CC BY
733
Блехцин И.Я., Воронин М.С.
МЕЖДУНАРОДНЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ОТНОШЕНИЯ В НЕФТЕГАЗОВОЙ ОТРАСЛИ МИРА (НА ПРИМЕРЕ ТРАНСГРАНИЧНЫХ СДЕЛОК С УЧАСТИЕМ ПАО «ГАЗПРОМ»)
Аннотация. В работе приводятся результаты анализа данных, характеризующих основные формы международных инвестиционных стратегий фирм в нефтегазовой отрасли мира. Освещаются такие международные инвестиционные стратегии, как стратегия «зеленого поля», стратегия «коричневого поля», современные проблемы и позитивные изменения.
Ключевые слова. Слияния и приобретения, нефтегазовая отрасль, международные инвестиционные стратегии, проект «Северный поток - 2».
Blechzin I.Y., Voronin M.S.
THE INTERNATIONAL INVESTMENT RELATIONS IN THE WORLD OIL AND GAS INDUSTRY (THE CASE OF TRANS-BORDER DEALS WITH PJSC "GAZPROM" PARTICIPATION)
Abstract. The article describes the results of data analyses characterizing the major forms of international investment strategies of the firms in the world oil and gas sector. It deals with such international investment strategies as the strategy of «green field», strategy of «brown field», modern problems and positive changes.
Keywords. Mergers and acquisitions, oil and gas industry, international investment strategies, «Nord Stream - 2».
В 1990-2010-х гг. особую роль стали играть международные инвестиционные операции в росте конкурентоспособности нефтегазовых компаний и их поступательном развитии. В настоящее время международные инвестиционные отношения - это система отношений между субъектами мирового хозяйства по поводу присвоения, владения, распоряжения, распределения, перераспределения и использования в национальных воспроизводственных процессах инвестиционных ресурсов трансграничного рынка капиталов. В качестве наиболее общих тенденций развития международных инвестиционных отношений в нефтегазовой отрасли (НГО) мира в ХХ-ХХ1 вв. необходимо назвать следующие:
1. Международные и внутринациональные инвестиции идут параллельно, и в настоящее время это -единый и взаимосвязанный процесс. Те компании, которые не накопили необходимого уровня компетенций в области параллельного осуществления международных и внутринациональных инвестиций,
ГРНТИ 06.73.35
© Блехцин И.Я., Воронин М.С., 2017
Игорь Яковлевич Блехцин - доктор географических наук, профессор, научный руководитель специализированной кафедры ПАО «Газпром» Санкт-Петербургского государственного экономического университета. Михаил Сергеевич Воронин - кандидат экономических наук, доцент кафедры мировой экономики и международных экономических отношений Санкт-Петербургского государственного экономического университета. Контактные данные для связи с авторами (Блехцин И.Я.): 191023, Санкт-Петербург, Садовая ул., д. 21 (Russia, St. Petersburg, Sadovaya str., 21). Тел.: 8 (812) 310-40-57. Е-mail: prognozplan@yandex.ru.
имеют ограниченные возможности для роста конкурентоспособности на мировом рынке. Именно поэтому в современный период времени практически нельзя результативно осуществлять международные инвестиции без внутринациональных капиталовложений и наоборот.
2. Развитие международных инвестиционных отношений между частными, государственными и государственно-частными топливно-энергетическими корпорациями. Например, развитие разностороннего международного сотрудничества между российской корпорацией «Газпром» с одной стороны и германскими концернами BASF и Е.ОК - с другой. Так, в 2007 г. между компаниями «Газпром» и BASF был осуществлен комплекс встречных международных инвестиционных операций по обмену активами и долями в фирмах и месторождениях по добыче и реализации природного газа. В качестве подобных активов и долей в фирмах фигурировали Wingas GmbH, Wintershall (обе - Германия) и ОАО «Севернефтегазпром» (Россия).
Более того, согласно условиям соглашения, подписанного 23.12.2013 г. между «Газпромом» и германским концерном BASF AG, произошел обмен активами между российской корпорацией и компанией Wintershall Holding GmbH (Германия). Причем последняя компания полностью подконтрольна германскому концерну BASF AG. В соответствии с условиями соглашения об обмене активами корпорация «Газпром» получила 50% долю в фирме Wintershall Noordzee B.V. (WINZ), осуществляющей разведку и добычу нефти и газа в южной части Северного моря; увеличила до 100% собственную долю в международных совместных предприятиях, специализирующихся на торговле и хранении газа в Европе Wingas, Wieh и Wiee.
Между тем, германская компания Wintershall Holding GmbH получила 25,01% экономического участия в проекте по разработке и освоению участков 4А и 5А ачимовских отложений Уренгойского нефтегазоконденсатного месторождения. Общее производство в пиковый период должно будет составлять порядка 8,0 млрд куб. м в год. С 2016 г. начата добыча на Уренгойском месторождении. Нельзя не заметить, что 04.12.2013 г. эта международная сделка получила одобрение Еврокомиссии. Участие российской корпорации в данной международной инвестиционной сделке должно было способствовать:
• увеличению перспектив экономического роста ПАО «Газпром»;
• расширению возможностей российской корпорации в области более рационального удовлетворения спроса на европейском рынке природного газа;
• усилению позиций ПАО «Газпром» на оптовом рынке Европы (прежде всего, Германии);
• обеспечению проникновения ПАО «Газпром» к каналам обслуживания розничных потребителей Германии и других европейских стран российским газом;
• получению структурами российской корпорации дополнительного опыта в области эксплуатации и управления комплексами по подземному хранению газа (ПХГ), которые являются ведущими в Германии и ряде других западноевропейских государств;
• диверсификации географического портфеля в сфере регионального расширения районов, в которых осуществляется добыча углеводородов за счет получения доступа российской корпорации к шельфовым месторождениям Северного моря.
В общем виде покупка оставшихся долей в группах Wieh и Wingas сформировала благоприятные возможности для получения корпорацией «Газпром» дополнительных компетенций, позволяющих сконструировать клиентскую базу на долгосрочной основе за счет более высокой степени оптимизации отношений с современными и перспективными европейскими потребителями и покупателями. Наряду с этим, указанные международные приобретения позволят отечественной корпорации усилить свои технические, экономические и менеджерские компетенции в сфере бизнеса, связанного с ПХГ. Итак, подобные международные инвестиционные отношения между корпорациями Газпром и BASF позволили российской корпорации стать более вертикально-интегрированной и создать серьезную базу для принципиального повышения рентабельности ее бизнеса в государствах ЕС.
Разумеется, концерн BASF AG и его дочерняя компания Wintershall Holding GmbH также имели четко очерченные причины для проведения данной международной инвестиционной сделки. Ключевая причина связана с получением доступа германской стороны к богатому российскому нефтегазо-конденсатному месторождению. В целом, в результате указанной выше международной сделки в области обмена активами ПАО «Газпром» и BASF AG получили дополнительные возможности и пер-
спективы для развития долгосрочного экономического сотрудничества между этими структурами, включающего такие виды партнерства, как торговля и хранение природного газа, добычи нефти, газа и конденсата.
Учитывая резкое ухудшение отношений между РФ и ведущими зарубежными странами (в особенности европейскими) в 2014 г., введение ведущими развитыми странами санкций по отношению к нашему государству и его экономическим субъектам (прежде всего, к нефтегазовым компаниям) и активизацию угроз, связанных с возможной энергетической экспансией США, получение некоторых эффектов двумя сторонами соглашения было отложено на неопределенный период времени. Результатом подобных изменений стало более акцентированное внимание корпорации «Газпром» к вопросам, связанным с оценками регулятивных и политических рисков при планировании и осуществлении международных приобретений (в особенности в развитых государствах).
