19Место принципов ESG в повышении капитализации компании
Селезнев Алексей Сергеевич
аспирант кафедры мировых финансовых рынков и финтеха, ФГБОУ ВО «Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова», ssalexei.sas@gmail.com
Статья посвящена рассмотрению значения принципов ESG (экологических, социальных и корпоративно-управленческих) в коммерческой деятельности и их воздействие на капитализацию компаний. Статья начинается с определения ESG, где акцентируется внимание на том, как компании могут минимизировать негативное воздействие на окружающую среду, соблюдая экологические стандарты, укреплять взаимоотношения с различными заинтересованными сторонами, включая работников и потребителей, и усиливать корпоративное управление для обеспечения устойчивого развития.
В работе изучается историческое развитие концепции устойчивого развития и его преобразование в ESG-подход к инвестированию, который становится все более популярным среди инвесторов и финансовых учреждений. Основное внимание уделяется влиянию ESG-факторов на рентабельность компаний и их капитализацию, с акцентом на экологическую составляющую, которая становится фактором в оценке долгосрочной устойчивости и потенциала роста компании.
Ключевые слова: устойчивое развитие, ESG, фондовый рынок, инвестиции, инвестор, инвестиционная привлекательность, капитализация, акция, стоимость компании, финансы, корпоративное управление, социальная корпоративная ответственность, ответственное инвестирование
Введение:
ESG (Environmental, Social, and Governance) - интегрированный подход к учету экологических, социальных и корпоративно-управленческих вопросов в коммерческой деятельности для обеспечения устойчивого развития, осуществляемого как в интересах отдельного бизнеса, так и всего общества. Под термином «устойчивое развитие» — понимается развитие, отвечающее потребностям настоящего времени без ущерба для благополучия будущих поколений. В широком смысле - политика ESG - это слаженный, сложный, устойчивый процесс развития коммерческой деятельности, в основе которого стоят принципы ответственного, уважительного отношения к окружающей среде, высокой социальной ответственности и качества корпоративного управления, выстроенным на максимально высоком уровне.
Принято считать, что ESG-принципы воздействуют на репутацию, операционную деятельность, стратегию и таким образом определяют долгосрочную стоимость компании. Поэтому в современных условиях нефинансовая информация выходит на передний план, ESG становится важным элементом хозяйственной деятельности предприятий, на который обращают все возрастающее внимание инвесторы. Компания Ernst & Young провела исследование в конце 2018 года, охватив более 200 инвесторов со всего мира, и установила, что около 97% инвесторов оценивали инвестиционные проекты с помощью ESG-критериев, в то время как годом ранее году данный показатель составил не более 78% [6].
Эта тенденция также становится характерной и для отечественной экономики. В своей работе «Влияние ESG-факторов на рыночную капитализацию российских компаний» Захматов, Д. Ю. доказывает, что российские инвесторы и финансовые институты обращают внимание на полноту раскрытия нефинансовой отчетности в годовых отчетах компаний, подтверждая тем самым важность составлениями организациями максимально подробных ESG-отче-тов.
Под влиянием «ESG повестки» происходит также изменение финансовой инфраструктуры в России. Так во 2-ом квартале 2019 года, Московская Биржа создала сектор для финансирования экологических и социальных проектов. В конце 2020 года в Банке России создана Рабочая группа по финансированию устойчивого развития, которая определяет стратегическую повестку по этому направлению и контролирует ее реализацию. Динамично развивается методология и инструменты в вопросах о рейтинговых и ренкинговых оценках эмитентов в соответствии с принципами ESG, об унификации подходов к раскрытию нефинансовой информации.
О *
О X
о
S
S *
и
с т ■и о s т о а г
о т
09 8)
(О
сч о сч
да
Однако в процессах интеграции принципов устойчивого развития в российскую экономическую и финансовую систему не все однозначно. Так, согласно результатам опроса руководителей российских компаний, проведенного в 2021 году консалтинговой компанией PricewaterhouseCoopers следует, что полностью имеют представление, что такое ESG только 6% опрошенных, 58% ничего не знают о принципах устойчивого развития, 34% — осведомлены о них поверхностно. А первый Заместитель Председателя ЦБ РФ Сергей Моисеев резюмирует: «На данный момент область ESG — пространство для творчества».
