МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ДЛЯ ИНВЕСТОРОВ И АЛГОРИТМЫ ПО ПРИВЛЕЧЕНИЮ ИНВЕСТИЦИЙ ДЛЯ ВЫСОКОТЕХНОЛОГИЧНЫХ ИННОВАЦИОННЫХ КОМПАНИЙ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Методические рекомендации для инвесторов и алгоритмы по привлечению инвестиций для высокотехнологичных инновационных компаний

Яковлев Егор Олегович

соискатель, кафедра управления и планирования социально-экономических процессов Санкт-Петербургский государственный университет, [email protected]

В статье представлены методические рекомендации для инвесторов по финансированию инновационных компаний по проведению комплексной юридической оценки (которая включает в себя финансовую, юридическую, техническую, юридические оценки) и созданию таблицы капитализации для инновационных компаний, а также тонкости заключения предварительного соглашения о сделке. Также в статье описаны алгоритмы привлечения инвестиций для высокотехнологичных компаний (стартапов): описан алгоритм выстраиваний презентации для получения финансирования от инвесторов, описан порядок действий высокотехнологичной компании по привлечению финансирования от инвесторов, бизнес-ангелов, венчурных фондов и акселераторов; детализирован порядок работы таблицы капитализации на примере конкретной компании с указанием доинвестиционной, послеинвестиционной стоимости, распределением долей основателей и инвесторов в компанию до и после привлечения инвестиций.

Ключевые слова: венчур, венчурные инвестиции, венчурные фонды, таблица капитализации, предварительное соглашение о сделке, комплексная юридическая оценка, бизнес-ангелы, инновации, привлечение инвестиций, инвесторы

Привлечение инвестиций - один из самых фундаментальных вопросов, волнующий основателей инновационных высокотехнологичных компаний (стартапов). Для того, чтобы обеспечить кратный рост бизнеса и его масштабирование, необходимы финансовые средства. В данной статье будет рассмотрен инвестиционный процесс, а также представлены инструменты, помогающие основателям и инвесторам на разных этапах процесса привлечения инвестиций.

На рисунке 1 представлена схема инвестиционного процесса.

Рисунок 1 - Схема инвестиционного процесса Источник: составлено автором

На рисунке 1 представлена схема инвестиционного процесса для инвесторов, состоящего из четырех этапов. В данной статье автор опишет каждый из этапов и покажет инструменты, которые будут актуальны для инвесторов и основателей на каждом из этапов.

Этап 1 - поиск возможностей инвесторами. Существуют разные группы инвесторов: венчурные фонды, корпоративные венчурные фонды, акселераторы, бизнес-ангелы, фонды прямых инвестиций и другие. Инвесторы обладают капиталом, и заинтересованы в эффективных инвестициях, способных кратно вернуть вложенные средства. На данном этапе инвесторы знакомятся с компаниями: изучают презентационные материалы, посещают питч-сессии. Чтобы заинтересовать инвесторов, необходимо качественно подготовить презентационные материалы. В таблице 1 представлен чек-лист для работы с потенциальными инвесторами.

После того, как подготовлена презентация и определен круг потенциальных инвесторов, компания начинает рассылку презентации с коротким письмом-запросом финансирования. Если у заинтересованной стороны, появляется интерес, то происходит встреча в формате онлайн/оффлайн, в ходе которой инвестор и компания понимают, насколько они готовы работать вместе. На этом этапе этап 1 завершается, начинается этап 2. Следует отметить, что очередность этапа 2 и этапа 3 могут меняться в зависимости от типа компании.

Этап 2 - комплексная юридическая оценка. Чтобы убедиться в том, что компания обладает потенциалом: клиенты компании настоящие, технология уникальная, команда компании стабильная и не пропадет в любой момент, инвестору необходимо провести комплексную юридическую оценку (due-diligence).

X X

о

го А с.

X

го m

о

ю 00

2 О

м

Данная оценка для инновационных компаний состоит из четырех стадий: коммерческая оценка, техническая оценка, финансовая оценка и юридическая оценка.

После выполнения чек-листа по комплексной оценке компании инвестор может принимать решение о выделении инвестиций. На рисунке 2 представлен чек-лист активностей в рамках коммерческой, технической, финансовой и юридической оценок.

