CC BY
23
СОБЫТИЯ
12 (156) - 2007
2001 г. — под современным названием.
«Велес Капитал» оказывает услуги по доверительному управлению активами и брокерскому обслуживанию на российских и зарубежных торговых площадках и внебиржевом рынке, реализует проекты в области корпоративных финансов и стратегических инвестиций. На сегодняшний момент активно развивается деятельность не только на российском рынке, но и на международных направлениях.
Компания является одним из лидеров вексельного рынка (1-е место по объему операций с векселями по итогам 2006 г. и I полугодия 2007 г.), находится в тройке ведущих операторов рынка облигаций (по итогам 2006 — I полугодия 2007 г.), на 35-м месте по сделкам в режиме основных торгов и на 9-м месте в режиме переговорных сделок (по итогам деятельности в сентябре 2007 г.). По итогам первого полугодия 2007 г. компания вошла в двадцатку крупнейших операторов рынка акций.
ИК «Велес Капитал» оказывает услуги по управлению инвестиционными портфелями на рынках ценных бумаг Компания предлагает классический набор типовых инвестиционных стратегий, различающихся соотношением риск/доходность, а также специальные стратегии, настраиваемые под личные предпочтения инвестора: индексные, отраслевые, либо привязанные к конкретным инвестиционным идеям.
По итогам II кв. 2007 г компания входит в ТОР-10 крупнейших инвестиционных компаний России по совокупному объему операций с ценными бумагами (9-с место), занимает 11-с место по биржевым оборотам и 8-е место — по внебиржевым оборотам.
Анализ российской отчетности позволяет сделать вывод о росте большинства основных финансовых показателей, а также о довольно хорошей рентабельности основной деятельности. Компания имеет хорошо диверсифицированный бизнес, демонстрирует поступательное развитие.
Аудитор ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» — ООО «Финансовые и бухгалтерские консультанты»
ОАО «ВОЛОГДАЭНЕРГО» ПРИСВОИЛА ИНДИВИДУАЛЬНЫЙ РЕЙТИНГ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ
Национальное Рейтинговое Агентство присвоило индивидуальный рейтинг кредитоспособности ОАО «Вологдаэнерго» на уровне «BBB+» достаточная кредитоспособность11, первый уровень.
Открытое акционерное общество энергетики и электрификации «Вологдаэнерго» ведет свою самостоятельную историю с 1985 г., когда Вологодская энергосистема была выделена из Ярославской. В состав энергосистемы вошли две электростанции: — Череповецкая ГРЭС и Вологодская ТЭЦ и три электросетевых предприятия электрических сетей — Вологодские, Череповецкие и Велико-устюгские электрические сети. Предприятие как акционерное общество зарегистрировано 10 февраля 1993 г. администрацией г. Вологда. Начиная с 2003 г., компания вступила в период реформирования 1 июля 2003 г. осуществлена передача
“Достаточный уровень кредитоспособности означает, что компания способна выполнять свои кредитные и долговые обязательства без потери платежеспособности и финансовой устойчивости. Предприятие обладает умеренным риском потери платежеспособности в случае увеличения долговой нагрузки относительно существующих обязательств.
функций оперативно-диспетчерского управления электрическими сетями Вологодскому РДУ. 31 марта 2005 г. на Внеочередном общем собрании акционеров общества было принято решение о реорганизации компании путем выделения следующих видов бизнеса: генерации электрической и тепловой энергии, передачи электроэнергии по магистральным сетям, сбыта электроэнергии. В 2006 г. реформа была продолжена — на основании решения общего собрания акционеров и договора от 11 августа 2006 г. полномочия единоличного исполнительного органа общества были переданы управляющей организации — ОАО «МРСК Центра и Северного Кавказа». Решением Совета директоров ОАО РАО «ЕЭС России» (Протокол от 27.04.2007 № 250), в связи с созданием новых межрегиональных распределительных компаний и перераспределением зон ответственности между МРСК, ОАО «Вологдаэнерго» вошло в конфигурацию ОАО «МРСК Северо-Запада». Внеочередным общим собранием акционеров ОАО «Вологдаэнерго» (Протокол от 28.08.2007 № 2) принято решение о передаче функций единоличного исполнительно-
СОБЫТИЯ
12 (156) - 2007
го органа общества управляющей организации — ОАО «МРСК Северо-Запада». Передача полномочий единоличного исполнительного органа Управляющей организации ОАО «МРСК Северо-Запада» состоится после подписания договора. Дальнейший ход реформы предполагает присоединение ОАО «Вологдаэнерго» весной 2008 г. к «Межрегиональной распределительной компании Северо-Запада» на правах филиала.