Таким образом, именно растущая важность вопроса о том, что такое принципы политики ESG, как необходимо интегрировать элементы устойчивого развития в корпоративную стратегию, каким образом необходимо установить баланс между критериями E, S и G и основными бизнес факторами, которые определяют не только текущие финансовые показатели деятельности компании, но и долгосрочную динамику стоимости бизнеса и отдельного эмитента на фондовом рынке, и траекторию роста национальной экономики в целом, подчеркивает высокую значимость данного исследования.
Принципы ESG (Экология, Социальная ответственность, Корпоративное управление)
Фундаментальные составляющие политики устойчивого развития были сформулированы Кофи Аннаном, бывшим генеральным секретарем ООН, и изначально ориентированы на крупные мировые компании с целью борьбы с климатическими изменениями. Традиционно, инвестирование на основе этических или религиозных убеждений имело свои корни в религиозных доктринах. С течением времени, особенно начиная с 1970-х годов, эти подходы стали восприниматься как общепризнанные инвестиционные стратегии [8]. В начале 80-х годов в ответ на проблемы ООН сформулировала концепцию устойчивого развития, которая выражала принципы учета экологических, экономических и социальных вопросов в стратегии развития. Основным инструментом для формирования и продвижения данной концепции стала Всемирная комиссия по окружающей среде и развитию, созданная ООН в 1983 году. Основное определение устойчивого развития было представлено миру в 1987 году в докладе ООН "Наше общее будущее". Согласно этому определению, устойчивое развитие ориентировано на то, чтобы «удовлетворение потребностей настоящего времени не подрывает способность будущих поколений удовлетворять свои собственные потребности» [4]. В узком смысле понятия ESG имеет следующее значение [7]:
— Экологический (Environmental) - отражает степень ответственности компании перед окружающей средой, уделяя внимание минимизации негативного воздействия на нее и разработке экологически устойчивых практик.
— Социальный (Social) - фокусируется на взаимоотношениях компании с ее внутренними и внеш-
ними заинтересованными сторонами, включая работников, потребителей и сообщество, то есть вопросы здоровья и безопасности, обучение и развитие сотрудников, соблюдение прав потребителей и обеспечение качества продукции или услуг.
— Корпоративно-управленческий (Governance) -определяет структуры и процессы, используемые для управления и контроля компанией. Например, вопросы, связанные с управлением рисками, корпоративной этикой и др. элементами управленческой практики.
В отчетах PricewaterhouseCoopers и United Minds за 2021 год отмечается, что российские компании и граждане вкладывают в понятие "устойчивое развитие" различные значения [8]. Однако существует общее понимание, что оно включает долгосрочный экономический рост без негативного воздействия на экологические и социальные проблемы общества. Такой подход, как представляется, существенно влияет на капитализацию компаний.
ESG-инвестирование и капитализация
Обсуждение вопроса о влиянии политики ESG на капитализацию компаний, стоит начать с понимания, что капитализация представляет собой рыночную оценку потенциала компании в будущем. То есть инвесторы вкладывают средства в ценные бумаги компаний, которые не только показывают сейчас требуемые показатели доходности, но и имеют потенциал для дальнейшего роста. Существуют различные методики и критерии, на основании которых рассчитывается привлекательность инвестиций в среднесрочном и долгосрочном периоде. С середины 2000-х годов, ESG-инвестирование приобрело популярность как способ учета нефинансовых показателей в инвестиционном процессе и оценки привлекательности потенциала роста стоимости компаний. В инвестициях используется набор ESG-крите-риев, оценивающих экологические, социальные и корпоративные вопросы деятельности компаний. Данный интерес со стороны инвесторов и финансируемых ими компаний обусловлен ростом спроса на нефинансовую информацию со стороны экономических агентов. В большинстве стран правительства регулируют раскрытие финансовой информации, и поэтому компании обычно раскрывают данные по ESG-критериям на добровольной основе. Эти критерии охватывают экологические проблемы, такие как изменение климата и загрязнение окружающей среды, социальные вопросы, такие как условия труда и права человека, и аспекты корпоративного управления, такие как борьба с коррупцией и структура управления.