Таблица 1

Формат чек-листа для работы с потенциальными инвесторами

создавалась с благими целями

Потенциал целевого рынка компании Необходимо указать рынок, на котором будет использована технология компании. Чем больше рынок, тем перспективнее будет инвестиция для потенциальных инвесторов Гистограмма в виде роста рынка на горизонте 5-10 лет

Продуктовая стратегия компании 1 уникальный продукт - это хорошо, но недостаточно для того, чтобы убедить инвесторов в том, что через год они смогут заработать в 10 раз больше на инвестициях в ваш стартап Таймлайн запуска новых продуктов с указанием конкретных описаний каждого из них

Сферы применения технологии компании Необходимо показать, что ваша технология может применяться в разных сферах, чтобы показать инвесторам, что у вас много потенциальных заказчиков Таблица с указанием технологии и сферы применения в конкретной индустрии

Финансовая модель Необходимо показать финансовые потоки вашей компании на горизонте 3-5 лет Финансовая модель в формате Excel, чтобы любой инвестор мог ее посмотреть

Источник: составлено автором на основании разработанной эконометрической модели и практического опыта

Название слайда Целесообразность включения в презентацию Формат презентации и контент

Описание инвестиционного потенциала Необходимо убедить инвесторов, что перед ними компания, которая будет стоить в 10 раз больше, чем сейчас Показать 3 причины, как технология инновационной компании может изменить мир

Уникальность технологии компании Показать, чем компания отличается от конкурентов и что подобное решение действительно лучше всех остальных, представ-пенных на рынке Сравнительный анализ разных существующих продуктов/услуг

Описание истории успеха компании Необходимо рассказать, что создатели инновационной компании не просто хотят заработать - компания Таймлайн основных вех развития компании

Чек-лист активностей

1

Коммерческая

Оценить привлекательность компании через материалы компании, внутренние и внешние ресурсы

Обзор рынка Обзор конкурентов Б и з нес-модеп ь:

уникальная особенность, клиенты, возможность масштабирования Расчет возврата на вложенный капитал на основании базового сценарий Оценка рисков

Техническая

Оценить уникальности и уровень проработки

технологии

Оценка качества данных Оценка технической и нфраструкту р ы Оценка достижений и образования технического персонала Оценка возможностей интеграции

Финансовая

Завалидироеать

финансовые

документы

Найти драйверы роста бизнеса

Оценка качества финансовой информации Посчитать баланс Уточнить налоговый статус

Юридическая Оценить

потенциальные риски компании и риски сделки

Оценка реестра акционеров и распределения долей между акционерами Оценка защищенности и нтеп ле кту апь ной стоимости Просмотр материальной информации

Рисунок 2 - Чек-лист активностей в рамках коммерческой, технической, финансовой и юридической оценок Источник: составлено автором

После того, как выполнена комплексная юридическая оценка, следующий этап - это согласование и подписание предварительного соглашения о сделке. Для иллюстрации будет разобран пример предварительного соглашения высокотехнологичной инновационной компании-резидента Фонда «Сколково».

На этапе создания инновационная компания и инвестор подписывают предварительное соглашение о сделке (Тегт^ее^ - юридически обязывающий документ, в котором прописываются все условия сделки об инвестировании:

1. основатели и акционеры компании;

2. корпоративная структура с указанием текущих и потенциальных долей инвесторов;

3. название компании-инвестора;

4. размер инвестиций;

5. тип акций, выпускаемых компанией в рамках инвестиционного раунда;

6. subscription price;

7. размер предварительной оценки компании, источник дополнительного финансирования (если применимо: для бридж раундов);

8. размер инвестиций с графиком платежей и условиями выплат;

9. инвестиционное соглашение;

10. заключение об акционерном капитале;

11. обязательные условия перед закрытием сделки;

12. расходы;

13. конфиденциальность;

14. контролируемая юрисдикция;

15. споры;

16. юридический статус. Временной промежуток

Каждый из перечисленных разделов необходимо пояснить для того, чтобы было понятно, какие разделы должны быть разъяснены до подписания инвестиционной сделки о привлечении финансирования.

