrawal payments. With this appi-od^ the size of
на размер финансового результата до налогообложения, уменьшен- dividend payments becomes an important factor of influence. Prospect for
ного на размер дивидендов и других платежей по выводу капитала. further research in this direction is definition of the tax component as one of
При таком подходе размер дивидендных выплат становится важным the priorities in the context of capitalization of Ukrainian insurance compa-
фактором влияния. Перспективой дальнейших исследований в данном направлении является определение налоговой составляющей как одной из приоритетных в контексте капитализации страховых компаний Украины и повышение конкурентоспособности страхового рынка Украины с учетом европейской интеграции. Ключевые слова: дивиденды, налог на прибыль, налог на выведен капитал, страховые компании, чистая прибыль, финансовый результат до налогообложения. Рис.: 2. Табл.: 5. Формул: 13. Библ.: 14.
Бойко Светлана Васильевна - кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры финансов, Учебно-научный институт экономики и управления Национального университета пищевых технологий (ул. Владимирская, 68, Киев, 01601, Украина) E-mail: svitlanaboyko@ukr.net ORCID: http://orcid.org/0000-0002-1333-0397 Researcher ID: http://www.researcherid.com/E-2711-2019 Ширинян Лада Васильевна - доктор экономических наук, доцент, заведующая кафедрой финансов, Учебно-научный институт экономики и управления Национального университета пищевых технологий (ул. Владимирская, 68, Киев, 01601, Украина) E-mail: ladashirinyan@ukr.net ORCID: http://orcid.org/0000-0002-8349-2113 Researcher ID: http://www.researcherid.com/C-5642-2019
nies and improving the competitiveness of the insurance market in Ukraine, taking into account the European integration.
Keywords: dividends, income tax, withdrawal capital tax, insurance companies, net profit, pre-tax financial result. Fig.: 2. Tabl.: 5. Formulae: 13. Bibl.: 14.
Boiko Svitlana V. - PhD (Economics), Associate Professor, Associate Professor of the Department of Finance, Educational and Scientific Institute of Economics and Management of the National University of Food Technologies (68 Volodymyrska Str., Kyiv, 01601, Ukraine) E-mail: svitlanaboyko@ukr.net ORCID: http://orcid.org/0000-0002-1333-0397 Researcher ID: http://www.researcherid.com/E-2711-2019 Shirinyan Lada V. - D. Sc. (Economics), Associate Professor, Head of the Department of Finance, Educational and Scientific Institute of Economics and Management of the National University of Food Technologies (68 Volodymyrska Str., Kyiv, 01601, Ukraine) E-mail: ladashirinyan@ukr.net ORCID: http://orcid.org/0000-0002-8349-2113 Researcher ID: http://www.researcherid.com/C-5642-2019
Одшею з умов ефективного функщонування i розвитку страхового ринку Украши в умо-вах евроштеграцшних процеав е збкьшен-ня рiвня кашталiзащi нацюнальних постачальнишв послуг страхування. З шшого боку, у фаховому колi обговорюеться можлившть ре^заци нового подходу, а саме, прямого податку на виведений каштал, де об'ектом оподаткування стае повернення (виплати) внесшв власнику корпоративних прав [1]. Виведення кашталу може зменшувати рiвень катталлзацц стра-хових компанш. У зв'язку з цим виникае потреба про-аналiзувати сучасш тенденци розвитку страхового ринку Украши в частиш можливих кореляцш кашта-лiзащI страховишв i прибуткового оподаткування за податком на виведений каштал.
Проблеми оподаткування страхових компанш порушувалися у працях досл^нишв А. Василенко [2], О. Гаманкова [3], О. Сидоренко [4], О. Маша-ро [5], Л. Шiрiнян [6; 7], де автори звернули увагу на використання страхування для ухилення в^ сплати податшв, розглянули можливкть впровадження ди-ференцшованих ставок оподаткування прибутюв за рiзними видами дiяльностi (фшансово!, швестицш-но1, основно! операцшно! та шшо! операцшно! дiяль-носй). Досл^дження переваг i недолшв податку на виведений каштал знайшло в^дображення у працях таких науковщв, як О. Долженков [8], I. Лунша [9], А. Полторак [10], А. Савченко [11], А. Носовський [12] та шших. Наведеш досл^дження спрямоваш переваж-но на обгрунтування податку на виведений каштал для шдприемств у контекста стимулювання шнова-
* Результата дошдження отримано в рамках держбюджетно! теми кафедри фшанав Нацюнального ушверситету харчових технолопй (м. Ки!в) «Комплексна оцшка та шляхи тдвищення кон-курентоспроможност страхового ринку Укра!ни в контекст ев-ропейсько! штеграци» (номер державно! реестрацп 0117и00124б, наказ МОН Укра!ни № 198 вщ 10.02.2017 р.).
цшно-швестицшно! дiяльностi пiдприемств i ризикiв, пов'язаних зi зростанням бюджетного дефiциту та державного боргу. Проте окремого досл^дження потребуе питання реформування прибуткового оподаткування юридичних оаб для випадку страхових компанш.
