CC BY
106
УДК 657.37
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПОКАЗАТЕЛЯ ПРИБЫЛИ НА АКЦИЮ В СООТВЕТСТВИИ С МБС (IAS) 33
«ПРИБЫЛЬ НА АКЦИЮ»
Л. Б. ТРОФИМОВА,
кандидат экономических наук, доцент E-mail: p-LBT@rambler. ru Российский университет дружбы народов
В статье исследуются особенности определения прибыли на акцию в соответствии с МБС (IAS) 33. Автор раскрывает сущность обыкновенных, привилегированных и потенциальных акций, а также понятие такого важного показателя, влияющего на прибыль на акцию, как «средневзвешенное количество обыкновенных акций».
Ключевые слова: разводнение, опционы, обыкновенная акция, потенциальная обыкновенная акция, базовая прибыль на акцию, разводненная прибыль на акцию.
В условиях роста фондовых рынков все большее значение приобретают вопросы изучения ссудного капитала и механизмов его обращения. Среди них: получение денежных ссуд на основе кредитных договоров, привлечение заемных средств путем выдачи векселей, выпуск и продажа облигаций.
Для компаний, обладающих значительным количеством ценных бумаг, возникает множество вопросов, связанных с систематизацией учета акций, облигаций и прочих финансовых инструментов, а также с определением экономического показателя — прибыли на акцию (EPS). Этот показатель приобрел большое значение в США в конце 1950 — начале 1960-х гг. Показатель прибыли на акцию имеет большое значение при исследовании динамики развития компании. Именно этот показатель применяется в аналитических и управленческих целях при выборе стратегии развития бизнеса.
Для инвесторов при оценке стоимости их инвестиций в акционерный капитал данный показатель также является ключевым, поскольку в первую очередь их интересует, какова будет величина дохода от вложений. Этот показатель напрямую влияет на дивиденды, получаемые собственниками компании.
Оценку прибыльности акции можно произвести путем применения показателя прибыли на акцию, поскольку абсолютная величина прибыли не позволяет оценить рост доходности инвестиций за отчетный период. Расчет показателя прибыли на одну акцию производится за один и тот же отчетный период деятельности различных предприятий или за разные отчетные периоды одного и того же предприятия с целью улучшения сопоставимости.
В Российской Федерации при расчете прибыли на акцию следует руководствоваться Методическими рекомендациями по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну акцию, утвержденными приказом Минфина России от 21.03.2000 № 29н. Он определяет методику, которая является аналогом более детализированного международного стандарта МБС (IAS) 33 «Прибыль на акцию».
Цель настоящего стандарта заключается в определении правил расчета прибыли на акцию компании. Стандарт МБС (IAS) 33 применяется организациями, имеющими или размещающими обыкновенные акции или потенциальные обык-
новенные акции на открытых рынках ценных бумаг. Компаниям запрещается представлять информацию о прибыли на акцию в консолидированной финансовой отчетности.
Сведения о прибыли в расчете на акцию имеют свои ограничения из-за различных методов учетной политики, которые используются для определения прибыли. Основное внимание при расчете показателя EPS уделяется не самой прибыли, а определению того количества акций, к которому данная прибыль относится.
В соответствии со стандартом МБС (IAS) 33 обыкновенной акцией (далее — ОА) является долевой инструмент, имеющий более низкий статус по отношению ко всем другим классам долевых инструментов. Конвертируемый инструмент — это финансовый инструмент (долевой инструмент), который дает его владельцу право получить обыкновенные акции (например, привилегированные акции, конвертируемые в обыкновенные акции). Финансовым инструментом может выступать любой договор, в результате которого возникает финансовый актив у одной компании и финансовое обязательство или долевой инструмент — у другой.
Абсолютная величина прибыли не отражает эффективности выпущенных акций, поэтому стандартом введена такая расчетная величина, как базовая прибыль на акцию. Она должна рассчитываться путем деления прибыли или убытка, приходящихся на держателей обыкновенных акций материнской организации (числитель), на средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении (знаменатель) в течение периода.
