CC BY
107
МЕТОДИКА ФИНАНСОВОГО ЭКСПРЕСС-АНАЛИЗА И РЕЙТИНГОВОЙ ОЦЕНКИ ПРЕДПРИЯТИЙ
Бабкова Э.Г.
Крымский гуманитарный университет, к.э.н., доцент кафедры финансов и кредита
[email protected] Babkova Е^ Crimean University for the Humanities, Ph.D., associate Professor of the Department of Finance and credit
elvira-2 9@mail. ru
В статье, в рамках финансового анализа, разрабатывается методика экспресс-анализа, осуществляется аналитическая характеристика деятельности предприятия, изучается структура прибыли, определяются другие стоимостные абсолютные и относительные характеристики, на этой основе проводится рейтинговая оценка предприятий.
Ключевые слова: методика, алгоритм, финансовый анализ, баланс, прибыль, предприятие, оценка, рейтинг.
In an article in the financial analysis, developed the technique of Express-analysis, is an analytical description of the activities of the enterprise, we study the structure of profit determined by the other value of the absolute and relative performance, on this basis the rating companies.
Key words: methods, algorithms, financial analysis, balance sheet, profit enterprise, evaluation and rating.
Целью анализа функционирования предприятия является характеристика его экономического состояния и развития, результатов и эффективности хозяйственной деятельности в истекшем отчётном периоде или в динамике.
Анализ бухгалтерской отчётности предусматривает анализ ресурсов, их структуры, результатов хозяйствования, эффективности использования собственных и заёмных средств. Основой анализа является система показателей и аналитических таблиц, логика отбора и составления которых предполагает анализ состояния и динамики экономического потенциала предприятия, эффективности его использования [3-4, 6-10].
Экономический потенциал предприятия характеризуется с двух сторон: с позиции имущественного положения и с позиции финансового положения. Эти стороны хозяйственно-финансовой деятельности взаимосвязаны. С одной стороны, нерациональная структура имущества, его несбалансированный состав могут привести к ухудшению финансового положения. С другой стороны, неоправданное «омертвление» средств в труднореализуемых товарах и продукции, в дебиторской задолженности влияет на своевременность
текущих платежей, а неоправданный рост заёмных средств приводит к необходимости сокращения имущества предприятия для расчётов с кредиторами. Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Выводы о качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить при проведении экспресс-анализа финансовой отчётности предприятия [3].
Эффективность принятия управленческих решений в условиях рыночной экономики обусловлена использованием современных методов анализа финансово-хозяйственной деятельности организации.
Широкое применение на практике средств вычислительной техники приводит к необходимости разработки и применения программного обеспечения, способного решать аналитические задачи, использования эконометрических методов для исследования закономерностей развития и взаимосвязей [2].
В настоящее время на национальном рынке предлагается немало программных продуктов, обеспечивающих анализ финансово-хозяйственной деятельности организации. Основной информационной базой всех программных продуктов является отчётность предприятия. В связи с этим, сформирована модель методики экспресс-анализа «Анализ результатов и эффективности деятельности».
Базой данных для проведения такого анализа является финансовая отчётность за анализируемый период: баланс предприятия; отчёт о финансовых результатах.
Вначале необходимо представить блок-схему процесса экспресс-анализа финансово-хозяйственной деятельности. На первом этапе производится ввод показателей исходных данных: баланса и отчёта о прибылях и убытках. Далее на основании данных баланса формируется аналитический баланс нетто, проводится поэтапный анализ структуры актива баланса и пассива баланса.
На основании анализа структур актива и пассива баланса формируется аналитическая характеристика предприятия, которая является исходной для экспресс-анализа состояния предприятия.
Экспресс-анализ состояния и итогов деятельности предприятия можно разделить на четыре этапа:
- первый этап - оценка финансового состояния;
- второй этап - оценка платёжеспособности предприятия;
- третий этап - оценка финансовой устойчивости;
- четвёртый этап - анализ ликвидности.
Для анализа ликвидности необходимо составить баланс ликвидности и уже затем произвести оценку ликвидности, результаты этой оценки будут являться основанием для выводов об удовлетворительности структуры баланса наряду с оценкой платёжеспособности предприятия.
Остановимся подробнее на каждом из этапов формирования показателей. Исходными данными для составления аналитического баланса
нетто являются данные бухгалтерского баланса. Баланс нетто представляет собой форму управленческого баланса предприятия, позволяющую руководящему составу организации легко ориентироваться в «дебрях» бухгалтерского учёта.
Актив аналитического баланса нетто разбит на два раздела:
- внеоборотные активы;
- оборотные активы.
Пассив аналитического баланса нетто также разбит на три раздела:
- капитал и резервы;
- долгосрочные обязательства;
- краткосрочные обязательства.
