CC BY
30
СИМПОЗИУМ «СОВРЕМЕННОЕ ГОРНОЕ ДЕЛО: ОБРАЗОВАНИЕ, НАУКА, ПРОМЫШЛЕННОСТЬ»
ПОСВЯЩАЕТСЯ ПАМЯТИ АКАДЕМИКА ВЛАДИМИРА ВАСИЛЬЕВИЧА РЖЕВСКОГО
29.01.96 - 2.02.96 г
А.А. АШИХМИН, И. К. НОВИКОВА
Московский государственный горный
университет А. Б. О РОКОВ Концерн "Кыргызалтъш”
Особенности и структура прединвестиционной фазы проектов освоения рудных месторождений
^Главным фактором стабилизации и [дальнейшего роста российской экономики является активизация инвестационно-Ю процесса в том числе в минерально-|сырьевой промышленности, которая яв-^4рается основой современной ЭКОНОМИКИ |дюбой страны и обеспечивает непосред-|*1венно 4% (косвенно 8%) национального ||,цохода и занятости в промышленно раз-|Шртых странах, а в развивающихся стра-:№ является первейшим источником за-■итости, индустриализации и дохода [7]. I* Значительные по размерам мине-(цальные ресурсы России, достаточно вы-?®о*сая степень их разведанности, благоприятная мировая коньюнтура для ряда ‘Уалютоемких минерально-сырьевых тонеров, постепенное улучшение инвести-чрюнного климата и стимулирование : промышленных инвестиций (особенно жспортоориентированных повышают г^вестиционный потенциал проектов давоения рудных месторождений России.
Так, например, Россия имеет значительные разведанные запасы меди [1]. Менее половины (48,3%) всех надежно разведанных запасов категорий А+В+С1 приходится на эксплуатируемые месторождения. На Урале (Челябинская, Свердловская и Оренбургская области и республика Башкортостан) из 54 разведанных месторождений в настоящее вре-аая разрабатывается только 16 с запасами цеди, составляющих 48,7% от разведан-к>1Х на Урале общих запасов. Такие жрупные по запасам месторождения как Юбилейное и Подольское в республике
Башкортостан и Удоканское в Читинской области (месторождение мирового класса с запасами меди, составляющиими 25,8% от всех разведанных в России) не освоены и находятся в резерве.
На фоне снижения за последние три года в России добычи, переработки медных руд и потребления меди на 40%, сокращения импорта меди из Монголии, Казахстана, и Узбекистана наблюдается значительный рост спроса на медь в странах Западной Европы и Японии. Потенциальными рынками сбыта меди являются быстро развивающийся Китай и страны Юго-Восточной Азии: Малайзия,
Южная Корея, Таиланд, Тайвань, Сингапур, Гонконг, Филиппины и Индонезия. Устойчивый рост спроса на медь на 2% в год прогнозируется на ближайшие 10 лет [1,9]. Мировая коньюктура определила увеличение цены на медь за последние три года более чем на 50%. К концу 1995 года на Лондонской бирже металлов цена меди практически достигла уровня 3000 долл.США за тонну. Прогнозируются значительные по размерам инвестиции в освоение медных месторождений в странах Латинской Америки (Чили, Перу и Мексика), что через 3-4 года может привести к значительному уменьшению инвестиционного потенциала российских месторождений.
Для проектов освоения рудных месторождений характерны значительные объемы капитальных вложений, длительный срок подготовки к производству и период окупаемости. Так, например, для
условий порфировых месторождений меди Casino (Канада), Quebrada Blanca (Чили) и медноколчеданному месторождению Кизил-Дере (Россия) капитальные затраты составили 372, 321 и 164 млн. долл. США соответственно [7]. Срок подготовки к производству - 2 года для порфировых месторождений и 2,5 года для медноколчеданного. Период окупаемости - 9, 4 и 3,7 года соответственно.
Значительные капитальные затраты проектов освоения рудных месторождений предопределяют неизбежность частичного или полного финансирования банковскими структурами.
Признаком начавшегося оживления инвестиционной деятельности в России можно считать увеличение в первом полугодии 1995 года доли долгосрочных кредитов с 4 до 12% от общего объема кредитов, предоставляемых коммерческими банками, усиление активности крупного отечественного капитала в нефтегазовой промышленности , химии, металлургии [4]. Однако анализ направленности кредитов (производство конечной продукции), предъявляемых требований (срок окупаемости не более 2-х лет), а также финансового потенциала российских коммерческих банков
(максимальный объем инвестиционных кредитов 25-30 млн .долл. США) показывает, что расчитывать на российские коммерческие банки с позиций инвестирования проектов освоения рудных месторождений не приходится [3].
