CC BY
58ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ
НЕДОСТАТКИ ПРИМЕНЕНИЯ МЕТОДА ДИСКОНТИРОВАННОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА В ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА НЕФТЯНЫХ КОМПАНИЙ Сайфуллина С.Ф.1, Осинина Е.А.2
'Сайфуллина София Фаруковна — кандидат экономических наук, доцент; 2Осинина Елизавета Анатольевна — магистрант, направление: экономика предприятий и организаций нефтяной и газовой промышленности, Институт нефтегазового бизнеса Уфимский государственный нефтяной технический университет, г. Уфа
Аннотация: проблема оценки стоимости бизнеса нефтяных компаний заключается в том, что ни один известный метод оценки не учитывает всех особенностей и рисков нефтяных компаний, а значит некорректно отражает стоимость бизнеса. Нами были выделены основные проблемы метода дисконтированных денежных потоков в оценке стоимости бизнеса нефтяных компаний, которые необходимо учитывать при проведении оценки.
Ключевые слова: метод дисконтированных денежных потоков, риски, статистический метод, метод среднеотраслевых коэффициентов, фундаментальный метод, модель оценки долгосрочных активов.
Самым распространенным способом оценки стоимости бизнеса нефтяных компаний является метод дисконтирования денежных потоков. Однако, данная методика несовершенна и в некоторых случаях может дать совершенно некорректный результат оценки стоимости бизнеса вследствие того, что деятельность нефтяных компании сопряжена с большими рисками и неопределенностью начиная от разведки, ведь никто не гарантирует, что на данном лицензионном участке действительно есть нефть или газ, до разработки и сбыта продукта потребителю. Нефтегазовый бизнес сопряжен с большими рисками и чем больше компания и ее интеграция в смежных отраслях, тем сильнее и более непредсказуемо влияние этих рисков на компанию и ее денежный поток [1].
Также рынок нефти является весьма нестабильным и предугадать его развитие весьма сложно, тем более что данная отрасль очень сильно зависит от политической ситуации в стране и в Мире, что делает данный прогноз, в наше время, практически невозможным.
Говоря о методе дисконтированных денежных потоков можно сказать, что, во-первых, данная методика не учитывает специфические риски нефтедобывающих компаний и, во-вторых, также очень трудно пытаться спрогнозировать выручку нефтяной компании в рамках данного метода, потому что прогнозирование денежного потока данной отрасли также является весьма специфичным [2].
Основную сложность при расчете стоимости компании в условиях неопределенности представляет определение ставки дисконтирования. При использовании модели оценки долгосрочных активов (CAPM), особое внимание стоит уделить определению коэффициента систематического риска.
На данный момент существует три способа расчета систематического риска: статистический, метод среднеотраслевых коэффициентов, а также фундаментальный метод [3].
Самым надежным способом для проведения данной оценки является фундаментальным способом. В данной методике составляется список всех рисков компании от макроэкономического, отраслевого до индивидуальных рисков компании и проводится оценка существенности каждого риска экспертным путем, затем оценки суммируются и рассчитывается их средневзвешенное значение. Данное средневзвешенное значение и характеризует систематический риск для компании [4].
Следующий вопрос в том, как правильно спрогнозировать денежные потоки нефтяной компании, учитывая все многообразие факторов, влияющих на приток и выбытие денежных средств компании. Среди таких факторов можно выделить основные производственные показатели: объемов запасов, добычи, транспортировки, переработки и сбыта. В данном случае для нефтегазовых компаний важнейшим и специфическим фактором является их минерально-сырьевая база, запасы нефти и газа [5].
Еще одной особенностью оценки стоимости бизнеса нефтяных компаний является значительная продолжительность жизненного цикла компании, следовательно, определить период, на который должен осуществляться прогноз денежных потоков и их последующее дисконтирование является также весьма трудной задачей, так как это зависит от множества факторов: от доказанных запасов, количества месторождений, которыми располагает компания, стремления к развитию и освоению новых технологий добычи и разработки [6].
Обобщая все вышесказанное можно сделать вывод о том, что основными недостатками в оценке стоимости бизнеса нефтяных компаний методом дисконтированного денежного потока являются:
- неопределенность в выборе ставки дисконтирования;
- трудности в прогнозе денежного потока;
- проблема с выбором длительности временного интервала, на протяжении которого формируется стоимость нефтегазовой компании.
Список литературы
1. Буренина И.В., Захарова И.М. Стратегическое и текущее планирование на предприятиях нефтяной и газовой промышленности Учебное пособие. Уфа: изд-во УГНТУ, 2009. 170 с.
2. Евтушенко Е.В. Интеграционные процессы в нефтегазовом комплексе // Нефть, газ и бизнес, 2005. №5. С. 49-52.
3. Евтушенко Е.В. Экономика нефтегазового комплекса. Учебное пособие. Уфа: изд-во УГНТУ, 2010. 170 с.
4. ХайруллинВ.А., Сайфуллина С.Ф. Оценка рисков в деятельности экономических систем с высоким фактором неопределенности // Науковедение, 2013. № 4 (17). С.48.
5. Панаева Э.А., Сайфуллина. С.Ф. Анализ тенденций, связанных с интеграционными процессами в нефтяной промышленности // Традиционная и инновационная наука: история, современное состояние, перспективы. Сборник статей Международной научно-практической конференции. В 6 частях. Уфа, 2016. С. 50-52.
6. Халикова М.А., Буренина И.В. Оценка стоимости нефтегазового бизнеса. Учебное пособие. Уфа: изд-во УГНТУ, 2010. 180 с.
АНАЛИЗ ДОСТУПНОСТИ ОТЕЧЕСТВЕННЫХ ERP-СИСТЕМ ДЛЯ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ФИНАНСОВОГО КОНТРОЛЯ НА ПРЕДПРИЯТИЯХ
Молчанов С.В.
Молчанов Сергей Викторович — аспирант, кафедра теории и технологии в менеджменте, факультет управления, Южный федеральный университет, г. Ростов-на-Дону
Аннотация: введение эффективной системы финансового контроля на предприятии в современных условиях невозможно без автоматизации части операций, связанных с осуществлением контрольных мероприятий и мониторингом текущего финансового состояния предприятия. На российском рынке ИТ-систем существует несколько производителей, выпускающих программное обеспечение, отвечающее запросам отечественного бизнеса и позволяющее проводить процедуры финансового контроля более грамотно и эффективно. В данной статье рассмотрены основные ERP-системы, которые могут автоматизировать контрольные мероприятия, а также проанализированы их преимущества и недостатки.
Ключевые слова: финансовый контроль, финансовое планирование, программное обеспечение, ERP-система.
Введение. Внедрение новых технологий управления на независимой ОТ-платформе — это не что иное, как проявление требований экономики XXI века, делающей акцент на использовании объективных, независимых источников предоставления информации, минимизирующих субъективный фактор участия при трансляции, учете, обработке, анализе, контроле, передаче, хранении данных.
Самый крупный российский разработчик ERP-систем на настоящий момент времени это компания «1С». [2, с. 32]. Другие ведущие игроки на российском рынке ERP-систем сегодня — три иностранные компании. Прежде всего, это немецкая SAP, которой принадлежат внушительные 49% рынка, далее с большим отставанием идут американские Microsoft (8,8%) и Oracle (4%). Замыкает список еще одна российская компания, «Галактика», которой, по оценкам IDC, принадлежит 2,2% рынка (рис 1).