Мета стати полягае у визначенш перспектив каттал1зацц страховикiв Укра1ни за умови реформування прибуткового оподаткування та запроваджен-ня податку на виведений каштал.
1нформацшною основою досл^дження е данi На-цiональноi комiсiI, що здiйснюе державне регулю-вання у сферi риншв фiнансових послуг (Нацком-фiнпослуг), фшансова звiтнiсть страховикiв Укра1ни. Часовий штервал дослiдження становить три роки (2016-2018 рр.), що зумовлено наявнiстю оприлюд-нено! статистично! iнформацiI.
Методологiя доЫдження базуеться на ощню-ваннi макроекономiчних та мiкроекономiчних показ-никiв.
По-перше, ми визначимо абсолютш показни-ки: чистий прибуток (ЧП); нерозподiлений прибуток (ЯП); виплачеш дивiденди (Д); iншi платежi, прирiв-нянi до виведеного кашталу (Ш); платежi щодо пога-шення боргiв пов'язаним особам-нерезидентам (Б); фшансовий результат до оподаткування (ФРдо).
По-друге, ми використаемо для аналiзу та в^по-вiдно позначимо рiзнi податки: сукупний податок на прибуток страховика (ППРИБ); податок на дохк страховика (ПдОХ); податок на виведений капiтал (ПВК); податок на прибуток страховика за фшансовим результатом до оподаткування (ППРИБ ФР до).
По-трете, ми застосуемо рiзнi ставки подат-ку, серед яких: ставка податку на прибуток страховика (СПРИБ = 0,18); ставка податку на виведений кат-тал до операцш по виведенню кашталу (дивiдендiв) СВКд = 0,15; ставка податку на виведений каштал до пла-тежiв, етвалентних виведенню кашталу (СВК ПП = 0,20);
ставка податку на виведений каштал до платежiв, еквь валентних виведенню кашталу при виплатi пов'язанiй особi-нерезиденту (СВК Б = 0,05).
По-четверте, ми використаемо i визначимо ко-ефiцieнт дивiдендних виплат (Кдв) i проведемо аналiз для коефiцiента постшних дивiдендних виплат як ниж-ньо'1 межi коефiцiента дивiдендних виплат (Кдв пжт).
Остання частина дослкження спираеться на трендовий аналiз для показнишв фiнансового результату ФРдо та коефiцiента дивiдендних виплат КдВ у середовищi MS Excel для економко-статистичних розрахункiв.
Kапiтал страхових компанш формуеться пере-важно за рахунок залученого та запозичено-го капiталiв, що мае суттевий вплив на рiвень фiнансовоi стiйкостi страховикiв, !х платоспромож-ностi та iнвестицiйноi привабливостi. Розглянемо докладнiше структуру капiталу страховикш i макро-економiчнi показники страхового ринку Украши для повноти опису (табл. 1).
Динамка кашталу страховийв Украши (див. табл. 1) вказуе на тенденцш до нарощення загально-го розмiру капiталу - на 2,3% у 2017 р. i 10,7% у 2018 р.
Найбкьш динамiчними у складi капiталу страховишв були зобов'язання. Темп приросту довгострокових зобов'язань становив 9,8% у 2017 р. i 19,3% у 2018 р., поточних зобов'язань - 8,9% i 26,4% вкповкно.
Аналiз динамки кашталу страховиюв у серед-ньостроковому перiодi виявляе структурнi зрушення в напрямi зменшення частки власного кашталу, яка становила 42,7% у 2018 р. проти 47,6% у 2017 р. i 51,0% у 2016 р. Частка зареестрованого кашталу зменшила-ся до 19,9%, резервного кашталу - на 7,6%, нерозподь леного прибутку - на 5,7%.
Одним iз напрямiв шдвищення каmталiзащI страхового ринку при одночасному забезпечен-ш його фшансово'1 стiйкостi може бути збкьшення власного капiталу страховикiв. Осккьки такi складо-вi власного кашталу, як зареестрований каштал, ре-зервний каштал, iншi складовi власного кашталу ма-ють тенденцiю до зменшення (див. табл. 1), доцкьно дослкити можливостi пiдвищення капiталiзацГí страхового ринку через капiталiзацiю чистого прибутку, що особливо актуально в умовах реформування при-буткового оподаткування юридичних оаб.
Аналiз та обговорення результаив. Основною перевагою податку на виведений каштал для
Таблиця 1
Динамша та структура капiталу страхових компашй Украши у середньостроковому перюд!
Структурний елемент 31.12.2016 р. 31.12.2017 р. 31.12.2018 р.