3. Процессы глобализации и регионализации международных инвестиционных отношений в НГО мира в ХХ-ХХ1 вв. Если на мировом рынке нефти во второй половине XX в. преобладали процессы глобализации, то на рынке природного газа - регионализации. Правда, в конце ХХ - начале ХХ1 вв. на мировом рынке природного газа возник переходный период, связанный с постепенным уменьшением роли процессов регионализации и увеличением значения процессов глобализации. В 2010-х гг. на мировом рынке природного газа процессы глобализации стали доминирующими.
На современном этапе на мировом рынке природного газа социально-экономическим интересам РФ в большей степени соответствуют процессы регионализации. Правда, некоторые ведущие развитые страны и ряд развивающихся государств мира пытаются ускорить международный инвестиционный процесс на рынке природного газа в сторону глобализации. Разумеется, российская корпорация «Газпром» не только приспосабливается к изменяющейся геоэкономической и геополитической конфигурации, но и пытается навязать иной вектор глобализации рынка природного газа на основе более полного учета российских национальных интересов (включая интересы отечественных продуцентов природного газа).
На основе исследования первичных материалов российской корпорации, можно отметить, что «Газпром» стремится стать энергетическим мостом между рынками Европы и Азии. Именно поэтому в 2000-2010-х гг. корпорация активизировала международную инвестиционную экспансию в страны Азии. Причем нередко применяются принципы соглашений о разделе продукции. По прогнозным оценкам авторов, в перспективе процессы глобализации рынка природного газа будут окончательно становиться преобладающими по сравнению с процессами регионализации. Среди ключевых инструментов, обеспечивающих доминирование процессов глобализации на мировом рынке природного газа, можно назвать сланцевую революцию (рост инвестиционного интереса к сланцевой нефти и газу, а в отдельные периоды 2000 - начала 2010-х гг. увеличение объемов добычи) и развитие технологий и рынка сжиженного природного газа (СПГ).
4. Концентрация в развитых странах подавляющего числа решений в отношении движения международных инвестиционных ресурсов в отдельные регионы и сферы бизнеса НГО. Проведенное исследование позволяет констатировать следующее:
• в НГО мира развитые страны и их институты выступают в качестве с одной стороны активных международных инвесторов и «доноров», а с другой - более скромных реципиентов капиталовложений (при преобладании первого процесса по количественным и качественным параметрам);
• от развитых стран в значительной степени зависят направления и условия привлечения международных инвестиционных ресурсов в анализируемый сектор развивающихся стран и стран с переходной экономикой;
• основные центры принятия стратегических, тактических и операционных решений в отношении масштабов и направлений движения международных инвестиций в НГО мира расположены в развитых странах. Именно поэтому даже некоторые авторитетные международные организации, созданные государственными и негосударственными коммерческими и некоммерческими учреждениями и структурами развивающихся стран и государств с переходной экономикой и занимающиеся вопросами НГО, размещают свои штаб-квартиры в развитых странах. Наглядным примером является ОПЕК, штаб-квартира которой расположена в Вене (Австрия), где регулярно проходят саммиты;
• корпоративные и некорпоративные финансово-кредитные и инвестиционные институты и учреждения развитых стран привлекают значительные финансово-инвестиционные ресурсы из развивающихся стран (например, КНР и государств-членов ОПЕК в лице стран Ближнего и Среднего Востока) и стран с переходной экономикой (в частности, РФ), аккумулируют и частично направляют их в НГО мира в соответствии с собственными геоэкономическими и геополитическими интересами.
Как показал проведенный анализ, значительная часть Стабилизационного фонда РФ была вложена в государственные и корпоративные ценные бумаги ведущих развитых стран и, прежде всего, США. Причиной подобной международной финансово-инвестиционной политики РФ явились институциональные проблемы, а именно отсутствие авторитетных институтов, которые могли бы на конкурентоспособной основе аккумулировать и направлять на среднесрочной и долгосрочной основе инвестиционные ресурсы в различные сектора отечественной экономики, включая НГО. Именно поэтому в XXI в. возросла необходимость создания авторитетного мирового газового клуба или «газового ОПЕК», учитывающего, прежде всего, интересы производителей и экспортеров природного газа. Более того, ПАО «Газпром» предпринимает усилия занять достойное место во вновь образующихся международных отраслевых институтах.
5. Возрастание значения трансграничных сделок слияний и поглощений (СиП) в качестве ключевого пути развития международных инвестиционных отношений. В нефтегазовом бизнесе мира значительными перспективами обладают вертикальные и родовые сделки СиП. Подобные трансакции развиваются по следующим ключевым траекториям: газо- и нефтехимия; нефтегазосервис; инфраструктурные проекты, функционирующие в исследуемом и связанных с ним направлениях бизнеса. Иначе говоря, в настоящее время нефтегазовые фирмы мира все чаще приобретают или осуществляют слияния с газо- и нефтехимическими, нефтегазосервисными и инфраструктурными предприятиями и организациями.
Одной из проблем количественных и стоимостных оценок сделок СиП в НГО мира является отсутствие единой информации. В качестве основных проблем необходимо назвать следующие: первая проблема - целесообразность учета масштабов приватизации фирм и предприятий; вторая проблема -характер контроля над целевым предприятием; третья проблема - размер объединительной трансакции; четвертая проблема - завершенность слияния/поглощения. Дело в том, что консультационные и информационные фирмы по-разному учитывают указанные выше условия и факторы. В НГО мира большой удельный вес занимают мегасделки СиП. Причем, по мнению авторов, такие трансакции будут иметь тенденцию к значительному росту.
6. Изменение причин осуществления сделок СиП в НГО мира. В течение последнего двадцатилетия СиП в НГО мира можно условно разделить на четыре периода с точки зрения доминирующих причин их проведения. Если в конце 1990-х гг. главной причиной подобных трансакций были сравнительно низкие цены на мировом рынке нефти и природного газа, во второй половине 2000-х гг. - технологические факторы, вызванные сланцевой революцией, то в конце 2000-х - начале 2010-х гг. -ориентация на формирование национальных и/или мировых лидеров в нефтегазовом бизнесе и технологиях.
7. Воздействие мирового финансово-экономического кризиса на масштабы и направления движения международных инвестиционных ресурсов в НГО мира. В качестве основных направлений воздействия кризиса на трансграничный трансфер инвестиционных ресурсов необходимо назвать следующие:
• мировой кризис уменьшил объемы международных инвестиций в НГО мира;
• в результате кризиса произошло изменение в расстановке сил на мировом рынке топливно-энергетических товаров;
• снизилась эффективность, и ухудшились основные экономические показатели деятельности большинства ведущих топливно-энергетических компаний мира - объем продаж, прибыль, рыночная капитализация, совокупные активы, цена акций, дивидендная доходность, размер дивидендов на одну акцию, отношение капитализации к прибыли и т. д.
