CC BY
143
Р. Г. Ибрагимов
Методы оценки научно-инвестиционных проектов
В статье приводятся различные методы оценки научно-инвестиционных проектов и раскрывается их содержание. Предлагается классификация видов эффектов, получаемых в результате осуществления научно-инвестиционных проектов, особенностью которой является получение не только коммерческого, но и социального, экологического и иных эффектов.
The article covers different methods of assessing research-and-investment projects and considers in detail their essence. The classification of types of impacts received as a result of research-and-investment projects, the special feature of which is obtaining not only commercial, but also social, environmental and other effects, is offered.
Ключевые слова: инвестиционные проекты, методы оценки.
Key words: investment projects, methods of assessment.
Развитие инновационной составляющей деятельности предприятий - один из способов завоевания конкурентных преимуществ на рынке. Однако разработка и реализация инноваций требует как минимум двух составляющих: научного потенциала (собственного или привлеченного) и инвестиционных средств, за счет которых будет осуществляться разработка и реализация проекта.
Источниками инвестиций могут служить как частные финансовые ресурсы, так и государственные средства бюджетов различного уровня. Однако на практике не такое большое количество проектов получает государственную поддержку. Таких организаций немного, и большинство из них имеет либо 100%-ное, либо частичное участие государства в своем капитале.
В большей степени это касается вопросов энергетики, что обусловлено рядом факторов [2]:
• большие затраты на реализацию проектов;
• многие проекты являются социально значимыми;
• проекты связаны с вопросами энергетической и экономической безопасности страны.
Это, с одной стороны, приводит к необходимости финансирования проектов со стороны государства. Тем не менее средств не хва-
© Ибрагимов Р. Г., 2013
тает, и в связи с этим на первый план выходит необходимость коммерциализации проектов и, следовательно, оценки их эффективности при практической реализации. Данное положение следует дополнить еще и тем фактом, что сфера энергосбережения и повышения энергетической эффективности является наукоемкой и как следствие инновационной сферой, поскольку внедрение новых энергосберегающих технологий и выпуск более энергоэффективной продукции связан с поиском, выявлением и реализацией технических новшеств и новых технологий.
Таким образом, ученым необходимо провести анализ методов оценки эффективности научно-инновационных и инвестиционных проектов (НИП), которые могли бы быть применимы в сфере энергосбережения. При этом следует отметить двойную направленность исследования рассматриваемого вопроса:
• оценка эффективности такого рода проектов должна осуществляться с точки зрения коммерческой эффективности;
• оценка эффективности проектов должна рассматриваться и с государственной точки зрения (бюджетная эффективность), особенности которой в том числе проявляются в необходимости рассмотрения и социального эффекта, который предположительно должны давать оцениваемые проекты.
Также следует указать и ряд особенностей НИОКР как объекта научно-инвестиционного проекта, поскольку данные особенности предопределяют и особенности оценки и анализ эффективности рассматриваемых проектов как с точки зрения коммерческой, так и с точки зрения бюджетной эффективности [1; 2]:
1) научные работы имеют уникальный характер;
2) нет унифицированных подходов к оценке стоимости научных разработок;
3) результаты такого рода проектов могут быть использованы на нескольких предприятиях одновременно;
4) результативность разработок может носить не только экономический, но и иной (к примеру, социальный) характер.
Соответственно, для получения более корректного результата оценка эффективности научно-инвестиционных проектов (НИП) должна строиться на основе следующих принципов:
• рассматривать НИП и его эффективность необходимо на всем протяжении его жизненного цикла - от инициации идеи и до предполагаемого окончания его осуществления;
• необходимо прогнозировать (и учесть) максимально возможное количество денежных потоков, которые будут привлечены за время разработки и реализации НИП;
• сопоставление различных вариантов НИП, в том числе и с вариантом, предполагающего отсутствие внедрения определенного проекта;
• предпочтительность проектов с максимальным экономическим эффектом и эффективностью;
• учет временных факторов и сроков окупаемости проекта;
• учет факторов, влияющих на итоговые данные эффективности проекта.
