CC BY
117
Т. Ф. Ульмаскулов МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСОБЕННОСТИ КЛАССИФИКАЦИИ И НВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ НА ПРИМЕРЕ
НЕФТЕХИМИЧЕСКОЙ ОТРАСЛИ РЕСПУБЛИКИ ТАТАРСТАН
Ключевые слова: инвестиционный проект, инвестиции, Татарстан, нефтехимическая отрасль, классификационные признаки the investment project, investments, Tatarstan, petrochemical branch, classification signs.
Данная статья посвящена теоретическим и методологическим аспектам инвестиционного проектирования. Автор описывает ключевые характеристики и основные типы инвестиционных проектов на примере нефтехимической отрасли Республики Татарстан.
The article is devoted to the theoretical and methodical aspects of investment projection. The author describes main characteristics and basic types of investment project by the example of petrochemical industry of Republic Tatarstan.
В условиях современной рыночной системы процесс инвестирования является необходимым фактором развития любого предприятия, отрасли промышленности и экономики в целом. Согласно закону убывания предельной полезности: «увеличение переменных затрат ведет к увеличению объема производимой продукции только до определенного времени, после прохождения данного периода дополнительная продукция и экономический эффект, получаемый от наращивания затрат начинает снижаться». Таким образом, чтобы обеспечить дальнейшее развитие требуется увеличение постоянных затрат в виде инвестиционных вливаний [1]. Соответственно, развитие любой экономической системы неизбежно приведет к процессу инвестирования.
Методологической основой инвестиционного проектирования является понятие инвестиционный проект. (investment project). В результате проведенного автором исследования экономической сущности данной категории было выявлено ряд трактовок данного понятия.
Согласно Федеральному закону «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемых в форме капитальных вложений» и Методическим рекомендациям по оценке эффективности инвестиционных проектов, утвержденных Министерством экономики РФ под инвестиционным проектом может пониматься как процесс обоснования экономической целесообразности, объёмов и сроков капитальных вложений, проектная документация инвестиционного проекта, а также бизнес-план, регулирующий порядок действий по освоению инвестиций.
В современной экономической литературе ряд авторов в качестве основы определения инвестиционного проекта придерживаются понятия инвестиционного проекта как комплекса взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение определенных целей в течение ограниченного периода времени [2].
Таким образом, существуют два основных подхода к понятию инвестиционный проект: под инвестиционным проектом можно понимать как комплекс процедур, направленных на определение эффективных направлений для капитальных вложений, так и сам документ, содержащий данные действия.
По мнению автора, первичной среди данных трактовок инвестиционного проекта является определение его в качестве действий, связанных с обоснованием объемов и по-
рядка капитальных вложений средств и их реальным вложением. В данном случае инвестиционному проекту свойственна определенная этапность, то есть развитие проекта в виде определенных фаз, в данном случае документы, обосновывающие его целесообразность и эффективность, выступают лишь одним из элементов проекта.
В целях анализа методологических особенностей данного понятия рассмотрим содержание основных фаз инвестиционного проекта.
В качестве основных этапов реализации инвестиционного проекта можно выделить следующие фазы:
- идентификация инвестиционного проекта. На данной стадии происходит мониторинг текущего состояния объекта инвестиций для выбора потенциальных направлений развития. На данном этапе возможно формирование нескольких альтернативных проектов, из которых инвестор должен будет определить наиболее перспективный исходя из финансовых затрат и сроков окупаемости. При выборе наиболее привлекательного проекта задача девелоперов заключается в умении правильно проранжировать цели по степени важности, и выбрать проект, который поможет достичь поставленных результатов в кратчайшие сроки. Конечным результатом данного этапа является формулирование определенной бизнес-идеи.
- разработка инвестиционного проекта. На данном этапе осуществляется техникоэкономическое обоснование проекта, проводятся маркетинговые и иные исследования, направленные на формирование качественных и количественных показателей инвестиционного проекта, а также осуществляется поиск будущих поставщиков необходимого сырья, оборудования и инфраструктурного обеспечения, выбор управляющей компании. Конечным результатом данного этапа является разработка бизнес-плана инвестиционного проекта.