В настоящее время «Вологдаэнерго» обеспечивает передачу электрической энергии для промышленности и сельского хозяйства, социальной сферы и населения Вологодской области общей площадью 145,7 тыс. кв. км, с численностью населения 1,4 млн человек. В структуре компании 5 производственных отделений: Вологодские, Череповецкие, Кирилловские, Великоустюгские и Тотемские электрические сети. ОАО «Вологдаэнерго» является региональной распределительной сетевой компанией, осуществляет контроль 81,2 % рынка Вологодской области по основному виду деятельности — оказанию услуг по передаче электрической энергии по распределительным сетям (напряжением 110 кВ и ниже). Помимо этого компания оказывает услуги по технологическому присоединению к распределительным сетям потребителей, доля данного вида деятельности в общих доходах компании невысока — менее 1 %.
Доходы «Вологдаэнерго» формируются на основе тарифов на услуги компании. Ценообразование в сетевой электроэнергетике полностью регулируется государством, что создает значительные риски для предприятия. Тарифы на передачу электроэнергии для ОАО «Вологдаэнерго» соответствуют необходимому объему валовой выручки, покрывающем себестоимость. В тарифах заложен принцип перекрестного субсидирования, когда затраты на передачу электроэнергии по сетям низкого напряжения частично финансируются за счет завышенных тарифов на передачу электроэнергии по сетям высокого напряжения. В течение последних 2 лет на территории Вологодской области действуют законодательно установленный размер платы за технологическое присоединение потребителей к сетям ОАО «Вологдаэнерго». Основными потребителями услуг «Вологдаэнерго» являются ОАО «Вологодская сбытовая компания» (87 % в общем объеме потребляемых услуг) и ООО «Русэнергосбыт» (10 % в общем объеме потребляемых услуг).
Существенные риски в деятельности сетевых распределительных компаний связаны с износом основных фондов. Уровень износа основных фондов ОАО «Вологдаэнерго» составляет 66,2 %, что ниже среднеотраслевых значений. Дальнейшее развитие ОАО «Вологдаэнерго» связано с модер-
низацией уже существующих мощностей, а также со строительством новых электросетевых объектов. Предприятие реализует ремонтную и инвестиционную программы. Объем инвестиционной программы в 2006 г. выполнен на 103 % и составил 475,8 млн руб. На 2007 г. запланировано выполнение инвестиционной программы на сумму 527,6 млн руб., т. е. на 11 % больше, чем в предыдущем году. Основными источниками финансовых ресурсов служат амортизационные отчисления и прибыль общества. Кредитные ресурсы под инвестиционные проекты не привлекались.
Объем переданной электрической энергии по сетям ОАО «Вологдаэнерго» (полезный отпуск) в 2006 г. составил 9 300 млн кВтч. Потери электроэнергии в сетях в 2006 году составили всего 480 млн кВгч, или 4,9 % от общего отпуска электроэнергии.
Структура собственности ОАО «Вологдаэнерго» в недостаточной степени прозрачна. Основным акционером является ОАО РАО «ЕЭС России», доля которого в уставном капитале компании 49 %, что меньше контрольного пакета. Обыкновенные акции ОАО «Вологдаэнерго» торгуются на ведущих российских биржах. Долговое финансирование компания осуществляет в форме привлечения краткосрочных банковских кредитов, преимущественно в целях пополнения оборотных средств.
Значения большинства финансовых показателей компании находятся на достаточном уровне. Большинство показателей финансовой устойчивости, в частности уровень долговой нагрузки на доходы компании, а также коэффициент покрытия процентных выплат соответствуют нормативным значениям. Динамика хозяйственной деятельности компании характеризуется стабильностью — размер выручки и суммарных активов «Вологдаэнерго» практически не изменяется с течением времени. Выручка компании по итогам первого полугодия 2007 г. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего годы выросла всего на 2 %. Чистая прибыль за 2006 г. составила 90,6 млн руб. В 2007 г. ожидается получение чистой прибыли в размере 90,3 млн руб. Деятельность компании подвержена влиянию фактора сезонности. Компания испытывает некоторые проблемы с управлением дебиторской задолженностью, более 20 % которой является просроченной. Структура и качество кредиторской задолженности находятся на хорошем уровне. Показатели ликвидности, характеризующие платежеспособность компании, находятся на достаточном уровне. Доля собственных средств в пассивах предприятия составляет 90 %.
Аудитор ОАО «Вологдаэнерго» — ЗАО «ЭНПИ Консалт» (г. Москва).
