CC BY
46
Вестник Челябинского государственного университета.
2016. № 11 (393). Экономические науки. Вып. 54. С. 111—119.
ББК 334.7
УДК У290.33
методическое обеспечение оценки
текущей и перспективной эффективности
интегрированных бизнес-структур
К. В. Кардапольцев
Южно-Уральский государственный университет (НИУ), Челябинск, Россия
Статья посвящена исследованию методологических основ и методов оценки экономической эффективности интегрированных бизнес-структур, исследована методология оценки эффективности и предложен метод оценки, учитывающий внутрикорпоративные взаимодействия в разрезе отдельных типов процессов интегрированной бизнес-структуры. На основе экономико-математического моделирования исследованы особенности и предложены методические основы оценки экономической эффективности интегрированных бизнес-структур в разрезе отдельных типов процессов, предложены результаты апробации на примере промышленного холдинга.
Ключевые слова: интегрированные бизнес-структуры, внутрикорпоративные взаимодействия, методология оценки, оценка эффективности интегрированных бизнес-структур, информационная основа оценки эффективности.
Одной из ключевых тенденций, происходящих во всех сферах мировой и национальной экономики, являются процессы интеграции и дезинтеграции хозяйствующих субъектов, направленные на формирование максимального экономического эффекта от совместного функционирования и использования ресурсов. По данным компании KPMG, ежегодно в России и мире проходят тысячи сделок по слиянию и поглощению компаний с участием российского и иностранного капитала, данный процесс отражает все большую интеграцию и глобализацию мировых хозяйственных процессов.
Масштабность интеграционных процессов обусловливает необходимость совершенствования методов обоснования принятия решений о целесообразности совершения сделок слияния и поглощений компаний по критериям эффективности и добавочной стоимости, а также оценки эффективности функционирования интегрированных бизнес-структур.
Под интегрированной бизнес-структурой следует понимать группу юридически или хозяйственно самостоятельных предприятий (организаций), осуществляющих свою деятельность на основе консолидации активов или договорных (контрактных) отношений для достижения общих целей и имеющих единый центр корпоративного управления.
Современные методы и подходы к оценке эффективности интегрированных объединений
ориентированы в первую очередь на стоимостные показатели функционирования компании, которые неспособны в полном объеме служить информационной основой для заключений об эф -фективности деятельности интегрированных структур в разрезе отдельных процессов, в том числе связанных с взаимодействием предприятий в составе компании.
Синергетические методы при анализе экономических процессов и оценки экономической эффективности интегрированных структур применяли В. Бархатов [1; 2], В. Воложанин [4; 5], К. Габрин [6], К. Кардапольцев [8; 9], Ю. Косачев [10; 11], Е. Лясковская [12], П. Магданов [13], Д. Плетнев [14], Е. Степанов [15] и др.
Признавая теоретическую и практическую значимость указанных исследований, необходимо отметить, что вопросы оценки экономической эффективности интегрированных структур требуют дальнейшей разработки и совершенствования, в том числе в части оценки формирования эффективной системы внутренних процессов и оптимальной структуры компании.
Совершенствование методов и методик оценки экономической эффективности и целесообразности интеграции, безусловно, предполагает всестороннее исследование совокупности процессов бизнес-структуры с учетом участия в них различных бизнес-единиц (хозяйствующих субъектов), входящих в состав компании,
а также возникающих внутрикорпоративных взаимодействий.
При этом комплексность задачи оценки во мно -гом обусловлена наличием большой разнородности внутриструктурных взаимодействий, влияющих на функционирование и развитие интегрированной системы.