• наряду с указанными направлениями, изменились позиции ведущих топливно-энергетических компаний в рейтингах крупнейших корпораций мира. Согласно рейтингу Financial Times 500
(рейтинг 500 крупнейших компаний мира), по сравнению с 2008 г. в 2009 г. совокупная рыночная капитализация нефтегазовых компаний, вошедших в названный рейтинг, снизилась на 38,4% (с 3,89 трлн долл. до 2,396 трлн долл.). Несмотря на это, в соответствии с Financial Times 500, в 2009 г. нефтегазовые компании смогли обойти банки и занять 1 место в рейтинге секторов по показателю «совокупная рыночная капитализация компаний сектора». Причем, за анализируемый период в соответствии с вышеназванным рейтингом количество нефтегазовых компаний в 2009 г. выросло до 44. В свою очередь, за тот же период времени число банков сократилось на 15 - до 56. Правда, в течение 2008-2009 гг. произошли некоторые изменения в позициях нефтегазовых компаний в списке крупнейших корпораций мира и в их расстановке;
• обострились противоречия среди ведущих участников мирового рынка топливно-энергетических товаров. В целом, негативные экономические последствия в российских нефтегазовых компаниях были достаточно существенными. Причинами подобных отличий являются особенности российского налогообложения экспорта углеводородов, которые резко снизили эффективность вывоза из нашей страны топливно-энергетических товаров; низкая рентабельность использования непрофильных активов; жесткое противостояние (в частности, не повышают рентабельность международного бизнеса ПАО «Газпром» две «газовые войны» (2005 и 2009 гг.) с НАК «Нафтогаз Украины» и многочисленными экономическими и политическими структурами Украины и ЕС (включая, отдельные страны ЕС). Причем структуры ЕС и отдельных стран этого интеграционного объединения, преследуя свои геополитические и геоэкономические интересы, нередко выступали на стороне Украины в качестве «управленцев», «адвокатов», «спонсоров» и «консультантов» «газовой войны») со стороны ряда ведущих развитых и развивающихся стран и государств с переходной экономикой, а также их хозяйствующих субъектов. По оценкам экспертов, ситуацию удалось несколько улучшить в результате значительной девальвации российского рубля (в течение нескольких месяцев конца 2008 - начала 2009 гг. почти на 50%);
• мировой кризис явился ускорителем резкого увеличения количества сокращений инвестиционных программ и несостоявшихся международных инвестиционных сделок. Как известно, по причине мирового кризиса не состоялась международная сделка по приобретению корпорацией «Газпром» 33% доли в ливийском газовом месторождении Elephant;
• возросли финансовые и инвестиционные риски;
• во многих странах увеличились объемы государственной поддержки международной инвестиционной экспансии корпоративного капитала в НГО зарубежных стран. Особый интерес вызывает опубликованная в КНР в конце апреля 2009 г. стратегия в области китайских инвестиций в зарубежные страны. Данный стратегический план был разработан Государственной комиссией по реформам и развитию КНР и является обязательным для исполнения государственными и частными компаниями. Согласно китайским оценкам, в 2008-2012 гг. стоимостной объем зарубежных инвестиций государственных нефтяных компаний (ГНК) КНР в нефтегазовые активы зарубежных стран составил более 34 млрд долл. В итоге ГНК стали владельцами нефтегазовых активов практически во всех основных ресурсных регионах мира (Северная и Латинская Америка, Африка, Азия и, в особенности, Ближний Восток). Глубокий мировой финансово-экономический кризис и огромные золотовалютные резервы Поднебесной стали причинами широкомасштабной международной инвестиционной экспансии ГНК в зарубежные государства.
Согласно указанному стратегическому плану Китая, выделены пять приоритетных направлений международных инвестиций китайских корпораций в зарубежные страны. Первое направление: нефтяные и газовые месторождения, а также разработка минеральных ресурсов. Второе направление: создание и развитие за рубежом (за пределами КНР) научно-исследовательских центров. Третье направление: развитие производства и дистрибуции для китайских фирм за рубежом. Четвертое направление: ориентация китайского предпринимательского капитала в реализацию крупных зарубежных инфраструктурных проектов. Пятое направление: китайские инвестиции в зарубежные страны, способствующие росту занятости внутри КНР и создание дополнительных рабочих мест для граждан Поднебесной.
В итоге, среди приоритетных направлений особое внимание должно быть уделено китайским инвестициям в НГО мира. Отметим, что достаточно интересен алгоритм привлечения иностранных ин-
вестиций в НГО КНР через создание международных совместных предприятий с участием зарубежного и китайского капитала и использование многочисленных международных компенсационных соглашений. В этом плане интерес представляют исследования представителей СПбГЭУ и Народного университета Китая (г. Пекин) [7]. Нельзя не заметить, что по сравнению с китайскими инвесторами, оперирующими в других отраслях мировой экономики, фирмы из этого государства, осуществляющие национальные и трансграничные сделки СиП в НГО, обладают более высоким уровнем взаимодействия с государственными структурами страны и проводят более масштабные операции [5, с. 152-153].
По мнению некоторых топ-менеджеров отечественных нефтегазовых компаний в условиях кризиса необходима государственная поддержка инвестиционной экспансии российских компаний в зарубежные страны. Однако подобная государственная поддержка, с одной стороны, означает утрату инициативы в проведении структурной перестройки отечественной экономики, а с другой - встречает крайне негативную реакцию со стороны капиталоимпортирующих стран. В целом, по мнению авторов, необходима разработка концепции и стратегического плана государственной поддержки прямых российских инвестиций в зарубежные страны. Причем при разработке этих документов должен учитываться зарубежный опыт и - в особенности - опыт КНР;
• произошло снижение цен на приобретаемые топливно-энергетические активы;
• снизилась роль институциональных учреждений в международных инвестиционных процессах
в НГО мира.
8. Использование международных инвестиционных отношений как важного вектора более успешной деятельности нефтегазовых компаний в посткризисный период (в 2010-2016 гг.).
9. Возникновение экологических катастроф и бедствий, вызванных природными и человеческими причинами и факторами, оказавших отрицательное воздействие на деятельность некоторых нефтегазовых компаний. Яркой иллюстрацией служит масштабный разлив нефти в Мексиканском заливе и вынужденное проведение сделок по продаже нефтегазовых активов.
10. Повышение роли государства в системе международных инвестиционных отношений в НГО мира.
11. Расширение масштабов и динамики развития экономических противоречий и войн. Результатом таких противоречий и войн является, в частности, введение экономических санкций и объявление эмбарго и запретов. В большей мере объектами подобных действий в разные годы выступали развивающиеся государства (Венесуэла, Ирак, Иран, Ливия и другие) и страны с переходной экономикой (Россия, Беларусь), нефтегазовые фирмы и компании (прежде всего, национальные нефтегазовые корпоративные структуры Венесуэлы, Ирака, Ирана, Ливии, России, Беларуси и т.д.), отдельные политические и экономические деятели, высокопоставленные чиновники и представители деловой элиты (преимущественно владельцы фирм и их топ-менеджеры).
Так, с 2014 г. развитые страны (прежде всего, государства ЕС) жестко ограничили доступ российских нефтегазовых компаний (Газпром нефть, Роснефть, Транснефть) и ряда ведущих отечественных государственных финансовых учреждений (около пяти, включая АО «Газпромбанк») к международному рынку капиталов (преимущественно к европейскому, включая кредитные ресурсы). Наряду с этим, страны ЕС для пяти государственных финансовых учреждений снизили предельный срок займов до 30 дней. Кроме того, ЕС запретил фирмам, являющимся резидентами стран, входящих в данное интеграционное объединение, предоставлять нефтегазовым компаниям из РФ услуги по разведке и добыче арктической и глубоководной нефти и для проектов сланцевой нефти (в том числе бурение и геологические исследования скважин). Примерно аналогичные запретительные меры к РФ ввели США, Канада, Австралия и ряд других государств. В частности, наряду с указанными выше российскими нефтегазовыми компаниями, США также распространили свои санкции на Газпром, Сургутнефтегаз и Лукойл. Более того, США ввели запрет на экспорт из этого североамериканского государства товаров (прежде всего, машин, оборудования и технологий в овеществленной форме), услуг и объектов интеллектуальной собственности (в основном технологий в неовеществленной форме) для развития проектов с участием российского капитала в области разведки и добычи нефти в арктическом шельфе, на глубоководных участках и в сланцевых пластах.