Инвестор - это юридическое лицо, которое вкладывает свои активы в компанию

Компания - это юридическое лицо, привлекающее инвестиции

Таблица 2

Составные элементы предварительного соглашения о заключении сделки

Компонент таблицы условий Необходимые элементы, которые должны быть раскрыты в рамках компонента

Основатели и акционеры компании • Название и местонахождение компании • Список основателей компании (перечисление всех имен) • Список акционеров компании (перечисление всех имен)

Корпоративная структура с указанием текущих и потенциальных долей инвесторов • Корпоративная структура владельцев компании (включая материнские и дочерние с указанием процентных долей) до и после момента сделки • Упоминание всех активов компании (включая интеллектуальную собственность) • Упоминание всех обязательств компании • Упоминание юридического лица, которое будет получать активы в виде акционерного капитала компании, которая привлекает финансирование, а также юридического лица, которое будет переводить денежные потоки компании от лица инвесторов

Название ком- пании-инве- стора • Название и местонахождение юридического лица-инвестора

размер инвестиций • Размер инвестиции в валюте, оговоренной между инвестором и компанией • Упоминание доли нового инвестора в компании после объявления о сделке • Упоминание о том, что данная секция может быть изменена по результатам финального согласования таблицы капитализации

Тип акций, выпускаемых компанией в рамках инвестиционного раунда • Указание типа акций, которые выпускает компания для привлечения данного раунда финансирования (обычные или привилегированные)

размер инвестиций с графиком платежей и условиями выплат, • Размер инвестиции в валюте, оговоренной между инвестором и компанией • График предоставления платежей с упоминанием условий предоставления (если применимо) • Юридическая ответственность за непредставление инвестиций в установленный срок

заключение об акционерном капитале. • Выплата дивидендов (участие выбранного типа акций в распределении прибыли на особых условиях, либо на особых условиях, например: возможность конвертирования нераспределенной прибыли в акции компании) • Продажа и преференции при ликвидации компании (упоминание, как будут распределяться активы в случае ликвидации компании и какую роль в этом распределении будут играть вновь выпущенные акции) • Механизм неразмывания доли новых акционеров в случае продажи акций компании ниже: стоимость акций, выпущенных в рамках нового уровня, будет пересчитана по средневзвешанной стоимости акций в рамках нового раунда привлечения внешнего финансирования

Обязательные условия перед закрытием сделки

• Вопросы исключительной компетенции: список тем в которых должны принимать участие определенное количество акционеров

• Право подписки на акции: инвестор может участвовать в привлечении финансирования в следующих раундах по привлечению инвестиций по цене акции либо в рамках раунда, либо на особых условиях (определен ный % дисконта к цене раунда)

• Обязательство компании по информированию инвестора о финансовой ситуации компании, изменениях в корпоративной структуре

• Опционный пул акций для основателей и сотрудни ков компании: виртуальный выпуск акций с условиями вестинга для текущих сотрудников

• Ограничения на продажу акций основателями компании до момента общего собрания акционеров

• Привеллигированные трансферы: компания-инве стор имеет право передать или продать покупаемые акции (если применимо)

• Преимущественное право перед другими лицами: каждый акционер имеет право участвовать в распределении акций, выпускаемых компанией, в соответсвие со своей долей, а также право отказа от подобных сделок

• Право принуждения к совместной продаже: в случае, если % голосующих акций готов принять предло жение о продаже компании, то условия продажи оставшегося (1-%) должны быть такими же (цена и дисконт) как и для % (определяется в ходе переговоров)

Расходы

Конфиденциальность

No shop period

Контролируемая юрисдикция

Споры

Юридический статус

Временной промежуток

Список условий может быть следующим

1. Компания должна обеспечить возникновение налоговых обязательств для инвестора в ходе сделки

2. Перевод интеллектуальной собственности (например: патенты) в качестве залога в компанию, которая будет осуществлять инвестиции

3. Выделение опционного пула для сотрудников и основателей компании

4. Создание консультативного совета компании

5. Подписание ключевых людей компании на опциона с механизмом вестинга (главный изобретатель, генеральный директор, главный инженер, главный продуктолог)

• Эксклюзивные условия по предоставлению продук ции или услуг для дочерних компаний инвестора_

• Определение распределения юридических расхо дов, связанных с закрытием сделки, между инвестором и компанией

• Согласие компании неразглашении условий данного инвестиционного соглашения третьим сторонам

не участвующим в сделке.