Методологической основой для разработки мо -дели оценки эффективности деятельности интегрированных бизнес-структур должны являться:
— принципы системного подхода, в рамках которого система деятельности компании исследуется как единое целое с целостной структурой и внутрикорпоративными связями, функционирующей в динамичной внешней среде;
— использование математических и статистических методов и моделей, позволяющих выявить функциональные закономерности и их количественные характеристики при оценке функционирования и взаимодействия процессов как внутри компании, так и при их взаимодействии с субъектами внешней среды, а также ограничений со стороны мезо- и макросреды бизнеса;
— процессный подход к организации бизнеса, позволяющий исследовать функционирование интегрированной бизнес-структуры в контексте отдельных типов процессов (материальных, технических, финансовых, инвестиционных, управленческих);
— исследование процессов интегрированной бизнес-структуры в их функционировании и развитии, с учетом возникающих изменений во внутренней и внешней среде компании;
— учет и оценка эффективности внутрикорпоративных взаимодействий с точки зрения их влияния на совокупную эффективность компании;
— использование системы первичной информации, всесторонне характеризующей функционирование процессов компании (нормативные, учетные, отчетно-статистические, внеучетные данные);
— использование системы показателей, характеризующих эффективность деятельности интегрированной бизнес-структуры в разрезе отдельных типов процессов с учетом внутрикорпоративных взаимодействий;
— регулярность и непрерывность проводимой оценки, позволяющей получить количественные данные по эффективности компании и ее процессов в динамике, а также обеспечить статистической информацией управленческий персонал для принятия рациональных решений;
— преемственность принципов и процедур оценки, предполагающая использование единых методов и методики оценки, обеспечивающая сопоставимость результатов оценки и последующих выводов;
— массовость и вовлеченность персонала в систему экономического анализа и оценки эффективности, что предполагает установление контро -лируемых параметров (метрик) на всю систему процессов интегрированной бизнес-структуры, а также участие широкого круга специалистов, задействованных в разнородных процессах компании;
— эффективность (экономичность) оценки, основанная на соизмеримости эффекта и затрат на проведение оценки, предполагающая разработку организационного механизма сбора и аналитической обработки информации, в том числе с использованием современных технических и программных средств.
Предметом оценки в данном случае являются процессы функционирования компании как интеграции хозяйствующих субъектов, объектом оценки является деятельность интегрированных бизнес-структур в разрезе отдельных типов процессов.
Представим наиболее общие требования, которые должны быть соблюдены в ходе оценки эффективности деятельности интегрированной бизнес-структуры:
— результаты оценки должны учитывать воздействие внутренних и внешних факторов, оказывающих влияние на деятельность компании, а также внутрикорпоративные взаимодействия;
— процесс оценки должен обеспечивать достаточную многовариантность исследования, необходимую для удовлетворения различных пользователей оценочной модели;
— оценочная модель должна учитывать изменяющиеся условия хозяйствования как компании в целом, так и отдельных ее бизнес-единиц.
Комплексный анализ деятельности интегрированной структуры, действующей в рыночной среде, должен включать оценку входа (ресурсов, качества входящих процессов), выхода (системного продукта, степени выполнения целей и задач), а также различных типов процессов, осуществляемых в интегрированной бизнес-структуре с учетом совокупности структурных взаимодействий в компании. При этом следует отметить, что вход процессов отдельной структурной единицы компании может быть, с одной стороны, выходом
(результатом) осуществления процессов других структурных единиц компании, а с другой — внешним по отношению к интегрированной структуре. Соответственно, выход процессов одной структурной единицы компании может быть входом для процессов других структурных единиц интегрированной структуры.
Основной задачей оценки эффективности интегрированной бизнес-структуры является определение текущего состояния динамичной интегрированной системы с точки зрения эффективности деятельности как отдельных ее элементов (хозяйствующих субъектов, входящих в состав компании), так и с точки зрения их взаимодействий в рамках отдельных типов процессов компании.
Совокупность взаимодействий хозяйствующих единиц интегрированной бизнес-структуры можно представить в виде ориентированного графа, вершины которого представляют собой отдельные бизнес-единицы (с их внутренними процессами), а дуги отражают процессы взаимодействия внутри компании (рис. 1).
На рис. 1 значения В12, В13, В21, В24,
В, от-
ражают направления процессов взаимодеиствия в рамках интегрированной бизнес-структуры.
Взаимодействия в рамках отдельных процессов компании будут определяться:
1 В с12 В с13 Вс1и
В с21 1 Вс23 Вс2„
В с31 ВС32 1 Вс3„ (1)
Вси1 Вс„2 Вс„3 1
тия в рамках соответствующих процессов компании.