Актив и пассив аналитического баланса нетто формируют аналитический баланс нетто, являющийся исходной базой для дальнейшего анализа финансовой устойчивости предприятия.
Для формирования актива и пассива аналитического баланса нетто необходимо подробнее остановиться на каждом его разделе.
В состав стоимости основных средств и прочих внеоборотных активов входят:
- стоимость нематериальных активов по остаточной стоимости;
- стоимость основных средств по остаточной стоимости;
- стоимость оборудования к установке;
- стоимость незавершённых капитальных вложений;
- стоимость долгосрочных вложений;
- стоимость прочих внеоборотных активов.
В состав стоимости оборотных фондов входят:
- производственные запасы, в т. ч. сырьё, материалы, отклонения в стоимости материалов;
- животные на выращивании и откорме;
- малоценные и быстроизнашивающиеся предметы по остаточной стоимости;
- незавершённое производство, включая полуфабрикаты;
- расходы будущих периодов;
- готовая продукция;
- товары по фактической себестоимости;
- налог на добавленную стоимость, неоплаченный поставщиком;
- денежные средства и краткосрочные вложения, находящиеся в кассе, на расчётных и валютных счетах, на лимитированных книжках, в векселях, акциях, облигациях и чеках, ценных бумагах;
- дебиторская задолженность за товары (работы, услуги), а также авансы выданные поставщикам товаров (работ, услуг):
- прочие оборотные активы.
В состав стоимости источников собственных средств входят:
- уставной капитал;
- резервный фонд;
- фонды специального назначения, целевого финансирования и арендных обязательств;
- нераспределённая прибыль прошлого года, превышение прибыли отчётного года над платежами из прибыли отчётного года;
- нераспределённый убыток прошлого и отчетного года.
В состав стоимости краткосрочных обязательств входят:
- расчёты с кредиторами;
- доходы будущих периодов;
- резервы предстоящих расходов и платежей, в т. ч. на оплату отпусков, на капитальный ремонт основных средств, на выплату вознаграждения по итогам года и т. д.;
- прочие краткосрочные пассивы (в т. ч. расчёты по дивидендам).
Остановимся подробнее на методике формирования отчёта о прибылях и убытках. Вначале определим прибыль (убыток) от реализации товаров (работ, услуг) по следующей формуле:
Р = V - S - I - U , где Р - прибыль (убыток) от реализации;
V - выручка (нетто) от реализации продукции (работ, услуг);
S - себестоимость реализации продукции (работ, услуг);
I - коммерческие расходы (в т. ч. для торгово-закупочной деятельности, издержки обращения);
U - управленческие расходы, если учётной политикой предприятия предусмотрен механизм списания общехозяйственных расходов на уменьшение выручки от реализации продукции (работ, услуг).
Затем определяем прибыль (убыток) от финансово-хозяйственной деятельности по формуле:
Р1 = Р + Пд - Пр + Д + Од - Ор ,
На основании данных аналитического баланса-нетто можно произвести анализ структуры актива и пассива баланса, анализ основных разделов актива и пассива предприятия в его производственной деятельности и получении прибыли на основании моделей для актива и пассива баланса соответственно.
На основании расчётов, произведённых по модели анализа статей актива и пассива баланса, необходимо провести их оценку.
В графе 1 соответствующей таблицы указывается название разделов и статей вначале актива баланса, затем пассива баланса. В графах 2,4 заносятся данные аналитического баланса-нетто по состоянию на начало и конец анализируемого периода в абсолютном значении.
В графах 3, 5 приводятся данные из анализа структуры актива и пассива баланса предприятия, произведённые на основании соответствующих расчётов. В графе 6 определяется отклонение в абсолютных значениях каждого раздела и статьи баланса по формуле:
гр. 6 = гр. 2 - гр. 4
Если данные графы 2 превышают данные графы 4, то наблюдается прирост показателя, со знаком «+», если данные графы 2 меньше данных графы 4, то наблюдается снижение показателя, со знаком «-».
В графе 7 определяются отклонения в удельных весах каждого раздела и статьи баланса по формуле:
гр. 7 = гр. 3 - гр. 5
Если данные графы 3 превышают данные графы 4, то наблюдается прирост показателя, со знаком «+», если данные графы 2 меньше данных графы 4, то наблюдается снижение показателя, со знаком «-».
На основании исчисленных данных необходимо составить выводы, учитывая следующие возможные тенденции:
- ускорение оборачиваемости активов и сокращение продолжительности финансового и операционного циклов рассматриваются как положительные тенденции и наоборот;
- сокращение удельного веса дебиторской задолженности и увеличение доли оборотных средств свидетельствуют о положительных трансформациях;
- увеличение доли собственного капитала и снижение доли кредиторской задолженности - в общем положительная тенденция;
- отрицательно оцениваются наличие и увеличение доли убытков в активе баланса.
