CC BY
103ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ ECONOMIC SCIENCE
УДК 336.648
ОПТИМИЗАЦИЯ МЕХАНИЗМА ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
А.Д. Бурыкин, А.В. Юрченко
Аннотация. В статье обосновываются пути оптимизации механизма финансирования деятельности предприятий; рассматриваются принципы планирования процесса формирования источников финансирования, которые реализуются через механизм планирования финансовых ресурсов. Кроме того, авторами предложена система методов планирования общей потребности в капитале и методика расчета критической массы финансовых средств, которая обеспечивает расширенное воспроизводство. Особое место уделено обоснованию основных этапов процесса формирования собственных финансовых ресурсов, в результате которого авторы пришли к выводу, что планирование собственных финансовых ресурсов невозможно без эффективной управленческой системы, базирующейся на принципах индикативного управления, при которых каждое управленческое решение принимается на основании анализа определенных показателей о состоянии и развитии предприятия.
Ключевые слова: источники финансирования, финансовый механизм, механизм планирования финансовых ресурсов, методика расчета критической массы финансовых средств, методов планирования потребности в капитале, принципы индикативного управления.
OPTIMIZATION OF THE MECHANISM OF FINANCING OF THE COMPANY
A.D. Burykin, A.V. Yurchenko
Abstract. In the article the authors justified the ways of optimization of the mechanism of financing the activity of enterprises, principles of planning of process of formation of sources of financing, which are implemented through the mechanism of planning of financial resources. In addition, the authors have proposed methods of planning total capital requirements and the method of calculating the critical mass of funding, which ensures the extended reproduction. A special place is given to the authors justification of main stages of process of formation of own financial resources, which the authors concluded that the planning of financial resources is impossible without an effective management
system based on the principles of indicative management, with each management decision is made based on the analysis of certain indicators on the status and development of the company.
Keywords: sources of funding, the financial mechanism, the mechanism of planning of financial resources, calculation methods a critical mass of funds, methods of planning capital requirements, principles of indicative management.
Современная система финансирования предприятия складывается из органического единства источников финансирования и методов финансирования. В подобном случае уместно говорить об этом процессе как о механизме. Сегодня среди ученых и специалистов нет однозначного подхода к пониманию и толкованию данного понятия. Попробуем найти некоторый консенсус в их отношении.
Механизм - это одновременно организованная и организующая система событий, явлений и процессов, подчиняющихся законам, имеющая определенную структуру (подмеханизмы), с помощью которой достигается цель системы. Данное определение относится к любым механизмам, в том числе и в области экономики [1, с. 124].
Ю.М. Осипов, исследуя механизм в философском аспекте, назвал его основные признаки [1, с. 122]: организованная система; система организации системы (организующая система); наличие цели. Достижение цели - реализация механизма; сложность механизма, то есть существование совокупности подмеханизмов, реализующих свои цели; описание механизма - описание организации; механизм -события, явления, процессы, определяемые законами.
Поэтому механизм финансирования предприятий можно представить как организованную и организующую систему видов, форм и методов обеспечения и использования финансовых ресурсов (капитала) этих предприятий, их целенаправленного структурирования и формирования, в котором осуществляется это обеспечение и использование.
Действие данного механизма связано с воспроизводственной, распределительной и контрольной функциями финансов [5, с. 340].
Процесс формирования источников финансирования образует подмеханизм сложного механизма финансирования и неразрывно с ним связан. Основной задачей механизма формирования источников финансирования предприятий является достижение целей деятельности путем обеспечения его текущих и инвестиционных потребностей финансовыми ресурсами [2, с. 114].
Для достижения целей указанного подмеханизма на предприятиях организуется работа отделов, служб и должностных лиц, создающих и обеспечивающих его работу, - то есть создается группа субъектов, управляющих этим механизмом. Кроме того, за пределами предприятий существует другая группа субъектов, оказывающих влияние на организацию финансирования этих предприятий, а следовательно, и на организацию механизма формирования источников финансирования. К ним относятся контрагенты, государственные органы, кредитные учреждения и финансовые институты.
Объектом механизма формирования источников финансирования являются финансовые отношения между субъектами в процессе формирования затрат; получения, распределения и использования прибыли; формирования, движения и использования основных фондов, оборотных и нематериальных активов; осуществления капитальных и финансовых инвестиций; уплаты налогов и обязательных платежей, взносов и пр.
Механизм формирования источников финансирования является частью финансового менеджмента и финансовой политики предприятия. По определению профессора В.Л. Попова, «финансовый механизм - это совокупность финансовых методов и рычагов воздействия на финансовую систему, а также правовое, нормативное и информационное обеспечение процесса управления капиталом и финансовыми ресурсами предприятия» [6, с. 176].