Таким образом, по крайней мере в ближайшее время, возможность реализации указанных проектов зависит от привлечения иностранных инвестиционных ресурсов. Однако инвестиционный климат в России признается многими иностранными инвесторами неблагоприятным из-за политической, экономической и правовой нестабильности, обременительной налоговой системы, неразвитой рыночной инфраструктуры. Так эксперты журнала “Euromoney” в марте 1995 года отнесли Россию на 141 место (136 в
сентябре 1994) в рейтинге надежности по 187 странам. В 1995 году иностранные инвестиции составили 3,3% (около 1,5 млрд. долл. США) от общего объема капитальных вложений (при предполагаемом уровне целевого норматива в 10%). Например, в золотодобывающую промышленность в 1995 году инвестировано менее 50 млн. долл. США [2].
Несмотря на неблагоприятный инвестиционный климат мировая конъюнктура стимулирует интерес иностранных горных и инвестиционных компаний к проектам освоения российских рудных месторождений (в основном месторождений благородных и цветных металлов). Так, американская инвестиционная компания New England Mining and Metals, Inc. в 1994-1995 гг. подписала соглашения о намерениях по участию в четырех проектах в России и странах СНГ, причем по трем из них компанией были выделены финансовые ресурсы для проведения тех-нико-экономических исследований.
Анализ опыта работы компании на российском рынке проектов освоения рудных месторождений показывает, что низкая интенсивность притока иностранных инвестиций определяется в том числе и недостатками планирования, организации и реализации работ (исследований, мероприятий) прединвестиционной фазы.
Цикл осуществления любого проекта промышленного инвестирования включает следующие фазы: прединвести-ционную, инвестиционную и оперативную (эксплуатационную) [6]. Предин-вестиционная фаза охватывает несколько стадий:
1) исследование возможностей
(ИВ);
2) предварительное техникоэкономическое исследование (ПТЭИ);
3) технико-экономическое исследование (ТЭИ);
4) окончательная оценка и принятие решения об инвестировании.
Кроме указанных исследований в прединвестиционной фазе выполняются мероприятия по содействию инвестициям.
Качество прединвестиционных исследований и уровень организации мероприятий по содействию инвестициям определяют риск отказа потенциального инвестора от серьезного предложения, способствуют принятию рациональных решений на всех стадиях фазы, обеспечивают минимальные затраты времени на ее реализацию и в значительной степени успех или неудачу проекта в целом.
Прединвестиционные исследования проектов освоения рудных месторождений базируются на следующей основной информации [8]:
- геология, минералогия, география н инфраструктура месторождения;
- технологические и технические во-( просы добычи, переработки и транспортировки продукции;
^ - маркетинг и определение цены
а продукции;
, - экономическая оценка, включая
£ капитальные и эксплуатационные затра-| *ы, доходы, налоги и отчисления;
Ц - текущая оценка привлекательности
Ёшроекта с точки зрения потенциальной №1фибыли.
К}* Исследовательские стадии выпол-
Ннрются путем итерирования, т.е. повто-Ириощегося, все более детального анализа ^Нпзанной информации. При этом повы-^НЬвегся точность оценок, уменьшается ■по рассматриваемых вариантов тех-^Ирюгических и организационно-Нишических решений, увеличиваются за-Н|рггы времени и финансовых ресурсов, Необходимых для проведения исследова-
Так, оценка капитальных затрат в Нрйвси мости от стадии исследований Иицествляется методами “порядка вели-и “коэффициента объема” (ИВ, ^ВрПость 30-35%),“коэффициента обору-^■рвания” (ПТЭИ, точность 20-25%), ИРвредположенных стоимостей” (ТЭИ,
точность 10-15%) [8]. Т.е. имеет место постепенное превалирование конкретно оцененной стоимости над сравнительными оценками. Стоимость исследований составляет примерно 0,10-1,00% для ИВ,
0,25-1,50% для ПТЭИ и 1.00-10,00% от общих инвестиционных издержек для ТЭИ. Исследования охватывают период от месяца (для проведения относительно простого ИВ) до одного или двух лет (для проведения ТЭИ сложного проекта).
На стадии ИВ осуществляется выявление потенциальных возможностей инвестирования и формулирование проектного предложения с достаточной степенью подробности, которое позволяет принять решение относительно оправданности расходования средств на дополнительные исследования и выявить вопросы, которые следует решить перед принятием решения об инвестированиии. Целью ИВ является стимулирование заинтересованности инвестора. Результаты ИВ фиксируются в инвестиционном предложении (ИП), которое помимо предварительных оценок, принципиально возможных подходов и предполагаемых вариантов решений по основным направлениям будущего ТЭИ должно содержать следующую информацию [5, 6, 8]:
- степень проработки проекта;
- предложения по организационноправовой форме реализации проекта и составу участников;
- состояние подготовки исходноразрешительной информации;
- возможный комплекс гарантий;
- степень соответствия инвестиционного замысла с федеральными, региональными и отраслевыми интересами;
- текущую оценку конкурентноспособности проекта.
Кроме того, ИП целесообразно дополнять сведениями об инициаторе проекта - национальном инвесторе. В обязательном порядке предложение должно содержать сведения о прибыльности месторождения, базирующиеся на модели наличного оборота [8].
