CC BY
5
охарактеризовать как специфичный способ мышления и анализа проблем организации и управления ею. Согласно ему организация воспринимается как система взаимосвязанных элементов, имеющих общую цель - обеспечить свое существование и развитие в окружающей среде.
Использованные источники:
1. Лапыгин Ю.Н. Теория организаций. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 311 с.
2. Менар К. Экономика организаций. Под ред. А.Г. Худокормова. - М.: ИНФРА-М, 2012. - 450 с.
3. Поппер М.Э. Конкуренция. - М.: Издательский дом "Вильямс", 2011. -430 с.
4. Пригожин А.И. Методы развития организаций. - М.: МЦФЭР, 2013. - 353 с.
5. Смирнов Э.А.Основы теории организации. - М.: Аудит, ЮНИТИ, 2012.338 с.
6.Управление организацией. Под ред. А.Г. Поршнева, З.П. Румянцевой, Н.А. Соломатина. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 736 с.
Геде И. А. магистр 1 курса факультет экономики и менеджмента Юго-Западный государственный университет
Россия, г. Курск МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРИВЛЕЧЕНИЯ
ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА Аннотация: В статье обобщены и раскрыты теоретические аспекты методов оценки эффективности привлечения заемного капитала, подходы к оценке финансового левериджа в отечественной теории, сравнительная характеристика различных подходов к оценке финансового левериджа, показатели для характеристики источников формирования запасов.
Ключевые слова: заемный капитал, финансовый левередж, заемный и собственный капитал компании.
Abstract: the article summarizes and describes theoretical aspects of the methods of evaluating the effectiveness of raising debt capital, approaches to the assessment of financial leverage in the domestic theory, comparative characteristics of different approaches to the assessment of financial leverage, indicators for the characterization of sources offormation of stocks.
Keywords: loan capital, financial leverage, debt and equity of the company. В современной литературе по финансовому менеджменту категория «финансовый леверидж» трактуется довольно неоднозначна. По аналогии с категорией «операционный леверидж» существуют различные наименования данного показателя. Различают понятия «финансовый леверидж», «финансовый рычаг», «коэффициент финансового левериджа», а также
«эффект финансового левериджа». В большинстве своем в связи с упоминанием эффекта финансового левериджа ученые-экономисты рассматривают так называемую «европейскую концепцию» оценки финансового левериджа. Учитывая специфику оценки этого показателя, в дальнейшем не будим принимать его во внимание [1].
Отметим, что одной из стратегических характеристик экономического потенциала фирмы в большей степени является финансовый леверидж. Фирма, привлекая заемные средства, берет на себя обязательства:
- вернуть основную сумму долга в определенное договором время;
- за пользование средствами выплачивать проценты (постоянные финансовые расходы) [2].
Таким образом, финансовый леверидж свидетельствует о том, что компания финансово зависима от кредиторов. Чем выше финансовый риск, тем выше доля заемного капитала в общей сумме источников финансирования.
Подходы к оценке финансового левериджа в отечественной теории. Самой наглядной и легко интерпретируемой мерой является соотношение заемного и собственного капитала компании. Это определяется по формуле:
К«=| (D
где ЗК - сумма заемного капитала, ден. ед.;
СК - величина собственного капитала, ден. ед..
В отечественной литературе этот показатель отдельными авторами именуется коэффициентом финансового левериджа или плечом финансового рычага. Коэффициент финансового левериджа отражает структуру капитала фирмы и степень ее задолженности кредиторам. В случае если фирма финансирует свою деятельность за счет собственных средств и не привлекает заемный капитал, уровень финансового левериджа теоретически равен 0. Такую фирму называют финансово независимой компанией. А компания, использующая заемные средства, является финансово зависимой. Данная мера может оцениваться, как правило, исходя из данных бухгалтерского баланса [3].
Однако здесь имеются нюансы, связанные с тем, что принимать в качестве капитала: только долгосрочные источники либо совокупные, т.е. как долгосрочные, так и краткосрочные. некоторые авторы под капиталом организации понимает '' суммы источников краткосрочного и долгосрочного характера'', что находит отражение в IV и V разделах пассива бухгалтерского баланса. Другие авторы, говоря о капитале, подразумевают только долгосрочные источники средств.
Более распространенной мерой является уровень финансового левериджа DFL, позволяющий оценить чувствительность чистой прибыли ДГч.п к изменению прибыли до вычета процентов и налогов АТЕВ1Т
DFL± = . (2)
^Tebit
При помощи этой меры можно оценить последствия применения тех или иных финансовых решений. Формула может быть использована только при наличии временных рядов данных. Если исторические данные отсутствуют она преобразуется в следующий вид:
dfl2 = ЕВ1Т , (3)
2 EBIT—In у '
Где EBIT - операционная прибыль;
In- проценты по ссудам и займам.
В данном случае DFL2 характеризует, восколько раз операционная прибыль выше налогооблагаемой. Легко заметить, что при отсутствии заемных средств DFL равен 1. Отметим, что коэффициент финансового левериджа имеет прямую связь с DFL - с увеличением объема заемного капитала финансовые издержки по обслуживанию долга возрастают, что в свою очередь приводит к увеличению DFL.
Точка безразличия характеризует такую прибыль, при которой рентабельность собственного капитала не изменяется при использовании капитала заемного. Это возможно, когда ЭФР равен нулю, то есть экономическая рентабельность равна средней расчетной ставке процента:
Ol/1
ЭФР = (1 - tax) (Ra - г)- = 0, (4)
Ra - г = 0,
Ra = г.