На основании данных анализа структуры актива и пассива баланса необходимо составить аналитическую характеристику предприятия по соответствующей модели.
Для расчёта темпа роста статей актива и пассива баланса за анализируемый период используются данные, отражённые в активе и пассиве аналитического баланса-нетто. Расчёт производится по следующей формуле:
Абсолютное значение статьи баланса Темп роста = на конец анализируемого периода х 100% статьи баланса Абсолютное значение статьи баланса
на начало анализируемого периода
Для расчёта темпа прироста статей актива и пассива баланса за анализируемый период используются данные, отражённые в анализе структуры актива и пассива баланса. Расчёт производится по следующей формуле:
Отклонение в стоимости статей
Темп прироста = баланса в абсолютном значении х 100% статьи баланса Абсолютное значение статьи баланса
на начало анализируемого периода
На основании составленной аналитической характеристики предприятия необходимо сделать выводы о тенденциях его развития за анализируемый период.
По данным отчёта о финансовых результатах производится анализ структуры прибыли на основании следующей модели:
Исходными данными для анализа структуры прибыли предприятия и её использования служит отчёт о финансовых результатах.
Вначале значение балансовой прибыли или убытка принимается за 100%, затем определяется доля налога на прибыль и доля отвлечённых средств в сумме балансовой прибыли в абсолютном значении и по удельному весу. На основании полученных данных необходимо сделать выводы.
Аналитическая характеристика предприятия и анализ структуры прибыли предприятия является исходной базой для анализа финансового состояния предприятия. Анализ финансового состояния необходимо разбить на четыре блока вопросов:
- критерии оценки финансового состояния предприятия;
- оценка платёжеспособности;
- оценка финансовой устойчивости;
- анализ ликвидности.
Остановимся подробнее на каждом из них.
Критериями оценки финансового состояния предприятия, с нашей точки зрения, являются:
- коэффициент автономии, рассчитываемый по формуле:
Кавт = !с / Вр;
- коэффициент покрытия, рассчитываемый по формуле:
Кпокр. = (г +Ra) / Rp;
- коэффициент оборачиваемости текущих активов, рассчитывается по формуле:
Коборач. = V / (1/2(г +Ra)нач. + 1/2(г + Иа)^).
Расчёт всех коэффициентов необходимо производить в динамике на начало и конец анализируемого периода, для того, чтобы можно было сопоставить эти значения и сделать соответствующие выводы.
Затем необходимо перейти к оценке платёжеспособности предприятия. Коэффициент платёжеспособности является одним из критериев оценки финансового состояния и рекомендован к применению как в обычной хозяйственной деятельности, так и при принятии решений о несостоятельности (банкротстве) предприятий. Исходными данными для расчёта коэффициента
платёжеспособности будет являться аналитический баланс-нетто. Расчёт необходимо произвести по следующей формуле:
Кплатеж. = (Ъ + Ин) / (К2 + Rр)
Коэффициент платёжеспособности определяет достаточность ликвидных средств предприятия для выполнения краткосрочных обязательств, т. е. значение показателя не должно быть ниже 1,0.
Следующим вопросом, рассматриваемым в анализе финансового состояния предприятия, является оценка финансовой устойчивости предприятия.
Исходными данными для оценки финансовой устойчивости является аналитический баланс-нетто.
Оценка собственных источников формирования оборотных средств в абсолютном значении производится по формуле:
Ес = 1с - F
Для расчёта относительного значения оценки собственных источников необходимо использовать коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками, исчисляемый по формуле:
Ас = (1с - F)/ 2
Оценка собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат в абсолютном значении производится по формуле:
Еt = 1с + К1 - F
Показателем, характеризующим относительное значение оценки собственных и долгосрочных источников формирования, будет являться коэффициент обеспеченности запасов собственными и долгосрочными заёмными источниками формирования, исчисляемый по формуле:
Аt = (1с + К1) - F Ъ
В случае, если у предприятия отсутствуют долгосрочные заёмные средства, то оценка собственных и долгосрочных источников финансирования запасов и затрат совпадёт с общей величиной источников формирования запасов и затрат.
Относительное значение общей величины источников формирования запасов и затрат является коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными, долгосрочными и краткосрочными источниками формирования, исчисляемый по формуле:
Аs = (1с + К) - F Ъ
Последним и наиболее важным вопросом при оценке финансового состояния предприятия является анализ ликвидности, который необходимо разделить на два взаимосвязанных этапа:
- составление и анализ баланса ликвидности;
- оценка ликвидности.
Остановимся на каждом из них подробнее.