Опираясь на определения финансового механизма ряда отечественных исследователей, дадим авторское определение: механизм формирования источников финансирования предприятий - это структурный элемент финансового механизма предприятия, представляющий собой совокупность форм, способов и методов анализа и управления структурой капитала предприятия, формируемой в целях обеспечения финансовыми ресурсами производственной деятельности по реализации функций, возложенных на предприятие.
Финансово-хозяйственная деятельность на предприятиях начинается с процесса планирования, задача которого состоит в финансовом выражении тех целевых установок и количественных показателей, которые заданы другими планами развития предприятия в соответствии с его стратегией. В основу планирования процесса формирования источников финансирования предприятий положен ряд принципов, без соблюдения которых данный подмеханизм будет функционировать неэффективно [8, с. 75-76].
К таким принципам относятся: соотношение сроков получения и использования источников финансирования; обеспечение соответствия потребностям платежеспособного спроса со стороны государственных заказчиков; обеспечение рентабельности источников финансирования всех видов деятельности; сбалансированность рисков (поддержание платежеспособности); интеграция и координация планирования финансовых ресурсов с другими планами предприятия (производственным, инвестиционным и др.); непрерывность, гибкость и точность финансового планирования [7, с. 276].
Указанные принципы реализуются через механизм планирования финансовых ресурсов на предприятиях, который представлен на рис. 1.
При планировании финансовых ресурсов особое место занимает определение их объема на планируемый период для организации не-
Рисунок 1. Процесс планирования финансовых ресурсов на предприятиях ИУС
МОСКОВСКИЙ ФИНАНСОВО-ЮРИДИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ МФЮА
прерывного воспроизводственного процесса, для чего используют три метода: балансовый метод, метод аналогий, метод удельной капиталоемкости, механизм реализации которых приведен на рис. 2 [3, с. 72].
Планирование объема финансовых ресурсов предприятий осуществляется в разрезе отдельных элементов его потребностей в финансировании: доходов государства от использования государственного имущества; инвестиций предприятия; выплат работникам; материальных расходов; участия в программе торгов и т.д.
Методы планирования общей потребности в капитале предприятия
Балансовый метод
Формирование смет на каждый вид производимой продукции
I
Составление бюджета расходов в соответствии со сметой и планом производства
I
Суммирование всех расходов и определение общей потребности в капитале
Метод аналогий
Выбор предприятий-аналогов по отобранным показателям
I
Сравнение отобранных
показателей между предприятием и предприятием-аналогом
I
Расчет корректирующих коэффициентов
I
Расчет общей потребности в капитале с учетом корректирующих коэффициентов
Метод удельной капиталоемкости
Определение отрасли, в которой производится аналогичная продукция
I
Расчет удельной капиталоемкости продукции в отрасли (деление общей суммы капитала на объем произведенной продукции)
I
Расчет общей потребности в капитале
путем умножения удельной капиталоемкости на планируемый объем производства
Рисунок 2. Система методов планирования общей потребности в капитале
Если принять потребность в финансовых ресурсах для каждого /-го направления их расходования за х, то сумма потребностей в финансовых ресурсах (V) составит:
где п - количество потребностей финансовых ресурсов.
В производственной деятельности предприятий существует критическая масса финансовых средств, которая обеспечивает расширенное воспроизводство. Если сумма формируемых финансовых средств менее определенной критической массы, то она не обеспечивает расширенного воспроизводства, или деньги не обеспечивают всевозрастающего производства вновь созданной стоимости. Рассчитываем этот показатель при следующих допущениях:
1. Объем незавершенного производства примем равным нулю, допуская, что он на начало и конец планового периода одинаков.
2. Объем отгруженных товаров и отгруженных и оплаченных, а также сумма денег, поступивших по прежним долгам, равны между собой.
3. Весь объем произведенных и отгруженных товаров за исследуемый период полностью оплачивается потребителями (отсутствует разрыв между поставкой и оплатой).
4. Вся сумма налогов и бюджетных платежей должна быть выплачена полностью, кроме налога на прибыль.
В результате минимально необходимый объем финансовых средств можно представить следующей формулой:
где:
Х. - объем финансовых средств по /-му виду производимой продукции; Q - объем конечного продукта, предназначенного для реализации; Т - размер налога на прибыль;
Р - планируемая прибыль в результате реализации каждого вида продукции.
Если поставить прибыль в зависимость от объема расходов финансовых ресурсов, то расчет формулы (2) имеет следующий вид:
где Я - рентабельность производства каждого вида производимой продукции, рассчитанная как отношение планируемой прибыли от реализации каждого вида производимой продукции к соответствующему объему затрат.
