CC BY
51
^ЖаучнО-Технические^ведомости^СПбГПуЗ'^20
инновационных процессов [Электронный ресурс] / Л.К. Шамина // Экономика и экологический менеджмент. - 2011. - № 2. - Режим доступа: Ы1р://есопот^. open-mechanics.com/
8. Шубиева, В.Г. Формирование и управление развитием творческого потенциала предпринимательских структур [Текст] : автореф. дис. ... д-ра экон. наук: 08.00.05 / В.Г. Шубиева. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2007.
9. Шумпетер, Й. Теория экономического развития (исследование предпринимательской прибыли,
капитала, кредита, процента и цикла конъюнктуры) [Текст] / Й. Шумпетер; общ. ред. А.Г. Милейковского; пер. с нем. В.С. Автономова и др. - М.: Прогресс, 1982. - 455 с.
10. Эггертссон, Т. Экономическое поведение и институты [Текст] : пер. с англ. / Т. Эггертссон. - М.: Дело, 2001. - Разд. 2.3.
11. Macrae, N. The Coming Entrepreneurial Revolution [Text] : A Survey / N. Macrae // The Economist. -1976. - Vol. 25.
УДК 338.24
Е.В. Орлова
МОДЕЛИРОВАНИЕ ФУНКЦИИ ПОЛЕЗНОСТИ С УЧЕТОМ ИРРАЦИОНАЛЬНЫХ ФАКТОРОВ
Исследования в области определения и оценки факторов, влияющих на выбор экономических решений, показали, что, действуя в условиях неопределенности и риска, экономические агенты подвергаются влиянию целого ряда иллюзий, эмоций, ошибочного восприятия информации и других «иррациональных» факторов [1]. Классические экономические теории основаны на предположении о рациональном поведении экономических агентов. В последнее время проводится множество исследований, направленных на изучение движения рыночных цен, поведение инвестора и рынка в целом и др., которые не могут быть описаны классическими моделями с достаточной степенью достоверности. Причина заключается в том, что поведение экономических агентов не является рациональным, т. е. не соответствует основным предпосылкам теории рационального выбора.
1. Идентификация иррациональных факторов поведения лица, принимающего решение. Изучение поведения экономических субъектов в условиях неопределенности и риска позволяет выявить ряд закономерностей, с помощью ко-
торых было бы возможно влиять на один из фундаментальных факторов - «склонность к риску». Понимание этого фактора, изучение влияющих на него характеристик дадут возможность подобрать необходимый инструментарий, который позволит учитывать и влиять на поведение экономических агентов.
Для решения поставленной проблемы необходимо, во-первых, выявить основные причины нерационального поведения, с помощью которых возможно анализировать и контролировать подобные ситуации, избегая, в результате, негативных последствий «некорректного поведения». Во-вторых, необходимо вовремя предсказывать и объективно оценивать действия других участников рынка (как партнеров, так и конкурентов), грамотно используя любые отклонения от «правильной» или «рациональной» линии поведения.
В результате проведенного анализа по исследованию различных способов изучения данной проблемы выявлено множество субъективных факторов, определяющих поведение экономического агента - инвестора, которые можно разделить на две группы. К первой группе мож-
4
^еоретическиеосновыэкономикииуправлени^^
но отнести ошибочное восприятие действительности или неверную оценку реальной ситуации и, как следствие, неверные решения, вызванные сложившимися стереотипами мышления, свойственными практически всем инвесторам в любой сфере деятельности. Ко второй относятся эмоциональные факторы, определяющие поведение инвестора в условиях риска и неопределенности.
Одной из важнейших задач, связанных с пониманием поведения инвестора на рынке, является изучение того, какими способами они отбирают, анализируют и интерпретируют доступную им информацию, а затем используют ее для формирования своих принципов и убеждений. Другими словами, необходимо выяснить, как инвестор формирует определенное мнение и приходит к собственной стратегии поведения. Можно выделить три основных ситуации, приводящие к получению неверных оценок и в дальнейшем - к нерациональным действиям. Причиной возникновения данных ситуаций являются заблуждения и предвзятые мнения, связанные именно с эвристическими подходами к оценке полученных данных.