Исходной базой данных для составления баланса ликвидности служит аналитический баланс-нетто. В активе баланса ликвидности необходимо отразить покрытие обязательств, для этого все активы необходимо подразделить на:
- наиболее ликвидные активы, включающие в себя денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;
- быстрореализуемые активы, включающие в себя краткосрочную дебиторскую задолженность, готовую продукцию и прочие оборотные активы;
- медленно реализуемые активы, включающие в себя запасы, затраты и долгосрочную дебиторскую задолженность;
- трудно реализуемые активы, включающие в себя стоимость основных средств и внеоборотные активы.
В пассиве баланса ликвидности необходимо отразить обязательства, для этого все пассивы лучше будет подразделить по степени срочности их оплаты на:
- кредиторская задолженность, прочие краткосрочные пассивы;
- краткосрочные кредиты, заёмные средства, прочие краткосрочные пассива;
- долгосрочные кредиты, заёмные средства доходы будущих периодов и резервы за минусом убытков отчётного и прошлого года;
- постоянные пассивы.
Наиболее ликвидные активы должны покрывать наиболее срочные обязательства. Быстрореализуемые активы должны покрывать краткосрочные пассивы. Медленно реализуемые активы должны покрывать задолженность по долгосрочным кредитам и резервам. Трудно реализуемые активы должны покрывать постоянные пассивы. На основании сопоставлений необходимо сделать соответствующие выводы, характеризующие возможность предприятия расплачиваться по своим обязательствам.
Перейдём к оценке ликвидности предприятия.
Ликвидность предприятия - это его способность отвечать по своим краткосрочным обязательствам, т. е. вовремя гасить краткосрочную кредиторскую задолженность.
Ликвидность баланса - степень покрытия краткосрочных обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.
Исходной базой данных для оценки ликвидности предприятия будет являться аналитический баланс-нетто, с учётом трёх коэффициентов:
1) коэффициента абсолютной ликвидности, определяемого отношением денежных средств и краткосрочных ценных бумаг к краткосрочным обязательствам;
2) коэффициента покрытия (промежуточного), определяемого отношением денежных средств и готовой продукции краткосрочных расчётов к краткосрочным обязательствам;
3) коэффициента текущей ликвидности, определяемого отношением всех оборотных средств к величине всех краткосрочных обязательств.
Существуют общепринятые и теоретически обоснованные значения этих коэффициентов:
- коэффициент абсолютной ликвидности меньше 0,15
- коэффициент покрытия промежуточный меньше 0,5
- коэффициент текущей ликвидности меньше 1,2-1,3.
Принято, что если выполняется хотя бы одно из условий, то это указывает на определённые проблемы с ликвидностью активов предприятия. Выполнение последнего неравенства к тому же свидетельствует о неудовлетворительной структуре баланса.
Конечным результатом анализа финансового состояния предприятия будут являться анализ неудовлетворительности структуры баланса, платёжеспособность и удовлетворительность структуры баланса. Исходной базой для заключения будут служить аналитический баланс-нетто и оценка ликвидности предприятия.
Если коэффициент текущей ликвидности больше либо равен 1,2, то делаем вывод, что структура баланса удовлетворительная, если меньше -неудовлетворительная.
Если коэффициент обеспеченности собственными средствами больше или равен 0,1, то делаем вывод, что структура баланса удовлетворительная, если меньше, то производим расчёт коэффициента восстановления платёжеспособности.
Если он меньше или равен 1,0, то делаем вывод, что структура баланса неудовлетворительная, если больше 1,0, то рассчитываем коэффициент восстановления (утраты) платёжеспособности; если он меньше 1,0, то делаем вывод о неудовлетворительной структуре баланса, а если больше или равен 1,0, то делаем вывод, что структура баланса удовлетворительная.
Коэффициенты неудовлетворительности структуры баланса и восстановления (утраты) платёжеспособности предприятия рассчитываются следующим образом:
Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) определяется как отношение фактической стоимости оборотных средств предприятия (Z + Rа) к краткосрочным обязательствам предприятия за минусом доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов и платежей (К2 + R1p + R4p).
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (КОС) рассчитывается как отношение разности между источниками собственных
средств (1с) и стоимостью основных средств и внеоборотных активов к фактической стоимости оборотных средств (Ъ + Иа)
КОС = (Ic - F)/ (Z + Ra)
В случае, если хотя бы один из вышерасчитанных коэффициентов меньше нормативно установленного значения (КТЛнор = 1,2, КОСнор = 0,1), структура баланса признаётся неудовлетворительной. В этом случае необходимо произвести дальнейшие расчёты с целью выявления возможности предприятия восстановить, либо утратить свою платёжеспособность. Расчёт коэффициента восстановления платёжеспособности рассчитывается исходя из периода шесть месяцев, а коэффициент утраты платёжеспособности - исходя из периода три месяца. Коэффициент восстановления (утраты) платёжеспособности определяется как отношение расчётного коэффициента текущей ликвидности к его нормативно установленному значению.
