CC BY
96ОПЫТ В ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА В США И ВОЗМОЖНОСТИ ЕГО
ПРИМЕНЕНИЯ В РФ
EXPERIENCE IN ASSESSING BUSINESS IN THE UNITED STATES AND THE POSSIBILITY OF ITS APPLICATION IN RUSSIA
Васильев Никита Алексеевич
Новгородский государственный университет Ярослава Мудрого
Vasilyev Nikita Alekseevich
Yaroslav the Wise Novgorod state University
Аннотация
В статье рассмотрены методы и опыт оценки бизнеса в США, рассматривается положительные и отрицательные стороны оценки в данной стране. Также описывается оценочная деятельность в целом и на территории Российской Федерации. Рассматривается применение методов оценки бизнеса США в России и какие существуют проблемы данной сферы в Российской Федерации.
Annotation
The article considers methods and experience of business valuation in the USA, considers positive and negative aspects of valuation in this country. Evaluation activities in General and in the territory of the Russian Federation are also described. The article considers the application of methods for assessing US business in Russia and what problems exist in this sphere in the Russian Federation.
Ключевые слова: Оценочная деятельность, стоимость, бизнес, оценка компаний, объект оценки, стандарты оценки.
Keyword: Valuation activity, value, business, valuation of companies, object of valuation, valuation standards.
В последнее время интерес к проблеме оценки бизнеса и управлению стоимости компании постоянно возрастает. Развитие рынка во всем его многообразии способствовало тому, что вопрос о том, сколько может стоить компания, предприятие, отдельный бизнес или его часть, перешел в сугубо практическую плоскость. Оценка бизнеса необходима не только для проведения сделок купли-продажи или расчета его залоговой стоимости, но и для определения эффективности принятия управленческих решений, основным критерием выбора которых является увеличение стоимости компании. В процессе оценки бизнеса выявляются возможные подходы к
управлению предприятием, и определяется, какой из них обеспечит предприятию максимальную эффективность, а следовательно, и более высокую рыночную цену, что и выступает основной целью собственников и задачей менеджеров фирм в рыночной экономике.
Оценочная деятельность представляет собой важнейшую составляющую при создании развитой инфраструктуры. Для того чтобы понята сущность и особенности оценочной деятельности, необходимо дата более развернутое определение. Оценка стоимости бизнеса, как и любого другого объекта собственности, представляет собой целенаправленный, упорядоченный процесс исчисления величины! стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного! рынка.
Оценочная деятельность в Российской Федерации за последние годы достигла вполне конкретных и значимых результатов. Рыночная оценка осуществляется в соответствии с Федеральным законом РФ «Об оценочной деятельности в РФ» от 29 июля 1998 г. №135-Ф3. Законодательство, регулирующее оценочную деятельность в РФ, состоит из названного закона, иных федеральных законов и нормативных правовых актов РФ и ее субъектов, а также из международных договоров [1]. Российского стандарта по оценке бизнеса пока нет. Российское общество оценщиков с 1994 г. является ассоциированным членом Европейской группы ассоциаций оценщиков (ТЕОУА) и может использовать Европейские стандарты оценки для разработки собственных стандартов и общероссийских стандартов (ГОСТ-Р).
На сегодняшний день российские оценщики используют:
• Госстандарт России ГОСТ-Р 51195.0.01-98 «Единая система оценки имущества. Основные! положения»;
• Госстандарт России ГОСТ-Р 51195.0.02-98 «Единая система оценки имущества. Термины и определения»;
• Стандарт Российского общества оценщиков СТО РОО 20-01-96 «Общи^ понятия и принципы оценки»;
• СТО РОО 20-02-96 «Рыночна! стоимость как база оценки»;
• Стандарт Российского общества оценщиков СТО РОО 20-03-96 «Базы оценки, отличные от. рыночной стоимости».
В зависимости от цели проводимой оценки и от количества и подбора учитываемых факторов оценщик рассчитывает либо рыночную стоимость, либо1 вид стоимости, отличной от рыночной.
По американским стандартам оценки «оценка бизнеса - это процесс подготовки заключения или определения стоимости предприятия или дота акционеров в его капитале» [3]. При этом имеется в виду стоимость действующего предприятия.1 Американский] стандарт! оценки, содержит всю. необходимую терминологию, общие, требования,, содержание, формы, отчета,! подходы к оценке бизнеса на основе активов, метода компании-аналога, рыночного и доходного подходов, а также требования по подготовке оценочного заключения.
Теперь рассмотрим практику оценивания в США. Принятие федеральных законов сделало обязательным лицензирование оценочной деятельности властей штатов, до этого оценочная деятельность регулировалась только профессиональными обществами.
Успех или неудача в оценке зависит от умения оценщика собрата правильную, информацию, Этим занимаются специальные, фирмы, например: Comps Inc и др. Большое распространение в практике оценочной деятельности таких американских компаний, как Boston Consulting Group или Holt Value Assosiated, получил показатель «денежный поток к инвестиционному капиталу» (cash-flow-return on investment - CFROI). Данный показатель является одним го относительных показателей доходности инвестиций. Он позволяет учесть все финансово-экономические нарушения, вызванные инфляцией, разными сроками жизни, системами учета н запасов и качеством] разных активов.