Одной из основных составляющих данной стадии является подготовка юридического оформления проекта, которая также может включать в себя заключение контрактов, регистрацию компании, а также согласование с органами государственной власти разрешительной документации. По мнению ведущих топ-менеджеров нефтехимических предприятий РТ, в частности главы ОАО «Казаньоргсинтез» Л. С. Алёхина, именно процесс согласование документации по инвестиционному проекту является наиболее проблемным этапом подготовки проекта. Например, разработка базового и рабочего проекта требует от одного до двух лет, а процедура согласования с государственными инстанциями может дополнительно потребовать еще одного года, что откладывает практическую реализацию на длительный срок, снижая актуальность осуществления проекта [3].
Реализация инвестиционного проекта. Стадия реализации инвестиционного проекта включает в себя программу действий по вводу проекта в эксплуатацию. Отличительной особенностью данного проекта служит значительное увеличение финансовых затрат, носящих необратимый характер и требующих постоянный контроль над «cash-flow», а также постоянный анализ всех видов деятельности по реализации проекта. На данном этапе конкретизируется график и целесообразность ввода производственных мощностей, заключаются предварительные договора-поставки производимой по проекту продукции, осуществляется подбор персонала, а также формируются источники финансирования текущих затрат по проекту в ходе его эксплуатации. Также именно на данном этапе начинают формироваться постоянные активы предприятия посредством закупки необходимого оборудование, строительства производственным мощностей.
Эксплуатация и контроль инвестиционного проекта. Данная стадия представляет собой заключительный этап реализации инвестиционного проекта, который включает в себя начало выпуска продукции, оказания услуг и получение соответствующей выручки, а также текущих издержек. На данной фазе необходимо осуществлять контроль эффектив-
ности инвестиционного проекта исходя из изначально заложенных количественных и качественных показателей [4]. Основная задача этапа контоллинга заключается в анализе информации, полученной посредством обратной связи, в сравнении поставленных проектом бизнес-планов со степенью их фактического выполнения. Конечным результатом данного этапа является формирование уникальной информации необходимой для разработки и осуществления последующих проектов. Необходимо отметить, что именно длительность эксплуатационной фазы инвестиционного проекта является одним из основополагающих критерием на стадии отбора проекта, так как именно длительность данного этапа обуславливает уровень его отдачи и прибыльности. Таким образом, чем выше будет граница во времени эксплуатационной фазы, тем выше будет уровень совокупного дохода инвестиционного проекта.
Общую схему этапов реализации инвестиционного проекта, по мнению автора, можно представить следующим образом (рис. 1)._______________________________________
бизнес-план бнзнес-план р еалнзацня эксплуатация
проекта проекта
контроль показателей
Рис. 1 - Схема этапов реализации инвестиционного проекта
По мнению автора, инвестиционные проекты можно классифицировать по следующим признакам:
- по масштабности реализуемого проекта;
- по предназначению капитальных вложений;
- по срокам реализации;
- по степени риска;
- по целям, поставленным перед проектом;
- по степени взаимного влияния инвестиционных проектов;
- по степени сложности проекта.
В целях понимания принципов дифференциации инвестиционных проектов автор считает необходимым конкретизировать содержание вышеобозначенных признаков.
По масштабу реализации инвестиционные проекты автор подразделяет:
- глобальные мегапроекты - проекты, носящие международный статус и оказывающие влияние на экономическое, экологическое, социальное или иное развитие мирового сообщества;
- крупные проекты - национальные проекты, оказывающие влияние на развитие определенного региона или государства и не носящие глобального характера;
- малые проекты - локальные проекты, не оказывающие существенного влияния на развитие региона, города, а также на конъюнктуру рынков, на котором реализован данный проект.
В качестве критерия разделения инвестиционных проектов на данные категории, по мнению автора, может служить степень влияние проекта на окружающую среду, количество участвующих субъектов, сложность реализуемых задач, а также объем необходимых финансовых ресурсов. В частности в США и странах Западной Европы в категорию мегапроекты попадают проекты стоимостью 1 млрд. долларов США, в категорию крупные проекты входят проекты стоимостью от 300 тыс. долларов США, в категорию мелкие относятся проекты стоимостью менее 300 тыс. долларов США. В Российской Федерации под крупными проектами в частности принято понимать проект, по которому необходимы инвестиционные вливания не менее 50 млн. долларов США.