Генеральная функция интегрированной бизнес-структуры включает совокупность видов процессов компании, ориентированных на достижение ее целей.
СГ = /{х1,х2,х3,... а-,,} , (2)
где СИ'— генеральная функция интегрированной бизнес-структуры; хрх2, хъ ... хп — виды процессов компании; /— функционал, характеризующий взаимосвязь процессов с целевыми результатами.
Генеральная функция эффективности интегрированной бизнес-структуры имеет вид
эмп
Этп э.
ОР =
уп —> тах,
фп
(3)
где Вс12, Вс13, ... В— оценка влияния /-го предприятия на деятельность у-го предприя-
где СИ' — генеральная функция эффективности интегрированной бизнес-структуры; Эмп — эффективность материальных процессов компании; Этп — эффективность технических процессов компании; Эуп — эффективность процессов управления компании; Эфп — эффективность финансовых процессов компании; Эип — эффективность инвестиционных процессов компании.
Предлагаемый метод оценки предполагает использование как количественных, так и качественных локальных показателей (табл. 1), позволяющих оценить эффективность различных процессов интегрированной бизнес-структуры в разрезе отдельных бизнес-единиц компании,
Рис. 1. Модель взаимодействий между бизнес-единицами компании (составлено автором)
Таблица 1
Локальные агрегированные показатели эффективности процессов интегрированной структуры*
Л о Коэффициент материальных затрат (Мз) Фактическая величина материальных затрат на ед. продукции
о (D Я о а а (D и Л ч л М3 Плановая (нормативная) величина материальных затрат на ед. продукции
Обеспеченность сырьем и материалами (Ом) 0„- Фактическое наличие сырья и материалов на момент Г Плановая потребность в сырье и материалах на момент Г
а (D Й 2 Рентабельность материальных затрат (Пм) Пм = Прибыль от основной деятельности Материальные затраты на производство реализованной продукции
3 о о (D Я О й. Фондоотдача основных производственных фондов (Фо) Фо = Объем выпуска продукции за период Среднегодовая стоимость ОПФ за период
а (D S W о (D Обеспеченность оборудованием (Об)' Об" - Фактическое наличие оборудования на момент Г Плановая потребность в оборудовании на момент Г
И У, £ Коэффициент загрузки оборудования (К3) Кз- Фактический объем выпуска продукции за период Потенциальный объем выпуска продукции за период
S и (D ч « а а в Качество менеджмента (Кмен) Факт БДР 1 Факт БДР - План БДР 1 Р План БДР | План БДР Кмен р где (3 — константа, отражающая чувствительность руководства к отклонению факта БДР от плана БДР, (3 е [1;®]; БДР — бюджет доходов и расходов
3 о о (D Я О Качество маркетинга (Кмарк) Кмарк Факт продаж Факт продаж - План продаж План продаж План продаж 1 1
С где у — константа, отражающая чувствительность руководства к отклонению факта продаж от плана продаж, у е [1;®]
3 о Рентабельность собственного капитала (Ree)'. Ree Чистая прибыль Средняя величина собственного капитала
(D Я о а а (D 3 « о Финансовый леве-ридж (DFL) OTT DFL = (l-t).(RA-WACC)-±£, где Ra — рентабельность активов; WACC — затраты на капитал, t — ставка налога на прибыль; ЗК — заемный капитал, CK — собственный капитал
о И cd И S © Качество исполнения финансового бюджета (Фб) Факт БДДС 1 Факт БДДС-План БДДС 1 План БДДС | План БДДС Фб = где а — константа, отражающая чувствительность руководства к отклонению факта БДДС от плана БДДС, ае [1;®]; БДДС — бюджет движения денежных средств
Инвестиционные процессы Доходность инвестиций (PI) PI- Фактическая величина чистых дисконтированных денежных потоков по инвестиционным проектам Фактическая сумма инвестиционных вложений по инвестиционным проектам
* Составлено автором.
