CC BY
0
МЕТОДЫ АНАЛИЗА РИСКОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
Е.В. Зверева, канд. экон. наук, доцент Д.Е. Завгородний, магистрант
Петербургский государственный университет путей сообщения Императора Александра I
(Россия, г. Санкт-Петербург)
DOI:10.24412/2500-1000-2024-5-2-168-171
Аннотация. В данной статье рассмотрены количественные и качественные методы анализа рисков инвестиционного проекта. В работе предложена целесообразность применения комплексного подхода при оценке и анализе рисков инвестиционного проекта в условиях неопределенности, заключающегося в использовании количественного и качественного анализа рисков инвестиционного проекта.
Ключевые слова: риск, анализ рисков, количественный анализ рисков, качественный анализ рисков, методы анализа рисков инвестиционных проектов, метод Монте-Карло, построение спирали рисков, метод Дельфи, анализ сценариев развития проекта, метод достоверных эквивалентов.
Основная цель любого предприятия заключается в получении прибыли, но в процессе производственной и хозяйственной деятельности могут возникнуть и убытки. Именно здесь становится актуальным понятие риска. Существует множество видов классификаций риска, которые рассматривают в своих работах многие отечественные ученые. Теоретические исследования по оценке инвестиционных проектов, риска и неопределенности представлены в трудах таких ученых, как Д. Ендовицкий, Р. Качалов, Г. Клейнер,
B. Лившиц, Д. Москвин, С. Смоляк,
C. Опарин, В. Черкасов, В. Шапиро и другие.
В настоящее время существует множество различных методов оценки эффективности инвестиционных проектов. Риск-анализ разделяется на два вида, которые дополняют друг друга: качественный и количественный. Качественный анализ направлен на выявление факторов, областей и видов рисков. Его основные задачи включают идентификацию конкретных рисков инвестиционного проекта и их причин, анализ возможных последствий рисков и предложение мер по их минимизации. Качественный анализ также помогает определить граничные значения изменения факторов проекта, подверженных риску [3, с. 168].
Количественный анализ рисков позволяет численно оценить размеры рисков как отдельно, так и в целом для проекта. Он базируется на теории вероятностей, математической статистике и теории исследований операций. Для проведения количественного анализа необходимо иметь базовый расчет проекта и провести полноценный качественный анализ рисков. На предложенном этапе количественного анализа главная задача заключается в численном измерении влияния изменений факторов риска на все критерии эффективности проекта. Таким образом, необходимо найти взаимосвязь между изменениями факторов риска и критериями эффективности.
Для достижения высокого уровня точности анализа необходимо собрать информацию об условиях, в которых будет осуществляться инвестиционный проект. Этот процесс требует участия квалифицированных экспертов, чьи оценки будут являться основой для полученных результатов. Критически важно выбрать экспертов с высоким уровнем профессионализма, так как их оценки будут определять точность всего анализа.
Существует несколько качественных методов анализа, которые часто используются: SWOT-анализ, который помогает выделить сильные и слабые стороны про-
екта, а также возможности и угрозы его реализации; спираль рисков, позволяющий определить профиль рисков проекта с использованием графических методов; метод Дельфи, где эксперты действуют независимо, что повышает объективность оценок; метод анализа уместности затрат, направленный на выявление потенциальных зон риска; метод аналогий, основанный на риске проекта, используемом в подобных проектах.
Преимуществом качественных методов анализа является возможность оценить степень риска на начальном этапе управления проектом и скорректировать стратегию в соответствии с этими данными.
Для дополнительной точности анализа необходимо провести количественную оценку. Она направлена на измерение влияния рисков на основные показатели проекта с использованием случайных величин. Для вероятностной оценки распределения случайных величин используются математическое ожидание, дисперсия, среднее квадратическое отклонение и другие коэффициенты. Это помогает провести сравнение различных сценариев и принять обоснованные решения.
Существует широкий спектр различных методов количественного анализа риска, которые могут быть использованы для оценки эффективности инвестиционных проектов. Некоторые из наиболее распространенных методов включают: имитационное моделирование проекта, также известное как метод Монте-Карло; анализ чувствительности проекта; метод достоверных эквивалентов; анализ сценариев развития проекта; метод поправки ставки дисконтирования на риск [1, с. 98].
Анализ чувствительности проекта представляет собой метод, который позволяет определить, как изменятся ключевые показатели эффективности инвестиционного проекта при изменении одного фактора. Для успешной реализации инвестиционного проекта необходимо уделить особое внимание анализу рисков.
