Неэффективный госсектор тормозит рост Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»



Практика экономический обзор

1

Евгений ГАВРИЛЕНКОВ, профессор ГУ ВШЭ Антон СТРУЧЕНЕВСКИй Sberbank Investment Research

2013 № 1 (76)

Пока правительство не прекратит вливать в госсектор деньги без реализации необходимых

«еформ, экономика продолжит

функционировать *; <; по инерции

г f

!!*"!

і н

*#'

WZT: І 1 1

rp|Lj11 М\ . J чЕ* 1 і

■Рргі ; ^ * -

1Щ і 1 jfeir 1

lltül || 1 J Щ

w£t

■».ßrW* ■: * .

■ Іел'

1

ECF'äT-' ¡£г

■

ч* І 1

Pill я тjCі^ИР»

J

i", tdflf *

«M

' **P

G D 0 D

jSyr-——

■i- -- - ' ■ Щ Щ

; aii

сектор

тормозит

рост

В прошлом году на динамику ВВП неблагоприятно повлияли засуха и сокращение урожая: производство в сельскохозяйственном секторе уменьшилось на 3,8%. Это, в свою очередь, отрицательно отразилось на объемах перевозок и торговли, хотя наряду с этими однократными явлениями экономическую активность в России ограничивали и другие, более фундаментальные факторы.

В слабой динамике сектора добычи полезных ископаемых (рост лишь на 0,9% в 2012 году) нет

На протяжении всего 2012 года

темп роста российской экономики стабильно замедлялся: по предварительным оценкам Росстата, за год ВВП страны увеличился на 3,4%

(для сравнения, в 2011 году — на 4,3%).

В годовом выражении темпы роста экономики замедлились в четвертом квартале 2012 года и в декабре.

Мы оцениваем годовой темп роста ВВП в четвертом квартале на уровне около 2,1%

(против 4,9% в первом квартале).

По сообщениям, инвестиции в декабре сократились на 0,7 % по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, тогда как промышленное и сельскохозяйственное производство за указанный месяц увеличилось на 1,4%, а оборот розничной торговли вырос на 5,0%.

ничего нового. Если говорить о создании добавленной стоимости в реальном выражении, этот сектор отстает от большинства других отраслей экономики уже на протяжении последних десяти лет, и мы не ожидаем заметного изменения этого тренда. Замедление роста обрабатывающей промышленности (до 3,2% в 2012 году с 5,3% в 2011-м) было в целом ожидаемым, однако особенно слабая динамика наблюдалась в конце года. Как сообщил Росстат, годовой темп роста производства в обрабатывающей промышленно-

ü

ффективное

нтикризисное

правление

Практика

экономический обзор

сти в четвертом квартале 2012 года замедлился до 2,8% с 4,5% за девять месяцев прошлого года (по методологии расчета объем производства в обрабатывающей промышленности не совпадает с показателем добавленной стоимости в этом секторе в рамках системы национальных счетов). Исходя из того что обрабатывающая промышленность, по данным Росстата, за год выросла на 4,1%, а рост добавленной стоимости в этом секторе, как отмечено выше, составил 3,2%, можно сделать вывод, что в четвертом квартале добавленная стоимость в обрабатывающей промышленности увеличилась приблизительно на 2,0%.

Сектора, связанные с внутренним потреблением, показали более обнадеживающую динамику:

График 1

Динамика добавленной стоимости и дефлятора ВВП, 2001-2012 гг.

25%

20%

■0-

а>

=3

0%

Источник: Росстат

2005 л 2004

20 201 1 ♦ *2 08 ° Ь:'" ї»

О 201 0 О ^ 2007 2003

О 201 2

О 2009

0%

Изменение добавленной стоимости

График 2

Динамика производительности труда в 2012 году

ю% -

4%

2%

0%

-2%

-4%

И

П П п

щ о о о.

8 Б

их темп роста в 2012 году составил 5-6% (при этом некоторые сектора, например финансовый, росли намного быстрее, что свидетельствует о некотором перегреве). Госсектор (образование, здравоохранение, шсуправление, оборона и национальная безопасность, социальные услуги и ЖКХ) продемонстрировал вялую динамику. Госсектор предоставляет рабочие места четверти трудоспособного населения страны (что немного по сравнению с другими странами), при этом генерирует менее 14% добавленной стоимости, или менее 12% ВВП (разница между ВВП и добавленной стоимостью - результат налогообложения).

Мы нередко указывали на неэффективность госсектора, и, по-видимому, в прошлом году производительность труда здесь существенно не изменилась, при том, что расходы правительства вновь возросли. Как следствие, никогда нельзя исклю-

Источники: Росстат, оценки авторов 18 “

■

ших и больших денежных средств госсектору (при практически полном отсутствии попыток перестроить правительственный аппарат или госсектор в целом). В прошлом году индексация административно регулируемых тарифов для «нере-струкгурированных» шсмонополий существенно превысила уровень «прогнозируемой» инфляции (которую на самом деле таргетирует правительство). Это еще одно проявление данной политики, и мы не ожидаем существенных изменений в текущем году. Таким образом, рост вряд ли ускорится (если только

_ ффективное Антикризисное правление

График 3

Добавленная стоимость и дефлятор ВВП, 2010 год

чать возникновения «эффекта вытеснения» частного сектора из экономики. В прошлом году ситуацию усугубил тот факт, что бюджет исполнялся с профицитом на протяжении большей части года и остался сбалансированным по итогам всего года, при этом правительство одновременно осуществляло масштабные заимствования на внутреннем рынке с целью пополнения Резервного фонда. Эта политика привела к повышению ставок овернайт примерно на 200 б. п., усилению инфляционных ожиданий и, в конечном итоге, к ускорению самой инфляции. При этом эффект вытеснения был еще сильнее на фоне удорожания заемных средств (эту тему мы также неоднократно обсуждали ранее).

