CC BY
33
УДК 65.011.12 И.С. Докучаева
РОССИЙСКАЯ ПРАКТИКА ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ В ДОБЫЧУ ЗОЛОТА
Семинар № 21
Экономический потенциал страны во многом зависит от состояния и развития золотодобычи. Очевидно, что в настоящее время отрасль требует все больших и больших вложений как в материально-техническую базу, так и в расширение самой сырьевой базы. Современное состояние российской экономики не предполагает наличие свободных ресурсов, готовых для вложения в отрасль. Капиталоемкость отрасли, в сочетании с необходимостью долгосрочных инвестиций только подтверждает этот факт. Тем не менее, отдельные отечественные предприятия взялись за решение нелегкой задачи сохранения и развития отрасли золотодобычи. Для достижения поставленных задач использовались все средства, однако, наиболее эффективным считалось привлечение иностранных инвестиций, так как, во-первых, они более долгосрочные, по сравнению с отечественными, во-вторых, их стоимость ниже, что позволяет повысить рентабельность производства, а также вовлекать в процесс разработки месторождения в более низким содержанием золота.
К 2006 году российскими предприятиями накоплен значительный опыт в области привлечения иностранных инвестиций в золотодобывающую отрасль Российской Федерации. АКБ «Ланта-Банк» (ЗАО) одним из первых начал искать пути
более эффективного развития отрасли.
АКБ «Ланта-Банк» (ЗАО) был основан в 1992 году. Основными акционерами на тот момент являлись ведущие предприятия России, тем или иным образом связанные с золотом. Специфика работы таких крупнейших предприятий как «Красноярский Завод Цветных Металлов», «Приокский Завод Цветных Металлов», «Русские Самоцветы» и др. в сочетании с экономикой начала 90-х годов XX века обусловили специализацию банка как кредитной организации, обслуживающей большую часть отрасли драгоценных металлов страны. До банковского кризиса, произошедшего в России в 1998 году, банк продолжал работать в таком же режиме, что позволило ему достичь определенных результатов как в непосредственно банковской деятельности, когда он занимал 23 место в рейтинге отечественных банков по ряду показателей, так и в области изучения потребностей и особенностей работы отрасли. Именно это обстоятельство дало «Ланта-Банку» неоспоримое преимущество перед конкурентами в дальнейшем. Это касается, в том числе, и покупки некоторых месторождений золота в Сибири.
В 90-х годах банк фактически приобрел такие месторождения как «Первенец», «Дарасун», «Высочайший», «Погребенная россыпь реки Большой
Куранах». Однако законы Российской федерации предписывают обязательное ведение деятельности по ведению добычи драгоценных металлов на месторождении, в противном случае есть вероятность его потерять. Таким образом, перед «Ланта-Банком» встала задача финансирования добычи сразу на нескольких площадках. Как известно, золотодобыча - это чрезвычайно капиталоемкая отрасль, именно поэтому возникла дилемма: привлечь извне дополнительные средства либо продать часть площадок. АКБ «Ланта-Банк» пошел по первому пути.
Поиск соинвесторов на территории Российской Федерации особых результатов не дал. Это совершенно естественно, учитывая экономическую ситуацию в стране и до сих пор существующий, хотя и не такой острый, дефицит "длинных" денег. Лаже несмотря на то, что содержание метала на имеющихся месторождениях превышает среднестатистические показатели, годовыми деньгами можно поддерживать лишь финансирование сезона. Речь идет о так называемом авансировании золотодобычи. В конце прошлого века это направление было очень популярным среди финансовых институтов, что выражалось в желании профинансировать практически любую артель, занимающуюся добычей желтого металла. Всплеск этого вида кредитования и молодость Российской банковской системы современного типа спровоцировали небывалый азарт недобросовестных предпринимателей. Естественный результат не заставил долго себя ждать. Вал безнадежных ссуд в кредитных портфелях известных банков начисто отбил желание продолжать активное авансирование как у них самих, так и у коллег, которые еще не успели войти на этот рынок. Таким образом, к
концу 90-х годов мы уже имели ситуацию настороженного и скорее негативного отношения инвесторов к отрасли. Стоит отметить, что возможности для долгосрочных инвестиций без относительно оценки кредитоспособности и добропорядочности предприятий отрасли в стане так и не появилось. В этих условиях АКБ «Ланта-Банк» (ЗАО) продолжал авансировать собственные предприятия, но этого было мало. Предприятиям необходимо было развиваться, чтобы не потерять своих позиций на рынке и двигаться дальше.
На этом этапе у банка возникли определенные сложности, так как самостоятельно профинансировать несколько очень дорогостоящих проектов даже в настоящее время не под силу крупнейшим банкам, а в то время ситуация бала еще более сложной. Именно тогда возникла объективная необходимость обратиться к западным инвесторам. Сложность заключалась еще и в том, что такого опыта в нашей стране практически не было и нужно было вновь открывать то, что сейчас кажется совершенно очевидным.
