CC BY
915
МЕТОДИЧЕСКИЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ ПРАВ ТРЕБОВАНИЯ (ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ)
В. Ю. СУТЯГИН
В статье рассмотрен методический подход к оценке прав требования (дебиторской задолженности) посредством расчета комплексного коэффициента дисконта. Особое внимание в статье уделяется факторам, влияющим на размер дисконта и аппарату расчета комплексного коэффициента дисконта.
Ключевые слова: оценка прав требования, дебиторская задолженность, рыночная стоимость.
В современной финансовой практике все чаще и чаще объектом правовых отношений становится купля-продажа долгов предприятия. В такой ситуации важнейшей задачей становится корректная оценка рыночной стоимости долга. Особую значимость задача принимает в связи с бурным развитием в последние годы коллекторского бизнеса, который целиком и полностью основан корректной оценкой рыночной стоимости долга.
В рамках статьи рассматривается методический подход к оценке рыночной стоимости прав требования (дебиторской задолженности).
Предваряя рассмотрение основных этапов предлагаемой методики, остановимся на основополагающих принципах оценки:
1. Верхняя предельная граница рыночной стоимости задается номиналом обязательства. По своей сути дебиторская задолженность - это отложенный платеж. Вполне очевидно, что приобретая тот или иной долг, инвестор или цессионарий (выражаясь в терминах «цессии») приобретает возможность получения всей номинальной суммы долга (включая суммы штрафов и пени). Необходимо понимать, что цессионарий должен учитывать все риски, связанные с истребованием долга, что на практике приводит к тому, что рыночная стоимость долга меньше номинальной на некоторую величину дисконта.
2. Нижняя предельная граница рыночной стоимости в случае нарастания рисков, связанных с истребованием долга, стремится к нулю. Основными внутренними рисками, связанными с обязательством, являются возможная неплатежеспособность должника, а срок, прошедший с момента ее образования. Подробнее факторы будут рассмотрены ниже. Подводя итог, максимальное значение
рыночной стоимости права требования стремится к номиналу, минимальное значение - к нулю.
3. Действующее российское законодательство в области оценочной деятельности (главным образом, федеральные стандарты оценки) устанавливает, что при оценке необходимо произвести анализ качественных и количественных характеристик объекта оценки, а также состояние его окружения (включая рынок).
4. Рыночная стоимость любой собственности, в том числе и дебиторской задолженности, определяется качеством предлагаемого актива (его характеристик). В свою очередь, качество долга напрямую зависит от финансового состояния должника и, главным образом, от его платежеспособности. В действительности вряд ли стоит рассчитывать, что рыночная стоимость должников, имеющих проблемы с финансовым состоянием будет высока.
5. Другой важной характеристикой дебиторской задолженности является ее возраст (срок). Дело в том, что по мере старения дебиторской задолженности она из нормальной переходит в разряд «сомнительных долгов», а затем в «безнадежную дебиторскую задолженность». Напомним, что согласно п. 1 ст. 266 Налогового кодекса РФ (НК РФ) сомнительным долгом признается любая задолженность перед налогоплательщиком, возникшая в связи с реализацией товаров, выполнением работ, оказанием услуг, в случае если эта задолженность не погашена в сроки, установленные договором, и не обеспечена залогом, поручительством, банковской гарантией. Безнадежными долгами признаются те долги перед предприятием, по которым истек установленный срок исковой давности, а также долги, по которым в соот-
ветствии с гражданским законодательством обязательство прекращено вследствие невозможности его исполнения, на основании акта государственного органа или ликвидации организации. В соответствии со ст. 196 ГК РФ срок исковой давности (для взыскания дебиторской задолженности) составляет три года или 36 месяцев. Следовательно, именно за этот период дебиторская задолженность должна быть либо взыскана в установленном порядке, либо продана, за исключением особых случаев (мораторная задолженность). По истечении указанного срока дебиторская задолженность списывается на счет убытков организации. Таким образом, рыночная стоимость дебиторской задолженности в течение срока исковой давности (36 месяцев) обесценивается от номинала до нуля.