Наличие указанной информации является необходимым условием для осуществления мероприятий по содействию инвестициям сразу после окончания первой стадии прединвестиционной фазы. Такая последовательность действий предопределяется следующими основными факторами.
Во-первых, стремлением обеспечить частичное или, как правило, полное финансирование иностранным партнером проведения дальнейших дорогостоящих прединвестиционных исследований.
Во-вторых, наличием у иностранного партнера и, привлекаемых им к финан-сированю проекта, иностранных банков собственных стандартов выполнения исследований и выбора потенциальных организаций-исполнителей. Игнорирование таких стандартов и требований значительно увеличивает длительность прединвестиционной фазы, приводит к неоправданному расходу финансовых ресурсов и увеличению риска отказа иностранного партнера от участия в проекте.
Мероприятия по содействию инвестициям осуществляются для выявления потенциальных поставщиков инвестиционных ресурсов (необходимых для реализации проекта), стимулирования заинтересованности поставщиков в конкретном проекте и оказания помощи национальному инвестору в установлении контактов, проведении переговоров и заключении соглашения с такими поставщиками. Мероприятия реализуются специальными государственными структурами федерального и регионального уровней (например, Российским центром содействия иностранным инвестициям при Минэкономики РФ) при условии сертификации проекта с учетом степени его соответствия приоритетам национальной экономики [4]. Использование механизма сертификации позволяет повысить уровень доверия иностранного инвестора к проектам, создает конкуренцию капиталов на инвестиционном рынке и способ-
ствует снижению ставки коммерческого кредита.
Успешное завершение мероприятий приводит к появлению иностранного партнера, с которым национальный инвестор согласовывает состав и содержание технико-экономических исследований. Большинство проектов освоения рудных месторождений проходит через стадию ПТЭИ, результатом которого является предварительное техникоэкономическое обоснование (ТЭО) [8]. Предварительное ТЭО, как правило, рассматривает несколько вариантов развития проекта, основанных на различных вариантах вскрытия месторождения и ведения горных работ, с вариацией производительности, технологии и инфраструктуры. На этой стадии определяются приоритеты конкурирующих вариантов, размер инвестиций (необходимых для разработки заключительного ТЭО), устанавливается соответствующий бюджет и график проведения дальнейших исследований.
Предварительное и заключительное ТЭО имеют одну и ту же структуру и отличаются только степенью подробности информации.
Заключительное ТЭО является результатом последней исследовательской стадии прединвестиционной фазы. ТЭИ является основой (технической, экономической, коммерческой) для принятия решения об инвестировании в проект. Оно должно определить и проанализировать важные элементы, затрагивающие производство, одновременно с альтернативными вариантами такого производства. Исследование должно способствовать разработке проекта определенной производственной мощности (в конкретном районе, с использованием конкретного вида или видов технологии) при установленных размерах инвестиций, издержек производства и доходах от продаж, способных принести доход установленного размера на вложенный капитал.
Заключительное ТЭО, базируется на наиболее привлекательном варианте производства и является документом, наличие которого позволяет владельцу(ам) проекта вести окончательные переговоры о финансировании с банковскими струк* турами. ТЭО должно обеспечивать всю техническую и экономическую информацию, а также контрольные данные, необходимые для определения премлемости риска и установления жизнеспособности проекта.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1.Беляев И., Привалов А. У каждой медной горы уже есть хозяйка/ Эксперт. 1995. -N11.-С. 36-39.
2.Гусейнов Э. Старатели сокращают добычу золота/Деловые люди. 1995. -N62. -С. 130-132.
3.Клименко А., Блохина Е., Шмаров А. Деньги, которые нас выбирают/ Коммерсант. 1995. -N7. -С. 16-28.
4.Комплексная программа стимулирования отечественных и иностранных инвестиций. Минстерство экономики РФ. М., 1995.
5.Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Утв. Госстроем России, Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госпрмом России,-М., Информэлектро, 1994.
6.Behrens W., Hawranek P.M. Manual for the Preparation of Industrial Feasibility Studies. UNIDO Publication, 1991.
7.Robert M. Introduction. Seminar on Mining Investment Strategy: criteria for decision making based economies. -Vancouver, Gastown Printers Ltd., 1993.
8.Scott J. Project evalution. Seminar on Mining Investment Strategy: criteria for decision pairing based economies. -Vancouver, Gastown Printers Ltd., 1993.
9.Spilsbyry T.W. Decision making in mineral exploration. Seminar on Mining Investment Strategy: criteria for decision making based economies. -Vancouver, Gastown Rimers Ltd., 1993.
Последняя стадия прединвестицион-ной фазы (оценка) предполагает критический обзор предынвестиционных исследований для проверки достоверности предположений, на которых основаны выводы. Оценка является прерогативой финансовых экспертов, и ее основная цель состоит в том, чтобы определить, оправдают ли ожидаемые результаты проекта инвестирование в него соответствующих ресурсов.