1. Переоценка имеющейся информации. Если инвестор владеет информацией, которая соответствует сложившимся у него стереотипам относительно каких-либо событий, явлений, процессов, причин их возникновения и их будущих последствий, он начинает придавать данной информации слишком большое значение (даже в случае, когда эта информация не приносит никакой пользы для принятия верного решения) и игнорировать действительно значимые факторы. Зачастую складывается мнение, что существует определенная взаимосвязь между событиями и явлениями, не связанными между собой. Следствием этого является ложная корреляция между факторами, которая, в свою очередь, приводит к иллюзии контроля над ситуацией. Экспериментально доказано, что даже если ЛПР знает о бесполезности имеющейся информации, она действует на его подсознание, корректируя процесс оценки некоторого события.
2. Неправильное использование на практике моделей теории вероятностей и математической статистики при оценке достоверной и значимой
информации. Особенно обоснованными и адекватными часто представляются оценки, являющиеся результатом применения математических - вероятностных и статистических методов. Однако именно здесь возникает значительное количество заблуждений, ведущих к необоснованным выводам. Причина состоит в том, что пытаясь оценить вероятность появления того или иного результата из нескольких возможных, обычно полагаются на репрезентативность. При этом широко используются среднестатистические данные, без учета того, что полученные результаты верны лишь для достаточно большого количества экспериментов.
3. Влияние на формирование оценки способа описания ситуации и подачи информации (как значимой, так и бесполезной). Психология инвесторов в восприятии имеющейся информации такова, что различные способы представления данных ведут к получению различных оценок. Например, при необходимости оценить некоторую итоговую величину на основании представленных для визуального восприятия данных, меньшие значения будут даны там, где были меньшие стоящие в начале цифры. На основании этого можно сделать вывод, что информация, которая должна быть самым главным фактором в оценке ситуации принятия важных решений, зачастую оказывает прямо противоположное действие. Не меньший вклад в нерациональность поведения вносят и эмоциональные факторы, заложенные в самой природе человека. Они заставляют инвестора вести себя определенным образом в ситуациях, в той или иной степени связанных с неопределенностью и риском.
Диаграмма причинно-следственной связи факторов иррационального поведения инвестора отражает наиболее существенные факторы и представлена на рис. 1. К наиболее значимым факторам можно отнести следующие:
Средний ожидаемый доход. Предпочтение меньшего дохода, но «наверняка», т. е. со 100 %-й уверенностью, большему доходу, но с некоторой меньшей вероятностью получения.
Фактор представления информации. Заключается в разном восприятии подавляющим большинством инвесторов проблемы, если она
Научно-технические ведомости СПбГПУ 3' 2012. Экономические науки
Рис. 1. Взаимосвязь субъективных факторов склонности инвестора к риску
описана в разных («отрицательных» или «положительных») формулировках и, соответственно, в разных предпочтениях, что очевидным образом противоречит теории рационального выбора.
Учет различий, а не сходств. Упрощая выбор между различными перспективами, инвесторы игнорируют общие черты, сосредотачивая внимание на различиях. Это может приводить к разным предпочтениям в одинаковых ситуациях, если возможны несколько вариантов разложения перспектив на одинаковые и различные компоненты.
Нелинейность предпочтений. С ростом возможных сумм выигрышей или потерь сглаживается значимость одинаковой по абсолютной величине разницы между этими суммами.
Придание большего значения приросту, чем абсолютному изменению. Инвестор воспринимает не столько абсолютное значение своего богатства, сколько его изменения, причем потери всегда кажутся более значимыми, чем эквивалентный доход. Инвесторы более склонны брать
на себя больший риск, чтобы избежать потерь, а не для того, чтобы получить дополнительную прибыль.
Неприятие убытков (потерь). Отрицательные эмоции инвестора, переживаемые в связи с потерями, намного сильнее положительных эмоций, связанных с получением прибыли. Инвестор придает большее значение убыткам, чем прибылям. В реальности инвестиционный проект с одинаковой вероятностью получения прибыли и убытка вряд ли заинтересует инвестора, даже если прибыль оказывается в полтора раза больше убытка.
Риск - компетентность. Большинство инвесторов склонны к большему риску в тех областях, в которых они более компетентны, независимо от того, могут ли их осведомленность и профессионализм каким-либо образом повлиять на вероятность положительного и отрицательного исхода.
Фактор информационного потока. Инвестор часто подвержен влиянию внешних факторов и стороннего мнения, что проявляется даже в том
4
Теоретические основы экономики и управления
случае, если существует уверенность, что источник информации недостаточно компетентен.