6. Рыночная стоимость дебиторской задолженности формируется не только характеристиками самого права требования, но и состоянием финансовой среды (макросреды). Растущий рынок позитивно сказывается на рыночной стоимости обязательства (как правило, размер дисконта к номиналу минимален), напротив, стагнирующий рынок приводит к росту дисконта от номинала обязательства.
Обобщая и анализируя указанные принципы и допущения, считаем, что рыночная стоимость дебиторской задолженности в типичной ситуации формируется тремя основными факторами: качеством предлагаемого к оценке права требования; состоянием макросреды; сроком, прошедшим с момента возникновения обязательства.
- качество дебиторской задолженности как актива характеризуется, главным образом, финансовым состоянием должника или, если быть точнее, платежеспособностью дебитора;
- состояние макросреды зависит от складывающейся макроэкономической ситуации, ситуации в регионе и на рынке долговых обязательств;
- срок, прошедший с момента возникновения обязательства. Здесь необходимо учитывать несколько нюансов. С одной стороны, рыночная стоимость зависит от срока необходимого для погашения обязательств, с другой, - от срока прошедшего с момента возникновения долга. Очевидно, что зная срок, необходимый для погашения долга, можно определить текущую стоимость обязательства (собственно на этом основан метод дисконтирования). Однако на практике довольно сложно объективно оценить этот срок, поскольку многие обязательства в своей договорной основе не ограничены четкими сроками платежа.
В то же время возраст обязательства (срок, прошедший с момента возникновения) - факт в большинстве случаев неоспоримый. При этом бесспорным фактом является лишь то, что законодатель нам отвел 36 месяцев для взыскания долга. Таким образом, оценивая временные параметры жизни дебиторской задолженности, объективнее ориентироваться на срок, прошедший с момента возникновения обязательства. Более того, метод дисконтирования иногда дает неоднозначные результаты, особенно, когда речь идет об оценке прав требования возраст которых близок к сроку исковой давности. В такой ситуации срок погашения прогнозируется на уровне близком к нулю, а рыночная стоимость обязательства - к его номиналу, что противоречит логике.
В отдельных случаях оценщик сталкивается с иными факторами, оказывающими влияние на рыночную стоимость обязательства. Наиболее часто встречаемым из них является вынужденность или необходимость срочной реализации права требования. Это объясняет тот факт, что в отдельных случаях (например, в ситуациях исполнительного или конкурсного производства) может потребоваться ускоренная продажа, когда сроки реализации недостаточны для проведения надлежащего маркетинга.
Таким образом, в последовательности расчета, согласно предлагаемой методики, можно представить три основных этапа:
1. Определение номинальной стоимости прав требования (включая установленные штрафы и пени) и сбор необходимых данных по должнику и дебиторской задолженности.
2. Расчет комплексного коэффициента дисконта от номинала права требования, который определяется следующей формулой:
I = ' ' ':;, (1)
где > ф:. Хот. ~ факторные коэффициенты дисконта;
и-ф;,. и-.^. и-.ф - удельный вес фактора в модели.
3. Расчет рыночной стоимости права требования как произведение номинала обязательства на комплексный коэффициент дисконта. Математически зависимость имеет вид (2):
где НСдз - номинальная стоимость обязательства;
■ - коэффициент, учитывающий фактор выну-
жденности.
Рассмотрим отдельный компоненты модели. Обратим внимание, что ;£фс, Хсм, Хер представляют собой скидку относительно номинала, каждый из которых отражает своего рода старение долга под действием различных факторов (возраста долга, уровня платежеспособности дебитора-должника, состояния финансовой макросреды). Фактически наличие указанных факторов роднит оценку дебиторской задолженности с затратной методологией материальных активов (и расчетом физического, функциональной (морального) и внешнего (экономического) износов).
Расчет коэффициента дисконта, учитывающего финансовое состояние предприятия (у ф:). Напомним нашу позицию, качество дебиторской задолженности как актив описывает платежеспособностью компании-должника. Именно платежеспособность описывает возможность погашения оцениваемого права требования.