• Эксклюзивность. В течение определенного периода времени компания не имеет права обсуждать выпуск акций на условиях, описанных в данной таблице усло вий, с другими инвесторами отличными от инвестора подписывающего данного соглашение. В случае если по истечении данного периода компания отказывается от инвестиций, компания обязана заплатить невоз вратный платеж в размере ХХ тысяч в валюте, указан ной в контракте._

• Определение страны, юрисдикцией которой, будет регулироваться инвестиционный договор_

• Любые споры, связанные с данной таблицей условий, должны регулироваться судами контролируемой юрисдикции_

• Статус данной таблицы условий: обязывающий или необязывающий

• Возможность инвестора в любой момент отка заться от сделки_

Указание статуса комплексной юридической оценки • Указание сроков подготовки юридических документов

Указание сроков закрытия сделки

Источник: составлено автором

Дополнительный необходимый инструмент для инвесторов - таблица капитализации.

Чтобы понимать, какие перспективы есть у компании и какая ожидаемая стоимость бизнеса будет у высохо-технологичной компании через год, три и более лет, необходимо сделать таблицу капитализации. Таблица капитализации - реестр всех инвесторов в компанию,

ю

О 2 О

м

»

см

0 см

со

01

о ш т

X

<

т О X X

обладающих долей, а также всех компаний, которые выдали кредиты или предоставили бридж-финансирование высокотехнологичной компании.

Чтобы понять, в какое время лучше инвестировать в высокотехнологичную компанию и какие перспективы роста капитализации компании есть, необходимо понять, как работает таблица капитализации, чтобы использовать ее в переговорах с компаниями.

Чтобы понять, как работает таблица капитализации, будет разобран следующий пример. Существует компания «Блистательные технологии». Предпосылки по данной компании для построения таблицы капитализации следующие:

1. Компания привлекает инвестиции в размере 400 тысяч долларов для посевного раунда у двух инвесторов

2. В компании существует 2 основателя, которые владеют компанией пополам: по 100000 акций у каждого

3. В компании существует опционный пакет для всех 5 сотрудников: каждому из сотрудников обещают по 5000 акций

4. Доинвестиционная стоимость компании составляет 1 миллион долларов

5. У компании есть бридж-финансирование в размере 100 тысяч долларов с дисконтированием в 25% и возможностью конвертации в акции компании

Следует отметить, что бридж-финансирование в виде конвертируемых нот, характерных для ранних стадий инвестирования, на более поздних стадиях инвестирования встречаются реже. Конвертируемые ноты упрощают процесс инвестирования для инвесторов и компаний, потому что по истечению срока зрелости инвесторы могут ее конвертировать в акции. Вторым условием конвертации может служить привлечение следующего раунда финансирования.

6. Для мотивации сотрудников в компании прописан опционный пул в размере 10% от стоимости компании

7. Привилегированные акции отсутствуют

8. Ожидаемая доинвестиционная стоимость компании на следующем раунде А привлечения инвестиций будет составлять 5 миллионов долларов

9. Стоимость акции равна стоимости обыкновенной акции

На основании представленных выше предпосылок необходимо построить таблицу с обыкновенными акциями и опционами доинвестиционной стоимости в соответствие с рисунком 3.

Обыкновенные акции и опционы доинв!

Обыкновенные акции

Послеинвестиционная Стоимость следующем

акций

раунде

Всего обыкновенных акций

Доинвестиционные ол|

Сотрудник 1 Сотрудник 2 Сотрудник 3 Сотрудник 4 Сотрудник 5 Всего опционов

23,07% $322 963 $1 153 439 23,07% $322 963 $1 153 439

$645 926 $2 306 878

Всего обыкновенных акций и

доинвестиционных опционов

$57 672 $57 672 $57 672 $57 672 $57 672

1,15% $16148

1,15% $16148

1,15% $16148

1,15% $16148

1,15% $16148

5,77% $80 741 $288 360

51,90% $726 667 $2 595 238

Источник: составлено автором

Рисунок 3 - Таблица с обыкновенными акциями и опционами доинвестиционной стоимости

В рисунке 3 ключевой элемент - это количество обыкновенных акций с учетом доинвестиционных опционов, их 225 тысяч штук.