Исследования последних лет свидетельствуют о том, что интеграция принципов устойчивого развития в стратегию и операционную деятельность компании приводит к росту её рыночной стоимости. При этом, раскрытие компанией своих показателей, относящихся к корпоративной социальной ответственности, и их положительное влияние на капитализацию может быть обосновано с точки зрения различных подходов.
Так, согласно теории стейкхолдеров следует, что рыночная стоимость компании во многом зависит от способности удовлетворять требования заинтересованных сторон [5]. Инвесторы, являющиеся одной из заинтересованных сторон, обращают внимание на всестороннее раскрытие информации о деятельности компании, ее приверженность принципам устойчивого развития. Согласно данной концепции, раскрытие нефинансовой информации и публикация ЕЭС-отчетов оказывает положительное влияние на финансовые результаты деятельности компании, что, следовательно, делает ее более привлекательной в глаза инвесторов. Компания, действуя в интересах стейкхолдеров, стремится к удовлетворению всех их потребностей, а значит стремится показать себя инвесторам с лучшей стороны, при этом увеличивая свои финансовые результаты [15].
Репутационная теория утверждает, что публикация нефинансовой отчетности способствует повышению лояльности стейкхолдеров и формированию положительной репутации (репутационного капитала) компании в глазах общества, что увеличивается к ней интерес и в будущем обеспечивает рост спроса на ее продукцию, сотрудничество с такими компаниями и инвестирование в них [1 Ошибка! Источник ссылки не найден.].
Сигнальная теория, которая последние годы получает большую популярность, обширно применяется при анализе нефинансовых показателей фирм. Теория сигналов сообщает о том, что рынок - поток сигналов, отправляемых разными участниками рынка, а получатели их интерпретируют, посылая взамен некоторую обратную связь, в том числе путем совершения сделок по покупке ценных бумаг на фондовом рынке, что в конечном итоге влияет на рыночную стоимость компании. Исследование ауди-торско-консалтинговой компании EY указывает на то, что почти 97% инвесторов при принятии решений учитывают индексы ЕЭС, что дополнительно подчеркивает факт того, что принципы ЕЭС превратились из добровольных рекомендаций в критерии, определяющие успешность компаний на рынке, что является важным сигналом для эмитентов. Таким образом, отказ от ЕЭС-повестки или недостаточное внимание к ней приводит к упущенной выгоде или даже убыткам.
Экологическая составляющая в концепции ответственного инвестирования
Экологическая составляющая ЕЭС фокусируется на вопросах, таких как изменение климата, управление водными ресурсами, выбросы и сбросы отходов, использование природных ресурсов, соблюдение экологических стандартов и сохранение биоразнообразия. Они не только служат гарантией того, что деятельность компаний минимизирует вред для окружающей среды, но и становятся главными индикаторами для инвесторов и других заинтересованных сторон при оценке долгосрочной устойчивости и потенциала роста компании.
Инвесторы и другие финансовые участники рынка все чаще ставят вопросы об устойчивости и экологической ответственности на первый план при
принятии решений о финансировании и инвестировании. Если ранее забота о природе могла рассматриваться как дополнительное преимущество, то сейчас она стала одним из факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность предприятия.
Исследования показывают, что институциональные инвесторы, включая пенсионные фонды, уделяют большое внимание экологическим рискам [5]. Такое изменение в ориентирах инвесторов связано не только с мировыми трендами, но и с меняющимся мировоззрением нового поколения - милле-ниалов. Исследование Edelman показало, что до 71% миллениалов (поколение Y, рожденные в 19811996 гг.) готовы отказаться от продукции компании, если она не проявляет заботы об окружающей среде [9]. Данный показатель подтверждает, что экологическая ответственность становится частью репутации бренда и его коммерческой успешности.