При этом следует понимать, что и цели проектов могут быть несколько различными, в особенности если это касается проектов, реализуемых за счет бюджетов различных уровней. Таким образом, можно выделить и несколько видов эффектов, получаемых по результатам осуществления проектов (табл. 1). Необходимо пояснить, что выделенные ниже эффекты не единственные в результате реализации проекта, а являются преобладающими, имеющими максимальную величину по сравнению с другими эффектами [4].
Таблица 1
Виды эффектов, получаемых по результатам осуществления научно-инвестиционных проектов
Вид эффекта Признаки получения эффекта Обобщающий пример
Коммерче- ский Разработки, ориентированные на извлечение дохода за счет продажи новой продукции, ноу-хау, прав, патентов и т. п. Разработка и внедрение новых технологий, позволяющих сократить затраты ресурсов на производство товара
Управленче- ский Разработки, ориентированные на совершенствование процессов управления организацией в целом либо её отдельными звеньями Разработка норм, правил, нормативных документов, регламентирующих внутреннюю деятельность предприятия
Экологиче- ский Результаты ориентированы на достижение экологической безопасности объектов Снижение выброса загрязняющих веществ в атмосферу, воду, землю и т. д.
Социальный Ориентирование на социальные результаты: улучшение условий труда, уменьшение травматизма и т. п. Разработка системы комплексной безопасности труда
Ресурсный Улучшение ресурсного потенциала определенного объекта Разработка технологий геоло-го-геофизических исследований, внедрений технологий газо- и конденсатоотвода при добыче, к примеру, нефти и газа
Представленные эффекты должны быть также рассчитаны при оценке эффективности научно-инвестиционных проектов.
Предваряя анализ существующих подходов к оценке эффективности научно-инвестиционных проектов, необходимо раскрыть еще одно понятие, являющееся необходимой составляющей расчетов эффективности. Речь идет о стоимости научноинвестиционного проекта, под которой подразумевают величину затрат, осуществляемых на проведение научных исследований и появление научных разработок, а также на практическое внедрение полученных результатов исследовательской деятельности.
Раскрытие данного понятия необходимо еще по той причине, что оно определяет сущность капитальных вложений (единовременных затрат), осуществляемых в начале инвестиционного проекта. При этом особое внимание следует обратить на состав и структуру затрат, составляющих основу научных исследований и разработок.
Анализ различных источников показал, что затраты, связанные с осуществлением НИОКР, можно разделить на следующие группы согласно технологическому (жизненному) циклу научных разработок:
1) на стадии исследования необходимости (потребности) в проработке проблемы, требующей научного подхода к её разрешению -исследование потребностей производителей, иных организаций, чья деятельность нуждается во внедрении инновационных или просто обновленных составляющих;
2) на стадии заявления научной разработки, формирования плана исследований для принятия решения по целесообразности её дальнейшего осуществления;
3) по оценке полученных в процессе научной или конструкторской деятельности результатов и разработке мероприятий по их дальнейшему возможному использованию;
4) связанные с апробацией результатов исследования для оценки возможности и сроков практического использования данных результатов в деятельности предприятий;
5) связанные с внедрением научной разработки в практическую деятельность предприятия.
Понятно, что затраты каждой стадии также имеют свой состав и структуру и включают в себя:
• заработную плату исполнителей и начисления на неё;
• затраты на обеспечение исследования необходимым оборудованием и материалами;
• командировочные расходы;
• оплата услуг сторонних организаций в случае их привлечения по ходу исследования;
• административные и накладные расходы
Очевидно, что это укрупненные группы.
Вместе с тем следует оценивать и ряд других факторов при определении стоимости научно-инвестиционного проекта, поскольку это позволит в дальнейшем учесть особенности его реализации и более точно спрогнозировать основные параметры инвестиционной составляющей проекта. Данные факторы можно определить согласно следующей последовательности шагов:
1) определение видов и величин рисков при осуществлении и реализации научных разработок и непосредственно инвестиционной части НИП;
2) определение возможности достижения сформулированных при постановке проблемы целей и задач;
3) оценка возможного превышения уровня затрат, изначально запланированных на осуществление НИП;
4) оценка вероятности достижения для каждого в отдельности бюджетного, экономического, технического и социального эффектов;
5) распределение затратной части проекта по годам его осуществления;
6) определение приведенной стоимости проекта и её составляющих.