Отличительной особенностью проектов в области нефтехимии является большие финансовые затраты, в частности на научные исследования и внедрение в производство. В связи с этим, по мнению автора, проекты в нефтехимической отрасли относятся в большинстве случаев к категории крупных проектов. В качестве крупного инвестиционного проекта автор считает целесообразным выделить проект строительства нефтеперерабатывающего комплекса «ТАНЕКО» с суммарным объемом нефтепереработки в 14 млн. тонн нефти в год и общим объемом инвестиций в 5 млрд. долларов США. Проблемой реализации малых инвестиционных проектов в нефтехимии является высокий уровень первоначальных затрат, а также технологическая сложность процесса производства, требующая учета таких факторов как наличие значительных энергетических ресурсов и сырьевой базы для реализации проекта. В целях решения данной проблемы в Республике Татарстан применяется система промышленных округов, где на базе градообразующего предприятия функционируют малые нефтехимические компании. В Татарстане наиболее ярко данная система представлена в рамках компании ОАО «Нижнекамскнефтехим», где функционирует более 30 малых предприятий нефтехимии.
В зависимости от конкретного вида реального инвестирования инвестор формулирует требования, предъявляемые к разрабатываемому инвестиционному проекту [5]. Таким образом, по объекту капитальных вложений инвестиционные проекты можно подразделить на проекты по повышению эффективности производства, проекты по расширению производства, проекты, направление на расширение сфер бизнеса и освоение новых рынков, а также инновационные проекты.
При реализации инвестиционных проектов, направленных на повышение эффективности производства осуществляются инвестиции в модернизацию имеющихся материально-трудовых ресурсов. Основная цель заключается в снижении издержек посредством оптимизации расходов, а также снижение конечной себестоимости посредством повышения эффективности производства.
Проекты по расширению производства, сфер бизнеса и освоению новых рынков таргетированы на экстенсивное направление развития. Инвестиции привлекаются в целях повышения экономической выгоды за счет увеличения объёмов производства, создания новых бизнес-направлений и освоения новых рынков.
Наиболее актуальным в настоящее время являются проекты инновационного характера. Под инновационными проектами понимаются проекты, целью которых является разработка и применение новых технологий и других нововведений, обеспечивающих различных технических, экономических, социальных и иных систем. В данном случае проект направлен на выпуск новой уникальной продукции, способной обеспечить за счет эксклюзивной технологии место на рынке и спрос со стороны потребителей. Инновационные проекты носят наиболее рисковой характер, так как спрос на уникальную продукцию в связи с ее отсутствием на рынке крайне тяжело предсказуем.
Нефтехимическая промышленность характеризуется высокой степенью износа основных фондов: порядка 80% оборудования эксплуатируется свыше 15 лет, степень износа основных фондов достигает 63% [6]. Данный факт определяет приоритетное значение для предприятий данной отрасли проектов, направленных на технологическое , материальнотехническое обновление и совершенствование выпускаемой продукции, в том числе посредством внедрения инноваций. Наиболее примечательным, по мнению автора, в Республике Татарстан является инновационный проект ЗАО «Данафлекс» по производству гибкой термоустойчивой наноупаковки, реализуемый совместно с государственной корпорацией «РОСНАНО». Суммарный объем инвестиций в данный проект - 1,2 млрд. рублей.
Также в качестве перспективных инновационных проектов в Республике Татарстан можно выделить: инновационный проект по производству термоэластопластов (ЗАО «Кварт»), строительство завода по производству полиэтилентерефталата (ОЭЗ «Алабуга), производство экструдированного полистирола и катализатора дегидрирования легких парафиновых углеводородов, ранее импортируемых (ОАО «Химзавод имени Л.Я. Карпова»), инвестиционный проект «ЦМК-шин» (ОАО «Нижнекамскшина»), инвестиционные проекты по производству вспенивающегося полистирола, АБС-пластиков (ОАО «Нижнекамскнефтехим»).
При дифференциации инвестиционных проектов по срокам реализации проекты принято подразделять на три группы [7]:
- проекты со сроком реализации менее 3 лет,
- проекты со сроком реализации порядка 3- 5 лет,
- проекты со сроком реализации более 5 лет.
Проекты в нефтехимической отрасли носят преимущественно среднесрочный и долгосрочный характер, что также определяет структуру инвестиционных вложений. Согласно «золотому банковскому правилу» капитальные вложения с длительным сроком целесообразно финансировать за счет долгосрочных заемных средств. Таким образом, в качестве основного источника финансирования проектов выступают заемные ресурсы. Привлечение заемного капитала для реализации инвестиционных проектов осуществляется в Республике Татарстан через «Инвестиционно-венчурный фонд Республики Татарстан». Финансовые активы данного фонда находятся в распоряжении управляющей компании УК «Акбарс - капитал», которая осуществляет отбор инвестиционных проектов к реализации.
