CC BY
26
Епифанова Т. В.
к.ю.н., доцент кафедры «Гражданское право» РГЭУ (РИНХ)
Эл. почта: rostovshell@mail.ru
ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ АНАЛИЗА И ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ МАЛОГО И СРЕДНЕГО БИЗНЕСА В СТАТИКЕ
В данной статье анализируются показатели, влияющие на уровень финансовой устойчивости предприятий малого и среднего бизнеса в статике. Подробно анализируется взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия.
Ключевые слова: малый бизнес, экономика предприятия, финансовая устойчивость.
Финансовая устойчивость любого предприятия зависит от его финансовых ресурсов и определяется финансовыми отношениями, которые проявляются в денежной форме между государственными органами управления, предприятиями, а также другими элементами финансовой системы. При этом они значительно уже денежных отношений, охватывающих все сферы общества. В отличие от товарно-денежных отношений в финансовых отношениях нет встречного перемещения материальных ценностей, так как обращение денег происходит без соответствующего товарного эквивалента, что осложняет контроль финансового положения предприятия.
В основе анализа финансовой устойчивости малого или среднего предприятия лежит расчет ключевых параметров, дающих картину прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. Действующая система анализа финансовой устойчивости предприятия оценивает его текущее финансовое положение и проецирует его на ближайшую перспективу, как правило, в неизменном виде, не учитывая возможных вариантов стратегического развития финансовой устойчивости. При этом используются следующие виды (общие методы) анализа:
• горизонтальный анализ, представляющий собой сравнение каждой позиции плана (программы) с предыдущим периодом;
• трендовый анализ, который
сравнивает каждую позицию плана с рядом предшествующих периодов и устанавливает основную тенденцию динамики показателей. На его основе формируются возможные значения анализируемых показателей в будущем при условии сохранения прошлых тенденций. Однако сохранения данных условий обычно не происходит, и поэтому использование трендового анализа не всегда обосновано при разработке стратегии развития финансовой устойчивости предприятия малого бизнеса;
• вертикальный анализ, то есть структурный анализ итоговых финансовых показателей деятельности предприятия в отчетном периоде, который определяет пропорции между показателями и выявляет влияние их на общий результат. Это позволяет выявить влияние каждого показателя на конечную финансовую результативность (при этом дефицит влияния одного показателя замещается влиянием другого). Ограниченность вертикального анализа состоит в том, что он показывает лишь величину данного замещения и не указывает при этом допустимых пределов ее вариаций,
которые являются одним из ключевых моментов при анализе финансовой устойчивости предприятия;
• сравнительный анализ, который оперирует пространственными характеристиками финансовых результатов и основывается на анализе сводных показателей отчетности по отдельным показателям предприятия, его дочерних фирм, подразделений. Он также включает в себя межхозяйственный анализ показателей предприятия, их сопоставление с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными. Слабой стороной сравнительного анализа является сложность (а иногда и невозможность) выбора объекта для сравнения, а также то, что для каждого предприятия существует своя специфика идеальных финансовых результатов, которая определяется целями его создания и условиями функционирования, что не учитывается в рамках сравнительного анализа;
• факторный анализ, который основывается на детерминированных или стохастических приемах исследования и устанавливает влияние отдельных факторов, являющихся причинами результативного показателя. Факторный анализ может быть как прямым, так и обратным. Прямой факторный анализ основан на разбиении результативного показателя на составные части, в то время как обратный соединяет отдельные элементы их влиянием на результативный показатель. Факторный анализ позволяет выявить элиминированное влияние финансовых элементов на финансовую устойчивость предприятия, точность которого зависит от того, какие факторы включены в модель исследуемой функциональной зависимости. При этом по отдельным факторам сложно получить информацию, а некоторые факторы могут быть вообще неизвестны, поэтому в моделях факторной зависимости используется слагаемое -свободный член, определяющий про-
цент неучтенных факторов. На первый взгляд, данный процент может не учитывать допустимого множества факториальных признаков, однако среди этих факторов могут оказаться и главные факторы, оказывающие существенное влияние на будущее финансовое положение. В моделях факторного анализа не отражается приоритетность факторной зависимости неучтенных показателей и изменение динамики финансовых приоритетов во времени, скорость которого влияет на финансовую устойчивость предприятия более значительно, чем причинно-следственные связи факториальных и результативных признаков, сложившиеся в предыдущих периодах. Слабой стороной современного факторного анализа финансовой устойчивости предприятия является то, что он не учитывает данных приоритетов
[1].