В составе инвестиций выделяют три основные группы: прямые инвестиции, когда инвестор приобретает контрольный пакет предприятия и непосредственно влияет на производственные процессы; портфельные, когда инвестор покупает пакеты акций в надежде на их рост и дальнейшую перепродажу исключительно с целью получения спекулятивного дохода; а кредиты в тех или иных формах. АКБ «Ланта-Банк» (ЗАО) в течение своей работы на рынке кредитных организации России пробовал себя в привлечении иностранных инвестиции в золотодобывающую отрасль страны во всех трех вышеописанных направлениях.
На первом этапе банк как фактический владелец месторождений сконцентрировал свои усилия на поиске прямого инвестора для одного из своих перспективных проектов. В качестве страны происхождения потенциального инвестора была выбрана Южноафриканская республика. Этот выбор был неслучайным, ЮАР -это страна, обладающая огромными подтвержденными запасами золота и еще большими прогнозными ресурсами. Опыт золотодобычи здесь насчитывает не одно столетие. Технология добычи в ЮАР находится на достаточно высокой ступени развития. Особенностью большинства месторождений в этом государстве является очень глубокое залегание руд. Это требует особых методов проходки и извлечения руды. В сравнении с собственными месторождениями, российские площадки показались южноафриканцам достаточно интересными, требующими гораздо меньше затрат на извлечение руды. Тем не менее, содержание золота в российских месторождениях, как правило, в значительной степени уступает соответствующему показателю в отношении южноафриканских участков. В качестве партнера была выбрана одна из опытнейших и динамично развивающихся компаний ЮАР - «Gold Fields». В качестве проекта предполагалось месторождение «Высочайший», расположенное в Иркутской области. Это рудное месторождение, данный тип наиболее близок южноафриканской технологии добычи золота.
Сочетание всех факторов и тщательный геологический и экономический показатель дали положительный результат. Напомню, в этот период цена на тройскую унцию золота переживала свои не лучшие времена. Это не самым лучшим образом влияло на рентабельность производства и,
соответственно, окупаемость вложений. Со своей стороны специалисты «Ланта-Банка» сделали максимум для того, чтобы убедить контрагента в целесообразности и прибыльности вложений. Экономика страны от этого могла только выиграть, так как в этот период основной доход бюджета составляли именно поступления от добывающего сектора экономики, к которым относится и золотодобыча. Несмотря на все усилия, завершению проекта помешал целый ряд факторов неэкономического характера. Так, в это время правительство Российской Федерации стремительно и неоднократно сменяется, что демонстрирует окружающему миру крайне нестабильную политическую ситуацию в стране. Постоянный риск прихода к власти Коммунистической или другой радикальной Партии порождает опасения национализации предприятий. В первую очередь это должно было коснуться основных добывающих отраслей, в том числе нефтедобычи, газодобычи и золотодобычи. Именно политический риск играл в той ситуации решающую роль. Кроме того, валютное законодательство оставляло слишком много разночтений и неясностей в области репатриации капитала, т.е. не было четкости и уверенности в том, что прибыль от своих вложений инвестор сможет вывезти за пределы территории Российской Федерации или использовать по своему усмотрению. Существовало еще множество факторов меньшего значения, которые, к сожалению, только усугубляли положение всех отечественных предприятий во взаимоотношениях с иностранными коллегами и партнерами. Последней каплей стала смена совета директоров в компании «Gold Fields» и кардинальное изменение в ее стратегии.
После длительных переговоров, расчетов и анализов сделке не суждено было совершиться. Опыт АКБ «Ланта-Банк» (ЗАО) наглядно показал, что привлечение прямых иностранных инвестиций - путь интересный, но встречающий слишком много препятствий, на которые повлиять либо очень сложно, либо попросту невозможно. Кроме того, сыграл фактор времени, точнее того периода, в котором находилась наша страна. Одним словом еще не подошло время для привлечения прямых иностранных инвестиций даже в золотодобычу. Для реализации поставленных на производстве задач банк самостоятельно и за счет собственных ресурсов профинансировал необходимые этапы проекта, значительно увеличив объем добываемого на месторождении металла. Тем не менее, этот путь не является безнадежным, и в настоящее время мы видим присутствие иностранцев в качестве прямых инвесторов в отрасли.
На втором этапе АКБ «Ланта-Банк» (ЗАО) решил обратиться к привлечению портфельных инвесторов в отрасль. Для реализации этой задачи в качестве страны-партнера была выбрана Канада. Здесь выбор также не случаен. Дело в том, что в это время канадцы проявляют активный интерес к российским месторождениям. Политическая обстановка в нашей стране более или менее стабилизируется и существуют реальные шансы получить долгосрочные и относительно недорогие ресурсы для финансирования предприятий отрасли. В качестве проектов выдвигались уже знакомое месторождение «Высочайший», а также еще одно коренное месторождение, расположенное неподалеку «Первенец», и одна рассыпная площадка «Погребенная россыпь реки Большой Куранах».