Сама же платежеспособность является одной из характеристик финансового состояния предприятия. Как правило, в финансовом менеджменте оценка уровня платежеспособности решается путем анализафинансово-хозяйственной деятельности предприятия. В то же самое время полный анализ финансово-хозяйственной деятельности при оценке дебиторской задолженности нецелесообразен и требует от оценщика наличия обширных сведений о финансовом положении дебитора.
На практике платежеспособность можно оценить на основе нескольких ключевых финансовых показателей. Традиционно все финансовые коэффициенты делятся на следующие группы:
- Показатели ликвидности и платежеспособности;
- Показатели финансовой устойчивости;
- Показатели рентабельности;
- Показатели деловой активности (оборачиваемости).
Показатели ликвидности характеризуют платежеспособности с позиции краткосрочных перспектив и отражают обеспеченность предприятия источниками покрытия своих текущих обязательств.
Показатели финансовой устойчивости отражают обеспеченность всех обязательств (как краткосрочных, так и долгосрочных) источниками покрытия и описывают те финансовые проблемы, которые в среднесрочной и долгосрочной перспективе могут вылиться в проблемы непла-
тежеспособности. Фактически показатели финансовой устойчивости характеризуют «долгосрочную» платежеспособность компании.
Последние две группы описывают эффективность и интенсивность использования отдельных видов активов и капитала предприятия и напрямую не связаны с платежеспособностью компании.
Таким образом, именно показатели ликвидности и финансовой устойчивости дают представление о текущей (показатели ликвидности) и долгосрочной (показатели финансовой устойчивости) платежеспособности компании. Мы отмечали, что предельные сроки взыскания не должны превышать 36 мес. (3 лет). В такой ситуации целесообразна оценка как текущих (в первую очередь) перспектив платежеспособности компании, так и долгосрочных.
Резюме: на этапе оценки коэффициента дисконта, отражающего финансовое состояние, необходимо сформировать группу наиболее важных показателей, сравнить их значения с выбранной базой сравнения (нормативным или среднеотраслевым значением), а затем провести расчет дисконта на финансовое состояние должника. Выбор финансовых коэффициентов обосновывает оценщик. В качестве примера предлагаем следующие показатели: коэффициент абсолютной ликвидности; коэффициент срочной ликвидности; коэффициент автономии; коэффициент соотношения собственного и заемного капитала. При анализе следует учитывать следующие особенности:
1. Если оцениваемая дебиторская задолженности имеет оставшийся срок истребования менее одного года, то при распределении удельных весов коэффициентов предпочтение следует отдать показателям ликвидности (коэффициент покрытия, коэффициент абсолютной ликвидности).
2. Если оцениваемая дебиторская задолженности имеет оставшийся срок истребования более одного года, то при распределении удельных весов коэффициентов предпочтение следует отдать показателям финансовой устойчивости (коэффициент автономии, коэффициент соотношения собственного и заемного капитала).
Расчет коэффициента дисконта (;£фс), учитывающего финансовое положение предприятия, предполагает (табл. 1):
1. Определение оптимальных значений каждого из коэффициентов. В качестве оптимальных значений коэффициентов рекомендуем принимать нормативных значения показателей (в тех случаях, когда нормативные показатели предполагают диапазоны значений - минимальное значение из диапазона).
Таблица 1
Пример расчета скидки на финансовое положение (пример)
№ п/п Показатель Алгоритм расчета Нормативные значения коэффициентов Среднее значение нормативного коэффициента в диапазоне (Кср/н) Значения финансовых коэффициентов предприятия-дебитора (Кф) Абсолютное значение отклонения фактических значений от нормативных, % К* - к^| Веса финансовых коэффициентов, % м
1 Коэффициент абсолютной ликвидности (Денежные средства +К рат-косрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства от 0,2 до 0,5 0,2 0,05 75,0 15
2 Коэффициент покрытия Текущие активы / Текущие обязательства от 2 до 3 0,7 1 0,0 25
4 Коэффициент автономии Собственный капитал / Активы >0,5 0,5 0,3 40,0 15
5 Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала (1/коэффиицент финансового левериджа) Собственный капитал / Заемный капитал >1 1 0,5 50,0 25
Взвешенное отклонение фактических финансовых показателей от средних нормативов, % 29,8
2 Расчет абсолютного значения (модуля) отклонений фактических значений показателей от нормативных. При этом если фактические значения превышают нормативные значения, то величина отклонения принимается равной нулю («избыточная» ликвидность или финансовая устойчивость хоть и говорит о нерациональном подходе к размещению капитала предприятия, но не может генерировать проблемы платежеспособности).
