CC BY
145
ОЦЕНКА СОСТОЯНИЯ ЭКОНОМИКИ РОССИИ В ПЕРИОД 2019-2021 НА ОСНОВЕ ДАННЫХ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА РФ
В.И. Тимофеева, канд. экон. наук, доцент
Иркутский государственный университет путей сообщения (Россия, г. Иркутск)
DOI:10.24412/2411-0450-2022-4-2-174-178
Аннотация. Рассмотрены данные платежного баланса РФ в период 2019-2021 гг., по которым можно судить о финансовом и экономическом положении страны на мировой арене. Проанализированы факторы, влияющие на формирование ПБ. Исходя из полученных результатов, сделаны выводы об экономике России.
Ключевые слова: счет текущих операций, счет операций с капиталом, платежный баланс, экономика России, внешнеэкономические связи, инвестиции.
Целью данной работы является изучение платежного баланса (ПБ) Российской Федерации за период 2019-2021 гг., анализ взаимосвязи статей ПБ с другими показателями экономического развития и оценка состояния экономики страны в целом.
Платежный баланс - это статистический отчет, в котором отражаются все экономические операции, которые произошли в течение отчетного периода между резидентами и нерезидентами страны или финансовый результат взаимодействия государства с остальным миром обычно за год. На основе этого отчета можно оценить экономическое положение страны, ее кредитоспособность, инвестиционный климат и сделать прогноз дальнейшего развития, так как с одной стороны ПБ государства зависит от объема производства в стране и, соответственно, от факторов его определяющих (производственные мощности, уровень инфляции, уровень налогообложения и т.д.). С другой стороны, показатели ПБ влияют на воспроизводство страны через курсовые соотношения валют, динамику процентных ставок, изменение инвестиционного климата.
Взаимосвязь и взаимозависимость экономических процессов лежит в основе
платёжного баланса. Например, благоприятное экономическое развитие (рост ВВП, отсутствие инфляции, снижение процентных ставок и т.д.) способствует укреплению национальной валюты и росту инвестиций в страну, что приводит к снижению экспортных поставок, т.к. сильный рубль ведет к сокращению валютной выручки. В результате роста объема капитала внутри страны, происходит увеличение процентных ставок, что сокращает доступ к кредитным ресурсам реальному сектору экономики, вызывает рост внешней задолженности, соответственно, падение курса национальной валюты, инфляцию, и в конечном итоге отток иностранного капитала, ухудшение инвестиционного климата в долгосрочной перспективе.
Первый раздел ПБ называется счет текущих операций (СТО) и составляет 80 % всего ПБ. Это оборот товаров, услуг, а также доходов от сделанных ранее инвестиций между Россией и остальным миром. Второй раздел - это счет операций с капиталом между странами, включая операции с официальными валютными резервами, т.е. это соотношение вывоза и ввоза государственных и частных капиталов (предпринимательского и заемного).