С другой стороны экологическая ответственность не является бескорыстной деятельностью. Инвестиции в экологически устойчивые технологии и практики в долгосрочной перспективе приносят экономическую выгоду. Чтобы заинтересовать инвесторов, недостаточно формально попасть в ESG-рейтинг и привлечь тем самым лояльную аудиторию. Вложения в экологически ориентированное производство должны и уменьшать вред для природы, и в то же время обеспечивать конкурентные преимущества: оптимизировать технологические процессы, сокращать издержки, снижать себестоимость продукции - то есть в конечном итоге работать и на экологию, и на бизнес в равной степени.
Положительное влияние экологически ответственной корпоративной стратегии на рентабельность EBITDA и в конечном на стоимость бизнеса и его капитализацию следует и из исследования И.С. Белик, А.С. Дуцинина и Н.Л. Никулина [2]. Прямая корреляция с рентабельностью указывает на то, что инвестиции в экологию и социальные проекты приводят к снижению операционных издержек и улучшению финансовых показателей. Так, например, компания ПАО «НЛМК» активно вкладывается в охрану окружающей среды, оно не только способствует выполнению экологических стандартов, но и влияет на позитивные долгосрочные финансовые показатели и репутации компании. Дополнительными стимулирующими факторами, которые будут одинаково важным как для инвесторов, так и для эмитентов являются изменения в законодательной базе, позволяющие учитывать инвестиции в охрану окружающей среды в качестве объектов основных средств и предоставлять возможность для учета амортизации этих активов.
Кроме того, компании, активно следующие ESG-принципам, имеют доступ к более дешевому заемному финансированию, что подтверждается обнаруженной зависимостью между E-фактором и размером финансового рычага. Финансовые учреждения чаще предоставляют более низкие ставки по кредитам компаниям с высокими ESG-рейтингами, осознавая меньший риск таких инвестиций. Меньшие издержки на привлечение капитала в конечном
Q *
О X
о
3
S *
8)
с т ■и о s т о а г
о т
09 8)
(О
сч
0 сч
да
01
итоге определяют большую прибыльность компании и, значит, потенциал для увеличения стоимости её акций.
Социальная составляющая в концепции ответственного инвестирования
Концепция социальной ответственности бизнеса как идея устойчивого развития была сформулирована в 1992 г. на всемирном саммите в Рио-де-Жанейро, когда ряд транснациональных компаний, объединившихся под названием Всемирный деловой совет по устойчивому развитию (World Business Council for Sustainable Development), смогли предложить программу саморегулирования. С этого момента преобладает мнение, что частные предприятия по собственной инициативе обязаны играть существенную роль в достижении "общественных целей" под флагом "корпоративного гражданства" (corporate citizenship) и вести бизнес с учетом интересов различных "заинтересованных сторон" (stakeholders), чтобы сообща достигать заявленной цели "устойчивого развития". В развитие международной концепции социальной ответственности в 1999 г. ООН приняла Глобальный пакт (международный моральный кодеке), определяющий всемирные этические принципы в сферах прав человека, трудовых стандартов и окружающей среды. Этими принципами официально руководствуются 44 крупные корпорации мира.
Вопрос влияния практик корпоративной социальной ответственности на стоимость бизнеса часто рассматривается через связь между социальными проектами и финансовыми показателями компании. Утверждается, что с экономической точки зрения все, что делает компания на практике, в конечном счете влияет на ее финансовые показатели. Это касается и эффектов от реализации проектов но линии корпоративной и социальной ответственности.