КТЛ = (Z + Ra)/ (K2 + R1p + R4p)
Расчётный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчётного периода (КТЛкон.) и изменения этого коэффициента между окончанием и началом отчётного периода (КТЛкон. - КТЛнач.) в пересчёте на установленный период восстановления (утраты) платёжеспособности
КТЛкон. + 6/12 (КТЛкон. - КТЛнач.)
КП восст.
1,2 , где
КП восст. - коэффициент восстановления платёжеспособности; КТЛкон. - коэффициент текущей ликвидности на конец отчётного периода;
КТЛнач. - коэффициент текущей ликвидности на начало отчётного
периода; 1,2 - нормативное значение КТЛ; 12 - отчётный период (год).
КТЛкон. + 3/12 (КТЛкон. - КТЛнач.)
КП утраты
1,2 , где
КП утраты - коэффициент утраты платёжеспособности;
КТЛкон. - коэффициент текущей ликвидности на конец отчётного
периода;
КТЛнач. - коэффициент текущей ликвидности на начало отчётного периода;
1,2 - нормативное значение КТЛ;
12 - отчётный период (год).
Информация, полученная в результате описанных расчётов и в указанном порядке, является достаточной для принятия решения по определению неудовлетворительной структуры баланса предприятия.
Значение анализа финансово-экономического состояния предприятия трудно переоценить, поскольку именно он является той базой, на которой строится разработка финансовой политики предприятия. Анализ опирается на показатели квартальной и годовой бухгалтерской отчётности. Предварительный анализ осуществляется перед составлением бухгалтерской и финансовой отчётности, когда ещё имеется возможность изменить ряд статей баланса, а также для составления пояснительной записки к годовому отчёту. На основе данных итогового анализа финансово-экономического состояния осуществляется выработка почти всех направлений финансовой политики предприятия, и от того, насколько качественно он проведён, зависит эффективность принимаемых управленческих решений. Качество самого финансового анализа зависит от применяемой методики, достоверности данных бухгалтерской отчётности, а также от компетентности лица, принимающего управленческое решение в области финансовой политики.
Существует достаточное большое количество методик проведения рейтинговой оценки финансово-хозяйственной деятельности организаций. В частности, Шеремет А.Д. [9, 10] предлагает методику, при которой в основе расчета итогового показателя рейтинговой оценки лежит сравнение предприятий по каждому показателю финансового состояния, рентабельности и деловой активности с условным эталонным предприятием, имеющим наилучшие результаты по всем сравниваемым показателям. Расчет интегральной оценки проводится по формуле среднеквадратических отклонений.
Методика сравнительного анализа, предложенная Савицкой Г.В. [7, 8], основана на методе расстояний и позволяет учитывать не только абсолютные величины показателей каждого предприятия, но и степень их близости (дальности) до показателей предприятия-эталона.
Методика, предложенная Поляковой Н.В., состоит в следующем. Показатели разделены на три группы, наиболее полно отражающие финансовое состояние предприятия. На основе рассчитанных по группам средних сроится трехмерная система координат, по осям которой откладываются расчетные средние значения стандартизированных показателей. Рейтинг каждого предприятия находится как объем параллелепипеда, ребрами которого выступают средние значения расчетных показателей. Нахождение объема полученного тела принимается как интегральный показатель. Достоинство его
как критерия для ранжирования состоит в том, что он позволяет вовлечь в оборот не только крупные, но и средние и мелкие предприятия [5].
По методике Шурдумовой Э.Г. каждому рассчитываемому коэффициенту присваивается рейтинговая балльная оценка с учетом относительной важности каждого показателя. Таким образом, рейтинговая оценка дает возможность не только выявлять неплатежеспособные предприятия, но и использовать индивидуальный подход при разработке проекта финансового оздоровления отдельного предприятия [11].
Интересный подход предложен Аврашковым Л.Я. и Графовой Г.Ф. [1], в котором базисными являются нормативные значения финансово-экономических показателей от 2 (неудовлетворительно) до 5 (отлично): четырёх коэффициентов ликвидности, трёх коэффициентов финансовой устойчивости, трёх коэффициентов рентабельности и трёх коэффициентов деловой активности. При этом, весомость каждой группы показателей базируется на широко известной модели Э. Альтмана по прогнозированию вероятности банкротства предприятий.
С учётом обобщения экономической литературы [1-11], предложена изложенная далее методика комплексной рейтинговой оценки деятельности совокупности предприятий на основе системы показателей (индикаторов), каждый из которых в целях улучшения финансового положения предприятие стремится повысить. Показатели разбиты на три группы, характеризующие разные направления оценки деятельности.
В первую группу включены наиболее обобщенные и важные показатели оценки прибыльности (рентабельности) хозяйственной деятельности предприятия. Рентабельность представляет собой процентное отношение прибыли от реализации продукции к себестоимости продукции. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности и т.д. они более полно, чем прибыль, отражают конечные результаты хозяйственной деятельности субъекта, т.к. их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами.