Таким образом, при анализе финансовой устойчивости малых предприятий целесообразно применять вертикальный и горизонтальный анализ.
Финансовую устойчивость можно оценить с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспективы. В первом случае критерием оценки финансовой устойчивости выступает ликвидность и платежеспособность предприятия. Платежеспособность оценивают на основании характеристики текущих активов, то есть времени, которое необходимо для превращения их в денежную наличность. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше ликвидность. Ликвидность баланса представляет собой возможность предприятия превратить активы и наличность и погасить свои платежные обязательства. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств [3].
Ликвидность предприятия представляет собой обобщенное понятие, под которым понимается наличие у
предприятия оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств за счет внутренних источников (реализации активов). Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе следует считать более широким поняти-
ем. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. Кроме того, ликвидность характеризует не только текущее состояние расчетов, но и перспективу [4]. На рис. 1 изображена схема, показывающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса.
Рис. 1. Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия Источник: Ковалев В. В. Финансовый анализ, М: Финансы и статистика, 2-ое издание,
2008.
Анализ ликвидности баланса заключается в сохранении средств по активу, сгруппированному по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности погашения. Так как ликвидность баланса является основой платежеспособности и ликвидности предприятия, то можно сказать, что ликвидность выступает способом поддержания платежеспособности.
Предприятие обладает платежеспособностью, в случае наличия денежных средств и их эквивалентов, в объеме достаточном для немедленного погашения кредиторской задолженности.
Предприятие считается ликвидным, если его текущие активы больше, чем краткосрочные обязательства [5].
В результате активы могут располагаться в балансе как по мере возрастания (англо-американская, континентальная или российская модель), так и по мере убывания ликвидности (международные стандарты финансовой отчетности) с отражением долгосрочных (ВНА) и текущих (ТА) активов:
А = ИФ - ВНА + ТА ,
(11)
а также ликвидных (ЛА) и труднореализуемых (НЛА) активов:
А = ИФ - НЛА + ЛА
(1.2)
Однако в бухгалтерском балансе точное значение уровня ликвидности того или иного актива не приводится, а поэтому ликвидность многих активов, кроме денежных средств, можно поставить под сомнение.
Наоборот, если бы такая оценка предусматривалась, то в анализ следовало бы ввести такие характеристики ликвидности, как: время, необходимое для продажи актива, сумму средств, вырученную от продажи актива, а также желание покупателя купить именно данный актив. Ведь все эти факторы тесно связаны между собой, поскольку можно легко продать актив за короткое время, но со значительной скидкой в цене, либо иметь ликвидный актив, но не найти покупателя на него.
Разумеется, представление активов в балансе в соответствии с возрастанием или убыванием их ликвидности, но без указания самого уровня ликвидности не способствует получению объективной оценки финансовоэкономического состояния предприятия, а поэтому из всех активов можно выделить только денежные средства, ликвидность которых достигает максимального значения и не вызывает сомнения.
В то же время анализ существующей редакции бухгалтерского баланса показывает, что не учитывается еще одно важнейшее свойство активов - их платежеспособность, отражающая способность активов выступать в качестве средства платежа.
Очевидно, что введение такой качественной характеристики активов позволяло бы лучше понять финансовоэкономическое состояние предприятия,
если бы значения уровней платежеспособности активов были известны точно, что позволило бы выделить финансовые (ФА) и нефинансовые (НФА) активы:
А = ИФ = ФА + НФА
(13)
Особенно это касается тех случаев, когда предприятие, имея долги и обязательства, не может расплатиться денежными средствами в силу их дефицита, но обладает активами, которые в полной мере могут выступать в качестве средства платежа.