млн грн % млн грн % млн грн %
I. Власний каптал
Зареестрований каттал 12784 22,8 12964 22,6 12663 19,9
Каттал у дооцшках 1592 2,8 1458 2,5 2179 3,4
Додатковий каттал 3094 5,5 3003 5,2 3313 5,2
Резервний каттал 4893 8,7 4834 8,4 4833 7,6
Нерозподтений прибуток (непокритий збиток) 5502 9,8 4427 7,7 3593 5,7
1нш1 складов! власного катталу 1001 1,8 881 1,5 562 0,9
Усього за розд1лом I 28621 51,0 27301 47,6 27084 42,7
II. Довгостроков! зобов'язання та забезпечення
Вщстрочеш податков1 зобов'язання 61 0,1 57 0,1 56 0,1
Довгостроков! кредити банш 111 0,2 10 0,0 20 0,0
1нш1 довгостроков! зобов'язання 175 0,3 90 0,2 139 0,2
Довгостроков! забезпечення 193 0,3 327 0,6 397 0,6
Страхов! резерви 20274 36,2 22364 39,0 26656 42,0
Усього за роздтом II 20813 37,1 22850 39,8 27268 42,9
Ill. Поточт зобов'язання та забезпечення
Короткостроков! кредити банк!в 126 0,2 151 0,3 139 0,2
Поточна кредиторська заборговашсть 4492 8,0 5406 9,4 7116 11,2
1нш! складов! поточних зобов'язань 2024 3,6 1674 2,9 1886 3,0
Усього за роздтом Ill 6641 11,8 7231 12,6 9141 14,4
БАЛАНС 56076 100,0 57381 100,0 63493 100,0
Q_
LQ
О
CQ О
о о_
о
=п <
<
Si
ш
Джерело: складено та розраховано для Bcix CTpaxoBMKiB на 0CH0Bi даних [13].
страхових компанш повинно бути отримання додат-кового власного кашталу. Визначимо абсолютну рiз-ницю капiталу страховикiв (ДК), яка потенцiйно може бути отримана внасл^док реформування прибутково-го оподаткування. Величину ДК можна визначити, застосовуючи формули (1) - (8) залежно в^д обрано-го порядку формування чистого прибутку страхово!' компани (табл. 2).
формулах (9) - (10), як коефщент дивiдендних ви-плат (Кдв) i фiнансовий результат до оподаткування
(ФРДО).
Перейдемо до аналiзу емпiричних даних страхового ринку стосовно див^ендних виплат. Схильнiсть до див^дендних виплат страхови-ми компашями Укра!ни необхiдно дослiджувати пе-
Таблиця 2
Формування чистого прибутку та змiни капiталу страхово!' компани
До реформування оподаткування (за Податковим кодексом Укра'ни [14]) Пкля реформування оподаткування (за оподаткуванням виведеного кашталу [1])
Чистий прибуток, ЧП
ЧП = ФРдо - ППРИБ (1) ЧП = ФРдо - Д - 1П - Б - Пвк (2)
Дивденди, Д
Д = ЧП • Кав (3) Д = ФРдо • Кдв (4)
Прибуткове оподаткування / податки
ППРИБ = ПДОХ + ППРИБ ФРДО (5) ППРИБ = ПДОХ + ПВК (7)
ППРИБ ФРдо = ФРдо • СПРИБ (б,1) ПВК = Д • СВКД + 1П • СВК1П + Б • СВКБ (8-1)
ППРИБ ФРдо = ФРдо ■ °,18 (б-2) ПВК=Д • 0,15 + 1П • 0,20 + Б • 0,05 (8.2)
Абсолютна р1зниця кашталу, АК
Не може бути сформовано ДК = ФРдо - Д • (1 + Свкд) (9.1)
ДК = ФРдо - Д • (1 + 0,15) (9.2)
Джерело: складено зпдно з вимогами законодавства.
Розглянемо формули табл. 2. По-перше, можна бачити, що змшюеться розрахунок чистого прибутку: замiсть формули (1) потрiбно ви-користовувати формулу (2). По-друге, змшюеться визначення коефщента див^ендних виплат (Кдв). По-трете, змшюеться розрахунок прибутку та безпо-середньо прибуткове оподаткування за формулами (5) - (8).
Осюльки наше досл^дження присвячене змшам капiталу страхових компанш виключно внасл^ок реформування прибуткового оподаткування, то в табл. 2 абсолютна рiзниця ДК за чинним законодавством ^вий стовпчик) не може бути сформована. Абсолютна рiзниця ДК шсля реформування прибуткового оподаткування дорiвнюватиме фшансовому результату до оподаткування за мшусом дивiдендiв чи ш-ших платежiв та нарахованого на них податку на ви-ведений каштал, згiдно з формулою (9):
ДК= ФРд0 - Д • (1 + Свкд) = ФРд0 - Д (1 + 0,15) (9)
або
ДК= ФРо (1 - КДВ • (1 + Свкд)) =
= ФРдо (1 - КДВ • 1,15).
(10)
Останш формули показують, що для проведен-ня емпiричного аналiзу та моделювання рiвня кат-талiзацГi страховишв слiд врахувати ретроспективу (у середньостроковому перюдО таких змiнних у
редуам шляхом декомпонування чистого прибутку та див^дендних виплат, оскiльки дивiденднi виплати за простими акщями можливi лише за умови формування чистого прибутку. 1ншою умовою, що актуаль зуе декомпонування, е те, що лише прибутковi стра-ховi компани отримають конкурентш переваги пiсля реформування податку на прибуток.