Таким образом, учет данных составляющих будет способствовать более полноценной оценке эффективности осуществления научно-инвестиционного проекта.
Анализ литературных источников, монографий, методических рекомендаций, посвященных оценке эффективности различного рода проектов, показал множество подходов к решению данного вопроса. Каждый из подходов имеет свои достоинства и недостатки, сферу применения, однако достаточное количество из них имеет общие черты, где-то аналогичный алгоритм расчета, либо какие-то иные схожие черты.
Классификация возможных методов оценки эффективности научно-инвестиционных проектов представлена на рисунке 1 [3; 5; 6].
Таким образом, можно выделить основные методы, отражающие принципиальные подходы к оценке эффективности рассматриваемых проектов.
Методы, не учитывающие дисконтирование
метод, основанный на расчете сроков окупаемости
метод, основанный на определении нормы прибыли
метод, основанный на разнице между суммой доходов и инвестиционными затратами
метод выбора вариантов капитальных вложений на основе сравнения норм прибыли
Методы оценки эффективности научно-инвестиционных проектов
методы абсолютной оценки инвестиций:
□ методы, основанные на расчете сроков окупаемости инвестиций;
□ методы, основанные на определении нормы прибыли на капитал
методы сравнительной
оценки инвестиций:
□ накопленного сальдо денежного подхода за расчетный период;
□ приведенных затрат;
□ сравнения прибыли
Методы, основанные на дисконтировании
метод чистой приведенной (дисконтированной) стоимости
метод внутренней прибыли
метод дисконтированного срока окупаемости инвестиций
метод индекса доходности
метод аннуитета
Рис. 1. Методы оценки эффективности научно-инвестиционных проектов
На основании вышеизложенного можно обобщить основные сведения по каждому из методов оценки эффективности реализации научно-инвестиционных проектов, оценить их достоинства и недостатки, что позволит в дальнейшем определить те из них, которые позволяют наиболее точно производить оценку эффективности проектов в сфере энергосбережения и повышения энергетической эффективности определенных товаров и технологических процессов (табл. 2).
Таблица 2
Краткая характеристика основных методов оценки эффективности
научно-инвестиционных проектов
Метод оценки эффек- тивности Основные показатели, формулы Достоинства метода Недостатки метода Применимость метода
Оценка эффективности инвестиций, исходя из сроков их окупаемости К Т - < Т П + А эо К Т - < Т Дч эо - К + £ (П + А,) > 0 1-1 Простота применения инструментов расчета; использование экономически выгодного срока окупаемости инвестиций Срок окупаемости - единственный критерий оценки эффективности проекта; отсутствие инструмента дисконтирования Применим в случаях, когда срок окупаемости является важным (даже определяющим) критерием. Слабо применим в энергетической сфере
Оценка инвестиций по норме прибыли на капитал IД/ Нк -~К^х 100% IД/ Н - /Т . х 100% " (К + КоСШ )/ /2 Эффективность оценивается по норме прибыли как наиболее значимом показателе реализации проекта; является неплохим дополнительным инструментов расчета эффективности любого проекта Не учитывает во времени изменение стоимости денег; сложность расчета остаточной стоимости капитала; многообразие подходов к расчету чистой прибыли проекта Может применим для разных проектов, цель которых - извлечение коммерческой выгоды. Может быть применим в энергетической сфере
Сравнения прибыли Тэо Пч. — I Пчг. г -1 Пчij = Аi х (Ц --0^ - KiXЕи Удобен при различных ключевых показателях разных проектов (вариантов проекта); сравнение происходит по ключевому показателю эффективности Непонятно получение норматива эффективности капитальных вложений; расчет прибыли достаточно простой и может не отражать реальное положение дел и прогноз на периода реализации проекта; Применим для производственных предприятий, на которых поставлено четкое планирование производственного процесса и известен план выпуска. Применим для предприятий, производящих энергоэффективные
Метод оценки эффек- тивности Основные показатели, формулы Достоинства метода Недостатки метода Применимость метода