Однако необходимо отметить, что в исследовательском сообществе не сложилось общего понимания механизма воздействия проектов в сфере корпоративной и социальной ответственности на показатели рыночной стоимости корпорации. Так, например, в исследованиях, проведенных в середине 1980х годов Улманн не находил связи между этими показателями, в то время как Пава и Крауз в своих изысканиях, проведенных уже во второй половине 1990х годов такую связь устанавливают. Уже в наше время руководитель школы финансов НИУ ВШЭ профессор Ирина Ивашковская подчеркивает, что в целом исследования, которые пытаются связать изменения ESG-параметров с бухгалтерскими показателями, терпят крах.
С другой стороны, компании, проявляющие социальную ответственность, повышают лояльность клиентов и становятся привлекательными для инвесторов. Наиболее распространенными направлениями в социальных программах являются развитие персонала, охрана здоровья, безопасные условия труда, социально ответственная реструктуризация, природоохранная деятельность и ресурсосбережение, развитие местного сообщества и добросовест-
ная деловая практика. Программы в сфере корпоративной и социальной ответственности влияют на стоимость бизнеса через такие направления, как улучшение взаимодействия с сотрудниками, повышение лояльности потребителей, повышение репутации и стоимости бренда, снижение операционных издержек. Взаимосвязь факторов влияния элементов социальной корпоративной ответственности на капитализацию может быть представлена в таблице ниже:
Таблица 1
Влияния факторов корпоративной и социальной ответственности на капитализацию
Сектор Сфера Направление
Эко- номи- че- ский рост Новые рынки Выход на новые рынки как результат реализации программ КСО
Новые продукты Создание новых продуктов (услуг) для обеспечения удовлетворенности потребителей
Новые потребители / рыночная доля Взаимодействие с потребителями для изучения их потребностей
Инновации Использование передовых технологий для производства
Репутация Укрепление репутации компании на рынке
Доходность инвестиций Операционная эффективность Снижение издержек за счет использования более эффективных технологий производства
Эффективное управление персоналом Снижение издержек, связанных с наймом и (или) увольнением сотрудников
Качество управ ления Управленческие качества Развитие навыков и знаний сотрудников
Адаптивность Способность компании быстро приспосабливаться к меняющейся внешней среде
Что касается отечественной специфики, то сегодня можно говорить об осознании бизнесом «прибыльности» реализации концепции корпоративной и социальной ответственности. Правда, российский бизнес в основном воспринимает корпоративную социальную ответственность прежде всего как ответственность перед своими акционерами и сотрудниками компании. И только когда эти обязательства выполнены, возникает ответственность перед обществом и страной. Еще одной отличительной особенностью российской реальности является то, что программы корпоративной и социальной ответственности свойственны только стратегически ориентированным крупным компаниям или компаниям, традиционно имеющим тесные связи с государством. И в то время как во многих странах малый и средний бизнес является активным участником социально ориентированных программ и мероприятий
хотя бы на местном уровне, в России концепция социальной ориентированности часто остается сферой деятельности исключительно крупного бизнеса. Российское общество. Наиболее популярная идея сводится к тому, что крупный бизнес получает сверхдоходы благодаря присвоению общественной собственности, отсюда делается вывод об обязанности компании «вернуть долги», т.е. содержать и спонсировать социально значимые проекты. В ряде случаев можно даже говорить об определенном давлении общества на компанию, особенно если компания ведет свою историю из советского периода или является градообразующим предприятием.
Корпоративная составляющая в концепции ответственного инвестирования
Глобально, нефинансовая информация оценивается с учетом ЕЭС-критериев и влияет на прозрачность компании. Раскрытие такой информации добровольно, и оно осуществляется через годовые отчеты, нефинансовые отчеты и другие средства коммуникации. При этом, профессор Ирина Ивашков-ская подчеркивает высокую корреляцию и прямую между качеством корпоративного управления компании и финансовыми рисками, связанными с её деятельность. Исходя из принципов фундаментального анализа, меньший риск при сравнимых финансовых и экономических показателях таким образом будет приводить к увеличению рыночной стоимости компании.