Если предприятие получает прибыль, оно считается рентабельным. Показатели рентабельности, применяемые в экономических расчетах, характеризуют относительную прибыльность. Показатели рентабельности и доходности имеют общую экономическую характеристику, они отражают конечную эффективность работы предприятия и выпускаемой им продукции .
Существует много факторов, определяющих величину прибыли и уровень рентабельности. Эти факторы можно подразделить на внутренние и внешние. Внешние - это факторы, не зависящие от усилий данного коллектива, например, изменение цен на материалы, продукцию, тарифов перевозки, норм амортизации и т.д. Такие мероприятия проводятся в общем масштабе и сильно воздействуют на обобщающие показатели производственно - хозяйственной деятельности предприятий. Структурные сдвиги в ассортименте продукции существенно влияют на величину реализованной продукции, себестоимость и рентабельность производства.
Задача экономического анализа по рентабельности - выявить влияние внешних факторов, определить сумму прибыли, полученную в результате действия основных внутренних факторов, отражающих трудовые вложения работников и эффективность использования производственных ресурсов.
Показатели рентабельности (доходности) являются общеэкономическими. Они отражают конечный финансовый результат и отражаются в бухгалтерском балансе и отчетности о прибылях и убытках, о реализации, о доходе и рентабельности.
Общая рентабельность определяется как отношение балансовой прибыли предприятия к сумме активов. Это самый общий показатель, характеризующий долю прибыли предприятия, полученной в расчете на один рубль активов. Уровень общей рентабельности - это ключевой показатель при анализе рентабельности предприятия.
Чистая рентабельность рассчитывается как отношение чистой прибыли предприятия в исследуемом периоде к сумме активов. Этот показатель отражает долю чистой прибыли в одном рубле активов. Значение чистой прибыли не отражено в отчетности, поэтому она рассчитывается как разница между балансовой прибылью и налогом на прибыль.
Рентабельность собственного капитала определена отношением балансовой прибыли к сумме инвестированного капитала и характеризует получение прибыли на 1 рубль собственных средств. Экономический смысл показателя состоит в том, что инвесторы вкладывают в предприятие свои средства с целью получения прибыли от инвестиций. Высокое значение коэффициента рентабельности собственного капитала не всегда означает высокую отдачу на инвестируемый капитал. Соотношением собственного капитала и привлеченного определяется надежность финансового состояния предприятия. Риск неплатежеспособности возрастает в случае резкого уменьшения доли собственного капитала предприятия.
Рентабельность производственных фондов принято рассчитывать как отношение балансовой прибыли к средней величине основных производственных фондов и оборотных средств в товарно-материальных ценностях. Это один из основных показателей доходности капитала, отражающий прибыльность основных средств.
Во вторую группу включены показатели деловой активности. Финансовое состояние предприятия, его ликвидность и платежеспособность зависят, в первую очередь от того, как быстро предприятие вложенные в активы средства может превратить в реальные деньги. Ответ на этот вопрос дает расчет показателей оборачиваемости отдельных статей актива.
Отдача всех активов рассчитывается, как отношение выручки от реализации продукции (работ, услуг) к валюте баланса. По аналогии, отдача основных фондов (фондоотдача) находится как отношение выручки к сумме основных фондов. Суть этих показателей состоит в определении объема реализованной продукции, приходящейся на рубль средств, вложенных в деятельность предприятия. Положительным является максимизация показателя, отражающего количество оборотов статьи актива в течение года. Рост
показателей свидетельствует о повышении эффективности использования активов.
Оборачиваемость оборотных активов находится путем деления выручки от реализации продукции (работ, услуг) на величину оборотных средств. Оборачиваемость оборотных средств исчисляется продолжительностью одного оборота в днях или количеством оборотов за отчетный период. Коэффициент оборачиваемости характеризует размер объема выручки от реализации в расчете на один рубль оборотных средств. Иначе говоря, это фондоотдача оборотных средств.
Оборачиваемость запасов рассчитывается как отношение выручки от реализации к величине запасов. Показатель отражает число оборотов запасов и затрат предприятия за анализируемый период. Снижение показателя свидетельствует об увеличении производственных запасов или снижении спроса на продукцию.
Оборачиваемость дебиторской задолженности - это частное от деления выручки от реализации продукции на величину дебиторской задолженности. Показатель отражает расширение или сужение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием. Снижение коэффициента означает увеличение объема предоставляемого кредита.
Коэффициент оборачиваемости (отдача) собственного капитала представляет собой соотношение выручки от реализации продукции (работ, услуг) и размера собственного капитала и отражает активность средств. Снижение показателя свидетельствует о тенденции к бездействию части собственных средств.