Размещение ценных бумаг в рамках IPO планировалось организовать на Toronto Stock Exchange. Эта биржа предъявляет серьезные требования к предприятиям. Так, необходимо было провести дополнительные исследования месторождения и подтвердить результаты специалистами, аккредитованной Торонтской Биржей компании. Этой инжиниринговой компанией для группы компаний «Ёанта-Банка» стала WGM. Дополнительные изыскания не только подтвердили предварительные данные о содержании золота в указанных месторождениях, но даже позволили несколько увеличить эти показатели. Кроме привычных на то время форм геологических заключений был создан ряд компьютерных электронных моделей месторождений, наглядно демонстрирующих масштаб, форму и особенности залегания рудных тел. Это было необычным и непривычным для российских реалий, тем не менее, скоро это вошло в практику и лучшие месторождения на сегодняшний день, как правило, имеют электронные модели своих запасов.
Специалисты высоко оценивали шансы успешного размещения ценных бумаг через Торонтскую биржу. Пре-андерайтинговое соглашение было подписано специалистами банка с такой знаменитой и уважаемой компанией как Credit Swiss First Boston.
Привлечение иностранных инвестиций именно в виде портфельных вложений оценивался как наиболее перспективный и интересный путь в рамках национальной экономики. Дело в том, что, имея определенное количество акций, нерезиденты не могут оказывать существенного влияния на деятельность предприятия. Это особенно важно в том случае если дело касается добычи стратегического сырья, к категории которого относится
и золото. Потеря дивидендов в будущем по большей части компенсируется возможностью получения финансирования в текущем моменте для модернизации и развития производства. Успех деятельности предприятий же благотворно влияет на экономику страны.
Реализация проекта в Канаде также проходила не без влияния внешних факторов. Ключевым здесь стало то, что упомянутое преандерайтинго-вое соглашение было подписано в начале августа 1998 года. Буквально считанные дни отделяли это событие от печально известных событий 17-го августа 1998 года. Крупномасштабный кризис российской экономики, затронувший практически весь банковский сектор наряду с другими сегментами рынка, а также дефолт государственный долговых обязательств внесли свои коррективы в развитие международных экономических отношений.
В качестве отступления стоит отметить что, самостоятельное авансирование золотодобычи предопределило устойчивое положение АКБ «Ёанта-Банк» (ЗАО) на рынке кредитных услуг в России. Именно поэтому кризис 1998 года не привел к тяжелым последствиям деятельность банка.
Таким образом, опыт «Ёанта-Бан-ка» в привлечении портфельных иностранных инвестиций оказался не более успешным, чем в случае с прямыми иностранными инвестициями. К сожалению, причиной этому послужили также не собственно экономические факторы проектов, а общеэкономические, которые принято относить скорее к странным, если учесть, что наша страна находилась на самой ранней стадии развития рыночной экономики. Не смотря на то, что с точки зрения национальной экономики этот опыт может быть рас-
ценен как негативный, для самого «Ёанта-Банка» он оказал положительное влияние. Дело в том, что в последствии банк самостоятельно финансировал ряд проектов, которые изначально предполагалось профинансировать за счет портфельных инвесторов. Это на микроэкономическом уровне оказалось более эффективным и интересным для непосредственных владельцев бизнеса.
Третий этап привлечения иностранных инвестиций в золотодобывающую отрасль страны заключался в поиске кредитных ресурсов для финансирования добывающих предприятий. Выбор страны в данном случае был вторичен по отношению к выбору месторождения. Так изначально было определено, что наиболее эффективны вложения в текущих условиях будут в случае кредитования месторождения «Высочайший». Основным фактором здесь был период окупаемости. В России по прежнему существовал дефицит долгосрочных ресурсов. Получение же их из-за рубежа представлялось затруднительным. Кроме того, длинна инвестиций, как правило, прямопропорциональна доверию государству со стороны иностранных контрагентов. Из этого следует, что даже в случае успеха, срок иностранных вложений будет лимитирован, и необходимо выбрать именно тот проект, на котором при заданных условиях можно буде получить положительный финансовый результат. Месторождение «Высочайший» характеризуется сравнительно высоким содержание золота в руде -порядка 2 грамм на тонну.
Для того, чтобы увеличить объем добываемого металла до запланированной величины необходимо было выбрать подходящую технологию для обогатительной фабрики, расположенной на данной площадке. После
этого специалисты провели анализ рынка необходимого оборудования и выяснили, что необходимыми качествами при приемлемой стоимости обладает технологическая линия, производимая на территории Китайской Народной Республики. Таким образом, была выбрана страна-производитель оборудования и одновременно страна-инвестор - Китай.