Фактичний розподм страхових компанш Укра!-ни за ознакою прибутковост (рис. 1) по роках св^д-чить, що третина страхових компанш у 2016 р. була збитковою, i наступного року показник збмьшив-ся, що св^чить про неможлившть майже половини страховишв забезпечити ефективнiсть дiяльностi. За рахунок часткового «очищення» страхового ринку у 2018 р. частка збиткових страхових компанш змен-шилася до 38%.
Для побудови розподку ми використовували вибiрку iз 222 компанiй на основi фiнансовоi звiтностi страхових компанш [13]. Страховi компани iз сформовано! вибiрки генерували чистий прибуток (ЧП) у 2016 р. у розмiрi 1 589 млн грн з тенденщею до змен-шення в наступних роках: у 2017 р. - до 1 496 млн грн, у 2018 р. - до 1 332 млн грн. Втрата доЫджува-ними страховими компанiями 5,8% чистого прибутку у 2017 р. i 11,0% у 2018 р. св^дчить про потенцшне змен-шення позитивного фшансового ефекту в^д реформування прибуткового оподаткування юридичних осiб.
Страховики, %
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
33 43 38
67
57 62
2016
2017
2018 Р1к
■ Прибутков1 СК ■ Збутков1 СК
Рис. 1. Вiдсотковий розподiл страхових компашй УкраТни за ознакою чистого фшансового результату у 2016-2018 рр., % Прим1тка: вiсь х - р^; вiсь у - вщсоток страховикiв. Джерело: складено та розраховано на основi фiнансовоí звiтностi страхових компашй [13].
Характерним для страхового ринку Укра!'ни в середньостроковому перiодi був чистий при-буток страхових компашй на рiвнi, що не пе-ревищуе 100 млн грн (рис. 2). Чистий прибуток понад 100 млн грн отримували лише таи страховики: ПрАТ «Страхова група «ТАС», ПрАТ «Страхова компанш «Ушка життя», ТДВ «Страхова компанiя «Кредо», ПрАТ «МетЛайф», ПрАТ «Страхова компанiя «1н-госстрах», частка яких не перевищувала 2 вiдсоткiв у сформованш вибiрцi. Однорiднiсть страхових компашй за чистим прибутком свiдчить про можливкть отримати однаковi переваги страховими компаншми вiд впровадження податку на виведений каштал.
До страхових компанш, як були збитковими протягом досмджуваного перiоду, належать: ПрАТ «Страхова компашя «Еталон», ПрАТ «Акцiонерна страхова компанш «Омега», ПрАТ «Страхова ком-панiя «Страховий Будинок», ПрАТ «Об'еднана Страхова Компанш «ОСК Резерв», ПрАТ «Укра!'нська страхова компанiя «Княжа Вieнна 1ншуранс Груп», ПрАТ «Страхова компанiя «Велтлiнер», ПрАТ «Страхове товариство «Стройполк», ПрАТ «Страхова компанiя «Уншерсальний полiс», ПрАТ «Страхова компанiя «Гарант-Система», ПрАТ «Страхова компанш «Страховий каштал», ПрАТ «Страхова компанш «Дефенса», ПрАТ «Страхова компанш «Юншес», ПАТ «Страхова компашя «Пошт», ПрАТ «Страхова компашя «Свкс класк лайф», ПрАТ «Страхова ком-панiя «Форте лайф», ТДВ «Страхова компанш «Експо страхування», ТДВ «Страхова компанiя «Унк», ПрАТ «Страхова компанiя «Укра!'нський каштал». За ознакою збитковост вказаш страховi компани виключе-но з вибiрки для моделювання впливу реформування
прибуткового оподаткування на катт^зацш страхового ринку.
Дошдження страхових компанiй та ршня !х прибутковостi на основi вкносного показника (чистий прибуток на 1 грн статутного (зареестрованого, пайового кашталу)) пiдтверджуе визначену вище тен-денцiю до однорiдностi страхових компашй. На 1 грн статутного кашталу припадало найчастше до 0,70 грн чистого прибутку (див. рис. 2), лише десята частина страхових компанш продемонстрували вищий ршень прибутковост у 2016 р. з тенденцшю до зменшення !х частки. Зпдно з розрахунками, максимальнi значення чистого прибутку на 1 грн статутного кашталу отрима-ли: ТДВ «Страхова компанш «Кредо», Страхове ТДВ «Захк-Резерв», ПрАТ «Страхова компанш «ПЗУ Укра-!'на», ПрАТ «Страхова Компанiя «Колоннейд Укра!'-на», ПрАТ «Граве Укра!'на Страхування життя», ПрАТ «Страхова група «ТАС», ПрАТ «МетЛайф», ПрАТ «Страхова компанш «1нгосстрах», ПрАТ «бвропей-ське туристичне страхування». Таким чином, акцюне-ри страхових компашй, утворених у формi акцюнер-них товариств, або учасники товариств з додатковою вiдповiдальнiстю за умови прийняття рiшення про виплату дивiдендiв, могли отримати до 5 грн виплат на 1 грн статутного кашталу. Детального дошдження вимагае схильшсть акцiонерiв та учасникiв страхових компанш до отримання дивкендш Д), що зменшують розмiр нерозпод1леного прибутку (табл. 3).