Инвестор, осуществляющий реализацию инвестиционного проекта, всегда преследует определенную цель. В качестве ожидаемого результата реализации инвестиционного проекта обычно выступает коммерческая выгода. Целью коммерческого проекта является получение прибыли за максимально короткий период. В частности согласно требованиям УК «Акбарс капитал», предъявляемым к инвестиционным проектам срок окупаемости должен быть в пределах трёх лет с уровнем рентабельности не ниже 30%.
В качестве цели проекта может также выступать определенный полезный общественный эффект. Социальный и экологический характер проектов характерен для государственных инвестиционных программ, однако по мере социально-экономического развития коммерческие компании и общественные организации могут также инициировать соответствующие капиталовложения. Подобная практика инвестирования характерна для ведения бизнеса в рамках так называемой рейнской модели капитализма. В качестве подобного примера в Республике Татарстана можно привести деятельность ОАО «Татнефть» по защите окружающей среды, а также реализации социальной политики. В рамках данного направления ОАО «Татнефть» выделят ежегодно порядка 4-5 млрд. рублей на природоохранную и порядка 80-100 млн. рублей - на социальную деятельность.
Таким образом, при делении инвестиционных проектов по целям можно выделить три основные группы проектов: коммерческие, социальные и экологические проекты, то есть направленные, соответственно, на получение коммерческой выгоды, реализации общественных благотворительных инициатив и проектов по защите окружающей среды.
В условиях неопределенности внешней среды особое значение, по мнению автора, приобретает анализ инвестиционных проектов исходя из уровня потенциальных рисков. Соответственно, одним из критериев дифференциации инвестиционных проектов должна служить степень риска инвестиций. По данному критерию автор считает возможным подразделить проекты на две основные категории: рисковые и без рисковые проекты. В последствии первая категория может быть разбита также на проекты с высокой долей риска,
со средней степенью риска и малорискованные проекты. В качестве факторов рисков могут быть определены длительный срок окупаемости инвестиций, что изначально относит проект в категорию рисков в связи с неопределенностью будущей среды; большие финансовые затраты при реализации проекта, что ставит в прямую зависимость успешность привлечения кредитов и его конечную реализацию; инновационность проекта, что характеризует его непредсказуемость по спросу и актуальности в будущем при успешной реализации «ноу-хау».
Автор относит проекты в области нефтехимии к категории проектов со средней степенью риска. Данный тезис обусловлен тем, что нефтехимические проекты носят длительный и среднесрочные характер, а также имеют инновационную направленность, что в условиях переменчивости внешней среды может создать потенциальные риски не выполнения изначально поставленных целей.
По мнению автора, любой инвестиционный проект обладает определенным мультипликативным эффектом, который выражается в способности оказывать влияния на реализации других инвестиционных проектов.
В зависимости от степени влияния одного инвестиционного проекта на другой можно разделить всю совокупность проектов на ряд групп.
- зависимые проекты, которые подразумевают отсутствие возможность реализации одного проекта без предварительного осуществления другого. В частности подобного рода проекты характеры для промышленности, когда ряд проект представляет собой единый технологический процесс;
- независимые проекты, которые реализуются вне зависимости друг от друга. Данные проекты относятся к разным сферам деятельности, не оказывающие влияния прямого влияния друг на друга;
- альтернативные проекты, которые подразумевают отсутствие возможности одновременной реализации пары или группы проектов. Для данных проектов характерно наличие единых факторов, оказывающих влияния на реализацию. Например, общие финансовые потоки, не позволяющие реализовать все проекты, общая инфраструктура, общие человеческие ресурсы;
- взаимодополняющие проекты, которые способствуют реализации другого проекта, оказывая дополнительный мультипликативный эффект на ход его реализации.
В нефтехимической отрасли Республики Татарстан, по мнению автора, проекты носят зависимый и альтернативный характер. Отчасти данный характер взаимоотношений проектов в Республике Татарстан обусловлен концентрацией основных нефтехимических активов в рамках одного холдинга - ОАО «ТАИФ», что обозначает единство источников финансирования и единство концепции развития. В качестве примера альтернативных проектов можно определить проект ОАО «Нижнекамскнефтехим» по строительству завода полиэтилена с проектной мощностью 230 тыс. тонн в год, в качестве альтернативы мог выступить, например, проект по увеличению и модернизации собственного производства полиэтилена на ОАО «Казаньоргсинтез».