Склонность субъективно воспринимать ситуацию. Необъективная оценка существующей информации формирует субъективное, часто ошибочное, мнение и в результате - ошибочные решения.
Фактор повторного инвестирования. Возникают ситуации, когда инвестор уже сделал инвестиционные вложения, потратил определенное время и усилия для реализации определенного проекта и принимает решение продолжать его финансирование только ради своих первичных вложений, хотя перспективы этого проекта уже значительно ухудшились. Вероятность нерационального инвестирования в таких ситуациях может быть прямо пропорциональна объему вложенных ресурсов.
Субъективный контроль. Склонность инвестора к большему риску проектов характеризующиеся большей степенью управляемости и кажущейся возможности влияния на результаты. Подобная ситуация складывается, если инвестору необходимо производить определенные действия, на самом деле не оказывающие прямого влияния на будущий результат.
Принцип консерватизма. Замедленное изменение инвесторами сложившихся убеждений и принципов под влиянием новой информации.
Использование неполной и неточной информации. В определенных ситуациях инвесторы принимают ограниченную информацию за исчерпывающую и достаточную. Это приводит к ее неверной интерпретации и, как следствие, к нерациональному принятию решений.
Фактор детерминированности. Инвестор склонен видеть закономерность там, где в действительности имеет место случайность. Подобная ситуация происходит в случае, когда несколько схожих событий создают убеждение в повторяемости явления.
Некорректное использование инструментальных методов оценки информации. В условиях существования необходимой и достаточной информации инвесторы могут использовать неверные методы для ее оценки.
Склонность к упрощению. Если сложность и неопределенность ситуации увеличивается,
инвестор теряет рациональность и начинает использовать упрощения. В связи с трудностями обработки большого объема сложной информации часть ее может теряться, что приводит к упрощению задачи. Однако важность неучтенной информации зачастую обладает высокой степенью значимости. Это объясняет, почему на рынке хорошо работают достаточно простые подходы, а сложные системы принятия решений, даже если и применяются, то не всегда грамотно.
Субъективная оценка вероятности. Существует различие между фактической вероятностью события и тем, как инвестор оценивает эту вероятность.
Принцип простого доступа. Инвестор придает слишком большое значение информации, к которой есть простой доступ, поэтому частое повторение со временем может восприниматься как неопровержимая истина.
Фактор «медленных» изменений. Больший вес придается общим, а не абсолютным изменениям. Инвесторы могут не учесть нестандартное поведение системы, если оно происходит постепенно, с определенными интервалами во времени.
Фактор наибольшей значимости последних событий. Самым последним событиям, как правило, придается гораздо больший вес. Инвестору может казаться, что его система уже не работает после последовательности убыточных сделок, хотя на самом деле она продолжает работать в рамках вычисленных соотношений прибылей и убытков.
Невысокая склонность к изменению целевых ориентиров. Суть этого явления заключается в том, что в подсознании возникает конфликт между убеждениями (предположениями) и реальностью. Чтобы избежать этого, подсознание разрешает возникающие противоречия, «подстроив» исторические факты под имеющиеся убеждения. Подсознание часто «списывает» возникающие проблемы на «незначительные» недостатки метода, используемого инвестором, вместо того чтобы указать на необходимость его модернизации.
Необъективная оценка активов. Тенденция инвестора запрашивать более высокую стои-
мость за собственные активы, по сравнению с оценкой чужой собственности. Этот эффект достаточно ярко проявляется на примере продажи собственного бизнеса, стоимость которого оценивается исходя из потраченных усилий и средств на создание бизнеса, без учета при этом экономических показателей и стоимости аналогичных активов.
Склонность к риску в зависимости от предыдущих финансовых результатов. Степень неприятия риска во многом зависит от предыдущих инвестиционных результатов. Если они были положительны, то неприятие риска может временно снизиться, и наоборот, после последовательности неудач оно только обостряется, приводит к появлению так называемого страха ошибок.
Повышенный риск на чистую прибыль. Инвестор склонен принимать гораздо больший риск, когда инвестирует средства предыдущих финансовых операций. Склонность рисковать прибылью, полученной от инвестирования, увеличивается.
Фактор выбора альтернатив. Проявляется в том, что при предъявлении всех альтернатив одновременно ЛПР выбирает определенные из них по какому-либо принципу, а при последовательном предоставлении альтернатив концентрирует свой выбор на какой-то одной из них.