У
1
середньостроковому перюдi схильнiсть до виплат дивкендш страховими компашями була вкносна стабкьною у 2016-2017 рр., коли коефщшнт дивiдендних виплат (КдВ) становив 0,348 та 0,337 вкповкно. У 2018 р. вiдбулося шдвищення iнтенсивностi зменшення коефiцiента дивiдендних виплат, i його значення зменшилося до 0,145. Страховий ринок демонструе неодноркшсть страхових компашй за критершм виплати дивкендш, осккьки зi сформовано! вибiрки лише кожна сьома страхова компанш фактично здшснювала виплати.
Серед вкчизняних страхових компанiй схильшсть до виплати дивiдендiв щороку мали ПрАТ «Страхова компанш «Бусш», ПрАТ «Страхова компанш «Унка», ПрАТ «Страхова компанш «Унка життя», ПрАТ «Страхова компанш «Перша», ПрАТ «МетЛайф», на них припадало близько половини вск дивкендних виплат (див. табл. 3, п. 1.1-1.5). Iншi шiсть страхових компашй виплачували дивiденди ак-цюнерам або учасником протягом останн1х двох ро-кiв (див. табл. 3, п. 2.1-2.6), а деяю страховi компани виплачували лише в окремi з дослiджуваних рокiв, що дае шдстави виключити !х з вибiрки за ознакою несистематично'! виплати дивiдендiв. Коефiцiент постiйних дивiдендних виплат (КдВ пост) вiтчизняних страхових компанш, як виявили стiйку схильнiсть до виплати дивкендш у середньостроковому перюд^ становить 0,159 у 2016 р., 0,150 у 2017 р. i 0,120 у 2018 р.
Колоннейд УкраТна
• ЬНка
• ПЗУ УкраНа
« ТАС
* • Уыка життя
Кредо
# Захщ-Резерв
•
* # МетЛайф —-
Л _
■г.
0 100 200 300 400
2016 р.
0 100 200 300 400
2017 р.
1нгосстрах
2018 р.
Рис. 2. Абсолюты та вщносш показники чистого фшансового результату страхових компанш УкраТни по роках
(2016-2018 рр.)
Примггки: вiсь х - чистий прибуток, млн грн; вкь у - чистий прибуток на 1 грн статутного катталу, грн) Джерело: складено та розраховано на основi фшансово! звтосп страхових компанш [13]
Таблиця 3
Виплати дивiдендiв страховими компашями УкраТни у середньостроковому перiодi, млн грн
№ з/п Страхова компашя 2016 р. 2017 р. 2018 р. Разом
1 2 3 4 5 6
1. Виплата дивдендв протягом 2016-2018 рр.
1.1 ПрАТ «МетЛайф» 117,79 119,69 110,10 347,58
1.2 ПрАТ «СК «Ушка життя» 28,69 37,92 13,32 79,93
1.3 ПрАТ «СК «Ушка» 44,27 18,87 4,07 67,21
1.4 ПрАТ «СК «Бусш» 18,94 21,58 11,25 51,76
1.5 ПрАТ «СК «Перша» 3,80 11,45 1,98 17,23
2. Виплата дивдендв протягом 2017-2018 рр.