3 Расчет весов коэффициентов (например, при помощи метода анализа иерархий), что особенно актуально в расчетах, учитывающих долго- или краткосрочный характер права требования. В упрощенных вариантах можно обойтись без взвешивания коэффициентов.
4 Расчет средневзвешенного отклонения фактических значений от оптимальных (нормативных) (с учетом весов коэффициентов).
Математически указанная последовательность описывается формулой:
У1^-ш — ^/т
——----------* Щ
где Кф;. К>тр ,■ щ - фактическое и среднее рекомендуемое (нормативное) значение коэффициента;
'■■■■, - удельный вес данного коэффициента в модели.
В упрощенном варианте (при придании равного веса коэффициентов, без проведения процедуры взвешивания) коэффициент дисконта рассчитывается как:
При этом расчет коэффициента основывается на допущении, что если расчетное значение ЛТфп > ЮО %, то в качестве максимального возможного значение принимается Хфптах = 100 %.
Расчет коэффициента дисконта, учитывающего состояние макросреды Расчет
коэффициента дисконта, учитывающего состояние макросреды, должно быть основано на оценке уровня рисков, связанных с макроэкономической конъюнктурой. В этой связи целесообразна оценка макроэкономической ситуации, ситуации в регионе и ситуации на рынке долговых обязательств.
Комплексная оценка риска может быть осуществлена с использованием предлагаемой балльной методики, описанной в виде следующей таблицы (табл. 2). Фактически речь идет о методе экспертных оценок, широко используемого в анализе рисков. Для проведения расчетов в каждой группе (макроэкономическая ситуация, ситуация в регионе, ситуация на рынке долговых обяза-
тельств) выделяется группа факторов, по каждому из которых в дальнейшем проводится оценка размера риска.
В группу «Риски, связанные с функционированием рынка долговых обязательств» входят следующие факторы:
1. «Перспективы развития отрасли».
2. «Уровень государственного регулирования отрасли».
3. «Уровень спроса на долговые обязательства».
4. «Уровень (объемы) предложения на рынке долговых обязательств».
Пример расчета уровня риска
В группе «Риски, связанные с региональным развитием» выделены следующие факторы:
1. «Стабильность проводимой администрацией политики».
2. «Устойчивость экономического развития региона».
3. «Социальная напряженность в регионе».
В группу «Риски общей макроэкономической ситуации» включены следующие факторы:
1. «Инфляционные ожидания».
2. «Устойчивость валютного курса».
3. «Стабильность налоговой системы».
Таблица 2
связи состоянием макросреды
№ Показатели рисков Полное отсутствие риска Ниже среднего Средний Выше среднего Максимум риска
п/п 0 10 | 20 | 30 40 | 50 | 60 70 | 80 | 90 100
Риски, связанные с функционированием рынка долговых обязательств
1 Перспектива развития отрасли 1
2 Уровень государственного регулирования отрасли 1
3 Уровень спроса на долговые обязательства 1
4 Уровень (объемы) предложения на рынке долговых обязательств 1
Итого наблюдений по группе 0 0 1 0 0 3 0 0 0 0 0
Риски, связанные с региональным развитием
1 Стабильность проводимой администрацией политики 1
2 Устойчивость экономического развития региона 1
3 Социальная напряженность в регионе 1
Итого наблюдений по группе 0 0 0 0 2 1 0 0 0 0 0
Риски общей макроэкономической ситуации
1 Инфляционные ожидания 1
2 Устойчивость валютного курса 1
3 Стабильность налоговой системы 1
Итого наблюдений по группе 0 0 0 1 0 1 1 0 0 0 0
Количество наблюдений 0 0 1 1 2 5 1 0 0 0 0
Взвешенный итог 0 0 20 30 80 250 60 0 0 0 0
Совокупный риск (ймл™*) 44,0
Оценка уровня риска производится по 100балльной шкале с дискретностью в 10 баллов. Минимальное значение уровня риска составляет 0 баллов, максимальное - 100 баллов.