БПА = ЧП (У) о. а / СКОА, где БПА — базовая прибыль на акцию;
ЧП (У) о а — чистая прибыль (убыток) за период, приходящаяся на владельцев обыкновенных акций;
СКОА — средневзвешенное количество обыкновенных акций за отчетный период. Пример 1.
Компания EPS размещает обыкновенные акции на открытых рынках ценных бумаг. Чистая прибыль компании в 2008 г. составила 6 млн долл. США. Объявленные дивиденды по привилегированным акциям — 3 млн долл. Число обыкновенных акций по состоянию на 01.01.2009, находящихся в обращении, — 3 млн шт. Изменений количества обыкновенных акций в обращении в течение периода не было (табл. 1).
Таблица 1 Количество обыкновенных акций компании EPS за 2008 г., млн шт.
Дата Показатели Обыкновенные акции
Выпущено Итого
01.01.2009 Остаток акций на начало года — 3 000
01.04.2009 Эмиссия акций по рыночной цене 800 3 800
01.07.2009 Эмиссия акций по рыночной цене 300 4 100
Определим БПА за 2009 г. на основе приведенных данных.
Базовая прибыль на акцию определяется по формуле:
БПА = ЧП (У) о. а / СКОА,
ЧП (У) = 6 — 3 = 3 млн долл.,
БПА 2008 = 3 млн долл. / 3 млн шт. = 1 долл.
Для расчета базовой прибыли на акцию количество обыкновенных акций должно равняться средневзвешенному количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение периода. Расчет количества акций проиллюстрирован на примере.
Пример 2.
Компания EPS имела 400 акций. Затем 01.04.2009 она осуществила эмиссию акций в количестве 50 шт.
Рассчитаем СКОА за 2009 г.:
— 400 х 3/12 = 100 (количество акций до эмиссии);
— 450 х 9/12 = 337,5 (количество акций после эмиссии);
— СКОА = 437,5 шт.
На практике сложились два метода расчета средневзвешенного количества обыкновенных акций за отчетный период (СКОА). Рассмотрим эти методы.
Метод 1 (метод множественных изменений капитала). Если у компании в течение отчетного периода количество акций, находящихся в обра ще нии, м еня етс я , д ля ра с ч ета СКОА применяется метод множественных изменений капитала, который состоит из следующих шагов:
— подсчет количества акций в обращении на начало года;
— определение всех дат, когда происходило изменение количества акций в обращении;
— определение количества акций на каждую дату;
— корректировка количества акций на продолжительность каждого периода между изменениями;
— при наличии льготной эмиссии следует умножить все предыдущие результаты на коэффициент льготной эмиссии.
Расчет СКОА методом 1 выполняется по следующей формуле:
CKOA=Z f х КОА),
где f — соответствующий взвешенный временной коэффициент;
KOAj — количество ОА на начало периода и на дату после каждого изменения (каждый выпуск и выкуп отдельно); i — количество изменений в КОА + 1. Метод 2. Расчет СКОА выполняется по следующей формуле:
СКОА= КОА + f х КОА - f х КОА ,
нач J раз раз J вык вык'
где ^^ КОАвык — количество ОА на
начало периода, размещенных, выкупленных в течение периода (каждый выпуск и выкуп отдельно);
f , /вык — соответствующий взвешенный временной коэффициент. Пример 3.
Компания EPS размещает обыкновенные акции на открытых рынках ценных бумаг. Данные об обыкновенных акциях компании за 2009 г. приведены ниже. Определим СКОА за 2009 г. двумя методами.
Метод 1. При данном методе необходимо рассчитать количество акций на дату изменений и взвесить их количество на продолжительность периода:
СКОА = 3/12 х 3 000 + 3/12 х 3 800 + 6/12 х 4 100 = 3 750 млн шт.
Метод 2. При данном методе учитываются все изменения в количестве акций:
СКОА = 3 000 + (9/12 х 800 + 6/12 х300) = 3 750 млн шт.
Льготный выпуск акций заключается в том, что обыкновенные акции размещаются среди акционеров без дополнительного возмещения. Примерами этого являются:
— капитализация или размещение акций на льготных условиях (иногда называемое дивидендом в форме акций);
— льготный элемент в любом другом выпуске, например, льготный элемент в выпуске прав для существующих акционеров;
— дробление акций;
— обратное дробление акций (консолидация акций).