а также оценить эффективность внутрикорпоративных взаимодействий.
Итоговая оценка эффективности предполагает использование метода расстояний, основанного на следующей аналогии. Проявленный результат функционирования процесса компании рассматривается как точка в я-мсрном Евклидовом пространстве; координаты точки — величины показателей, по которым осуществляется оценка. Вводится понятие эталона — нормативное значение показателей процесса, рассчитанное исходя из требуемых характеристик его качества.
Для каждого анализируемого процесса значение его интегральной оценки можно представить как
= " )2 + (! " )2 +... + (1 - х„,)2. (4)
где xfj — стандартизированные показатели /-го рода процесса (материальный, технический, финансовый, инвестиционный, управления), которые определяются путем соотношения фактических значений каждого показателя с эталонным (нормативным) по формуле
а..
(5)
Q,
погт j
где апогт . — эталонное (нормальное) значение показателя в рамках /-го рода процесса.
Предлагаемые методические основы оценки экономической эффективности деятельности интегрированных бизнес-структур апробиро-
ваны на опыте практической деятельности промышленного холдинга «Объединенные кирпичные заводы» (Челябинск). В состав компании «Объединенные кирпичные заводы» входят: ООО «Управляющая компания "Объединенные кирпичные заводы"»; ООО «Кирпичный завод № 3»; ЗАО «Челябинский завод эффективного строительного кирпича»; ООО «Строительные инвестиции»; ООО «Торговый дом "Объединенные кирпичные заводы"»; ООО «Автотранспортное предприятие». Результаты оценки экономической эффективности деятельности компании «Объединенные кирпичные заводы» в разрезе осуществляемых в нем процессов за 2013— 2014 гг. представлены в табл. 2 и на рис. 2.
Таблица 2
Показатели экономической эффективности
процессов компании «Объединенные кирпичные заводы»*
Показатель 2013 год 2014 год
Эффективность материальных процессов 0,74 0,7
Эффективность технических процессов 0,45 0,5
Эффективность процессов управления 0,51 0,58
Эффективность финансовых процессов 0,73 0,8
Эффективность инвестиционных процессов 0,81 0,92
* Составлено автором.
Рис. 2. Анализ отклонений от эталона показателей эффективности процессов компании «Объединенные кирпичные заводы» в 2014 г. (составлено автором)
Результаты проведенной оценки позволили получить количественное обоснование состояния и изменений качественных характеристик функционирования компании в разрезе отдельных процессов.
В частности, ухудшение материальных процессов во многом было обусловлено удорожанием, а также относительным ухудшением качества сырья для производства утолщенного кирпича в ООО «Кирпичный завод № 3», что привело к изменению в середине 2014 г. состава поставщиков сырья и к связанным с этим транзакционным издержкам на изменение логистики доставки.
Улучшение технических процессов связано с продолжающимся (с 2012 г.) процессом внедрения системы стандартизации и комплексного ме -неджмента качества в ООО «Кирпичный завод № 3» и ЗАО «Челябинский завод эффективного строительного кирпича», что обусловило улучшение организации производства и связанного с этим ростом показателей эффективности.
Улучшение инвестиционных процессов вызвано выходом на проектную мощность модернизированного оборудования производства силикатного полнотелого кирпича из отходов тепловых электростанций, а также увеличением спроса на продукцию компании.
Одним из ключевых вопросов при осуществле -нии процедуры оценки является сбор и систематизация исходной аналитической информации о деятельности компании. Объем требуемой информации определяется исходя из выбранного объекта оценки. Исходная информация для исследования собирается по всем бизнес-единицам компании за анализируемый период.
По характеру исходной информации для проведения исследования все данные о деятельности компании и его отдельных бизнес-единиц можно классифицировать как:
— информация финансового характера;
— информация нефинансового характера.
К информации финансового характера относятся:
• Корпоративная финансовая информация:
— консолидированная финансовая отчетность (бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах, отчет об изменениях капитала, отчет о движении денежных средств);
— бюджеты компании (бюджет продаж, бюджеты затрат, бюджет доходов и расходов, бюджет инвестиций, бюджет движения денежных средств, бюджет по балансу).