В итоге, в НГО мира интенсифицировались принудительные деинвестиционные сделки. Более того, от некоторых запланированных сделок СиП нефтегазовым фирмам (или их владельцам), находя-
щимся под санкциями, пришлось отказаться. Параллельно встречные запреты и санкции объявлялись странами, попавшими под санкции. Иначе говоря, впоследствии страны, на которые накладывались санкции и запреты, вынуждены были принять своего рода контрсанкции и контрзапреты к их первоначальным инициаторам (преимущественно к развитым странам), Разумеется, не в малой степени встречные санкции и запреты распространяются и на их нефтегазовые фирмы и имеют и гласный, и негласный характер.
12. Повышение значения развивающихся стран и стран с переходной экономикой в мире и на международном рынке капиталов.
13. Изменение позиций ведущих консалтинговых фирм и коммерческих организаций, специализирующихся на предоставлении консультационных финансовых услуг нефтегазовым компаниям, осуществляющим инвестиционные сделки. Данная трансформация происходит в сторону: усложнения подобных услуг; невозможности оказания одновременно в полном объеме и на конкурентоспособной основе всего спектра услуг отдельными фирмами («сэндвич»-подход); развитие специализации и кооперации среди консалтинговых фирм и финансовых учреждений; рост комиссий фирмам и финансовым учреждениям, специализирующимся на предоставлении указанных выше услуг.
14. Сравнительно быстрый рост размеров нефтяного и газового сервисного бизнеса и компаний, функционирующих на нем.
15. Интенсифицирующийся экономический и территориальный передел зон влияния и интересов стран и их экономических субъектов (в том числе в НГО мира).
Как уже было отмечено, большое воздействие на рассматриваемые процессы оказал глобальный финансово-экономический кризис 2008-2009 гг., в частности, он серьезно повлиял на масштабы и характер СиП в НГО мира. Среди ключевых причин снижения количества и стоимостных объемов СиП в исследуемой отрасли мира в период глобального кризиса 2008-2009 гг., можно назвать следующие: в условиях углубления кризиса 2008-2009 гг. возросли проблемы с ликвидностью, оказавшие воздействие на уменьшение размеров доступных кредитных ресурсов, необходимых для осуществления СиП в докризисных показателях (количестве и стоимостных объемах); сокращение количества аквизици-онных сделок, способствующих получению контрольных пакетов акций и долей целевых фирм; отмена и/или искусственное затягивание проведения существенного количества сделок СиП в связи с проблемой справедливой оценки приобретаемого/продаваемого актива (пакета акций); увеличение числа сделок стоимостью менее 5,0 млн долл.
По мнению авторов, главными чертами аквизиционных сделок в НГО мира в период глобального финансово-экономического кризиса 2008-2009 гг. были следующие.
1) вырос удельный вес сделок СиП в НГО РФ, связанный с приобретением активов, оказавшихся в сложном положении и их последующей реструктуризацией и интеграцией;
2) увеличилось значение такого типа инвесторов в сделках СиП, как «рыбаки»;
3) уменьшилось общее количество и стоимость сделок СиП в НГО мира;
4) в сделках СиП в исследуемой отрасли мира произошло уменьшение количества потенциальных инвесторов;
5) произошло некоторое упрощение технологии осуществления сделок в НГО мира в сторону определенной замены более сложного многоэтапного тендерного процесса на одноэтапный процесс продажи активов (контрольного пакета акций).
Проведенный авторами анализ позволил выделить характерные черты сделок СиП в НГО РФ в период мирового финансово-экономического кризиса 2008-2009 гг.
Первая черта. Ключевыми субъектами сделок СиП в исследуемой отрасли страны продолжали выступать три отечественные нефтяные и нефтегазовые компании - Роснефть, Газпром и Лукойл. Указанные компании и подконтрольные им фирмы занимали большую долю на российском рынке СиП. Так, ректор Финансового университета при Правительстве РФ М.А. Эскиндаров и представители его творческого коллектива отметили, что сделки СиП в НГО РФ монополизированы тройкой указанных выше отечественных компаний [8].
Вторая черта. Позиции других отечественных нефтяных и нефтегазовых компаний на российском рынке СиП были достаточно скромными. Правда, в 2010-х гг. их роль в качестве субъектов подобных сделок несколько выросла.
Третья черта. Иностранный капитал занимал заметные позиции в области СиП в НГО РФ. Правда, зарубежные инвесторы нередко ограничиваются миноритарным участием. Причем в период кризиса роль иностранных инвесторов в НГО РФ существенно снизилась.
Четвертая черта. В 2008-2009 гг. значительно уменьшились количественные и стоимостные объемы сделок СиП в НГО страны. Так, в 2008 г. было заключено 33 трансакции (в 2007 г. - 41 сделка). В свою очередь, суммарная стоимость СиП в НГО упала примерно на две трети и равнялась 9,53 млрд долл.
Пятая черта. Вырос удельный вес сделок СиП в НГО РФ, связанный с приобретением предприятий, оказавшихся в сложном положении и их последующей реструктуризацией и консолидацией.
В целом, необходимо выделять универсальные и специализированные, характерные для российских фирм и организаций, причины и мотивы прямых зарубежных инвестиций в нефтегазовую отрасль зарубежных стран. В частности, на универсальные причины и мотивы ориентированы практически все группы прямых зарубежных инвесторов. По мнению авторов, среди специализированных причин и мотивов прямых зарубежных инвестиций отечественных фирм и организаций в нефтегазовую отрасль зарубежных стран необходимо назвать следующие.
Первая причина. Определенное «страхование» или «хеджирование» собственности от возможной национализации, экспроприации, рейдерских захватов и других агрессивных действий со стороны государственных учреждений и чиновников, а также других российских фирм и организаций.
Вторая причина. Возможность трансформации российских фирм из национальных организационных структур в международные компании.
Третья причина. Улучшение репутации и имиджа отечественной нефтегазовой фирмы для повышения ее конкурентоспособности на международном рынке, в том числе на основе усиления ее переговорной позиции и силы в РФ и в иностранных государствах.
Четвертая причина. Привлечение на зарубежные дочерние предприятия, расположенные преимущественно в развитых государствах, по относительно низкой цене инвестиционных и финансово-кредитных ресурсов, применяемых, в том числе, для успешной реализации проектов в НГО мира (РФ и иностранные государства).
Пятая причина. Перспективное развитие отечественных нефтегазовых корпораций с мощным государственным капиталом и на базе учета интересов их менеджмента.
Шестая причина. Реализация владельцами и топ-менеджерами российских нефтегазовых компаний, участвующих в качестве международных инвесторов в сделках СиП за рубежом, не только экономических и политических целей, но и целей психологического и поведенческого характера, в том числе включение их в состав представителей деловой элиты мира на основе, в частности, многочисленных рейтингов, составляемых ведущими отраслевыми и деловыми изданиями мира.