По каждому фактору производится оценка, а затем определяется средневзвешенная оценка уровня риска.
Коэффициент дисконта, учитывающий состояние макросреды, рассчитывается как:
.■ = : (5)
ния уменьшается от номинала (рыночная стоимость равна номинальной, то есть коэффициент дисконта равен нулю) до нуля (рыночная стоимость права требования равна нулю, то есть коэффициент дисконта равен единице).
Статистические исследования CARANA Corporation показали, что вероятность безнадежности долгов детерминированно зависит от срока обязательства (табл. 3).
Таблица 3
Шкала коэффициентов дисконтированияСАКАКАСогрогайоп [7]
где Хш - коэффициент дисконта учитывающий состояние макросреды;
- оценка совокупного уровня риска.
Коэффициент дисконта, отражающий срок, прошедший с момента возникновения обязательства (х^). Эта составляющая дисконта отражает тот факт, что с течением времени рыночная стоимость дебиторской задолженности постоянно уменьшается относительно ее номинальной стоимости.
В основу модели учета фактора времени положен исходный постулат: с момента возникновения задолженности рыночная стоимость права требова-
Классификация дебиторов по срокам возникновения Вероятность безнадежных долгов
0 - 30 дней 0,025
30 - б0 0,050
б0 - 90 0,075
90 - 120 0,100
120 - 150 0,150
150 - 180 0,300
180 - 3б0 0,500
3б0 - 720 0,750
Свыше 720 дней 0,950
Проанализируем указанную зависимость (выбирая среднее значение из диапазона, дополнив его предельными значениями 0 и 36 месяцев) (табл. 4).
Таблица 4
Зависимость коэффициента дисконта в зависимости от срока, прошедшего с момента возникновения обязательства
Вероятность безнадежности долгов (по данным CARANACorporation) Коэффициент дисконтирования (приведения) Количество месяцев, прошедших с момента возникновения обязательства Среднее количество месяцев, прошедших с момента возникновения обязательства
0 1 0 0
0,025 0,975 До 1 1
0,05 0,95 1-2 1,5
0,075 0,925 2-3 2,5
0,1 0,9 3-4 3,5
0,15 0,85 4-5 4,5
0,3 0,7 5-6 5,5
0,5 0,5 6-12 9
0,75 0,25 12-24 18
0,95 0,05 Свыше 24 30
1 0 36 36
Корреляционно-регрессионный анализ позволяет установить жесткую взаимосвязь между сроком возникновения обязательства и коэффициентов дисконта. Среда электронных таблиц (М8Ех-се1) показывает, что наилучшим образом зависи-
мость описывает полиномом. Не перегружая модель, остановимся на полиноме второго порядка (учитывая, что он дает высокую аппроксимацию) (рис. 1).
1,2
0,8
0,6
0,4
0,2
У = 0,000х2-С и! ,060х +1,042
>*0 \0 К = 1
о''",
О
—
10
15
20
25
30
35
40
Рис. 1. Зависимость коэффициента дисконта от срока возникновения обязательства Проведенный нами анализ позволил устано-
вить взаимосвязь, которая имеет вид -2
у = 0,009х2 - 0,0603х + 1,0424, где х - количество месяцев прошедших с момента возникновения права требования, далее вместо х - 0. Указанная функция описывает коэффициент дисконта (отражающего срок возникновения обязательства) при условии Ь 6 [0; 36]; ^ =?^= 0; ^ ^36. При Ь = 0
и £ = 36 коэффициента дисконта £ср= 0 и Хср= 1 соответственно.
Заметим, коэффициент детерминации довольно высок 0,9884, что говорит о том факте, что зависимость близка к функциональной. Средняя ошибка аппроксимации (табл. 5) также находится на приемлемом уровне.