Предпосылки

Эффективная доинвестиционная стоимость $726 667 Цена акции $3,229630

Доинвестиционная стоимость $1 ООО ООО Послеинвесгиц ионный опционный пул 10%

Послеинвестиционная стоимость $1 400 ООО Дисконтирован недолга 25%

Таблица капитализации для посевного раунда

Инвестиции Акции Доля собственности

Инвестор 1 $200 ООО 61 927 14,29%

Инвестор 2 $200 ООО 61 927 14,29%

Инвестиции посевного раунда $400 000 123 853 28,57%

Бридж-финансирование 1 $100 000 41 284 9,52%

Бридж-финансирование 1 $0 0 0,00%

Всего долг предыдущих раундов $100 000 41 284 9,52%

Доинвестиционная стоимость: обыкновенные акции и опционный пул 225 000 51,90%

Послеинвестиционные опционы 43 349 10,00%

Всего $500000 433 486 100,00%

Источник: составлено автором

Рисунок 4 - Таблица капитализации и предпосылки для посевного раунда

На рисунке 4 видно, что цена акции, с учетом конвертируемого бридж-финансирования и послеинвестицион-ного пула для сотрудников, составляет 3,23 доллара за штуку. Соответственно для расчета количества выпускаемых акций, размер инвестиций делится на стоимость одной акции, таким образом получается у каждого нового инвестора по 61 тысяче 927 акций компании. В то же самое время доля компании, предоставившей бридж-финансирование составила 41 284 акции за счет 25% дисконта при конвертации долга в акции компании. В соответствие с рисунком 3 и рисунком 5 с учетом посевного раунда финансирования доля инвесторов в компании снизилась с 88,89% до 46,14%. Доля инвесторов повысилась с 0 до 38,1%. Опционный пул для сотрудников увеличился с 11,11% до 15,77%.

Доинвести Послеинвести

ционная ционная

стоимость стоимость Стоимость акций РаувдА

Основатели компании 88,89% 46,14% $645926 $2 306878

Привелигарованньв акции 0,00% 38,10% $533333 $1 904762

Всего опционов 11,11% 15,77% $220741 $788360

Всею 100,00% 100,00% $1 400000 $5 000 000

Источник: составлено автором Рисунок 5 - Результаты сделки

Самое важное для любого инвестора в таких сделках - получить многократный рост вложенных инвестиций. Для примера компании «Блистательные технологии» допустим, что стоимость компании после посевного раунда инвестиций увеличится до 5 миллионов долларов. Таким образом, при следующем раунде инвестирования стоимость акций может возрасти с 533 тысяч долларов до 1 миллиона девятисот тысяч долларов. Рост инвестиций в 3,5 раза - это перспектива, о которой думает ин-

вестор. Если допустить, что у компании будет дополнительный раунд финансирования по оценке не 5 миллионов долларов, а 10 миллионов долларов, инвестиции могут возрасти до 7 раз.

Ключевая рекомендация для инвесторов - составить таблицу капитализации для целей инвестирования в высокотехнологичную компанию в случае, если ее нет. Если такая таблица была предоставлена компанией, необходимо понимать, какие драйверы роста бизнеса помогут компании увеличить стоимость компании на следующем раунде инвестирования. Оптимальное время вхождения в капитал высокотехнологичной компании для бизнес-ангелов- посевная стадия, потому что на данной стадии инвестиции могут быть небольшими, а результат, как продемонстрировано на примере «Блистательные технологии», инвестиции растут в несколько

раз. На более поздних стадиях инвестирования, раунд А, Б и так далее, для бизнес-ангелов может возникнуть неблагоприятная ситуация в виду конкуренции с венчурными фондами. А высокотехнолгичная компания склонна выбрать венчурный фонд, так как именно венчурный фонд поможет не просто финансово, но и экс-пертно в развитии компании. И для бизнес-ангелов необходимо зарекомендовать себя соответствующим образом, чтобы конкурировать в том числе с венчурными фондами.

В завершении статьи автор на рисунке 6 автор представил алгоритм по привлечению инвестиций для высокотехнологичной инновационной компании на разных стадиях жизненного цикла.