В конце 1990-х гг. - 2010-х гг. российские нефтегазовые компании стали расширять свою международную аквизиционную экспансию в зарубежные страны. Критический анализ крупнейших международных приобретений зарубежных активов российскими компаниями в НГО мира только за один кризисный год (2008 г.) позволяет сделать некоторые обобщения и выводы. Во-первых, общая сумма шести крупнейших международных аквизиционных сделок с участием российского бизнеса в НГО мира составила 4985,0 млн долл. Во-вторых, в список ведущих российских аквизиторов вошли три корпоративные группы - Газпром, Лукойл (включая дочерние фирмы и подразделения) и Северсталь. В-третьих, для осуществления некоторых международных трансакций использовались зарубежные и международные дочерние подразделения. В-четвертых, мировой финансово-экономический кризис 2008-2009 гг. оказал негативное воздействие на реализацию международных аквизиционных планов отечественных нефтегазовых компаний за рубежом.
Иначе говоря, мировой кризис резко снизил стоимостные и количественные объемы международных аквизиционных сделок с участием российских компаний в качестве инвесторов на международном рынке топливно-энергетических товаров. В частности, в 2008-2009 гг. потенциальные российские инвесторы вынуждены были отказаться от ряда международных аквизиционных сделок на зарубежных рынках. Так, в 2008 г. ПАО «Газпром» отложило международное приобретение доли итальянского концерна Eni в ливийском газовом месторождении Elephant.
В соответствии с условиями предполагаемой сделки российская корпорация за 600-1200 млн долл. (диапазон вероятной суммы международной трансакции) должна была приобрести 33% долю в ли-
вийском проекте. Окончательные переговоры по приобретению прошли в сентябре 2008 г. Необходимо также подчеркнуть, что договоренность между корпорациями «Газпром» и Eni о международной аквизиции 33% доли ливийского газового месторождения Elephant была достигнута в 2006 г. в обмен на согласование транспортировки и реализации природного газа фирмы «Арктикгаз» (РФ), которую итальянский концерн приобрел в 2007 г.
В целом международное экономическое сотрудничество между компаниями «Газпром» и Eni является наглядным доказательством большого количества проблем и рисков при подготовке и организации международных инвестиционных отношений в НГО мира. Проведенный авторами анализ позволяет констатировать, что российские нефтегазовые корпорации слишком сконцентрированы на отечественных активах и производственных мощностях. Это подтверждает и позиция специалистов фирмы Rye, Man & Gor Securities (например, аналитика Д. Царегородцева). Они считают, что в соответствии с мировой практикой крупнейший регион должен обеспечивать не более 40-50% нефте- и газодобычи компании. В свою очередь, отечественные компании производят в России более 90% углеводородного сырья.
В-пятых, результатом трансграничных приобретений стало улучшение баланса между добычей, нефтепереработкой, нефтехимией и продажей продукции конечным потребителям. Как известно, принципиальным отличием зарубежных нефтегазовых ТНК, имеющих самые высокие доходы по сравнению с другими компаниями исследуемой индустрии, состоит в наличии крена в сторону нефтепереработки, нефтехимии, оптовой и розничной продажи нефтепродуктов. Лидеры мирового рынка нефти и нефтепродуктов, помимо добычи нефти, активно занимаются ее переработкой, нефтехимией и сбытом нефтепродукции конечным потребителям.
Например, американская корпорация ExxonMobil добывает примерно 125 млн тонн нефти в год, перерабатывает в два раза больше и продает через розничные сети в полтора раза больше нефтепродуктов, чем производит на собственных мощностях. Правда, при этом добыча нефти приносит 65-70% прибыли корпорации ExxonMobil. В то же время, огромный объем продаж нефти и нефтепродуктов дает американской корпорации колоссальный по размерам инвестиционный рычаг, который позволяет ей реализовывать большие по масштабам проекты. В этой связи, авторы полагают, что ставка ПАО «Газпром» на реализацию конечного товара позволяет ему в перспективе обеспечить более «гладкий» ценовой цикл на мировых топливных рынках (преимущественно, европейском). Разумеется, мировые цены на продукцию более высокого передела колеблются, но менее резко.
Одним из перспективных векторов повышения конкурентоспособности российских нефтегазовых компаний является усиление их позиций на мировом рынке сжиженного природного газа (СПГ). Процесс интеграции компаний на мировом рынке СПГ происходит в двух ключевых областях: добыча газа (upstream); производство (сжижение), транспортировка и регазификация (downstream).
Одновременное функционирование в секторах upstream и downstream позволяет ведущим нефтегазовым компаниям мира обеспечить получение долгосрочных конкурентных преимуществ за счет наличия активов и долей участия во всех структурных элементах стоимостной цепочки СПГ. Для обеспечения подобного присутствия компании-инвесторы осуществляют сделки СиП в таких принципиально важных направлениях сферы СПГ, как приобретения: терминалов по регазификации, позволяющих обеспечить доступ к региональным и национальным сетям дистрибуции и рынкам сбыта; предприятий и участия в месторождениях по добыче и производству газа; газовозов и танкерных судов, способствующих расширению диапазона транспортировки и оптимизации логистических потоков и цепочек. Вышеназванные направления аквизиционной политики расширяют возможности нефтегазовых компаний и очень часто способствуют росту их доходов.
В 2000 г. американская консалтинговая компания A.T. Kearney изучила деятельность 230 зарубежных компаний, осуществивших корпоративные сделки по слияниям и поглощениям (СиП). Критический анализ международных корпоративных сделок по СиП в РФ и за рубежом позволяет выделить семь основных ошибок при организации, проведении и интеграции приобретенных (присоединенных) активов.
Первая ошибка: компании нередко руководствуются при выборе целевой фирмы не стратегическими целями, а корпоративным соответствием. Очень часто корпоративное соответствие учитывает,
прежде всего, интересы топ-менеджмента и персонала компаний, участвующих в данных международных трансакциях. Учитывая вышесказанное, авторы дают рекомендации в отношении того, что сначала должна быть разработана стратегия развития международного бизнеса, и только после этого необходимо искать потенциальных партнеров по СиП, которые соответствовали бы стратегическим потребностям инициаторов данных операций.
Вторая ошибка: низкие темпы в формировании команд руководителей. Исследование, проведенное A.T. Kearney, выявило, что почти 40% подобных фирм пренебрегают темпом при формировании управленческих команд. Из-за низких темпов возникает организационная неразбериха, а впоследствии конфликты. В свою очередь, проблемы остаются без решений, а акционеры (владельцы) и персонал компаний, участвующих в сделках по СиП фирм, их клиенты и аналитики начинают ориентироваться на непроверенную неформальную информацию критического характера. Указанная ситуация резко снижает результативность эффективного проведения корпоративных СиП.
Третья ошибка: основной акцент при проведении сделок по СиП делается на сокращении издержек, а не на развитии объединенной компании в целом.
Четвертая ошибка: многие компании после осуществления сделок по СиП стремятся добиться быстрого успеха и высокой результативности за счет сокращения рабочих мест и закрытия, ликвидации и продажи предприятий и фирм, входящих в структуру собственности инициаторов этих трансакций. По мнению специалистов компании A.T. Kearney, основными источниками получения быстрой результативности и успеха от сделок по СиП являются преимущественно не внутренние факторы и возможности (например, сокращение рабочих мест и закрытие, ликвидация и продажа предприятий и фирм), а внешние (в основном расширение поиска стратегических финансовых и инвестиционных источников и источников сырья, материалов, инноваций и рынков сбыта продукции; более конкурентоспособные предложения клиентам).