Для расчета точки безразличия необходимо определить такую прибыль до уплаты процентов и налога на прибыль, при которой рентабельность собственного капитала будет одинакова как при смешанной, так и при бездолговой схеме финансирования.
Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя [4]:
1. Наличие собственных оборотных средств. Собственные оборотные средства определяется разницей между величиной источников собственных средств и стоимость основных средств и вложений:
СОС = Капитал и резервы - Внеоборотные активы
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (функционирующий капитал) определяется как разность между оборотными активами и краткосрочной задолженностью (чистые мобильные активы):
КФ = (Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы) - Внеоборотные активы
3. Показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат:
ВИ = (Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы +
+ Краткосрочные кредиты и займы) - Внеоборотные активы.
Для определения финансового левериджа по данным 2011 года рассчитаем соотношение собственного и заемного капитала ОАО "Завод
КПД" по формуле (1).
= 1652766 = 0.39
tL 4198566
Данный коэффициент показывает, что в компании преобладает собственный капитал.
Рассчитаем рентабельность собственного капитала:
= 1323956 = 0,315 или 31,5%.
СК 4198566 '
То есть на 1 рубль собственных источников приходится 31,5 копеек прибыли.
= = 022
" 5851332
ЭФР = (1 - 0,2)(0,22 - 0,125) * 0,39 = 0,03 или 3%. Эффект финансового рычага данного предприятия составляет 3%. В заключение следует отметить, что при определении оптимального значения коэффициента покрытия процентов необходимо не только учитывать их отраслевую специфику, особенности развития экономики в данной стране, но и анализировать динамику коэффициента, сопоставляя с прошлым и ожидаемыми значениями для аналогичных компаний. Подобный анализ позволит выявить тенденции улучшения или ухудшения способности покрытия долгов с течением времени.
Использованные источники:
1. Ласкина Л.Ю. Особенности определения и оценки финансового левериджа: отечественный и зарубежный опыт. // Финансы и кредит. - 2012. - №38. - С. 55-61.
2. Мищенко А.В. Модели управления заемным капиталом промышленного предприятия. // Финансовый менеджмент. - 2011. - №3. - С. 28-41.
3. Особенности российского рынка труда /Плотникова Н.А., Ершова И.Г./ сборнике: Стратегия социально-экономического развития общества: управленческие, правовые, хозяйственные аспекты: материалы 2-й Международной научно-практической конференции. Ответственный редактор Горохов А.А.. Курск, 2012. С. 172-177.
4. Парахин Ю.Н. Макроэкономическая оценка уровня процентного риска в сфере формирования заемного капитала предприятий. // Деньги и кредит. -2010. - №12. - С. 49-53.
5. Региональные особенности социально-экономического развития /Ершова И.Г./ Современная наука. 2010. № 1. С. 99-108.
6. Формирование концепции социально-экономического развития региона в условиях бюджетного дефицита /Ершова И.Г., Вертакова Ю.В., Кузьбожев Э.Н./ Известия Юго-Западного государственного университета. 2001. № 7. С. 137-143.
7. Щербаков В.А. Финансовое планирование и управление формированием заемного капитала в развитии бизнеса приедприятий на современном этапе развития российской экономики. // Финансы и кредит. - 2010. - №19. - С. 2937.
8. Экономические исследования /Беклемешев В.П., Бирюков А.Н., Братухина Е.А., Вертакова Ю.В., Глущенко О.И., Гороховицкая Т.Н., Девятилова А.И., Ершов А.Ю., Ершова И.Г., Ильиных С.А., Крыгина А.М., Крыгина Н.М., Лимонова Е.В., Павлов В.Н., Панцева Е.Ю., Тойшева О.А./Анализ состояния и перспективы развития (экономика регионов) / Воронеж, 2015. Том Книга 37
9. Необходимость системы контроллинга промышленных предприятий /Литвинова И.А. Ершова И.Г./ Исследование инновационного потенциала общества и формирвоание направлений его стратегического развития: сборник научных статей 5-й международной научно-практической конференции (29-30 декабря 2015 г.) Юго-Зап. гос. ун-т. - Курск, 2015. - с. ЗАО «Университетская книга», в 2-х томах. 2-й том - с. 20-23
10. Основные направления импортозамещения промышленных предприятий /А.Ю. Ершов/ Инновационные подходы к решению социально-экономических, правовых и педагогических проблем в условиях развития современного общества: материалы I Международной научно-практической конференции, 26-27ноября 2015 г. / Под ред. С.Л. Иголкина. Старый Оскол 2015.
Данилко Т.Ю. студент, 3 курс экономический факультет Башкирский государственный аграрный университет
Россия, г. Уфа
ОПЫТ ОРГАНИЗАЦИИ ОПЛАТЫ ТРУДА В ДАВЛЕКАНОВСКОМ
МУП «ТЕПЛОВЫЕ СЕТИ» РБ
Заработная плата представляет собой вознаграждение за труд в зависимости от квалификации работника, сложности, количества, качества и условий выполняемой работы, а также компенсационные и стимулирующие выплаты [1].
Являясь сложной экономической категорией, заработная плата выполняет несколько функций, основные из которых:
- воспроизводственная (заработная плата возмещает стоимость рабочей силы, благодаря чему обеспечивается ее участие как непосредственно в процессе, так и на рынке труда);
- стимулирующая (заработная плата побуждает работника к повышению затрат труда путем соизмерения оплаты рабочей силы с количеством и качеством затраченного труда);
- регулирующая (спрос на рынке труда влияет на уровень заработной платы, а последняя - на цены на предметы потребления и услуги);
- социальная (заработная плата обеспечивает минимально достаточные условия и уровень жизни работников и их семей) [5].
Однако в настоящее время в России практически не выполняется ни