Количество обыкновенных акций, находящихся в обращении до льготного выпуска акций, корректируется с учетом пропорционального изменения в количестве обыкновенных акций, находящихся в обращении, как если бы льготный выпуск произошел в начале самого раннего из представленных периодов.
Исходя из приведенного правила, следует рассчитать коэффициент льготной эмиссии акций (КЛЭ):
КЛЭ = КО АЛЛ/ КОАДЛ,
где КОАЛЛ — количество обыкновенных акций, находящихся в обращении после льготной эмиссии;
КОАДЛ — количество обыкновенных акций, находящихся в обращении до льготной эмиссии.
Пример 4.
Компания EPS выпустила льготную эмиссию акций: одна обыкновенная акция за каждые четыре находящиеся в обращении. Рассчитаем коэффициент льготной эмиссии:
КЛЭ = КОАЛЛ/ КОАДЛ = (4 + 1) /4 = 5/4.
Стандартом МБС (IAS) 33 определено следующее правило подсчета СКОА при изменении числа обыкновенных акций. Если в отчетном периоде имело место изменение числа обыкновенных акций, необходимо умножить все предыдущие результаты на коэффициент льготной эмиссии.
Проиллюстрируем данное правило на примере, который показывает влияние множественных изменений капитала (метод 1) на наличие у компании в текущем периоде льготной эмиссии. Пример 5.
Компания EPS размещает обыкновенные акции на открытых рынках ценных бумаг. Данные об обыкновенных акциях компании за 2009 г. представлены в табл. 2.
Таблица 2
Количество обыкновенных акций компании EPS за 2009 г., млн шт.
Обыкновенные
Дата Показатели акции
Выпущено Итого
01.01.2009 Остаток акций на начало года — 3 000
01.04.2009 Эмиссия акций по рыночной цене 800 3 800
Окончание табл. 2
Дата Показатели Обыкновенные акции
Выпущено Итого
01.05.2009 Льготная эмиссия -одна акция на каждые 20 акций, находящихся в обращении 40 3 840
01.07.2009 Эмиссия акций по рыночной цене 300 4 140
01.09.2009 Льготная эмиссия -одна акция на каждые 10 акций, находящихся в обращении 414 4 554
Определим СКОА за 2009 г. Последний льготный выпуск был осуществлен 01.09.2009. Рассчитаем коэффициент льготной эмиссии на эту дату:
КЛЭ = КОАПЛ / КОАДЛ = (10 + 1) /10 = 11/10, СКОА = (3/12 х 3 000 + 1/12 х 3 800 + +2/12 х 3 840 + 2/12 х 4 140) х 11/10 + +4/12 х 4 554 = 4154 млн шт.
Существует порядок определения чистой прибыли при наличии привилегированных акций. Привилегированная акция (ПА) — это акция с фиксированным дивидендом, по которой имеется преимущественное право требования по сравнению с обычными акциями. Владельцы обычных акций не могут получить дивиденды до тех пор, пока дивиденды не будут полностью выплачены по привилегированным акциям. Привилегированные акции подразделяются на два типа: кумулятивные и некумулятивные.
Привилегированные акции являются кумулятивными, если необъявленные дивиденды накапливаются. Если владельцы ПА утрачивают право на их получение за этот период в случае необъявленных дивидендов, то в этом случае ПА являются некумулятивными. Для расчета чистой прибыли при наличии привилегированных акций применяется следующая формула:
ЧП (У) о. а = ЧП (У) - ДПА, где ЧП (У) — чистая прибыль (убыток) за период, приходящаяся на владельцев обыкновенных акций;
ЧП (У) — чистая прибыль (убыток) за период; ДПА — дивиденды по привилегированным акциям.
Рассмотрим порядок определения средневзвешенного количества потенциальных обыкновенных акций. Потенциальная обыкновенная
акция (ПОА) — это финансовый инструмент или другой договор, который может предоставлять его владельцу право собственности на обыкновенные акции. К ним относятся:
— финансовые обязательства или долевые инструменты, включая привилегированные акции, конвертируемые в обыкновенные акции;
— опционы и варранты;
— акции, выпускаемые после выполнения условий, предусмотренных договорными соглашениями, например, при покупке предприятия или других активов.