Пятая ошибка: ошибки в выборе корпоративной культуры объединенной компании. В качестве основных необходимо назвать разный стиль управления компаниями, участвующими в сделках по СиП; личностные особенности менеджмента; различия в системе принятия управленческих решений. По данным A.T. Kearney, 70% исследованных фирм в качестве самых сложных задач назвали четыре вышеуказанные ошибки. В качестве основных направлений решения пятой ошибки, эксперты A.T. Kearney и российского инвестиционного банка «Траст» называют следующие. Первое направление состоит в выборе в качестве главной корпоративной культуры - корпоративной культуры одной из компаний, участвующих в сделках по СиП. Выбор второго направления заключается в том, что после проведения сделок по СиП необходимо осуществить четкое разграничение двух разных корпоративных культур, ничего в них принципиально не меняя.
Шестая ошибка: проблема неэффективного общения. Одной из причин невысокой социально-экономической эффективности результатов корпоративных сделок по СиП является низкая степень лояльности управленческого и неуправленческого персонала компаний, участвующих в данных трансакциях. Проблема низкой степени лояльности персонала в период проведения сделок по СиП (включая постаквизиционный процесс) кроется в боязни их потерять свои рабочие места (или в снижении размеров заработной платы и/или уменьшении темпов продвижения по карьерной лестнице). Эффективное общение в объединенной компании должно не только удержать ценных сотрудников, но и привлечь новых.
Седьмая ошибка: неумение управлять рисками. При разработке и проведении сделок по СиП компаний необходимо активно применять системную методологию управления рисками.
Наряду с политикой приобретения функционирующих предприятий и инфраструктурных объектов, в корпоративной стратегии ПАО «Газпром» большое внимание уделяется созданию предприятий или комплекса инфраструктурных и газотранспортных объектов «с нуля». Среди международных инвестиционных проектов, выступающих в качестве объектов реализации стратегии «зеленое поле» можно назвать «Северный поток - 2» (северный экспортный коридор). По мнению Председателя правления ПАО «Газпром» А.Б. Миллера, «Северный поток - 2» (СП-2) относится к группе «высокоэффективных коммерческих проектов» [2]. В соответствии с проектными условиями пропускная способность СП-2 должна составить около 55,0 млрд куб. м газа в год. На рис. 1 определены причины, объясняющие высокую экономическую эффективность его развития.
Первая причина • Движение ресурсной базы ПАО «Газпром» на север
Вторая причина • Уменьшение объемов собственной добычи природного газа в государствах Северо-Западной Европы
Третья причина • Относительно короткий маршрут экспорта природного газа в государства Северо-Западной Европы
Четвертая причина • Сравнительно более низкие транспортные расходы при экспорте природного газа и оптимальная логистика
Пятая причина • Перераспределение внутрироссийских потоков природного газа и ликвидация избыточных мощностей в центральном коридоре страны
Шестая причина • Значительная дивидендная доходность крупного инвестиционного проекта «Северный поток -2»»
Седьмая причина • Существенное уменьшение объемов вредных экологических выбросов.
Составлено авторами по данным: Выступление А.Б. Миллера на ПМЭФ (16.06.2016); Годовой отчет ПАО «Газпром» за 2015 год. М, 2016. С. 20, 29, 64-66, 166.
Рис. 1. Причины, объясняющие экономическую эффективность развития СП-2 (подход «Газпрома»)
Из рисунка видно, что сформулированные причины даны на основе подхода ПАО Газпром. Анализ первичных материалов позволил сделать нам некоторые комментарии и обобщения в отношении каждой из названных причин.
Первая причина. Смещение ресурсной базы ПАО «Газпром» на север. В настоящее время происходит смещение разработки газовых месторождений ПАО «Газпром» в северном направлении - из Надым-Пур-Тазовского региона на Ямал [9]. СП-2 выступает в качестве естественного продолжения Северного коридора Единой системы газоснабжения РФ. В свою очередь, Северный коридор должен обеспечить транспортировку возрастающих объемов добываемого на Ямале природного газа. В силу уменьшения объемов добычи природного газа в Надым-Пур-Тазовском регионе (объясняется объективными причинами, связанными со снижением запасов природного газа), ядро ресурсной базы исследуемой российской компании отчетливо смещается в северном направлении. Согласно оценкам А.Б. Миллера, такое смещение способствует увеличению эффективности поставок по северному газотранспортному коридору.
Вторая причина. Уменьшение объемов собственной добычи природного газа в государствах Северо-Западной Европы. Главное снижение объемов добычи природного газа происходит в северозападной Европе. Подобное уменьшение способствует переориентации экспортных потоков газа с центрального на северное направление.
Третья причина. Относительно короткий маршрут экспорта природного газа в государства СевероЗападной Европы. Расстояние до ФРГ по маршруту от Ямала через «Северный поток» на 1885 км меньше, чем через газотранспортную систему (ГТС) Украины. В том числе по территории РФ протяженность маршрута короче на 1010 км. Маршрут через Украину на 45% длиннее, чем через «Северный поток». С экономической точки зрения, очевидно, наиболее эффективным является более короткий маршрут. Таким образом, сравнительная характеристика расстояния до Германии по первому (от Ямала через Северный поток) и второму (через ГТС Украины) маршруту позволяет подчеркнуть, что «украинский маршрут» будет почти в полтора раза длиннее.
Четвертая причина. Сравнительно более низкие транспортные расходы при экспорте природного газа и оптимальная логистика. Стоимость доставки газа до ФРГ по маршруту от Ямала через СП-2 в 1,6-2 раза (в зависимости от размера тарифа на транспортировку газа по территории Украины) ниже, чем по маршруту через ГТС Украины. Применение инновационных технологий (применяются более современные магистральные газопроводы, которые рассчитаны на широкий диапазон давления от 98 до 220 атм. по сравнению с классическим давлением в 75 атм.; также используются специальные
виды труб) в рамках северного коридора способствует снижению расхода газа на собственные нужды при его транспортировке в 6,2 раза по сравнению с ГТС 5,5 МПа и в 3,2 раза в отличие от ГТС 7,5 МПа. За счет использования современных технологий произойдет принципиальное снижение эксплуатационных расходов (увеличение давления и расширение его диапазона в магистральных газопроводах); капитальных затрат (новые виды труб посредством уменьшения потребности в дополнительных газотранспортных мощностях).
Пятая причина. Перераспределение внутрироссийских потоков природного газа и ликвидация избыточных мощностей в центральном коридоре страны. По оценкам экспертов и менеджмента ПАО «Газпром», к 2030 г. накопленный эффект от оптимизации загрузки системы (за счет вывода избыточных мощностей линейной части и компрессорных цехов) достигнет 2,0 млрд долл. Более того, существует возможность транзита газа через Украину в объеме до 10-15 млрд куб. м газа в год.
Шестая причина. Значительная дивидендная доходность крупного инвестиционного проекта «Северный поток - 2». Согласно представленным А.Б. Миллером расчетам, к 2045 г. накопленные дивиденды ПАО «Газпром» составят 6,9 млрд долл. (за вычетом налогов), а зарубежных партнеров - около 7,3 млрд долл.
Седьмая причина. Существенное снижение вредных экологических выбросов [2]. Размер экологических выбросов для маршрута от Ямала через СП-2 приблизительно в 5,6 раза меньше, чем для маршрута через ГТС Украины. Накопленные за 25 лет выбросы будут на 223 млн тонн в С02-эквиваленте больше для маршрута через Украину по сравнению с северным направлением. Подобный объем выбросов превышает среднегодовые выбросы в Нидерландах. Именно поэтому для поглощения этого объема вредных выбросов необходимо, в частности, расширить площадь лесов в ФРГ на 15%.