Таблица. Итоговые данные по платежному балансу РФ, млрд. долл. [1, 2]
год 2019 2020 2021
квартал I II III IV I II III IV I II III IV
Счет текущих операций: 33,8 9,9 10,6 16,3 23,5 1,6 3,9 7,0 23,3 18,3 36,9 41,8
Торговый баланс 47,0 39,5 37,6 39,1 33,3 16,7 18,8 25,0 28,7 38,9 55,0 63,4
- экспорт благ 102,6 101,5 102,9 110,9 89,3 70,5 79,0 94,6 93,2 115,0 132,8 148,7
- импорт благ 55,7 62,0 65,3 71,9 56,0 53,8 60,2 69,7 64,6 76,2 77,8 85,3
Баланс услуг -5,7 -9,1 -11,3 -8,5 -6,4 -1,9 -3,6 -5,2 -2,4 -3,5 -6,5 -7,4
Баланс доходов -7,4 -20,5 -15,7 -14,2 -3,5 -13,2 -11,2 -12,8 -3,0 -17,0 -11,6 -14,2
Финансовый счет, (кроме резервных активов): 12,3 -5,2 -7,2 -3.8 19,3 14,6 8,6 10,5 19,2 9,2 4,2 22,8
- прямые иностранные инвестиции в Россию 10,9 6,0 8,9 6,1 -3,8 6,3 2,4 4,5 5,9 6,2 17,1 3,3
- прямые иностранные инвестиции за границу 9,7 4,7 2,1 5,5 0,6 4,6 -3,0 3,6 9,2 8,9 20,2
- Чистое принятие обязательств 11,9 13,7 -0,7 3,8 13,8 -3,0 -13,4 - 9,7 -0,3 3,8 32, 9 -10,3
- Чистое приобретение финансовых активов 24,2 8,6 -7,9 0,0 5,5 11,6 -4,8 0,8 18,9 13,0 37,1 12,6
Изменение резервных активов 18,6 16,6 15,9 15,4 5,0 -12,9 -2,3 -3,6 3,7 8,5 29,6 21,7
Чистые ошибки и пропуски - 2, 5 1,6 -1,7 1,1 0,9 0,3 2,5 0,2 0,5 -0,4 -3,0 2,9
Счет операций с капиталом 0,0 -0,2 -0,1 -0,4 0,0 -0,2 -0,1 -0,2 0,2 -0,2 -0,1 -0,2
У России сальдо СТО стабильно положительное. При этом, как видно из таблицы, положительный счет текущих операций достаточно высокий в начале 2019 г. начинает снижаться во II и III кварталах. Несмотря на то, что позже наметился рост, уровень I кв. 2019 г. будет достигнут только в III кв. 2021 г., а в IV кв. 2021 г. начинается опережающий рост в 23,6%. Снижение оборота внешней торговли обусловлено снижением экспортных цен на нефть с 68 долл/барель в 2019 г. до минимального падения в мае 2020 г. (20 долл/барель). Только в конце 2021 г. положительное сальдо текущего счета ПБ РФ выросло в 3,3 раза по сравнению с 2020 г. и составило рекордные 120,3 млрд. долл. за счет торгового баланса «в результате существенного расширения экспорта товаров под воздействием благоприятной ценовой конъюнктуры» (постепенное повышение стоимости нефти до 80 долл/барель в сентябре 2021 г.) при значительно меньших темпах роста импорта, а также в результате изменений в обороте услуг [4].
Сырьевая зависимость российской экономики видна из структуры экспорта РФ -37% составляют сырая нефть и нефтепро-
дукты [3]. Учитывая, что стоимость газа (еще одного основного продукта экспорта России) привязана в долгосрочных контрактах к стоимости нефти, любые колебания цен на сырьевом рынке, отражаются на структуре платежного баланса. Поэтому высокие цены на нефть обеспечивают рост доходов от экспорта и рост сальдо торгового баланса.
Снижение импортных поставок в начале 2021 г. сменилось постепенным ростом: во II кв. + 41,6%, в III кв. + 29,2%, в IV кв.
- + 23 по сравнению с тем же периодом 2020 г. В т.ч. рост обусловлен увеличением на 38% поставок лекарств. Однако, как видно из таблицы, объем российского экспорта в 2021 г. вырос значительнее на 47% и составил 489,8 млрд долл., а импорт увеличился на 27%, до 303,9 млрд долл. При этом рост продолжился и в начале 2022 г.
- торговый баланс в 2,5 раза вырос по сравнению с ТБ того же периода 2021 г. (46,2 млрд. долл. против 18,3), а объём текущих операций в 2 раза превышает данный показатель 2021 г. [3].
Более низкий показатель текущих операций в сравнении с торговым балансом объясняется традиционно отрицательным сальдо баланса услуг (преимущественно
за счет статьи «Поездки», в которой экспорт традиционно меньше импорта) и отрицательным сальдо первичных доходов (от труда) и вторичных доходов (от инвестиции). Отрицательное сальдо оплаты труда отражает постоянное присутствие в России большого количества трудовых иммигрантов, а отрицательное сальдо вторичных доходов можно объяснить тем, что доходность вложений россиян за границу намного меньше доходности зарубежных инвестиций в Россию.