То, как руководство компании реализует свои управленческие полномочия и права, оказывает существенное влияние на продуктивность ее деятельности. Поэтому качество корпоративного управления является важным фактором, который необходимо учитывать при оценке инвестиционной привлекательности компании. В этой связи еще в 2014 году Правительство РФ одобрило проект Кодекса корпоративного управления. Разработка российского Кодекса корпоративного управления стала важной вехой в развитии корпоративных отношений в России. С его принятием акционерные общества страны получили базовые ориентиры для внедрения передовых стандартов корпоративного управления, учитывающих особенности российского законодательства и практики взаимоотношений между акционерами, членами совета директоров, исполнительными органами, работниками и иными заинтересованными лицами, участвующими в хозяйственной деятельности акционерных обществ. В результате Кодекс внес существенный вклад в значительное улучшение общего состояния корпоративного управления и внедрение лучших стандартов, принятых на международном рынке, что привело к повышению имиджа и инвестиционной привлекательности российских компаний.
Вывод
В заключении можно отметить, что ЕЭС-показатели стали неотъемлемой частью современной корпоративной стратегии. Их влияние на капитализацию компаний продолжает расти, и это подтвержда-
ется как позитивными, так и отрицательными корреляциями с различными финансовыми показателями. Распространение и использование ESG-кри-териев увеличивается с каждым годом. Еще в 2017 году компания из Великобритании Schröders провела опрос среди 22 тысяч инвесторов со всего мира и выяснила, что для 80% опрошенных инвесторов вложение средств в компании, придерживающиеся принципов социально ответственного поведения, стало гораздо важнее, чем пять лет назад [1]. Ряд крупных международных и российских компаний активно интегрируют ESG-принципы в свою стратегию. Например, такие корпорации как «Яндекс», «Сбербанк» и Beeline создали должности директоров по устойчивому развитию. Более того, финансовые институты, такие как «Сбербанк», начали учитывать позицию компаний в ESG-рейтинге при выдаче кредитов [9]. Таким образом, учет элементов концепции устойчивого развития является важной частью современных корпоративных стратегий роста долгосрочной капитализации бизнеса.
Литература
1. Батаева Б. С., Вавилина А. В. Зарубежная практика развития социально ответственных инвестиций // Известия Саратовского университета. Новая серия. Серия «Экономика. Управление. Право». 2016. № 1. С. 15-23. URL: https://doi.org/10.18500/1994-2540-2016-16-1-15-23.
2. Белик И.С., Дуцинин А.С., Никулина Н.Л. Влияние ESG-факторов на финансовое состояние и инвестиционную привлекательность российских публичных компаний // Управленец. 2022. №6. URL: https://cyberleninka.m/artide/n/vNyanie-esg-faktorov-na-finansovoe-sostoyanie-i-investitsionnuyu-privlekatelnost-rossiyskih-publichnyh-kompaniy (дата обращения: 25.09.2023).
3. Вострикова Екатерина Олеговна, Мешкова Анна Павловна ESG-критерии в инвестировании: зарубежный и отечественный опыт // Финансовый журнал. 2020. №4. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/esg-kriterii-v-investirovanii-zarubezhnyy-i-otechestvennyy-opyt (дата обращения: 27.09.2023).
4. Гизатуллин Х.Н., Троицкий В.А. Концепция устойчивого развития: новая социальноэкономиче-ская парадигма // Общественные науки и современность. 1998. № 5.
5. Емец М.И. Корпоративное управление как ESG-фактор и доходность акций российских компаний // Экономическая безопасность. - 2021. - Том 4.
- № 2. - С. 421-432. - doi: 10.18334/ecsec.4.2.112142.
6. Ендовицкий, Д. А. Анализ капитализации публичной компании и оценка ее инвестиционной привлекательности / Д. А. Ендовицкий, В. А. Бабушкин // Экономический анализ: теория и практика. - 2009.
- № 21(150). - С. 2-8.