Одной из современных концепций оценки акционерной стоимости стало измерение прироста стоимости и использование стоимостного подхода к управлению предприятием. Лидером этого подхода является оценочная фирма Stern Stewart, которая разработала и активно внедряет в процедуру оценки компаний свой показатель - экономическая! добавленная стоимость — ЭДС [5]. Клиентами фирмы являются крупнейшие корпорации, как Соса-Со1а, P&G, Siemens и другие. Ценность показателя ЭДС заключается в измерении прироста акционерной стоимости. Если у ЭДС положительное значение, то оцениваемая компания создала стоимость за анализируемый период, если ЭДС. отрицательна — стоимость сократилась. Таким образом, ЭДС стала не тольщ элементом, современных процедур оценки компании в. том числе реструктуризации, но и важным инструментом в системе корпоративного, управления.
Прямое применение классических методов оценки стоимости бизнеса, которые были рассмотрены, к российским, предприятиям! затруднено в силу, объективных причин. К ним относятся:
• неразвитость! российского! рынка ценных бумаг, вследствие! чего; нет информации по рыночной котировке ценных бумаг оцениваемого предприятия;
• информационная закрытость российского рынка - в ряде случаев невозможно получить публичную финансовую отчетность даже открытых акционерных обществ, что затрудняет сбор информации по компаниям-аналогам;
• измеряемая тысячами наименований номенклатуры продукция российских промышленных предприятий. ЭтО( затрудняет нахождение, аналогов оцениваемого предприятия не только в России, но и за рубежом;
• большинство оцениваемых предприятий показывает! прибыль,, близкую) к нулю, что является следствием уклонения от уплаты налога та прибыль,! либо они вообще, убыточны, чта является следствием общего состояния экономики в стране или следствием неэффективного менеджмента;
• различно значение факторов, участвующих в формировании стоимости
предприятия. За рубежом, например, земля теряет свое значение при рассмотрении бизнеса, а для России земля играет существенную роль;
• наличие слоя акционеров, которые получили акции бесплатно или почти бесплатно вн процессе приватизации.
Отличительной чертой экономики РФ в настоящее время является ее нестабильность. Риски, с которыми сталкиваются предприниматели в России, намного превышают средние величины, характерные для стран с развитыми рыночными отношениями.
На данный момент в России отсутствует единая и полная система стандартов в отношении процессов, к которым может быть отнесена оценка как процесс профессионального оценивания, что, безусловно, тормозит профессиональное развитие российских оценщиков и приводит к снижению качества их услуг.
Таким образом, важным моментом на данном этапе является стандартизация оценочной деятельности, так как оценочная деятельность во избежание ошибок должна регулироваться по единым правилам, расчеты оценщиков должны базироваться на единой методологии, несмотря на наличие отраслевой специфики, различии в целях оценки и в видах определяемой . стоимости, а также! стандартизация оценочной деятельности должна решить проблему формирования единого понятийного аппарата.
Зарубежный опыт свидетельствует о сложности трудоемкости процедуры разработки и согласования стандартов оценки, так как они затрагивают множество смежных областей деятельности - бухгалтерский учет, аудит, ипотечное кредитование, страхование налогообложение и т.д.
Принятие федерального закона «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» закрепило ведущую роль государства в регулировании оценочной деятельности, подтвердив тем самым традиционную отечественную склонность к преимущественно централизованным схемам управления, в то время как в странах западной демократии специальный государственный закон, регулирующий оценочную деятельность, является нечастым явлением.
Поэтому необходимо подчеркнуть, что создание и развитие стандартов оценочной деятельности в РФ должно регулироваться государством но при активном участии различных независимых организаций, связанных с оценочной деятельностью.
Информационная закрытость, сложность объектов оценки целей оценки, множествон различных подходов, методов,, которые, применяются в оценочной деятельности, затрудняю, создание единого1 шаблона, по. которому можно было бы проводить оценку различных объектов имущества следовательно, при разработке стандартов оценки большее внимание должно уделяться регламентации профессиональной деятельности оценщика, а те жесткому установлению методов и процедур, которым должен следовать оценщик. И в итоге стандарты оценочной деятельности предприятия должны стать нормативным правовым актом, готовым для интеграции в законодательное поле России.
Список литературы
[1] Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации», №135-Ф3н от 29 июля 1998н г. Ст 1.
[2] Постановление правительства. РФ « Об утверждении стандартов оценки» от 6. июля 200Ь г.н №519.
[3] Стандарт по оценке бизнеса американского общества оценщиков «ВУБ-1 Терминология».
[4] www.smao.ru Петер Хин. Различия, вн организации оценочной деятельности в ведущих промышленных странах.
[5] Ивашковская И.В., Кукина Е.Б., Пенкина И.В.. Экономическая добавленная стоимость. Концепции. Подходы. Инструменты // Корпоративные Финансы.- 2016. - №2(14).
[6] Новрузов Р.Б., Симонова Я.Г.. Развитие менеджмента на основе стоимостного подхода: Монография. - М.: ВГНА Минфина России,2017 - С. 105-111.
References
[1] of the Federal Law of the Law "On Appraisal of Activities and in the Russian Federation", No. 135-Ф3 dated July 29, 1998, and Art. about 1.
[2] on the Decree of the government to the Russian Federation on "it is On Approval for Standards and Evaluation" on dated July 6 and on 2001 on No. 519.
[3] o Standard for the well-rated business for the American from the Society of Appraisers for "BVS-1 on Terminology."
[4] for www.smao.ru and Peter for Hin. By Differences, he is in the organization behind the appraisal of the activity well in from leading to industrial countries.
[5] about Ivashkovskaya about IV, from Kukin well, EB, to Penkin in IV. Economic value added. Concept. Approaches Tools // Corporate Finance. - 2016. - No. 2 (14).
[6] Novruzov RB, Simonova YG. Management development based on the cost approach: Monograph. - M.: VGNA of the Ministry of Finance of Russia, 2017 - S. 105-111.