В свою очередь, взаимосвязь между разделением активов по уровню ликвидности (долгосрочные и текущие) и платежеспособностью (финансовые и нефинансовые) регулируется следующей системой уравнений:
ВНА = ДНА + ДФА +
ТА = ОНА + ОФА ИФ = НФА + ФА
(1.4)
Данный шаг означает, что делается переход от учета активов по уровню ликвидности к учету активов по уровню платежеспособности.
В результате такого деления вместо долгосрочных и текущих активов появляются нефинансовые и финансовые активы, которые как раз и оказывают существенное влияние на финансово-экономическое состояние предприятия (см. табл. 2)
Таблица 2. Классификация имущества по форме
Активы = Имущество по форме (ИФ)
Внеоборотные (долгосрочные) (ВНА=ДА) Оборотные (текущие) (ТА=ОА)
Нефинансовые (ДНА) Финансовые (ДФА) Нефинансовые (ОНА=ЗП+ДЗ+АВВ) Финансовые (ОФА=КФА+Д)
Имущество в неденежной форме (Индф=ДНА+ДФА+ОНА+КФА) Имущество в денежной форме (Идф=Д)
Труднореализуемые (НЛА=ДНА) Ликвидные (ЛА=ДФА+ОНА+ОФА)
Источник: Грачев А.В.Финансовая устойчивость предприятия: критерии и методы оценки в рыночной экономике: Учебн. пособие. - Изд. 2-е. - М.: Изд-во «Дело и Сервис», 2008.
Суть нефинансовых активов (НФА) сводится к тому, что именно эти активы формируются за счет собственных источников, определяют экономический рост любого предприятия, и по этой причине только финансовые активы могут выступать в роли платежного средства, представляя собой финансовые вложения и денежные средства.
Понятно, что для установления уровня ликвидности и платежеспособности активов требуется экспертная оценка, которую могли бы провести, например, аудиторские фирмы, а поэтому из-за отсутствия такой оценки предлагается разделить все имущество по форме на активы в денежной и натурально-вещественной форме:
ИФ = ВНА + ОНА + КФА + Д = Индф + Идф
(15)
В состав имущества в неденежной форме (Индф) входят только активы, которые имеют исключительно натурально-вещественную форму, а имущество в денежной форме (Идф) включает только денежные средства, которые обладают наивысшим уровнем ликвидности и платежеспособности.
Таким образом, разделив все активы на имущество в денежной натурально-вещественной (неденежной) форме, можно говорить о двух формах платежеспособности, отдавая приоритет денежной форме, которая как раз и выступает в качестве наилучшего платежного средства.
От анализа имущества по форме (ИФ) можно перейти к анализу имущества по содержанию (ИС), для чего рассматриваются следующие группы :
1) собственный капитал;
2) внешний заемный капитал;
3) внутренний заемный капитал.
К собственному капиталу (СК) относится весь раздел «Капитал и резервы», включая прибыль и убытки прошлого и текущего периода, но за вычетом целевого финансирования.
Исключение целевого финансирования (ЦФ) из состава собственного капитала объясняется тем, что эти средства, хотя и направляются на определенные цели, но по своей сути все же являются заемными, поскольку получены извне и еще, строго говоря, не заработаны. А поэтому собственными средствами станут только тогда, когда будет получена прибыль от этих инвестиций.
Вот почему в составе собственного капитала имеет смысл оставить только уставный, добавочный и резервный капитал (УДК) и всю суммарную прибыль отчетного и прошлого периода (ФСН):
СК = УДК + ФСН (1.6)
Заемный капитал внешний (ЗКФ) получил такое название, поскольку включает отложенные налоговые обязательства, долгосрочные (ДКР) и краткосрочные (ККР) заемные средства и кредиты банков независимо от срока действий под общим названием «кредиты и займы» (КР), целевое финансирование (ЦФ), авансы полученные и доходы будущих периодов (АВП), а также кредиторскую задолженность только в части обязательств перед поставщиками, резервы и прочие пассивы (КЗ):
ЗКВ = КР + ЦФ + АВП + КЗ = ЗКВдф + ЗКВндф
(17)
где
ЗКВдф = КР + ЦФ + АВПдф и ЗКВндф = КЗ
В этом смысле ЗКВ объединяет потоки материальных и денежных ресурсов извне, указывает на величину внешнего долга, причем кредиторская задолженность представляет собой внешний долг в неденежной форме, можно говорить о двух формах платежеспособности, отдавая приоритет денежной форме, которая как раз и выступает в качестве наилучшего платежного средства.