В третью группу включены показатели оценки ликвидности и рыночной устойчивости предприятия. Финансово устойчивым является такое предприятия, которое за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы, не допускает неоправданной дебиторской задолженности и рассчитывается в срок по своим обязательствам. Особое значение имеет решение вопроса о рациональном использовании оборотных средств. В связи с этим важным считается расчет коэффициентов автономии, ликвидности, покрытия и др.
Коэффициент покрытия равен отношению суммы оборотных средств к сумме срочных обязательств. Коэффициент покрытия показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только полных своевременных расчетов с дебиторами, но и продажи при необходимости материальных запасов.
Коэффициент быстрой ликвидности определяется отношением суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к сумме срочных обязательств. Ликвидность предприятия - это его способность быстро погашать свою задолженность. Коэффициент быстрой ликвидности характеризует возможность хозяйствующего субъекта мобилизовать денежные средства для покрытия краткосрочной задолженности. Чем выше данный коэффициент, тем лучше.
Индекс постоянного актива находится отношением стоимости основных средств и прочих внеоборотных активов к источникам собственных средств. Индекс показывает, какова доля основных средств финансируется за счет собственных источников.
Коэффициент автономии (независимости) рассчитывается как отношение собственного капитала к итогу баланса и отражает долю собственного капитала в общей сумме капитала предприятия. Коэффициент характеризует независимость финансового состояния хозяйствующего субъекта от заемных средств. Значение коэффициента выше критического свидетельствует о способности предприятия погасить все обязательства за счет собственных средств. Рост коэффициента говорит об увеличении финансовой независимости и снижении риска финансовых затруднений.
Обеспеченность запасов и затрат собственными оборотными средствами определяется отношением суммы собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат. При характеристике рыночной устойчивости акционерных компаний полезно использовать относительные показатели: чистая прибыль на 1 акцию, дивиденды на 1 акцию к рыночному курсу акции и др.
Перечисленные выше ключевые показатели позволяют оценить состояние предприятия - его платежеспособность или неплатежеспособность. Если показатели в сопоставлении и динамике свидетельствуют о снижении платежеспособности предприятия, тогда анализируются отдельные статьи актива.
При традиционном анализе просто с выделением групп показателей прибыльности, деловой активности и финансовой устойчивости становится невозможным ограничение круга предприятий, подлежащих проведению процедур банкротства. Считается, что если уровень фактических финансовых коэффициентов хуже базы сравнения, то это указывает на наиболее болезненные места в деятельности предприятия, нуждающиеся в дополнительном анализе. Правда, дополнительный анализ может не подтвердить негативную оценку в силу специфичности конкретных условий и особенностей деловой политики предприятия. Финансовые коэффициенты не улавливают различий в методах бухгалтерского учёта, не отражают качества составляющих компонентов. Наконец, они имеют статичный характер. Необходимо понимать ограничения, которые накладывают их использование, и относятся к ним как к инструменту анализа.
Иначе говоря, оценка даже целого круга финансовых характеристик не позволяет дать однозначного решения о признании предприятия несостоятельным. Традиционный финансовый анализ деятельности предприятий также не позволяет сделать четкие выводы об уровне того или иного предприятия, выделить претендентов на банкротство. Так, только по показателям прибыльности хозяйственной деятельности наблюдаются разные предприятия с лучшими или худшими характеристиками.
В конечном итоге, на уровне качественного анализа трудно сделать определенные выводы, вскрыть лимитирующие причины, провести диагностику хозяйственно-финансовой деятельности.
В экономической литературе эту проблему пытаются решить посредством расчета средних характеристик по каждому показателю в системе анализируемых предприятий с расчетом соответствующей системы индивидуальных индексов (путем сопоставления конкретных данных каждого показателя со средними). Это позволяет устранить разнокачественность различных экономических показателей (ибо нельзя показатель рентабельности в процентах складывать с отдачей активов или фондов в рублях). Однако, полученная система индивидуальных индексов, как показал анализ, не позволяет совершенствовать диагностику на пути к построению интегрального количественного показателя. Дело в том, что некоторые индексы у ряда предприятий имеют значения на уровне 500, тогда как по другим показателям -на уровне нуля. Понятно, что даже единственный, резко отличающийся, индекс определит величину интегрального индекса, хотя данный показатель по своей значимости может являться весьма частным.
Поэтому предложен другой подход в целях сравнимости и определенной стандартизации изучаемых показателей по предприятиям. Было осуществлено «сжатие» экономической информации в пределах от -100 до +100. Минимальное значение каждого показателя в случаях наличия отрицательных характеристик принималась за -100, тогда как максимальное значение положительного (или большего) - за +100. В соответствии с этим все предприятия были по каждому показателю ранжированы в пределах от 0 до 100 или от -100 до +100. Полученные бальные характеристики, во-первых, сопоставимы, во-вторых, стандартизованы в определенных пределах. Такой подход позволяет выявить уровень финансовой состоятельности предприятий, как по отдельным группам показателей, так и в целом.