7. Захматов Д.Ю., Валитов Г.Ш. Влияние ESG-факторов на рыночную капитализацию российских компаний. Сибирская финансовая школа. 2022;(3):183-192. https://doi.org/10.34020/1993-4386-2022-3-183-192
О *
О X
о
S
S *
8)
с т
■и о
s
т
ф а г
о т
09 8)
8. Кабир Л. С. Социально ответственное инвестирование: тренд или временное явление? // Экономика и управление. 2017. № 4. С. 35-41.
9. Коршунов А.А., Шевченко Т.В. ESG - Как тренд будущего. понятие и развитие // Digital. 2022. №2. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/esg-kak-trend-buduschego-ponyatie-i-razvitie (дата обращения: 30.09.2023).
10. Молчан А.С. «Инструменты управления финансовой капитализацией компании», Научный журнал КубГАУ, №66(02), 2011.
11. Рыночная капитализация // Портал Investing.com. - 2023 [Электронный ресурс].
12.Скоробогатько E. Устойчивое развитие и ESG: новая эпоха управления // Digital. 2022. №2. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ustoychivoe-razvitie-i-esg-novaya-epoha-upravleniya (дата обращения: 29.09.2023). https://slddigital.com/article/esg-ekologiya-teper-vliyaet-ne-tolko-na-zdorove-no-i-na-biznes/#vliyanie-esg-na-biznes
13.Субботина, А. ESG: экология теперь влияет не только на здоровье, но и на бизнес [Электронный ресурс] / А. Субботина. - Электрон. дан. - 2022. -Режим доступа: https://slddigital.com/article/esg-ekologiya-teper-vliyaet-ne-tolko-na-zdorove-no-i-na-biznes/#vliyanie-esg-na-biznes, дата обращения: 30.09.2023.
14.Смотрицкая, И. И. Качество корпоративного управления и рыночная капитализация российских компаний: эмпирический анализ / И. И. Смотрицкая, Н. Д. Фролова // Управленец. - 2021. - Т. 12, №4. -С. 2-15.
15.Ankudinov A.B., Badykova I.R., Markhanova Ye.S. Empirical Analysis of the Relation Between Expenditures on Employees, Advanced Training and Financial Performance of Russian Companies. Upravlenets - The Manager, 2018, vol. 9, no. 4, с. 7483 D0I:10.29141/2218-5003-2018-9-4-8
16. Ellili N. O. D. Impact of ESG disclosure and financial reporting quality on investment efficiency //Corporate Governance: The International Journal of Business in Society. - 2022. С, 108-190. D0I:10.1108/CG-06-2021-0209
17. Koller T., Goedhart M., Wessels D. Valuation Measuring And Managing The Value Of Companies, McKinsey & Company, Seventh Edition, John Wiley & Sons, Inc., Hoboken, New Jersey, 2020, 899 p.
Place of ESG principless in development of market capitalization Seleznev A.S.
Russian Economic University named after G.V. Plekhanov The article is devoted to the consideration of the role and significance of ESG (Environmental, Social, and Governance) principles in commercial activities and their impact on company capitalization. The article begins with a definition of ESG, where the author emphasizes how companies can minimize their negative impact on the environment by adhering to ecological standards, strengthen relationships with various stakeholders, including employees and consumers, and enhance corporate governance to ensure sustainable development. The work examines the historical development of the sustainable development concept and its transformation into the ESG approach to investing, which is becoming increasingly popular among investors and financial institutions. The main focus is on the influence of ESG factors on companies' profitability and capitalization, with an emphasis on the environmental component, which becomes a factor in assessing the long-term sustainability and growth potential of a company. Keywords: sustainable growth, ESG, stock market, investments, investor, investment attractiveness, capitalization, shares, company value, finance, reputation, social corporate responsibility, corporate governance, responsible investing References
1. Bataeva B. S., Vavilina A. V. Foreign practice of developing socially
responsible investments // News of Saratov University. New episode. Series "Economics. Control. Right". 2016. No. 1. P. 15-23. URL: https://doi.org/10.18500/1994-2540-2016-16-1-15-23.