С учетом предыдущего опыта «Ёанта-Банк» проводил расчет эффективности проекта таким образом, что даже самостоятельное финансирование проекта позволяло выйти на положительный результат. Это было необходимо, так как изначально китайская сторона не была уверена в успехе проекта.
На начальном этапе для месторождения «Высочайший» было приобретено оборудование для пилотной фабрики, рассчитанной на переработку 100 тыс. т руды в год. Этот этап был полностью профинансирован за счет собственных средств банка. В положенное время фабрика вышла на проектную мощность и позволила увеличить объем добываемого на месторождении металла. Только после того как был полностью отработана и отлажена технологическая линия, можно было переходить ко второму этапу - непосредственно привлечению иностранных инвестиций в виде кредита. «Всекитайская корпорация по золоту» присоединилась к переговорам с Bank of China для того, чтобы последний произвел финансирование поставки на «Высочайший» основной части оборудования для новой большой обогатительной фабрики, рассчитанной уже на 1 млн т руды в год. После длительных переговоров сделка получила одобрение с Китайской стороны, и финансирование было получено. Этому способствовал ряд обстоятельств.
Прежде всего более спокойная экономическая и политическая ситуация в стране, кредитная история группы компаний «Ёанта-Банк», желание китайской стороны поддержать национального производителя такого специфического немассового оборудования. Тем не менее, этот проект нельзя назвать долгосрочным, он рассчитан всего на 5 лет. С точки зрения золотодобычи это рекордно короткие сроки. Добиться выхода проекта на проектную мощность только с использованием иностранных инвестиций было бы невозможно. Очень важную роль в успехе мероприятия сыграли вложения средств со стороны «Ёанта-Банка» на первоначальных этапах.
В настоящее время фабрика запущена и вышла на проектную мощность, это позволила увеличить количество добываемого золота на месторождении «Высочайший» до 3-х тонн в год. Ресурс месторождения позволяет наращивать мощности обогатительного участка, поэтому в ближайшем будущем речь пойдет о закупке дополнительной линии в Китае для обогащения золотосодержащей руды, тем более, что качество оборудования получило высокую оценку отечественных специалистов. Для финансирования нового проекта также будет использоваться кредитование, или другими словами иностранные инвестиции в виде кредита. Возможно, на этот раз с учетом общих позитивных изменений в экономической и политической сферах, удастся перейти на более длительный сроки кредитования. Это окажет благоприятное воздействие на хозяйственную деятельность предприятия, и как результат, позволит увеличить поступления в бюджет и позитивно повлиять на экономическую мощь государства. Кроме того, в настоящее время ведутся дискуссии по поводу вероятной отмены
или ощутимого снижения размера импортных пошлин на сложное технологическое оборудование, не имеющего отечественных аналогов. В случае принятия соответствующих поправок в законодательство положительный экономический эффект от привлечения иностранных инвестиций для финансирования модернизации производства не заставит себя ждать.
АКБ «Ланта-Банк» (ЗАО) прошел сложный путь в попытках привлечь финансирование в золотодобывающую отрасль, его вклад в это нелегкое дело получил оценку многих общественных и профессиональных организаций. Опыт, который в ряде случаев оказался не совсем удачным, является на сегодняшний бесценным с точки зрения дальнейшего развития этого направления. Основной вывод, который извлекли для себя не только специалисты банка, но и другие пред-
приятия и организации, связанные с золотодобычей, заключается в том, что задача привлечения иностранных инвестиции в золотодобывающую отрасль является вполне реальной. При определенной поддержке государства их объем моет быть значительно увеличен, а сроки финансирования продлены. В настоящее время мы видим возрастающий интерес иностранных компаний к золотодобывающим предприятиям Российской Федерации. Спектр стран базирования потенциальных инвесторов также расширяется, и это свидетельствует о готовности вкладывать средства в развитие добычи желтого металла. Основной задачей на сегодняшний день наряду с привлечением ресурсов в отрасль можно считать сохранение безопасного уровня иностранного присутствия в стратегически важном сегменте экономики государства.
— Коротко об авторах--------------
Докучаева И.С. - АКБ "Ланта - Банк".
---------------------------------- ДИССЕРТАЦИИ
ТЕКУЩАЯ ИНФОРМАЦИЯ О ЗАЩИТАХ ДИССЕРТАЦИЙ ПО ГОРНОМУ ДЕЛУ И СМЕЖНЫМ ВОПРОСАМ
Автор Название работы Специальность Ученая степень
ИРКУТСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
ПАВЛОВ Михаил Валерьевич Снижение вероятности хрупких разрушений металлоконструкций карьерных экскаваторов регулированием динамических нагрузок 05.05.06 к.т.н.