• Индивидуальная финансовая информация бизнес-единиц:
— индивидуальная финансовая отчетность бизнес-единиц (бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет об изменениях капитала, отчет о движении денежных средств);
— индивидуальные бюджеты бизнес-единиц (бюджет продаж, бюджеты затрат, бюджет доходов и расходов, бюджет инвестиций, бюджет движения денежных средств, бюджет по балансу).
Исходная финансовая информация должна быть представлена в форме, предусматривающей единые принципы ведения учета и составления бухгалтерской отчетности всеми предприятиями — участниками компании.
К информации нефинансового характера относятся:
— номенклатура товарной продукции и сведения о технологии ее производства; исходной информацией могут служить производственные программы предприятия, акты выпуска готовой продукции и т. д.;
— структура производственной себестоимости отдельных видов продукции; исходной информацией могут служить карточки учета затрат по отдельным видам продукции (журнал-ордер № 10);
— фактическое наличие и потребность в основных производственных фондах; исходной информацией являются инвентарные карточки учета основных средств (форма ОС-6), инвентаризационные описи основных средств (форма ИНВ-1), приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5);
— сведения о структуре уставного капитала компании и предприятий-участников, которые могут быть получены из учредительных документов компании, а также предприятий-участников;
— план и отчет выполнения производственных программ, которые могут быть получены из данных о плане производства (бюджет производства) и отчетов производственных подразделений об объеме произведенной продукции.
Задачей этапа сбора исходной информации является группировка всей информации об объекте оценки, требуемой для дальнейшего расчета показателей эффективности, а также первичное ознакомление и выявление специфических особенностей, которые должны быть учтены при проведении оценки (в частности: что является профильным производством, являются ли участники группы налогоплательщика-
ми в рамках специальных налоговых режимов и т. п.).
Полученная по результатам оценки информация об экономической эффективности интегрированной бизнес-структуры может служить для собственников и высшего руководства компании базой для принятия обоснованных управленческих решений относительно направ-
лений возможных улучшений эффективности как компании в целом, так и отдельных процессов и связанных с ними бизнес-единиц. Помимо этого, предлагаемый методический аппарат может быть использован для экономического обоснования целесообразности интеграции, а также для проектирования эффективной структуры компании.
Список литературы
1. Бархатов, В. И. Глобализация — объективная тенденция развития современного мирового хозяйства / В. И. Бархатов, Г. П. Журавлева, В. М. Синев // Вестн. ЮУрГУ. Сер. «Экономика». — 2004. — № 10, вып. 4. — С. 5—15.
2. Бархатов, В. И. Формы синергий в процессе слияния и поглощения фирм / В. И. Бархатов // Факторы устойчивого развития права, экономики и исторической науки : сб. материалов междунар. науч.-практ. конф. / ред. Н. В. Сычев. — Шадринск, 2008. — С. 221—222.
3. Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов : пер. с англ. / Р. Брейли, С. Майерс. — М. : Олимп-Бизнес, 1997. — 1120 с.
4. Воложанин, В. В. Совершенствование методов экономической оценки производственной деятельности предприятий в системе отраслевого и регионального развития : дис. ... канд. экон. наук / В. В. Воложанин. — Челябинск, 1999. — 250 с.
5. Воложанин, В. В. Государственное регулирование предприятий в промышленных комплексах: теория и методология : дис. ... д-ра экон. наук. — Челябинск, 2003. — 488 с.
6. Габрин, К. Э. Математическая модель взаимодействия социально-экономических и экологических систем / К. Э. Габрин, Т. Е. Мешкова, Ю. В. Румянцев // Вестн. ЮУрГУ. Сер.: «Экономика и менеджмент». — 2015. — Т. 9, вып. 4. — С. 51—56.
7. Дамодаран, А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов : пер. с англ. / А. Дамодаран. — М. : Альпина Бизнес Букс, 2004.