п
(1)
Х. = Q - (Р - Т х Р),
(2)
Х = Q - ^ х Я - Т х Q х Я)), или Х. = Q х (1 - (Я - Т х Я)), (3)
Таким образом, при заданных уровнях налогообложения и рентабельности производства минимально необходимый объем финансовых средств, или критическая масса финансов, необходимая для организации непрерывного производства и ремонта, должна быть на определенном уровне от объема выпускаемой продукции.
Учитывая то, что по правилам бухгалтерского (финансового) учета все затраты включаются в себестоимость хозяйственной деятельности, следует вывод о том, что минимально необходимый объем финансовых ресурсов для оплаты этих затрат по всем направлениям расходования денежных средств можно определить путем суммирования минимально необходимого объема получаемых финансовых средств от выполнения всех видов товаров, работ и услуг, производимых на предприятии:
Уф = Ц дг X (1 - (Я - Т X Я)) (4
1=1
Если предположить уровень налогообложения прибыли в размере 20 % и размер рентабельности предприятий на уровне 8 %, то минимальный объем необходимых финансовых ресурсов от планируемого объема производства составит:
Уф = б X (1 - (0,08 - 0,2 X 0,08)) = 0,936 X б (5)
Однако допущения при расчете данного показателя в практической деятельности предприятий не встречаются. Зачастую оплата выполненных работ и услуг или производства продукции производится с задержкой и не в полном объеме, в связи с требованиями законодательства. В свою очередь, сами предприятия вынуждены иметь кредиторскую задолженность по поставкам продукции, работ и услуг, а также сталкиваться с нехваткой собственных финансовых средств для организации текущей операционной деятельности.
Невозможно количественно учесть все факторы, оказывающие воздействие на формирование финансовых ресурсов конкретного предприятия, в практической деятельности. Это связано с тем, что возникает необходимость выработки методики, которая бы нашла практическое применение при определении общей потребности в финансовых ресурсах, в зависимости от производственной загрузки мощностей этих предприятий.
Построить зависимость планируемого объема финансовых ресурсов от объема производства можно при помощи корреляционно-регрессионного анализа [4, с. 175].
При этом задача расчета необходимого объема финансовых ресурсов для организации операционной деятельности сводится к поиску коэффициента мультипликатора финансирования (КМФ), выражающего зависимость между объемом производства продукции (О) и объемом финансовых ресурсов (Уф):
КМФ = -О- (6)
Поскольку искомые значения данного показателя берутся за определенные интервалы времени, то оценить тенденцию изменения коэффициента-мультипликатора финансирования можно при помощи уравнений трендов. Детерминированная основа статистической совокупности оценивается уравнением тренда, адекватность выбранного уравнения оценивается коэффициентом детерминации. Учитывая взаимосвязь различных планов деятельности предприятий, следует увязать план финансирования с планами производства и реализации продукции, так как все средства на воспроизводство основных и оборотных фондов и расширенное производство предприятие получает именно от реализации собственной произведенной продукции.
При расчете потребности в финансовых ресурсах для организации производства в определенном плановом периоде необходимо знать объем производства, запланированный на этот период, и объем реализации произведенной за этот же период продукции. Учитывая направленность предприятий на выпуск продукции и особенности реализации этой продукции в своих расчетах, мы разделили выполнение работ по государственным и муниципальным заказам и реализацию продукции для остальных секторов экономики. Это связано с тем, что план финансирования продукции по государственным заказам закреплен на законодательном уровне, в то же время отношения между предприятиями и частным сектором регулируются свободным рынком, и возможности возникновения дебиторской и кредиторской задолженности предусмотрены при проведении корреляционно-регрессионного анализа общего объема КМФ для производства продукции. В результате учета этих условий получим следующую
модель для расчета объема финансовых ресурсов на определенный плановый период:
ВЛт ВП
V,■ = V, — х К. + V, х фг ф ВПто фин ф ВП
ЮЗ част
или (7)
ВП ВП
V.■ = V. х ( -Т^гГО3хК ---------
ф ф ВП фин ВП
ЮЗ част
где:
V- объем КМФ, требуемый для организации производственной деятельности на предприятии в течение 1-го периода;
ВП ГЗ - планируемый объем выпуска продукции в течение г-го периода времени по госзаказу;
ВП ГЗ - общий объем производства, планируемый по госзаказу; К фин - коэффициент финансирования, рассчитываемый как отношение объема реализации произведенной продукции к объему реализации, оплачиваемой финансирующим органом в соответствии с планом финансирования на 1-й период; ВП ччаст - объем продукции, произведенной предприятием и подлежащий к реализации частным заказчиком в -ом периоде;
ВПчст - общий объем производимой предприятием продукции, подлежащий реализации частным покупателям и заказчикам.