Метод анализа сценариев позволяет изучить различные варианты развития ситуации при множестве исходных параметров и угроз, а также найти способы
предотвращения неблагоприятных событий. С помощью сценарного анализа определяется влияние различных рисков на ключевые показатели проекта, учитывая их взаимосвязь. Основным преимуществом этого метода является детальность процесса разработки сценариев и анализ воздействия факторов риска на проект. Однако его недостатками являются необходимость проведения обширных аналитических исследований, а также неопределенность границ сценариев.
Имитационное моделирование или метод Монте-Карло позволяет моделировать денежные потоки, возникающие в процессе реализации проекта. Для проведения имитационного моделирования необходимо определить основные параметры, найти связь между входными и выходными показателями, построить графики вероятностного распределения, создать компьютерную имитацию проекта, проанализировать и оценить результаты и принять соответствующие управленческие решения. Основным преимуществом предложенного метода является возможность учета максимального количества неопределенностей в показателях эффективности проекта, что позволяет определить интервальные значения факторов, необходимые для оценки успешности его реализации. Однако основным недостатком данного метода является его зависимость от качества исходной математической модели, а также его высокая сложность и трудоемкость.
Метод коррекции ставки дисконтирования на риск заключается в изменении ставки дисконта на величину поправки на риск. Главное преимущество данного метода заключается в его простоте расчетов, но основной недостаток заключается в невозможности учета специфики каждого инвестиционного проекта.
Метод достоверных эквивалентов используется для корректировки ожидаемых денежных потоков проекта путем введения дополнительного коэффициента для каждого промежутка получения дохода. Основным преимуществом этого метода является его простота расчетов, однако основной недостаток заключается в отсутствии вероятностного подхода к оценке
эффективности проекта. Помимо этих методов, существуют и другие подходы к качественной и количественной оценке рисков инвестиционных проектов.
На практике чаще всего применяют следующие методы количественного анализа рисков инвестиционных проектов: анализ чувствительности показателей эффективности (чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, индекс доходности и др.); имитационное моделирование - метод Монте-Карло. Метод Монте-Карло дает возможность создать такую модель, в которой будет учитываться неопределенность. Этот метод более описывает возможные неопределенности, которые могут возникнуть в проекте. Его можно использовать с помощью компьютерных программ, которые помогают создать модели и рассчитать множество сценариев [2, с. 385].
Другим методом является использование теории игр. При использовании данного метода предприятие выбирает стратегию на основе модели игры. Выбор стратегии полностью зависит от существующих рыночных условий. После этого создается матрица игры, где конкуренты выступают
как рыночная ситуация, а не как противники. Затем определяются различные стратегии оценки риска: продление жизненного цикла, модификация или создание нового товара. После оценки различных критериев определяется и выбирается оптимальная стратегия. Еще одним методом является использование теории нечетких множеств. В процессе планирования возникают сложные проблемы, такие, как неопределенность исходных данных. Учесть неопределенность с использованием традиционных вероятностных методов невозможно из-за отсутствия достаточной информации о будущих событиях. Главная задача заключается в поиске компромисса между доходностью и финансовым риском инвестиций. Расчеты проводятся с помощью компьютерных программ, которые оценивают эффективность проекта, учитывая различные факторы, влияющие на деятельность предприятия.
Исходя из вышеизложенного, для оценки инвестиционного проекта в условиях риска и неопределенности рекомендуется использовать различные методы анализа рисков инвестиционных проектов и применять системный комплексный подход.
Библиографический список
1. Воронцовский А.В. Оценка рисков: учебник для вузов. - Москва: Издательство Юрайт, 2022. - 179 с.
2. Воронцовский А.В. Управление рисками: учебник. - Москва: Издательство Юрайт, 2022. - 485 с.
3. Зверева Е.В., Завгородний Д.Е. Оценка инвестиционного проекта в условиях риска и неопределенности // Экономика и бизнес: теория и практика. - 2023. - № 4-1 (98). -С. 167-170.
METHODS FOR ANALYZING THE RISKS OF INVESTMENT PROJECTS
E.V. Zvereva, Candidate of Economic Sciences, Associate Professor D.E. Zavgorodny, Graduate Student
Emperor Alexander I St. Petersburg State Transport University (Russia, St. Petersburg)
Abstract. This article discusses quantitative and qualitative methods for analyzing the risks of an investment project. The work proposes the appropriateness of the use of an integrated approach in evaluating and analyzing the risks of an investment project in conditions of uncertainty, which consists in the use of a quantitative and qualitative analysis of the risks of an investment project.
Keywords: risk, risk analysis, quantitative analysis of risks, qualitative analysis of risks, methods for analyzing the risks of investment projects, the Monte Carlo method, building a risk spiral, the Delphi method, analysis of the project development scenarios, and the method of reliable equivalents.
