Оценка платежеспособности предприятия Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Список литературы:

1. Итоги развития страхового рынка Росси в 2006 году // www.allinsurance.ru.

2. Ярмиш В. Тенденции слияний и поглощений в страховой отрасли // Рынок ценных бумаг. - 2006. - №2. - С. 42-45.

3. www.b-online.ru - сайт газеты «Business&Financial Markets».

4. www.interfax.ru - сайт информационного агентства «Интерфакс».

5. www.kommersant.ru - сайт газеты «Коммерсант».

6. www.ma-journal.ru - журнал «Слияния и Поглощения».

7. www.mergers.ru - информационно-аналитический проект «Слияния и Поглощения в России».

8. www.vedomosti.ru - сайт газеты «Ведомости».

ОЦЕНКА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

© Филатова В.А.

Тольяттинский государственный университет сервиса, г. Тольятти

Рассмотрены определение, сущность платежеспособности, понятия «краткосрочная», «долгосрочная» и «реальная» платежеспособность. Приведена оценка платежеспособности с применением коэффициента текущей ликвидности.

В условиях экономической обособленности и самостоятельности, хозяйствующие субъекты обязаны в любое время иметь возможность погашать свои внешние обязательства, то есть быть платежеспособными, или краткосрочные обязательства, то есть быть ликвидными. Платежеспособность и наличие ресурсов для развития предприятия являются важнейшими признаками финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость и платежеспособность - понятия близкие, но не тождественны. Предприятие может быть финансово-устойчивым, но в определенный момент времени оказаться неплатежеспособным. Но возможна и другая ситуация: хозяйствующий субъект в результате тех или иных торговых или финансовых операций повышает свою платежеспособность, но снижает финансовую устойчивость.

Финансовая устойчивость характеризует структуру имущества (капитала) предприятия в целом, выражает комплексно и производственный, и финансовый потенциал данного субъекта экономики. Платежеспособность характеризует только способность предприятия погасить свои платежные обязательства своевременно и в денежной форме [1]. Показатели

финансовой устойчивости и платежеспособности связаны определенными алгоритмами. Но необходимо отметить, что платежеспособность основывается на финансовой устойчивости.

В литературных источниках и экономической практике обычно платежеспособность разделяют на долгосрочную и краткосрочную. Многие авторы, такие как А. Д. Шеремет [3], Р.С. Сайфулин, Е.В. Негашев и другие, финансовую устойчивость отождествляют с «долгосрочной платежеспособностью», это связано, по их мнению, со структурой баланса, которая позволяет установить возможность погашения долгосрочных обязательств за счет собственного капитала. В отечественной экономической литературе для характеристики финансовой устойчивости пользуются также понятием «краткосрочная платежеспособность», под которой понимают возможность предприятия своевременно расплачиваться по своим краткосрочным обязательствам. По нашему мнению, при характеристике финансовой устойчивости необходимо применять такое понятие как «реальная платежеспособность», которая позволит определить достаточность денежных средств, получаемых хозяйствующим субъектом в результате текущей деятельности для погашения своих обязательств. Таким образом, «реальная платежеспособность» должна определяться в нормальных условиях функционирования предприятия на основе денежных потоков в конкретный временной период.

Платежеспособность определяет возможность предприятия своевременно расплачиваться по краткосрочным обязательствам с помощью ликвидных оборотных активов и одновременно продолжать бесперебойную деятельность. Это предполагает, что оборотные активы в форме дебиторской задолженности и части запасов могут быть превращены в денежные средства, достаточные для погашения краткосрочных долгов числящихся на балансе предприятия. Положительная разница между стоимостью ликвидных оборотных активов и величиной краткосрочной задолженности должна быть не менее стоимости запасов, необходимых для продолжения бесперебойной деятельности, т.е. для обеспечения одного цикла кругооборота средств. Формирование выручки от продаж в конце цикла сопровождается формированием новых оборотных активов в форме запасов дебиторской задолженности и денежных средств.

Следовательно, оценка платежеспособности на определенную дату -это сопоставление стоимости оборотных активов и краткосрочной задолженности. Одним из условий, позволяющих считать предприятие платежеспособным, является превышение стоимости оборотных активов над суммой краткосрочной задолженности.