После получения конкретных значений КМФ для предприятия возникает необходимость оценки обеспечения капитала предприятия за счет различных источников финансирования, прежде всего за счет собственных финансовых средств. Формирование собственных финансовых ресурсов предприятий осуществляется в результате реализации последовательных действий и решений, представленных на рис. 3.
Задачей анализа формирования собственных финансовых ресурсов предприятий в предшествующем периоде является определение планируемого удельного веса собственного капитала в общей его сумме. Данную задачу можно решить на основании методов экономико-статистического анализа. Основными параметрами, которые будут влиять на обеспеченность предприятия собственными финансовыми ресурсами, являются: наличие собственного капитала на начало планового периода; размеры авансов под выпуск продукции или производство работ и услуг, выплачиваемых контрагентами предприятиям; продолжительность (производственный цикл) при производстве продукции (работ, услуг); своевременность оплаты выполненных работ.
С Оптимизация внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов
Рисунок 3. Основные этапы процесса формирования собственных финансовых ресурсов
Расчет общей потребности в собственных финансовых ресурсах можно осуществить по следующей формуле:
V X Кск
Псфр = — X СКн + Рпотр, (8)
где:
Псфр - общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятий; V. - общая потребность в финансовых ресурсах в планируемом периоде, рассчитанная в соответствии с объемом планируемых работ; Кск - удельный вес собственного капитала в планируемой его сумме; СКн - сумма собственного капитала на начало планируемого периода; Рпотр - сумма прибыли, направляемой на потребление в плановом периоде.
Удовлетворение потребности предприятий за счет собственных финансовых ресурсов реализуется как за счет внутренних, так
и за счет внешних источников финансирования, при этом первоочередной задачей предприятий является максимизация собственных финансовых средств, формируемых за счет внутренних источников, таких, как чистая прибыль, амортизационные отчисления, доходы от реализации прочих активов и доходы от внереализационных операций. Та часть собственных финансовых ресурсов, которая не может быть получена из внутренних источников, формируется за счет внешних, а ее расчет производится следующим образом:
АССФРвнеш = Псфр - АССФРвнут, (9)
где:
АСФРвнеш - потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников;
АСФРвнут - сумма собственных финансовых ресурсов, планируемых к привлечению за счет внутренних источников.
Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в планируемом периоде:
СФР
Ксф = —-—— , (10)
4 АА + Псфр 1 у
где:
Ксф - коэффициент самофинансирования предстоящего развития предприятия;
СФР - объем сформированных собственных финансовых ресурсов; АА - прирост активов предприятия.
В заключение отметим, что планирование собственных финансовых ресурсов невозможно без эффективной управленческой системы, базирующейся на принципах индикативного управления, при которых каждое управленческое решение принимается на основании анализа определенных показателей о состоянии и перспективах развития предприятия.
Библиографический список
1. Анисимов С.Н., Омельченко И.Н., Федорова Е.Н. Организация и управление деятельностью структур инновационного типа / под ред. И.Н. Омельченко. М., 2008.
2. БурыкинА.Д. Интеллектуальная собственность как фактор повышения финансовой устойчивости предприятий // Труд и социальные отношения, 2014. № 2.
3. Бурыкин А.Д., Юрченко А.В. Кластерный подход как основа инновационного развития региональной экономики // Вестник Московского финансово-юридического университета. 2011. № 2.
4. Бурыкин А.Д., Юрченко А.В. Инвестиционная политика государства с развитой рыночной экономикой. Ярославль, 2008.
5. Колесов Р.В. Основы методологии оценки надежности, устойчивости и стабильности финансового обеспечения предприятий региона // Научные труды Вольного экономического общества России. 2012. Т. 163.
6. Попов В.Л., Кремлев М.Д., Ковшов В.С. и др. Управление инновационными проектами / под ред. В.Л. Попова. М., 2000.
7. СтепановаА.Е., Клячко Л.М., Бурыкин А.Д., Тюрин С.Б. Промышленная политика в современных условиях: инновации, инвестиции, интеграция (отечественный и зарубежный опыт). М., 2006.
8. Тюрин С.Б., Колесов Р.В., Юрченко А.В., Бурыкин А.Д. Государственный финансовый контроль в России: современные проблемы и тенденции развития. Ярославль, 2015.
А.Д. Бурыкин
доктор экономических наук, профессор профессор кафедры менеджмента и рекламы Ярославского филиала
Московского финансово-юридического университета МФЮА А.В. Юрченко
кандидат военных наук, доцент заведующий кафедрой экономических дисциплин Ярославского филиала
Московского финансово-юридического университета МФЮА E-mail: [email protected]