О&щатеяьньай шаг алгоритм а Рекомендательный urJr алгоритма

Определись стадию развитии проекта

Финансирование на этапе запусна

Финансирование на ранней стадии

Финамсирпвание на средней етадин

Финансированле на прзднеЗ стадии

Этап до запуска: стадия идеи

3h Стандартизировать процесс

3

1. Определить стоимость компании

А. Подготовить финансовую модель

Б. Выбрать 3 показателя, которые обеспечивают рост бизнеса

2. Подготовить сопроводите/! ьн ые материалы:

А. Таблица капитализации

Б, Презентация с описанием инвестиционной возможности

4. Составить список инвесторов, которым интересен проект:

А Список из своих знакомых и друзей

Б. Акселераторы, бизнес-ангелы, венчурные фонды на локальном и международном уровне

.Г...

Соотнести 2 списка и рекомендации

Венчурные фонды с

индустриальной

спецификой

Локальные

Международные

Бизнес-ангелы

К

1. Обратиться а кредитную организацию для получения кредита

Составить бизнес-план J Обратиться в ,_ [-

- 1 бизнес-инкубатор < \*\ 2■ p33wec™Tb предложение на краудфандинговой площадке

И 3. Подать заявку на участие в tрантовом конкурсе

Рисунок 6 - Алгоритм по привлечению инвестиций для высокотехнологичной инновационной компаний Источник: составлено автором

Направить сопроводительное письмо и презентацию

í-

* Уточнить список

индустриальных

партнеров

* Заполнить заявку

1 * * Пройти отбор

Акселераторы * Провести

+ пилотный проект с

партнерами

Направить заявки в международные подразделения инвестиционных банное в стране Уточнить размеры комиссии и размещений

В данной статье были затронуты следующие пункты алгоритма по привлечению инвестиций из рисунка 6: этап 1: п.2А и п.2б. А также этапы инвестиционного процесса из рисунка 1: поиск возможностей, комплексная юридическая оценка и подписание предварительного соглашения о сделке.

Литература

1. Яковлев, Е.О. Корпоративные венчурные фонды - источник финансирования инноваций (статья) // Экономика и предпринимательство. - 2019. - № 9 (110). - С. 1228-1230. - Тираж 500 экз. (0,4 п.л).

2. Яковлев, Е.О. Место и роль высокотехнологичных инновационных компаний на российском и зарубежном рынках (статья) // Гуманитарные, социально-экономические и общественные науки. - 2020. - №9 - С. 94100. - ISSN 2220-2404 - Тираж 550 экз. (0,8 п.л.)

3. Яковлев, Е.О. Характеристики стартапов, сравнительный обзор российских и зарубежных акселераторов и способы финансирования инновационных компаний (статья) // Инновации и инвестиции. - 2021 - №2 - С. 230232. - ISSN 2307-180X. - Тираж 300 экз. (0,29 п.л.)

4. Яковлев, Е.О. Ключевые детерминанты, влияющие на привлечение инвестиций инновационными компаниями в российских реалиях (статья) // Modern Economy Success. - 2021. - №3 - С. 6-12. - ISSN 25003747. Тираж 300 экз. (0,49 п.л.)

5. Munari F., Venturing L. T.-J. of B., 2015 undefined. Assessing the impact of public venture capital programmes in the United Kingdom: Do regional characteristics matter? // Elsevier.

6. Vickers A. P. C. H. J. Competition, Imitation and Growth with Step-by-Step Innovation // Rev. Econ. Stud. 2001. Т. 68. № July. С. 467-492.

7. Wakabayash. Samsung Taps Local Apps Venture Money Flows Into Hardware Startups. , 2014.

8. Wiklund J., Shepherd D. Knowledge-based resources, entrepreneurial orientation, and the performance of small and medium-sized businesses // Strateg. Manag. J. 2003. Т. 24. № 13. С. 1307-1314.

9. Wiles K. In Search of Unicorns: Private IPOs and the Changing Markets for Private Equity Investments and Corporate Control Opaque Financial Contracting and Toxic Term Sheets in Venture Capital: Full Version View project // 2014.

X X

о

го А

с.

X

го m

о

ю

o 2 О

to

10. Zabala-Iturriagagoitia J. M. и др. Regional innovation systems: How to assess performance // Reg. Stud. 2007. Т. 41. № 5. С. 661-672.