При этом, баланс услуг в 2020 г. снизился на 31% к предыдущему году. Если сравнивать объем импорта услуг в 2020 г. с 2019 г., то во II и III кв. он резко снизился (сокращение стоимости полученных услуг на 50% очевидно связано с закрытием границ из-за пандемии, и, как следствие, сокращением туристических и деловых поездок), в IV кв. сокращение продолжилось, но меньшими темпами - на 27%. Однако, в 2021 г. оборот услуг увеличился на 15,3% по сравнению с 2020 г. в основном за счет расширения экспорта транспортных и строительных услуг, увеличения импорта строительных услуг, восстановления международных авиаперевозок, частичного восстановления зарубежного туризма (например, поездки в Турцию выросли на 78%) и транспортных перевозок [3]. В VI квартале 2021 г. почти вернулся к уровню 2019 г. (-0,5%).
В целом, СТО вырос в 2021 г. благодаря росту оборота внешней торговли на 38% за счет роста экспорта по сравнению с 2019 г. на 17,5% (с 416 млрд. долл. в год до 489) [1]. Помимо благоприятной ценовой конъюнктуры на мировом рынке, поддержку экспорту оказало оживление экономики стран - торговых партнеров России. По данным ФТС России, стоимостный объем экспорта в ЕС увеличился в конце 2021 г. в два раза к 2020 г. и на 28% к 2019 г., а в Китай - на 60 и 29% соответственно. Все это говорит о достаточно сильной экономике России, находящейся на стадии роста и укрепления на начало 2022 г.
Изменение текущих операций страны нужно рассматривать строго с учетом изменений потока инвестиций, т.к. требуется
уравновесить приток денег в страну от экспорта благ и инвестиционных доходов с оттоком денег (финансовый счёт), т.е. свести ПБ с нулевым остатком (счет операций с капиталом) для чего приходится использовать официальные золотовалютные резервы страны (изменение резервных активов). Возникающая разница между сальдо счета текущих операций и счета операций с капиталом является статистической погрешностью и отражается в статье «Чистые ошибки и пропуски».
Финансовый счет отражает приобретение резидентами иностранных финансовых активов и принятие обязательств резидентами по отношение к нерезидентам (прямые и портфельные инвестиции, производные финансовые инструменты). Сальдо финансового счета считается положительным, если приобретение страной финансовых активов у нерезидентов превышает принятие ею обязательств перед нерезидентами, т.е. если вывоз капитала из страны превышает ввоз капитала в страну, что характерно для России в рассматриваемый период. В 2019 г. превышение составило 26,7 млрд. долл. (в 2,4 раза меньше, чем в 2018 г.), в 2020-2021 годах - 53 и 55,4 млрд. долл. соответственно [2]. При этом по данным Банка России чистый отток капитала за 2021 г. вырос еще больше, на 42% до 72 млрд. долл. и «определяющую роль сыграл значительный рост прямых инвестиций прочих секторов экономики за рубеж, прежде всего реинвестирование доходов иностранных дочерних компаний, а также увеличение вложений в капитал связанных зарубежных корпораций» и сокращении иностранных обязательств в результате роста риска в условиях рецессии экономики и новых ограничений из-за пандемии [7]. Прямые инвестиции в потоке капитала рассматриваются в первую очередь, т.к. это долгосрочные вложения, растущие при благоприятном инвестиционном климате, при этом слабо реагирующие на динамику макропоказателей и не покидающие страну в случае ухудшения экономической ситуации, в отличие от портфельных инвестиций. Как видно из таблицы, в течение 2021 г. был продолжительный рост прямых инвести-
ции в российскую экономику, что свидетельствовало то благоприятной экономической ситуации в стране, однако в IV кв. они сократились на 80,8% по сравнению с III кв. и на 19,5% по сравнению с IV кв. 2020 г., что несомненно свидетельствует об ухудшении внешнеэкономической ситуации для России. Однако, если оценивать годовой показатель рост составил в 3,4 раза.