Оценка средней ошибки аппроксимации
Таблица 5
Коэффициент дисконтирования (приведения) (фактическое значение) Количество месяцев, прошедших с момента возникновения обязательства Расчетный дисконтирования (приведения) Уйг.™
0,975 1 0,979 0,003692
0,95 1,5 0,950 0,000132
0,925 2,5 0,895 0,032946
0,9 3,5 0,841 0,065861
0,85 4,5 0,789 0,072088
0,7 5,5 0,739 0,055036
0,5 9 0,577 0,154
0,25 18 0,263 0,0516
0,05 30 0,071 0,418
Средняя ошибка аппроксимации 9,48%
Теория статистики показывает, что средняя ошибка аппроксимации не должна превышать 12-15 % [6].
Тогда сам размер дисконта определяется как разница между 1 и коэффициентом приведения или:
.. = -: : - : :;- : :т:т (6)
где / - срок, прошедший с момента возникновения обязательства.
Напомним, что при этом, если срок, прошедший с момента возникновения обязательства, составляет 0 месяцев, то коэффициент дисконта составляет 0; если срок, прошедший с момента возникновения обязательства, составляет 36 месяцев, то коэффициент дисконта принимается равным 1.
Важным этапом является взвешивание факторных дисконтов, которое может осуществляться различными методами. Как вариант - метод анализа иерархий, который в данном случае может быть реализован следующим образом:
1. Выявляются приоритеты в факторах, путем их попарного сравнения. С этой целью строится обратно симметричная матрица. Элементом матрицы А (1, j) является интенсивность проявления элемента иерархии 1 относительно элемента иерархии j, оцениваемая по шкале интенсивности от 1 до 9, где балльные оценки имеют следующий смысл:
1 - равная важность;
3 - умеренное превосходство одного над другим;
5 - существенное превосходство;
7 - значительное превосходство;
9 - очень сильное превосходство;
2, 4, 6, 8 - промежуточные значения.
Если при сравнении одного фактора 1 с другим ] получено А (1, і) = Б, то при сравнении второго фактора j с первым получаем А (і, 1) = 1/Б.
2. Далее для каждого критерия определяется вес по каждой формуле:
П
Ш;=(ПаУ,п
1=1 , (7)
где ау - важность критерия (индекса).
3. Полученные веса нормируются:
(8)
Полученные таким образом величины и представляют собой итоговое значение весов каждого из факторов. Пример расчета удельных весов приведен ниже в таблице 6.
Расчет удельных весов факторных дисконтов (пример)
Таблица 6
Фактор 1 Качество права требования Фактор 2 Состояние макросреды Фактор 3 Срок, прошедший с момента возникновения обязательства Промежуточное значение Удельный вес фактора, %
Фактор 1 Качество права требования 1 5 1 1,175 38,5%
Фактор 2 Состояние макросреды 1/5 1 1/3 0,763 25,0%
Фактор 3 Срок, прошедший с момента возникновения обязательства 1 3 1 1,116 36,6%
Сумма 3,054 100,0%
Корректировочный коэффициент на вынужденность или необходимость срочной реализации права требования, объясняет тот факт, что в отдельных случаях (например, в ситуациях исполнительного или конкурсного производства) может потребоваться ускоренная продажа, когда сроки реализации недостаточны для проведения надлежащего маркетинга.
Иначе говоря, в такой ситуации приходится реализовывать имущество в сроки меньшие, нежели обычные сроки экспозиции для аналогичных объектов, то есть у продавца недостаточно времени для проведения полномасштабного изу-
чения рынка и достаточно продолжительного срока поиска покупателя.
Указанная проблема повсеместно решается оценщиками, например, при оценке ликвидационной стоимости для целей залогового обеспечения. Расчет корректировочного коэффициента на вынужденность или необходимость срочной реализации права требования осуществим с использованием методики, предложенной Ю. Дерябиным, на форуме оценщиков в августе 2000 г.
Суть предлагаемой автором методики в следующем. Пусть известно необходимое время экс-
позиции оцениваемого объекта на рынке (Э и его рыночная стоимость (Ср) (рис. 2).