Для оценки перспективной платежеспособности используются относительные финансовые показатели (коэффициенты). Наиболее обобщающим показателем, оценивающий уровень платежеспособности предприятия, -

коэффициент покрытия или коэффициент текущей ликвидности определяется как частное от деления стоимости оборотных активов на сумму краткосрочных долгов. Традиционный коэффициент текущей ликвидности рассчитывается, по данным баланса (см. формулу 1).

Ктл. = ОА / КО, (1)

где ОА - оборотные активы;

КО - краткосрочные обязательства.

Такой расчет коэффициента позволяет оценить платежеспособность лишь при условиях, что все оборотные активы, числящиеся на балансе, ликвидны. Это означает:

1. Балансовые запасы могут быть превращены в денежные средства, равные по сумме стоимости запасов.

2. Дебиторская задолженность полностью поступает в форме денежных средств в сроки, соответствующие срокам погашения краткосрочных долгов.

Если состояние оборотных активов числящихся на балансе, соответствует названным требованиям, то коэффициент текущей ликвидности, рассчитанный по балансовым данным, отражает реальный уровень платежеспособности предприятия и может служить базой оценки достаточности или недостаточности такого уровня. При условии, что состояние балансовых оборотных активов не отвечает названным требованиям, для расчета коэффициента текущей ликвидности необходима предварительная корректировка балансовой стоимости оборотных активов.

Запасы, отраженные по балансовой стоимости, необходимо оценить по возможной продажной стоимости. Тогда балансовая стоимость запасов может оказаться выше реальной за счет более низкой продажной стоимости, а также в результате того, что часть запасов вообще не может быть продана, т. к. на нее нет спроса. С другой стороны, если продажная стоимость запасов превышает их балансовую оценку, реальная стоимость запасов превысит балансовую. Все эти факторы могут действовать одновременно, если речь идет обо всей совокупности запасов. При расчете реального коэффициента текущей ликвидности принимается реальная стоимость запасов, т. е. действительная величина ликвидных запасов.

Ликвидность числящейся на балансе дебиторской задолженности оценивается с учетом следующих обстоятельств. Если у хозяйствующего субъекта имеется дебиторская задолженность со сроком погашения, превышающим 12 месяцев, она вообще не должна приниматься в расчет платежеспособности, т. к. по существу представляет внеоборотные активы и не может быть превращена в денежные средства в сроки, установленные для погашения краткосрочной задолженности. Кроме того, дебиторская

задолженность, поступление которой ожидается в течение 12 месяцев, может быть безнадежной. Таким образом, реальная, ликвидная дебиторская задолженность может оказаться ниже балансовой на величину долгосрочных долгов дебиторов и безнадежной дебиторской задолженности, имеющей краткосрочный характер.

Реальная стоимость запасов и дебиторской задолженности - составляющие реального коэффициента текущей ликвидности. Он рассчитывается как частное от деления суммарной величины реальной стоимости оборотных активов на балансовую краткосрочную задолженность предприятия.

Клр = Зл + Д + Дс/Дк , (2)

где Клр - реальный коэффициент текущей ликвидности;

Зл - стоимость ликвидных запасов;

Дл - ликвидная дебиторская задолженность;

Дс - денежные средства;

Дк - краткосрочная задолженность предприятия.

Полученное таким образом значение данного показателя позволяет ответить на вопрос о действительном соотношении потенциальных денежных средств предприятия с его краткосрочными долгами. Именно к этому показателю в качестве минимального значения предъявляется требование, чтобы он превышал 2. Превышение 2 еще не означает, что предприятие платежеспособно, но если реальный коэффициент текущей ликвидности ниже двух, это безоговорочно свидетельствует о неплатежеспособности и вероятности превращения его краткосрочной задолженности в просроченную.