2.1 ПрАТ «А1Г Укра!на страхова компашя» 18,61 7,29 25,90
2.2 ПрАТ «СК «Укра!нська страхова група» 2,84 16,82 19,65
2.3 ПрАТ «Страхове товариство «Гаранта» 3,58 5,40 8,98
2.4 ПрАТ «Страхов! гарантп Укра!ни» 1,87 0,94 2,81
2.5 ПрАТ «Укра!нська вмськово-страхова компашя» 1,68 0,71 2,39
2.6 ПрАТ «СК «Таст-гаранля» 0,09 0,26 0,35
3. Виплата див'денд'в в окрем/' роки
3.1 ПрАТ «СК «Галицька» 73,54 20,08 93,61
3.2 ПрАТ «Просто-страхування» 17,29 20,86 38,15
3.3 ПрАТ «СК «ТАС» 9,50 16,00 25,50
3.4 ПрАТ «СК «Бюполо 2,00 1,54 3,54
3.5 ПрАТ СК «1нтер-полю> 2,48 0,32 2,81
3.6 ПрАТ «СК «Форм1ка» 0,43 0,45 0,87
3.7 ПрАТ «СК «Парасоль» 34,50 10,59 45,09
3.8 ПрАТ «СК «Ошкс» 13,14 5,04 18,18
о
т о
о
о =п <с
<
о
ш
6
6
4
3
2
0
0
Закшчення табл. 3
1 2 3 4 5 6
3.9 ПрАТ «СК «1ндустр1альна» 7,03 2,17 9,20
3.10 ТДВ «СК «Кворум» 0,27 0,69 0,96
3.11 ПрАТ «СК «Респект» 0,001 0,36 0,36
3.12 ПрАТ «Страхова група «ТАС» 39,80 39,80
3.13 ПрАТ «СК «Саламандра» 28,05 28,05
3.14 ПрАТ «Граве Укра!на Страхування життя» 23,75 23,75
3.15 ПрАТ «СК «Солщаршсть» 2,20 2,20
3.16 ПрАТ «СК «Кий Ав1а Гарант» 0,003 0,003
3.17 Страхове ТДВ «Захщ-Резерв» 136,70 136,70
3.18 ПрАТ «СК «Колоннейд Укра!на» 67,59 67,59
3.19 ТДВ «Експрес страхування» 33,14 33,14
3.20 ПрАТ «СК «Каттал-страхування» 0,82 0,82
3.21 ТДВ «СК «ВЩнСтрахування» 16,97 16,97
3.22 ПрАТ «СК «Салс» 0,19 0,19
Разом 467,46 535,67 208,15 1211,28
Q_
LQ
О
CQ О
3 о о_
о
=п <
Примаки: СК - страхова компанiя. Пустi клiтки вiдповiдають ситуацií, коли компашя не сплачувала дивiдендiв. Джерело: складено та розраховано на основi фшансово!' звiтностi страхових компанiй.
Досл1димо фактичш показники коефiцiента ди-вiдендних виплат та фшансового результату до оподаткування для проведення трендового та визначення прогнозних даних. Припусти-мо, що темп змш наведених показникiв залишиться постiйним. За таким припущенням можна провести трендовий аналiз i побудувати прогнозш значення на наступнi роки (табл. 4).
Розглянемо параметри побудованих лшшних трендiв (див. табл. 4). Параметр лшшних рiвнянь а0 вказуе на теоретичне значення початкового рiвня, параметр а1 - на середньорiчний абсолютний при-рiст коефiцiента дивщендних виплат або фiнансового результату до оподаткування. В^пов1дно до розра-
хованих значень параметра а1 можна стверджувати про зменшення сплати дивiдендiв (для коефщента дивiдендних виплат а1 = -0,065, для коефщента по-стiйних дивщендних виплат а1 = -0,020). Фшансовий результат до оподаткування зменшувався щороку в середньому на 22,65 млн грн.
Розрахунковi (прогнознi) показники е адекват-ними, оскiльки значення коефщенпв детермiнацГi наближенi до одиницi (г2 = 0,9995 для КДВ, г2 = 0,9119
для К
'ДВ пост•
r2 = 0,8964 для ФР
до'
На основi одержаних показнишв коефщен-та дивЩендних виплат i фiнансового результату до оподаткування (див. табл. 4) розрахуемо прогнозш значення для абсолютно!' рiзницi кашталу страхових
Таблиця 4
Фактичш та прогнозы показники коефiцicнта дивщендних виплат i фiнансового результату до оподаткування
№ з/п Показник Фактичш показники Розрахунковi (прогнозно показники Параметри побудованих лшшних трендiв
2016 р. 2017 р. 2018 р. 2019 р. 2020 р. а0 а1 r2
Коеф'щкнт див'дендних виплат
1 Коефщгёнт дивщендних виплат (КДВ) 0,274 0,207 0,145 0,076 0,011 0,3377 -0,065 0,9995
1.1 Коефщгёнт постмних дивщендних ви- плат (КДВ пост) 0,159 0,15 0,12 0,104 0,085 0,182 -0,020 0,9119
Фнансовий результат
2 Фшансовий результат до оподаткування (ФРдо), млн грн 2278 2242 2233 2206 2183 2296,3 -22,65 0,8964
<
ш
Джерело: складено та розраховано на ochobí фшансово! 3bíthoctí страхових компанш.
компанш ЛК шсля реформування оподаткування (табл. 5):
ЛК (2018) = 2233 (1 - 0,145 • 1,15) = 1861 млн грн; (11) ЛК (2019) = 2206 (1 - 0,104 • 1,15) = 1942 млн грн; (12) ЛК (2020) = 2183 (1 - 0,085 • 1,15) = 1971 млн грн. (13) Розрахунки для 2018 р. залишено для того, щоб показати тенденцгю до збгльшення показника.
Таблиця 5
Прогнозы значення змши кашталу страхових компанш внаслщок реформування прибуткового оподаткування, млн грн
Показник Розрахунковi значення по роках
2018 р. 2019 р. 2020 р.
Змша катталу страхових компашй шсля реформування оподаткування, АК 1861 1942 1971
Джерело: складено та розраховано на ochobî фшансово!' звпгюсп страхових компанш.