Превышение положительного сальдо СТО над оттоком капитала по финансовому счету в 2021 г. было компенсировано ростом международных резервных активов в размере 63,5 млрд. долл. до 630,6 млрд долл. (в 2019 г. рост был на 66,5 млрд. долл. до 554 млрд. долл., в 2020 г. на 43,4 млрд. долл.) [9] при этом целевой уровень ЦБ по международным резервам составляет 500 млрд. долл. Международные резервы России - это иностранные активы, которые имеются в распоряжении ЦБ и правительства страны. Они складываются из активов в иностранной валюте, монетарного золота, специальных прав заимствования (СДР, расчетная денежная единица, используемая Международным валютным фондом), резервной позиции в МВФ и
2021 г. за счет переоценки в результате ослабления доллара США и высоких цен на золото перевесил снижение резервных активов на 14 млрд долл. от операций по продаже валюты на валютном рынке [2].
Накопление валютных резервов связано с покупкой иностранной валюты Банком России на внутреннем и валютном рынке в рамках бюджетного правила, возобновившегося с 19 января 2021 г. [2], которое предполагает, что ЦБ, основываясь на показателях макроэкономики, в том числе и состоянии ПБ, не допускает сильных колебаний валютного курса рубля с помощью валютных интервенций. Действие правила было приостановлено с конца 2014 г., когда ЦБ перешел к таргетированию инфляции, что предполагает плавающий валютный курс, ограниченные валютные интервенции и регулирование макроэкономических параметров (в т.ч. ПБ) через процентную ставку [8]. Банк России периодически сокращая или наращивая государственные резервы для укрепления или ослабления рубля в целом ежегодно увеличивает ОЗВР - на конец 2020 г. на 41 млрд. долл., а на конец 2021 г. - на 33,5 млрд. долл. до 630 млрд. долл. [10].
других резервных активов. Рост резервов в
Библиографический список
1. Платежный баланс России IV квартал 2019 года №2 (2) / Центральный банк Российской Федерации. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cbr.ru (Дата обращения 09.02.2022).
2. Платежный баланс Российской Федерации IV квартал 2021 №4 (10) / Центральный банк Российской Федерации. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cbr.ru (Дата обращения 11.02.2022).
3. Божечкова А.В., Трунин П.В. Платежный баланс в I квартале 2021 года // Мониторинг экономической ситуации в России. Тенденции и вызовы социально-экономического развития. - 2021. - №8 (140). - С. 9.
4. Галактионов И. Сколько будет стоить баррель в новом году / Рынок нефти. 17.12.21. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://bcs-express.ru (Дата обращения 16.03.2022).
5. Методологический комментарий к платежному балансу Российской федерации / Центральный банк Российской Федерации. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cbr.ru (Дата обращения 16.03.2022).
6. Таможенная статистика России. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://expert-ved.ru/uslugi/tamozhennaya-statistika-rossii (Дата обращения 18.03.2022).
7. Приток и отток капитала из России. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.tadviser.ru/index.php (Дата обращения 20.02.2022).
8. Булатов А.С. Платежный баланс современной России: специфика, регулирование, перспективы. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://mgimo.ru/upload/iblock/d89 (Дата обращения 20.03.2022).
9. Международные резервы России обновили исторический максимум // Ведомости. -13 января 2022 г. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.vedomosti.ru/economics/news/2022/01/13/904662-mezhdunarodnie-rezervi-obnovili-maksimum (Дата обращения 25.03.2022).
10. Международные резервы Российской Федерации. - Банк России. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.cbr.ru/hd_base/mrrf/mrrf_7d/ (Дата обращения 25.03.2022).
ANALYSIS OF THE STATE ECONOMY IN THE PERIOD 2019-2021 BASED ON BALANCE OF PAYMENTS
V.I. Timofeeva, Candidate of Economic Sciences, Associate Professor Irkutsk National University of Communication Lines (Russia, Irkutsk)
Abstract. The data of the balance of payments of the Russian Federation in the period 20192021, which can be used to judge the financial and economic situation of the country on the world stage, are considered. The factors influencing the formation of balance of payments are analyzed. On the basis of the obtained results, the economic situation of the country were assessed.
Keywords: current account, capital account, balance of payments, the Russian economy, external economic relation, investments.