Однако, различные те или иные экономические показатели (как по группам, так и индивидуальные) имеют разную значимость в формировании конечных результатов эффективности производства. Поэтому возникает логическая задача учета значимости, весомости конкретных экономических показателей в результатах и результативности производства.
В экономической литературе итоговым, конечным результатом хозяйственной деятельности принято считать прибыль (балансовую, далее чистую). Однако, при таком подходе не учитываются ряд основополагающих моментов. Прежде всего, необходимо оценить роль различных финансовых характеристик с позиции экономических интересов. В этом плане в прибыли заинтересованы предприниматель, фермер, для которых конечный результат формируется как разница между выручкой и всеми издержками, включая затраты на оплату труда.
Интересы наемного работника, работников агропромышленных предприятий заключаются в максимизации зарплаты.
В конечном итоге цивилизованное общество заинтересовано в обоих этих составляющих: чтобы каждый работник имел большие доходы и лучше жил, и чтобы хозяйствующие субъекты получали большую прибыль, ибо налоги и иные отчисления формируют и максимизируют государственный бюджет.
Вместе прибыль и оплата труда на уровне предприятия формируют валовой доход, совокупность которых на уровне регионов и национальной экономики являются интегральным показателем общественного экономического эффекта. Вместе с тем, по результатам каждого конкретного года хозяйственной деятельности, предприятия могут иметь и другие позитивные результаты, к которым относятся запасы и дебиторская задолженность. Поэтому характеристика конечного итога результата деятельности каждого предприятия суммируется из прибыли, заработной платы, запасов и дебиторской задолженности.
В качестве знаменателя формулы комплексной оценки эффективности производства должны использоваться на равных основаниях, как затраты, так и ресурсы, ибо в воспроизводственном процессе используются оба этих факторных элемента. Поэтому, система факторов производства в стоимостном выражении должна учитывать основные средства, денежные средства, кредиторскую задолженность и полную себестоимость, без амортизации. С учётом этого суммарного показателей, формируется в разрезе анализируемых предприятий комплексный показатель рентабельности.
Расчеты с помощью корреляционного анализа по 44 хозяйствующим субъектам позволили выявить тесную связь характеристик прибыльности, деловой активности и финансовой устойчивости с комплексным показателем рентабельности производства.
Коэффициенты корреляции характеризуют существенную связь между анализируемыми признаками. Коэффициенты детерминации характеризуют весомость, значимость каждого фактора по его влиянию на результативный показатель. Приведение этих характеристик к единице позволило их ранжировать и использовать для определения интегрального балла, характеризующего с количественных позиций итоги диагностики, финансового состояния предприятий.
В итоге выделяются три группы предприятий: кризисные, депрессивные и стабильные. Предприятия первой группы являются претендентами на банкротство и соответствующее антикризисное управление. Все предприятия, включая и третью группу, могут осуществлять программу экономического оздоровления. Для каждой группы предприятий определяются конкретные характеристики разброса экономических показателей и средние величины по каждой группе и, на их основе, выделяются модельные предприятия по группам.
Библиографический список
1. Аврашков Л.Я., Графова Г.Ф. К вопросу о формировании нормативной базы для оценки финансово-экономического состояния предприятий// Аудитор. - 2012. - №11. - С. 15-21.
2. Артамонов Н.В. Введение в эконометрику. - М.: МЦНМО. - 2014. -224с.
3. Бабкова Э.Г., Муратова Л.И., Ширина С.Н. Оценка финансово-экономической эффективности функционирования организаций/ Методика финансовых исследований и расчётов в реальном секторе экономики. - Волгоград: ВолГТУ. - 2012. - С. 166-188.
4. Герасимова Е.В., Бариленко В.И., Петрусевич Т.В. Теория экономического анализа. - М.: ИНФРА-М. - 2012. - 368с.
5. Полякова Н.В. Методика проведения рейтинговой оценки предприятий// Известия высших учебных заведений. СевероКавказский регион. - 2000. - №3. - С. 15-18.
6. Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. - М.: Academia - 2012. - 384с.
7.Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: Новое знание. - 2001. - 215с.
8. Савицкая Г.В. Теория анализа хозяйственной деятельности. - М.: ИНФРА-М. - 2007. - 288с.
9.Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Ниашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М. - 2000. - 225с.
10. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - М.: ИНФРА-М. -2011. - 352с.
11. Шурдумова Е.Г. Организация мониторинга финансово-хозяйственной деятельности предприятий на основе рейтингового ранжирования. Автореф. дисс. канд. эк. наук. - Нальчик: КБГУ. - 2000. - 23с.