Далее следует вопрос, в какой мере коэффициент должен быть больше двух. Необходимо напомнить, что превышение необходимо в качестве условия бесперебойной деятельности предприятия одновременно с погашением долгов. Иными словами, оставшиеся после погашения краткосрочной задолженности оборотные активы должны быть по стоимости не менее необходимых запасов, позволяющих осуществить цикл деятельности и получить выручку от продажи. Необходимые запасы, предполагают наличие в каждый момент времени сырья, материалов, незавершенного производства готовой продукции, достаточных для обеспечения непрерывности производства и сбыта. Их размер зависит от условий поставок и транспортировок материальных ресурсов, длительности цикла деятельности предприятия, стоимости материальных ресурсов. Расчет величины необходимых запасов индивидуален для каждого предприятия и каждого периода. Эта величина в конечном счете определяется как произведение однодневных материальных затрат на число дней, в течение которых за-

траты должны обеспечиваться собственными запасами до новых поступлений материальных ресурсов. Количество дней складывается из числа интервалов между поставками, длительности доставки транспортом, технологического цикла деятельности предприятия, а также страхового запаса, рассчитанного на возможные нарушения. Определив, таким образом, стоимость необходимых запасов, можно ответить на вопрос, какой суммой оборотных активов должно располагать предприятие, чтобы их было достаточно и для погашения долгов, и для продолжения работы. Частное от деления суммарной величины необходимых запасов и краткосрочную задолженность можно рассматривать как минимально необходимый для данного предприятия уровень коэффициента текущей ликвидности (формула 3).

Клн = Зн + Дк/Дк , (3)

где Клн - минимально необходимый коэффициент текущей ликвидности;

Зн - стоимость необходимых запасов.

Сравнение его с уровнем реального коэффициента позволяет ответить на вопрос, является ли предприятие платежеспособным: если реальный коэффициент выше или равен минимально необходимому значению, предприятие платежеспособно.

Предприятие платежеспособно, если выполняется следующее условие:

Зл + Д + Д > Зн + Дк .

При противоположном знаке неравенства предприятия неплатежеспособно.

В целом следует отметить, что предлагаемый коэффициент текущей ликвидности является лишь ориентировочным индикатором финансовой устойчивости и платежеспособности хозяйствующего субъекта. Отсюда видно, что данный показатель, независимо от того, больше он или меньше двух, достаточно слабо характеризует финансово-экономическое состояние предприятия вообще. Выводы на основе данного коэффициента касаются только отчетных дат, но не отчетного периода, а поэтому могут быть поспешными и даже ложными [2]. Кроме того, достижение максимального уровня платежеспособности за период в целом является проблематичным. Поэтому в данном случае можно говорить о механизме сохранения и укрепления финансовой устойчивости.

Таким образом, оценка платежеспособности на основе коэффициента текущей ликвидности, безусловно, не может в полной мере охарактеризовать финансовую устойчивость предприятия. Так как данный показатель

рассчитывается по балансу на определенную дату (начало или конец периода), а потому может претерпевать значительные изменения в течение этого периода.

Список литературы:

1. Абрютина М.С. Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности российских компаний. // Финансовый менеджмент. - 2006. - № . - С. 28-34

2. Грачев А.В. Оценка платежеспособности предприятия за период // Финансовый менеджмент. - 2002. - № 6; 2003. - № 1.

3. Шеремет А. Д. Теория экономического анализа: Учебник. - М.: ИН-ФРА-М, 2002.

ПОНЯТИЕ «БЮДЖЕТНАЯ УСОЙЧИВОСТЬ» И ЕГО МЕСТО В ФИНАНСОВОЙ НАУКЕ

© Шавалеева Ч.М.

Казанский государственный финансово-экономический институт,

г. Казань

В условиях реформирования межбюджетных отношений в Российской Федерации в целях создания объективного механизма бюджетного регулирования особую актуальность приобретает оценка финансового положения и степени бюджетной устойчивости регионов России.

Несмотря на актуальность, в настоящее время вопросы анализа состояния бюджета с позиций его устойчивости практически не затрагиваются в научных исследованиях. В связи с этим возникает необходимость в определении сущности понятия «бюджетная устойчивость» и установлении его места в финансовой науке.

В последние годы бюджетной устойчивости территориальных образований уделяется достаточно много внимания. Тем не менее, в настоящее время в экономической литературе не существует единого подхода к толкованию сущности данного понятия.

Обобщая имеющиеся в экономической литературе подходы к толкованию бюджетной устойчивости, можно сделать вывод, что под бюджетной устойчивостью понимается такое состояние бюджета, которое в условиях вероятностных изменений внешней среды обеспечивает органам власти возможность независимой, своевременной, полной, реализации возложенных полномочий, покрытия взятых на себя долговых обязательств и финансирования экономического и социального развития территории.