2. Belik I.S., Dutsinin A.S., Nikulina N.L. The influence of ESG factors on the
financial condition and investment attractiveness of Russian public companies // Manager. 2022. No. 6. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-esg-faktorov-na-finansovoe-sostoyanie-i-investitsionnuyu-privlekatelnost-rossiyskih-publichnyh-kompaniy (date of access: 09/25/2023).
3. Vostrikova Ekaterina Olegovna, Meshkova Anna Pavlovna ESG criteria in
investing: foreign and domestic experience // Financial Journal. 2020. No. 4. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/esg-kriterii-v-investirovanii-zarubezhnyy-i-otechestvennyy-opyt (date of access: 09/27/2023).
4. Gizatullin Kh.N., Troitsky V.A. The concept of sustainable development: a new
socio-economic paradigm // Social sciences and modernity. 1998. No. 5.
5. Emets M.I. Corporate governance as an ESG factor and the return on shares
of Russian companies // Economic Security. - 2021. - Volume 4. - No. 2. - P. 421-432. - doi: 10.18334/ecsec.4.2.112142.
6. Endovitsky, D. A. Analysis of the capitalization of a public company and
assessment of its investment attractiveness / D. A. Endovitsky, V. A. Babushkin // Economic analysis: theory and practice. - 2009. - No. 21(150). - P. 2-8.
7. Zakhmatov D.Yu., Valitov G.Sh. The influence of ESG factors on the market
capitalization of Russian companies. Siberian financial school. 2022;(3):183-192. https://doi.org/10.34020/1993-4386-2022-3-183-192
8. Kabir L. S. Socially responsible investing: trend or temporary phenomenon?
// Economics and Management. 2017. No. 4. pp. 35-41.
9. Korshunov A.A., Shevchenko T.V. ESG - As a trend of the future. concept
and development // Digital. 2022. No. 2. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/esg-kak-trend-buduschego-ponyatie-i-razvitie (access date: 09/30/2023).
10. Molchan A.S. "Tools for managing the financial capitalization of a company,"
Scientific Journal of KubSAU, No. 66(02), 2011.
11. Market capitalization // Investing.com portal. - 2023 [Electronic resource].
12. Skorobogatko E. Sustainable development and ESG: a new era of management // Digital. 2022. No. 2. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ustoychivoe-razvitie-i-esg-novaya-epoha-upravleniya (date of access: 09/29/2023). https://slddigital.com/article/esg-ekologiya-teper-vliyaet-ne-tolko-na-zdorove-no-i-na-biznes/#vliyanie-esg-na-biznes
13. Subbotina, A. ESG: ecology now affects not only health, but also business
[Electronic resource] / A. Subbotina. - Electron. Dan. - 2022. - Access mode: https://slddigital.com/article/esg-ekologiya-teper-vliyaet-ne-tolko-na-zdorove-no-i-na-biznes/#vliyanie-esg-na-biznes, access date: 09/30/2023.
14. Smotritskaya, I. I. Quality of corporate governance and market capitalization
of Russian companies: empirical analysis / I. I. Smotritskaya, N. D. Frolova // Manager. - 2021. - T. 12, No. 4. - P. 2-15.
15. Ankudinov A.B., Badykova I.R., Markhanova Ye.S. Empirical Analysis of the
Relationship Between Expenditures on Employees, Advanced Training and Financial Performance of Russian Companies. Upravlenets - The Manager, 2018, vol. 9, no. 4, p. 74-83 D0I:10.29141/2218-5003-2018-9-4-8
16. Ellili N. O. D. Impact of ESG disclosure and financial reporting quality on investment efficiency //Corporate Governance: The International Journal of Business in Society. - 2022. P, 108-190. D0I:10.1108/CG-06-2021-0209
17. Koller T., Goedhart M., Wessels D. Valuation Measuring And Managing The Value Of Companies, McKinsey & Company, Seventh Edition, John Wiley & Sons, Inc., Hoboken, New Jersey, 2020, 899 p.
(0
2
О
СЧ
да