Проведен розрахунки дають розмiр додатково-го капiталу, який страховi компанГТ потенцiйно можуть отримати внаслiдок реформування прибуткового оподаткування щорiчно, - на рiвнi близько 2 млрд грн з тенденцгею до зростання.
ВИСНОВКИ
На пiдставi проведеного дослiдження перспектив кашталгзащТ страхових компанiй УкраТни за умо-ви реформування прибуткового оподаткування та запровадження податку на виведений каштал можна дгйти таких висновкгв.
На ринку спостерiгаeться макроекономiчна тен-денцiя до нарощення загального розмiру капiталу: на 2,3% у 2017 р. i 10,7% у 2018 р. Найбгльш динамiчними у складi капiталу страховикiв були зобов'язання. При цьому спостерггаеться зменшення частки власного кашталу: 42,7% у 2018 р. проти 47,6% у 2017 р.
Розподгл страхових компанш УкраТни за озна-кою прибутковостг по роках виявив, що майже трети-на страхових компанш у 2016-2017 рр. була збитко-вою. За рахунок часткового «очищення» страхового ринку у 2018 р. частка збиткових страхових компанш зменшилася до 38%. Аналiз показав, що бгльшгсть страховикгв отримала чистий прибуток на рiвнi, що не перевищуе 100 млн грн; на 1 грн статутного кашталу припадало найчастгше до 0,70 грн чистого прибутку.
Пгдвищення капiталiзацiТ страхового ринку можливе через капiталiзацiю чистого прибутку стра-ховикiв. 1ншими словами, страховi компанГТ отрима-ють можливгсть збГльшити власний капгтал на розмгр фгнансового результату до оподаткування, зменше-ного на розмгр дивгдендгв та гнших платежгв з виве-
дення капiталу. За таким пгдходом po3Mip дивгденд-них виплат стае важливим фактором впливу.
У рамках дослгдження з'ясовано, що схильнгсть до виплат дивiдендiв страховими компанiями була вгдносна стаб1льною у 2016-2017 рр. (коефгцгент ди-вiдендних виплат становив близько 0,34). У 2018 р. значення коефгцгента дивгдендних виплат зменшило-ся до 0,145.
У зв'язку з реформуванням прибуткового оподаткування змгнюеться розрахунок чистого прибутку. Тому для проведення моделювання рiвня кашталгзащТ страховикiв необхiдно врахувати коефгцгент дивiдендних виплат i фгнансовий результат до опо-даткування.
За нашими оцгнками, отриманими шляхом проведення трендового аналiзу, за рахунок реформування прибуткового оподаткування страховi компанГТ зможуть щороку отримувати додатковий власний каштал у розмгрг близько 2 млрд грн з тенденцгею до зростання. ■
Л1ТЕРАТУРА
1. Проект Закону про внесення змш до По-даткового кодексу УкраТни щодо податку на виведений каштал. URL: http://w1.c1.rada.gov.ua/pls/zweb2/ webproc4_1?pf3511=64356 (дата звернення: 25.08.2019 р.)
2. Василенко А. В. Податкове стимулювання розви-тку страхування. ВкникКНТЕУ. 2012. № 4. С. 34-46.
3. Гаманкова О. О., Гаманков Д. В. Оподаткування страховиш податком на прибуток як важть державного регуляторного впливу. Всник Кивського национального ун1верситету \м. Тараса Шевченка. Серя «Економка». 2011. № 126. С. 5-8.
4. Сидоренко О. Особливост оподаткування страхо-виш УкраТни: проблемы питання. Проблеми i перспективи економки та уnравлiння. 2016. № 3. С. 214-222.
5. Сосис А., Машаро Е. Варианты возможны, лишь бы рынок не пострадал. Финансовые услуги. 2005. № 4. С. 38-42.
6. Шiрiнян Л. В. Диференцмоване оподаткування страховиш як споаб фшансового регулювання страхового ринку. Бухгалтерськийоблiкiаудит. 2013. № 1. С. 30-36.
7. Шiрiнян Л. В. Фшансове регулювання страхового ринку УкраТни: проблеми теорп та практики : монографiя. КиТв : Центр навчальноТ лгератури, 2014. 458 с.
8. Долженков О. Запровадження податку на виведений каштал в УкраТш. Evropsky politicky a pravnidiskurz. 2018. Vol. 5, Iss. 4. S. 238-242.
9. Лушна I. О., Бшоусова О. С. Реформування податку на прибуток пщприемств у контекст забезпечення слйкоси державних фшанав. Економiка Украни. 2018. № 7. С. 46-58.
10. Полторак А. С., Головко М. Й. Мехашзм реформування системи оподаткування прибутку юридичних оаб в УкраТш в умовах фккальноТ децентралiзацiТ. Актуальн проблеми економiки. 2017. № 10. С. 4-14.
11. Савченко А. М., Гудим I. А. Порiвняльний аналiз податку на прибуток та податку на виведений каштал: су-часш реалп та перспективи. ШестицИ: практика та досвiд. 2018. № 11. С. 66-69.