Выявленные эффекты и закономерности поведения экономических агентов в условиях неопределенности и риска объясняют многие факты нерационального поведения участников финансового рынка. Особенно ярко нерациональное поведение проявляется в ситуациях неопределенности и риска в предпринимательской, инвестиционной, инновационной, финансовой деятельности. Склонность к риску является одним из наиболее значимых факторов при осуществлении инвестиционной деятельности инновационных проектов. Изучение факторов, влияющих на уровень склонности к риску, определение степени их значимости предоставляет определенные возможности использования этих знаний для влияния на поведение инвестора при принятии им решений.
Необходимо отметить, что эти факторы влияют на склонность к риску подавляющего большинства инвесторов, независимо от их профессиональной подготовки, сферы деятель-
ности и опыта работы. В сложных ситуациях, связанных с неопределенностью и риском, при принятии важных решений инвесторы ведут себя иррационально, совершают ошибки. Учет выявленных факторов склонности инвестора к риску позволит существенно повысить эффективность инвестиционной стратегии и тактики участников рынка.
2. Оценка склонности лица, принимающего решение, к риску и построение функции полезности. Мотивация принятия решений различна для каждого такого субъекта. Она, согласовываясь с объективными ограничениями внешней среды, порождается внутренней целью деятельности. К таким ограничениям можно отнести [4]: объективные факторы внешней среды; внутренние факторы; требование, давление, оказываемое экономическими контрагентами; законодательные нормативные ограничения, определяющие ответственность (уголовную, административную, финансовую) за произведенные управленческие функции и регламентирующие взаимоотношения между участниками экономического процесса; социально-нравственные обязательства определяют тактическую цель, достижение которой при реализации мероприятия будет считаться успехом. Решение о выборе сценария реализации той или иной стратегии происходит под воздействием отношения лица, принимающего решение, к вышеперечисленным факторам.
Одна из важнейших нерешенных проблем моделирования процесса принятия решения в экономике - это проблема субъективизма, которая не описывается классическими математическими методами. Для решения некоторых задач предлагается использовать механизм функций полезности. При анализе принятия решения относительно задач финансового характера на производственном предприятии поведение того или иного экономического субъекта изучается на основе теории рационального выбора. Это объясняется тем, что именно на базе такого подхода формируются оптимизационные модели действий. Рациональным считается такое поведение субъекта, при котором он в каждой конкретной ситуации принятия решений осуществляет наилучший выбор из имеющихся
4
^еоретическиеосновыэкономикииуправлени^^
у него возможностей с точки зрения достижения определенной цели, а впоследствии добровольно следует этому выбору. Как показано выше, ряд решений основывается не только на рациональных соображениях, но и на социальных традициях, подсознательных реакциях, моральных установках, разрозненных фактах личного опыта в данной или сходной сфере и т. д. и является результатом иррационального поведения. В ситуации высокой степени неопределенности экономические агенты не способны проанализировать весь комплекс факторов и целей и часто пользуются особыми цепочками фрагментарных рассуждений.
Классический аналитический аппарат теории принятия решений не предполагает учет субъективности в решениях, не исследует причины возникновения и методы взаимного влияния при построении экономических оценок. Для решения задачи выбора решения об инвестиционной стратегии с учетом различной склонности потенциальных инвесторов к риску можно использовать инструментарий, основанный на построении функции полезности Неймана -Моргенштерна [3] (рис. 2).
Несклонность к риску
Безразличие к риску
Склонность к риску
■ Степень склонности к риску
Эффективность, проекта Рис. 2. Типы функций полезности
В рамках этой теории существует три способа определения непрерывных функций полезности: выпуклых вверх, линейных и выпуклых вниз. Выпуклая вверх функция соответствует такому отношению к риску, которое трактует закон убывающей полезности: чем больше объем суммы, которой владеет субъект, тем менее полезен для него единичный прирост этой суммы. Это объясняет осторожное отношение такого лица
к изменениям величины эффективности проектов. Линейная функция определяет нейтральное отношение к риску. Поведение группы людей, определяемое осознанным принятием риска, даже в ситуации, когда они обладают суммами, не близкими к нулю, описывается выпуклыми вниз функциями полезности.