11. Беляков В., Трофимова. Анализ факторов, влияющих на принятие решения о финансировании инновационных проектов // Экономический анализ теория и практика. 2017.

12. Ерёмченко, Зинов. Корпоративные венчурные фонды российских компаний: перспективы и барьеры // 2019.

13. Куликова С. Инновации в деятельности предприятий на современном этапе развития. : Закрытое акционерное общество «Университетская книга», 2018.

14. Маркова Е., Ульяновского А. Ф.-В., 2019 undefined. Влияние инноваций на экономический рост.

Methodological recommendations for investors and algorithms for

attracting investments for high-tech innovative companies Yakovlev E.O.

St. Petersburg State University

JEL classification: D24, D41, D84, D92, O11, O12, O31, O32, O34

The article presents methodological recommendations for investors on financing innovative companies for conducting a comprehensive legal assessment (which includes financial, legal, technical, legal assessments) and creating a capitalization table for innovative companies, as well as the subtleties of concluding a preliminary agreement on a deal. The article also describes algorithms for attracting investments for high-tech companies (start-ups): describes an algorithm for building a presentation to receive funding from investors, describes the procedure for a high-tech company to attract funding from investors, business angels, venture funds and accelerators; detailed the order of work of the capitalization table on the example of a specific company, indicating the pre-investment, post-investment value, the distribution of the shares of the founders and investors in the company before and after attracting investments.

Keywords: venture capital, venture investments, venture funds, capitalization table, preliminary agreement on the deal, due diligence, business angels, innovation, investment attraction, investors

References

1. Yakovlev, E.O. Corporate venture funds - a source of funding for innovation

(article) // Economics and Entrepreneurship. - 2019. - No. 9 (110). - S. 1228-1230.

- Circulation of 500 copies. (0.4 pp. L).

2. Yakovlev, E.O. The place and role of high-tech innovative companies in

the Russian and foreign markets (article) // Humanities, socio-economic and social sciences.

- 2020. - No. 9 - P. 94-100. - ISSN 2220-2404 - Circulation 550 copies. (0.8

pp.)

3. Yakovlev, E.O. Characteristics of startups, a comparative review of

Russian and foreign accelerators and methods of financing innovative companies (article) // Innovations and investments.

- 2021 - No. 2 - S. 230-232. - ISSN 2307-180X. - Circulation 300 copies. (0.29

pp.)

4. Yakovlev, E.O. Key determinants influencing investment attraction by

innovative companies in Russian realities (article) // Modern Economy Success. - 2021. - No. 3

- S. 6-12. - ISSN 2500-3747. Circulation 300 copies. (0.49 pp.)

5. Munari F., Venturing L. T.-J. of B., 2015 undefined. Assessing the impact

of public venture capital programs in the United Kingdom: Do regional characteristics matter? // Elsevier.

6. Vickers A. P. C. H. J. Competition, Imitation and Growth with Step-by-Step

Innovation // Rev. Econ. Stud. 2001. Vol. 68, No. July. S. 467-492.

7. Wakabayash. Samsung Taps Local Apps Venture Money Flows Into

Hardware Startups. , 2014.

8. Wiklund J., Shepherd D. Knowledge-based resources, entrepreneurial

orientation, and the performance of small and medium-sized businesses // Strateg. Manag. J. 2003. T. 24. No. 13. S. 1307-1314.

9. Wiles K. In Search of Unicorns: Private IPOs and the Changing Markets for

Private Equity Investments and Corporate Control Opaque Financial Contracting and Toxic Term Sheets in Venture Capital: Full Version View project // 2014.

10. Zabala-Iturriagagoitia J. M. et al. Regional innovation systems: How to assess performance // Reg. Stud. 2007. T. 41. No. 5. P. 661-672.

11. Belyakov V., Trofimova. Analysis of Factors Affecting Decision Making on

Financing Innovative Projects // Economic Analysis Theory and Practice. 2017.

12. Eremchenko, Zinov. Corporate venture funds of Russian companies: prospects and barriers // 2019.

13. Kulikova S. Innovations in the activities of enterprises at the present stage

of development. : Closed Joint Stock Company "University Book", 2018.

14. Markova E., Ulyanovskiy A. F.-V., 2019 undefined. Impact of innovation on economic growth.

CS

0

CS cd

01

О Ш

m x

<

m о x

X