Основные методы прогнозирования банкротства и возможность их применения на отечественных предприятиях Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Шишова Л.И.1, Кузнецов М.Е.2 ©

Кандидат экономических наук, доцент; студент экономического факультета, Мордовский государственный университет им. Н.П. Огарева

ОСНОВНЫЕ МЕТОДЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ БАНКРОТСТВА И ВОЗМОЖНОСТЬ ИХ ПРИМЕНЕНИЯ НА ОТЕЧЕСТВЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЯХ

Аннотация

В статье рассмотрены основные методы диагностирования банкротства на примере отечественного предприятия и его нормативно-правовое регулирование.

Ключевые слова: банкротство, несостоятельность, финансовое оздоровление,

платежеспособность, рентабельность.

Keywords: bankruptcy, insolvency, financial recovery, paying capacity, profitability.

Основной задачей любого государства является построение стабильно развивающейся экономической модели. Важнейшим элементом регулирования экономической системы является законодательство в области регулирования банкротства. Важной проблемой в современной, динамично развивающейся экономике является профилактика банкротства, его своевременное обнаружение и устранение.

Сама ситуация банкротства или предбанкротного состояния предприятия всегда вызывает шок, потому что, для того, чтобы выйти из этой ситуации необходимо загружать полностью производственные мощности, задействовать дополнительные резервы и т.д. Очевидно, что это не всегда возможно, поэтому необходимы постоянный и тщательный контроль за финансово-экономическим состоянием предприятия, проведение

профилактических мер, которые помогут избежать эту ситуации в дальнейшем. Для этого и разработаны различные методики диагностики банкротства, по которым специалисты проводят анализ.

Мировой финансовый кризис показал, что даже топовые международные компании должны постоянно наблюдать за своим финансовым положением, а процесс глобализации и развития международных связей только увеличивает неопределенность в отношении их финансовой независимости. Таким образом, в настоящее время чрезвычайно актуальна проблема прогнозирования возможного банкротства и принятие мер по его устранению. Система финансового менеджмента на предприятии должна оперативно реагировать на любые изменения в финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Механизм диагностики риска банкротства должен способствовать своевременному выявлению риска банкротства и выработать оперативные решения по улучшению финансово-экономического состояния предприятия.

В настоящее время в РФ банкротство, как процедура, попадает под действие федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 №127-ФЗ. Согласно ФЗ, несостоятельность (банкротство) - это признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. В данной ситуации, должник - гражданин, в том числе индивидуальный предприниматель, или юридическое лицо, оказавшиеся неспособными удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей в течение срока, установленного настоящим Федеральным законом [2].

Само по себе, банкротство организации не дает полной картины сложившейся ситуации, поэтому следует рассмотреть этот процесс, как комплекс процедур, применяемых

© Шишова Л.И., Кузнецов М.Е., 2015 г.

во время рассмотрения дела о банкротстве. По хронологии проведения процедур (в соответствии с ФЗ №127, статья 2) список выглядит так:

1. наблюдение - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях обеспечения сохранности имущества должника, проведения анализа финансового состояния должника, составления реестра требований кредиторов и проведения первого собрания кредиторов;

2. финансовое оздоровление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности;

3. внешнее управление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности;

4. конкурсное производство - процедура банкротства, применяемая к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов;

5. мировое соглашение - процедура банкротства, применяемая на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами.

Проблема прогнозирование риска банкротства предприятий появилась в развитых странах, и в первую очередь в США, после второй мировой войны, и была вызвана значительным ростом количества банкротств. Попытки прогнозировать риск банкротства предприятий принимались и раньше в 20-х годах. Джон Лоу, Адам Смит, Артур Винакор занимались активными исследованиями в этой области, в частности поиском инструментария для эффективного прогнозирования риска банкротства. Серьезные достижения появились в 60-х годах двадцатого века и были вызваны появлением компьютерной техники [1,72]

Как правило, подходы, касающиеся прогнозирования риска банкротства, включают в себя несколько ключевых показателей состояния финансово-хозяйственной деятельности предприятия. С помощью них рассчитывается показатель вероятности риска банкротства. Источниками информации для расчета показателей оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия является публикуемая бухгалтерская отчетность и рыночные данные по котируемым ценным бумагам.

Двухфакторная модель Альтмана - это одна из самых простых и наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства. При ее использовании необходимо рассчитать влияние только двух показателей - коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заемных средств в пассивах. Формула модели Альтмана принимает вид:

Z = -0,3877 - 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П)

где Ктл - коэффициент текущей ликвидности; ЗК - заемный капитал; П - пассивы.

При значении Z > 0 ситуация в анализируемой компании критична, вероятность наступления банкротства высока. При Z<0 вероятность банкротства отсутствует.

В России применение двухфакторной модели Альтмана было исследовано М.А. Федотовой, которая считает, что для повышения точности прогноза необходимо добавить к ней третий показатель - рентабельность активов. Но практической ценности модифицированная формула по М.А. Федотовой не имеет, так как в России отсутствует какая либо значимая статистика по организациям-банкротам и весовой фактор, предложенный М. А. Федотовой, не был определен.

Пятифакторная модель Альтмана для акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке. Самая популярная модель Альтмана, именно она была опубликована ученым 1968 году. Формула расчета пятифакторной модели Альтмана имеет вид:

Z = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + Х5

Где

X1 - оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам.

X2 - не распределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень финансового рычага компании.

X3 - прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании.