8. Кардапольцев, К. В. Системная модель оценки экономической эффективности интегрированных структур холдингового типа / Е. В. Гусев, К. В. Кардапольцев // Вестн. ун-та. Гос. ун-т упр. — 2008. — № 8 (18). — С. 99—103.
9. Кардапольцев, К. В. Совершенствование методов комплексной оценки экономической эффективности интегрированных бизнес-структур холдингового типа / Е. В. Гусев, К. В. Кардапольцев, М. С. Овчинникова // Вестн. ЮУрГУ. Сер. «Экономика и менеджмент». — 2009. — Вып. 10, № 21 (154). — С. 34—41.
10. Косачев, Ю. В. Математическое моделирование интегрированных финансово-промышленных систем / Ю. В. Косачев. — М. : Университет. кн. : Логос, 2008. — 144 с.
11. Косачев, Ю. В. Экономико-математические модели эффективности финансово-промышленных структур / Ю. В. Косачев. — М. : Университет. кн. : Логос, 2004. — 248 с.
12. Лясковская, Е. А. Теоретические и методические основы разработки стратегии рискоустойчивого развития предприятия / Е. А. Лясковская, И. Г. Шепелев // Вестн. Челяб. гос. ун-та — 2008. — № 19. — С. 169—174.
13. Магданов, П. В. Источники и факторы кризисного состояния в корпорации / П. В. Магданов // Вестн. Оренбург. гос. ун-та. — 2010. — № 4 (110). — С. 93—98.
14. Плетнев, Д. А. Определение корпорации: энтропия научного знания / Д. А. Плетнев // Вестн. Челяб. гос. ун-та. — 2010. — № 6 (187). — С. 20—27.
15. Степанов, Е. А. Использование энтропии при оценке экспорта в развитых странах / Е. А. Степанов // Вестн. Челяб. гос. ун-та. — 2014. — № 9 (338). — С. 35—45.
Сведения об авторе
Кардапольцев Кирилл Владимирович — кандидат экономических наук, доцент кафедры «Таможенное дело» Южно-Уральского государственного университета, Челябинск, Россия. kardapoltsev_kv@mail.ru
Bulletin of Chelyabinsk State University.
2016. No. 11 (393). Economic Sciences. Iss. 54. Pp. 111—119.
methods provide of evaluation of current and future efficiency of the integrated business structures
K. V. Kardapol'tsev
South Ural State University, Chelyabinsk, Russia. kardapoltsev_kv@mail.ru
The paper is devoted to research of methodological bases and methods of evaluating the economic efficiency of integrated business structures, investigated a methodology for assessing the effectiveness of proposed evaluation method that takes into account intra-individual interactions in the context of the types of processes integrated business structure. In this article, based on economic and mathematical modeling are investigated characteristics and proposed methodological foundations of economic evaluation of integrated business structures in the context of individual types of processes, the results of testing offered the example of an industrial holding company.
Keywords: integrated business structure, internal interaction, functional area of an integrated business structure; methodological support for evaluating the effectiveness of integrated business structures; informational basis for evaluating effectiveness.
References
1. Barkhatov V.I., Zhuravlev G.P., Sinev V.M. Globalizatsiya — ob''ektivnaya tendentsiya razvitiya sovre-mennogo mirovogo khozyaystva [Globalization — an objective trend of the modern world economy]. Vest-nik Yuzhno-Ural'skogo gosudarstvennogo universiteta [Bulletin of South Ural State University], 2004, no. 10, vol. 4, pp. 5—15.
2. Barkhatov V.I. Formy sinergiy v protsesse sliyaniya i pogloshcheniya firm [Forms of synergies in the process of mergers and acquisitions of firms]. Faktory ustoychivogo razvitiyaprava, ekonomiki i istoricheskoy nauki [Factors of sustainable development law, economics and science of history]. Shadrinsk, 2008. Pp. 221— 222.
3. Braley R., Myers S. Printsipy korporativnykhfinansov [Principles of Corporate Finance]. Moscow, Olympus-Business Publ., 1997. 1120 p.
