CC BY
1
УДК 658
Садовников В.В. студент 3 курса магистратуры направление "Финансы и кредит" ФГБОУ ВПО «Уфимский государственный авиационный
технический университет» Россия, г. Уфа
МОДЕЛЬ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ КАК МЕТОД УПРАВЛЕНИЯ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТЬЮ Аннотация: В данной статье рассмотрена модель управления денежными потоками, как метод управления рыночной стоимостью, на примере ПАО "УМПО"
Ключевые слова: денежные потоки, ликвидность
Sadovnikov V. V.
Student
3 year of the master's degree in the direction "Finance and credit"
"Ufa State Aviation Technical University"
Russia, Ufa
MODEL OF MANAGEMENT OF CASH FLOWS AS A METHOD OF MANAGEMENT OF MARKET VALUE Annotation: In this article, the cash flow management model is considered as a method of market value management, using the example of "UMPO" Keywords: cash flows, liquidity
Управление денежными потоками подчинено главной цели -возрастанию рыночной стоимости предприятия. В качестве главного показателя подлинной внутренней стоимости взята величина денежного потока, который определяет конкретные инвестиционные возможности предприятия, а они добавляют стоимость.
Недостаток денежного потока заключается в том, что сам по себе он с трудом поддаётся выявлению и измерению. Нужен дополнительный критерий ценности для акционеров. В качестве такого критерия предлагается соблюдение баланса интересов.
Для целей управления рыночной стоимостью предприятия на долгосрочную перспективу, а также устранения влияния на этот процесс спекулятивных и нефундаментальных факторов определяются узкие места в балансе интересов.
Порядок изменения должен выглядеть следующим образом:
ЧП -► П -► BP-CA-► 4P -► 1
Это означает, что в динамике, то есть по сравнению с предыдущим, базовым периодом, показатель ЧП должен расти быстрее других
показателей. Рост ЧП должен уступать росту остальных из представленных показателей и т.д. Если реальный порядок из рассматриваемых показателей совпадает с рекомендуемым, то отклонений в балансе интересов нет, и соответственно узких мест требующих первоочередного устранения также нет. Достаточно лишь поддерживать достигнутого результата на заданном уровне. Поэтому степень проблемности у всех показателей одинакова.
Далее рассмотрена фактическая динамика показателей, отличающаяся от рекомендуемой, что является весьма распространенной ситуацией. Показатели деятельности ПАО «УМПО» за период 2015-й и 2016-й год представлены в таблице 1.
Таблица 1 - Темпы показателей деятельности
Показатель 2015 2016 Темп роста Темпы предпочтительные
Численность персонала 22677 22727 1,002 >1
Совокупные активы, тыс. руб. 88 717 133 100 256 577 1,130 >1
Выручка от реализации, тыс. руб. 67 510 963 68 811 332 1,019 >1
Прибыль до налогообложения, тыс. руб. 6 154 719 7 573 103 1,230 >1
Чистая прибыль, тыс. руб. 3 577 293 3 465 901 0,969 >1
Дивиденды, тыс. руб. 84808 86915,9 1,025 >1
В крайнем справа столбце таблицы представлены рекомендуемые темпы роста показателей относительно единицы. Все темпы роста соответствует нормативному темпу, кроме показателя чистой прибыли.
Фактическая динамика показателей совпадает с нормативной далеко не всегда. Как количественно измерить степень совпадения? Причем степень достижения эталонной динамики должна выражаться единым обобщающим показателем. Подобная оценка легко интерпретируется, позволяет сжать большой объем информации о достигнутых результатах и позволяет проводить сравнительный анализ, как с другими предприятиями, так и между подразделениями одного предприятия. Для построения сводного показателя прибегнем к помощи аппарата теории матриц. Зададим данное упорядочивание в матричной (табличной) форме (таблица 2) по следующему правилу:
г 1, если ТемпЭ(0 > Темпэ(у) и для I = у,
—1, если Темпэ (¿) < Темпэ (/), 0, если упорядочение между Темпэ(0 и Темпэ(у), (1.1)
не установлено,
ДО'
V
где ^¿у- элемент матрицы эталонного упорядочения; 1, ] -номера показателей, 1 - номер строки, _]- номер столбца; ТемпЭ(0,Темпэ(у) -эталонные темпы роста показателей 1, ] .
Таблица 2 - Эталонная матрица показателей
Калибр ЧР СА ВР П ЧП Д
Калибр 1 -1 -1 -1 -1 -1 0
ЧР 1 1 -1 -1 -1 -1 0
СА 1 1 1 -1 -1 -1 0
ВР 1 1 1 1 -1 -1 0
П 1 1 1 1 1 -1 0
ЧП 1 1 1 1 1 1 0
Д 1 0 0 0 0 0 1
Далее рассмотрим фактическую динамику показателей для ПАО «УМПО» за 2015-й и 201-й год.
_ Таблица 3 - Фактическая матрица показателей_
Калибр ЧР СА ВР П ЧП Д
Калибр 1 -1 -1 -1 -1 -1 0
ЧР 1 1 -1 -1 -1 1 0
СА 1 1 1 1 -1 1 0
ВР 1 1 -1 1 -1 1 0
П 1 1 1 1 1 1 0
ЧП 1 -1 -1 -1 -1 1 0
Д 1 0 0 0 0 0 1
Матрица фактической динамики отличается от эталонной в пяти соотношениях: темп роста выручки от реализации меньше темпа роста совокупных активов; темп роста чистой прибыли меньше темпа численности рабочих; темп роста чистой прибыли меньше темпа роста совокупных активов; темп роста чистой прибыли меньше темпа роста выручки. - темп роста чистой прибыли меньше темпа прибыли.
Таблица 4 - Ранжированные показатели деятельности предприятия
№ Показатели Нормати вные ранги Средний тем роста Фактическ ие ранги Отклонен ие рангов Степень проблемност и
1 Прибыль после выплаты процентов и налогов 1 0,97 6 -5 1
2 Прибыль до налогообложения 2 1,23 1 1 0
3 Выручка от реализации 3 1,02 4 -1 2
4 Стоимость активов 4 1,13 2 2 2
5 Численность рабочих 5 1,00 5 0 0
6 Сумма выплаченных дивидендов 6 1,02 3 3 3
Как видно, для обеспечения роста рыночной стоимости ПАО «УМПО», в первую очередь, необходимо уделить внимание формированию прибыли. Он обусловлен более быстрым ростом расходов по сравнению с доходами.
Показателю ЧП присваиваются наивысшая степень проблемности -единица, которая означает необходимость первоочередного внимания именно к этим аспектам деятельности предприятия в достижение максимального баланса интересов.
Использованные источники:
1. Ворожбит О.Ю. Управление денежными потоками в соответствие с МСФО / О.Ю. Ворожбит, Е.Н. Василенко // Экономика и предпринимательство. - 2014. - № 1, ч.1. - С. 338-343
2. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности: учеб. Пособие - 2-е изд. - М.:ИНФРА-М, 2012.
3. Чаплыгина М. А. Комплексная процедура управления денежными потоками в организации : монография / Чаплыгина М.А., Польская Г.А. -Курск : Деловая полиграфия, 2015. - 81 с.