Важно подчеркнуть, что для реализации проекта СП-2 образована совместная проектная компания (СПК), в состав которой вошли российская корпорация и пять европейских компаний. Доля первой в СК равнялась 51%, а остальных организационных структур - 49%. На основе оценок руководства ПАО «Газпром», накопленная экономическая эффективность российской корпорации за 25 лет при реализации маршрута через «Северный поток - 2» в 2,0-2,7 раза выше по сравнению с маршрутом через ГТС Украины, что соответствует 45-78 млрд долл.
В условиях процессов глобализации мирового рынка природного газа большое значение играет сектор сжиженного природного газа. Именно поэтому руководство ПАО «Газпром» большое внимание уделяет развитию указанного сектора, учитывая необходимость диверсификации способов транспортировки и усиление ориентации отечественной корпорации на более высокие технологии. На рис. 2 раскрыта инвестиционная политика ПАО «Газпром» на основных технологических стадиях сектора СПГ.
По результатам исследования необходимо сделать некоторые обобщения и выводы.
1. Среди главных мотивов СиП в НГО мира можно назвать: экономию на масштабе; увеличение добывающих, перерабатывающих, транспортных (преимущественно трубопроводных), торговых (в том числе дистрибутивных) производств и мощностей.
2. В нефтегазовой сфере мира стратегические аквизиторы выступают в качестве наиболее эффективных типов международных инвесторов. Второе место занимают инвесторы-расширители.
3. В качестве достаточно перспективных объектов сделок СиП выступают предприятия, имеющие следующие специализации: газо- и нефтехимия; нефтегазосервис; инфраструктурные проекты, функционирующие в исследуемом и связанных с ним направлениях бизнеса; организационные структуры, владеющие конкурентоспособными технологиями по сжижению природного газа; фирмы, осуществляющие разведку и добычу сланцевой нефти и сланцевого газа; прочие. Бесспорно, что каждая целевая фирма должна соответствовать жестким экологическим стандартам. Особенно это касается предприятий, специализирующихся на добыче сланцевой нефти и сланцевого газа.
4. В период мирового финансово-экономического кризиса 2008-2009 гг. в мире возросло число нефтяных и нефтегазовых фирм, испытывающих трудности в финансировании деятельности. Отдельные из них стали объектами сделок СиП со стороны нефтяных и нефтегазовых компаний, обладающих прочной репутацией и позициями на рынке капиталов и хорошим финансовым положением. Разумеется, что последнее, как правило, позволяет обеспечивать оптимальный доступ к кредитным ресурсам.
Составлено авторами по данным: Морозов В.С. Международная инвестиционная деятельность в российских проектах по сжиженному природному газу как необходимый элемент развития современной газовой отрасли России // Вестник Ленинградского государственного университета. 2013. № 3. Т. 6; Морозов В. С. Инвестиционная стратегия нефтегазовой ТНК как инструмент позиционирования в мировом секторе сжиженного природного газа (на примере ПАО «Газпром»). СПб., 2016. С. 21.
Рис. 2. Инвестиционная политика ПАО «Газпром» на основных технологических стадиях
сектора сжиженного природного газа
5. В период 2008-2009 гг. при проведении сделок СиП в НГО мира фирмы-инвесторы достаточно широко используют государственную поддержку. Наиболее активно это применяется нефтегазовыми фирмами из развивающихся государств и стран с переходной экономикой.
6. Мировой финансово-экономический кризис резко снизил стоимостные и количественные объемы международных инвестиционных сделок в НГО мира. В частности, только за год (в 2008 г. по сравнению с 2007 г.) стоимостной объем сделок СиП (национальных и международных) в НГО РФ снизился в шесть раз.
7. Кризис 2008-2009 гг. оказал негативное воздействие на деятельность ведущих отечественных нефтегазовых компаний. Однако в целом они: сохраняли достаточно серьезные позиции на мировом рынке нефти и газа; имели весьма значительную ликвидность и определенный размер доходов. Отно-
сительно немалый размер доходов обеспечивался, в частности, за счет постоянного спроса на мировом рынке нефти и газа.
8. По сравнению с докризисным периодом, в течение 2008-2009 гг. произошло резкое уменьшение стоимостных и количественных объемов международных сделок по СиП в НГО РФ. Исключениями из правил являются крупные и средние международные приобретения за рубежом с участием в качестве инвесторов таких российских компаний, как «Газпром», «Лукойл» и др.
9. В отличие от докризисного периода в период мирового финансово-экономического кризиса произошло снижение степени географической диверсификации в международных аквизициях российских компаний в нефтегазовом бизнесе зарубежных стран. В 2008 г. основной международный акви-зиционный акцент был сосредоточен в Европе. Только в 2008 г. крупные и средние международные аквизиции и поглощения российские компании «Газпром» и «Лукойл» осуществили в большей степени в европейских странах и в меньшей - в азиатских. В том году (2008 г.) подобные международные сделки ПАО «Газпром» осуществил в Сербии.
10. На международные инвестиционные отношения с участием российских компаний, оперирующих за рубежом, большое воздействие оказывают факторы геоэкономического и геополитического порядка. Яркими примерами являются, во-первых, политизированные газовые экономические войны и, во-вторых, жесткие вмешательства государственных и надгосударственных структур в международные инвестиционные отношения между российскими компаниями и фирмами стран ЕС и других государств мира. Наконец, некоторые влиятельные депутаты Европарламента предлагали рассматривать российские инвестиции в НГО ЕС с позиции энергобезопасности вышеназванного интеграционного объединения, и соблюдения прав человека. Особенно это касается российских капиталовложений со стороны «непрозрачных» отечественных компаний.
11. С точки зрения государств и наднациональных институтов наиболее жесткое противодействие российским инвесторам, осуществляющим международные капиталовложения в НГО мира, оказывают страны ЕС и надгосударственные структуры этого интеграционного объединения. Одним из доказательств этого является то, что претензии Европарламента в отношении энергобезопасности ЕС и прав человека направлены не к авторитарным государствам Ближнего Востока и Северной Африки, а к России. По мнению авторов, на ужесточение позиций ЕС повлияли газовые экономические войны между Россией и Украиной. Усилили накал негативного отношения стран ЕС, США и других развитых государств к российским инвесторам известные политические события на Украине в 2014-2016 гг.
12. Для уменьшения энергетической зависимости ЕС от РФ в резолюции по энергетической политике ЕС содержался план, состоящий из четырех пунктов. Первый пункт: ЕС должен выработать единую политику по отношению к иностранным поставщикам энергии, а также активно развивать энергетическую инфраструктуру внутри ЕС для перераспределения газа и электроэнергии. Второй пункт: Еврокомиссия должна противодействовать враждебным предложениям по приобретению активов (акций) субъектов энергетического рынка ЕС со стороны «малопрозрачных» зарубежных фирм-инвесторов. Третий пункт: Европарламент рекомендовал Еврокомиссии осуществлять диалог с основными экспортными поставщиками энергоносителей в страны ЕС не за счет откровенного диалога по проблемам прав человека. Несмотря на то, что экспортные поставки нефти и газа в ЕС совершают авторитарные страны Ближнего Востока и Северной Африки, в качестве примера в декларации названа лишь Россия. Четвертый пункт: в декларации отмечается, что одним из приоритетов Европарламента является обеспечение условий для создания устойчивых связей ЕС с энергоресурсами Ближнего Востока и прикаспийскими государствами, не ставя государства этого интеграционного объединения (ЕС) в энергетическую зависимость от одной компании или одного трубопровода. В четвертом пункте резолюции прямо указано, что проект КаЬиеео должен был снизить степень зависимости ЕС от российского газа [10, с. 153].