:пр
О 1л ь »
Рис. 2. Зависимость ликвидационной стоимости от соотношения ликвидационного и нормального срока экспозиции
Тогда формулу расчета ликвидационной стоимости (Сл) можно представить в виде:
Ориентировочные и
где коэффициент k = Ср/Спр задается экспертно, и принимается асимптотически близким к 1, например, к = 0,99;
Спр - предельное значение стоимости объекта, по которой он может быть продан за неопределенно долгий срок, обычно по стоимости несколько больше рыночной стоимости Ср;
їдике, їнорм - время ликвидации и нормальной экспозиции имущества.
Разбирая формулу на компоненты, получаем,
что:
Что касается информационного обеспечения, то, рассматривая формулу, встает вопрос определения сроков экспозиции (нормального и ликвидационного).
Обратимся к практике. Средние сроки экспозиции по разным видам долгов могут существенно разниться. К примеру, по данным коллекторских агентств работы по сбору долгов могут существенно колебаться (табл. 7).
Таблица 7
сроки нормальной экспозиции
Виды долга Ориентировочные сроки реализации программы сбора долга, мес. Рекомендуемый срок к расчетам, мес.
Долги в сфере телекоммуникаций (различные виды абонентских плат) от 3 до 6 6
Долги в сфере ЖКХ (долги перед УК, ТСЖ за жилищные, коммунальные услуги, потребленные ресурсы) от 3 до 6 6
Долги в финансовой сфере (долги займам, кредитам, факторинговым услугам) от 3 до 6 6
Долги перед страховыми компаниями (по страховым взносам) и со страховых компаний (при урегулировании убытков) от 3 до 18 18
В качестве рекомендуемых сроков экспозиции целесообразно выбирать максимальные сроки, что обеспечивает наивысшую вероятность взыскания долга.
Что касается ликвидационных сроков экспозиции, то их продолжительность вытекает из конкретной ситуации оценки (например, конкурсное или исполнительное производство) и определяются соответствующими нормативно-правовыми актами.
Например, предельные сроки конкурсного производства определены статьей 124 Федерального закона от 26.10.2002 № 127-фз «О несостоятельности (банкротстве)»; исполнительного производства
- статьей 36 федерального закона от 02.10.2007 № 229-фз «Об исполнительном производстве»; реализации залогов кредитных организаций - п. 6.3. По-
ложения Банка России от 26 марта 2004 г. № 254-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности».
Подводя итоги, главным преимуществом данной методики является сделанный в ней акцент на выделении основных факторов, влияющих на стоимость дебиторской задолженности, входящих в комплексный коэффициент дисконта Ху и построение четкого алгоритма расчета рыночной стоимости прав требования.
Литература
1. Гражданский кодекс РФ. Ч. 1: федер. закон от 30.11.1994 № 51-ФЗ. М., 2012. Доступ из справ.-правовой системы «Консультант Плюс».
2. Об исполнительном производстве: федер. закон от 02.10.2007 № 229-фз. М., 2012. Доступ из справ. -правовой системы «Консультант Плюс».
3. О несостоятельности (банкротстве): федер. закон от 26.10.2002 № 127. М., 2012. Доступ из справ.-правовой системы «Консультант Плюс».
4. О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности: положение Банка России от 26 марта 2004 г. № 254-П. М., 2012. Доступ из справ. -правовой системы «Консультант Плюс».
5. Сутягин В. Ю. Стоимость компании: аспекты менеджмента и оценки II Вестник Тамбовского университета. Серия Гуманитарные науки. Тамбов, 2007. Вып. З (47).
6. Теория статистики: учебник I под ред.
Р. А. Шмойловой. 5-е изд. М., 2004.
7. Финансовый менеджмент. Руководство по технике эффективного менеджмента. Moscow: CARA-NA Corporation - USAID - RPC. 1998.
8. URL: http://www.appraiser.ru
9. URL: http://www.russcollector.ru
* * *
METHODICAL APPROACH TO THE ASSESSMENT OF THE REQUIREMENT RIGHTS (RECEIVABLES)
V. Yu. Sutyagin
In article methodical approach to an assessment of the requirement rights (receivables) by means of calculation of complex coefficient of discount is considered. In article special attention is paid to the factors influencing the amount of discount and the device of calculation of complex coefficient of discount.
Key words: assessment of requirement rights, receivables, market cost.