сложны расчеты себестоимости продукции, когда не все группы затрат достаточно известны виды продукции, для остальных -в слабой степени
Чистая приведенная стоимость NPV-1Д х d¡ - (КнИОКГ+КЕВ ) г-0 РУ + РУ + + РУ общ (1+Е) (Ь-ъЕ)2 "■ (1+ЕТ Пт(1+Е I руп Э П-1(1 + Е) п Энип (К + К ) ^ ниокр “г л ев ' Эффективность оценивается по величине прибыли, скорректированной на уровень цен текущего периода времени; Идет сравнение получаемых доходов с изначальными капитальными вложениями Сложности при расчете показателя нормы прибыли и коэффициента дисконтирования; необходимо обоснование как будущих доходов, так и будущих показателей инфляции и инвестиционных вложений в последующие годы Применяется при необходимости более детальной оценки эффективности вложений Хорошо применима для сферы энергосбережения по причине выделения расходов на научные разработки и внедрение результатов исследований
Оценки эффективности по внутренней норме прибыли I К I Д 1 (1 + Е„ )‘-‘р и (1 + Ен)'-р Е Е , ^упол х Е - Еь) “н г ту + ту пол отр Идет сравнение получаемых доходов с изначальными капитальными вложениями; отражение потенциально возможного к достижению показателя рентабельности инвестированных средств Сложность получения данных для расчета; расчеты не всегда сходятся с альтернативными способами получения эффективности НИП Аналогично предыдущему методу
Аннуитета г(1+г)п Sm—S0У ’ -S0 х Ка пр 0(1+г)п -1 0 а Определяется ежегодная сумма затрат на осуществление проекта; применим для обоснования привлечения заемных средств Основной критерий эффективности -годовая сумма затрат, в то время как иные показатели практически не Удобно для применения в том случае, если для организации приоритетно определение ежегодной величины затрат,
Метод оценки эффек- тивности Основные показатели, формулы Достоинства метода Недостатки метода Применимость метода
рассматри- ваются связанных с осуществлением проекта, а также когда для исполнения проекта привлекаются заемные средства. Применима в случае использования в проектах энергосферы заемных средств
Оценки бюджетной эффективности проекта Чистый дисконтированный доход бюджета (ЧДДб), который рассчитывается как разница между поступлениями в бюджет и расходованием бюджетных средств Оценка «работы» бюджетных средств; обоснование привлечения бюджетных средств; сравнение с уровнем государственных гарантий Недостаточно подробно расписаны показатели некоммерческих эффектов; не может быть учтено изменение потребности в бюджетных средствах, поскольку они выделяются заранее в строго установленной величине, и их изменение достаточно проблематично Оценка эффективности работы бюджетных средств, целью расходования которых может служить достижение, к примеру, социального или экологического эффекта. Используется достаточно часто, когда для поддержки программ энергоэффективности используются бюджетные средства
Очевидно, что дальнейший выбор методов оценки эффективности научно-инвестиционных проектов не может быть остановлен на каком-то определенном методе даже при анализе их достоинств и недостатков. Необходимо использовать элементы и инструменты каждого из методов, приспосабливая их к оценке эффективности проектов, осуществляемых в сфере энергосбережения и повышения энергетической эффективности товаров и технологических (производственных) и иных процессов.
Список литературы
1. Вощинин А.П., Атнюкова П.В., Григорян А.Л. Новый метод оценки экономической эффективности и рисков инвестиционных проектов электростанций с учетом их специфики на основе интервальных моделей // Экономический анализ: теория и практика, 2009. - № 12.
2. Данилов Н.И., Тимофеева Ю.Н. и др. Использование ресурсов и энергии: учеб. пособие. - Екатеринбург, 2010. - 162 с.
3. Инновационный менеджмент / под ред. Л.И. Оголевой. - М.: ИНФРА-М,
2006.
4. Краюхин Г.А. Технико-экономическое обоснование проектов: учеб. пособие. - СПб.: СПбГИЭУ, 2011. - 104 с.
5. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 608 с.
6. Осипов А.Б. Особенности оценки эффективности радикальных инноваций // Вторая междунар. науч.-практ. конф. «Проблемы развития инновационнокреативной экономики», 29 марта - 09 апр. 2010 г. - М., 2010. - С. 162-165.