13. При оценке эффективности проекта «Северный поток - 2» его целесообразно рассматривать более широко. Разумеется, ключевым конкурентом проекта «Северный поток - 2» выступает ГТС Украины. Согласно экспертным оценкам специалистов ПАО «Газпром», проект «Северный поток - 2» более эффективен по сравнению с «украинским вариантом». Однако при оценке эффективности указанного проекта необходимо учитывать поставки не только трубопроводного газа, но и импорт государствами ЕС сжиженного природного газа, а также интенсивные преобразования на рынке газа ЕС.
14. В качестве важного элемента при оценке эффективности проекта «Северный поток - 2» целесообразно назвать возможные изменения энергетической политики США в сторону позиционирования североамериканского государства в качестве экспортера сжиженного природного газа в страны ЕС. Если в настоящее время подобные изменения затруднены, то в перспективе США имеют шансы принципиальным образом снизить издержки и сделать подобные проекты реализуемыми с экономической точки зрения.
15. Использование проекта «Северный поток - 2» должно дать РФ определенные геоэкономические дивиденды. Среди них, прежде всего, уменьшение зависимости России от Украины в качестве транзитера российского газа. Мощность данного потока должна составить около 55 млрд куб. м газа в год. Более того, через 15 лет транзит российского газа через Украину сократится в 4-5 раз и составит 10-15 млрд куб. м газа в год.
16. Ответными стратегическими действиями ПАО «Газпром» в качестве реагирования на современные экономико-политические вызовы должны стать, во-первых, повышение энергоэффективности производства; во-вторых, активная ориентация на глубокую переработку природного газа; в-третьих, развитие восточного вектора экономического сотрудничества (Китай, Япония и другие государства); в-четвертых, газификация сельской местности (на территории РФ) [11]; в-пятых, более масштабное объединение усилий и компетенций российского научного сообщества и отечественного нефтегазового бизнеса (прежде всего, ПАО «Газпром»).
Отдельно сделаем некоторые комментарии относительно сельской газификации в России. По данным А.Б. Миллера, с начала реализации Программы по газификации регионов РФ, корпорация «Газпром» полностью выполнила обязательства. Только в 2015 г. общая протяженность построенных 130 газопроводов составила более 2,0 тыс. км. Также корпорацией были подготовлены для газификации 300 населенных пунктов РФ. В соответствии с данными А.Б. Миллера, темпы газификации в городах были примерно в 2,0 раза ниже, чем в сельской местности [12, 13].
17. Мировой кризис и последующие события наглядно показали необходимость интеграции научного сообщества и нефтегазового бизнеса для более эффективного реагирования на современные вызовы. Одним из итогов стала интенсификация сотрудничества ПАО «Газпром» с ведущими университетами страны. В частности, в СПбГЭУ была создана специализированная кафедра ПАО «Газпром» и начата реализация ряда магистерских программ по двум важнейшим направлениям. Согласно прогнозным оценкам авторов, подобная стратегия позволит принципиальным образом увеличить интеллектуальный капитала ПАО «Газпром» и более профессионально реагировать на современные дисбалансы и вызовы. По мнению авторов, такая политика позволит готовить квалифицированные прогнозные оценки в отношении масштабов, направлений и последствий развития мирового рынка топливно-энергетических ресурсов и товаров, входящих в зону экономических интересов ПАО «Газпром». В итоге качество принимаемых ПАО Газпром инвестиционных решений должно вырасти.
Важными аспектами взаимодействия и сотрудничества ПАО «Газпром» является регулярная организация и проведение международных конференций и семинаров с участием ученых, менеджеров и специалистов ПАО «Газпром», СПбГЭУ и других российских и зарубежных фирм и организаций. В течение 9 лет проходила международная конференция «Энергетика: экономика, политика, экология», которая имела высокопрофессиональный характер. Элементами мозгового штурма и обмена мнениями обладают постоянно проводимые семинары с участием профессорско-преподавательского состава специализированной кафедры ПАО «Газпром», других кафедр СПбГЭУ и ведущих специалистов и менеджеров отечественной нефтегазовой корпорации [14]. Одними из важнейших проблематик, обсуждаемых в рамках семинаров, были вопросы импортозамещения, определения роли ПАО «Газпром» в развитии ЕАЭС и другие. Одними из результатов проведения ряда дискуссионных панелей в рамках конференций и семинаров стали публикации научных статей, трудов и тезисов докладов.
Таким образом, проведенный авторами критический анализ делает возможным отметить, что в 2000-2010-х гг. международная инвестиционная политика ПАО «Газпром» значительно трансформировалась и улучшилась. Причем это произошло на фоне появления принципиально новых вызовов геополитического и геоэкономического порядка.
ЛИТЕРАТУРА
1. Актуальные проблемы экономики и стратегического управления развитием топливно-энергетического комплекса: сб. науч. тр. / под ред. И.Я. Блехцина. СПб.: Изд-во СПбГЭУ, 2014.
2. Миллер А.Б. Экономическая эффективность развития северного экспортного коридора: Презентация доклада на ПМЭФ-2016, 16 июня 2016 г.
3. Морозов В. С. Инвестиционная стратегия нефтегазовой ТНК как инструмент позиционирования в мировом секторе сжиженного природного газа (на примере ПАО «Газпром»). СПб., 2016.
4. Экономика нефтегазовой отрасли / под ред. И.А. Садчикова. СПб., 2014.
5. Воронин М.С. Слияния и поглощения в лесном секторе мира: опыт российских, китайских и западных фирм // Сборник научных трудов по итогам конференции ученых Академии общественных наук КНР и Санкт-Петербургского государственного экономического университета / под ред. А.Е. Карлика. СПб.: Изд-во СПбГЭУ, 2016.
6. Годовой отчет ПАО «Газпром» за 2015 год. М., 2016.
7. VI Форум ведущих экономистов России и Китая. 22-25 мая 2014 года: сборник материалов / под науч. ред. И.А. Максимцева, Чень Юйлу. СПб.: Изд-во СПбГЭУ, 2014.
8. Эскиндаров М.А., Беляева И.Ю., Жданов А.Ю., Пухова М.М. Теория слияний и поглощений. М.: КНОРУС, 2013.
9. Миллер А.Б. Рост поставок // Газпром. 2016. № 7-8. С. 1.
10. Воронин М.С. Международные инвестиционные отношения в нефтегазовой отрасли мира (на примере трансграничных слияний и поглощений с участием компаний «Газпром», «Роснефть» и «Лукойл») // Актуальные проблемы экономики и стратегического управления развитием топливно-энергетического комплекса: сб. науч. тр. / под ред. И.Я. Блехцина. СПб.: Изд-во СПбГЭУ, 2014.
11. Блехцин И.Я. Социальная стратегия ОАО «Газпром» и пути её реализации // Актуальные проблемы экономики и стратегического управления развитием топливно-энергетического комплекса: сб. науч. тр. / под ред. И.Я. Блехцина. СПб.: Изд-во СПбГЭУ, 2014.
12. Миллер А.Б. О реализации Программы газификации регионов Российской Федерации. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.gazprom.rU/f/posts/06/838516/presentation-alexey-miller.pdf (дата обращения 30.11.2016).
13. Миллер А.Б. От редакции // Газпром. 2015. № 12. С. 1.
14. Миллер А.Б., Петров А.Н. Стратегический менеджмент как стратегический процесс // Актуальные проблемы экономики и стратегического управления развитием топливно-энергетического комплекса: сб. науч. тр. / под ред. И.Я. Блехцина. СПб.: Изд-во СПбГЭУ, 2014.