Для построения функции полезности необходимо определить, каким образом характер исследуемых поведенческих альтернатив влияет на вид используемых функций, а также как учесть влияние субъективных факторов. Основной задачей, встающей перед инвестором, является выбор наиболее эффективного вложения средств в инновационный проект (проекты). Практическое применение теории полезности при оценке инвестиционной привлекательности проектов выявило следующие преимущества кривой полезности:
- кривые полезности, являясь выражением индивидуальных предпочтений инвестора, будучи построены один раз, позволяют принимать инвестиционные решения в дальнейшем с учетом его предпочтений, но без дополнительных консультаций с ним;
- функция полезности в общем случае может использоваться для делегирования права принятия решений. При этом логичнее всего использовать функцию полезности высшего руководства, поскольку для обеспечения своего положения при принятии решения оно старается учитывать противоречивые интересы всех контрагентов.
Следует учитывать, что функция полезности может меняться с течением времени, отражая финансовые условия данного момента времени. Таким образом, теория полезности позволяет формализовать подход к риску и тем самым научно обосновать решения, принятые в условиях неопределенности.
В связи со сложной причинно-следственной связью субъективных факторов иррационального поведения (см. рис. 1) и склонностью инвестора к риску для определения степени влияния факторов на склонность к риску целесообразным является применение методов искусственного интеллекта. С помощью теории нечетких множеств разработана модель, позволяющая анализировать и оценивать совокупное влияние субъективных факторов на склонность
^ЖауЧН0-ТеХНИЧе£КИеВеД0М2£ТИ«СПбГП|У.3'.2212.ЭК2Н0МИЧе£КИе«НаУКИ
1,0 0,9 0.8 0,7 0,6 0.5 0.4 0.3 0.2 0,1 0
Зона 1
Зона 2
Безрисковая стратегия
Зона 3
Рисковая стратегия
0 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0.7 0,8 0,9 1,0
Прибыль
Рис. 3. Функция склонности инвестора к риску и стратегии инвестирования
инвестора к риску при принятии им управленческих решений. Реализация нечеткой модели осуществляется в среде MATLAB с использованием модуля Fuzzy Logic Toolbox. В качестве исходных данных выступают переменные - выявленные субъективные (иррациональные) факторы поведения инвестора. Сформирована база правил «если - то», на основе которой исходные данные обрабатываются нечеткой моделью и генерируется выходная переменная - склонность инвестора к риску. Значения всех переменных модели пронормированы в интервал от 0 до 1. Были проведены имитационные эксперименты, в результате которых была сформирована кривая влияния иррациональных факторов на степень склонности инвестора к риску. Итоговые результаты этих экспериментов показаны рис. 3.
Множество значений кривой, отражающей степень склонности к риску, можно условно разделить на зоны, определяющие стратегии инвестирования (рисковую, безрисковую). Области, характеризующиеся ростом величины склонности инвестора к риску при увеличении эффективности проекта (выраженную его доходом или прибылью), соответствуют рисковой
стратегии инвестирования. Снижение склонности к риску с ростом доходности проекта характеризует безрисковую стратегию инвестора.
Таким образом, поведение экономических агентов не всегда является рациональным и часто не может быть адекватно описано с помощью теорий рационального поведения. Нами выявлены основные причины и факторы нерационального поведения, с помощью которых возможно анализировать и контролировать субъективное поведение экономических агентов (инвесторов).
С учетом сложных причинно-следственных связей иррациональных факторов и для определения степени их влияния на склонность инвестора к риску применяется нечеткая модель. Эта модель используется для построения функции полезности как объективной основы выбора поведенческих альтернатив. Практическое использование функции полезности можно найти в задачах выбора экономических решений, например выбора инновационных проектов, а также при реализации других инвестиционных решений. Это позволит повысить качество и результативность принимаемых управленческих решений.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Tversky, A. Advances in Prospect Theory: Cumulative Representation of Uncertainty [Text] / A. Tversky, D. Kahneman // Journal of Risk and Uncertainty. - 1992. -№ 5.
2. Орлова, Е.В. Склонность к риску как фактор влияния на принятие инвестиционного решения [Текст] / Е.В. Орлова // Воспроизводственный потенциал региона: матер. IV Междунар. науч.-практ. конф. -
Уфа: БГУ, 2010. - С. 35-39.
3. Нейман, Д. Теория игр и экономическое поведение [Текст] / Д. Нейман, О. Моргенштерн. - М.: Наука, 1970. - 780 с.
4. Коровин, Д.И. Об учете субъективных факторов при построении функции полезности [Текст] / Д.И. Коровин // Аудит и финансовый анализ. - 2006. -№ 1. - С. 79-92.