Компания должна производить расчет базовой прибыли на акцию в отношении прибыли или убытка, приходящихся на держателей обыкновенных акций материнской организации. Для расчета разводненной прибыли на акцию организация должна произвести корректировку прибыли или убытка, приходящихся на держателей обыкновенных акций материнской организации, и средневзвешенного количества акций в обращении на воздействие, оказываемое всеми потенциальными обыкновенными акциями с разводняющим эффектом.
Разводнение — это уменьшение прибыли на акцию или увеличение убытка на акцию в том случае, если держатели потенциальных обыкновенных акций реализуют свои права.
Антиразводнение — это увеличение прибыли на акцию или уменьшение убытка на акцию, являющееся результатом допущения конвертации конвертируемых инструментов, исполнения опционов или варрантов или выпуска обыкновенных акций после выполнения определенных условий.
Расчет разводненной прибыли на акцию (РПА) осуществляется с управленческой целью. Показатель разводненной прибыли отражает величину влияния ПОА с разводняющим эффектом на прибыль на акцию:
РПА = ЧП (У) /СКОА ,
1 / ск< ску
где РПА — разводненная прибыль на акцию; ЧП (У) ск — чистая прибыль (убыток) за период, приходящаяся на владельцев обыкновенных акций, скорректированная на все ПОА с разводняющим эффектом; СКОАск — средневзвешенное количество обыкновенных акций за отчетный период, скорректированное на все ПОА с разводняющим эффектом.
Разводненная прибыль на акцию меньше базовой прибыли на акцию, так как дополнительный выпуск уменьшает прибыль на акцию: РПА < БПА. Опционы, варранты, а также их эквиваленты являются финансовыми инструментами, предоставляющими право на покупку обыкновенных акций.
Опционы на продажу обыкновенных акций — это контракты, предоставляющие держателю опциона право на продажу обыкновенных акций по конкретной цене в течение определенного периода.
Опционы и варранты несут разводняющий эффект, если их результатом является выпуск обыкновенных акций по цене, ниже среднерыночной цены обыкновенных акций в течение периода. Величина разводнения равняется разнице между среднерыночной ценой обыкновенных акций в течение периода, стоимостью и ценой размещения.
Для расчета разводненной прибыли на акцию средняя рыночная цена на предположительно размещенные обыкновенные акции рассчитывается на основе средней рыночной цены обыкновенных акций в течение периода. Теоретически все рыночные операции с обыкновенными акциями компании могут быть включены в определение средней рыночной цены. Тем не менее на практике считается достаточным расчет среднего арифметического показателя для цен на акции за неделю или месяц.
В том случае, если цены сильно колеблются, среднее значение самой высокой и самой низкой цены позволяет составить более точное представление о ценах на акции. Метод, применяемый для расчета средней рыночной цены, используется последовательно до тех пор, пока он не утрачивает представительности ввиду изменившихся условий.
Если компания на протяжении нескольких лет (относительно стабильных цен на акции), использовала заключительные рыночные цены для расчета средней рыночной цены, то при возникновении значительных колебаний цен она может перейти на среднее значение самой высокой и самой низкой цены, поскольку заключительные рыночные цены уже не позволяют получить представительную среднюю цену.
Для расчета разводненной прибыли на акцию компания должна принять допущение
об исполнении имеющихся у нее опционов с разводняющим эффектом и варрантов (ценных бумаг, дающих ее владельцу право на покупку некоторого количества акций на определенную будущую дату по определенной цене). Компания должна раскрывать следующую информацию:
— величины, использованные в качестве числителей в формуле расчета базовой и разводненной прибыли на акцию, сверку этих величин с приходящейся на материнскую организацию прибылью или убытком за период;
— средневзвешенное количество обыкновенных акций, использованное в качестве знаменателей в формулах расчета базовой и разводненной прибыли на акцию, а также взаимную сверку этих знаменателей.