По нашему мнению, основная причина замедления роста заключается в высокой инфляции, которую стимулирует выделение правительством все боль-

30%

20%

1 0%

0%

Источник: Росстат

■е-

=3

Добыча полезных у ископаемых У

Строительство ♦ у'

♦ Рыболовсп 10 /

Гостиницы ВВП У и рестораны щґ ' ф Розничная торгое Транспорт и связь

Сельск >е хозяйство ♦ Услуги ЖКХ іЛ%оциал Г Здравоохранение бе >ные а ісуправлени^воИнная О зопасность, социальные ^ услурй <> Недвга^імбїть )бра§зи5Гбаіощая пром-сті

Образование у' электроэ эизводство и :пределение іергии, газа и воды

-5% 0%

Изменение добавленной стоимости

График 4

Добавленная стоимость и дефлятор ВВП, 2011 год

-в- I 5% и

д ♦ эбыча полезн ископаемых »IX / /

/

электро: Образование нергии, газа ♦ Здра I воды сохранение Щ ВВП промышле ¡нность

Предо ста в л ус :ние прочих іуг ф обес Гос. у^эавш» іечение байоп соцобрспече іие, + Тор асности и 1ИЄ ф Строї- овля ітельство Сельск ое хозяйство

Операци 1 с недвижим уществом / ' ♦Транс ^ Гості/ юрт и связь ницы и ресто Рыб ♦ )ЛОВСТВО ►

Финансов л-дёятельнос

-2% 0%

Источник: Росстат

4% 6% 8% 10% 12%

Изменение валовой добавленной стоимости

Г рафик 5

Добавленная стоимость и дефлятор ВВП, 2012 год

За последние десять лет номинальный ВВП России увеличивался в значительной степени за счет высокой инфляции, а не благодаря увеличению производства в реальном выражении (в отличие от ситуации, скажем, в Китае и многих других странах с низкой инфляцией). На горизонтальной оси графика 1 представлен темп роста в реальном выражении, а на вертикальной -дефлятор ВВП. Все точки данных, отражающие годовые показатели, расположены выше диагональной черты (то есть прямой у=х). Инфляция всегда превышала темп роста реального ВВП, что является явным признаком сохранения неэффективности внутри экономики.

Источник: Росстат

Изменение валовой добавленной стоимости

улучшение ситуации в мировои экономике не по-способствует увеличению российского экспорта, особенно в металлургическом секторе). Многое также будет зависеть от динамики сельскохозяйственного сектора. В этом случае годовой темп роста может приблизиться к отметке 3,5%. Впрочем, разница между темпами роста в 3,0% и 3,5% не выходит за пределы погрешности при оценке ВВП.

Между тем мы менее оптимистично оцениваем инфляционные перспективы. Пока мы оставляем без изменений наш прогноз инфляции на этот год (5,5%), однако усиливается вероятность того, что инфляция останется на уровне около 6%. Это будет способствовать сохранению относительно стабильного темпа роста номинального ВВП, однако в реальном выражении рост может замедлиться.

Справедливости ради следует отметить, что производительность труда стабильно повышалась, хотя и весьма умеренными темпами: в этой области России еще есть над чем работать, так как производительность труда пока составляет лишь треть от соответствующего показателя в развитых странах. На графике 2 показан рост производительности труда в различных отраслях в 2012 году. Госсектор оказался в отстающих.

На графиках 3, 4 и 5 представлено соотношение дефлятора ВВП с реальным темпом роста различных отраслей за последние три года. Совершенно очевидно, что весь госсектор - образование, здравоохранение, шсуправление, обеспечение военной безопасности и предоставление социальных услуг - является в первую очередь источником инфляции, а не реального роста. Аналогичная картина в целом наблюдалась и в предыдущие годы.

Мы вовсе не утверждаем, что госсектор в других странах высокоэффективен (иначе мы вряд ли столкнулись бы с таким масштабным кризисом), однако важно то, что инфляция в российском госсекторе составляет 15-30%, что существенно выше среднего значения в экономике страны в целом.

На наш взгляд, до тех пор, пока правительство не начнет серьезно решать эту проблему и не прекратит вливать в госсектор деньги без реализации необходимых реформ, экономика продолжит функционировать по инерции, а рост по-прежнему будет замедляться. Кроме того, перед правительством стоит необходимость решать многие другие вопросы. Создается впечатление, что главным препятствием для роста экономики является бездействие правительства в области реформирования госсектора.

COINS

2013

Четвертая Международная конференция и выставка монет

26 - 28 сентября 2013 п

Москва, гостиница «Рэоиссон Славянская»

ГЛАВНОЕ СОБЫТИЕ НУМИЗМАТИКИ РОССИИ

i.

Конференция для профессионалов Выставка-продажа монет Ну м изм а гическ и е сем 11 н ары Конкурс «Монетное созвездие-2013»

1

Регистрация на сайте www.Coins2013.ru

Золоти лояСор I Lip i нср но процнижеиыю

Меди it rüip riicpM

ÓY/e™

ÍQM№.p

СИЯЛИ!»

Степсу

onrtate