Другим фактором, по мнению автора, позволяющим утверждать о преобладании зависимых и альтернативных проектов в нефтехимии Татарстана, является сильная сырьевая взаимозависимость предприятий нефтехимического комплекса. В частности, в результате реализации вышеобозначенного проекта на ОАО «Нижнекамскнефтехим» нарушился сырьевой баланс предприятий нефтехимии: ранее ОАО «Нижнекамскнефтехим» осуществлял поставку этилена на переработку ОАО «Казаньоргсинтез». Таким образом, в настоящий период у ОАО «Казаньоргсинтез» может возникнуть дефицит сырья для производства собственной продукции. Перед ОАО «ТАИФ» стоит задача реализации зависимого проек-
та - строительство завода по производству этилена с проектной мощностью 1 млн. тонн в год. Без реализации данного проекта дальнейшее увеличение производства на ОАО «Казаньоргсинтез» представляется крайне проблематичным.
Исходя из сложности организационной структуры, автор выделят следующие группы проектов:
- монопроект - одинарный проект различного типа, вида и масштаба;
- мультипроект - комплексный проект, состоящий из ряда монопроектов и требующий сложной системы управления;
- мегапроект - целевой инвестиционный проект по развитию определенной сферы, включающий в себя ряд монопроектов и мультипроектов.
Проекты в нефтехимической отрасли Республики Татарстан относятся к категории мультипроектов. Процесс производства в нефтехимии носит сложный цепочкообразный характер: на начальной стадии осуществляется производство и переработка различных мономеров (фенол, ацетон, этилен и т.д.), которые в дальнейшем перерабатываются в продукцию с более высокой добавленной стоимостью. Таким образом, чтобы получить «сложную» химическую продукцию необходимо изначально построить производство для получения необходимого нефтехимического сырья. Например, подобного рода проектом является инновационный проект ОАО «Казаньоргсинтез» по строительству завода поликарбонатов. В целях реализации данной бизнес-идеи осуществлен монопроект по строительству завода по выпуску бисфенола-а, который является необходимым сырьем для выпуска поликарбоната.
По мнению автора, классификация проектов имеет большое значение при подготовке процесса инвестирования. В результате анализа экономической и нормативно-правовой литературы по данной тематике автором выявлено отсутствие полноценной классификации инвестиционных проектов в зависимости от отраслевой принадлежности объекта капитальных вложений. По мнению автора, это является крайне существенным, так как именно отраслевая принадлежность определяет зачастую, к какой категории относиться инвестиционный проект по длительности, сложности, целевой направленности и так далее. Причем в зависимости от конкретной отрасли содержание данных понятий будет варьироваться, в частности рассматриваемый в качестве сложного и дорогостоящего проекта в легкой промышленности, в сравнении с проектами, например, в нефтехимии будет уже квалифицироваться как элементарный и малозатратный. Данный факт, по мнению автора, обуславливает необходимость разработки полноценной отраслевой классификации инвестиционных проектов, исходя из специфики каждой отдельной отрасли.
Литература
1. Валдайшев, С.В. Инвестиции / С.В. Валдайшев. - М.: «ТК Велби», 2003. - 440 с.
2. Игонина, Л.Л. Инвестиции / Л.Л. Игонина. - М.: «Экономистъ», 2003. - 478 с.
3. Газизова, Е.А. Полезная агрессия / Е.А. Газизова //«Эксперт Волга». - 2008. - №20 (108). - С 45.
4. Золотогорев, В.Т. Инвестиционное проектирование / В.Т. Золотогорев. - М: «Экоперспекти-ва»,1998. - 215 с.
5. Басовский, Л.Е. Прогнозирование и планирование в условиях рынка/ Л.Е. Басовский. - М.: «Ин-фра-М», 2004.- 300 с.
6. Перспективы развития нефтехимии в РТ. - Режим доступа: http://www.polymerindustry.ru/
7. Савицкая, Г.В. Экономический анализ/ Г.В. Савицкая.- М.:«Новое знание», 2004. - 255 с.
© Т. Ф. Ульмаскулов - асп. кафедры экономики КГТУ, e-mail: [email protected].