Иногда предприятия консолидируют собственный акционерный капитал с уменьшением количества акций, поэтому такое сокращение требует пересчета знаменателя формулы по определению СКОА за период, предшествующий объединению. По мнению специалистов компании «Эрнст и Янг», консолидация акций, как правило, не предполагает оттока денежных средств из организации1*. Базовая прибыль на ОА рассчитывается путем деления прибыли за год, предоставляемой собственникам компании, на СКОА, находящихся в обращении в течение года, за вычетом инвестиций в собственные акции.
Если новая материнская компания образуется путем взаимного обмена акциями с применением метода объединения долей, то количество акций, принимаемое к расчету, в текущем и предшествующем периодах будет соответствовать количеству акций, выпущенных новой материнской компанией. Вместе с тем необходимо отразить все изменения в количестве обращающихся ОА прежней материнской компании, которые произошли в те же периоды.
Разводненная прибыль на ОА рассчитывается посредством корректировки базовой прибыли на ОА для отражения увеличения СКОА за счет условного исполнения разводняющих опционов на обыкновенные акции, находящихся в обращении в течение года.
Правило пересчета находящихся в обращении акций за все периоды не применяется в том
!* Применение МСФО 2010: в 3-х ч. 5-е изд., перераб. и доп. М.: Альпина Паблишерз. 2010. С. 2609.
случае, когда имеет место выкуп акций по справедливой стоимости, поскольку в этом случае СКОА корректируется с учетом объединения с той даты, когда имело место признание дополнительных дивидендов.
В российской отчетности, составляемой в соответствии с требованиями приказа Минфина России от 02.07.2010 № 66н, показатели базовой и разводненной прибыли на акцию отражаются в разделе «Справочно» отчета о прибылях и убытках (форма № 2).
Список литературы
1. Международные стандарты финансовой отчетности: издание на русском языке. М.: Ас-кери-АССА. 2009. С. 1051.
2. Методические рекомендации по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну акцию: приказ Минфина России от 21.03.2000 № 29н.
3. Применение МСФО 2010: в 3-х ч. 5-е изд., перераб. и доп. М.: Альпина Паблишерз. 2010. С. 2609.
В издательстве «Рид-Групп» (г. Москва) вышла в свет книга Ендовицкого Д.А. и Рахматулиной P.P.
«Малое предприятие»
Эта книга будет исключительно полезна предпринимателям, только начинающим работать в сфере малого и среднего бизнеса и уже создавшим свои фирмы, но стремящимся добиться большего успеха.
Она поможет наладить бухгалтерский учет и объяснит, как правильно платить налоги, научит грамотно составлять бухгалтерскую и налоговую отчетность, разъяснит порядок регистрации и ликвидации фирм, расскажет о бизнес-инкубаторах и правилах получения займов, подскажет, как проанализировать деятельность фирмы и сделать правильные выводы.
Немаловажно также знать правовые основы малого и среднего бизнеса, которым в данной книге уделено отдельное внимание.
Издание адресовано начинающим и опытным предпринимателям, бухгалтерам, работающим в сфере малого и среднего бизнеса, студентам экономических вузов и факультетов, слушателям специальных курсов.
Ендовицкий Дмитрий Александрович - проректор по экономическому развитию и инновациям Воронежского государственного университета, заведующий кафедрой экономического анализа, доктор экономических наук, профессор, член-корреспондент РАЕН, директор НП «Консультативный совет по корпоративному образованию, инновациям и бизнесу», аттестованный аудитор, член Общественной палаты Воронежской области, эксперт в области финансово-инвестиционного анализа, инновационной деятельности и региональной экономики.
Рахматулина Римма Равеловна - кандидат экономических наук, доцент кафедры экономического анализа и аудита Воронежского государственного университета, ведущий преподаватель Центра бухгалтеров, налоговых консультантов и аудиторов ВГУ, главный бухгалтер Центрально-Черноземного регионального филиала ЗАО «Сбербанк Лизинг», аттестованный аудитор, эксперт в области налогообложения и учета субъектов малого предпринимательства.
http://www. econ. vsu.ru/eaa/
Д. А. ёнаояицкйй ft f. Рахматулина
МАЛОЕ
ПРЕДПРИЯТИЕ
Бухгалтерский учет чр Налогообложение
# Документооборот
# Финансовое право Анализ деятельности