4. Volozhanin V.V. Sovershenstvovaniye metodov ekonomicheskoy otsenki proizvodstvennoy deyatel 'nosti predpriyatiy v sisteme otraslevogo i regional 'nogo razvitiya [Improving methods of economic evaluation of production activities of enterprises in the system of sectoral and regional development. Thesis]. Chelyabinsk, 1999. 250 p.
5. Volozhanin, V.V. Gosudarstvennoye regulirovaniyepredpriyatiy v promyshlennykh kompleksakh: teoriya i metodologiya [State regulation of enterprises in industrial complexes: the theory and methodology. Thesis]. Chelyabinsk, 2003. 488 p.
6. Gabrin K.E. Meshkov T.E., Rumyantsev Yu.V. Matematicheskaya model' vzaimodeystviya sotsial'no-ekonomicheskikh i ekologicheskikh sistem [The mathematical model of the interaction of socio-economic and ecological systems]. Vestnik Yuzhno-Ural'skogo gosudarstvennogo universiteta [Bulletin of South Ural State University], 2015, vol. 9, iss. 4, pp. 51—56.
7. Damodaran A. Investitsionnaya otsenka. Instrumenty i tekhnika otsenki lyubykh aktivov [Investment Valuation. Tools and techniques of assessment of any assets]. Moscow, Alpina Business Books Publ., 2004.
8. Kardapol'tsev K.V., Gusev E.V. Sistemnaya model' otsenki ekonomicheskoy effektivnosti integrirovan-nykh struktur holdingovogo tipa [System model of an estimation of economic efficiency of the integrated structures of holding type]. Vestnik Gosudarstvennogo universiteta upravleniya [Bulletin of State University of Management], 2008, no. 8 (18), pp. 99—103.
9. Kardapol'tsev K.V., Gusev E.V., Ovchinnikova M.S. Sovershenstvovaniye metodov kompleksnoy otsenki ekonomicheskoy effektivnosti integrirovannykh biznes-struktur holdingovogo tipa [Improving methods of in-
tegrated assessment of economic efficiency of integrated business structures of holding type. Vestnik Yuzhno-Ural 'skogo gosudarstvennogo universiteta [Bulletin of South Ural State University], 2009, vol. 10, no. 21 (154), pp. 34—41.
10. Kosachev Y.V. Matematicheskoye modelirovaniye integrirovannykh finansovo-promyshlennykh sistem [Mathematical modeling of the integrated financial and industrial systems]. Moscow, University Book Publ., Logos Publ., 2008. 144 p.
11. Kosachev Y.V. Ekonomiko-matematicheskiye modeli effektivnosti finansovo-promyshlennykh struktur [Economic-mathematical model of efficiency of financial and industrial structures]. Moscow, University Book Publ., Logos Publ., 2004. 248 p.
12. Laskovskaya E.A., Shepelev I.G. Teoreticheskiye i metodicheskiye osnovy razrabotki strategii riskous-toychivogo razvitiya predpriyatiya [Theoretical and methodological foundations of development strategy of the enterprise]. Vestnik Chelyabinskogo gosudarstvennogo universiteta [Bulletin of Chelyabinsk State University], 2008, no. 19, pp. 169—174.
13. Magdanov P.V. Istochniki i faktory krizisnogo sostoyaniya v korporatsii [Sources and factors of the crisis situation in the corporation]. Vestnik Orenburgskogo gosudarstvennogo universiteta [Bulletin of Orenburg State University], 2010, no. 4 (110), pp. 93—98.
14. Pletnev D.A. Opredeleniye korporatsii: entropiya nauchnogo znaniya [Determination of the corporation: the entropy of scientific knowledge]. Vestnik Chelyabinskogo gosudarstvennogo universiteta [Bulletin of Chelyabinsk State University], 2010, no. 6 (187), pp. 20—27.
15. Stepanov E.A. Ispol'zovaniye entropii pri otsenke eksporta v razvitykh stranakh [Usage of entropy in evaluating of export in the developed countries]. Vestnik Chelyabinskogo gosudarstvennogo universiteta [Bulletin of Chelyabinsk State University], 2014, no. 9 (338), pp. 35—45.