Q_
LQ
О
m о
о
Q_
О
=п <
<
s
Ш
12. Носовський А. А. Аналiз податку на виведений капiтал з eK0H0Mi4H0Ï точки зору та його вплив на сферу послуг. Формування ринкових BidHocuH в yKpaïHi. 2019. № 2. С. 33-38.
13. Основы показники дiяльностi небаншських фн нансових установ, на основi подано! ними звтостК URL: https://www.nfp.gov.ua/ua/Osnovni-pokaznyky-diialnosti-nebankivskoi-finansovoi-ustanovy-na-osnovi-podanoi-neiu-zvitnosti.html (дата звернення: 25.08.2019 р.)
14. Податковий кодекс УкраТни вщ 02.12.2010 р. № 2755-VI. URL: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/2755-17 (дата звернення: 25.08.2019 р.)
REFERENCES
Dolzhenkov, O. "Zaprovadzhennia podatku na vyvedenyi kapital v Ukraini" [The introduction of a capital tax in Ukraine]. Evropsky politicky a pravni diskurz, vol. 5, no. 4 (2018): 238-242.
Hamankova, O. O., and Hamankov, D. V. "Opodatkuvannia strakhovykiv podatkom na prybutok yak vazhil derzhavnoho rehuliatornoho vplyvu" [Taxation of insurers with income tax as a lever of state regulatory influence]. Visnyk Kyivskoho natsion-alnoho universytetu im. Tarasa Shevchenka. Seriia «Ekonomika», no. 126 (2011): 5-8.
Lunina, I. O., and Bilousova, O. S."Reformuvannia podatku na prybutok pidpryiemstv u konteksti zabezpechennia stiikosti derzhavnykh finansiv" [Reforming the corporate income tax in the context of ensuring the sustainability of public finances]. Ekonomika Ukrainy, no. 7 (2018): 46-58.
[Legal Act of Ukraine] (2010). https://zakon.rada.gov.ua/ laws/show/2755-17
Nosovskyi, A. A. "Analiz podatku na vyvedenyi kapital z ekonomichnoi tochky zoru ta yoho vplyv na sferu posluh" [Analysis of the deductible capital tax from an economic point of view and its impact on the service sector]. Formuvannia rynkovykh vidnosyn v Ukraini, no. 2 (2019): 33-38.
"Osnovni pokaznyky diialnosti nebankivskykh fi-nansovykh ustanov, na osnovi podanoi nymy zvitnosti" [Key performance indicators for non-bank financial institutions
based on their reporting]. https://www.nfp.gov.ua/ua/Osnov-ni-pokaznyky-diialnosti-nebankivskoi-finansovoi-ustanovy-na-osnovi-podanoi-neiu-zvitnosti.html
"Proekt Zakonu pro vnesennia zmin do Podatkovo-ho kodeksu Ukrainy shchodo podatku na vyvedenyi kapital" [Draft Law on Amendments to the Tax Code of Ukraine on Derivative Tax]. http://w1.c1.rada.gov.ua/pls/zweb2/ webproc4_1?pf3511=64356
Poltorak, A. S., and Holovko, M. I. "Mekhanizm reformu-vannia systemy opodatkuvannia prybutku yurydychnykh osib v Ukraini v umovakh fiskalnoi detsentralizatsii" [The mechanism of reforming the corporate tax system in Ukraine in the context of fiscal decentralization]. Aktualni problemy ekonomiky, no. 10 (2017): 4-14.
Savchenko, A. M., and Hudym, I. A. "Porivnialnyi analiz podatku na prybutok ta podatku na vyvedenyi kapital: suchas-ni realii ta perspektyvy" [Comparative analysis of income tax and capital deduction: current realities and prospects]. Investyt-sii: praktyka ta dosvid, no. 11 (2018): 66-69.
Shirinyan, L. V. "Dyferentsiiovane opodatkuvannia strakhovykiv yak sposib finansovoho rehuliuvannia strakhovoho rynku" [Differentiated taxation of insurers as a way of financial regulation of the insurance market]. Bukhhalterskyi oblik i audyt, no. 1 (2013): 30-36.
Shirinyan, L. V. Finansove rehuliuvannia strakhovoho rynku Ukrainy: problemy teorii ta praktyky [Financial regulation of the Ukrainian insurance market: problems of theory and practice]. Kyiv: Tsentr navchalnoi literatury, 2014.
Sosis, A., and Masharo, Ye. "Varianty vozmozhny, lish by rynok ne postradal" [Options are possible if only the market is not affected]. Finansovyye uslugi, no. 4 (2005): 38-42.
Sydorenko, O. "Osoblyvosti opodatkuvannia strakhovykiv Ukrainy: problemni pytannia" [Features of taxation of insurers of Ukraine: problematic issues]. Problemy i perspektyvy ekonomiky ta upravlinnia, no. 3 (2016): 214-222.
Vasylenko, A. V. "Podatkove stymuliuvannia rozvytku strakhuvannia" [Tax incentives for insurance development]. Visnyk KNTEU, no. 4 (2012): 34-46.