X4 - рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств.

Х5 - объем продаж к общей величине активов предприятия характеризует рентабельность активов предприятия.

В результате подсчета Z - показателя для конкретного предприятия делается заключение:

- если Z < 1,81 - вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;

- если 1,81 < Z < 2,77 - средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;

- если 2,77 < Z < 2,99 - вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;

- если Z > 2,99 - ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года - 83%, что является ее достоинством. Недостатком же этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, разместивших свои акции на фондовом рынке.

Известный финансовый аналитик Уильям Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью определения вероятности банкротства - пятифакторную модель, содержащую следующие индикаторы:

- рентабельность активов;

- удельный вес заёмных средств в пассивах;

- коэффициент текущей ликвидности;

- доля чистого оборотного капитала в активах;

- коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам).

Таблица 1

Система показателей Бивера в оценке вероятности банкротства

№ Показатель Состояние A Состояние B Состояние C

1 Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) <0,3 <2 <1

2 Коэффициент концентрации заемного капитала (финансовый ливеридж) <0,37 <0,5 <0,8

3 Экономическая рентабельность (R3) 0,06 - 0,08 0,04 -0,22

4 Коэффициент Бивера (Кбивера) 0,4 - 0,45 0,17 -0,15

5 Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами (Кпа) 0,4 <0,3 =0,06

Состояние А характерно для благополучных организаций. В состояние В банкротство ожидается в течение 5 лет. Состояние С говорит о том, что банкротство наступит в течение года.

Использование западных моделей для российской экономики затруднительно, поэтому отечественные экономисты разрабатывали собственные модели прогнозирования риска банкротства или адаптировали западные модели. Среди отечественных моделей диагностики риска банкротства предприятий можно выделить модели, разработанные Р.С. Сайфулиным и Г.Г. Кадыковым (1996) и А.Д. Беликовым и Г.В. Давыдовой (1997).

В основе модели Иркутской государственной экономической академии лежит четырехфакторная модель. На основе регрессионного уравнения рассчитывает интегральный показатель R риска банкротства предприятия. В зависимости от его значения делается вывод о вероятности наступления банкротства. Формула расчета имеет вид:

R = 8,38 X1 + X2 + 0,054 X3 + 0,63 X4

Где: Х1 - чистый оборотный (работающий) капитал / активы;

Х2 - чистая прибыль / собственный капитал;

Х3 - чистый доход / валюта баланса;

Х4 - чистая прибыль / суммарные затраты.

Таблица 2

Связь значения показателя R и вероятности банкротства

Значение Вероятность банкротства, %

R<0 Максимальная (90-100)

0< <0,18 Высокая (60-80)

0,18<R<0,32 Средняя (20-35)

0,32<R<0,42 Низкая (15-20)

R>0,42 Минимальная (до 10)

Для использования на практике различных моделей прогнозирования банкротства, проанализируем состояние одного из крупнейших и бюджетообразующих предприятий республики Мордовия ООО «ЛВЗ «Саранский». Всю необходимую информацию для анализа возьмем из годовой бухгалтерской финансовой отчетности предприятия.

Двухфакторная модель Альтмана Z = -0,3877 - 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П) Z=-0,3877-1,0736*(1420893/130242+984886)+0,579*(1225128/1721227)=-1,3435 При Z<0 вероятность банкротства отсутствует.

Пятифакторная модель Альтмана Z = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + Х5

Z=1,2*0,8255+1,4*0,2168+3,3*0,092+0,6*0,38+0,9806=2,806 2,77 < Z < 2,99 - вероятность банкротства не велика от 15 до 20%

Однако для российских предприятий зарубежные модели прогнозирования банкротства не всегда подходят. Рассмотрим отечественную модель для диагностики банкротства.

R=8,38*Х1+Х2+0,054*Х3+0,63*Х4

R=8,38*0,166+0,27+0,054*0,217+0,63*0,078=1,39+0,27+0,012+0,05=1,722

R>0,42, отсюда следует, что вероятность банкротства минимальная (до 10%). Рассмотрев несколько подходов оценки вероятности банкротства, можно сделать вывод о том, что на анализируемом предприятии вероятность банкротства невелика или отсутствует.

В данной статье было раскрыто понятие банкротства и его нормативно-правовое регулирование в Российской Федерации. Были рассмотрены и проанализированы различные методики диагностирования банкротства как отечественных, так и зарубежных авторов. Организационно-правовая форма, специфика отрасли предприятия и различные другие факторы не всегда позволяет в точности выбрать конкретный метод для диагностика банкротства. Таким образом, для того чтобы получить наиболее точную и достоверную информацию о вероятности банкротства предприятия, необходимо рассмотреть различные методики диагностики и на их основе провести анализ.

Литература

1. Канке А.А., Кошелева И.П. - Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие. - 2-е изд., испр. и доп. - М.: ИД «Форум»: ИНФРА-М, 2013.-288 с.;

2. О несостоятельности (банкротстве) [Электронный ресурс]: Федеральный Закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ - Доступ из справочно-правовой системы «Гарант».

3. О бухгалтерском учете [Электронный ресурс]: Федеральный Закон от 06.12.2011 № 402-ФЗ -Доступ из справочно-правовой системы «Гарант».

4. Анализ финансовой отчетности: учебник/Н.Н. Илышева, С.И. Крылов. - М.: Финансы и статистика; ИНФРА-М, 2011.-480 с.;

5. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа: Учебное пособие: М.: Филинъ, 2008. - 208 с.