Заемный капитал внутренний (ЗКС) охватывает всю задолженность данного предприятия по заработной плате, налогам и штрафам перед бюджетом и внебюджетными фондами, процентам за привлечение заемных средств извне, а также прочие пассивы.
Другими словами, этот заемный капитал образуется вследствие деятельности самого предприятия, внутри него, и поэтому показывает величину внутреннего долга или общую сумму начислений по всем основаниям (НЧ):
ЗКС = НЧ
(1.8)
Отсюда видно, что переход от заемного капитала с традиционным разделением по времени обращения на долгосрочные (ДО) и краткосрочные (ТО) обязательства к делению заемного капитала на внешние (ЗКВ) и внутренний (ЗКС) долг необходим для того,
чтобы показать участие заемных средств только со стороны и влияние заемных средств, связанных непосредственно с самой деятельностью данного предприятия:
ЗК = ДО + ТО = ЗКВ + ЗКС
(1.9)
Тогда общая величина имущества по содержанию (ИС) будет включать собственный и заемный капитал:
ИС = СК + ЗК = СК + ЗКВ + ЗКС
(1.10)
а в развернутом виде может быть представлена как сумма трех элементов (см. таб.3)
Таким образом, в ходе структуризации бухгалтерского баланса имущество по форме и имущество по содержанию получили качественно иное наполнение.
Таблица 3. Классификация имущества по содержанию
Капитал = Имущество по содержанию (ИС)
Собственный капитал (СК=УДК+ФСН) Заемный капитал (ЗК)
Долгосрочные обязательства (ДО=ДКР+ЦФ) Краткосрочные обязательства (ТО=ККР+АВП+КЗ+ЗКС)
Внешний долг (ЗКВ=КР+ЦФ+АВП+КЗ) Внутренний долг (ЗКС=НЧ)
Источник: Грачев А.В.Финансовая устойчивость предприятия: критерии и методы оценки в рыночной экономике: Учебн. пособие. - Изд. 2-е. - М.: Изд-во «Дело и Сервис», 2008.
При этом все активы разделились на денежные и натурально-
вещественные, поскольку во внимание принимаются исключительно платежные способности предприятия, а капитал разделяется на собственное имущество, внешний долг и внутренний долг, поскольку во внимание принимаются исключительно источники финансирования по месту их возникновения.
Следовательно, чтобы платежеспособность предприятия всегда находилась на высоком уровне, необходимо постоянно контролировать притоки и оттоки собственных денежных средств [6].
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
1. Донцова Л. В. Анализ финансовой
отчетности: учебник/ Л.В. Донцова,
Н.А.Никифорова.-6-е изд. перераб. и доп.-М.: ИКЦ «Дело и Сервис», 2008. С.121-123
2.Ковалев В.В., Патров В.В. Как читать баланс. - М.: Финансы и статистика, 2006. -С. 223-225
3.Щиборщ К. Бизнес-диагностика деятельности предприятия / К. Щиборш // Консультант директора. -2001.- №9.-С.14-17.
4.Ковалев В. В. Финансовый анализ, М: Финансы и статистика, 2-ое издание, 2008 . С.56-57
5. Анализ финансовой отчетности: Учебник/ под ред. М.А. Вахрушиной, Н.С. Пласковой и др. - М.:Вузовский учебник, 2008. С23
6. Крейнина М. Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. - М.: Дис, 2006. С.123-127.
7.Грачев А.В. Финансовая устойчивость
предприятия: критерии и методы
оценки в рыночной экономике: Учебн. пособие. - Изд. 2-е. - М.: Изд-во «Дело и Сервис», 2008. С116-13.
